富采光通訊磷化銦營收占比：解讀「聯亞模式」成效與風險管理框架

78.7元的富采(3714)還能追嗎？Mini LED擴產與三安競爭成關鍵

LED廠富采(3714)於2022.03.03舉行法說會，公司展望2022年，隨著傳統淡季，加上已不具備利晶微電子控制權，22Q1開始將不再認列該轉投資公司營收，整體營收將季減5%左右，不過毛利率則估持平。 針對Mini LED發展，公司表示除IT產品外，2022年TV與Monitor成長性高，目前年產能約120萬片(4吋廠)，預估22Q2前將再擴產至150萬片，主要因應非蘋需求。而針對市場傳三安光電已打入Apple供應鏈，公司表示品質是關鍵，富采(3714)擁有經驗與良率優勢，將積極成為供應鏈中第一供應商。 在高階紅光方面，車用、植物照明需求暢旺，生物醫療感測目前則處於認證階段，預估2023年才會開始貢獻營收，藍光則回歸以往產業週期，22Q1正處淡季。若以高階紅光、Mini LED、藍光3項劃分營收比重，前2者比重截至21Q4已拉升到5成。 為了優化產品組合，正積極由旗下晶成擴大第三代半導體佈局，晶成未來將由孫公司轉為旗下子公司，富采(3714)屆時旗下將有晶電、隆達、晶成。第三代半導體GaN目前開案數量多，但驗證期長，待快充產品驗證通過後就能盡快量產。至於中國競爭者已進入8吋製程，晶成認為6吋廠便存在許多挑戰，晶成計劃待6吋廠扎穩馬步後，才會逐步擴充8吋廠。目標5年後高階紅光、Mini、Micro營收比重能持續維持5成，另外包含UVC的藍光下降至20%，第三代半導體相關RF、快充等新技術則期望提升至20%以上。 另外宣布將斥資6.1億元收購松瑞製藥苗栗廠房，待未來Micro LED成熟後，有多餘廠房能生產及出貨，整體預估2022年資本支出將年增17%至55億元。 整體而言，展望富采(3714)：1)在Mini LED業務方面，公司仍是Apple主要供應商，目前營收比重已超過20%。預期2022年Apple將擴大Mini LED設計導入至iPad Air、Macbook Air、iMac Pro，加計非蘋的消費性IT及TV應用，2022年終端裝置出貨量可達2000萬台以上。為因應客戶需求，已於21Q4完成20%產能擴充，預計22Q2前還將擴充25%產能至150萬片/年(約當4吋)，帶動相關業務營收年增4成、2)持續佈局高階紅光應用，包含車用、植物照明等領域，2022年將擴充紅光產能約10%。 市場預估富采(3714)2021年EPS為3.21元(YoY轉虧為盈)，並預估2022年EPS為4.38元(YoY+36.4%)，預估2022年底每股淨值為80.69元，2022.03.03收盤價為78.70元，以2022年預估每股淨值計算目前股價淨值比為0.98倍，考量雖然Mini LED業務仍將明顯成長，但三安光電長期仍將加入競爭，股價淨值比有望向1.2倍靠攏。

富采(3714)營收52.45億新高，還能抱？

富采(3714)公布 26Q1 營收 52.4548 億元，較上 1 季成長 0.72%、刷下近 2 季以來新高，但仍比去年同期衰退約 6.86%；毛利率 11.14%；歸屬母公司稅後淨利 -1.4936 億元，EPS -0.2 元、每股淨值 56.68 元。

