金融風暴時敢買台塑化 6505 穩嗎？

00991A規模衝上715億元，群聯與AI散熱持股變化透露什麼？

主動復華未來50（00991A）在2026年10月28日上漲4.62%，收在17.21元，成立以來總報酬達79.0%，基金規模也增至715.0億元。這代表主動式ETF的市場關注度持續升高，也讓基金持股變化成為觀察機構資金流向的重要線索。 從規模擴張來看，資金增加通常會帶來兩種效果：一是經理人可配置的部位變大，二是申購流入可能引發持股的被動調整。因此，單日持股張數變化只能看出配置方向，還需要搭配權重與後續趨勢一起判讀。 當日持股變化中，群聯（8299）增加169張，持股變動幅度達16,900%，顯示原始部位基期極低，也反映經理人開始提高記憶體相關曝險。群聯位於NAND控制晶片與儲存解決方案環節，配置邏輯可能與記憶體價格、企業儲存需求及AI伺服器帶動的資料量成長有關。不過，單一交易日的增加量只能確認方向，還不能直接推論完整產業週期判斷。 同一天，奇鋐（3017）增加50張，健策（3653）增加10張，顯示AI散熱仍維持配置地位。隨著AI基礎建設提高單機櫃功率，散熱規格與價值量也同步提升，這使相關供應鏈持續受到雲端業者資本支出與伺服器平台升級影響。不過，奇鋐與健策的產品與客戶結構不同，持股增加只能說明經理人提高了產業曝險，不能直接推論兩家公司獲利增速完全一致。 另一方面，00991A在同日減少台塑化（6505）2,000張，減碼幅度明顯高於幾檔電子股的加碼張數，顯示基金配置正從傳統石化轉向記憶體與AI散熱等成長型題材。石化產業主要受油價、產品利差與需求週期影響，電子供應鏈則更依賴AI資本支出與科技需求，這也讓基金對科技景氣的敏感度提高。 整體來看，00991A的最新持股變化可確認三個方向：提高記憶體曝險、持續配置AI散熱、降低石化部位。若後續群聯、奇鋐與健策權重持續上升，且其他主動式ETF也出現類似調整，才更能看出機構資金對相關產業的共識強度。

營建股景氣轉淡，法人預估華固(2548)獲利可望大成長

央行在 9 月推出第 7 波房市選擇性信用管制後，全台房市交易量明顯縮減，市場對 2025 年房市景氣轉淡已有預期。營建股屬於景氣循環股，作者因此傾向在相對低迷時觀察機會，並延伸關注興富發(2542)、長虹(5534)等公司。本文聚焦華固(2548)，法人系統預估其 2024 年 EPS 為 4.79 元，年減 63%，但 2025 年可望回升至 10.67 元，年增 122.8%，顯示長期展望仍具成長性。作者並提出可用股價淨值比評估營建股，相較於獲利波動大的特性，該方法有助於觀察股價是否合理。華固成立於 1989 年，2000 年掛牌上櫃、2002 年轉上市，主要深耕雙北住宅與商辦建案，近年也積極向新竹、台中等中部地區布局，並透過 100% 持股的品星營造廠協助掌握施工、品質與成本。文章也指出，營建股的關鍵在於完工與交屋時程，因為獲利認列通常以完工交屋為基準，若時程遞延，認列時間就會往後延；因此即使營收短期波動，仍需從建案完工節奏與毛利率結構來看長期獲利表現。

美股獲利大增、債券殖利率走高，股債資金如何重新平衡？

美股第二季財報表現優於預期，標普500已有306家公司公布成績，整體盈餘年增57%、營收成長約15%，約86%的公司獲利優於市場預估。Oppenheimer Asset Management因此維持對美股加碼立場，並偏好資訊科技、通訊服務、工業、金融與非必需消費等成長與景氣循環板塊。 Oppenheimer指出，標普500全部11大產業第二季獲利都較去年成長，其中能源、非必需消費與通訊服務表現特別亮眼；同時，標普500未來12個月預估本益比約19.7倍，較過去五年平均略低，也比五年高點回落約15.5%。在獲利走強、估值回落的背景下，科技與景氣循環股持續受到看好。 另一方面，債券ETF近期也出現多檔上調配息的情況，市政債與投資級公司債的30天SEC殖利率落在3.6%至5.3%區間，吸引追求現金流的資金關注。Nuveen Municipal Income ETF（NUMI）、Nuveen High Yield Municipal Income ETF（NHYM）、VanEck Long Muni ETF（MLN）、VanEck Moody's Analytics IG Corporate Bond ETF（MIG）、VanEck Moody's Analytics BBB Corporate Bond ETF（MBBB）、Northern Trust 的 MUNB 與 MUNA，以及 FlexShares Disciplined Duration MBS Index Fund（MBSD）都反映出債券收益吸引力升溫。 整體來看，市場焦點正從單純看股價，轉向同時衡量獲利成長、估值與殖利率。對偏好成長的資金，美股科技與景氣循環股仍有吸引力；對重視現金流與波動控制的資金，市政債與投資級公司債ETF則提供了可比較的收益選項。下半年股債之間的資金流向，將成為影響投資組合配置的重要變數。

