從歷史本益比區間看保瑞股價修正：EPS 成長下的評價重定價解析

雷笛克光學(5230)EPS跳到1.28元轉盈、本益比約15倍，這價位還追得動嗎？

車用二次光學透鏡廠雷笛克光學(5230)公告 21Q4 財報，營收 3.06 億元(QoQ+2.7%，YoY+10.2%)；毛利率 36.98%(QoQ 增加 0.27 個百分點，YoY 增加 6.56 個百分點)；稅後盈餘 1,748 萬元(QoQ-13.9%，YoY+5448%)，EPS 達 0.38 元，2021 年累計 EPS 達 1.28 元(轉虧為盈)，整體獲利符合預期，成長主因受惠於車用佈局效益持續顯現，以及疫情趨緩帶動一般 LED 照明營收回升。 展望雷笛克光學：1)在車用方面，多項新產品已完成認證且進入生產流程的最後一個階段，尤其大客戶華域視覺可望於 22Q2 開始放量貢獻。為因應強勁需求，將分批導入 15～20 台大噸數射出成型機(規格：1,000T～1,600T，較目前多數的 45T～680T還大)，且預期新產能將於 22Q2 完成裝機，帶動車用營收年增 5 成以上，車用比重可望上看 25%；2)在一般 LED 照明方面，雖然市場存有眾多不確定性因素，但預期仍可呈現持平，並朝優化客戶結構的方式提升獲利能力。 預估雷笛克光學 2022 年 EPS 為 1.85 元(YoY+44.5%)，以 2022.03.16 收盤價 27.65 元計算，本益比為 15 倍，雖然車用比重提升，但考量 EPS 大約為 2018 年的水準，本益比有望向 17 倍靠攏，然近期股價已合理反應。

鴻海(2317)碳化矽量產在即，本益比拚11倍，現在還能上車嗎？

2022-09-14 20:39 993 鴻海(2317)預期 2023 年碳化矽元件可大量生產 根據經濟日報報導，鴻海(2317)集團半導體 S 事業群總經理陳偉銘表示，竹科 6 吋晶圓廠已產出第 1 顆碳化矽元件，初期應用以工業為主，車用規格認證持續進行，預計 2023 年車用碳化矽元件可大量生產。 該 6 吋晶圓廠是鴻海集團於 2021 年以 25.2 億元向旺宏(2337)取得，以鴻揚半導體為主體，預計 2023 年上線生產。集團在發展自有車用關鍵 IC 量產方面，車載充電器用碳化石規劃 2023 年量產；車用微處理器規劃 2024 年投片；自駕光達規劃 2024 年量產；逆變器用碳化矽功率模組規劃 2024 年量產。 預估鴻海 2023 年 EPS 達 12.20 元，本益比有望朝 11 倍靠攏 展望鴻海 2022 年：1)消費暨智能產品方面，進入 iPhone 14 備貨旺季，以首週預購情況來看，在美國的 iPhone 14 Pro Max 到貨時間約 5.5 週，相較 iPhone 13 Pro Max 還久，至於其他機種則與 iPhone 13 系列相同，市場維持初期備貨量約 9,000 萬支，考量基期較高使整體營收約持平；2)雲端網路產品方面，伺服器需求維持暢旺，雲端服務供應商貢獻將有雙位數成長；3)電腦終端產品方面，受惠市佔率提升將年增 5%～10%；4)元件與其他產品方面，受惠擴大產品線及提升市佔率將年增 15%；5)長期看好電動車佈局效益顯現，在零組件方面，主要包含電池、電機、電控系統及機構件等。在整車方面，22Q3 美國工廠開始量產 Lordstown 的電動皮卡車款，未來還將增加 5～6 個客戶，初期年產量為 25 萬輛，長期將增加至 50～60 萬輛。另外 2024 年與泰國國家石油集團(PTT)合作的泰國工廠開始量產，初期年產量達 5 萬輛，2030 年將增加至 15 萋輛。 預估鴻海 2022 / 2023 年 EPS 為 11.06 元(YoY+10%) / 12.20 元(YoY+10.3%)，以預估 2023 年 EPS 評價，2022.09.14 收盤價 107.50 元，本益比為 9 倍，考量即將進入傳統旺季，且電動車效益將陸續顯現，本益比有望朝 11 倍靠攏。 文章相關標籤

