凌群(2453) 2025 年營收成長 7%：背後動能與獲利品質該怎麼看？

凌群(2453)EPS 3.12、獲利年增近2%，現在還能安心抱嗎？

軟體-系統整合凌群 (2453) 公布 2025 年第 4 季營收 24.0094 億元，創歷史以來新高，比去年同期成長約 5.69%；毛利率 24.39%；歸屬母公司稅後淨利 9.1839 千萬元，季增 28.35%，但相較前一年則衰退約 5.93%，EPS 0.92 元、每股淨值 22.36 元。 2025 年度累計營收 74.3284 億元，較前一年成長 7.21%；歸屬母公司稅後淨利累計 3.1182 億元，相較去年成長 1.77%；累計 EPS 3.12 元、成長 1.96%。

啟碁(6285)75 元、本益比16倍在中下緣，獲利要噴5成現在撿得起？

緯創(3231)旗下網通廠啟碁(6285)公告 21Q4 自結獲利，營收 190.53 億元(YoY+11.5%，QoQ+9.9%)，單季毛利率 10.20% (YoY 減少 0.9 個百分點，QoQ 減少 0.4 個百分點%)，單季稅後盈餘 3.32 億元(YoY-2.6%，QoQ-0.6%)，單季 EPS 達 0.85 元，2021 年累計 EPS 達 3.15 元(YoY-16.2%)。雖然 21Q4 營收創新高，但受到缺料、晶片漲價、持續投入研發費用，以及越南從 V1 廠轉移至 V2 廠的額外轉廠成本影響，獲利表現略不如市場預期。 展望啟碁(6285)：1)在 Connected Home 產品線方面，主要客戶為北美電信營運商，因缺乏需要高速上網的 5G 應用及高資費問題，又為了能快速增加 5G 用戶數，因此從 mmWave 轉往 Sub 6GHz 佈局，且順利於 2021 年完成競標 C 頻段(3.7GHz)。受惠於 Sub 6GHz 傳輸速度能媲美光纖，可望加速取代 DSL 低速固網設備，北美電信營運商將推動 5G FWA 高速連網服務，帶動 5G FWA CPE 量產出貨，再加上美國政府 650 億美元之寬頻基建計劃亦有幫助，整體產品線營收可望年增 3 成、2)在 Networking 產品線方面，受惠於企業加速數位轉型，帶動 Wi-Fi 6/6E 相關產品滲透率將持續增長，另外 21H2 已開始獨家供應低軌道衛星營運商 SpaceX 之 Starlink 家用路由器，預期 2022 年隨著用戶數由 15 萬大幅成長至 50 萬帶動相關產品放量，整體產品線營收可望年增 15%、3)在 Automotive 產品線方面，受惠於汽車電子化趨勢，帶動車聯網模組滲透率持續提升，另外在 ADAS 應用方面，受惠於歐美法規帶動車用毫米波雷達應用將翻倍成長，但目前比重仍低，整體產品線營收可望年增 1 成、4)越南 V2 廠在 9 月順利投產並於 21Q4 進入產能爬坡階段，22Q3 還有台南新廠加入貢獻。 市場預估啟碁(6285) 2022 年 EPS 為 4.80 元(YoY+52.4%)，2022.01.18 收盤價為 75.10 元，以 2022 年市場預估 EPS 計算目前本益比為 16 倍，位於近 5 年本益比區間 12～24 倍中下緣，考量缺料問題緩解趨勢明確及網通設備規格升級潮將帶動獲利成長，本益比有望向 18 倍靠攏。