面板雙虎強勢點火，報價止穩與轉型題材如何影響族群熱度

今日面板族群走強，類股漲幅達7.00%。友達大漲9.99%，群創上漲8.34%，彩晶也勁揚逾7%，帶動面板股成為盤面焦點。 市場資金集中回流面板族群，主因包括電視與IT面板需求改善後，報價出現止穩訊號，以及面板雙虎近年推動雙軸轉型，延伸至車用與Micro LED等高附加價值領域，逐步獲得市場認同。加上庫存調整階段告一段落，短線資金因而回補。 從操作角度來看，面板股屬於景氣循環族群，雖然今日漲勢明顯，但急漲後仍需留意前波套牢壓力。後續觀察重點包括成交量是否能延續，以及月線是否能守穩，作為短線強弱的重要參考。

面板雙虎強勢帶動族群上攻，報價止穩與轉型題材如何影響後市？

今日面板族群走勢強勁，類股漲幅達7.00%。友達盤中逼近漲停，漲幅達9.99%，群創上漲8.34%，彩晶也勁揚逾7%，帶動整體族群成為盤面焦點。市場資金明顯集中於面板股，買盤推升類股指數。 此波上漲主要來自面板報價在電視與IT面板需求逐步改善下出現止穩訊號，加上面板雙虎近年持續推動雙軸轉型，跨足車用與Micro LED等高附加價值領域，逐漸獲得市場認同。在轉型題材發酵與庫存調整告一段落的背景下，吸引短線資金回流。 從操作角度來看，面板族群屬於景氣循環股，雖然今日表現亮眼，但短線急漲後仍可能面臨前波套牢壓力。後續可留意成交量是否持續放大，以及月線是否能維持支撐，作為觀察短線強弱的重要依據。

Steel Dynamics 第三季展望低於預期，鋼鐵本業撐盤能否抵消回收拖累？

Steel Dynamics（STLD）公布第三季每股盈餘展望約 5.34 至 5.38 美元，低於 FactSet 共識的 5.60 美元，帶動股價盤中下跌約 5.02%。雖然這個預估仍高於第二季的 3.69 美元，也明顯優於去年同期的 2.74 美元，但市場先看到的是預期落空，而非單純的獲利成長。 公司說明中，鋼鐵事業仍是主要支撐。金屬價差擴大、出貨量創新高，以及平均鋼品售價上升、廢鋼成本下降，都對獲利形成正面貢獻。相較之下，金屬回收事業預期獲利將較第二季下滑，主因是金屬價差與出貨量降低，成為整體展望的壓力來源。 這次股價反應反映的重點不是第三季絕對獲利高不高，而是管理層給出的區間低於市場原先期待。對景氣循環股而言，預期差往往比單季數字更能主導短線走勢。後續值得觀察的是第三季實際出貨、金屬價差變化，以及回收事業下滑幅度，是否能補上這次的預期缺口。

台股8月營收年增46.9%創高，AI拉貨帶動選股怎麼看？

台股上市櫃公司公告完2026年8月營收，合計達到6.09兆元，創下歷史單月新高，年增率達46.9%。累計前8月營收年增36.4%，顯示8月成長動能更強，主因是AI拉貨動能維持強勁。 文中提到，最新9月選股清單會優先挑選營收成長率高於整體平均的公司，同時也會重視下半年以後的獲利延續性，因此篩選條件除了成長速度，也看明年是否還能維持成長。全文目前只提到共有14檔入選，但未進一步揭露名單。 原文同時穿插不敗存股術APP的教學與訂閱資訊，包括全功能教學影音、景氣循環股與股淨比實戰教學、策略選股教學、ETF比較模型教學，以及每月時事分析、VIP選股清單與社團解惑等內容。