元太(8069)全彩電子紙量產在即，本益比偏高還追得動嗎？

2022-12-14 00:57 1,165 元太(8069)全彩電子紙 E Ink Gallery 3 即將於 2023 年量產上市 根據鉅亨網報導，電子紙龍頭元太(8069)於 2022.12.13 宣布，全彩電子紙技術 E Ink Gallery 3 已進入量產，同時將攜手多家全球品牌客戶，包括 Bigme 大我、BOOX 文石、iFlyTek 科大訊飛、iReader 掌閱、PocketBook、Readmoo 讀墨電子書，在 2023 年陸續推出 E Ink Gallery 3 全彩電子紙產品上市，終端應用除既有閱讀器、筆記本外，也可應用在教科書、物聯網裝置。 預估元太 2023 年 EPS 達 10.39 元，本益比有偏高疑慮 雖然全彩電子紙有助於帶動消費者換機潮，然而我們認為短期在高通膨的影響下，營運貢獻有限。展望元太 2023 年營運：1)企業數位化轉型趨勢不變，持續帶動零售商導入電子紙貨架標籤，全球滲透率有望上看 1 成；2)電子紙朝向彩色化發展提升附加價值，然受高通膨及全球經濟衰退影響，電子書閱讀器與電子紙筆記本短期營運動能平淡；3)第 4 條材料新產線將於 23Q1 開出，至於正在興建中的新竹廠辦大樓，預計新設的第 5 條及第 6 條產線，貢獻時程分別在 2024 與 2025 年，此 2 條產能約當先前的 3 條產線。 預估元太 2022 / 2023 年 EPS 為 9.53 元(YoY+110.4%) / 10.39 元(YoY+9%)，以預估 2023 年 EPS 評價，2022.12.13 收盤價 165 元，本益比為 16 倍，考量短期消費性需求放緩，且 2023 年成長率明顯下滑，目前本益比有偏高疑慮。 文章相關標籤

鴻海(2317)本益比僅9倍、電動車全球佈局加速，現在進場撿便宜還是等等？

鴻海(2317)加速印尼電動車佈局，又與 Stellantis 合作智能座艙與車聯網 鴻海(2317)於 2022.09.23 宣布，與印尼 Indika 能源公司共同透過子公司，成立合資公司 Foxconn Indika Motor(FIM)，將在印尼製造商用電動車以及電池。 鴻海先前與 Indika 能源、Gogoro、印尼投資部、印尼電池公司簽署合作備忘錄，將聚焦在電池及電動車相關產業鏈，合作初期將優先聚焦在磷酸鋰鐵與固態電池。此次合作將為印尼提供全面的電動車生態系統，而印尼政府目標是到 2030 年實現 200 萬輛電動車及 1,300 萬輛電動摩托車。 另外同一日還公告子公司 Foxconn Holdings BV 斥資 7,500 萬美元，與 Stellantis 成立第二家合資公司，雙方將各持有 50% 股權，深化在電動車布局的合作，聚焦先進智能座艙和車聯網服務等應用。 展望鴻海 2023 年 EPS 達 12.09 元，本益比有望朝 11 倍靠攏 展望鴻海營運：1) 消費暨智能產品方面，由於 iPhone 14 Pro Max 需求強於預期，且鴻海為獨家代工商，可望帶動營收呈現持平；2) 雲端網路產品方面，受惠於主要雲端供應商維持雙位數成長，整體將成長 5%～9%；3) 電腦終端產品方面，受惠市佔率提升將年增 5%～9%；4) 元件與其他產品方面，受惠擴大產品線及提升市佔率將年增 1 成以上；5) 長期看好電動車佈局效益顯現，美國工廠已在 22Q3 進入量產，且未來還將增加 5～6 個客戶，而泰國工廠也將於 2024 年開始生產。另外積極佈局車用關鍵零組件代工，將是集團達成 2025 年毛利率 10% 目標的關鍵。 預估鴻海 2022 / 2023 年 EPS 為 10.85 元 (YoY+8%) / 12.09 元 (YoY+11.4%)，以預估 2023 年 EPS 評價，2022.09.23 收盤價 106.50 元，本益比為 9 倍，考量進入傳統旺季，且電動車佈局效益將陸續顯現，本益比有望朝 11 倍靠攏。 延伸閱讀：鴻海(2317)榮登最強權值股？！

