凌華 2026 年雙位數成長，靠北美爆發還是新應用撐盤？

AI供應鏈轉向工業AI，台廠能否接住下一波硬體需求？

COMPUTEX 2026 的 AI 供應鏈，正在從 AI PC 轉向工業 AI。研揚(6579)獲獎，凌華(6166)推出 Thor 平台，讓邊緣 AI 成為展會主線。這篇文章的核心問題是，台廠能不能搶到下一波 AI 硬體需求。 AI PC 仍是 COMPUTEX 焦點，但市場已經追過好幾輪。工業 AI 在此時升溫，是因為 AI 不只要進筆電，也要進工廠、醫療、安防與機器人。 工業 AI 不只是把晶片塞進盒子，而是要在高溫、震動、灰塵與戶外環境下運作。研揚的 BOXER-8629AI 主打 IP67 防護、無風扇設計與強固機身，搭載 NVIDIA Jetson Orin Nano，並支援四組 GMSL2 相機、GNSS、IMU 與 CAN FD，鎖定自動載具與智慧城市。 台股最直接連到工業電腦族群，包括研華(2395)、研揚、凌華、樺漢(6414)、事欣科(4916)。市場比較的重點，不是誰會喊 AI，而是誰能把相機、感測器、I/O 與軟體整進現場。 凌華這次則是押注更高階平台，推出搭載 NVIDIA Jetson Thor 與 NVIDIA IGX Thor 的邊緣 AI 平台。DLAP-IGX 採 IGX T7000，最高 AI 運算達 4,293 TFLOPS，應用鎖定醫療影像、機器人與高頻寬感測資料。 工業 AI 的好處在於，需要長生命週期、客製 I/O 與現場維護，這正是台灣工業電腦廠的強項。風險則是，獲獎與發表不代表量產；若專案轉換慢，股價可能先反映題材溢價。 輝達(NVDA)把工業 AI 規格拉高。Jetson Thor 最高提供 2,070 FP4 TFLOPS、128GB 記憶體，功耗為 40 至 130W，AI 效能是 AGX Orin 的 7.5 倍，能源效率是 3.5 倍。IGX Thor 則鎖定工業級邊緣 AI，最高可達 5,581 FP4 TFLOPS，代表邊緣 AI 的競爭已從展示機走向安全、即時與可靠度。 外溢效應先看感測與控制晶片。Analog Devices(ADI)、NXP Semiconductors(NXPI)、Texas Instruments(TXN) 雖然不是 GPU 股，但更接近感測、訊號鏈、MCU 與電源管理。若工業 AI 裝置放量，這些晶片可能先進入設備規格表。 這則消息對研揚偏題材加分，對凌華偏平台重估。市場短線會先交易 AI 供應鏈換主線，但中線還是會回到訂單、毛利率與量產客戶。如果月營收連兩季轉強，代表市場把它當成工業 AI 升級週期；如果只看到展會新聞，則代表產品還停在展示階段。 三個訊號可觀察：第一，看設計導入數量，若客戶落在醫療、安防、機器人與智慧工廠，較有利；若只停在代理商展示，則偏弱。第二，看月營收年增率，若研揚與凌華連兩季優於去年同期，代表需求延續性較高。第三，看毛利率變化，若軟硬整合拉高毛利，代表產品結構改善；若毛利不動，則仍偏硬體盒子生意。 這不是 AI PC 的翻版。AI PC 看的是滲透率與換機潮，工業 AI 看的是專案導入與場域複製。前者容易受品牌廠價格戰壓縮，後者若進入醫療、機器人或安防，產品週期通常更長。這也是台廠想爭取的真正位置。

