長興(1717) 20 億可轉債稀釋比例如何精算？

蕭啟斌談可轉債：從證券教育訓練到實戰書寫的養成路徑

蕭啟斌自述，從大三接觸股市至今已逾20年；2007年任職兆豐證券期間，因教育訓練首次接觸可轉債，之後開始長期投入研究。他提到，可轉債因其特殊的封閉性，讓多數人較難找到學習管道，因此他於2014年與2021年先後出版《實戰可轉債》與《勝率近100%的可轉債存股術》，希望用較淺白的方式分享自身研究心得。

AST SpaceMobile募資後強彈：可轉債壓力與成長路徑怎麼看

AST SpaceMobile（ASTS）盤中股價報 60.52 美元，較前一筆交易大漲約 10.02%，扭轉前一日可轉債消息引發的重挫走勢。公司先前宣布，將以私募方式發行 10 億美元、2034 年到期的 1.625% 可轉債，並授予初始買家 13 天、最多追加 1.5 億美元的選擇權。消息一度使股價在盤後與隔日盤中跌逾 12%，市場主要擔憂籌資與稀釋風險。 公司表示，募資淨額約 9.84 億美元，若追加選擇權全數行使則約 11.3 億美元，將用於 capped call 交易以降低潛在股東稀釋，並投入成長計畫、擴大發射能力，以及尋求潛在合作或併購。Piper Sandler 最新啟用研究給予 AST SpaceMobile Overweight 評級與 100 美元目標價，認為其估值偏低且獲利成長路徑較清晰，帶動今日買盤回流，股價短線強彈。

AST SpaceMobile（ASTS）發行 10 億美元可轉債後股價重挫，融資與稀釋壓力成焦點

衛星通訊商 AST SpaceMobile（ASTS）股價報 59.245 美元，延續前一交易日盤後與盤前的下挫走勢。根據盤前資料，該股周四開盤前出現約 9.5% 的跳空下跌，前一交易日盤後也一度重挫約 12%，低見約 57.8 美元。 利空主因是公司宣布並定價規模達 10 億美元的 1.625% 可轉換優先無擔保公司債，期限至 2034 年，並賦予初始買方 13 日內額外認購最多 1.5 億美元債券的選擇權。可轉債初始轉換價為每股 79.57 美元，較 7 月 15 日收盤價 66.31 美元溢價 20%。公司同時安排上限價格 149.20 美元的 capped call 交易，以降低潛在股東稀釋。 公司表示，約 9.84 億至最高約 11.3 億美元的淨募資，將用於 capped call 交易、擴大發射能力，以及追求潛在合作或併購等成長計畫，但目前尚無任何合作或併購協議。市場短線則多將此解讀為融資與未來股本稀釋壓力升高，成為股價急挫的主因。

可轉債基金為何成資金新寵？施羅德亞洲可轉債與多重資產布局一次看懂

本文主要在說明可轉債這項工具的特性，以及近期資金為何關注相關基金與多重資產配置。可轉債兼具債券與股票的雙重屬性：景氣或股價走強時，有機會轉換成股票參與上漲；若市場走弱，則可保有債券型資產的相對防護，因此常被形容為「進可攻、退可守」。 文章以市場近況為例，提到資金持續關注車用電子、綠能與 AI 等成長題材，也帶動可轉債相關基金受到討論。其中，施羅德亞洲可轉換債券基金（A1累積美元，LU0351440994）最新淨值約 235 美元，近一年績效約 30.8%，近兩年約 51.4%，近三年約 68.2%，並獲得晨星 4 顆星評等。另一檔鵬華可轉債債券基金（C類，010964）近一年也創造超過 12% 的超額報酬，顯示經理人透過可轉債策略參與成長題材，同時降低部分波動。 若投資人不想單獨配置可轉債，也可透過多重資產基金間接參與。以施羅德環球收益成長基金（A級別月配固定2，LU1900986214）為例，其投資組合中環球可轉債占比約 32.5%，近一年累積表現約 22.7%。相較之下，富邦全球投資等級債券基金（B類型美元）近期漲跌幅約 -0.42%，走勢較平緩，反映投資等級債偏防禦、但成長彈性有限。 文章也提醒，若考慮把可轉債或相關基金作為長期配置工具，需留意幾項重點：第一，發行可轉債的公司多半屬於成長中的中小型企業，信用風險與個股波動仍需注意，因此透過基金分散布局較能降低單一公司風險。第二，不同基金級別的配息設計不同，例如施羅德亞洲可轉債基金屬不配息設計，適合偏向複利累積；若需要現金流，則可考慮具月配設計的基金級別。第三，若未來有質押借款等需求，也要先確認相關基金與平台的可操作性，避免流動性安排不如預期。 整體來看，這篇文章的核心觀點是：在成長與波動並存的市場環境下，可轉債與含可轉債配置的多重資產基金，提供了一種介於股票與債券之間的折衷選擇，適合想參與成長、又希望保留一定防守能力的投資人理解與研究。

