中興電（1513）在手訂單與產能滿載，成長動能還能延續嗎？

樺漢營收創高、訂單破2,150億，收購Kontron擴大AI與歐洲版圖

樺漢科技股份有限公司（6414）近期營運表現亮眼，最新公布的5月合併營收達155.8億元，年增35.3%，單月與全年累計營收雙雙創下歷史新高。公司目前在手訂單金額已超過2,150億元，涵蓋工業物聯網、智慧軟體與方案及智慧工廠等業務，為未來營運提供可見度與成長基礎。 在看好2026年AI相關技術於智慧製造、智慧城市、能源管理與邊緣運算的應用潛力下，樺漢董事會決議，將對子公司德國 Kontron AG 啟動公開收購。樺漢集團目前對 Kontron AG 的總持股比例為29.99%，考量持股達30%後將依德國法令啟動強制公開收購程序，本次預定以每股23.5歐元現金取得流通在外普通股，資金來源則為營運資金與融資。 這項收購案仍須待德國金融監管機關等單位核准，預定於2026年底前完成。樺漢預期，若收購順利推進，將有助於鞏固其在歐洲邊緣運算與智慧城市等領域的市場基礎，並結合新世代 Physical AI 邊緣運算平台，加速AI技術由雲端走向產業現場部署。同時，透過獲得長期穩定的投資收益，也有機會優化營收結構與整體財務表現。 整體來看，樺漢在營收創高與訂單充沛的支撐下，正透過併購擴張歐洲市場與邊緣運算布局。後續市場焦點將聚焦德國主管機關的核准進度，以及實體AI解決方案落地後的實際獲利貢獻，這些都將是觀察公司長期價值的重要指標。

樺漢(6414)營收創高、訂單逾2150億元，公開收購Kontron AG有何影響？

工業電腦廠樺漢(6414)5月合併營收達155.8億元，年增35.3%，單月營收創歷史新高。公司表示，目前集團在手訂單已逾2,150億元，涵蓋工業物聯網、智慧軟體與智慧工廠等領域，為後續營運發展提供支撐。 樺漢董事會近期通過對德國子公司Kontron AG的公開收購案。由於集團目前對Kontron AG持股比例達29.99%，已觸及德國證券交易法令規定的強制公開收購程序。本次預計以每股23.5歐元現金進行收購，目標於115年底前完成相關作業。 公司指出，若收購順利推進，預期有助於強化邊緣運算與實體AI技術的軟硬體整合能力，擴大在歐洲智慧城市、智慧交通與醫療市場的布局，並有助於挹注長期穩定的投資收益，優化整體財務結構與獲利品質。 整體來看，樺漢一方面以營收創高與龐大在手訂單展現基本面，另一方面透過公開收購Kontron AG深化歐洲市場與AI相關布局。後續可留意德國金融監管機關的核准進度，以及邊緣運算產品實際落地後對營收的貢獻。

樺漢(6414)營收創高、併購Kontron AG：AI與邊緣運算動能怎麼看

樺漢科技股份有限公司（6414）近期營運展現強勁動能，董事會決議以每股23.5歐元現金公開收購子公司 Kontron AG 在外流通普通股，預計115年底前完成。公司看好 AI 產品在智慧製造與邊緣運算的應用發展，並希望透過 Kontron AG 的歐洲邊緣運算優勢，為樺漢帶來更多技術與代工機會。 基本面方面，樺漢 5 月營收達 155.8 億元，年增 35.3%，創下歷史新高；在手訂單逾 2,150 億元，近期推出實體 AI 平台，也顯示其持續深化產業現場部署的企圖心。 籌碼面部分，原文未提供三大法人與主力的量化數據，因此後續可持續觀察外資與投信對歐洲併購案的態度，以及法人籌碼集中度的變化。 技術面方面，原文缺乏近 60 日完整量價資料；就基本面觀察，營收創高與訂單能見度，可能對股價下檔形成支撐。短線仍需留意大盤系統風險、市場對收購案的消化程度，以及量能續航與關鍵支撐區間的防守表現。 整體來看，樺漢在手訂單充足，若併購案順利推進，或有助擴張高附加價值業務；後續仍需追蹤德國主管機關核准進度，以及 AI 商業化落地後的實際獲利貢獻。

氫燃料電池族群盤中重挫，長園科、美琪瑪逆勢走強透露什麼分歧？

氫燃料電池族群盤中表現疲弱，整體重挫 6.34%，多數成分股同步承壓。台達電重挫逾 6%，高力、加百裕等也明顯走弱，反映族群今天面臨較大的賣壓，資金有流出跡象。盤面上，族群內並未出現明確利多支撐，加上大盤走勢偏弱，電子權值股普遍承壓，也可能連帶影響相關概念股。 不過，長園科逆勢上漲 4.47%，美琪瑪上漲 2.75%，廣隆也小幅收紅，顯示族群內部出現明顯分歧。這類走勢可能來自個別公司的題材、訂單訊息或籌碼支撐，使得部分個股在大盤不利時仍能維持相對強勢。就整體來看，氫燃料電池題材短線仍受市場氣氛影響，但個股表現已開始分化，後續可觀察量價變化與法人籌碼是否延續。 中長期而言，氫燃料電池仍屬綠能相關題材之一，但短線波動明顯，族群走勢更需要回到個股基本面與資金動向來判斷。對市場參與者來說，與其只看題材熱度，不如持續追蹤指標股的技術支撐與籌碼變化，才能更清楚掌握族群輪動節奏。

