FNMA從91殺到4.86：DCF折現模型與低股價營收比真的代表超跌嗎？

FNMA 第一季 EPS 掉到 0、收入差預期 560 億，美房市轉冷下還能撐多久？

聯邦國家抵押貸款協會公佈2025年第一季業績，GAAP每股盈餘為0元，營收70.8億美元，未達市場預期。 聯邦國家抵押貸款協會（FNMA）近日發布了其2025年第一季的財務報告，引發市場關注。該公司在這一季度中錄得GAAP每股盈餘為0元，並且營收達到70.8億美元，同比下降0.3%，與市場預估相比，缺口高達560億美元。 根據報告，FNMA在第一季度提供了760億美元的流動資金，這使約287,000筆房屋購買、再融資和租賃交易得以順利進行。儘管面臨挑戰，這些數字顯示出公司的資金流動性仍然強勁。然而，分析人士指出，營收下滑可能反映出目前房地產市場的不穩定性，以及對於新貸款需求減少的擔憂。 有觀點認為，雖然FNMA的表現低於預期，但隨著市場回暖和政策調整，公司仍具備復甦潛力。在未來幾個月內，FNMA需要加強其策略，以應對持續變化的經濟環境，並尋求提升營收的機會。此番業績也提醒投資者需密切關注市場趨勢及公司後續的應對措施。 點擊下方連結，開啟「美股K線APP」，獲得更多美股即時資訊喔！ https://www.cmoney.tw/r/56/id7ogv 免責宣言 本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。

Fannie Mae(FNMA)飆7.3%、Freddie Mac(FMCC)漲5.6%，大砍成本利多一出還能追嗎？

Fannie Mae和Freddie Mac的股票在聯邦住房金融局主管表示可望節省數億美元後，分別上漲7.3%和5.6%，未來收益潛力備受看好。 近日，Fannie Mae（OTCQB:FNMA）和Freddie Mac（OTCQB:FMCC）的股票表現亮眼，前者上漲7.3%，後者則攀升5.6%。這一波股市反彈源於聯邦住房金融局（FHFA）主任威廉·J·普爾特（William J. Pulte）透露，他已找到「幾億美元」的節省機會。FHFA負責監管包括Fannie和Freddie在內的政府贊助企業（GSE），並掌握聯邦住房貸款銀行系統及農業信貸體系。 普爾特在接受《國家抵押新聞》（National Mortgage News）訪問時提到，Fannie Mae和Freddie Mac的盈利潛力將大幅提升，且其實際價值遠高於外界評估。他預計本週將公佈更多細節，讓市場充滿期待。 根據Fannie Mae的第一季財報，其淨資產從2024年末的947億美元增至983億美元；而Freddie Mac的淨資產也從596億美元增至624億美元。此外，值得注意的是，Fannie Mae曾在四月解僱超過100名不當行為員工，顯示公司治理正持續改善。 儘管FHFA尚未對普爾特的宣告做出回應，但市場對兩家公司未來的展望依然樂觀，投資者紛紛關注即將發布的具體削減措施。在經濟環境變化迅速的背景下，如何把握這些機會成為了市場焦點。 點擊下方連結，開啟「美股K線APP」，獲得更多美股即時資訊喔！ https://www.cmoney.tw/r/56/id7ogv 免責宣言 本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。

