Salesforce 漲到 173.22 美元後，現在追還是等等？AI 題材回溫下的估值與進場思考

科技與半導體反彈領漲美股，英特爾 (Intel) 受代工消息大漲 11.19%

美國股市週一反彈，由科技與半導體類股領漲。那斯達克綜合指數收漲0.86%，標準普爾500指數上揚0.30%，道瓊工業平均指數則微跌0.16%。 個股方面，英特爾（Intel）成為焦點。市場傳出，Alphabet旗下Google計畫於2028年生產超過300萬顆張量處理器（TPU），相關代工訂單帶動英特爾股價單日大漲11.19%，收報110.27美元，並創下近一個月來最大單日漲幅。 消息面指出，在台積電(2330)先進製程產能吃緊的背景下，雲端大廠正積極尋求第二供應來源；同時，輝達（Nvidia）也正在評估利用英特爾製程整合圖形晶片的可能性。 其他科技股同步走強，美光科技（Micron）反彈9.87%，邁威爾科技（Marvell）因即將納入標準普爾500指數而勁揚9.63%。輝達與超微(AMD)分別上漲1.73%與5.14%。相較之下，蘋果公司（Apple）盤中走軟，終場收跌近2%。

科技與半導體領漲美股反彈，英特爾(暫無股號)受代工訂單消息推升

美國股市週一反彈，主要由科技與半導體類股帶動。那斯達克綜合指數上漲0.86%，標準普爾500指數上揚0.30%，道瓊工業平均指數則小幅下跌0.16%。 個股方面，英特爾（Intel）因市場傳出Alphabet旗下Google計畫於2028年生產超過300萬顆張量處理器（TPU）的代工訂單消息，股價單日大漲11.19%，收在110.27美元。市場同時指出，在台積電(2330)先進製程產能吃緊的背景下，雲端大廠正尋求第二供應來源；此外，輝達（Nvidia）也正在評估利用英特爾製程整合圖形晶片的可能性。 其他科技股表現也偏強，美光科技（Micron）反彈9.87%，邁威爾科技（Marvell）因即將納入標準普爾500指數而勁揚9.63%，輝達（Nvidia）與超微(AMD)分別上漲1.73%與5.14%。相對之下，蘋果公司（Apple）盤中走弱，終場收跌近2%。

就業數據轉強、降息預期降溫，蘋果(AAPL)與Alphabet(GOOGL)為何拖累科技股氣氛？

知名財經專家表示，隨著多項風險升溫，市場對股票的態度已轉趨謹慎。他認為，過去支撐股市看漲的幾個關鍵因素正承受壓力，包括意外強勁的就業報告、聯準會降息預期降溫、即將到來的SpaceX首次公開發行，以及蘋果(AAPL)走弱與Alphabet(GOOGL)大額籌資投入AI基礎設施。 文章指出，強勁的就業數據削弱了市場對今年一到兩次降息的期待，甚至讓部分觀點認為，聯準會未來可能需要維持較高利率來冷卻經濟，而非透過降息刺激市場。另一方面，SpaceX若在掛牌後出現先熱後冷的劇烈波動，也可能影響整體投資氣氛。 蘋果(AAPL)在開發者大會後股價走弱，未能帶動市場情緒，讓投資人重新評估科技龍頭對大盤的支撐力。Alphabet(GOOGL)則以800億美元股權資金投入AI基礎設施，雖然籌資順利，但也引發市場對科技業資金需求持續擴大的關注。整體來看，文章認為多重因素交織下，市場流動性與風險偏好可能面臨更大考驗。

科技股回穩帶動美股反彈，台積電ADR與神達、威剛受關注

美國股市8日回穩，受惠於逢低買盤進駐科技股，費城半導體指數大漲5.61%，收在12,906.69點。那斯達克綜合指數上漲0.86%，標準普爾500指數上漲0.30%，道瓊工業指數小跌0.16%。 國際指標企業方面，英特爾因傳出接獲Google超過300萬顆張量處理器（TPU）訂單，股價上漲11.19%；美光科技與邁威爾科技受惠AI基礎設施需求，股價分別上漲9.87%與9.63%。輝達宣布將與SK海力士合作建置AI工廠，股價上揚1.73%；超微半導體（AMD）也公告將於英國投資建設高效能運算基礎設施，帶動股價上漲5.14%。 台灣相關企業同樣受到科技股回升帶動。台積電（2330）ADR上漲2.80%，聯電（2303）ADR上漲1.52%。台股個股營運數據方面，神達（3706）公告5月合併營收136.39億元，年增49.3%，創歷史新高。記憶體模組廠威剛（3260）5月合併營收129.4億元，公司表示第三季庫存規模預計將提高至逾500億元以應對市場需求。此外，電商平台momo富邦媒（8454）則在股市震盪中逆勢亮燈漲停。 總體環境方面，隨著中東地緣政治緊張局勢暫緩，西德州原油與布蘭特原油價格微幅收高。市場資金目前持續關注美國即將公布的消費者物價指數（CPI）數據，作為評估總體經濟與相關供應鏈發展的參考依據。