富采(3714)收盤94.8元、PB 1.16倍，Mini LED 22Q3占比衝4成還能追到1.5倍？

2022-02-09 10:03 1,348 根據時報資訊報導，受惠於 Mini LED 客戶應用面增加，有市場法人估計富采(3714) 22Q2 底將再擴增產能，22Q3 Mini LED 應用可望佔營收比重達 4 成。另外近期市場也傳聞 27 吋 iMac Pro將採用 Mini LED，並預計於 22Q3 秋季發表會出貨。 展望富采(3714)：1)在 Mini LED 業務方面，公司為搭載 Mini LED 背光 iPad Pro、MacBook Pro 主要供應商，目前營收比重已超過 20%。預期 2022 年 Apple 將擴大 Mini LED 設計導入至 iPad Air、Macbook Air、iMac Pro，加計非蘋的消費性 IT 及 TV 應用，還有車用儀表板也將導入 Mini LED，2022 年終端裝置出貨量可達 2,000 萬台以上。為因應客戶需求，已於 21Q4 完成 20% 產能擴充，預計 22Q2 前還將擴充 25% 產能至 150 萬片/年(約當 4 吋)，帶動相關業務營收年增 4 成、2)持續佈局高階紅光應用，包含感測、植物照明等特製波長的 LED，2022 年將擴充紅光產能約 10%。 市場預估富采(3714) 2021 年 EPS 為 3.51 元(YoY 轉虧為盈)，並預估 2022 年 EPS 為 4.88 元(YoY+39%)，預估 2022 年底每股淨值為 81.49 元，2022.02.08 收盤價為 94.80 元，以 2022 年預估每股淨值計算目前股價淨值比為 1.16 倍，考量三安光電尚未切入 Apple Mini LED 供應鏈，將啟動 Re-rating 行情，股價淨值比有望向 1.5 倍靠攏。

富采(3714)跌到淨值打8折，Q2下修、Q3回溫還撿得起？

因消費性需求疲弱，富采(3714)下修 22Q2 營運 富采(3714)於 2022.05.31 召開股東會，管理層表示 22Q2 受中國疫情封城影響，公司與客戶進出貨都受限制，營運不如原先預期，儘管 6 月上海即將解封，不過消費性產品需求疲弱，22Q2 營運恐低於 22Q1，不過 22Q3 營運可望回溫，但要補足 22Q2 缺口是有挑戰的，全年仍有望與 2021 年持平。在產品方面，表示將持續發展顯示、車用、感測與特殊照明，並積極投入化合物半導體。 市場預估富采 2022 年 EPS 成長 2 成至 3.79 元 公司先前展望 22Q2 營運表示將力拼持平 22Q1，如今下修營運展望，顯見中國疫情的恢復速度不如預期，尤其是物流方面仍有較大影響。展望富采 2022 年營運：1)在 Mini LED 業務方面，目前仍是 Apple 主要供應商，但 22Q2 起將面臨中國三安光電低價搶市，且因 Apple 不會推出相關新品，全年終端裝置出貨量預估僅有約 1,200 萬台，近期中國疫情干擾也不排除還有下修空間；2)持續佈局高階紅光應用，包含車用、植物照明等領域，21H2 擴產的 20% 產能將陸續於 2022 年貢獻；3)傳統藍光應用方面，包含 NB、TV、Monitor 需求恐轉弱，約下滑 5%～10%。 市場預估富采 2022 年 EPS 為 3.79 元(YoY+18.1%)，每股淨值為 78.94 元，以2022.05.31 收盤價 63.50 元計算，股價淨值比為 0.8 倍，雖然 Mini LED 業務仍將扮演營運主要成長動能，但考量三安光電將以低價加入競爭，不利於評價及長期獲利表現，且 Micro LED 仍需時間發酵，股價淨值比將在 0.8～0.9 倍之間震盪。 文章相關標籤