房利美(FNMA)、房地美(FMCC)砸2000億掃MBS，撐得起房市跟股價嗎？

強烈否認參與聯準會傳喚風波 聯邦住房金融局局長普爾特在週一接受彭博專訪時，針對司法部突擊傳喚聯準會的事件做出回應。他態度堅定地否認參與其中，強調該項調查完全超出他的職權範圍，並要求外界將相關疑問直接提交給司法部。這番言論旨在澄清近期市場對他可能是推動針對聯準會主席鮑爾行動核心人物的傳聞。 拒絕透露空軍一號上的私人對話 儘管市場傳言甚囂塵上，普爾特在訪談中拒絕證實是否曾與總統川普或其他政府高層討論過傳喚事件。他特別避談了近期在空軍一號行程中發生的任何私人對話，保持對聯準會調查事件的距離，並成功將媒體焦點轉移至他所主導的住房政策上。 房利美與房地美啟動歷史性收購 為了展現政府降低房貸成本的決心，普爾特強調他與川普正積極推動一項歷史性計畫。該計畫將透過房利美(FNMA)與房地美(FMCC)兩大抵押貸款巨頭，在市場上購買約2000億美元的抵押貸款支持證券。他指出，這項大規模的資金挹注已經開始發揮功效，成功帶動市場利率下滑，讓一般美國民眾更容易負擔得起購屋成本。 積極整頓機構以支持房屋所有權 普爾特同時描繪了這兩家抵押貸款巨頭的轉型故事。他表示，政府已經採取強硬措施，將房利美(FNMA)與房地美(FMCC)從過去遠距工作的懈怠狀態中拉回正軌。目前這些機構正以更積極主動的姿態，落實支持民眾擁有房屋所有權的政策目標，展現出截然不同的營運效率。 聯準會總部翻修案成為調查核心 根據紐約時報的報導，司法部對聯準會的調查焦點，主要集中在央行位於華盛頓總部的翻修工程。調查人員正在釐清聯準會主席鮑爾是否在該項專案的實際規模與資金動用上，向國會提供了不實資訊。這場牽動美國金融神經的政治與司法風暴，預計將持續受到華爾街投資人的高度關注。

房地美(FNMA)從91跌到4.86？折價94%還能撿、還是繼續躺平？

現金流折現模型揭示真實價值，房地美嚴重被低估 房地美(FNMA)在過去一年的報酬率下跌了約27.5%，表現明顯落後於同業。這波股價回跌讓市場開始質疑，投資人是否對這檔股票反映了過多的風險。然而，透過現金流折現模型（DCF）來評估公司未來的自由現金流，並將其折算為目前的價值，情況似乎有了不同的解讀。 根據最新的財務數據，房地美(FNMA)過去十二個月的自由現金流達到239.89億美元。財經研究平台推估其至2035年的自由現金流將成長至696.26億美元。將這些未來的現金流進行折現計算後，得出的估計內在價值約為每股91.41美元。 若將高達91.41美元的內在價值與近期約4.86美元的股價進行對比，模型數據顯示該檔股票目前的交易價格存在顯著的折價空間，折價幅度高達約94.7%，這意味著從現金流的角度來看，目前的股價處於被嚴重低估的狀態。 股價營收比低於產業平均，凸顯潛在的投資吸引力 對於營收為主要驅動力的獲利企業而言，股價營收比（P/S）是衡量投資人為每一塊錢營收支付多少代價的實用指標。當市場對企業有較高的成長預期或認為風險較低時，通常會給予較高的股價營收比；反之，成長放緩或風險較高則會對應較低的倍數。 觀察目前的估值數據，房地美(FNMA)的股價營收比僅為1.01倍。這個數字不僅低於多元金融產業平均的2.21倍，更遠低於同業平均水準的3.81倍。此外，綜合考量企業獲利成長性、利潤率及市場風險等因素後，其合理的股價營收比預估應落在4.77倍。 將目前1.01倍的股價營收比與合理倍數4.77倍相比，進一步印證了該公司目前的股價遠低於模型預估的合理水準。這兩項關鍵指標的交叉比對，都顯示出市場可能過度放大其潛在風險，進而壓抑了真實的估值。 投資預期影響最終估值，市場情緒成未來關注重點 除了依賴量化數據外，投資人對於未來的預期同樣會大幅影響股票的合理價值。對於房地美(FNMA)而言，其在美國房屋融資體系中扮演的關鍵角色，以及市場如何看待相關的政策與營運風險，都是形塑其最終估值的核心要素。 不同的投資人會根據自身的風險承受度，設定不同的營收預期與利潤率假設。較樂觀的投資人可能會給予較高的公允價值，而態度保守的投資人則會採取較嚴格的標準。隨著後續財報數據的公布與市場新資訊的發布，這些估值預期也將隨之動態調整。 綜合來看，雖然歷史數據與客觀模型皆顯示出顯著的折價空間，但這並不代表未來必定能完全收斂。投資人在評估這類具有高度政策關聯性的金融機構時，仍需密切關注美國房市政策走向與整體經濟環境的變化，理性看待其中的機會與風險。