眾達-KY 不看 CPO，2026 營收底線成長還撐得住嗎？

2026-04-30 15:04 0 眾達-KY 2026 營收成長空間：若不含 CPO 的「底線」在哪？ 討論「眾達-KY 2026 營收若不含 CPO，成長空間還有多大？」本質上是在估公司「去題材化」後的實力。若先假設 CPO 貢獻為零，則必須回到既有高速傳輸模組、客戶代工與其他光通訊應用這些本業，評估在資料中心換機潮、頻寬升級與雲端服務流量持續成長的背景下，是否仍有機會維持低至中個位數、甚至中雙位數的自然成長。這個「不含 CPO 的成長率區間」，其實就是你判斷公司長期體質與抗波動能力的底線。 透過產品結構與產業循環，推估非 CPO 成長動能 要推估不含 CPO 的成長空間，可以從幾個面向拆解。第一，看歷史：過去在沒有 CPO 題材時，眾達-KY 在不同景氣循環中的營收年增率落點，是衰退、持平，還是能穩定成長，這提供一個參考區間。第二，看產品迭代：既有光模組是否正向更高速規格移轉，若公司成功跟上 800G、1.6T 等升級潮，即便單價與毛利壓力存在，量體與產品組合調整仍可能帶來可觀成長。第三，看客戶與應用多元化：若公司能逐步擴大雲端大客戶滲透，並切入電信、企業網路或邊緣運算等場景，即使 CPO 時程遞延，本業仍有機會透過市占率提升與應用擴張，維持一定成長斜率。 如何在「不含 CPO」情境下檢驗風險與保留上行空間 從投資與風險檢驗角度，你可以先建立一個保守的「不含 CPO」情境：假設 2026 年營收僅由既有產品線自然成長與部分新應用貢獻，推估合理的成長率與獲利水準，再將 CPO 視為外加選擇權，而非寫死在模型中的基本條件。接著，持續比對實際營收與產品結構變化：若非 CPO 產品線仍能穩定成長，表示公司本業韌性較高；反之，若成長幾乎全繫於 CPO，則短期評價波動與預期落差的風險將明顯放大。在資訊有限時，刻意區分「本業可驗證的底線」與「題材驅動的上行」，比單純追逐任何一種樂觀敘事，更能幫助你冷靜評估眾達-KY 2026 年營收成長的真實空間。 FAQ Q1：不含 CPO 的成長率要看到多少，才算本業有韌性？ 通常能在產業景氣循環中維持正成長，且長期平均有機成長不過度依賴單一客戶或產品線，即具一定韌性。 Q2：評估不含 CPO 成長時，歷史數據要注意什麼？ 需留意產業景氣位置與產品組合差異，避免直接用高景氣年份的成長率，套用在未來保守情境。 Q3：CPO 若超預期成長，會改變什麼？ 它會把原本保守估計的本業成長往上抬升，但同時也提高公司對單一技術與客戶導入節奏的敏感度。

EPS 4.76、目標價喊到250！定穎投控爆高本益比，現在追還是等修正？

定穎投控目標價250元的邏輯：從EPS 4.76元看合理性 定穎投控(3715)被國票證評為「看多」，並給出250元目標價，而預估 2026 年 EPS 約 4.76 元，很多投資人直覺會質疑，以這樣的每股盈餘撐得起這樣的股價嗎？若以最直接的方式換算，本益比將相當偏高，因此關鍵不在「4.76 元高不高」，而在於市場是否願意給予這家公司「成長股的評價」，以及產業前景、公司體質是否足以支撐溢價。 高本益比合理嗎？從產業定位與成長預期思考 若以250元目標價對應 EPS 4.76 元，本益比約在 50 倍以上，這樣的評價通常屬於「高成長題材股」或「關鍵供應鏈公司」才會出現。市場可能考量到幾個面向：未來數年營收與獲利的成長曲線是否會加速、定穎投控在伺服器、車用或高階 PCB 等領域的技術與市占率是否具備稀缺性、以及整體產業景氣循環處在復甦還是高峰階段。若成長動能被證明只是「溫和」而非「爆發」，如此高的估值空間自然會被市場質疑，股價波動也會加劇。 評估250元空間前，你該思考的三個關鍵問題（含FAQ） 在面對定穎投控 250 元這種明顯偏積極的目標價時，不妨先問自己幾個問題：你是否認同券商對 2026 年營收與 EPS 預估的成真機率？你是否認為該公司有條件長期維持高本益比，而不是景氣一反轉就被市場重新定價？以及，一旦成長不如預期，你能承受估值修正帶來的股價回檔？與其只盯著目標價，更重要的是評估風險、情境與自己的持股耐受度。 FAQ Q1：EPS 4.76 對應 250 元算不算太貴？ A：以數字本身來看，本益比偏高，需建立在強勁、可持續的成長預期上才較合理。 Q2：高本益比一定是泡沫嗎？ A：不一定，但高本益比代表對未來有高度期待，成長一旦落空，修正幅度通常較大。 Q3：評估目標價時應優先看什麼？ A：優先檢視產業趨勢、公司競爭力、成長持續性，以及不同情境下的合理估值區間。

