Salesforce與AI成本下降：軟體公司如何證明新增收入來自真實擴張

Salesforce財測失望股價跌近5%　244美元還能抱嗎？

Salesforce(CRM)股價週四大跌，因該雲端軟體公司發布的銷售預測低於華爾街預期，引發市場對其旗艦AI代理平台需求的擔憂。該公司週三晚間公佈的財務第二季業績雖然超出分析師對營收和淨利的預期，但本季的營收指引為102.4億至102.9億美元，讓市場失望。投資人愈加期望像Salesforce這樣在AI軟體上進行重大投資的公司能夠展現強勁的銷售增長。Salesforce股價週四下跌近5%，至約244美元，成為道瓊工業平均指數中跌幅最大的股票之一。自2025年初以來，該股已下跌27%，因市場對其營收增長放緩及AI Agentforce平台採用率的擔憂加劇。以下，我們將深入分析Salesforce的週線圖技術面，並指出投資人可能會關注的重要價位。 反趨勢反彈面臨壓力 上個月，Salesforce股價在200週移動平均線形成錘子線後，曾出現反趨勢反彈，直至公司公布季度業績。儘管近期股價反彈，但相對強弱指數(RSI)仍處於熊市區域，顯示股價潛在動能疲弱。我們將指出Salesforce圖表上需關注的關鍵支撐位，以應對潛在的進一步拋售，並確定值得監控的重要壓力區域。 需關注的關鍵支撐位 首先，值得注意的是225美元附近的支撐位。股價可能在這一區域遇到買盤興趣，該區域與2023年5月至今年8月之間的多個高低點趨勢線相連。若跌破此關鍵水準，股價可能回測200美元的較低支撐位。投資人或許會在這一區域尋找進場點，因為這裡靠近心理整數關卡，並且與2023年3月至10月圖表上的交易活動範圍相符。這個位置也與一個條形圖模式下行目標相鄰，該目標將股價從5月至8月的下跌趨勢重新定位，預測新的下跌走勢可能如何展開。 值得監控的重要壓力區域 在股價回升過程中，密切關注267美元區域的價格反應。那些在較低水位買入的投資人可能會在這個接近水平線的區域尋找退出點，該水平線連接回溯至2023年12月高點的價格行動範圍。最後，若收盤價突破此區域，Salesforce股價可能攀升至約290美元。這個位置提供了與50週移動平均線及2024年5月和2025年5月圖表中形成的兩個顯著高點相近的阻力匯聚。

Datadog財報噴32%後還能追? 202.32美元怎麼看

Datadog（DDOG）公布第一季財報，業績表現大幅超越市場預期。受惠於強勁的市場需求，營收較前一年同期大幅成長32.2%，達到10.1億美元。此外，公司預估下一季營收中位數將達10.8億美元，較分析師預期高出8.3%，而非一般公認會計原則（non-GAAP）每股盈餘為0.60美元，更超出市場共識18.3%。 Datadog（DDOG）第一季的亮眼表現主要來自人工智慧原生客戶與傳統企業客戶的廣泛需求。管理層指出，營收能加速成長的主因在於客戶採用了更多項產品，且大型企業客戶的導入速度明顯加快，特別是在人工智慧研究與超大規模技術領域。執行長強調，公司的平台已成為客戶營運不可或缺的關鍵，這不僅使客戶流失率保持低檔，更透過擴充產品使用量加深了與現有客戶的連結。 展望未來，Datadog（DDOG）調升財測的底氣來自於人工智慧持續帶動的採用率，以及可觀察性與安全套件的持續擴張。管理層特別點出，包含 GPU 監控、人工智慧安全代理與雲端基礎設施工具等新產品的需求正在加速成長，成為支撐財測的關鍵動能。財務長強調，年度經常性收入的成長呈現廣泛分布而非過度集中，預期這股強勁趨勢將延續至下一季。 在接下來的季度中，市場將密切關注 Datadog（DDOG）幾項關鍵指標的表現。首先是全新人工智慧與 GPU 監控產品的客戶採用速度，其次是公司在人工智慧原生及傳統客戶群中，能否持續維持高年度經常性收入成長與低流失率。最後，隨著取得新認證與資料中心上線，公司在公家機關市場的擴張執行力也將成為推動業務發展的重要觀察重點。 Datadog（DDOG）是一家雲原生公司，專注於分析機器數據。該公司的產品組合以軟體即服務的形式提供，讓客戶能輕鬆監控和分析其整個 IT 基礎設施。平台具備強大的運算能力，可以即時接收並分析大量由機器生成的數據，協助客戶將其應用於業務中的各種場景。Datadog（DDOG）前一交易日收盤價為202.32美元，上漲2.16美元，漲幅1.08%，成交量為7,740,098股，成交量較前一日變動-35.73%。