富采(3714)EPS 3.21、配息2元卻只殖利率2.3%，Mini LED 擴產後這價位還追得起嗎？

2022-02-25 10:28 1,608 LED 廠富采(3714)公告 21Q4 財報，營收 98.5 億元(QoQ-4.6%，YoY+130%)，毛利率 20.17% (QoQ 減少 4.65 個百分點，YoY 增加 15.97 個百分點)，稅後盈餘 4.4 億元(QoQ-65.9%，YoY 虧轉盈)，EPS 達 0.65 元，2021 年累計 EPS 達 3.21 元。整體獲利表現略低於市場預期，主因產品組合轉差及進入傳統淡季影響。另外，董事會決議配發 2 元現金股利，按照 2022.02.24 收盤價 85.80 元計算，現金殖利率約 2.3%。 展望富采(3714)：1)在 Mini LED 業務方面，公司為搭載 Mini LED 背光 iPad Pro、MacBook Pro 主要供應商，目前營收比重已超過 25%。預期 2022 年 Apple 將擴大 Mini LED 設計導入至 iPad Air、Macbook Air、iMac Pro，加計非蘋的消費性 IT 及 TV 應用，還有車用儀表板也將導入 Mini LED，2022 年終端裝置出貨量可達 2,000 萬台以上。為因應客戶需求，21Q4 完成 20% 產能擴充，預計 22Q2 前還將擴充 25% 產能至 150 萬片/年(約當 4 吋)，帶動相關業務營收比重達 4 成、2)持續佈局高階紅光應用，包含感測、植物照明等特製波長的 LED，2022 年將擴充紅光產能約 10%。 市場預估富采(3714) 2021 年 EPS 為 3.51 元(YoY 轉虧為盈)，並預估 2022 年 EPS 為 4.88 元(YoY+39%)，預估 2022 年底每股淨值為 80.96 元，2022.02.24 收盤價為 85.80 元，以 2022 年預估每股淨值計算目前股價淨值比為 1.06 倍，考量三安光電尚未切入 Apple Mini LED 供應鏈，將啟動 Re-rating 行情，股價淨值比有望向 1.5 倍靠攏。 文章相關標籤

富采(3714)股價96.5、PB已在中上緣，Mini LED 起飛還能追嗎？

根據鉅亨網報導，LED 龍頭富采(3714)旗下隆達擴大 ToF 3D 感測應用佈局，已打入歐美車廠 VCSEL 供應鏈，並順利量產交貨，且與國際 VCSEL 晶片大廠合作，加速開發高功率 VCSEL 產品，未來將透過高階雷射感測產品，搶攻新能源車市場。 隆達指出，高效率 PV88Q VCSEL 系列產品環境耐受度極高(-40°C~125°C)，符合車用環境標準，也可滿足客戶設計需求，適用於車內駕駛監控系統(DMS)、進階駕駛輔助系統(ADAS)及車內中控的 3D 手勢辨識應用。隆達也透過 Mini LED 車用面板搶進車用市場，在汽車導航 Mini LED 面板方面，已有許多客戶進入設計導入階段，22H2 可望交貨給車用面板供應商，佈局將陸續發酵。 展望富采(3714)：1)在 Mini LED 業務方面，公司為搭載 Mini LED 背光 iPad Pro、MacBook Pro 主要供應商，目前營收比重已超過 20%。預期 2022 年 Apple 將擴大 Mini LED 設計導入至 iPad Air、Macbook Air，加計非蘋的消費性 IT 應用以及車用儀表板也將導入 Mini LED，2022 年終端裝置出貨量可達 2,000 萬台以上。為因應客戶需求，公司已於 21Q4 完成 20% 產能擴充，預計 22Q2 前還將擴充 25% 產能至 150 萬片/年(約當 4 吋)，帶動相關業務營收年增 4 成、2)持續佈局高階紅光應用，包含感測、植物照明、車用等，公司於 21H2 擴產 20%，2022 年還將擴充產能約 10%。 市場預估富采(3714) 2021 年 EPS 為 3.51 元(YoY 轉虧為盈)，並預估 2022 年 EPS 為 4.88 元(YoY+39%)，預估 2022 年底每股淨值為 81.49 元，2022.01.20 收盤價為 96.50 元，以 2022 年預估每股淨值計算目前 PB 為 1.18 倍，位於歷史股價淨值比 0.8～1.4 倍中上緣，考量三安光電尚未切入 Apple Mini LED供應鏈，以及持續佈局高階產品帶動毛利率向上，股價淨值比有望向 1.5 倍靠攏。

