Rocket Lab（RKLB）與 SpaceX 競爭格局如何影響目標價？

生成式AI進入第二回合：SpaceX靠Starlink衝兆美元，OpenAI、Nvidia同步改寫全球版圖

生成式AI熱潮延燒一年多後，市場焦點正從模型軍備競賽，轉向商業化落地與硬體基礎建設。近期SpaceX、OpenAI與Nvidia的最新動作，顯示全球AI版圖正加速重組。 SpaceX (SPCX) 被視為史上最大IPO候選人之一。根據報導，其估值已突破1兆美元，潛在募資規模上看750億美元，並吸引BlackRock等機構資金關注。支撐高估值的關鍵不是火箭業務，而是Starlink。2025年Starlink已貢獻SpaceX約61%營收，用戶與下載量仍維持高雙位數成長。2024、2025年Starlink全球月活躍用戶年增率分別為60%與56%，2026年上半年進一步達65%；下載量則在2024年成長84%、2025年成長68%。配合潛在IPO，SpaceX在美國廣告投放也明顯升溫，2026年第一季年增21倍，第二季迄今更較去年同期大增800%。 不過，Elon Musk旗下另一端的AI與社群資產則面臨壓力。xAI的Grok在2026年第二季迄今月活躍用戶達4,970萬、下載量1,900萬次，但使用量較前一季下滑5%。同一期間，ChatGPT、Claude與Gemini平均月活躍用戶季增率達51%，Grok相對落後。下載表現也出現分化：Grok第二季初下載量年減22%，ChatGPT年減13%，但Gemini年增160%，Claude更達15倍成長。 社群平台X的表現同樣偏弱。自2024年第一季起，X全球月活躍用戶已連續十季年減，2026年第二季迄今仍下滑4%。廣告收入復甦也有限，2025年廣告收入較2021年仍低60%，前100大廣告主在2026年迄今投放額度，較2021年同期少55%。雖然X透過訂閱制與xAI付費功能建立部分訂閱收入，但2026年第一季App內購收入已首次年減3%。這也讓市場開始重新評估，若SpaceX未來推進IPO，Starlink與火箭業務能否完全抵消X與Grok成長停滯帶來的估值壓力。 另一邊，OpenAI正加速歐洲布局。公司宣布將在西班牙馬德里設立辦公室，作為深化當地企業、政府、研究機構與開發者合作的新據點。OpenAI指出，西班牙已成為歐洲最具活力的科技與AI生態系之一，愈來愈多企業正將ChatGPT等工具導入日常流程與服務。新據點將協助產品落地、在地合作與合規溝通。 這並非單點布局。近年OpenAI已陸續在倫敦、巴黎、布魯塞爾與慕尼黑設點，逐步建立橫跨歐洲科技與監管中心的布局網絡。在歐盟推動《AI法案》、強化數據治理與內容安全要求的背景下，這種在地化策略不只是市場擴張，也帶有監管溝通意義。對OpenAI而言，這有助鞏固其與Microsoft (MSFT) 聯盟在企業級AI市場的主導地位。 硬體方面，Nvidia (NVDA) 正把戰線從GPU延伸到資料中心CPU。報導指出，Nvidia已通知中國客戶，全新資料中心CPU「Vera」最快8月可供貨。這款產品主打代理型AI所需的大量推論、任務分派與工具呼叫等工作負載。Nvidia宣稱，Vera在相關應用下可比同級對手快1.8倍，並預估至本會計年度結束前，可帶來約200億美元營收，成為下一個重要成長引擎。 Vera的另一層意義，在於中國市場。面對美國對高階GPU出口限制，以及中國本土晶片崛起，Nvidia在中國的高階AI晶片市占明顯受壓。相較之下，基於Arm架構的伺服器CPU出口限制相對寬鬆，讓Vera成為Nvidia重返中國市場的重要切入點。市場消息指出，已有大型中國雲端業者規劃先採購逾300台伺服器測試，每台配置兩顆Vera CPU，但初期部署將放在海外資料中心，以降低監管與供應鏈不確定性。 不過，Vera要真正放量仍有挑戰。首先是軟體生態與相容性，現有AI工作負載多建立在x86架構及既有GPU、AI加速卡上，轉移成本不低；其次是供應端壓力，全球CPU需求因AI推論與雲端擴張同步升高，Intel與AMD也都提到供應吃緊與交期拉長。Nvidia能否在長期由Intel與AMD主導的伺服器CPU市場快速取得份額，仍需後續驗證。 整體來看，AI產業正出現三條更清晰的主線：一是以SpaceX與Starlink為代表的連網與基礎載具，二是以OpenAI為核心、向企業與區域市場加速落地的應用平台，三是以Nvidia Vera與傳統CPU大廠為主的算力底座重分配。接下來市場關注的，不再只是模型大小，而是誰能把連網、算力與應用串成可持續獲利的商業閉環。