ServiceNow 91.18美元跌2.58%，還能撿便宜嗎?

2026年5月6日，BMO資本重申對ServiceNow（NOW）的「優於大盤」評級，並將目標價設定在115美元。該機構指出，基於自動化執行、治理能力與情境分析等三大因素，讓該公司的平台具備強大的防禦性。雖然短期市場存在風險，且長期營收展望未必能大幅改善投資人情緒，但BMO資本對該公司的基本面依然抱持正面看法。 同日，伯恩斯坦也將ServiceNow（NOW）的目標價從226美元調升至236美元，並維持「符合大盤」評級。此次目標價調升主要受惠於公司的分析師日，會中強調計畫將評估軟體公司體質的「40法則」指標，從目前的56提升至超過60。此外，該公司預估2030年的訂閱營收將達到300億美元，幾乎是2026財年財測157.5億美元的兩倍。 儘管近期的投資報酬率略遜於標普500指數，但該公司單季營收較前一年同期強勁成長22.10%，展現出雲端軟體業務的韌性。伯恩斯坦分析師Peter Weed對此表示，分析師日釋出的數據為股價增添了多頭動能，但也讓部分無法容忍任何成長放緩跡象的看空投資人有了操作理由，整體市場情緒呈現多空交戰。 ServiceNow（NOW）主要提供軟體解決方案，透過SaaS交付模型構建和自動化各種業務流程，專注於為企業客戶提供IT功能，近期更將工作流程自動化擴展至客戶服務、人力資源與安全運作等領域。在最新一個交易日中，ServiceNow（NOW）收盤價為91.18美元，下跌2.41美元，跌幅2.58%，單日成交量達24,699,020股，成交量較前一日減少11.67%。

Workday 跌到121美元還能抱？技術面轉弱怎麼看

雲端企業軟體商 Workday（WDAY）今日股價明顯走弱，最新報價約 121.42 美元，盤中跌幅約 5.01%，呈現技術面轉弱格局。 從技術指標觀察，近期 K 值自 5 月初高檔區回落，最新一筆資料顯示 K 值已自 69.73、68.06 高檔區滑落至相對較低位置，而 D 值也自 60 以上回落，顯示短線動能降溫。MACD 雖持續在負值區緩步收斂（DIF 由約 -6.7 改善至約 -0.65），但整體仍處空方區域，反彈力道有限。 股價現階段已脫離前波 130 美元以上高檔，距離近期技術面週線、月線均在約 120–123 美元附近徘徊，短線將面臨均線糾結帶的壓力考驗，投資人須留意若量能放大下破前低，恐加深修正壓力。