富采(3714)拿下Dell筆電Mini LED訂單，非蘋客戶開拓有望！

根據工商時報報導，繼美系客戶 Mini LED 訂單後，市場傳出富采(3714)再接獲另一家美系商用筆電品牌 Mini LED 背光訂單，而該客戶為 Dell，成為富采(3714)進攻非蘋客戶的里程碑。 雖然富采(3714)沒有正面回應市場傳言，不過先前公司在法說會上已經表示，將於 22Q1 之前完成 Mini LED 產能提升 20%，甚至為了因應客戶需求最終將擴產 50% 才能滿足訂單，顯示在 Apple 導入 Mini LED 之下，已經有越來越多品牌廠跟進，整體 Mini LED 產線維持滿載狀態。 市場維持富采(3714) 2021 年預估 EPS 為 2.34 元(YoY 轉虧為盈)，並預估 2022 年 EPS 為 2.93 元(YoY+25.2%)，預估 2022 年底每股淨值為 78.17 元，2021.08.23 股價為 75.70 元，以 2022 年預估每股淨值計算目前 PB 為 0.97 倍，位於晶電及隆達近 5 年 0.5～1.3 倍 PB 的中上緣，考量 2021 下半年 Mini LED 貢獻可望逐季增長，且為 Apple 主要 Mini LED 晶片供應商，維持 1.3 倍 PB 評價水準，目前評價低估。 相關個股：台表科(6278)、惠特(6706) 延伸閱讀：【研究報告】投資人可留意資金流入 Mini LED 族群，包含惠特(6706)、富采(3714)、台表科(6278)！

