Photronics(PLAB) 高層減碼與高檔本益比：如何拆解股價風險？

鴻海(2317)本益比僅10倍、電動車布局加速成形，103.5元這裡撿得起還是等等？

鴻海(2317)於 2022.01.19 公告，增資俄亥俄州廠 5,000 萬美元(約新台幣13.8億元)，為生產預做準備，俄亥俄州廠規劃將代工生產 Endurance 電動皮卡、Fisker平價車款，並將成為鴻海(2317)在北美最重要的電動車製造和研發樞紐。 鴻海(2317)在 22H1 將在台灣正式銷售電動巴士，而美國商用電動輕型卡車供應商 Lordstown Motors 的 Endurance 電動皮卡車款產線，最快 22Q3 開始生產並貢獻營收。在泰國設廠方面，攜手泰國國家石油公司(PTT)建立營運本地化的合作模式，22H2 將開始建廠，屆時年產量可達 15 萬輛，此外 22H2 在中東電動車專案也將正式啟動。 展望鴻海(2317)：1)預期 22H1 Intel、AMD 皆將推出新伺服器平台，可望帶動新一波換機潮，其中雲端服務供應商貢獻預期有雙位數成長、2)在新款 iPhone 14 方面，預期 2022 年出貨量將持平 2021 年的 2.4 億台，供貨比重可望維持 7 成水準、3)持續透過數位化轉型及發展「3+3」策略，帶動獲利能力提升、4)長期看好電動車佈局效益顯現，在零組件方面，主要包含電池、電機、電控系統、高壓連接器接頭、智能座艙解決方案模 具及機構件等。在整車方面，22H1 將在台灣銷售電動巴士 Model T，22Q3 美國電動車工廠將開始量產 Lordstown 的Endurance 電動皮卡車款，23H2 將新增 Fisker 的 PEAR 平價車款，2023 年也可期待泰國工廠建置完成並進入量產階段，年產能可達 15 萬輛。 市場預估鴻海(2317) 2021 年 EPS 為 9.97 元(YoY+35.8%)，並預估 2022 年 EPS 為 10.66 元(YoY+6.9%)，2022.01.19 收盤價為 103.50 元，以 2022 年市場預估 EPS 計算目前本益比為 10 倍，位於近 5 年本益比區間 8～16 倍中下緣，考量電動車佈局更加完善且量產時程提前，本益比有望向 12 倍靠攏。

大聯大(3702)董事申報轉讓1,223張、市值約9.4千萬，高股息大戶換手，現在還撿得起嗎？

大聯大(3702)董事利用他人名義持有者誠興一號投資股份有限公司於16日申報轉讓，將1,223.36張大聯大股票洽特定人誠興國際投資股份有限公司，16日收盤價77.2元計算，市值約9.44千萬元。 根據2022年度大聯大主要股東資訊，第1大股東為台新國際商業銀行股份有限公司受託保管國泰台灣高股息傘型證券投資信託基金之台灣 ESG 永續高股息 ETF 證券投資信託基金專戶持股139,032張、持股比率8.28%；第2大股東為中國信託商業銀行受託保管元大台灣高股息證券投資信託基金專戶持股78,804張、持股比率4.69%。 想知道更多股市相關資訊，可點擊下方連結，從籌碼K線APP查詢哦！ https://www.cmoney.tw/r/2/d04n9s