鴻海(2317)本益比10倍、瞄準電動車2024量產高峰，現在110元撿得起嗎？

鴻海(2317)將在 2024 年代工 Fisker 的 PEAR 車款 根據經濟日報報導，新創電動車品牌 Fisker 首款運動休旅車(SUV)即將於 2022 年 11 月正式量產，不過市場更好奇的是第二款由鴻海(2317)代工的 PEAR 車款。目前據悉原來 PEAR 也是一款 SUV，預定將於 2024 年上市，售價將低於 29,900 美元(新台幣 87.6 萬元)，低價的關鍵來自於減少零件及簡化零件。 鴻海電動車效益將陸續，本益比有望朝向 12 倍靠攏。 鴻海先前在法說會曾表示，22H2 將在美國工廠開始量產 Lordstown 的電動皮卡車款，並會在 2024 年新增 Fisker 的 PEAR，且該車款將是未來美國工廠主要量產的車款。展望鴻海 2022 年營運：1)在消費暨智能產品方面，原先預期 iPhone 整體出貨量將成長至 2.4 億台，如今不排除將有下修風險，另外因其他產品 2021 年基期較高，整體營收約持平；2)在雲端網路產品方面，預期 Intel、AMD 推出新伺服器平台後，可望帶動新一波換機潮，雲端服務供應商貢獻預期有雙位數成長；3)在電腦終端產品方面，受惠市佔率提升將年增 5%～10%，優於產業平均；4)在元件與其他產品方面，受惠擴大產品線及提升市佔率將年增 15%；5)長期看好電動車佈局效益顯現，在零組件方面，主要包含電池、電機、電控系統及機構件等。在整車方面， 22Q3 美國工廠將開始量產 Lordstown 的電動皮卡車款，2024 年新增 Fisker 的 PEAR 平價車款在美國工廠量產，初期年產量為 25 萬輛，長期將增加至 50 萬輛。另外 2024 年還有與泰國國家石油集團(PTT)合作的泰國工廠開始量產，初期年產量達 5 萬輛，長期將增加至 15 萬輛。 市場預估鴻海 2022 年 EPS 為 10.81 元(YoY+7.6%)，以 2022.05.27 收盤價為 110 元計算，本益比為 10 倍，考量下半年進入傳統旺季，且電動車效益將陸續顯現，本益比有望朝向 12 倍靠攏。 文章相關標籤