Salesforce收購M3ter強化AI定價能力，CRM股價為何仍走弱？

Salesforce（CRM）宣布收購消費計量與評級平台 M3ter，目標是為企業提供即時計量、評估與開票工具，協助客戶從固定訂閱制轉向更靈活的 AI 驅動定價模式。這筆交易預計在 2027 財年第二季完成，仍需等待相關批准。 Salesforce 旗下 Agentforce 收入管理部門指出，企業對收入取得更大彈性的需求正在提升。市場解讀上，這次收購代表 Salesforce 想把 AI 能力延伸到收入管理與定價流程，進一步強化產品整合能力。 不過，消息公布後 Salesforce 股價仍下跌約 1.68%，本週累計跌幅約 4.67%。分析師認為，後續若 AI 驅動的收入成長能在整合後真正落地，才可能成為改善市場情緒的關鍵。

博通財報亮眼，調整後EBITDA破百億美元，AI投資動能有多強？

博通（Broadcom）公布 2023 年第一季度財報，表現優於市場預期。公司調整後 EBITDA 超過 100 億美元，非 GAAP 每股收益為 1.60 美元，較預期高出 0.09 美元；營收達 149.2 億美元，也比預期多出 3.3 億美元。 分析指出，這次成績主要來自人工智慧相關投資持續增加，反映科技產品需求仍具韌性。即使外部環境面臨貿易戰與全球經濟放緩等壓力，博通仍展現出一定的抗壓能力。 整體來看，博通的財報顯示其營運表現穩健，也突顯 AI 需求對公司成長的支撐作用。後續市場是否能延續這股動能，仍值得持續觀察。

SpaceX擬IPO估值1.8兆美元，馬斯克企業版圖與治理挑戰浮上檯面

SpaceX計畫進行首次公開募股（IPO），目標估值約1.8兆美元，市場關注焦點不只在火箭與衛星業務，也延伸到埃隆·馬斯克旗下企業之間更緊密的交織關係。報導指出，特斯拉（TSLA）、SpaceX、xAI與社交平台X之間，因共同投資、人才流動與商業往來而形成深度連結，讓外界更難切割各家公司的獨立價值。 文章提到，過去十年間，這些公司透過收購與重組進一步相互依賴。支持者認為，這種安排有助於創新與專業知識流通；批評者則擔心，重疊的所有權與交易安排會讓公司估值更難判讀，也可能提高治理與問責上的複雜度。部分機構投資者對IPO後馬斯克是否仍能持續控制SpaceX，也表達疑慮。 xAI近期同樣出現領導層變動與重組，雖然已取得大型計算與基礎設施合約，但分析師對其長期發展仍看法分歧。另一方面，SpaceX與特斯拉之間的商業關係，也讓市場討論焦點延伸到車輛與大規模電池系統的採購用途，究竟主要是營運需求，還是也與馬斯克的企業生態系統有關。 展望未來，馬斯克持續推進晶片製造、星際旅行、資料中心與先進運算基礎設施等計畫，試圖建立更垂直整合的科技版圖。對投資者而言，SpaceX IPO同時代表兩種解讀：一方面是具備整合優勢、可能帶動未來成長的平台；另一方面則是業務更複雜、估值與治理難度同步升高的綜合體。

SpaceX史上最大IPO登陸Nasdaq，Arm前例能否再現？

SpaceX即將以每股135美元、募資750億美元規模登陸Nasdaq，若成行，將成為該交易所史上最大IPO。歷史回測顯示，超大型IPO後，Nasdaq多數情況並非見頂，反而延續漲勢。過去七次超大型IPO中，有五次在掛牌後一年內，Nasdaq呈現上漲；Arm Holdings在2023年上市後12個月，Nasdaq累計漲幅達41.8%，Facebook 2012年IPO後上漲42.2%，Saudi Aramco 2019年登場後也上漲20.3%。 不過，SpaceX雖然規模破紀錄，S&P Global卻封鎖了讓其快速納入S&P 500的規則變更，代表短期內大量追蹤S&P 500的被動式ETF不會自動買進，少了機械式買盤支撐，掛牌後的股價支撐力道可能較有限。 對台股供應鏈來說，SpaceX星艦與星鏈的硬體需求，涵蓋伺服器、功率元件、散熱與通訊模組，相關的衛星通訊零組件廠、高功率電源IC廠，以及與SpaceX有間接供貨關係的EMS廠，後續可觀察法說會是否提到SpaceX訂單能見度的變化。 Arm則是本次報導中的直接參照組。若SpaceX掛牌後帶動Nasdaq情緒走高，Arm作為AI晶片授權生態的重要角色，本益比可能獲得重新評價；反過來，若SpaceX上市首日收盤跌破135美元發行價，市場對高估值科技股的容忍度可能收縮，Arm現有346.39美元的溢價能否維持，也會受到檢視。 目前Arm昨日收漲1.01%至346.39美元，走勢偏多。市場暫時把SpaceX IPO視為科技類股的情緒催化劑，而非資金排擠風險。後續觀察重點在於：SpaceX掛牌首日是否守住發行價、首週Nasdaq量能是否放大且維持高點，以及S&P 500是否出現相關規則調整。這些變化，將影響市場對Arm這類高本益比個股的估值定價。