ServiceNow 砍半後還喊一兆市值，SaaS 估值怎麼辦？

AI 帶來生產力紅利，卻也掀起軟體估值寒風：ServiceNow 執行長高喊「市值一兆美元只是時間問題」，但股價一年腰斬；從 Salesforce、DocuSign 到整體 SaaS 板塊，投資人開始質疑雲端訂閱模式在 OpenAI、Anthropic 與 Gemini 夾擊下是否已進入結構性重估。 軟體產業曾被視為資本市場中最穩當的「成長公式」：訂閱收入、可預測現金流、高毛利，再加上一句「雲端轉型」，估值就能衝上天。如今，在生成式 AI 狂潮席捲之際，這套公式開始失靈。投資人不僅不再為「SaaS」三個字付高價，甚至有人乾脆把整個軟體板塊貼上「不碰」標籤。 最吸睛的一句話，來自 ServiceNow(NYSE: NOW) 執行長 Bill McDermott。他在《Fortune》專訪中直言，ServiceNow 有一天會成為「市值一兆美元」的公司，「只是時間問題」，不是「會不會」而是「哪一天」。問題是，這家公司目前市值約 940 億美元，股價過去一年曾從高點大跌 54%，跌到 91 美元，才又反彈；2024 年 12 月初還創下 231 美元盤中歷史新高，如今卻成為今年表現最差的大型軟體股之一。市場對他這番豪語的反應，從社群平台 X 的留言就看得出來：有人說「這傢伙在沙漠也能賣沙包，不敢跟他對賭」，也有人酸「以為自己是 Palantir(PLTR) 的 Alex Karp？先拿出比 20% 還高的成長再說」。 要理解這股反差，就得回到 McDermott 的履歷。他 2002 年加入德國軟體巨頭 SAP(SE: SAP)，2010 年到 2019 年擔任唯一執行長，主導 SAP 從傳統授權軟體轉型雲端，透過一連串大型收購，幾乎將公司市值翻了四倍。2019 年底，他轉戰 ServiceNow，延續高調作風，訪談與社群上滿是「成功學金句」。這位老將不是沒有成績，但這次他遇上的，可能是整個商業模式被重新定價的周期，而不是單一公司能靠執行力就完全扭轉的逆風。 在華爾街，今年最流行的關鍵字不是「雲端」，而是「SaaS-pocalypse」——SaaS 末日。從 Salesforce(NYSE: CRM) 到中型企業軟體商 DocuSign(NASDAQ: DOCU)，股價一個比一個慘。背後有三個結構性擔憂：第一，AI 正在蠶食許多原本由 SaaS 提供的功能；第二，企業 IT 預算開始從「買軟體」轉為「投資 AI 基礎建設」；第三，利率維持高檔，讓長期高成長故事的現值打折。專攻困境資產的 Strategic Value Partners 執行長 Victor Khosla 在 Milken Institute 會議上就直言，他們現在「不碰軟體」，因為「有大量軟體債務開始變成困境」。 Khosla 的說法很殘酷：「當軟體公司出問題，不是營收掉 10% 那麼溫和，而是可能直接『掉下懸崖』，因為它們沒有實體資產可以變賣。」在他看來，傳統製造業再差，至少有廠房設備當擔保；軟體公司一旦成長停滯甚至衰退，剩下的往往只有裁員與重組，對債權人與股東都不友善。這也是為何許多價值型投資機構寧願去看工業、基礎建設與高現金流企業，也不願再為軟體成長股扛風險。 AI 崛起，則是壓垮 SaaS 估值的另一隻手。OpenAI(OPAI.PVT)、Anthropic(ANTH.PVT) 等新創，把模型能力直接以 API 形式賣給企業，讓客戶可以自行在內部系統疊出應用；同時，Alphabet(NASDAQ: GOOG) 以 Gemini 深度整合 Google Search 與 Gmail 等產品，利用每日 140 億次搜尋、18 億名 Gmail 用戶的龐大入口，快速推廣自家 AI 服務。