記憶體族群走強、DRAM與NAND Flash回溫預期升溫，景氣循環股後市怎麼看？

記憶體族群今天走強，類股漲幅達3.53%。盤面反應集中在DRAM與NAND Flash報價回溫的預期。 市場目前關注兩條主線：一是產業鏈庫存調整接近尾聲，二是AI伺服器帶動HBM需求增加。這兩項變化都指向記憶體景氣有機會脫離低檔，也讓資金提前關注相關族群。 原廠陸續提高稼動率，搭配需求回升，使供給端往平衡、甚至偏緊的方向移動。對記憶體報價來說，這通常會帶來直接影響，也提高第二季價格維持向上趨勢的可能性。 法人對產業後市的態度也同步升溫，部分大型研究機構已調高評等。市場焦點逐漸轉向基本面轉佳後的評價修復，也就是獲利與報價改善後，個股估值是否跟著調整。 今天放量上漲，代表多方力道確實進場。短線上，股價能否站上前期壓力區，以及成交量能否延續，會影響這波走勢能走多遠。 中長期觀察重點則包括庫存去化速度、DDR5與HBM的產品布局，以及AI與車用需求能否持續擴張。法人籌碼變化也值得同步追蹤，因為記憶體這類景氣循環股，股價常常先反應，獲利數字則通常較晚跟上。

景氣循環股能存股嗎？台塑化(6505)案例看懂週期與價差風險

本文整理景氣循環股的核心特性與投資思維，並以台塑化(6505)為例說明：景氣循環股的營運往往高度依賴供需與景氣變化，並非只要公司本身具競爭力就能持續穩定獲利。當需求上升、供給跟不上時，報價與獲利容易上行；但當新增產能開出、需求轉弱或供過於求時，價格與獲利也可能快速下滑。 文中指出，景氣循環股與傳統成長股的評估方式不同，操作邏輯更接近「景氣差時看高本益比、景氣好時看低本益比」：景氣低迷時，因EPS下降使本益比上升，反而可能接近股價相對低檔；等到景氣回升、EPS改善、股價上漲後，本益比下降，才是較適合檢視出場的位置。也就是說，這類股票若用長期存股思維持有，可能面臨賺到股利、卻賠掉價差的情況。 以台塑化(6505)為例，文章列出原油價格與股價的對照資料，說明油價與石化產業獲利之間的連動性。當油價與產業景氣走弱時，原油庫存跌價損失、產品報價下修、供過於求等因素，都會壓抑財報表現與股價。作者最後的結論是：景氣循環股不是不能碰，但更適合以波段角度理解與操作；若以「存股」角度看，需特別留意景氣反轉風險與長時間回不來的可能性。

AI伺服器液冷需求升溫，高力(8996)獲利與評價有何變化？

AI伺服器功耗持續攀升，帶動液冷散熱滲透率提高，資料中心散熱方案正加速由氣冷轉向液冷。TrendForce 預估，AI 晶片液冷散熱滲透率將由 2025 年的 33% 升至 2026 年的 53%，2027 年再逼近 60%。 台股供應鏈中，奇鋐(3017)、雙鴻(3324)、富世達(6805)、高力(8996)都被視為受惠廠商，其中高力(8996)被提到本益比相對較低。法人系統預估，高力(8996) 2026 年 EPS 可望成長至 21.36 元，2027 年進一步成長至 39.10 元。 高力(8996)成立於 1970 年，2006 年上櫃、2014 年轉上市，主要業務原以熱交換器與熱能產品為主，後續跨入燃料電池領域，並切入 Bloom Energy 供應鏈，相關發電系統曾供應 Apple、Google 等大廠。公司也在 2017 年開始研發資料中心液冷散熱產品，近年已通過國際大廠認證，液冷相關營收比重約達 4 成。 營運面上，高力(8996)在 2022 年前表現相對平淡，之後因歐洲天然氣價格大漲、熱泵替代需求增加，帶動熱交換器需求明顯成長；2024 年起又受 AI 浪潮推動，使獲利連續創下新高。整體來看，公司同時受惠熱泵替代能源與 AI 散熱需求，後續成長動能值得持續觀察。