中興電(1513)5月營收創近2月新高，全年獲利預估仍受關注

中興電(1513)公布5月合併營收23.92億元，創近2個月以來新高，月增3.65%、年增3.62%，呈現雙雙成長。 累計2026年前5個月營收約111.9億元，較去年同期年增2.33%。 法人機構平均預估年度稅後純益44.57億元，較上月預估調降0.2%，預估EPS落在8.3至9.67元之間。

亞力(1514)10月營收創高、在手訂單百億，工程案認列高峰帶動後續動能

亞力(1514)10月營收達9.4億元，月增20.8%，年增17.2%，創下歷史新高；累計1至10月營收70.4億元，年增16.8%。公司表示，進入4Q23工程案認列高峰，加上變壓器二廠產能開出，預期每年可取得超過10億元訂單，將有助於營收與獲利表現。 亞力目前在手訂單約100億元，主要來自台電標案與科技業。公司後續仍可望受惠於台電強韌電網計畫，並已取得竹園STATCOM變電所約20億元訂單，預計將在明後年陸續出貨。由於台電2024年標案金額預期高於今年，在手訂單與交貨量有望進一步增加，中長線營運動能受到關注。 財務數據方面，亞力Q3營收19.82億元，季減12.79%，年增10.91%；Q3毛利率17.88%，Q3 EPS為0.65元，年增22.64%。近五日股價上漲23.31%，三大法人合計買超11,183.96張，其中外資買超9,715.67張，自營商買超1,468.28張，投信持平。

戴姆勒卡車與豐田旗下日野擬合併：氫能、零排放與規模經濟成關鍵

戴姆勒卡車旗下的三菱與豐田（TM）子公司日野，將在一家控股公司下合併，合併後的新公司股份有望在東京證券交易所上市。 戴姆勒卡車CEO在東京記者會上表示，雙方認為這次合作是擴大技術進步所需規模的機會。隨著產業加速邁向零排放，資金需求成為主要挑戰，因此透過規模經濟推動平行技術發展，成為可行方向。 他指出，兩家公司在全球銷售組織上將保持獨立，但會在共同開發、採購與生產方面合作；戴姆勒卡車與豐田也將等額投資該公司，並在氫能、連線性與自動駕駛等技術領域展開合作。 戴姆勒卡車集團CEO補充，氫能是汽車產業未來的重要方向，因為它被視為實現碳中和的解決方案。 雙方預計在2024年第一季簽署最終協議，並在明年年底完成交易。另一方面，去年有委員會受命調查豐田在排放醜聞中的行為；日野則是在2001年成為豐田子公司，調查結果指出，這家卡車與巴士製造商自2003年以來虛報引擎排放資料。去年10月，包括生產與合規監督在內的四名日野高管因醜聞下台，當時仍任職的總裁小木曽聡也交回了半數月薪。

FuelCell Energy 第二季虧損擴大、營收不及預期，氫能成長能否轉化為實績？

燃料電池能源（FuelCell Energy，FCEL）公布第二季財報，非GAAP每股虧損為0.53美元，較市場預期更差；營收為3559萬美元，年減4.8%，也低於預估。公司表示，截至2026年4月30日，訂單積壓為11.4億美元，較去年同期的12.6億美元下降近9.9%。不過，第二季銷售管道總量達4吉瓦，較第一季增加267%，顯示後續仍有潛在案源。 整體來看，FuelCell Energy 在競爭加劇的氫能市場中仍面臨獲利與成長轉換的壓力。雖然市場當天對股價表現反應偏正面，但分析觀點指出，公司仍需要更具體的執行成果，才能讓成長承諾更具說服力。後續關鍵將在於能否把潛在訂單有效轉化為實際營收，進而改善市場對其營運前景的評估。

高力(8996)續強聚焦AI液冷與新能量，買盤回流能否延續？

高力(8996)盤中上漲約4.44%，股價來到1175元，走勢維持上攻節奏。市場資金持續聚焦AI資料中心、液冷散熱，以及氫能與燃料電池等新能量題材，高力因板式熱交換器與相關熱能產品供應鏈定位，再度吸引買盤回流。近月營收雖有月減，但連續數月年成長仍維持高檔，市場多半視為高基期下的短期波動，而非成長趨勢反轉，逢回承接意願因此偏強。

中興電海外工程進入認列期，市場為何更盯毛利與籌碼節奏

海外工程案進入認列階段時，市場通常不只看營收是否放大，更在意毛利率能否維持穩定。以中興電這類跨國工程為例，從設計、製造、運輸到安裝驗收，本來就不會把成果一次完整反映在財報裡，因此營收與獲利常會出現時間差。 工程型公司和一般製造業不同，收入不是線性認列。前期人力、海外協作、固定支出與在地化成本往往先發生，等到驗收與認列節點到來，營收才逐步入帳。若成本先走、收入晚到，短期毛利自然容易承壓，但這不一定代表接單出問題，而是財報節奏與成本結構尚未完全對上。 海外工程的毛利波動，通常來自三個環節：在地化成本、工期與驗收節點、匯率與採購成本。當專案推進順利但收入尚未完整認列時，單季毛利率可能先下滑；若只是認列延後，後續在收入補回後，毛利率仍有機會回穩。相反地，若連續幾季都偏弱，市場就會開始檢視是否出現結構性壓力。 因此，單看營收往往不夠，還要一起觀察毛利結構與籌碼反應。認列節奏比較像時間差，毛利結構才更接近真正競爭力；而股價通常也會比財報更早反映市場對風險與獲利的重新評估。若要判斷海外工程題材是短線雜訊還是基本面轉變，重點不只在數字本身，而是認列是否持續推進、毛利率是否持穩，以及籌碼是否同步出現變化。