7 月自結獲利年增 7 成，Q3 傳統旺季，長興(1717) 、富采(3714) 為何讓外資連 5 買？

<img alt="長興" height="628" src="https://fsv.cmoney.tw/cmstatic/notes/content/250099/20240918180110457.png" width="1200"> ### 等待利率會議風向，加權半年線上整理 由資金面來看，昨 (17) 日美元指數終場收漲 0.35%，於 8/27 前低與月線之間震盪整理，等待利率會議動向，維持「收復月線有利新台幣多方暫處觀望等待風向」的看法，而市場關注的台積電 ADR，昨 (17) 日收跌 1.02%，多空爭奪季線，站穩季線將有利延續加權反彈力道，日經今 (18) 日開高震盪多空續於年線角力，韓股今 (17) 日開高震盪延續 5 日線上整理腳步，加權早盤電、金連袂開低，非金電開高後，金融翻紅撐場，電子熄火，非金電一度成為盤面主軸，但午盤後電子跌幅擴大，金、傳也皆有回吐，令加權跌點於午盤時持續擴大。 盤面部分，台積電(2330) 終場收跌 0.63%，延續季線、月線之間狹幅震盪，重點權值鴻海(2317) 收跌 3.87%，多空爭奪半年線，聯發科(2454) 震盪收跌 2.21%，向年線靠攏，聯電(2303) 收跌 1.28%，盤中回測半年線，千金股跌多漲少，僅散熱健策(3653) 收漲 2.23%，伺服器導軌大廠川湖(2059)、 UPS 不斷電大廠旭隼(6409)、半導體測試介面廠穎崴(6515)、光學鏡頭大立光(3008)、連接器嘉澤(3533)、高速傳輸祥碩(5269) 全數收跌，此外， AI 族群信心指標世芯-KY(3661) 開低收跌 5.83%，創意(3443) 收跌 4.5%，雙雙失守 5 日線，緯穎(6669) 也於失守 5 日線後跌幅再度擴大至 5.77%。 族群部份，導線架、機器人 / 工具機、車用、 CoWoS、矽光子 / CPO、重電、軸承、軍工、綠能、化工皆有指標參與輪動，其中 CoWoS 辛耘(3583) 收復季線後續強突破月線反壓，並於強攻漲停後一價到底，成為族群指標；重電部份，華城(1519)、亞力(1514) 雙雙大漲逾 7%，上探月線；綠能部分則有雲豹能源(6869) 強攻漲停，終場緊鎖 1.01 萬張漲停板，世紀鋼(9958) 午盤漲幅也一度擴大至 5.08%，但受年線、月線影響，終場漲幅收斂至 3.39%；車用相關，聯嘉(6288) 盤中出現多方點火急拉強攻漲停；機器人 / 工具機也仍有大銀微系統(4576) 於盤中一度大漲 7.56%。 化工部份三晃(1721) 漲停開出後一價到底，終場緊鎖 1.83 萬張漲停板，東鹼(1708) 續強收漲 2.5%，消化 8/23 帶量長黑壓力，三福化(4755)、長興(1717)、永光(1711) 買盤力道未能延續，回吐部份戰果。加權指數終場收跌 171.24 點，以 21,678.84 點作收，成交量 3,337.23 億。3 大類股指數僅非金電收漲 0.36%，33 大類股指數漲多跌少，綠能環保、航運 2 大類股指數終場分別收漲 1.98%、1.21%，表現較佳，其他電子、光電 2 大類股指數終場分別收跌 3.09%、2.13%，表現較弱。 OTC 櫃買指數中，千金股表現保守，信驊(5274)、力旺(3529)、弘塑(3131) 終場分別收跌 1.05%、3.21%、3.57%，高價股跌多漲少，矽智財 M31(6643)、 CoWoS 均華(6640)、遊戲龍頭鈊象(3293)、 CoWoS 旺矽(6223)、高速傳輸介面 IC 廠譜瑞-KY(4966) 終場漲跌幅分別為 -1.84%、+2.78%、-2.20%、-2.79%、-1.89%。中小 CoWoS 雖有閎康(3587) 盤中轉強急拉，一度突破月、季、半年線重返多頭，但買盤力道未能延續，三線全數得而復失。 矽光子 / CPO 部分，上詮(3363) 接棒強攻漲停，突破月線重返多頭，加上遭處置的聯亞(3081) 盤中漲幅一度擴大至 7.69%，一度帶動族群表現，但隨聯亞(3081) 回吐戰果，漲幅收斂至 3.13%，光環(3234)、華星光(4979) 也未能強攻漲停，終場分別收漲 7.58%、5.86%。 OTC 櫃買指數終場收跌 0.78%，技術面上探月、季線。 <img alt="資金流向" height="291" src="https://fsv.cmoney.tw/cmstatic/notes/content/250099/20240918174401137.PNG" width="600"> (首頁資料來源：籌碼 K 線) (註：以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險) 籌碼 K 線 PC 新首頁連結：https://cmy.tw/00A2mVPC 下載連結：https://cmy.tw/00Al7Z 籌碼 K 線 APP：https://chipk.page.link/J1Fe 【法人動向】 三大法人合計：-274.26 億元 外資：-159.24 億元 投信：+40.77 億元 ### 8 月雙增，子公司預期全年營收年增 3 成，富采(3714) 外資連 4 買 LED 大廠富采(3714) 8 月營收 23.6 億元，月增 2.96%，年增 15.26%，改寫 2022 年 5 月以來新高。