宏碁(2353)PB 1.64 倍、殖利率 5.4%：逢月線要撿還是等拉回？

公司簡介 宏碁前身為宏碁集團，為台灣最早由設計代工業務(ODM)轉型成品牌製造商(OBM)的企業之一，於2001年進行集團改造，將集團分割為宏碁、緯創(3231)、明基。之後宏碁專注發展PC品牌，將代工業務分割給緯創，其餘主要委外代工廠還包含廣達(2382)、仁寶(2324)、中光電(5371)。至於明基分割後即改名為佳世達(2352)，目前營運重心有網通、智能及醫療等領域。 資料來源: CMoney 宏碁目前為全球第五大PC品牌廠，2020年市佔率6.9%，主要產品有筆電(NB)、桌機(DT)、顯示器(MNT)等。由於近年智慧型手機需求的竄升擠壓PC銷售成長，為另拓成長性，宏碁近年持續推出Chromebook、輕薄型筆電、電競筆電等利基型產品，其中以Chromebook產品成效最為顯著，因領先同業深耕多年，有先進者優勢，2020年全球市佔率近3成，為全球最大Chromebook筆電品牌廠，惟Chromebook筆電毛利率較一般筆電低，因此宏碁歷年毛利率維持在10%左右，低於同業水平。 此外，宏碁亦轉投資許多互補的事業，旗下子公司營運包含人工智慧物聯網(AIOT)、電子通路商、電動車(MIH聯盟)等領域，觀察近年子公司獲利已逐年改善，且為推動旗下子公司上市櫃，於2018年推出新群龍計劃，其中展碁(6776)因近年獲利成長最顯著，已成功於2021/3上市，主要負責宏碁產品的銷售代理，為台灣第二大電子通路商，規模僅次於聯強(2347)，可提供宏碁通路上的優勢。其餘子公司如安碁(6690)、智聯(6751)近年因AIOT應用增加，獲利亦維持穩定成長。2020年宏碁認列子公司(未包含專業投資控股公司)投資損益為2.4億元，佔稅後純益3.8%，優於2019年的-9.18億元，顯示子公司對宏碁的獲利貢獻已有改善，未來可望持續挹注宏碁每年的獲利成長。 以產品線區分宏碁競爭者: NB產品主要有Lenovo、HP、DELL、Apple、Google、華碩(2357)、技嘉(2376)、微星(2377)。電競筆電有華碩、技嘉、微星。 2020年營收占比: NB 64%、DT 10%、MNT 12%、其他(伺服器、電腦周邊產品等)14%，其中NB約有20%為Chromebook；以地區別區分: 泛太平洋亞洲與日本36%、歐洲、中東及非洲34%、美洲30%。 2020年宏碁轉投資子公司損益認列 資料來源: 宏碁 宏碁IPO子公司近年獲利逐年改善 資料來源: 宏碁、CMoney 2020年遠距商機帶動宏碁筆電出貨量大增 2020年受新冠疫情影響，WFH、LFH的趨勢興起，促使全球各地對筆電需求大增，尤其海外地區因政策推行，如美國推行遠距工作及教學、日本推動GIGA School政策，進而帶動宏碁Chromebook筆電出貨放量，觀察宏碁20Q4存貨週轉天數已降至49.74天，優於2019年的71.38天。 2020年宏碁Chromebook營收年增95.4%、輕薄型筆電年增62.3%、電競筆電年增30.5%，皆為去年主要的成長動能，加以Chromebook採直接銷售於教育機構或消費者的模式，有利於維持營益率水準，進而帶動2020年獲利刷近五年新高，稅前純益89億元(YoY +140%)，EPS 2.01元(YoY +131%)。有別於2018~2019年淨現金流量負數的情況，2020年淨現金流為162.3億元，財務狀況已轉趨穩建。 21H1遠距商機延續，宏碁Chromebook、輕薄以及電競筆電出貨動能不減 目前因上游產能限制，市場仍有25~30%的供給缺口，影響宏碁21Q1營收減少至715.6億元，季減13.4%，但觀察21Q1營收仍大幅優於近5年同期500~600億元的水準，顯示雖有缺料以及Q1工作天數減少的問題，但因宏碁積極追料且終端需求強勁，進而支撐營收維持歷史較高水準。 