半導體材料題材升溫，新應材估值為何被拉高？

Scholar Rock新藥獲FDA批准後仍承壓，巴克萊下調SRRK至中立

Scholar Rock（SRRK）股價在新藥 Isembyld 獲得美國食品藥物管理局（FDA）批准後，仍持續面臨賣壓。該藥上週正式成為兩歲以上脊髓性肌肉萎縮症患者的後期治療新選項，但股價自上週五以來仍重挫超過14%，顯示市場對利多消息的反應偏向「利多出盡」。 巴克萊分析師 Etzer Darout 最新報告將 Scholar Rock（SRRK）的投資評等由「加碼」下調至「中立」。報告指出，隨著新藥獲批，公司目前的風險與報酬已趨於平衡，且對其在脊髓性肌肉萎縮症以外的研發管線持較謹慎態度。雖然其他研發計畫可被視為長期選擇權，但目前估值仍主要依賴單一疾病市場機會。 分析師並提到，若要為其他產品線賦予實質增量價值，仍需更多臨床數據驗證；而公司後續若要推升市場共識，關鍵將在於商業化執行能力與產品線拓展的成果。儘管評等遭下調，巴克萊仍因管理層週一公布的 Isembyld 定價略高於原先預估，將目標價由 55 美元微調上調至 58 美元。 Scholar Rock Holding Corp 是一家專注於罕見神經肌肉疾病的生物製藥公司，亦布局癌症、纖維化與貧血等領域，主要營運地在美國。該股最新收盤價為 51.85 美元，單日下跌 6.42%；成交量達 4,048,433 股，較前一日大增 307.12%，反映市場對其新藥商業化前景與估值重估存在明顯分歧。

IBP逆風下營運韌性強，市占第二與併購成長能否延續？

美國知名金融機構 Stifel 首度將全美第二大住宅隔熱材料安裝商 Installed Building Products（IBP）納入追蹤，並給予買進評等。報告肯定 IBP 在房市波動下的營收韌性、利潤率表現，以及持續透過併購擴張的能力。 IBP 目前在美國擁有超過 250 個營業據點，市占率僅次於 QXO（QXO）。營收結構方面，新建住宅安裝業務占 73%，商業建築占 20%，住宅維修與改建占 7%。Stifel 認為，IBP 的核心優勢在於能夠承受房市低迷期，並可望在住宅建設復甦前維持穩健營運，搭配股票回購與股息支撐投資人報酬。 雖然 IBP 今年截至 9 月 11 日股價下跌 28%，落後標普 500 指數（SPX）同期 11.9% 的漲幅，但基本面仍具支撐。Stifel 數據顯示，從 2022 年至截至 2026 年第二季的 12 個月內，IBP 同店營收微幅成長 0.8%，表現優於同期美國房屋完工量下滑 4% 與建材分銷商有機營收衰退 6.6%。 獲利能力方面，IBP 的 EBITDA 利潤率擴大 58 個基點至 17%，高出同業平均約 550 個基點。併購策略也持續扮演成長引擎，自 2014 年 IPO 以來，公司已完成超過 100 次收購，累計貢獻逾 12 億美元年營收。 展望未來三年，Stifel 預估 IBP 營收將由 2026 年的 30.1 億美元，成長至 2027 年的 31.5 億美元，並在 2028 年達到 33.2 億美元；調整後每股盈餘則預計由 2026 年的 10.69 美元升至 2027 年的 11.79 美元與 2028 年的 13.01 美元，兩年複合年均成長率達 10.3%。分析師表示，若公司能有效運用可用現金流與資產負債表空間，未來兩年半內的併購活動有望為股東總報酬增加近 11 個百分點。基於 2027 年預估 EBITDA 約 13 倍以上的估值，Stifel 給予 240 美元目標價，較 9 月 11 日收盤價 204.28 美元仍有約 17% 的上漲空間。 不過，Stifel 也提醒風險仍在。高利率環境可能壓抑房屋需求，勞動力短缺、客戶集中度偏高，以及隔熱材料成本上升，都可能影響營運。此外，競爭對手 QXO 若採取更積極的擴張策略，可能威脅既有市占率；若市場對高價噴塗泡沫隔熱材料的需求轉向，也可能對 IBP 的獲利展望帶來壓力。

L3Harris (NYSE:LHX) 六個月跌30%後，Guggenheim 為何仍看好？

L3Harris Technologies Inc.（NYSE:LHX）股價在過去六個月內下跌30%，並接近52周低點244.76美元。不過，Guggenheim 新啟動覆蓋後給予「買入」評級，目標價365美元，意味著約49%的上行空間。 Guggenheim認為，L3Harris雖然面臨管理層變動、導彈首次公開募股延遲，以及整體國防產業的不確定性，但公司仍有可觀的價值創造機會。其分析框架特別聚焦於導彈解決方案相關策略，並預期公司後續將採取進一步措施以釋放股東價值。 在營運面，Guggenheim預估L3Harris到2026年前仍可維持高於1的訂單量比率，總收入成長至少達到高個位數，同時產品組合也持續受惠於國防支出趨勢。報告另外指出，L3Harris在以商業基礎為主的防禦電子產品營運模式上具備優勢，操作利潤明顯高於同業。 相較之下，Jefferies 對L3Harris的看法較保守，給予「持平」評級與315美元目標價，主要考量仍是領導層變更與導彈IPO的不確定性。整體來看，市場後續仍需觀察公司如何應對這些變化，以及相關策略是否能真正轉化為股東價值。