房貸利率將降到6.1%，Fannie Mae(FNMA)調高2025住房銷售預期，房市ETF還追不追？

Fannie Mae最新報告顯示，因為房貸利率下滑及GDP成長預期提升，2025年美國單戶住宅銷售預估從486萬套上調至492萬套。 隨著經濟環境的變化，Fannie Mae在其最新的住房展望報告中宣佈，上調了對2025年美國單戶住宅銷售的預測。根據該報告，預計2025年的單戶住宅銷售將達到492萬套，較之前的486萬套有所增加。這一變化主要受到房貸利率降低和GDP增長預期提高的影響。 Fannie Mae的經濟與戰略研究小組指出，隨著市場對未來經濟的樂觀態度，房貸發放額度也相應上升，預計2025年的抵押貸款發放將增至1.99兆美元，而2026年則可達到2.38兆美元。相比之下，以前的預測分別為1.98兆美元和2.33兆美元。 此外，房貸利率的預測也出現下調，預計到2025年底時，房貸利率將降至6.1%，而2026年則進一步減少至5.8%。這一系列資料反映了Fannie Mae對於美國經濟復甦的信心，並且預測2025年和2026年的實際GDP增長將分別達到0.7%和2.0%。 儘管消費者物價指數（CPI）的增長預期保持不變，但核心CPI的預測已被下調，顯示出未來通脹壓力可能會有所緩解。總體而言，這些改變為購房者提供了更有利的市場條件，也為未來的住房需求帶來了正面的訊號。 點擊下方連結，開啟「美股K線APP」，獲得更多美股即時資訊喔！ https://www.cmoney.tw/r/56/id7ogv 免責宣言 本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。

房地美(FMCC)、房利美(FNMA)大買MBS穩房市：在殖利率飆升壓力下，這波撐得住多久？

根據彭博資訊報導，隨著市場波動加劇與利差擴大，房利美(FNMA)與房地美(FMCC)已擴大購買不動產抵押貸款證券。這兩家由政府支持的機構正利用近期的市場拋售潮，積極擴張其貸款與債券投資組合。 川普政策推動兩大機構進場購債 此次的收購行動，主要源自於美國總統川普在今年稍早下達的政策指示。他要求進行約二千億美元的不動產抵押貸款證券收購計畫，藉此協助降低房屋貸款利率，並支撐民眾的購屋負擔能力。 殖利率攀升推升房貸利率至三個月高點 兩大機構重新活躍的背景，正值美國房貸利率攀升至近三個月來的新高點。這波利率上漲主要是受到伊朗衝突引發的市場動盪，以及美國公債殖利率上升所共同驅動。市場預期，房利美(FNMA)與房地美(FMCC)增加需求將有助於穩定市場狀況，儘管固定收益市場仍面臨廣泛的壓力。 利差擴大創造更有利的債券收購環境 房利美(FNMA)與房地美(FMCC)在房屋融資體系中扮演核心角色，主要業務為收購房貸、將其包裝成證券並為投資人提供擔保。過去十年來大幅縮減的保留投資組合近期再次成長，反映出整體策略的轉變。雖然早期的擴大收購行動因利差收斂而效果有限，但近期隨著利率波動加劇導致利差擴大，反而為大規模收購創造了更有利的環境。 積極穩定地緣政治帶來的不確定性 這一連串的市場操作，顯示房利美(FNMA)與房地美(FMCC)在當前經濟與地緣政治充滿不確定性的時期，正扮演著更加積極的角色。透過擴大介入市場，這兩家機構致力於為美國房貸市場提供強而有力的支撐。

Fannie Mae公布四月數據，為何單戶拖欠率降、雙戶拖欠率卻反升？

Fannie Mae於週五發布最新資料，顯示其四月的單戶住房貸款嚴重拖欠率出現輕微下降，從0.56%降至0.55%。然而，多戶住宅的嚴重拖欠率卻上升了5個基點，達到0.68%。這一變化突顯了當前房地產市場的複雜性與挑戰。 根據報告，該機構的擔保業務在上個月以年化復合增長率減少了1.1%。這些數字不僅反映了經濟環境對不同型別貸款的影響，也提示投資者需謹慎評估未來風險。儘管單戶市場略有改善，但多戶市場的不穩定性可能會對整體經濟造成潛在威脅。 此外，Fannie Mae面臨的挑戰還包括如何有效應對日益增加的抵押貸款欺詐問題，近期與Palantir建立合作關係，以加強打擊這一現象。展望未來，專家呼籲政策制定者密切關注市場趨勢，並採取必要措施以維護金融穩定。

