2026 金融股補漲行情啟動？從基本面與估值解析金控中長期投資價值

國泰金 (2882) 殖利率約 4–5%，EPS 看 7.26 元，現在股價只算合理價？

國泰金（2882）近期公告 2021 年將發放現金股利 2.5 元，股利發放率 46.4%，符合市場原先預期的約 40~50%，現金殖利率約為 4~5%。 展望 2021 年，國泰金旗下銀行於 2020Q4 淨利差已止跌，維持 1.18%，2021 年預期在疫情復甦下，淨利差將開始回升，放款的部份預期海外放款將有較大的成長動能（海外疫情較嚴重、2020 年取消的投資活動將在疫情復甦後施行）。 投資收益的部分，國泰金著重於穩定的資產配置，目前資產 duration 約為 15 年，負債 duration 約為 12.2 年，duration 已從先前的 5 年減少至現在的不到 3 年，整體營運的現金流對於利率波動敏感度相對較低。國泰金目前在投資策略上也有因應債券殖利率上升趨勢去做配置，並增加股票部位，以殖利率高的標的為主，2021 年前兩個月的投資收益有將近 75% 來自股票，累計稅後淨利 389.4 億元，累計 EPS 2.95 元；期望後續在疫情穩定與經濟復甦下，整體投資收益將能維持穩健。 另外，國泰金旗下人壽轉投資印尼 Mayapada 銀行踩雷，國泰人壽先前雖持股 37.3%，但由於遲遲無法取得控制權，且 Mayapada 要求大股東再出錢增資，國泰人壽在放棄參與增資下持股比例降至兩成多，公司希望將來等 Mayapada 體質改善將有回沖利益，不排除賣出剩下持股。 整體而言，國泰金 2021 年淨收益可望達到 6,755.9 億元，YoY +7.4%；稅後淨利可望達到 1,021.2 億元，YoY +34.7%；EPS 7.26 元，每股淨值 61.58 元。國泰金過往五年股價淨值比多落於 0.4~1.2 倍之間，考量其整體營運穩健，維持股價淨值比區間均值 0.8 倍評價，目前股價合理。 相關研究文章請見: https://www.cmoney.tw/notes/note-detail.aspx?nid=263964 相關個股: 富邦金（2881）玉山金（2884）兆豐金（2886）中信金（2891）