昇達科(3491)飆到217.5元、本益比35倍：低軌衛星爆發下還能追還是等拉回？

根據經濟日報報導，半導體晶片缺料，低軌衛星產業同受波及，SpaceX 日前發出客戶道歉函，坦言缺料影響整體設備出貨時程。網通廠觀察目前缺貨狀況，包含電源 IC、通訊 IC 等仍嚴重短缺，恐影響到 2022 年中過後才可望逐漸改善。 雖然半導體晶片缺料，影響用戶接收端設備交貨期，但 SpaceX 仍持續發射衛星，2021.12.18 成功發射獵鷹九號火箭，將新一批 52 顆 Starlink 衛星送進地球軌道，累計已完成發射 1,944 顆星鏈衛星至低軌道。另外也看好缺料問題正逐漸緩解，2022 年相關廠商營運動能將逐季加溫。其中，我們優先看好昇達科(3491)最為受惠。 展望昇達科(3491)：1)低軌道衛星相關產品(地面站 Gateway 之天線陣列系統、多工器、OMT 模組、天線饋源、衛星酬載)，2021 年約貢獻營收 4,000 萬，2022 年可望成長 10 倍至 4 億元(營收比重約 15%～20%)，客戶包含 SpaceX、Oneweb、Amazin 所主導的 Kuiper，都已順利在 21Q4 出貨、2)在 5G Open RAN 方面，回傳網路主要客戶拿下美國第 4 家電信運營商訂單，昇達科可望受惠、3)應用於 4G 回傳網路的微波元件，最大客戶為在印度市場的以色列商 Ceragon，隨著印度疫情趨緩可望重啟基建計劃、4)射頻產品線方面，以子公司芮特(6514)為主，看好 Wi-Fi 6 與物聯網天線支撐長期需求動能。針對近期市場傳出 Space X 有破產疑慮風險，若以每 48 小時生產 1 具引擎推算，1 年可生產近 180 具 Raptor 引擎，足以裝備具規模的 Starship 太空發射載具，包括 3 具 Super Heavy V2.0 推進器(每具需 33 具引擎)以及 13 艘 Starship(每艘需 6 具引擎)，甚至根據 Space X 設計，推進器和 Starship 都可回收再使用。另外就算資金見底，因 Space X 為技術最佳的低軌道衛星通訊商且此為長線趨勢，應能輕鬆募得資金。 市場預估昇達科(3491) 2021 年 EPS 為 4.06 元(YoY+100%)，並預估 2022 年 EPS 為 6.13 元(YoY+51%)，2021.12.17 收盤價為 217.50 元，以 2022 年市場預估 EPS 計算目前 PE 為 35 倍，位於近 5 年 PE 區間 12～30 倍上緣，考量雖然低軌道衛星將帶動獲利大幅成長，但股價已反映相關利多，目前評價並未明顯低估，惟看好長線營運動能，若拉回可適當逢低佈局。