CHDN彈到101美元、年報酬9.3%，本益比折價這裡還能追嗎？

隨著股價出現反彈，投資人開始重新檢視美國知名賽馬與線上投注公司Churchill Downs(CHDN)的投資價值。在過去一年中，該公司為投資人帶來了9.3%的報酬率，表現相對穩健。市場分析指出，若透過不同的財務模型來評估，這家線上博弈巨頭目前的股價位階，正處於值得探討的關鍵轉折點。 現金流穩健成長，模型估算內在價值破百元 透過現金流折現法分析，Churchill Downs(CHDN)過去十二個月的自由現金流約為1.755億美元。根據財務模型預估，到了2028年，其自由現金流有望大幅成長至6.16億美元。將這些未來的預期現金流折現後，估算出的每股內在價值約為104.12美元。對比先前約99.52美元的股價，折價幅度約為4.4%，顯示從現金流的角度來看，目前的股價估值處於合理區間，並未出現嚴重的定價錯誤。 本益比遠低於同業平均，股價深具表現空間 如果從獲利能力的角度切入，Churchill Downs(CHDN)目前的本益比約為17.88倍。這個數字不僅低於飯店娛樂產業平均的21.05倍，更顯著低於同業平均的24.41倍。考量到公司的獲利成長前景、產業地位以及利潤率等因素，部分市場分析模型推算其合理的本益比應落在23.75倍左右。目前不到18倍的本益比，意味著在相對估值的指標上，股價確實呈現被低估的狀態。 法人多空看法分歧，最高目標價上看152美元 除了傳統的財務數據，市場對Churchill Downs(CHDN)的未來發展也存在不同的情境推演。看好公司前景的投資人，將焦點放在其優質的賽事體驗、高價值的媒體版權以及快速成長的行動投注業務，給予高達152美元的目標價。相反地，持保守態度的投資人則擔憂其業務過度集中於賽馬產業，並考量潛在的監管風險與後續資本支出需求，將目標價設定在110美元。不同的市場觀點，反映出這檔股票未來仍具備多空交戰的話題性。 跨足實體與線上娛樂，單日爆量上漲逾1% Churchill Downs(CHDN)是一家涵蓋遊戲娛樂、線上投注和賽馬業務的企業，主要透過三個部門營運：現場與歷史賽馬、TwinSpires以及遊戲部門。其營收來源廣泛，包含線上賽馬、實體賭場、吃角子老虎機以及餐飲與飯店服務。該個股最新收盤價為101.15美元，單日上漲1.63美元，漲幅達1.64%，成交量為837,190股，較前一日成交量變動達25.88%。 文章相關標籤

百思買(BBY)59美元附近跌落同業、估值被砍近6成，現在撿便宜還是價值陷阱？

現金流模型揭露百思買估值折價優勢 百思買(BBY)在過去一年的報酬率為負6.4%，表現落後於同業，引發市場對於近期股價疲軟是否創造出投資機會的熱烈討論。透過貼現現金流模型分析，評估百思買(BBY)未來有望產生的現金，並將預估金額折現以估算目前的企業價值。百思買(BBY)最新十二個月的自由現金流約為12.4億美元，分析師給出了直到2030年的明確預測，並透過二階段模型將預測延伸至2035年。預計到2030年，自由現金流將達到19.9億美元。將所有預期現金流折現後，估算出的每股內在價值約為138.33美元，相較於近期約59.11美元的股價，模型顯示該股被低估約57.3%。 本益比低於產業平均凸顯投資價值 對於具備獲利能力的企業而言，本益比是將目前股價與公司盈餘連結的實用指標。百思買(BBY)目前的本益比為11.56倍，明顯低於專業零售產業平均的20.36倍，也低於同業平均的19.71倍。這顯示市場對於百思買(BBY)盈餘的定價相對保守，相對於許多可比公司，投資人支付的溢價較低。若考量獲利成長、利潤率及產業風險等因素，專屬模型估算的合理本益比應落在18.19倍。實際本益比11.56倍低於此合理預估值，進一步顯示其當前股價具備相當程度的折價優勢。 市場對百思買合理股價看法分歧 除了單一財務模型，市場對百思買(BBY)的合理估值仍存在著多種不同觀點。部分相對謹慎的投資人根據自身的營收與利潤率預測，認為其合理價值約落在63.68美元附近；而較為樂觀的預期則將目標價上看至87.92美元。這些建立在不同假設基礎上的財務預測，讓投資人能比較當前股價與潛在價值的落差，進而評估整體市場的反應。這也反映出市場對這家消費電子零售巨頭未來展望的多元解讀與預期心理。 消費電子零售龍頭積極佈局電商轉型 百思買(BBY)為美國純消費電子零售商，多數銷售來自實體店面，其中手機與平板電腦、電腦和電器為最大的三個產品類別。在疫情的推動下，公司近期積極投資電子商務，使線上通路規模較疫情前翻倍成長，管理層預估未來電子商務將佔整體銷售額約30%。最新交易日收盤價為58.73美元，下跌0.38美元，跌幅0.64%，單日成交量達3,325,037股，較前一日增加18.73%。