比起單一功能 SaaS，這些「平台級」玩家，掌握了分發能力與使用者習慣，一旦推出內建功能，就可能取代原本外掛的訂閱服務。 這種平台優勢，也反映在資本市場的態度上。Alphabet 目前市值約 4.8 兆美元，今年以來漲幅 26%，已經逼近市值 5.2 兆美元、今年僅漲約 16% 的 NVIDIA(NASDAQ: NVDA)。市場開始討論：未來 AI 的最大贏家，是否可能不是賣晶片的 NVIDIA，而是同時掌握雲端、搜尋、廣告與 AI 模型的 Google。投資機構 CooksonPeirce Wealth Management 的 CIO Luke O’Neill 就指出，Alphabet 幾乎在 AI 生態系每個角落都有布局，把這些資產組合起來，可能讓它成為 AI 最大受益者。 相較之下，NVIDIA 雖然仍是 AI 晶片龍頭，但質疑聲愈來愈大。包括 AMD(NASDAQ: AMD)、Broadcom(NASDAQ: AVGO) 與雲端四大巨頭 Microsoft(NASDAQ: MSFT)、Amazon(NASDAQ: AMZN)、Meta Platforms(NASDAQ: META) 都積極自研或搶攻 AI 晶片，壓縮 NVIDIA 的定價空間。更重要的是，街頭對 AI 故事的期待與實際資本支出出現落差。CNBC 報導指出，有基金經理認為，市場預估超大雲端業者（hyperscalers）資本支出成長約 10%，但 NVIDIA 執行長 Jensen Huang 指引公司營收成長軌跡達 40%，「這個差距總要在某處被調整」。 供給面的現實，也讓 AI 基礎建設的擴張踩到煞車。超大型資料中心需要大量電力與水資源，不少地方政府與居民對新建案提出反彈，甚至延宕許可，使得企業難以照原本速度擴充。再加上美國對中國祭出高階晶片出口限制，NVIDIA 無法向全球第二大 AI 市場銷售最強產品，未來成長性更添變數。當上游硬體的成長開始被質疑，市場對下游軟體願意支付的成長溢價，自然跟著收縮。 在這樣的環境下，像 ServiceNow 這類企業軟體供應商，夾在兩股壓力之間：一邊是客戶 IT 預算被 AI 基礎建設吃掉，另一邊是平台巨頭開始把工作流程自動化功能「內建」進自家產品。McDermott 高喊「市值一兆」的底氣，是過去在 SAP 成功把老牌軟體拉上雲端，也是在於他相信 ServiceNow 能把 AI 當作加值工具，而不是威脅。但對投資人而言，問題不在於 CEO 的信心，而在於現金流與成長曲線能否證明，這家公司在 AI 時代仍能維持超額報酬。 從另一個角度看，目前的「SaaS 股災」不全然是壞事。泡沫消退後，市場將更精準地區分出哪些軟體公司擁有真正不可替代的功能、深度整合在客戶流程中，甚至在 AI 工具之上扮演「編排層」角色；反之，單一功能、缺乏護城河的 SaaS，可能在新一輪 AI 軟體浪潮中被迅速淘汰。對長線投資人來說，重點不是全面撤出軟體，而是重新檢視每一家公司在 AI 生態系中的位置：它是平台、基礎設施，還是可有可無的插件？ 展望未來，AI 生產力紅利終究會在某個時間點顯現在企業獲利上，只是這條路線圖可能與過去十年「訂閱經濟」的劇本完全不同。金流折現模型、估值方法與風險溢價，都需要重寫。對像 ServiceNow 這樣仍喊出「一兆市值」願景的公司而言，真正的考驗才正要開始：在 AI 重塑軟體產業的這一局，他們究竟是故事主角，還是被時代寫在註腳裡的名字。