美股創高但警訊升溫：AI與降息撐盤下，估值與投機風險同步浮現

在人工智慧題材與降息期待推動下，美股主要指數持續走高，標普500指數多次逼近歷史新高，追蹤大盤的SPDR S&P 500 ETF（SPY）、Vanguard S&P 500 ETF（VOO）、iShares Core S&P 500 ETF（IVV）也吸引大量資金。不過，美國銀行最新報告指出，約七成熊市預警指標已被觸發，估值偏高、漲勢集中、投機交易升溫等現象，與過往市場見頂前的特徵相似。 報告首先提醒的是估值風險。無論大型科技股或整體美股市盈率，都已處於歷史區間偏上緣。Netflix（NASDAQ: NFLX）在十年大漲後，本益比仍約26倍；Marvell Technology（NASDAQ: MRVL）今年股價大漲，市值約2,480億美元，並剛獲納入S&P 500成分股，股價明顯反映市場對AI訂單的高度期待。當市場對成長速度稍有失望時，估值修正風險就會升高。 第二個警訊是漲勢過度集中在少數明星股。從AI供應鏈到雲端資料中心，資金高度追捧被視為下一個兆元股的公司。Marvell甚至被Nvidia（NASDAQ: NVDA）執行長Jensen Huang點名為潛在AI晶片巨頭；同時，市場對SpaceX未來IPO的想像，也持續推升情緒。當指數上漲主要靠少數權值股支撐，表面強勢之下，整體結構反而更脆弱。 第三，投機交易明顯升溫。AI晶片新股Cerebras Systems Inc（NASDAQ: CBRS）IPO價格為185美元，首日開盤即衝高至350美元，之後券商評等多偏向正面，目標價上看250至300美元。雖然其全球最大 wafer-scale AI 晶片與客戶名單具話題性，但高倍數EV/Sales估值，也顯示市場已提前反映許多成長想像。 與此同時，部分收益型資產則顯示資金偏好正在調整。BlackRock旗下封閉式基金中，BlackRock Taxable Municipal Bond Trust（NYSE: BBN）維持每月派息；BlackRock Utilities Infrastructure & Power Opportunities（NYSE: BUI）則調高月配息；BlackRock ESG Capital Allocation Term Trust（NYSE: ECAT）則小幅下調配息。這種變化反映大型機構在收益與風險之間的重新平衡。 個股方面，部分高波動標的已開始反映基本面壓力。MGM Resorts過去六個月股價大漲，但報告指出其長期營收成長不及產業、ROIC下滑，且負債壓力偏高，若景氣反轉，評價空間可能有限。相對地，Plug Power（NASDAQ: PLUG）在2025年底首度交出毛利為正的季度成績，2026年首季營收年增22%，毛利率也明顯改善，雖然仍未全面轉盈，但市場對其後續獲利路徑開始抱持觀望偏多態度。 另一方面，也有支持牛市延續的理由。Marvell之所以能納入S&P 500，除了市值達標，也因其連續四季維持獲利。其資料中心產品線，包括客製化ASIC與高速網通晶片，正對接雲端業者對AI加速與網路頻寬的長期需求。從這個角度看，部分AI股的上漲並非完全脫離基本面，而是反映企業資本支出的結構性變化。 對投資人而言，現在的難題不是要不要相信AI，而是如何在高檔市場中控制風險。美銀雖提醒可考慮部分獲利了結，但並未預期立即反轉，對標普500年底仍給出7,100點目標，基準情境仍是溫和上漲、波動加大。專家因此建議，與其把資金完全押在指數上，不如適度分散到精選個股與不同產業，並搭配收益型資產，作為震盪時的緩衝。 整體來看，這波由AI與科技股領軍的多頭仍有基本面支撐，但估值偏高、漲勢集中與投機氛圍升溫，確實讓市場風險同步增加。當多項熊市指標亮起警示燈，保留現金與彈性，或許比一味追高更重要。

HSBC看多全球股市：風險已反映，科技與新興市場受關注

HSBC Global Investment Research在最新報告中重申對全球股市的積極看法，認為美國聯準會政策、地緣政治、IPO供給增加與AI估值等風險，多數已被市場消化，或被過度放大。分析師指出，股市對正面訊息的反應仍明顯優於負面訊息，顯示市場韌性仍在。 報告提到，美國最新非農就業數據優於預期，顯示就業市場仍具支撐力；同時，利率與通膨的調整可能接近尾聲，未來幾年政策利率或從約3.6%升至4.1%。在中東風險升溫的背景下，HSBC認為美國消費仍具韌性，部分受到稅收退款高於2025年水平的支撐。 對於即將到來的IPO潮，HSBC估計今年發行量可能超過2500億美元，但需求面仍然不弱，主要來自每月約800億美元的美國ETF資金流入，以及截至目前達8050億美元的回購公告。投資配置上，該行持續看好美國與新興市場，並偏好科技、金融與材料等產業。