可轉債進可攻退可守？亞洲基金績效、配置與風險一次看

最近市場資金明顯關注可轉債工具，原因在於它結合了債券的固定收益與股票的成長彈性，成為投資人想兼顧波動控制與報酬機會時的重要選項。 可轉債的核心概念很簡單：持有人先以債權人身分領息，若未來標的公司股價走高，則可依約轉換成股票，參與股價上漲帶來的收益；若股價未如預期表現，則仍可保留債券屬性，具備一定防禦效果。 文中提到的施羅德亞洲可轉換債券基金(A1累積美元，LU0351440994)，最新淨值約235美元，近一年績效約30.8%，近兩年約51.4%，近三年約68.2%，並獲得晨星4顆星評等，顯示其長期表現居同類前段班。 另一檔鵬華可轉債債券基金(C類，010964)近一年創造超過12%的超額報酬，反映基金經理人透過可轉債布局，掌握了成長型產業的上行機會，也部分降低了股市回檔帶來的衝擊。 若投資人不想把資產完全配置在可轉債上，也可留意多重資產基金。像施羅德環球收益成長基金(A級別月配固定2，LU1900986214)的投資組合中，環球可轉債占比達32.5%，近一年累積表現約22.7%，屬於在穩健與成長之間尋求平衡的配置方式。 相較之下，富邦全球投資等級債券基金(B類型美元)近期漲跌幅約-0.42%，波動較低，但也缺乏可轉債那種兼具攻擊性的彈性。兩者差異在於前者偏向純防禦，後者則是帶有成長選擇權的防守工具。 文章也提醒，投資可轉債相關基金仍需留意幾個重點。第一是信用評等，因為可轉債常由需要資金成長的中小型公司發行，單一標的風險相對較高，所以透過基金分散布局較為穩妥。第二是配息設計，例如施羅德亞洲可轉債基金採不配息設計，收益會留在基金內複利滾存；若需要固定現金流，則可考慮有月配設計的級別。第三是資金運用彈性，若未來有質押借款或短期調度需求，單筆與定期定額部位的操作便利性也可能不同。 整體來看，可轉債適合被視為一種兼具成長與防禦特性的資產配置工具，而不是單純追逐短線行情的標的。對想參與科技與成長產業，但又希望降低劇烈波動的人來說，它提供了一個介於股票與債券之間的折衷方案。

Iris Energy(IREN)轉向AI基礎設施：資本擴張與營運轉型同步加速

Iris Energy（IREN）近日持續加快營運轉型，從比特幣挖礦與高效能運算基礎設施，逐步轉向人工智慧基礎設施。公司在 2026 年 7 月 8 日的公開演講中，明確將重心放在高密度運算與資料中心能力，並再次強調與 NVIDIA 的合作關係，顯示其在 AI 供應鏈中的承接角色。 為支撐轉型，IREN 近期推動多項營運部署。6 月 3 日，公司宣布在南澳洲建置 800MW 資料中心園區；6 月 15 日完成收購 Nostrum Group，將 AI 雲端平台布局延伸至歐洲。資金面方面，IREN 於 5 月 14 日完成 30 億美元可轉債發行，並在 6 月 1 日完成 36.5 億美元的投資級 GPU 融資，資本結構與擴張能力同步提升。6 月 29 日，公司也正式納入羅素 1000 指數成分股。 IREN 目前主要營運再生能源數據中心，據點集中於美加地區，並持續將既有比特幣產能轉換至 AI 領域，同時取得新電力與土地以擴張規模，也與 Microsoft 等科技業者合作推進雲端基礎設施。 從股價表現來看，IREN 於 2026 年 7 月 13 日開盤 40.34 美元，盤中高點 42.17 美元、低點 38.08 美元，收盤 38.98 美元，單日下跌 5.25%；成交量為 36,157,696 股，較前一交易日增加 19.85%。 整體而言，IREN 正處於從傳統挖礦轉向高密度 AI 運算基礎設施的關鍵階段。後續可持續觀察新建資料中心的投產進度，以及大規模融資對財報與營運效率的實際影響。