Steven Madden(SHOO)從44%報酬殺回33.99美元，本益比飆到55倍還撿得起？

知名鞋類與配飾品牌Steven Madden(SHOO)近期的股價表現引起市場廣泛關注。儘管該公司在過去一年中，為長期股東帶來了高達44.75%的亮眼總報酬率，但短線走勢卻明顯降溫。在過去90天內，其股價累計回跌達22.15%，目前的股價落在33.99美元。這種短期疲軟與長期強勢交織的現象，正考驗著投資人對市場動向的判斷能力。 華爾街點出28%潛在上漲空間 以目前33.99美元的股價來看，Steven Madden(SHOO)的內在價值折價幅度來到57.70%，距離分析師平均目標價的43.56美元，仍有約28.14%的潛在上漲空間。面對這樣的數據差距，市場不禁開始思考，這究竟是一個逢低佈局的機會，還是股價已經提前反映了未來的成長預期，投資人需要更深入檢視其背後的財務體質。 基本面現轉機，合理估值上看45美元 目前市場上最受關注的觀點，是將Steven Madden(SHOO)的合理價值設定在45.50美元，意味著該股目前仍被低估約25.3%。這套評價模式主要是著眼於公司的獲利能力以及利潤率的復甦預期。透過對營收成長的假設、利潤率的重建計畫，以及重新調整後的本益比乘數，支撐了這個上看45.50美元的樂觀預測，讓不少法人抱持期待。 關稅與庫存壓力仍是財報兩大隱憂 然而在這波復甦的樂觀論調背後，Steven Madden(SHOO)仍面臨著明確的營運壓力。其中，國際關稅政策的不確定性，以及目前處於高水位的高庫存問題，都是可能阻礙利潤率回升的關鍵風險。對於密切關注該公司基本面變化的投資人而言，這些潛在的負面因素絕對是無法忽視的警訊，隨時可能打斷市場期待的成長軌跡。 本益比飆高脫離同業，股價恐過度樂觀 與低估值觀點形成強烈對比的，是目前高達55.5倍的本益比。這個數字不僅遠高於美國奢侈品產業平均的18.7倍，甚至超越了合理預估的34.9倍。簡單來說，目前的股價已經包含了極高的市場樂觀情緒。最大的風險在於，市場對未來的期望可能過於高估，在面對兩極化的評價時，如何在潛在獲利與高檔風險間取得平衡將是最大考驗。 營運概況與最新收盤數據 Steven Madden Ltd 主要設計並銷售品牌與自有品牌的鞋類及配飾，產品廣受具備時尚意識的成人與兒童喜愛。公司透過百貨公司、零售商以及直營店面與網站進行全球銷售，主力市場涵蓋北美與南非，並延伸至歐洲與亞洲。營收最大宗來自批發鞋類部門，批發配件與零售部門亦有顯著貢獻。在2026年4月2日的交易中，Steven Madden(SHOO)收盤價為33.99美元，單日下跌0.07美元，跌幅為0.21%，單日成交量達752,636股，成交量較前一日變動增加13.02%。 文章相關標籤

環球付款(GPN)遭低估還是價值陷阱？股價腰斬後真實風險與轉機一次看

過去一年來，環球付款(GPN)的股價表現疲軟，投資報酬率為負23.6%，明顯落後於同業表現。面對股價長時間的修正，投資人開始重新評估這家支付處理巨頭的真實價值。透過專業的財務模型分析，我們可以更清晰地看出目前的股價是否已經反映了過度悲觀的市場情緒。 超額利潤模型揭示價值，真實股價上看228美元 根據超額利潤模型分析，該模型衡量公司創造超出投資人預期回報的能力。機構預估環球付款(GPN)的每股帳面價值為96.70美元，每股穩定盈餘約17.31美元，而平均股東權益報酬率高達16.86%。綜合計算下來，推估出每股真實價值應落在228.22美元左右。若與目前約64.05美元的市價相比，該股價遭到市場低估的幅度高達71.9%。 本益比具備潛在優勢，明顯低於同業平均水準 對於獲利穩定的公司而言，本益比是衡量股價合理性的重要指標。環球付款(GPN)目前的本益比為16.43倍，雖然略高於多元金融產業平均的15.79倍，但遠低於同業群體平均的30.90倍。若考量盈餘成長、利潤率與市場風險等基本面因素，機構推算的合理本益比應落在20.66倍。在目前低於合理本益比的情況下，顯示該檔股票仍具備估值上的優勢。 整合效益與債務風險並存，市場看法出現分歧 儘管數據顯示股價可能被低估，但市場對未來的預期仍存在分歧。樂觀的投資人認為，隨著自由現金流增加以及成功整合Worldpay的預期發酵，合理股價應上看155.63美元。然而，保守派則擔憂市場競爭加劇、公司債務壓力與執行風險，認為65美元左右才是合理價格。投資人在評估時，應同時衡量這兩種情境可能帶來的影響，釐清自身的風險承受度。 認識全球支付處理巨頭，近期股價與交易量表現 環球付款(GPN)是支付處理和軟體解決方案的領先供應商，專注於為中小型商家提供服務，並在全球30個國家開展業務，約四分之一的收入來自北美以外的地區，主要集中在歐洲和亞洲。回顧前一個交易日表現，該個股收盤價落在64.05美元，較前一日下跌1.31美元，跌幅為2.00%，單日成交量來到3,836,522股，成交量較前一日變動減少19.80%。 文章相關標籤