富邦媒(8454) 963 元、Q1 營收創次高，本益比 44 倍還追得起嗎？

富邦媒(8454)受惠購滲透率提升，3 月營收創歷史同期新高 電商龍頭 MOMO 富邦媒(8454)公告 3 月營收 75.3 億元(MoM+7.7%，YoY+23.3%)，創下歷史同期新高，累計 22Q1 營收達 229 億元(QoQ-14.6%，YoY+24.9%)，創單季歷史次高，營收成長主因受惠於民眾網購滲透率持續提升，符合市場預期的表現。 預估富邦媒 2022 年 EPS 成長 2 成至 22.01 元 展望富邦媒：1)受疫情影響使更多消費者習慣線上購物，公司成功活化註冊會員，有購會員比例自先前 27% 提升至 2021 年的 38%，而目前台灣網購滲透率僅 14%，預期 2025 年網購滲透率將成長至 20%，在此產業趨勢下將穩定帶動營收增長；2)在倉儲及物流方面，目前共有 13 座主倉+北區物流中心，未來將新增 5 個主倉，衛星倉則將由 30 個增加至 50 個，並持續提升自有車隊，藉由提供更即時到貨服務提升市佔率，且長期可望降低每單位運輸成本，配合營收成長帶來的規模經濟，帶動營利率維持高檔；3)高毛利非 3C 產品比重持續增加，也將帶動整體獲利率提升；4)公司表示維持 2021～2025 年，每年營收以 GACR+20%～30% 目標不變。 市場預估富邦媒 2022 年 EPS 為 22.01 元(YoY+22.1%)，以 2022.04.11 收盤價 963 元計算，本益比為 44 倍，考量面臨較高基期的後疫情時代以及升息因素，先前評價已面臨明顯修正，但未來仍將展現穩定的營收成長動能，並持續強化短鏈物流佈局，本益比有望向 55 倍靠攏。

中信金(2891)35.85元時子公司經理人申報轉讓18.87張，存股族要緊張嗎？

中信金(2891)子公司經理人廖建瑋於08日申報轉讓，將18.87張中信金股票信託中國信託商業銀行股份有限公司受託信託財產專戶，依08日收盤價35.85元計算，市值約0.68百萬元。 根據2023年度中信金主要股東資訊，第1大股東為花旗（台灣）商業銀行受託保管新加坡政府投資專戶，持股782,862張、持股比率3.89%；第2大股東為宜高投資股份有限公司，持股479,581張、持股比率2.38%。 想知道更多股市相關資訊，可點擊下方連結，從籌碼K線APP查詢： https://www.cmoney.tw/r/2/d04n9s

【籌碼K線 5月登入禮】內部人佈局股曝光，現在不跟進會錯過什麼關鍵籌碼？

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晶技(3042)喊到115元、19倍本益比：現在價位還敢抱／能追／該減碼嗎？

晶技(3042)被喊出115元目標價，對應預估2026年EPS約5.96元，本益比約19倍，真正關鍵不在於「19」這個數字本身，而是這個數字背後代表的成長假設與風險補貼。一家頻率元件相關公司，要撐起19倍本益比，通常意味市場預期未來數年營收與EPS具一定成長性，且產業景氣不是僅短暫反彈，而是有結構性需求支撐。同時，也隱含晶技在產品組合、毛利率、客戶品質與市占率上，能維持或提升競爭優勢。如果直覺看到19倍會怕，很可能是對這些假設沒有足夠把握，而不是單純「倍數太高」。 要判斷晶技19倍本益比是昂貴還是合理，必須把公司放回產業與景氣循環的座標來看。若目前頻率元件產業仍在谷底復甦初期，訂單與ASP有機會持續上修，那市場願意給較高的預期本益比，反映未來幾年的獲利成長，就相對合理；但若預估EPS 5.96元是建立在景氣高檔、訂單接近滿載的情境，那19倍就可能是對「好日子持續」的樂觀押注，風險在於一旦景氣反轉或客戶庫存調整，EPS回落，本益比瞬間失衡。可以進一步思考：同產業或類似商業模式公司目前交易本益比落在哪個區間？晶技在技術、品牌與供應鏈位置上，是否真有資格拿到產業中的「溢價倍數」？ 面對115元、19倍本益比，直覺是怕還是敢，其實反映的是對「預估EPS與產業情境」的信任程度，以及自己願意承擔的估值波動空間。比較務實的做法，是把券商目標價視為一種情境推演，而不是必然會到的價格，再反向為自己設定幾個估值情境：如果2026年EPS只有4元，19倍本益比對應股價大約會壓到多少，是否還願意持有？若市場對頻率元件產業願意給的本益比收斂到15倍，合理價位落在何處，又會怎麼調整持股？同時，也可以搭配追蹤法說會內容、毛利率變化、關鍵客戶訂單與籌碼、技術線型，觀察市場對這套預估模型的信心是否逐步強化或鬆動。與其問「現在敢不敢買」，更關鍵的是先回答自己：「在不同情境下，願意用多少本益比看待晶技，什麼價格區間才符合對風險與成長的認同？」 Q：本益比19倍算高還是低？ A：需對照同產業平均與公司成長率；若成長性佳、產業復甦初期，19倍可算合理區間，若景氣已高檔則風險較大。 Q：EPS預估如果差很多，對股價評價影響大嗎？ A：影響可能相當明顯。EPS低於預期時，在相同股價下本益比會拉高，研究機構通常會下修目標價與評等。 Q：評估晶技目標價時，最值得優先關注的是什麼？ A：預估EPS是建立在什麼產業情境、景氣循環位置與產品組合假設，再來才是願意給出的本益比區間。

