USAR營收擊敗預期，為何盤前仍下跌？稀土概念股財報與市場反應解析

東陽(1319)獲利創高卻遇法人賣超：淡季不淡，產能擴張在想什麼？

東陽(1319)2024年4月獲利連續創新高，進入傳統淡季後業績仍持續向上，呈現「淡季不淡」的走勢。公司同步推進擴產，申購約2萬坪土地、斥資近16億元，規劃增設AM生產工廠與物流中心，以支撐後續成長需求。AM事業受惠北美保險公司需求增加，年增14%。券商報告指出，東陽具全球AM領導地位與規模經濟，評價約15倍本益比，並給予買進評等與150元目標價。不過，近五日股價僅漲0.88%，三大法人合計賣超2710.932張，外資賣超2533.755張，籌碼面與基本面呈現不同步的狀況。

AI伺服器撐起ABF缺口擴大，載板三雄目標價同步上修

受惠於AI伺服器與伺服器CPU需求，ABF載板產業的供需缺口正明顯擴大。美銀全球研究指出，2026年至2028年全球ABF載板供不應求缺口將分別達4%、10%與16%，且較先前預估更嚴重。AI伺服器被視為最大需求來源，也帶動外資機構調升台系載板三雄目標價。 個別公司方面，景碩接獲美系GPU伺服器客戶的CPU與GPU載板大單，預期市占率將提升，並計畫於2027年初新增約1000萬顆月產能，使總產能增加約25%。南電則因毛利率改善預期獲得外資上調目標價，欣興也同步受惠於產業基本面改善與漲價預期。 在大盤回檔之際，ABF載板族群仍展現相對韌性，反映AI需求對高階電子零組件的支撐力道。

ABF載板缺口擴大，台灣三雄獲利與評價為何同步上修？

受惠於AI伺服器與CPU、GPU需求升溫，ABF載板產業正進入新一輪擴產與報價上揚循環。美銀全球研究與里昂證券近期報告指出，2026年至2028年全球ABF載板供需缺口將逐步擴大，市場也因此全面上調台灣載板三雄欣興(3037)、景碩(3189)、南電(8046)的獲利預估與目標價。 從產業面來看，美銀預估2026年至2028年間，全球ABF載板將分別面臨4%、10%與16%的供需缺口，其中AI伺服器預計貢獻43%至56%的需求占比。為因應訂單增長，業界主要大廠也將啟動新一輪擴產，預估2026至2028年整體產能增幅將落在11%、23%與18%。 個別公司方面，景碩5月每股盈餘達0.91元，年增2933.33%，並受惠於美系GPU伺服器客戶訂單，預期該客戶的CPU與GPU載板市占率將分別達45%與20%。景碩規劃於2027年初新增約1000萬顆月產能，推動ABF總產能增加約25%，外資據此將其目標價最高調升至1200元。 南電與欣興同樣獲得外資上修財務預期。里昂證券指出，南電受惠於產品價格調升與產能利用率提高，預估2026年第二季毛利率將升至21%，第三季營收可望維持高個位數季增，並將目標價調升至1300元；美銀則將欣興目標價調升至1400元。隨著基本面與外資報告同步發酵，投信等內資也於季底連續買超載板族群，帶動相關個股交易熱度升溫。

USAR回落跌破均線支撐，稀土概念股短線轉弱如何觀察？

USA Rare Earth（USAR）盤中股價回落至 20.345 美元，單日下跌 5.02%。股價自 6 月上旬約 30 美元附近一路拉回，已跌破季線 22.6513 美元與年線 19.0658 美元附近區間震盪。 技術指標方面，KD 指標的 K 值自 6 月上旬超過 80 的高檔區一路滑落至 6 月 24 日約 43.51，顯示短線追價力道降溫；D 值也自近 50 上方下彎，短線偏空。MACD 方面，DIF 由前期高檔 1.688 明顯回落，最新 DIF 為 -0.451、MACD 為 -0.236，DIF 持續在 MACD 下方，空方訊號仍未明確扭轉。 整體來看，USAR 目前處於自高檔回調格局，技術指標尚未出現明顯止跌訊號。後續可留意季線與年線附近是否形成有效支撐，以及量能是否帶動技術指標修復。

AXT 股價大跌 10% 卻有長約與 AI 題材，市場在消化什麼矛盾？

AXT 今盤中回跌約 10.01%，但前一段時間才因中國客戶長約與 AI 光通訊題材走強，這種先漲後整理的反差，正把市場焦點拉回訂單落實與產能擴張能否同步。Wedbush 指出，AXT 與 Nanjing Casela 的銦磷基板長期供貨合約，約佔其模型中 2027 年 InP 基板營收近 20%，而且預付款與分期付款設計，讓客戶違約與付款風險相對可控。公司同時在 6 月 17 日增聘 Tracy Liu 進董事會，董事席次由 4 席增至 5 席，管理層也把這次擴大董事會與擴產節奏，和 AI 帶動的光通訊需求連在一起。短線股價已經先反映利多，接下來市場會更在意的是，這份長約能否真正轉成營收，以及產能擴張是否跟得上需求變化。