鴻海(2317)9倍本益比卡在投審會審查，現在撿便宜還是等過關？

鴻海(2317)入股中國紫光集團還須審會通過 根據經濟日報報導，鴻海(2317)集團將藉由旗下工業富聯(Fii)，以人民幣 98 億元入股中國紫光集團，布局在中國的半導體產業。不過經濟部投審會提醒，雖然鴻海這次是「用在中國的子公司和錢投資中國公司」，但由於投資 Fii 當時與投審會是以附款通過，載明即使在中國使用多層次投資，也都要回到投審會審查。 紫光集團先前因宣布破產後引進新資金重組，鴻海則名列新資金入股名單。紫光集團版圖橫跨記憶體、IC設計，是中國最大記憶體晶片廠長江存儲與獨立手機晶片廠紫光展銳的股東，此次若鴻海順利入股，可以補足目前集團所缺乏的半導體資源，有助於未來發展半導體及電動車事業，進而串連晶圓代工、製造、IC 設計、封測等一條龍業務。 預估鴻海 2022 年 EPS 成長 1 成 展望鴻海 2022 年：1)在消費暨智能產品方面，因 2021 年基期較高，整體營收約持平；2)在雲端網路產品方面，伺服器整體需求維持暢旺，其中雲端服務供應商貢獻預期有雙位數成長；3)在電腦終端產品方面，受惠市佔率提升將年增 5%～10%；4)在元件與其他產品方面，受惠擴大產品線及提升市佔率將年增 15%；5)長期看好電動車佈局效益顯現，在零組件方面，主要包含電池、電機、電控系統及機構件等。在整車方面，22Q3 美國工廠將開始量產 Lordstown 的電動皮卡車款，2024 年將新增 Fisker 的 PEAR車款在美國工廠量產，初期年產量為 25 萬輛，長期將增加至 50 萬輛。另外 2024 年還有與泰國國家石油集團(PTT)合作的泰國工廠開始量產，初期年產量達 5 萬輛，長期將增加至 15 萬輛。 市場預估鴻海 2022 年 EPS 為 10.81 元(YoY+7.6%)，以 2022.07.13 收盤價為 102.50 元計算，本益比為 9 倍，考量即將進入傳統旺季，且電動車效益將陸續顯現，本益比有望朝向 11 倍靠攏。

台郡(6269)今年EPS估9.85元、本益比僅區間中下緣，這價位撿得到成長動能嗎？

2021-10-20 16:32 1,023 今年受惠於 iPhone 13 產品規格改變，台郡（6269）順利搶下 LCP 大單，先前已提早於 2021/05 月底進行量產，高雄的和發新廠也在 2021Q3 開始量產，新開出的產能主要為無膠式軟板，生產良率較高，在客戶產品規格提升以及生產成本降低下，可望提升整體獲利能力。在限電的部分，昆山廠雖然佔了整體產能 45%，不過 10 月迄今並無接到限電通知，且蘋果的產品主要是在高雄新廠進行生產，昆山廠的產能較偏中低階，受到的影響相對有限。台郡表示，最近這幾季在研發費用上有較高的支出，除了是為 2021Q3 的新機種打樣準備，也是因應其他客戶將來兩年規劃推出的新產品提早佈局。整體而言，台郡 2022 年營收預期為 359.8 億元，YoY +4.5%；稅後淨利預期為 35.7 億元，YoY +31.0%；EPS 9.85 元。台郡過往五年本益比多落於 7~17 倍之間，考量台郡營運穩健，本益比應有機會回升至區間中上緣 12 倍，目前評價偏低。 詳細研究報告與財務分析數據請見:https://www.cmoney.tw/notes/note-detail.aspx?nid=280000 相關個股: 華通（2313）臻鼎-KY（4958）嘉聯益（6153） 健鼎（3044） 台郡（6269） 文章相關標籤