全球航太市場復甦，台廠供應鏈如何卡位低軌衛星與無人機商機？

全球航太市場在疫後持續復甦，低軌衛星商機也帶動新一波成長。台灣航太產業從飛機維修、零件製造到無人機，正朝向全面升級；隨著 SpaceX 擴張，台廠供應鏈也有機會直接受惠，成為接軌國際市場的重要窗口。 文中提到，台中市沙鹿區翔園舉辦的「鏈動航太－航太先進材料加工技術論壇」，由奎克好富頓台灣分公司主辦、精密機械研究發展中心（PMC）協辦，聚焦台灣航太產業的發展趨勢、ESG 轉型挑戰與智慧製造升級路徑，希望為產業鏈提升國際競爭力。 疫情後全球航太市場加速回溫，加上低軌衛星發射成本下降，台廠若能掌握國際脈動並對接全球供應鏈，將有機會迎來新一波成長。文章也指出，航太市場門檻高，一旦通過客戶認證取得訂單，通常不易被取代，具備較高的長期合作特性。 根據波音預測，全球航空市場飛機機隊數量將從 2025 年約 2 萬 7,150 架，增至 2044 年的 4 萬 9,640 架，其中以亞太市場成長最快，並將衍生約 4.7 兆美元的後勤維運商機。

納斯達克100重組名單出爐，CoreWeave與Rocket Lab納入有何意義？

納斯達克100指數將於6月22日進行重組，新增 Astera Labs、CoreWeave、Nebius Group、Rocket Lab 及 Teradyne，並移除 Zscaler、Cognizant Technology Solutions、Insmed、Verisk Analytics 及 Charter Communications。這次調整顯示出成分股結構持續向新興科技與成長型企業傾斜，也反映市場對部分新公司能見度與代表性的提升。 其中，CoreWeave 雖仍處於轉型與擴張階段，但已開始受到市場更多關注；Rocket Lab 則受太空產業成長趨勢帶動，市場期待度升高。Teradyne 則因獲得美國空軍合同，再次凸顯其在測試技術領域的穩定性。 另一方面，被剔除的 Zscaler 等公司雖然退出指數，但不代表其基本面或長期成長性立刻改變。整體來看，這次納斯達克100重組不只是名單變動，也提供觀察科技股輪動與產業權重變化的窗口。