DocuSign跌5.04%還能撿？SaaS末日壓力來了

電子簽名軟體商 DocuSign (DOCU) 盤中股價來到 45.76 美元，下跌 5.04%，在軟體股全面疲弱的氛圍中承壓走低。文章指出，今年軟體股在所謂的「SaaS-pocalypse（SaaS 世界末日）」情境下遭到重挫，從大型企業軟體龍頭 Salesforce (CRM) 到中型企業軟體股 DocuSign (DOCU) 都被波及。 在最新訪談中，高收益債老將、Strategic Value Partners 創辦人暨執行長 Victor Khosla 明言，「我們現在不投資軟體」，並提到許多軟體債務開始陷入困境，且一旦軟體公司轉弱，業務可能「從懸崖跌落」，缺乏硬資產支撐。RBC Capital Markets 策略師 Lori Calvasina 也警告，即使股價已大幅回落，拋售潮恐怕尚未結束。整體市場對軟體與 SaaS 商業模式前景轉趨保守，成為 DocuSign 今日股價下挫的主要利空背景。

Salesforce 跌 5% 到 177.02 美元，還能撿便宜嗎?

Salesforce (CRM) 盤中股價來到 177.02 美元，下跌約 5.0%，在今年本就疲弱的軟體股中再度承壓。近日軟體族群遭市場大幅調整，被形容為「SaaS-pocalypse」，成為拖累 CRM 股價的重要背景。 高收益債投資人 Strategic Value Partners 執行長 Victor Khosla 直言，目前「不投資軟體」，並點出許多軟體債務已開始陷入困境，問題企業營收可能「直接掉下懸崖」，且缺乏硬資產支撐。報導指出，Software stocks have been obliterated this year as AI disruption calls into question once-foolproof business models，而賣壓已波及包括 Salesforce 在內的多檔企業軟體龍頭。 在 AI 顛覆傳統商業模式、外資策略專家仍警告軟體股賣壓未盡之際，市場對 Salesforce 這類座位授權模式的成長與獲利穩定性愈發謹慎，短線資金明顯退場觀望。

Workday (WDAY) 漲 5% 站回月線，128.78 美元還能追？

雲端企業軟體商 Workday (WDAY) 今日盤中股價報價 128.78 美元，漲幅約 5.02%，呈現明顯強彈走勢，為近期震盪整理後的一波強勢反攻。技術面顯示，股價已重新站回月線 122.2243 美元之上，並持續在週線 125.751 美元附近上方震盪，顯示中短期多頭動能明顯回溫。 從指標觀察，K 值自 62.19 回升至 68.43，與 D 值 55.83 呈現黃金交叉後持續向上，短線多方氣勢增強；MACD 雖仍在零軸下方，但 DIF 與 MACD 差距擴大至 1.412，空方力道明顯減弱。整體而言，WDAY 短線跌深反彈格局明確，技術指標轉強，市場資金回流推升股價走高，後續可關注週線與月線一帶是否形成有效支撐。