高盛(GS)本淨比1.3還敢追？25Q1暴賺、成長卻降速，手上持股要抱還是先砍？

圖/ShutterStock 高盛為併購業務龍頭，投行及全球市場營收占比超過 7 成 高盛集團 (GS) 成立於 1869 年，總部位於紐約，為世界著名的投資銀行、證券和資產管理公司，是一家具有領導地位的全球金融機構，為企業、金融機構、政府及個人等客戶提供全方位的金融服務，更是併購業務的龍頭。 公司主要分成三大部門，分別為 (1) 投資銀行與全球市場、(2) 資產與財富管理、(3) 平台解決方案 ( 金融科技部門 )，各部門主要業務內容如下： 投行與全球市場 ( 營收占比 71% ) — 投資銀行主要負責為企業提供併購顧問服務、股債的承銷業務，以及企業融資事務；全球市場主要負責固定收益、外匯、大宗商品及股市的經紀、造市與融資等業務。 資產與財富管理 ( 營收占比 24% ) — 資產管理為透過股權、債券或其他金融商品等資產配置，管理大眾資金，並收取管理費及績效費，例如基金；財富管理包括類似家族辦公室，幫助資產龐大的客戶進行個別資產配置，同樣會收取管理及績效費。 平台解決方案 ( 營收占比 5% ) — 提供交易銀行、信用卡和金融科技平台。包括不同銀行、企業、供應商之間的匯款業務。 高盛 25Q1 財報亮麗，營收與 EPS 同步攀高 高盛 25Q1 財報如下： 營收 151 億美元 ( 季增 8.6% / 年增 6.0% )，高於市場預期的 147 億美元。 EPS 14.12 美元 ( 季增 18% / 年增 22% )，高於市場預期的 12.28 美元。 高盛 25Q1 營收成長主因營收占比突破 7 成的投行與全球市場強力挹注，FICC ( 固定收益、外匯與大宗商品 ) 與股票交易業務交易量旺盛，推動高盛整體營運再創佳績。另外值得一提的是，公司利息收入受惠貸款總額大幅成長，淨利息收入年增 111% 至 29 億美元，營收占比提升 2.3 個百分點至 19.2%。獲利方面，公司在季度內也進一步強化 AI 與雲端領域之投入，隨著風險管理與組織效率的提升，推升 EPS 年增長逾 2 成至 14.12 美元。 從風險角度分析，高盛用來應對未來風險及不確定性的準備金不增反減，從去年同期的 3.2 億美元下滑至 2.9 億美元，顯示公司認為風險尚在可控範圍；25Q1 貸款的壞帳比率僅 0.8%，遠優於安全水位 2%，隱含貸款狀況穩健；CET1 資本比率達 14.8%，依據巴塞爾協定最低要求需為 7%，而多數國際大型銀行若能維持在 10% ~ 12% 就能算是相對穩健，可因應未來潛在的信貸週期波動。綜合以上，高盛可以說極具韌性。 關稅戰及貿易衝突之下，高盛握有應對之策 回顧完高盛 25Q1 營運表現，從公司的視角觀察關稅事件的影響也尤為重要。高盛 CEO 特別提到，經濟環境在本季快速轉變，而「關稅與貿易政策」正是影響市場信心的主因之一。企業客戶與機構投資人對未來政策走向感到擔憂，導致投資與併購決策出現延遲或規模縮減。雖然高盛關注到近期政府雖在貿易與關稅問題上有逐步協商的跡象，但最終結果有待觀察。 另一方面，市場波動加劇、不確定性提升，短期內反而有望促成客戶調整資產配置與避險需求，如外匯、利率與商品交易量上揚。對高盛而言，市場波動通常伴隨更高的交易機會，有助公司在固定收益與股票等交易業務中獲利。 而高盛在未來的應對上，1) 首先將強化風險管理與情境分析，降低潛在交易與信用風險；2) 再來是協助客戶資產配置與策略布局，透過整合投行、財富管理與交易部門優勢，持續提供企業與機構投資人諮詢服務與避險方案，像是幫助客戶透過金融衍生性商品及跨市場資產配置來因應關稅或貿易壓力；3) 最後，即便貿易衝突會帶來短期波動與風險，但不變的是，全球化資本市場的規模與深度不斷擴大，全球投資銀行及資產管理業務仍有許多長期機會，預期將繼續推動高盛成長。 