廣達(2382)獲群益證券看多，2024營收與EPS預估上修

廣達（2382）今日僅有群益證券發布績效評等報告，評價為看多，目標價為300元。報告預估廣達2023年度營收約10,856.11億元、EPS約9.81元；2024年度營收約15,461.57億元、EPS約12.99元。本文重點在於整理券商評等與財務預估資訊，供讀者快速掌握市場對廣達後續營運的看法。

眾達-KY(4977)盤中漲近一成，轉型進度與後續成長怎麼看？

眾達-KY（4977）今日股價上漲9.92%，報77.6元。券商最新報告指出，公司轉型仍需要時間發酵，因此維持「持有」評等，並將目標價調整至80元，推估基礎為2025年每股盈餘預估的20倍。整體來看，市場對其未來仍保留成長期待，但實際營運改善仍有待後續觀察。 籌碼方面，近五日漲幅為0.71%，三大法人合計買超134張，其中外資買超30張、投信買超107張，自營商賣超3張。若從法人動向與股價表現交叉觀察，短線資金有進駐跡象，但後續走勢仍需回到公司轉型進度與基本面變化來驗證。

減肥藥熱潮推升禮來(LLY)評級上調，後續成長動能能否延續？

受惠於減肥藥物需求強勁，投資機構貝倫貝格將禮來（LLY）評級由「持有」上調至「買進」，並把目標價從1220美元調高至1400美元，顯示其仍看好公司後續表現。該機構指出，禮來在肥胖治療市場的領先地位，加上Mounjaro與Zepbound的廣泛應用，是股價近一年上漲52%的主要支撐。 報告也提到，口服藥Foundayo未來若獲得糖尿病治療批准，可能進一步擴大市場需求；同時，公司其他研發管線與外部投資也被視為潛在的營收來源。華爾街目前對禮來的看法偏正向，在34位追蹤分析師中，有27位給予買進或強力買進評級。 禮來是一家聚焦神經科學、內分泌、癌症與免疫學的製藥公司，主要產品涵蓋Verzenio、Jardiance、Trulicity、Humalog、Humulin、Taltz與Olumiant。最新收盤價為1138.28美元，成交量為2,131,112股，較前一交易日增加15.92%。

主動式ETF資金追蹤：大立光、聯發科與台積電籌碼分歧，哪些個股獲多家經理人共識？

本文主題聚焦主動式ETF的每日持股動向，內容主要在說明多家基金經理人對個股的加碼、減碼與資金輪動情況。 整理重點如下： 1. 今日整體資金面偏向逢低佈局，買方筆數多於賣方。 2. 大立光（3008）雖然股價小幅上漲，卻出現兩家經理人同步減碼，持倉減少幅度較大，顯示籌碼面與股價表現不同步。 3. 金像電也出現多家經理人同步減碼，部分電子股持續遭到調節。 4. 資金轉向興富發（2542）、景碩（3189）、聯發科（2454）與台積電（2330）等個股，其中有些標的在下跌過程中反而獲得加碼。 5. 目前共有108檔個股獲得3家以上基金共同持有，代表市場上存在一批較明確的共識底倉。 6. 南亞（1303）與奇鋐（3017）則在股價明顯回跌時，仍遭到同步減碼，短線籌碼壓力相對偏高。 文章也介紹了《主動式ETF》APP的用途，主打追蹤主動式ETF每日持股變化、整理經理人資金流向，並提供每日操作日報，協助使用者查看哪些股票被多檔主動式ETF共同加碼或減碼。 整體來看，這篇文章的核心不是單一個股的基本面評論，而是透過主動式ETF持股變動，觀察市場資金流向與基金經理人的共識變化。

晶碩(6491)獲玉山證券看多評等，2026年EPS估27.06元

晶碩(6491)今日僅有玉山證券發布績效評等報告，評價為看多，目標價445元。報告同時預估晶碩2026年度營收約85.18億元、EPS約27.06元。文章其餘內容為平台資訊與導流文字，已予以去除。

巴克萊下調Keurig Dr Pepper評級：拆分重組帶來短期不確定性

巴克萊銀行將 Keurig Dr Pepper（KDP）評級從「增持」下調至「持平」，並把目標價從 39 美元降至 26 美元，主因是公司規劃分拆為「飲料公司」與「全球咖啡公司」後，短期執行與重組不確定性升高。 巴克萊在報告中指出，這項重組屬於飲料業務拆解，雖然中期展望可能改善，但未來 12 個月的路徑較為複雜，且過程中噪音與不確定性偏高。分析師表示，目前仍需要更多細節，並期待公司在 10 月的投資者活動上進一步說明。 整體來看，巴克萊並未否定 KDP 的長期潛力，而是認為在重組執行期間，短線較難出現明確的正面催化因素。市場後續將關注公司如何交代拆分規劃與未來營運方向。

摩根士丹利上調目標價後大漲，Accenture(ACN)仍受宏觀壓力牽動

全球專業服務公司Accenture(ACN)在摩根士丹利將目標價上調至175美元後，盤中股價上漲5.2%。分析師調升目標價，主要反映對其估值與市場前景的正面看法，也讓市場再度關注這家IT諮詢公司的後續表現。 不過，Accenture近一年股價波動明顯，曾有多次單日超過5%的變化。六天前，該股因與谷歌雲擴充合作關係，仍無法抵消宏觀經濟壓力而下跌4.7%。公司近期也推出 Gemini 企業商業集團，協助企業客戶運用生成式人工智慧，但市場壓力並未因此明顯減輕。 從更大的背景來看，美股近期仍受到能源成本上升與聯準會會議前加息預期影響，整體風險偏好承壓。今年以來，Accenture股價已下跌約25.4%，現報193.90美元，距52周高點288.54美元仍有一段差距。若以五年前投入1000美元計算，當前價值約為569.10美元，反映長線報酬仍受股價回落影響。