Starlink撐起SpaceX營收，Grok與X用戶卻下滑：AI與社群動能出現落差

市場情報公司Sensor Tower指出，SpaceX旗下Starlink業務持續增長，2025年已占公司總收入61%，顯示其在移動市場的擴張力道仍強。相較之下，AI平台Grok與社群平台X的使用量與收益表現轉弱，讓市場開始關注SpaceX整體成長結構是否過度倚賴Starlink。 分析師Kara Lee表示，Grok雖然全球月活躍用戶達4970萬，仍名列前茅，但2026年季度活躍用戶較前一季下滑5%，與OpenAI旗下ChatGPT同期51%的成長形成明顯對比。同時，Grok下載量年減22%，而Gemini、Claude等競品仍維持快速增長，反映AI應用市場的競爭壓力正在升高。 另一方面，Starlink自2024年至2026年間全球月活躍用戶持續穩定成長，且廣告支出顯著增加，已躋身美國275大廣告主之一，成為SpaceX當前最具支撐力的業務來源。 至於Elon Musk掌控的社群平台X，雖然大型廣告商逐步回流，但整體廣告收入仍較2021年低60%。Sensor Tower資料顯示，X自2024年以來月活躍用戶已連續10個季度下滑，並與Facebook同為少數仍面臨用戶流失的社群平台。即使全球下載量成長17%，若使用者參與度無法改善，廣告變現能力仍可能持續受壓。 整體來看，Starlink的穩定成長正與Grok、X的用戶與營收壓力形成反差。對投資人而言，後續觀察重點將放在Grok能否改善活躍用戶與下載趨勢、X能否提升參與度與廣告變現，以及SpaceX是否能降低對Starlink單一成長引擎的依賴。

SPCX開放散戶認購，真正關鍵在配額與估值，不是有沒有資格

SPCX這次開放散戶參與IPO前價格認購，讓過去多屬於機構與高資產族群的門檻稍微下降。不過，真正的難點不在資格，而在配額。嘉信、富達、E*Trade、Robinhood與SoFi等平台雖提供申購入口，但市場普遍預期散戶實際分到的數量仍相當有限，重點反而是券商如何分配、最終能拿到多少，以及是否可能落空。 SPCX之所以受到市場關注，核心不只在SpaceX品牌，而是其同時結合火箭、星鏈、衛星網路，以及更大的科技想像。這種複合敘事讓估值空間看似很大，但也讓定價更不透明。從已知資訊來看，公司2025年營收達187億美元，市場傳出估值可能上看2兆美元，但去年仍虧損近50億美元，顯示成長速度與獲利能力之間仍存在落差。這也是投資人不能只看題材熱度的原因。 對新股來說，風險往往不只是價格高低，而是上市初期波動過大。IPO首日表現容易受市場情緒放大，歷史平均漲幅雖有吸引力，但不代表每一檔都能複製相同走勢。若只是因為害怕錯過而追價，反而可能在上市初期承受劇烈震盪，甚至面臨價格回落。真正影響中長期表現的，仍是星鏈能否持續創造現金流、太空業務能否穩定擴張，以及當前估值是否已提前反映過多未來成長。 對一般散戶而言，與其只盯著申購頁面，不如先理解自己實際上買進的是什麼。SPCX背後並非單一火箭業務，而是涵蓋衛星通訊、太空發射與更大科技敘事的綜合體，這使得投資故事更完整，也讓估值判斷更複雜。此外，馬斯克握有高度投票權，意味著公司治理與重大決策將高度集中，這對長期持有者而言，是不能忽略的重要變數。 整體來看，SPCX開放散戶申購確實降低了參與門檻，但真正需要關注的仍是配額稀缺、獲利落差、上市初期波動，以及治理結構帶來的長期影響。能不能參與只是第一步，值不值得參與、以及參與後代表承擔什麼，才是更重要的問題。