根據市調機構TrendForce的研究指出，去年全球Chromebook出貨量暴增至2960萬台，年增74%，而今年因全球教育市場需求仍未被滿足，近期中南美洲、亞太地區國家需求也陸續浮現，預估今年全球 Chromebook出貨量可望突破4000萬台以上，年增37%，預期將占全球筆電總出貨量18.5% (2020年為14.8%)。考量宏碁Chromebook市佔率位居全球之首，且宏碁表示除了原本政府標案訂單外，訂單已擴展至企業採購的標案，預估21H1宏碁Chromebook出貨量仍可維持至少40%年增長。 而目前多國疫情仍未獲得控制，21H1遠距商機的延續可望帶動筆電出貨量維持成長，預估21H1宏碁輕薄筆電出貨量維持20~25%年增長；電競筆電的部分，除受惠宅經濟延續之外，又因近年全球對電競產業的認同度提高，進而帶動電競產品銷售成長，預估宏碁電競筆電出貨量可望維持10~15%年增長。 整體而言，因疫情延長宅經濟，且宏碁與上游供應商合作密切、積極搶料，預期21H1宏碁筆電的銷售可望維持成長，預估21H1營收可望達到1,483.6億元(YoY +29.7%)，且受惠於高毛利率的輕薄筆電、電競筆電的銷售成長，預估營業毛利可望提升至165.4億元(YoY +36.8%)，營業利益則因Chromebook標案採取直接銷售有利於降低營業費用，支撐營業利益可望達58.4億元(YoY +172%)，EPS 1.43元(YoY +146%)。 21H2宏碁筆電銷售可望至少持平去年同期 目前市場預期疫情21H2可望緩解，但根據微軟2021/3的調查報告指出，仍有73%的受訪員工希望保有遠距工作的選項，顯示疫情即便好轉，預期仍將保有部分的遠距工作需求，且Q2之後，也將持續爭取印度、印尼、菲律賓、日本等國的教育標案或商用訂單，預期屆時上游供給緊俏將部分舒緩下，預估21H2宏碁Chromebook出貨量仍可維持至少10~20%以上的年增長。 輕薄型筆電的部分，預期因下半年疫情趨緩，出貨量相較上半年減少，加以20H2高基期導致出貨量成長相較趨緩，預估維持10%的年增長。至於電競筆電，雖也受下半年疫情趨緩影響宅經濟需求減少，但受全球電競產業近年興起所帶動，預估宏碁電競筆電21H2出貨量仍可維持5~10%的年增長。至於桌上型筆電及面板，因需求較穩定，預期持平20H2。 預估2021年營收3,120億元(YoY +12.6%)，毛利率11 .2%，年增0.3個百分點；營益率3.7%，年增0.5個百分點，EPS 2.78元 (YoY+38%)。預估每股淨值21.06元。 結論 宏碁目前股價淨值比(PB) 1.64倍，位於歷史區間0.4~1.8的中上緣，在2021年獲利前景維持成長，以及子公司獲利可望持續挹注下，今年又將配發1.5元現金股利(殖利率5.4%)，預期將推動股價朝PB 1.8倍靠攏。而近日宏碁宣布斥資15億元購入敦泰(3545)約3.58%股權，預期將進一步鞏固上游面板驅動IC料源，且觀察近日外資、投信持股仍未有資金流出跡象，多頭排列趨勢未破前仍可偏多看待，加以先前股價逢月線時仍有買盤支撐，建議股價逢月線時仍可逢低布局，投資評等為逢低買進。 宏碁(2353)K線圖 資料來源: 籌碼K線 資料來源: CMoney 資料來源: CMoney ＊本文章之版權屬筆者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。 ＊本文章所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人仍須謹慎評估，自行承擔交易風險。