富采(3714) 表示， 3Q24 終端市場熱度沒有像往年那麼熱，將審慎應對，將持續改善產品組合，提高高毛利產品比重，預期 3Q24 營收將與 2Q24 相當。 此外，旗下晶電(2448) 董事長唐修穆表示，3Q24 專業照明營收將持平 2Q24，不過對比 3Q23 將大幅成長 3 成，2024 全年營收也會年增 3 成以上，營運動能來自於植物照明光效提升，可掌握更多訂單需求，以及在穿戴裝置照明應用新的產品導入放量貢獻營收。 2Q24 顯示看板需求回溫，3Q24 營收將可持平 2Q24 與 3Q23，預期要等到先進顯示產品陸續導入終端市場，營收可望在 2025 年有明顯成長，目前正在逐步建置產能。 而住友化學子公司東友 Fine Chem 日前宣布，運用獨特微細加工技術，成功研發出高透過率和高解析度的透明 LED 顯示器，可以在不阻礙視線的情況下安裝，使用者能同時看到顯示內容和背景景象。住友化學集團目標瞄準韓國電動巴士及室內外指示牌、建築物外牆等多元化用途，並於 9 月在韓國販售，預計創造數十億日圓的產值，為 Micro LED 帶來新動能。 而透明 LED 和 Micro LED 技術的結合為產業帶來新的可能性，Micro LED 的微小尺寸和高亮度特性，使其非常適合應用於透明顯示器，令富采(3714) 有望受惠。前 (17) 日股價長紅突破所有均線後，今日震盪收跌 0.23%，外資連 4 買。 <img alt="富采" height="284" src="https://fsv.cmoney.tw/cmstatic/notes/content/250099/20240918174933047.png" width="600"> (資料來源：籌碼 K 線　菜圃股倉製圖) (註：以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險) ### 7 月自結獲利年增 76.2%，長興(1717) 外資連 5 買 長興(1717) 評估目前中國需求仍然偏低迷，也反應在今年特化、合成樹脂業務表現相對低迷，不過 3Q24 仍然屬於傳統旺季，預期營運應會優於 2Q24，4Q24 目前展望則看還是偏保守。至於在半導體材料表現上，長興(1717) 則看認證工作已經陸續完成，後續就待客戶需求增加放量，但短期看對業績難有顯著效益。 長興(1717) 8 月營收 39.59 億，月增 5.39%，年減 0.12%；8 月累計合併營收 293 億，年增約 5.5%；7 月累計自結稅前獲利 16.37 億、年增 76.2%，7 月稅前 EPS 1.39 元。另長興(1717) 近期有完成長廣精機釋股工作，不過由於長興持續對長廣精機持有控制權，因此釋股利得不會進入損益表，而是進入股東權益。長廣精機預計於今年底前完成公發與登錄興櫃工作。今日股價跳空開高，但逢 4/10 前高影響，漲幅收斂至 1.93%，外資連 4 買。 <img alt="長興" height="285" src="https://fsv.cmoney.tw/cmstatic/notes/content/250099/20240918175520492.png" width="600"> (資料來源：籌碼 K 線　菜圃股倉製圖) (註：以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險) 整體而言，美股主指部分，昨 (17) 日費半收漲，反彈格局未失，但月線反壓仍待克服，那指突破月、季線後仍嚐試站穩，延續「守穩有利消弭季線下彎的觀望並延續費半反彈力道」、「費半收復半年線，科技股仍有轉弱風險」兩項看法。 S&P500、道瓊昨 (17) 日雙創高，月線不破有利盤面由原先的弱勢震盪轉回震盪，並等待費半跟上。 亞股部分，日經今 (18) 日開高震盪多空續爭年線，韓股今 (18) 日開高震盪延續 5 日線上整理步伐；加權今 (18) 日終場收跌 171.24 點， OTC 櫃買指數收跌 0.78%，加權電子指數成交佔比 61.16%，電子指數技術面月線反壓仍待突破，站穩有利消化上檔接踵而來的季線反壓，維持「先前反彈建倉的個股重要均線不破者續抱」的看法。 ### 原匯金油部份 連結點我 →《【匯金油整理】Rob Kaplan：「降息 2 碼為 Fed 合適的戰略幅度。」》 免責宣言：本文所供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。 如果喜歡本文內容，可以追蹤粉絲頁《菜圃股倉》。