南亞科(2408)股價震盪卻上看600元？AI需求推升DRAM供需、毛利率與產能布局成關鍵

南亞科(2408)近期成為DRAM市場焦點，股價一度攻上505元歷史新高，盤中也出現跌停到454.5元、單日成交量達114,908張的劇烈震盪。表面上看來波動很大，背後卻反映AI需求升溫下，記憶體報價、供需結構與產能配置正在快速重估。 法人報告指出，南亞科2026年第1季營收達490.87億元，季增63.11%，毛利率由前季49.04%升至67.87%，單季稅後EPS達7.55元；若價格持續上行，市場並估算2026全年稅後EPS可達54.47元。另一個關鍵變化是供給端：主要大廠把資本支出與產能轉向HBM與DDR5，壓縮DDR4供給，讓南亞科逐步成為DDR4重要供應商，市場也預期2026年第3季整體DRAM價格可能至少上漲20%以上。 在產能面，南亞科董事會通過2026年資本支出上限520億元，年增287%；新廠預計2027年初裝機、上半年量產，主力聚焦高階DDR5，目標在2027年底達到每月1.5萬至2萬片晶圓產能。整體來看，南亞科同時受惠AI伺服器與邊緣運算需求、DRAM供需吃緊與產品組合升級，但股價短線震盪仍大，後續重點仍在國際記憶體大廠展望與DDR4報價變化。

Moderna（MRNA）股價年內翻倍：FDA利多與產能擴張題材能延續嗎

美股疫苗股 Moderna（MRNA）盤中股價來到 62.32 美元，漲幅約 5.0%。在近期走勢強勁後，資金持續關注其後續表現。今年以來，MRNA 累計漲幅已超過 100.7%，明顯優於 S&P 500 約 9.8% 的漲幅。 這波上攻主要來自兩個題材。第一，美國 FDA 諮詢委員會先前建議核准 Moderna 的季節性流感疫苗 mRNA-1010，適用於 50 歲以上成人，提升市場對其疫苗產品線前景的期待。第二，市場報導指出，MRNA 正評估接手 BioNTech 在德國計劃關閉的產線，若能利用現有基礎擴大生產能力，將被視為營運上的加分因素。 不過，Seeking Alpha Quant Rating 仍給予 Moderna Hold 評等，且成長與估值僅為 D+，反映在股價大漲後，市場對其後續評價仍偏審慎。對投資人而言，後續仍需留意題材落地與股價波動之間的落差。

AXT簽長約鎖定印磷基板需求，收益展望與出口風險同步受關注

AXT（NASDAQ: AXTI）旗下全資子公司Tongmei近日與中國南京Casela簽訂長期供應合約，供應Indium Phosphide（InP）基板。根據Wedbush Securities分析師Matt Bryson的報告，這筆交易對AXT具有明顯意義，預估可望為2027年帶來近20%的InP基板收入，同時降低因向中國實體銷售而涉及的出口許可風險，以及客戶違約機率。 合約內容顯示，Casela承諾每月採購約2540萬美元的Indium Phosphide晶圓，其中50%需在15個工作日內預付，剩餘款項則在2026年底前支付。消息公布後，AXT股價在週一盤前交易上漲7.3%。 此外，AXT表示將在2027年前進一步擴大Indium Phosphide產能，並預估第二季度GAAP每股盈餘介於0.05至0.07美元之間。市場雖然對其成長前景保持關注，但也有投資者對後續表現持謹慎態度，認為公司未來幾年的合約執行、產能擴張與獲利表現，仍是市場觀察重點。

台積電(2330)擴產CoWoS到14倍reticle？先進封裝規格與產能進展解析

在 NVIDIA Rubin 架構推動下，法人預估 2026 年 AI GPU 出貨量將達 850 萬顆，Google TPU 在 v7/v8p 外購需求增加下，出貨量也可能達 590 萬顆。為因應需求，台積電(2330)正擴張 CoWoS 產能，預估 2026 年底月產能將年增 67% 至 125k wpm，並在 2027 年底進一步升至 170k wpm。 同時，OSAT 廠如日月光(3711)也同步擴增 CoW-S/R 產能。市場預期 2026 年 OSAT 端將新增 20–25k wpm 產能（不含國外），以承接台積電外溢訂單與非 AI 應用的先進封裝需求。隨著晶片尺寸逼近光罩極限（Reticle Limit），傳統封裝技術逐步面臨物理瓶頸，產業因此持續尋求新的解決方案。 目前台積電正將 CoWoS 規格從 5.5 倍 reticle 推進至 9.5 倍 reticle，並預計在 2028–2029 年達到超過 14 倍 reticle 的封裝整合。

台光電(2383)AI伺服器需求推升高階CCL，漲價與擴產題材如何影響後市？

台光電(2383)受惠於 AI 伺服器需求升溫，5 月自結財報顯示單月營收 156.19 億元，歸屬母公司稅後淨利 32.49 億元，年增幅接近 200%，單月 EPS 達 9.07 元。累計近四季 EPS 升至 46.56 元，帶動股價近日強勢上漲，盤中最高來到 5600 元。 法人報告普遍看好台光電(2383)後市，認為高階材料放量、漲價效應發酵與產能穩步擴張，將支撐中長期營運動能。AI 伺服器與高速網通推動規格升級，次世代 M9 等高階材料具備技術溢價，預計 2027 年後成長更明顯；同時，中國 CCL 大廠於 6 月中旬發布漲價通知，反映原物料供給偏緊，台光電(2383)的報價轉嫁機制也有望在下半年進一步反映在毛利率上。至於產能部分，為了滿足核心客戶拉貨需求，新建產能預定於 2027 年至 2028 年間陸續開出。 籌碼面上，外資近五日累計買超 878 張，顯示市場對台光電(2383)的中長期營運規模仍偏正向。盤中觀察中，CCL 高階材料供不應求與漲價效應，也帶動 PCB 材料與設備族群同步升溫，包括亞泰金屬(6727)、台燿(6274)、揚博(2493)、金居(8358)、聯茂(6213) 等個股都出現明顯買氣。 整體來看，高階 CCL 族群目前受 AI 伺服器需求與上游材料漲價雙重推動，市場焦點將持續放在終端拉貨節奏、原物料報價轉嫁效果，以及高檔成交放大後的籌碼變化。不過，若 AI 需求未如預期，或高檔爆量後出現籌碼鬆動，後續波動也需要留意。