前瞻 25Q2，高盛併購與交易需求穩健，惟需留意動能放緩問題 展望 25Q2，高盛仍持續聚焦於全球銀行與市場的業務機會。儘管環球景氣充滿不確定性，特別是聯準會貨幣政策及地緣政治風險不斷變化，投資人資產配置與避險需求反而帶動交易活絡，固定收益與股權融資需求暫無大幅減退跡象。 併購市場方面，併購諮詢業務量仍處高檔，且已連續四季維持成長，顯示企業併購意願尚未受到市場雜音影響。高盛也持續拓展財富管理與企業解決方案，透過提供客製化產品和高附加價值的顧問服務，預期在市場波動中依舊能穩住收益。此外，資產與財富管理部門亦積極推進替代性投資 ( 如私募股權、不動產、信用投資 ) 募資計畫， 不過，儘管 25Q2 業務量與財務表現仍具正面動能，但從市場預估高盛 25Q2 營收將年增 5.7% 至 135 億美元、EPS 年增 20% 至 10.07 美元可以發現，公司成長動能已經不如 2024 年，這是需要留意的議題。 預期 2025 年全球資本市場持續波動，促成高盛增長動能 踏入 2025 年，高盛面臨的最大挑戰在於全球經濟成長放緩及貿易政策變動帶來的不確定性。然而，如【美股研究報告】摩根大通25Q1報喜，是否為關稅下的避風港？所說，預期全球資本市場將於 2025 年持續波動，而波動同時也蘊含交易與避險業務機會，有望進一步推升高盛投行和全球市場持續成長。 另外，公司積極擴大金融科技與人工智慧部署，加強自動化與模型風控，以強化專業決策與執行效率。從長期成長潛力看，高盛亦瞄準高淨值財富管理與私募投資市場，並規劃在投資銀行傳統強項之外，持續佈局新興市場，拓展地域覆蓋範圍，以穩固其全球金融龍頭地位。根據市場預估，高盛 2025 年營收將成長 3% 至 552 億美元；EPS 可望年增 1 成至 44.76 美元，同樣地，成長動能已經大不如前，並非公司營運轉壞，而是過去的光輝歲月，讓他背負更大的成長期待。 高盛面臨成長放緩及高估值問題，保守看待股價上漲空間 綜合財報與未來展望，高盛 25Q1 財報展現強勁營運表現，反映其多元化業務模式與成熟風控能力使然。在市場出現重大波動時，高盛經常能憑藉買方與賣方交易需求而獲益，併購與承銷業務亦相對穩定，可視為成熟金融龍頭的防禦型配置與潛在增長機會並存的選擇。 然而，高盛基本面展望雖然亮眼，但在投資上還有兩點需納入決策當中。第一，2024 年高盛受惠整體資本市場活絡，投行和全球市場、資產與財富管理皆大放異彩，進而讓去年 EPS 年增高達 78%。在基期大幅墊高之下，2025 年不得不面對成長增速放緩的問題，市場預估獲利僅成長 1 成。第二，從評價面來看，高盛本淨比 ( P/B ) 雖然在川普關稅衝擊大跌下回落至 1.3，但相較於金融海嘯以來約 16 年平均 EPS 成長率 41%、本淨比區間 0.6 ~ 1.5 ( 中點為 1.1 )，皆顯得目前評價相對昂貴，因此保守看待高盛股價的上漲空間。 綜合以上，高盛擁有良好的基本面與穩定的成長力，但從投資效益來說仍欠缺吸引力，即便往後股價修正讓估值回歸合理，但仍需看到未來獲利動能持續向上，屆時才會納入投資名單內。 延伸閱讀： 【美股研究報告】高盛24Q4獲利暴增118%，股價創歷史新高僅一步之遙！ 【美股研究報告】高盛24Q3業績報喜，投行業務增溫，股價為何不漲反跌？ 【美股研究報告】辣個投行來了，高盛獲利暴增180%，股價續創新高！ 【美股研究報告】摩根大通25Q1報喜，是否為關稅下的避風港？ 版權聲明 本文章之版權屬撰文者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。 免責宣言 本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。