健康食品直銷龍頭 葡萄王 (1707) 股價近乎腰斬，會員成長卡關＋營運掙扎，還回得去 200 元嗎？

【免責聲明】 單純分享「客觀財報資訊」與「公開資料收集」，無邀約之實，價值之判斷依據公開且可取得公式之【價值河流圖 App】，無個人分析推薦之意，也不做買賣方向之推介，文章內容僅供參考、任何交易行為須自行判斷。 P.S 請大家不要問我，能不能買、該不該賣、哪裡便宜、哪裡昂貴，這是違法的，回答你的話，我可能會收到巨額罰款 & 吃牢飯，公司的詳細介紹我都寫在文章內了，買賣要自行判斷才行，河流圖、文章與價值檢視系統，會是你最好的朋友。 🚫 證券交易法第 155 條規定 意圖「影響集中交易市場有價證券交易價格」，而散布流言或不實資料，最高可處 3 年以上 10 年以下有期徒刑，得併科新臺幣 1000 萬元以上 2 億元以下罰金。 🚫 證券投資信託及顧問法 107 條規定 未經主管機關許可，直接或間接自委任人或第三人取得報酬，對有價證券、證券相關商品或其他經主管機關核准項目之投資或交易有關事項，提供「分析意見或推介建議」，處 5 年以下有期徒刑，併科新臺幣 100 萬元以上 5000 萬元以下罰金。 資料來源： 公司股東會年報、公司財務報表、法說會、 CMoney 法人決策資料庫、 TEJ 經濟日報資料庫、股人阿勳價值河流圖 App。 --- ## 營運追蹤系列 如何查詢個股過往文章? Step0. 前往價值檢視系統 Step1. 鍵入個股代碼 Step2. 點擊研究報告 > ### 股價腰斬，昔日保健股王 營運掙扎 本篇的追蹤個股是葡萄王 (1707)，這是我第 5 次寫它，第一次寫的時候價格是 193 元，第二次寫的時候價格也是 193 元，第三、次寫的時候價格跌到 162~163 元，雖然期間最高漲至 233 元，但目前價格卻僅剩 137 元。 不少投資人肯定很困惑，這昔日的 保健食品之王 葡萄王 (1707) 到底怎麼了!? 未來還有機會回到 200 元以上嗎? > ### 成長下滑 + 疫情干擾 葡萄王的商品，就有 82% 透過葡眾直銷，營收有 85% 靠舊會員，表示目前商業模式下，旗下 22 萬會員就是它的底氣，過去幾年也靠著會員人數的成長，使它的業績步步高升。 不過葡萄王從 2017 年起，會員人數成長就開始趨緩，近 2 年成長率更不到 5%，會員甚至出現【負成長】，這也是它營收與獲利卡住的原因，不過葡萄王自己也知道這困境，因此近年積極往海外發展，畢竟人多就是商機，台灣也就 2300 萬人而已。 > ### HDMO 新嘗試 (Healthy Dream and Manufacturing Organization) 為葡萄王在企業經營上的新嘗試，也是未來希望創造的新商業模式。曾盛麟表示，舉凡想投入保健食品產業的藝人、營養師、健身教練等該領域的 KOL (意見領袖)，葡皆願意開啟討論大門，與 KOL 共同參與從發想、企劃、原料確認、製程、打樣、試用、推廣等等各個環節。 由葡萄王提供原料、技術、市場分析與經驗，並在融入 KOL 對健康、保健與產品的想法、理念和需求同時，以最嚴謹與高標準的產製流程，客製專屬的獨特保健產品。曾盛麟表示，企業經營的創新與多元化，是葡萄王順應環境趨勢，持續向前的證明，不同於傳統的企業為 KOL「代工」或 KOL 替產品「代言」的單向操作，HDMO 著重在「參與」和「共創」的實踐。 Ex. 旗下品牌 GKLiFESHiNE 與藝人簡沛恩與謝承均合作推出莓好膠原益生菌與朝氣人生 365 兩款新品，就是新商業模式的作品，由於第 4 季為傳統旺季，公司看好年營收挑戰百億大關。 --- ## 葡萄王 (1707) > ### 健康食品直銷大廠 葡萄王成立於 1971 年，主要從事保健品的生產、製造及銷售，其中益生菌 與 菇菌類 市占率 分別為 31% 與 45%，皆佔據保健食品市場的第一，為國內知名的保健品廠商。 公司保健品又分為：菇蕈類、益生菌兩大類，益生菌系列主要是由子公司「葡眾企業」以直銷方式銷售；菇蕈類則為靈芝、樟芝、蟲草等，靈芝及樟芝系列產品的市佔率超過 50%。 > ### 轉投資 60% 葡眾 除此之外，公司也轉投資 60% 的「葡眾企業」、及持有 100% 的「上海葡眾」。其中葡眾為台灣第二大直銷公司，市佔約為 8.3%，僅次於外商安麗，更為 2021 年世界直銷排行第 41 名。葡眾會員人數高達 22 萬人，營收高達 80 億，佔葡萄王 82% 的營收，主要是透過會員直銷作為產品主要銷售通。 > ### 上海葡萄王：益生菌代工 在中國的 上海葡萄王，起初設立目的為葡萄王，自有品牌之中國生產基地，但連續數十年不斷虧損，新管理階層改變營運策略，由 OEM / ODM 模式扭轉了多年虧損，於 2016 年開始，由虧轉盈。近年搭上益生菌市場需求成長的特快車，將致力於這方面的產品發展。 > ### 與統一結盟 2020 年 11 月 27 日，葡萄王與統一結盟，同時規劃以私募方式辦理現增，引進統一為持股約 8％ 的最大法人股東，雙方將攜手拓展全球保健市場。葡萄王可在 7-11 全球共 9400 家門市上架其產品，7-11 則可利用葡萄王的專業，與其合作保健食品的代工。 --- ## 營收結構 > ### 82% 來自直銷葡眾 葡萄王 (1707) 的營收可分為三個部分: 1. 台灣葡萄王 9% (獲利貢獻 18%)，以零售為主，銷售一般人 2. 上海葡萄王 9% (獲利貢獻 7%)，以 B2B 代工為主 3. 葡眾 82% (獲利貢獻 75%)，以直銷的方式銷售給會員 台灣葡萄王主要負責品牌的生產與製造，因此也是毛利最高的事業體，葡眾則是透過直銷的方式，販售葡萄王的產品，這部份可說是葡萄王的營運支柱，貢獻了最多的營收與獲利，最後是以代工為主的上海葡萄王，主要幫中國保健藥廠代工製造健康食品。 > ### 台灣葡萄王－主要熱銷品 - 康貝特 17% - 纖益薑黃 22% - 益生菌 14% - 樟芝王 13% > ### 葡眾－熱銷產品 - 康爾喜及康貝兒 18% - 995 營養液 16% --- ## 在哪生產 > ### 台灣與中國 生產方面的特色：從原料到成品，採用一條龍式的生產流程，擁有全台最大的生技發酵槽，是台灣少數具備研發實力及生產自有原料、並擁有自有品牌及銷售通路，銷售自家產品之公司。 --- ## 銷售地區 > ### 內銷為主、中國為輔 公司產品主要透過旗下直銷公司「葡眾企業」及購物台、經銷商、大賣場、百貨、藥局通路等販售。海內外實體通路分別為台灣約 6000 家、大陸約 400 家、東南亞約 3000 家。根據 2021 年的銷售佔比來看: - 台灣地區銷售佔 91% - 中國地區銷售佔 9%