台股連3天強彈衝上23430點，AI軟體凌群鎖漲停還追得起嗎？

美國財長表示不會對聯準會利率問題施壓，緩解市場對於財政體系對立緊張情緒，美股4大指數，僅道瓊無收小幅收黑，其餘收紅。台股方面在連3日強彈下，今日午盤再度走高，截至12:00，加權指數上漲114.09點(+0.49%)至23430.69點，櫃買指數上漲2.76點(+1.09%)至255.24點。權值股部分漲多跌少，祥碩(5269)上漲9.85%、康霈*(6919)上漲8.96%、世芯-KY(3661)上漲8.81%、川湖(2059)上漲8.42%、神達(3706)上漲6.19%。權王台積電(2330)上漲0.45%。 觀察午盤上市櫃類股中，以資訊服務、通信網路業指數、電腦及週邊設備業指數表現最佳。資訊服務中，華經(2468)上漲9.88%、資通(2471)上漲9.88%、零壹(3029)上漲9.85%；通信網路業指數方面，華星光(4979)上漲9.87%、創威(6530)上漲6.77%、上詮(3363)上漲6.12%；電腦及週邊設備業指數部分，力致(3483)上漲9.96%、茂訊(3213)上漲9.83%、宸曜(6922)上漲9.79%。 焦點股方面，CMoney研究團隊在4日《DeepSeek帶動台股投資新風口！2檔概念股先佈局！》一文中提及的凌群(2453)今日開盤與軟體類股一同飆漲，盤中成功鎖漲停！受惠DeepSeek橫空出世，加速AI技術平民化，市場對於未來AI整體的終端應用相當期待，日前美國軟體類股的強勁財報與展望也間接證明了軟體類股有望接手硬體，成為AI產業的下一波浪潮。凌群是國內金融業與政府軟體主要服務商之一，服務範圍從軟體顧問諮詢，及整合資訊系統服務等，未來AI軟體應用發展下，營運表現值得期待。

臺慶科(3357)EPS近11元、本益比僅16倍估值偏低，現在敢進場嗎？

臺慶科（3357）目前隨著筆電與通訊產品的拉貨動能不減以及車市需求持續提升，各產線的產能皆維持滿載，訂單能見度維持三個月。目前筆電客戶雖可能因為 IC 缺料而使訂單狀況有微幅調整，不過臺慶科在營運上偏重高毛利的車用與通訊產品，訂單狀況維持相對穩健。 展望 2021 年，隨著 5G 手機與基地台對電感的需求提升，臺慶科也持續進行產能擴充，2021Q3 開出 1~2 億顆電感產能，約提升整體產能 5~10%，產能開出後將以毛利較高的車用與通訊為主；而隨著 5G 應用增加，市場也將提升對高功率變壓器的需求，臺慶科 2021Q3 也提升變壓器的產能 60%~70%，並持續提升自動化製程的效率以降低成本，整體營運可望在規模擴大與生產效率提升下持續向上。 整體而言，預期臺慶科 2021 年營收為 65.1 億元，YoY +45.4%；稅後淨利預期為 10.0 億元，YoY +35.9%；EPS 10.97 元。參考臺慶科同業的本益比多落於 12~19 倍之間，考量臺慶科整體營運穩健，維持本益比區間中上緣 16 倍評價，目前評價偏低。 詳細研究報告與財務分析數據請見:https://www.cmoney.tw/notes/note-detail.aspx?nid=263892 相關個股: 台達電（2308）奇力新（2456）千如（3236）鈞寶（6155）