星巴克(SBUX)評級遭下調：估值溢價與轉型成本壓抑上行空間

知名外資 RBC 資本市場將星巴克（SBUX）評級自「優於大盤」下調至「與大盤持平」，並維持目標價 105 美元。報告指出，市場對營運成長的期待已偏高，而目前風險與報酬大致平衡，短期內上漲空間可能受限。 分析師認為，星巴克在北美市場仍有營收成長與同店銷售改善的可能，但為推動轉型所需的投入較大，而且屬於較長期的支出，導致成本節約的可見度下降，利潤率改善路徑也因此不夠明朗。雖然管理團隊持續執行轉型策略，營運數據已有漸進式改善，但也同步墊高了市場預期，使股價在估值已高於歷史平均的情況下，較難再出現明顯驚喜。 星巴克（SBUX）是全球知名的咖啡連鎖品牌，在八十多個國家擁有近四萬一千家門市，業務涵蓋北美、國際市場與通路開發。前一交易日收盤價為 97.57 美元，跌 0.25 美元，跌幅 0.26%，成交量為 5,382,729 股，較前一日減少 21.66%。

凌華(6166)6月營收創3個月新高，年增仍承壓下半年怎麼看？

凌華(6166)公布6月合併營收10.83億元，創近3個月以來新高，月增7.23%，年減14.02%。雖然單月營收較上月回升，但成長力道仍不如去年同期。 累計2023年前6個月營收約58.19億元，較去年同期成長8.37%。 法人機構平均預估，凌華年度稅後純益將衰退至4.23億元，較上月預估調降33.91%，預估EPS介於1.83元至2.1元之間。 整體來看，凌華(6166)上半年營收仍維持年增，但單月年減與法人下修獲利預期，顯示後續營運表現仍需要觀察訂單與需求恢復情況。

施倫伯傑2025年第一季財報分歧：北美成長、拉丁美洲承壓，油田服務前景受關注

全球油田服務巨頭施倫伯傑（Schlumberger）公布2025年第一季財報，市場關注其區域表現分歧。資料顯示，北美市場收入年增約8%，反映需求維持強勁；相較之下，拉丁美洲收入年減10%，顯示當地營運仍面臨壓力。 分析指出，北美成長主要受頁岩油生產回暖與新技術應用帶動；拉丁美洲下滑則與政治不穩定、投資環境轉弱等因素相關。由於施倫伯傑在全球油氣服務產業具代表性，其財報表現也常被視為觀察整體市場景氣的參考。 儘管區域表現不一，部分市場觀點仍看好施倫伯傑的長期營運潛力。不過，全球經濟變化、油價波動與各地投資環境，仍將是後續幾季需要持續觀察的重點。

汽車零組件AM題材強勢上攻：東陽、堤維西等受惠北美需求與匯率

傳產汽車零組件族群近期走強，AM（售後維修）題材成為盤面焦點。汽車零組件類股單日漲幅達 3.77%，大億、耿鼎、倉佑、堤維西、東陽、帝寶等多檔個股出現漲停或逼近漲停，帶動族群表現亮眼。 這波走勢主要來自北美 AM 市場需求持續暢旺，加上新台幣近期偏弱，有利出口導向零組件廠的匯兌收益與競爭力。資金明顯聚焦在具備獲利轉機與基本面支撐的標的，也同步推升巧新、麗清等次族群表現。 從產業面來看，AM 市場景氣循環向上，部分業者在法說會與近期營收中也釋出正向展望。疫後用車習慣改變、車齡老化，帶動替換需求增加；同時保險公司提高維修費用給付，讓保險件數提升，進一步支撐零件需求。市場預期，這波 AM 旺季效應可能延續至第二季甚至下半年。 不過，後續仍需留意第二季財報表現是否符合預期，以及新台幣匯率變化對外銷廠商獲利的影響。技術面與籌碼面若出現過熱，也需觀察個股是否仍具基本面支撐。整體來看，汽車零組件 AM 題材目前仍具市場關注度，後續可持續追蹤指標股與產業動能變化。