房地美(FMCC)淨值衝破700億美元！Q4獲利略降，股價為何仍走揚？

美國房貸巨頭房地美(FMCC)週四公布最新財報，顯示公司財務體質持續強健。儘管第四季獲利受到非利息收入減少影響而較前一年同期下滑，但受惠於強勁的淨利息收入增長，公司淨值攀升至704億美元，激勵股價在盤前交易中上漲1.5%。 觀察第四季財務數據，房地美(FMCC)公佈的綜合收益為27.8億美元，與上一季的27.9億美元大致持平，但低於去年同期的31.9億美元。淨營收則來到57.6億美元，較前一季的57.4億美元微幅成長，但較去年同期的63.3億美元下滑。 值得注意的是，核心的淨利息收入展現成長動能，從上一季的54.6億美元及去年同期的50.5億美元，增長至55.5億美元。然而，非利息收入大幅縮水至2.17億美元，明顯低於去年同期的12.8億美元，成為營收年減的主因。不過，公司在信用損失提列（Provision for credit losses）方面控制得宜，僅提列5200萬美元，優於上一季的1.75億美元及去年同期的9200萬美元。 房地美(FMCC)執行長Kenny Smith表示，公司在2025年進一步強化了財務狀況，全年營收達233億美元，淨利為107億美元。在持續獲利的推動下，公司淨值已提升至704億美元，較前一季成長4.1%，與前一年同期相比更大幅成長18%。 這家與房利美(FNMA)共同支撐美國大部分抵押貸款市場的政府贊助企業，顯示出在波動的市場環境下仍具備穩健的資本累積能力，為美國房市提供穩定的流動性支持。 在業務分部方面，單戶住宅（Single-family）部門的新增業務活動顯著回溫，未償還本金餘額(UPB)達到1180億美元，優於上一季的990億美元及去年同期的1000億美元。這項增長主要受到再融資活動增加的驅動。 截至第四季末，房地美(FMCC)的單戶住宅抵押貸款投資組合規模已擴大至3.16兆美元。不過，嚴重拖欠率（Serious delinquency rate）略有上升，從上一季的0.57%微幅增加至0.59%，與去年同期持平，顯示信貸風險仍需持續關注。 多戶住宅（Multifamily）部門的新增業務活動在第四季來到290億美元，高於上一季的250億美元，但略低於去年同期的300億美元。該部門的抵押貸款投資組合規模成長至4960億美元。 在資產品質方面，多戶住宅部門表現優於單戶住宅，其拖欠率呈現下降趨勢，從上一季的0.51%降至0.44%，顯示該領域的信貸表現有所改善，雖然仍略高於去年同期的0.40%，但整體風險維持在可控範圍內。此外，公司整體的非利息支出在第四季增加至22.6億美元，高於去年同期的22.2億美元。