Iris Energy(IREN)轉型AI基礎設施，資本擴張與營運進度成焦點

Iris Energy（IREN）近期加速從比特幣挖礦轉向人工智慧基礎設施，並強調與 NVIDIA 的合作關係，凸顯其在 AI 供應鏈中的承接角色。 為支撐轉型，公司陸續推進多項部署：宣布在南澳洲建置 800MW 資料中心園區，完成對 Nostrum Group 的收購以擴展 AI 雲端平台版圖，並透過 30 億美元可轉債與 36.5 億美元投資級 GPU 融資強化資金結構。公司也於 6 月底被納入羅素 1000 指數成分股。 從營運方向來看，IREN 目前聚焦再生能源數據中心、高密度運算與資料中心能力，並持續取得新電力與土地以擴張規模，同時與 Microsoft 等業界領袖合作，支援雲端基礎設施發展。 就近期股價表現而言，IREN 7 月 13 日開盤 40.34 美元，盤中高低點分別為 42.17 美元與 38.08 美元，收盤 38.98 美元，單日下跌 5.25%，成交量較前一交易日增加 19.85%。 整體來看，IREN 正處於轉型關鍵期，後續可觀察新建資料中心的投產進度，以及大規模融資對財報與營運效率的實際影響。

蕭啟斌談可轉債投資：從證券教育訓練到實戰心得

蕭啟斌自述，自己從大三開始接觸股市，至今已有 20 多年經驗。2007 年任職於兆豐證券時，因教育訓練接觸到可轉債，從此改變其投資研究方向。由於可轉債具備一定封閉性，多數人較缺乏學習管道，他因此在 2014 年與 2021 年先後出版《實戰可轉債》與《勝率近100%的可轉債存股術》，希望以較淺白的方式分享自身研究心得與實務經驗。

長興(1717)6月營收創近4個月新低，年增仍雙位數，後續動能怎麼看？

長興(1717)公布6月合併營收38.31億元，為近4個月以來新低，月減0.76%，年增16.21%。雖然單月較上月衰退，但仍高於去年同期，顯示營收貢獻力道仍維持一定水準。 累計2026年前6個月營收約221.69億元，較去年同期成長8.32%。 法人機構平均預估，長興2026年度稅後純益約24.86億元，預估EPS落在2至2.29元之間。

Ocean Fresh Berhad ROCE僅0.7%：資本效率下滑，翻倍潛力為何受質疑？

尋找下一檔翻倍股的投資人，通常會重視高資本回報率（ROCE）與持續成長能力。以 Ocean Fresh Berhad（KLSE:OFB）來看，近期財務表現並未展現優質成長股常見的資本效率特徵。 根據文中數據，Ocean Fresh Berhad 在截至 2025 年 9 月的過去 12 個月中，息稅前利潤（EBIT）約為 40 萬令吉，已動用資本約 6100 萬令吉，計算後 ROCE 僅 0.7%。這不僅偏低，也明顯落後食品業平均約 11% 的水準。 長期來看，該公司 ROCE 由四年前的 11% 下滑至目前的 0.7%，顯示資本運用效率持續轉弱。雖然公司過去一年投入更多資本，但銷售並未明顯提升，代表新增投入的效益仍待觀察。 此外，公司將流動負債佔總資產比重降至 14%，財務結構更保守，短期風險可能下降，但也可能使資金運用效率下滑，進一步壓低 ROCE。 整體而言，Ocean Fresh Berhad 雖持續再投資，但目前回報率偏低且趨勢走弱，股價過去一年也下跌 43%。就現階段資訊來看，文章認為其尚不具備明確的翻倍股條件。