台達電(2308)2022年EPS拚14.64元、本益比僅22倍評價偏低，現在撿不撿？

台達電（2308）先前雖因缺晶片、泰國廠水災以及東南亞疫情嚴重等影響，使原物料成本上升、產能利用率也受到限制；然而先前在原物料的部分已有部份轉嫁，且目前隨著東南亞疫情趨緩，產能利用率可望逐步回升，近期又持續受惠於資料中心新平台上線，終端拉貨需求強勁，2021Q4 營運有機會達到與 2021Q3 相當的水準。 基礎設備的部分，受惠於中國四大電信商先前招標 72 萬座 5G 基地台，評估下半年基礎設備營收將再成長 10%~15%。 展望 2021~2022 年，台達電看好公司電動車產品的營收在 2021~2022 年將大幅成長 40%~50%，目前也規劃乾坤將來擴產的一體成型電感將以應用於電動車為主，且明年供貨給福特 F-150 Lightning 引擎的雙向 EV 充電組單價在 1,000 美元以上，從目前預購量來看，至少能貢獻 30 億元以上的營收。 整體而言，台達電 2022 年營收預期為 3,355.7 億元，YoY +7.7%；稅後淨利 380.3 億元，YoY +17.2%；EPS 14.64 元。台達電過往五年本益比多落於 12~26 倍之間，考量其營運動能良好，維持本益比區間上緣 22 倍評價，目前評價偏低。 相關個股:新普（6121）英利-KY (2239) 朋程 (8255)

晶技(3042)EPS 7.91、合理本益比11倍評價，現在價位基本面投資人該進還是等等？

晶技（3042）今年規劃資本支出將達 25.9 億元，其中約一半是用於先前 2021Q2 寧波廠區的產能擴充，一共擴充 4 條新產線，產能擴充幅度約 5%，新開出的產能主要以目前相對吃緊的中大尺寸型號 2520 與 1612 為主；另一半主要將用於平鎮廠的新進製程，目前規劃明年上半年送樣，下半年可望開始量產，對營收的貢獻應落在 10%左右。 展望 2021~2022 年，晶技主要成長動能將來自於 5G 與 Wi-Fi 6。5G 手機所需用到的石英元件產值約較 4G 手機成長 30%，Wi-Fi 6 所用到的高頻石英元件，報價約為 Wi-Fi 5 的 2~3 倍，隨著 5G 與 Wi-Fi 6 滲透率提升，石英元件於 2021 年產值可望提升 20%以上，晶技在營運規模提升以及技術維持領先下，整體獲利可望持續向上。 晶技 2022 年營收預期為 141.2 億元，YoY -8.8%；稅後淨利預期為 24.5 億元，YoY -22.3%；EPS 7.91 元。晶技過往五年本益比多落於 8~14 倍之間，考量晶技整體營運穩健，維持本益比區間中上緣 11 倍評價，目前評價合理。 相關個股: 國巨（2327）華新科（2492）佳邦（6284）晶技（3042）

凌群(2453) Q3 EPS 0.58 元、營收連2季成長，你現在該加碼還是觀望？

軟體－系統整合公司凌群 (2453) 公布 2022 年第 3 季財報，Q3 營收 14.9264 億元，季增 16.81%，已連 2 季成長，比去年同期成長約 2.05%；毛利率 26.17%。 歸屬母公司稅後淨利 5.7737 千萬元，季增 113.79%，與上一年度相比成長約 19.79%，EPS 0.58 元、每股淨值 19.37 元。 截至 2022 年第 3 季為止，累計營收 39.8741 億元，較前一年成長 1.81%；歸屬母公司稅後淨利累計 1.5352 億元，相較去年成長 17.55%；累計 EPS 1.54 元、成長 17.56%。 想知道更多股市相關資訊，可點擊下方連結，從籌碼K線 APP 查詢哦！ https://www.cmoney.tw/r/2/d04n9s