富采(3714)有底撐策略從谷底起飛：加入矽光子產業聯盟、卡位長線 CPO 趨勢

富采這幾年不只是專注在 LED，而是明確踏出轉型的一大步，積極投入下一世代的關鍵技術「矽光子（Silicon Photonics）」，讓公司從單純的 LED 供應商，變成能夠提供高速光通訊解決方案的光電整合廠。 目前富采已加入由台積電、日月光等大廠主導的「矽光子產業聯盟」，負責提供三五族半導體（像是磷化銦）材料的光源技術。富采是少數能支援異質整合與 CPO（共同封裝光學）架構的台灣廠商之一，這將有助於公司成為 AI 時代光通訊供應鏈的重要一環。 透過莎拉「型態學教室 APP」選股工具，我們在 8/12 就已透過有底撐型態，抓到富采(3714)的起漲點，短短 4 天已漲 12%。究竟 APP 該如何正確使用？又如何搭配莎拉獨有的「新式型態學」？以下內容將為大家說明型態教學、輔助指標的應用方式，最後也會提供基本面資訊給讀者參考。 富采(3714) 型態解析：有底撐。 ＊請尊重智慧財產權，未經許可嚴禁轉載。 ＊本文章並無任何推介買賣之意，投資人應謹慎評估並自行承擔交易風險。