BAC 獲利創高卻被砍到 4 字頭，這算超跌還是有雷未爆？

延伸提問如下：

兆豐金(2886)遭罰57億後的底氣：估值已高還值得等什麼？

去年八月兆豐金(2886)寧波分行遭罰人民幣50萬元，紐約分行又因違反美國銀行保密法與反洗錢規定被罰台幣57億元，股價由26元急殺至22.3元，跌幅14%。文章提醒投資人釐清這類利空是短暫事件還是體質問題。 兆豐金成立於2002年，屬以銀行為主體的金控，旗下涵蓋銀行、證券、產物保險、投信等業務。兆豐銀行在外幣存款與境外金融業務領先，是集團核心獲利來源，護城河強。 「艾蜜莉定存股」體質評估顯示兆豐金10項財務指標有8項合格，屬「正常」。盈餘再投資比率與負債比率雖被標示警示，作者指出銀行業放款為主業，數值高屬合理；負債率約90%在金融業亦代表資本運用效率。公司現金899億元、負債7716億元，現金負債比1：8.6仍在合理範圍。董監與法人持股比60.87%，大股東多為財政部等公股與四家壽險，顯示風險低、獲利穩。 估價方面，「艾蜜莉定存股」給出便宜價17.05元、合理價23.87元、昂貴價52.61元，以2017/7/21收盤25.35元推算已高於合理價。股價自21.05元低點震盪走高，目前略高於估值。 營收結構中，兆豐銀行利息收入占淨收益68.54%，手續費占16.13%。2016年8月洗錢案為重大利空，但公司改善內控後股價回穩。106年現金股利1.42元，股價25.55元對應殖利率5.56%。2016Q4營收17,786.93百萬元，2017Q1增至19,267.86百萬元，年增8.3%；2017Q1每股稅後盈餘0.54元，業界排名第三；近十年股利政策穩定。 操作策略上，作者認為兆豐金在金融海嘯後營收、EPS與股利逐步回升，洗錢罰款未動搖獲利體質。全球經濟變數包括美國政策、聯準會升息、國際原物料價格等皆影響股價；建議等待股價跌破便宜價再分批買進，以拉高安全邊際，避免「賺股息賠價差」。結論指出兆豐金長期維持19至26元區間，目前價位高於合理價，宜耐心等待暫時性利空進場，存股目標則是鎖定5%以上殖利率。

外資連六日狂買中信金(2891)，金融股防禦行情正在成形嗎？

中信金(2891) 近期成為外資青睞對象。根據市場統計資料，外資 16 日大買中信金 2 萬 9,456 張，金額達 13.74 億元，為連續第六日加碼，累計六日買超 6 萬 9,086 張。雖然當日股價小跌 0.21%，收在 46.65 元，但成交量達 8.78 萬張，熱度不減。 若追蹤最新五個交易日，三大法人合計買超中信金約 2 萬 4,715 張，外資佔 3 萬 9,630 張，顯示主要支撐來自外資。與此同時，自營商也小幅度正向操作，自行吸納 2,627 張，而投信則偏向調節，單週賣超 1 萬 7,542 張。 從籌碼變化觀察，中信金處於外資積極布局階段，市場資金偏好金融防禦性資產尤為明顯，其他如 國泰金(2882)、第一金(2892) 等也具相同趨勢。整體來看，在法人動向與成交量配合下，短線中信金持續受到資金關注。 中信金(2891)：基本面與籌碼面分析 基本面亮點 中信金控(2891) 為台灣金融業龍頭之一，目前聚焦於壽險、銀行、證券等多元金融布局。公司具備完整的金融商品服務體系，是金融整合服務的代表企業之一。 近月營運數據方面，2025 年 11 月單月營收為新台幣 198.37 億元，較前月增加 7.45%，但年減幅達 10.27%，反映保險與銀行利差收入面臨壓力。不過，從市場定位觀察，中信金在壽險與保管業務仍具穩定市佔，有力支撐其長線營運表現。 籌碼與法人觀察 近期籌碼呈現法人買超主導格局，尤以外資買盤為核心。從統計資料來看，近五個交易日三大法人累計買超 2 萬 4,715 張，其中外資淨買超逾 3 萬 9,630 張，自營商小幅正向布局，而投信則呈現反向調節。 融資維持穩健，略增 901 張，未見大幅槓桿操作，融券餘額同步增加 291 張，券資比達 10.58%，籌碼進一步集中。整體看來，主力資金正在有系統地進場，市場對中信金後續表現具一定信心。 總結 中信金(2891) 在近期外資持續買進下展現籌碼優勢，法人態度形成清晰偏多結構；儘管基本面營收年減，結構性金融布局與市佔仍具中長期穩定性。後續可關注營收趨勢是否回穩，以及法人買盤是否持續強力介入，作為中期投資觀察要點。