OpenAI、Anthropic、SpaceX 傳同赴 IPO：矽谷資本盛宴與房市壓力同步升溫

OpenAI、Anthropic 與 SpaceX 傳出同赴 IPO，合計估值被形容為以兆美元計，可能成為華爾街史上最大造富事件之一。這波上市潮不只牽動創投回報，也被視為 AI 基礎設施進入現金收割期，並可能重塑矽谷創投生態與舊金山城市結構。 從資本市場角度看，SpaceX 的影子交易定價約每股 135 美元、估值約 1.77 兆美元；部分衍生品市場甚至預期掛牌後股價還有上漲空間，市值可能進一步靠近 2.4 兆美元。若相關估值落地，Elon Musk 的財富結構將在 Tesla (TSLA) 之外，再增加一個龐大的資本支柱。 創投圈也將迎來可觀回報。Founders Fund 早年投入 SpaceX 約 6 億美元，持股約 3%，按定價估算持股價值已相當可觀；Andreessen Horowitz（a16z）、Sequoia Capital、D1 Capital、Coatue 等機構，以及多檔共同基金、退休金與大學捐贈基金，也可能共享這波獲利。基金經理人 Ron Baron 甚至形容 SpaceX 可能成為地球上最大、最賺錢的公司之一。 這次 AI 三巨頭的 IPO 也被拿來與過去 PayPal Mafia 脈絡相比。從 PayPal 賣給 eBay 到後來孵化出 Tesla、SpaceX、Palantir 等公司，科技富豪與創投資本不斷循環；而 OpenAI、Anthropic 再度走向資本市場，則被視為新一輪 AI Mafia 的形成。老一代科技富豪與新一代員工，可能都在這波資本循環中成為受益者。 對舊金山與灣區而言，這意味著流動性回流與創投動能升溫。更多現金可能重新灌入科技生態系，帶動天使投資、創業資金與資料中心支出增加。不過，資金回流也可能推高房價與租金，進一步擴大高收入族群與一般上班族之間的落差。當 OpenAI 或 Anthropic 股票變現後，部分人可能轉向高端房市與頂級學區，讓生活成本壓力再度升高。 在產業層面，這波 IPO 潮對雲端與 AI 供應鏈如 NVIDIA (NVDA)、Microsoft (MSFT) 被視為有利，因為公司可能加速擴充算力、模型與資料中心支出；但同時也可能讓資金更集中於少數超級平台，壓縮其他新創的籌資空間，形成更明顯的馬太效應。 整體來看，OpenAI、Anthropic 與 SpaceX 的 IPO 不只是華爾街的財富盛宴，也是一場檢驗科技繁榮能否與城市治理、社會公平並行的壓力測試。

SpaceX天價估值衝擊Nasdaq-100：AI與太空新創年輕化背後的被動資金風險

SpaceX以每股135美元完成定價、募資750億美元，整體估值達1.75兆美元，成為全球IPO新紀錄；以2025年營收187億美元計算，估值約為年營收94倍，遠高於成熟科技股水準。Morningstar則給出7800億美元內在價值估算，認為目前定價偏高。 這波熱潮不只來自成長想像，也有散戶資金推波助瀾。報導指出，散戶透過Robinhood、Fidelity與SoFi等平台在IPO過程中累計下單金額約1000億美元，明顯超過公司實際募資規模，顯示市場對AI與太空題材的追捧已相當集中。 更具爭議的是指數納入與被動資金效應。SpaceX若更快被納入Nasdaq 100等指數，因公開流通股比例有限，被動基金為複製指數可能形成大量買盤，市場估計被動資金規模可達220億至270億美元。這也讓追蹤指數的投資人間接承受更高估值與流動性風險。 與此同時，Nasdaq-100也迎來新一波成分調整。Astera Labs(ALAB)、Nebius Group(NBIS)、Rocket Lab(RKLB)等新創股加入指數，顯示成分結構持續往高成長、高波動、AI與太空科技傾斜。消息公布後，ALAB、RKLB與NBIS盤後皆出現明顯上漲，反映指數納入仍具資金與認證效應。 從基本面看，SpaceX並非全無支撐。Starlink已有超過900萬用戶，火箭發射與衛星服務在2024年轉盈，2025年整體營收也成長33%至187億美元。不過，截至3月31日公司累積虧損仍達413億美元，2026年第一季淨損擴大至42.7億美元，主因是與xAI合併後的大規模基礎設施投資。 xAI是目前最關鍵的變數。2025年營運虧損約64億美元，雖然公司與Google、Anthropic簽下大型算力合約，兩案年化運算收入可推估至約260億美元，但合約自2026年12月後都附有90天解約條款，且Google也將合作定位為過渡性算力，顯示收入未必穩定。 治理風險同樣受到關注。Musk掌握約85%的表決權，對公司重大決策具有高度控制力，外部股東影響力有限。支持者認為，這種雙重股權結構有助於維持長期投資節奏；批評者則認為，公司治理集中度過高，放大了關鍵人物風險。 整體來看，SpaceX與一批AI、太空新創加入Nasdaq-100，代表指數「年輕化」趨勢已相當明顯。這讓指數在牛市中更具成長吸引力，但也提高了獲利未明、估值偏高與景氣反轉時的回檔壓力。未來幾季，SpaceX的AI事業落地、合約續約狀況，以及新成分股的抗壓能力，都將是觀察這波科技估值熱潮能否延續的重點。