Atlassian(TEAM)財報、全年財測雙優仍挫3.84%，股價跌破百元還能撿？

協同作業軟體大廠 Atlassian(TEAM) 最新公布 2026 曆年第一季財報，營收與獲利雙雙超越市場預期。單季營收較前一年同期大增 31.7% 至 17.9 億美元，超出華爾街預估的 5.4%；非一般公認會計原則（Non-GAAP）每股盈餘達 1.75 美元，更大幅超越分析師共識預期高達 31%。強勁的業績表現與全面調升的全年財測，激勵其股價在財報公布後一度飆升逾 13%。 企業採用AI雲端平台，推升長期大單需求 Atlassian(TEAM) 執行長暨共同創辦人 Mike Cannon-Brookes 指出，第一季的強勁表現印證了公司策略的成功。隨著越來越多的企業客戶簽署規模更大、期限更長的合約，並將團隊與工作流程全面整合至 Atlassian(TEAM) 具備 AI 功能的平台上，成功帶動整體營收達 18 億美元的規模，展現出強大的市場需求。 營收成長優於軟體同業，下一季展望樂觀 長期營收表現是衡量軟體公司體質的關鍵指標。Atlassian(TEAM) 過去五年的年化營收成長率高達 25.9%，表現優於多數軟體同業。針對未來展望，公司經營團隊預估下一季營收將達 16.6 億美元左右，相當於較前一年同期成長 19.7%，符合市場預期。此外，分析師預測未來 12 個月營收將成長 15.9%，雖然較過去兩年有所放緩，但仍高於產業平均水準，顯示市場對其新產品與服務抱持信心。 帳單總額穩健增長，現金流步調受矚目 在反映現金收入的「帳單總額（Billings）」指標方面，Atlassian(TEAM) 第一季達 17.7 億美元。過去四個季度的帳單總額平均年增率為 15.8%，略高於產業平均。然而，這項數據的成長速度低於整體營收增幅，意味著公司認列營收的速度快於實際收取現金的速度。投資人須留意，這不僅可能對短期流動性產生影響，也可能是未來營收成長步調放緩的潛在訊號。 獲客成本回收僅需19個月，行銷效率極高 衡量業務擴張效率的關鍵在於「獲客成本(CAC)回收期」。Atlassian(TEAM) 在這方面表現極為出色，本季的回收期僅需 19 個月。這種快速回收行銷與銷售投資的能力，突顯了其產品具備高度差異化以及強大的品牌聲譽。高效率的獲客模式為 Atlassian(TEAM) 提供了充裕的資源來開發新產品，同時保有擴大行銷投資的彈性。 關於 Atlassian(TEAM) 與最新股價表現 Atlassian(TEAM) 成立於 2002 年，總部位於雪梨，主要提供協助團隊高效協作的軟體工具。旗下產品涵蓋專案規劃與管理軟體、協作工具及 IT 服務台解決方案。主要營收來源分為訂閱服務（包含雲端協議）、維護合約、永久授權及其他服務（如培訓與 Atlassian Marketplace 應用程式商店收入）。根據前一交易日市場數據，Atlassian(TEAM) 收盤價為 88.80 美元，下跌 3.55 美元，跌幅 3.84%，單日成交量達 10,297,611 股，成交量較前一日變動 35.34%。

Salesforce (CRM) 財報亮眼股價漲 2%，還能追嗎？

Salesforce (CRM) 在週四開盤前股價上漲約2%，原因是公司公佈的第三季度財報和未來展望獲得分析師的正面評價。Wedbush維持對這家軟體巨頭的「優於大盤」評級，並設定股價目標為375美元。分析師Dan Ives指出，Salesforce的2026財年第三季度業績符合市場預期，且淨利潤表現優於預期。公司在第四季度的營收指引也高於市場預期，顯示其在Agentforce策略上的積極投資已開始見效。 Ives和他的團隊表示，Salesforce提供的第四季度指引顯示公司在增長投資與利潤擴張之間取得平衡，並持續創造自由現金流。此策略為Salesforce帶來了增長動力，但未來仍需努力推進以實現更大突破。 Evercore同樣維持對Salesforce的「優於大盤」評級，但將股價目標從360美元下調至340美元。分析師Kirk Materne指出，Salesforce第三季度的業績「穩健」，尤其是在持續業務表現義務（cRPO）方面，以固定匯率計算，增長達11%，超過市場預期。這一增長主要由強勁的訂單驅動，且早期續約也有小幅貢獻。 Morgan Stanley則維持「增持」評級，並將目標價定為405美元。分析師Keith Weiss表示，cRPO的加速增長以及Agentforce指標的提升，強化了在分析師日聽到的增長主題。儘管投資人可能需要更多數據點來增加信心，但以13倍企業價值/2027年自由現金流計算，他們認為目前是買入的好時機。 Wells Fargo則對Salesforce維持「中立」評級，目標價為265美元。分析師Michael Turrin指出，他們的預測上調主要是因為納入了INFA的收購，然而有機增長數據基本不變。他們將保持觀望，直到有更多證據證明Agentforce策略能在未來12至18個月內帶來顯著增長。