外資狂掃 526 億，為什麼「筆電族群」成了最大贏家？

上周盤勢與市場關注焦點 上周台股呈現高檔震盪、量縮整理的格局，主要受到以下幾項因素牽動： 1. 美股科技權值財報陸續公布 市場對 AI 伺服器、半導體供應鏈仍抱有期待，但資金已從純題材股轉向有實際獲利與能見度的族群。 2. 聯準會路徑不變，但降息次數有爭議 美元走弱、亞幣偏強，使得外資短線回流力道提升，但高位指數讓外資偏向「輪動布局、非全面性大買」。 3. 市場話題聚焦 上周族群輪動快速：機器人、矽光子、航運、散熱。 AI PC、筆電供應鏈開始進入備貨期 → 市場強勢族群。 航運報價上漲，散裝短線噴出 → 市場短線關注航運，但留意追高風險。 對 2025 產業展望：AI、資料中心、矽光子仍是核心主軸。 整體來看，市場正處於高姿態整理＋產業輪動，指數不弱、但族群分歧。 外資上周資金狀態：由賣轉買、但偏向「分散布局」 外資淨空單開始減少，今日剩餘 2.6 萬口空單。再加上現貨部分，外資連續賣超的空方籌碼，終於在上周轉為買超，上周買超 526.6 億元，也終止了近幾周以來的賣超。上周轉為小幅買超，不過整體族群較為「分散」，沒有明顯買盤進駐的族群突出。 外資買超族群焦點：筆記型電腦 / 個股為主 外資資金明顯回到筆電、組裝、 ODM、零組件，資金呈現連續買超、低階慢慢往上拉的走勢。 AI PC 2025 出貨可見度上修。 Windows 換機潮提前反映。 通路庫存回補。 從外資買超張數排行榜來看，多檔筆記型電腦上榜（如廣達(2382)、英業達(2356)、緯創(3231)），這些個股外資皆在低檔有回補的趨勢，低基期起漲。 再看到外資買超佔股本比，以個股為主。可以看到 BBU 的新盛力(4931)、 ABF 的欣興(3037)、被動元件的國巨*(2327)、矽光子的上詮(3363)（矽光子連上榜兩週）。代表著外資近期族群較為分散。 外資賣超族群焦點：航空、 PCB 從外資賣超張數排行榜來看，航空股兩檔繼續被外資拋售，也有一些 PCB 相關個股近期也被調節中。 從外資賣超占股本比排行榜來看，也是一些 PCB 相關類股，上周外資稍作出場。 航空股：票價下修、淡季來臨、獲利率回落。 外資高檔調節為主，不是全面看空，但短線不碰。 PCB：手機、 NB、顯卡需求仍平淡。 AI 板雖熱，但外資集中在上游晶片或封測，並未回到 PCB。 賣超占股本比高 → 顯示短線外資正在撤離。 欣興(3037) — 伺服器需求帶動 ABF 載板急速成長 基本面利多： 當前正值 AI／伺服器／ HPC 加速擴產、雲端與資料中心需求爆發期， ABF 載板需求大增 — 欣興(3037) 作為龍頭，最具受惠資格。 供應鏈短缺＋漲價潮＋訂單能見度提升 → 有利潤率改善與獲利成長。 外資已提前布局並給予高目標價，期待 2026–2027 年 ABF 載板供應吃緊＋客戶拉貨轉強，帶動股價上揚。 籌碼面觀察： 打開「籌碼 K 線 APP」－輸入股票代號－點選「 K 線」－觀察下方「多項籌碼指標」。 我們看到籌碼面，我們點選下方「法人」，就可以看到法人動向，可以發現外資連續買超 10 個交易日，投信也是站在買方。再點選下方的「大戶」，就可看到大戶與散戶持股方向，可以看到大戶持股比率增加、散戶持股比率減少，代表著短線上法人與大戶皆看好欣興(3037) 的後勢股價表現。 切換至「籌碼日報」－點選「天數」（可自動調整）－可觀察細部主力的進出狀況。 觀察完大方向的籌碼，我們再切換至「籌碼日報」，更進一步觀察細部主力，上方的統計天數可以自動調整，看投資人想要觀察短線籌碼還是長線籌碼。 