SpaceX估值逼近1.8兆美元，創投與基金受惠輪廓浮現

SpaceX預計以接近1.8兆美元估值進行IPO，市場對其首次公開募股的期待升溫。報導指出，這筆IPO可能讓多家風險投資機構與基金帳面報酬大幅放大，成為歷史上少見的大型投資回報案例。 其中，Founders Fund持有約3%的SpaceX股份，經過近20年的多輪投資，這部分持股目前價值已超過500億美元。Andreessen Horowitz（a16z）作為早期支持者之一，持股價值也已超過100億美元。 其他受益者還包括Ron Baron、Cathie Wood旗下的Ark Invest，以及Fidelity Investments等機構。根據CNBC資料，到3月底，SpaceX佔Baron Partners Fund資產的33%，Baron Asset Fund則佔25.5%。Ron Baron表示，該公司在SpaceX上的投資約20億美元，目前市值已增至約120億美元，並認為SpaceX有機會成為地球上最大、最盈利的公司。 Ark Venture Fund同樣因SpaceX的快速成長而受惠，截至3月31日，SpaceX佔該基金淨資產的11.4%，為其最大持股。Cathie Wood指出，SpaceX不只是發射服務提供商，還透過Starship、Starlink及收購xAI，朝向更大的太空經濟與垂直整合人工智慧基礎設施發展。 隨著SpaceX IPO話題升溫，市場後續也將關注其估值變化，是否進一步牽動太空、電信與人工智慧相關資產的評價。

SpaceX IPO 零售配額縮至 20%，影子市場估首日上漲 35%

SpaceX 即將進行首次公開募股（IPO），但零售投資者配額意外縮減，市場關注度升高。據 CNBC 報導，該公司計劃將低於 30% 的股份分配給包括國際個人投資者、線上經紀商及私人銀行客戶在內的零售買家，低於市場原先預期的約 30%，可能影響散戶參與度。 此外，根據彭博社資料，影子市場對 SpaceX 股票表現持樂觀態度，顯示該股在上市首日有潛力上漲至少 35%。新加坡 IG International 提供的衍生品顯示，SpaceX 的市值在週五早間達到 2.4 兆美元，意味著若以每股 135 美元的發行價格估算，其估值已超過 1.77 兆美元。 市場觀察認為，這些動向反映投資人對 SpaceX 未來成長的高度期待，也顯示高需求可能帶來供給失衡。不過，對於如此高的初始估值是否合理，市場仍存在不同看法。

納斯達克100季度重組：ALAB、CRWV、NBIS、RKLB、TER入列，市場關注新興科技權重變化

納斯達克100指數於2026年6月完成季度重組，新加入五家公司，包括 Astera Labs（ALAB）、CoreWeave（CRWV）、Nebius Group（NBIS）、Rocket Lab（RKLB）及 Teradyne（TER）。其中，Astera Labs 股價上漲約5%，Rocket Lab 因納入指數而上漲近11%，Nebius 也上揚約3%。 這次調整同時剔除多家較成熟企業，包括 Charter Communications（CHTR）、Cognizant Technology Solutions（CTSH）、Insmed（INSM）、Verisk Analytics（VRSK）和 Zscaler（ZS）。市場因此討論納斯達克未來是否更偏向創新型企業與新興技術公司。 另外，納斯達克美國股票交易量在五月份上升6.6%，並同比增長17%，顯示市場交易活絡，也反映投資人對科技產業持續關注。