房利美(FNMA)股價單月重挫逾兩成，該進場？市銷率與現金流模型訊號嚴重分歧，投資人該相信誰？

美股房貸融資巨頭 Fannie Mae(FNMA) 近期股價表現引發市場關注，股價在過去一個月內重挫 23%，過去三個月的跌幅也相當顯著。目前股價來到 8.28 美元左右，顯示市場情緒在經歷多年的強勁上漲後似乎有所冷卻。儘管短期面臨大幅回調，該公司過去一年的總報酬率仍維持正值（約 25%），若將時間拉長至三年甚至五年，其累計報酬率更是驚人，五年報酬率甚至達到 3.38 倍。這種短期疲軟與長期強勢的矛盾現象，讓投資人開始重新評估波動風險與長期成長之間的平衡。若單純從市銷率（Price-to-Sales, P/S）的角度分析，Fannie Mae(FNMA) 目前的估值似乎極具吸引力。以近期股價計算，其市銷率僅為 1.7 倍。相比之下，美國多元化金融產業的平均市銷率為 2.5 倍，而其主要同業的平均值則為 2.9 倍。市銷率較低通常意味著投資人能以較低的成本買入每一美元的營收，對於目前尚未獲利的房貸金融公司而言，這是一個重要的評估指標。部分分析甚至指出，若市場情緒與基本面好轉，其合理市銷率可能有大幅上修的空間，顯示從此指標來看，股價處於相對低估的狀態。然而，投資人必須注意到財務報表中的潛在風險。Fannie Mae(FNMA) 在營收達 284.71 億美元的情況下，仍報告了 20.08 億美元的淨虧損，這使得獲利能力成為投資論述中的一大隱憂。此外，與樂觀的市銷率形成鮮明對比的是現金流折現模型（DCF）。根據 Simply Wall St 的模型運算，該股的未來現金流折現價值僅約 2.06 美元，遠低於目前的 8.28 美元交易價格。在 DCF 框架下，該股被視為嚴重高估。面對 Fannie Mae(FNMA) 截然不同的估值訊號，投資人面臨著決策難題。一方面，1.7 倍的市銷率暗示著相對於同業的價格優勢，且股價已大幅低於部分分析師的目標價；另一方面，DCF 模型與鉅額淨虧損則揭示了基本面的嚴峻挑戰。市場究竟是過度反應了短期利空，創造了一個被忽視的進場點，還是已經提前反映了未來的增長瓶頸，這取決於投資人更傾向於採信哪一種估值邏輯，以及對公司轉虧為盈能力的信心。

房利美(FNMA)股價單月重挫23%，兩大估值模型出現嚴重分歧，基本面訊號多空交戰，投資人該如何判斷？

近期美股市場中，房利美(FNMA)的股價波動引起了投資人高度關注。該股在過去一個月內下跌了23%，過去三個月的跌幅也相當，股價回落至8.28美元附近。儘管短期走勢疲軟，但若將時間拉長來看，其過去一年的總報酬率仍維持正值25%，且三年與五年的長期回報表現依然亮眼。 這種短期急跌與長期強勢的對比，讓市場開始重新評估其價值。部分投資人質疑，近期的股價回調是否意味著市場情緒冷卻，還是已經反映了未來的增長預期？目前的股價修正，究竟是遭到忽視的進場機會，還是潛在風險的開始？以下將透過不同的估值模型進行解析。 從市銷率（Price-to-Sales Ratio, P/S）的角度觀察，房利美(FNMA)目前的估值似乎具備優勢。以8.28美元的股價計算，其市銷率僅為1.7倍。相較於美國多元金融產業平均的2.5倍，以及同業平均的2.9倍，房利美(FNMA)的估值明顯偏低，顯示投資人為每一美元營收所支付的價格較少。 對於目前帳面上顯示虧損的抵押貸款融資公司而言，市銷率往往是比本益比更具參考價值的指標。分析數據指出，若基本面與市場情緒在未來能夠同步改善，其估值甚至有機會向5.6倍的合理市銷率靠攏，這暗示了在營收基礎上，該股目前可能處於被低估的狀態。 儘管市銷率指標透露出正面訊號，但投資人仍須審慎看待公司的獲利能力風險。根據相關財務數據顯示，房利美(FNMA)在創造出284.71億美元營收的同時，卻通報了20.08億美元的淨損。 這種營收規模巨大但獲利呈現虧損的狀況，是投資人在分析該公司投資價值時必須考量的核心風險。單純依賴銷售數據而忽略獲利品質，可能會導致對公司財務健康狀況的誤判，這也是為何單一指標往往不足以描繪全貌的原因。 與市銷率呈現的「低估」訊號截然不同，現金流折現模型（DCF）給出了完全相反的結論。根據分析模型計算，房利美(FNMA)的未來現金流估算價值約為2.06美元，遠低於目前市場交易的8.28美元股價。 在這個估值架構下，該股被視為嚴重高估。這突顯了不同估值方法在面對獲利不穩定或特殊產業結構的公司時，可能會得出南轅北轍的結果。投資人需自行判斷應側重於銷售面的相對估值，還是現金流創造能力的絕對估值。 面對房利美(FNMA)股價的劇烈回調，市場目前釋放出矛盾的訊號。一方面，相較於同業偏低的市銷率暗示了潛在的上漲空間；另一方面，現金流模型與淨損數據則發出了修正風險的警示。對於投資人而言，在決策前應綜合考量這些相互衝突的數據，並審慎評估自身的風險承受度。