景氣循環下，IC 設計產業鏈最脆弱的環節是什麼？

華新(1605)循環位置怎麼看？先從景氣、原料與接單判斷

華新(1605)屬於金屬與電線電纜循環股，判斷時不能只看單季EPS，而要先看景氣所處位置。市場通常會提前反映下一季或下半年獲利是否改善，因此銅價、原物料報價、接單強弱、庫存水位，往往比當季EPS更能透露循環是在復甦、盤整，還是接近高檔。 文章指出，若原物料價格上升，但產品報價沒有同步調整，毛利率可能受壓；相反地，若需求回升、庫存下降、出貨增加，市場就可能先提高評價。判斷華新循環位置時，可觀察銅價與成本變化、月營收是否連續回升、接單動能能否延續，以及產能利用率是否由低檔改善。 若訂單增加但庫存仍高，通常代表復甦尚早；若庫存下降、報價穩住且出貨同步增加，則較像循環往上階段。至於估值方面，循環股本益比會隨市場對未來獲利的信心而變動，當獲利改善預期升高，評價可能上修；若出現訂單遞延、報價壓力或產能利用率下滑，估值則容易先修正。 因此，分析華新(1605)時，重點不只是看EPS當下數字，而是要一起觀察EPS能否延續、原料成本能否轉嫁，以及後續幾季的獲利空間是否仍在。

華新(1605)不只看EPS：循環股如何判讀景氣位置與估值變化

華新(1605)這類金屬與電線電纜循環股，判斷重點不只在單季EPS，而是要先看景氣正處於哪一段。由於市場通常會先反映未來幾季的變化，因此銅價、產品報價、庫存水位、訂單動能、產能利用率與月營收走勢，往往比當季獲利更能提供前瞻線索。 文中指出，若原料成本上升但報價未能同步轉嫁，短期毛利可能承壓；若庫存下降、接單回溫、出貨增加，則可能代表景氣正在修復；若產能利用率持續改善，市場也可能提前調整對後續幾季的評價。相對地，若只看到當季EPS亮眼，卻缺乏後續改善訊號，估值反而可能先收縮。 整體來看，華新(1605)的循環位置，需要把獲利延續性、成本轉嫁能力與營運指標放在一起觀察，才能更完整理解市場如何重新定價。

凌陽(2401)5月營收創近10個月新高，後續動能如何觀察？

凌陽(2401)公布5月合併營收4.9億元，創2022年8月以來新高，月增0.33%，年減24.36%。雖然營收較上月回升，但與去年同期相比，成長力道仍偏弱。累計2023年前5個月營收約21.72億元，年減38.39%。

茂達(6138)2月營收回落但年增逾4成，前2月累計仍成長52%

茂達(6138)公布2月合併營收4.81億元，為近2個月以來新低，月減11%，年增41.24%。雖然較上月衰退，但營收表現仍高於去年同期。 累計2024年前2個月營收約10.22億元，年增52.09%。 法人機構平均預估茂達年度稅後純益8.7億元，預估EPS介於10.63至13.54元之間。

美達科技(6735)11月營收創新高，月增年增雙升

美達科技(6735)公布11月合併營收3,860萬元，創2022年7月以來新高，月增11.66%、年增113.43%，單月表現明顯回升。累計2023年1月至11月營收約1.97億元，年減52.98%，顯示前11月整體仍低於去年同期。

總經疑慮壓抑台股，愛普*(6531)新業務與生成式AI題材受關注

昨日FED會議後，殖利率維持高檔，台股加權指數開低走低，終場下跌187.94點，收在16346.81點，成交量2772億元。盤面上，台積電(2330)、鴻海(2317)、聯發科(2454)等權值股走弱，文曄(3036)則因併購效應持續發酵而表現強勢。 IC設計公司愛普*(6531)今日股價上漲逾2%，主因是市場聚焦其2024年將新增記憶體相關業務。愛普成立於2011年，主要經營SRAM記憶體IC，事業體分為IoT與AI兩大部分，其中IoT事業涵蓋連接裝置、穿戴型裝置及影像/音訊/其他應用，為主要營收來源；AI事業則以IP授權金與晶圓銷售為主。 公司對下半年展望較為樂觀，認為IoT與AI兩大事業部有望逐季回升。IoT方面，網通、穿戴式裝置與手機等應用的庫存調整已接近尾聲，客戶下單節奏逐步回到常態。AI方面，先前受虛擬貨幣客戶下單低潮影響的狀況已見落底，而AI新應用詢問度增加，也帶動市場對後續成長的期待。 展望2024年，愛普看好生成式AI帶來的新商機，並以VHM與3D封裝技術切入高效能運算供應鏈，提供不同於HBM DRAM的解決方案。受惠於訂單回溫與新題材發酵，公司預估2023年EPS上看9元、2024年上看13元，成為今日盤面受到關注的個股之一。

聚積(3527)9月營收創高、年增轉正，累計前9月仍年減30.65%

聚積(3527)公布9月合併營收1.81億元，創2022年7月以來新高，月增16.68%、年增10.1%，呈現雙雙成長。累計2023年1月至9月營收約14.15億元，較去年同期年減30.65%。

威盛(2388)強勢上漲8.76%：IC設計解決方案與高速運算題材受關注

威盛(2388)為IC設計解決方案廠商，主要業務涵蓋積體電路、半導體記憶零件組的設計、製造、測試與銷售。文章指出，威盛近年從封測與IC設計需求延伸至晶圓代工領域，並與超微、輝達、博通等國際廠商合作，提供測試解決方案。 內容同時提到，威盛背後的團隊與客戶群具一定基礎，董事長王嘉煌在半導體業界人脈深厚，公司也建立了技術團隊。其產品應用於高速運算晶片，並在國內外半導體產業中具有重要地位，被視為臺灣隱形冠軍之一。 籌碼面部分，近五日漲幅為-6.87%，三大法人合計買賣超266.642張，其中外資賣超129.899張、投信買超118張、自營商買超278.541張。

笙泉(3122)1月營收創近10個月新低，IC設計營運動能如何解讀？

笙泉(3122)公布1月合併營收2,770萬元，為2024年3月以來新低，月減15.46%，年減8.24%，顯示營收同步下滑。就這份資料來看，短期營收表現偏弱，後續是否能回到成長軌道，仍需持續觀察後續月營收與整體產業需求變化。

創惟(6104)7月營收創近兩年新高，營運動能為何升溫？

創惟(6104)公布7月合併營收2.7億元，創2022年6月以來新高，月增9.05%、年增29.11%，呈現雙雙成長，營收表現亮眼。累計2024年1月至7月營收約16.21億元，年增18.32%。