Stellantis（STLA）推600億歐元五年轉型，聚焦北美與高利潤品牌

Stellantis（STLA）在密西根州奧本山總部舉辦資本市場日，公布名為「FaSTLAne 2030」的五年戰略計畫，預計投入600億歐元推動轉型。執行長Antonio Filosa表示，這項計畫以長期獲利成長為核心，並將高達70%的品牌與產品投資集中於Jeep、Ram、Peugeot與Fiat等四大全球性品牌，以及Pro One商用車部門。 在財務目標更新後，市場對這項資源重整的反應轉趨正面。公司預計到2030年推出超過60款新車型，並在北美市場達成25%營收成長，以及8%至10%的調整後營業利潤率。原本被市場猜測可能遭弱化的Maserati，確定將新增兩款大型車款，完整路線圖預計12月公布。 在資源配置上，Stellantis（STLA）規劃的360億歐元品牌與產品資金中，60%將直接投入北美市場，顯示該地區的戰略優先順序。同時，Chrysler、Dodge、Citroën、Opel與Alfa Romeo將轉型為區域性品牌，投資比重相對降低。 技術與平台方面，公司提撥約240億歐元投入三大全球平台開發，約占整體研發與資本支出的40%，包括新架構STLA One，以及預計2027年推出的AI軟體系統STLA Brain、STLA SmartCockpit與STLA AutoDrive。為因應購車負擔，集團計畫在2030年前推出7款售價低於4萬美元的新產品，其中兩款定價低於3萬美元，鎖定大眾市場。 此外，Stellantis（STLA）持續深化與零跑汽車、東風汽車的合作，並評估與Jaguar Land Rover在美國合作的可能性。公司也設定將新車開發週期從40個月縮短至24個月，並希望在2028年前每年減少60億歐元成本，同時在保留製造業工作機會的前提下，削減歐洲約80萬輛產能。 Stellantis（STLA）成立於2021年，為飛雅特克萊斯勒與法國寶獅雪鐵龍集團合併而成，旗下擁有Fiat、Jeep、Peugeot與Maserati等14個品牌。2024年全球銷量達550萬輛，歐洲市場佔47%，北美市場佔26%。最新交易日收盤價為7.53美元，上漲2.45%，成交量為14,609,806股。

可口可樂評估更換北美廣告代理商，Publicis Groupe成主要候選

根據《Digiday》報導，可口可樂（NYSE:KO）正在評估是否更換其北美市場的廣告代理商，現任合作夥伴為 WPP（NYSE:WPP）。消息指出，Publicis Groupe（OTCQX:PUBGY）被視為主要候選者。 報導提到，可口可樂長期依賴 WPP 管理北美廣告業務，但在市場競爭加劇、消費者偏好持續變化的背景下，公司可能希望透過新的媒體代理商，強化品牌影響力與市場表現。Publicis Groupe 因在創意與數位行銷方面具備優勢，因而受到關注。 目前相關變動仍在評估階段。對可口可樂而言，是否更換合作夥伴，反映出其廣告策略可能正在重新調整；對業界來說，這也顯示大型品牌在行銷資源配置上，持續尋求更貼近市場變化的合作模式。