友達(2409)股價24.85倍數不到5倍，面板高峰未到現在撿得起嗎？

大尺寸面板廠友達(2409)公告 5 月營收 321.18 億元(YoY+47.81 %，MoM+8.5%)，為近 6 年單月營收新高，營收成長主因面板價格及出貨量同步增加所致，整體營收表現符合市場預期。其中 5 月面板總出貨面積達 213.8 萬平方米(MoM+3.5%)，而平均價格依據先前友達(2409)預期 21Q2 將季增 10%～13%。展望未來，21Q2 部分進行歲修的機台將於 21Q3 陸續恢復生產，產能利用率有望維持高檔，且訂單能見度已直達 2021 年底。 針對面板產業 2021 年展望，因中國面板龍頭京東方決定將從 6 月開始對各地產線進行歲修，驅動 IC 缺料情況將至 21Q4 才會緩解，有望帶動面板報價在 21Q4 才達到頂峰。展望 2022 年，隨著缺料緩解加計中國面板新增產能開出，面板報價將自 22Q1 下跌，不過考量中國面板市佔率達 50% 以上，預期報價僅會緩跌，不過基於 21Q2、21Q3 財報獲利將逐季上揚，因此仍看好面板族群。 維持友達(2409) 2021 年預估 EPS 為 7.41 元，預估 2022 年 EPS 為 4.10 元，2021.06.08 股價 24.85 元，以 2021、2022 年平均預估 EPS 的 5.76 元計算目前 PE 為 4.3 倍，位於歷史均值之 6 倍評價水準以下，考量面板報價高峰尚未到來，PE 維持 5 倍評價水準，目前評價仍低估。 針對同族群群創(3481)，市場維持 2021 年預估 EPS 為 7.51 元，預估 2021 年 EPS 為 4.66 元，2021.06.08 股價 23.25 元，以 2021、2022 年平均預估 EPS 的 6.09 元計算目前 PE 為 3.8 倍，位於歷史均值之 6 倍評價水準以下，考量面板報價高峰尚未到來，PE 維持 5 倍評價水準，目前評價仍低估。 延伸閱讀：【研究報告】面板景氣循環迎 10 年高峰，報價有望續揚至 21Q3 帶旺群創(3481)、友達(2409)獲利季季增！

惠特(6706)本益比13倍卡區間下緣，Mini LED 爆發年現在撿得起？

研調機構 DSCC 預估，2022 年 Mini LED 平板出貨量將大幅成長 80% 至 970 萬台，Mini LED 筆電出貨量更將成長 1.5 倍達 500 萬台，而 Mini LED 電視也有新生力軍 SONY 加入。在 Mini LED 滲透率大幅提升下，積極佈局相關領域的 LED 廠富采(3714)、億光(2393)營運受惠大，設備廠梭特(6812)、惠特(6706)也將雨露均霑。 在 Mini LED 相關產業鏈中，我們優先看好惠特(6706)，主因其為設備龍頭，且中國市佔率高達 5 成以上，較不容易面臨中國大廠競爭。展望惠特(6706)：1)因 LED 晶粒微縮、顆數用量大幅提升，帶動 Mini LED 點測與分選機台需求增加，預期 Mini LED 終端裝置將因 Apple 加速導入旗下各產品線，以及三星、TCL、小米等擴大導入 Mini LED TV，2022 年終端裝置可望從 2021 年的 850 萬台大幅提升至 2,000 萬台、2)受惠中國 LED 晶片廠擴大投資 Mini LED，其中以三安光電 2021 年 9 月公告的人民幣 79 億元募資為代表，將帶動更多設備需求、3)與晶片廠合作代工業務，預期 2022 年仍將有雙位數成長、4)為因應行動裝置微型化及 5G 高速趨勢，布局雷射微細加工設備，包含切割、鑽孔等應用，聚焦於 PCB 及半導體產業應用、5)公司看好 5G 光通訊、LiDAR、3D感測、車用二極體、GaN 晶片等化合物半導體潛力，積極佈局化合物半導體測試設備，2022 年營收比重將翻倍成長。 市場預估惠特(6706) 2021 年 EPS 為 13.03 元(YoY+154.5%)，並預估 2022 年 EPS 為 16.54 元(YoY+26.9%)，2022.01.07 收盤價為 221.50 元，以 2022 年市場預估 EPS 計算目前 PE 為 13 倍，位於上市以來 PE 區間 12～35 倍下緣，考量 Mini LED 仍將於 2022 年大幅成長，且積極佈局其他業務成為長期潛在動能，目前評價低估，本益比有望向 18 倍靠攏。