國際紙業(IP)併購德拉瓦包裝廠　第一季營收年增13.4%轉盈

國際紙業（IP）最新宣布收購位於美國德拉瓦州多佛的包裝廠 Delmarva Corrugated Packaging。雖然交易的具體財務條款尚未公開，但公司高層表示，這項併購符合長期營運策略，有助於擴大市場版圖，並為客戶、股東與員工創造價值。 國際紙業北美包裝解決方案執行副總裁兼總裁 Tom Hamic 指出，多佛工廠具有穩固的客戶基礎與優越的戰略位置，併入後可強化區域營運據點，擴大高品質、永續包裝解決方案的供應能力，同時提升交貨速度與可靠性。Delmarva Corrugated Packaging 總裁兼執行長 Dennis D. Mehiel 也表示，這筆交易有助於發揮工廠的商業潛力，並為利害關係人帶來效益。 財務表現方面，國際紙業 2026 年第一季淨營收達 59.7 億美元，較去年同期 52 億美元成長 13.4%。繼續營業單位收益為 7,600 萬美元，較去年同期虧損 1.24 億美元明顯改善，成功轉虧為盈。 北美包裝解決方案部門第一季營收雖因季節性銷量減少而微幅下滑 2% 至 36 億美元，但單季營業利潤仍達 2.48 億美元，優於去年同期的 1.42 億美元，反映獲利能力與營運效率提升。 整體來看，國際紙業目前約佔北美瓦楞包裝市場三分之一份額，且超過四分之三的銷售額來自北美市場，主要服務工業、消費品與製造業等終端客戶。昨日國際紙業（IP）收盤價為 30.40 美元，上漲 0.14 美元，漲幅 0.46%，成交量為 5,746,994 股，較前一日減少 12.25%。

營收34.44億、EPS 1.57元，凌華(6166)創高後還能追嗎?

電子下游-工業電腦 凌華(6166)公布 26Q1 營收34.4384億元，比去年同期成長約 28.73%；毛利率 37.55%；歸屬母公司稅後淨利3.4253億元，季增 90.07%，與上一年度相比成長約 405.23%，EPS 1.57元、每股淨值 26.56元。

凌華首季營收34.4億創高，111.5元還能追嗎?

凌華(6166)在昨日法說會上宣布，首季業績表現優異，受惠邊緣AI應用需求增長及市場布局成效，營收達到34.4億元，創下單季新高，較上季成長10.4%，年成長率為28.7%。稅後純益3.42億元，同樣為同期最佳，季增90%，年增402.94%，每股純益1.57元。總經理黃怡暾指出，訂單出貨比大於1.5，Design-Win有17個案子，可望貢獻未來三年約29億元業績。 凌華昨日舉行法說會，總經理黃怡暾表示，目前業績與訂單均呈強勁態勢，首季訂單出貨比超過1.5，顯示需求穩定。先行指標Design-Win在首季錄得17個後續成長案子，預期在未來三年內貢獻約0.92億美元業績，相當於新台幣29億元。公司受邊緣AI應用需求推動，整體市場布局逐步顯現成效。全年訂單出貨比期望優於2025年的1.2水準，反映營運動能延續。 市場反應與股價動態 法說會後，凌華股價呈現波動，近期收盤價為111.50元，成交量達803張。三大法人於5月13日買賣超567張，其中外資買超466張，自營商買超102張。主力買賣超287張，買賣家數差為-28，顯示法人持續關注。產業鏈方面，邊緣AI需求增長有助凌華維持競爭地位，惟整體市場交易狀況需觀察後續變化。 未來發展與追蹤重點 凌華未來三年內的Design-Win案子貢獻將是關鍵，預期帶來29億元業績。全年訂單出貨比表現值得持續監測，若維持優於1.2水準，有助營運穩定。邊緣AI市場布局進展及新案子進度為後續事件，投資人可留意季度營收公布及產業需求變化。潛在風險包括全球供應鏈波動及競爭加劇。 凌華(6166)為台灣前三大的工業電腦廠，近期月營收表現強勁，2026年4月單月合併營收1510.76百萬元，月增5.64%，年成長63.16%，創歷史新高。3月營收1430.16百萬元，年成長28.76%，同樣創歷史新高。2月營收971.95百萬元，年成長16.16%。 近期三大法人買賣超呈現淨買入趨勢，5月13日外資買超466張，投信0張，自營商買超102張，合計567張，收盤價111.50元。5月12日外資買超683張，合計737張。5月11日外資買超230張，合計234張。主力買賣超於5月13日為287張，買賣家數差-28，近5日主力買賣超2%，近20日3.3%。整體顯示外資及主力持續加碼，官股持股比率維持7.60%，集中度穩定。