今天我們點選「20」，根據近 20 日的數據統計顯示出，近一月欣興(3037) 的主力動向為大買，可以看到買超第一名的主力為「摩根大通」，這一個月買超 28,660 張欣興(3037)，進階觀察主力動向，摩根大通為波段買超，而非隔日沖或短線客，籌碼相對健康，繼續觀察。 小結： 欣興(3037) 近期外資連續買超 10 天，且大戶持股也增加，整體被主力青睞。上周也有被外資青睞，也有在外資買超占股本比上榜後，持續觀察法人持續買盤進駐，可望再度推升股價向上。 廣達(2382) — 外資連買五天，主力買、大戶增，籌碼佳 基本面利多： AI PC 明年進入成長周期。 ODM 訂單能見度改善、客戶備貨啟動。 毛利率結構優化（高規格機種占比上升）。 籌碼面觀察： 打開「籌碼 K 線 APP」－輸入股票代號－點選「 K 線」－觀察下方「多項籌碼指標」。 我們看到籌碼面，我們點選下方「法人」，就可以看到法人動向，可以發現外資連續買超五天，投信也從賣超轉為買超。再點選下方的「大戶」，就可看到大戶與散戶持股方向，可以看到大戶持股比率增加、散戶持股比率減少，代表著短線上法人與大戶皆看好廣達(2382) 的後勢股價表現。 切換至「籌碼日報」－點選「天數」（可自動調整）－可觀察細部主力的進出狀況。 觀察完大方向的籌碼，我們再切換至「籌碼日報」，更進一步觀察細部主力，上方的統計天數可以自動調整，看投資人想要觀察短線籌碼還是長線籌碼。 今天我們點選「20」，根據近 20 日的數據統計顯示出，近一月廣達(2382) 的主力動向為小買，可以看到買超第一名的主力為「摩根大通」，這一個月買超 15,347 張廣達(2382)。進階觀察主力動向，摩根大通近期波段買超，而非隔日沖或短線客，籌碼相對健康，繼續觀察。 小結： 廣達(2382) 目前被法人與大戶青睞，並且有在外資買超排行榜上榜，加上上周筆記型電腦集體被外資買超青睞。若後續法人持續買盤進駐，可望再度推升股價向上。 一鍵找出「外資」出貨個股 《籌碼 K 線》提供「選股」功能，每天利用 20 多種精選指標，彙整出不同清單，讓各位投資人每日輕鬆掌握籌碼狀況，找出被法人、外資、大戶出貨的個股，避開地雷，才能提高勝率。 總結 上周外資由前一週的偏空轉為重新站回買方，但整體買盤仍屬分散，尚未出現明確集中於單一族群的強勢趨勢。盤面方面，上周題材快速輪動：週一至週三由機器人、矽光子領漲，週四轉由散裝航運接棒，週五則輪到散熱族群強攻，市場熱點變化頻繁。 因此上周外資買超族群較為分散，僅稍微集中在筆記型電腦族群，其餘主要以個股型買盤為主（如 BBU、ABF 載板、矽光子概念等）。反向來看，賣超則明顯偏向漲多的航空與 PCB 個股，出現獲利了結跡象。 現在就開啟《籌碼 K 線》－全台最專業股市分析軟體，觀察最新的籌碼動向，才不會錯過即時行情！ ＊本文章所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人仍須謹慎評估，自行承擔交易風險。

聯準會降息一碼後，AI、半導體、中小型股真的會迎來大行情？

美國聯準會於上週三公布最新利率決議，宣布再次降息 1 碼，將聯邦基金利率區間自 3.75%–4.00% 調降至 3.50%–3.75%。儘管決策方向符合市場預期，但會後聲明與主席鮑爾談話釋出多項關鍵訊號，形成「鷹派降息」的基調，也重新牽動全球金融市場的資金配置。 《起漲 K 線》今天帶你一起來看看本次會議重點，以及潛在受影響的產業。 FOMC 會議四大重點 鷹派降息：點陣圖顯示 26–27 年僅各降息一次，不急著大降息 鮑爾強調，這次降息反映勞動市場降溫、通膨沒有再度加速，但仍屬「不易做出的決定」。 最新點陣圖顯示： 2026 年降息一次、2027 年再一次，與 9 月預測一致 多名官員明確不希望 2026 再繼續降息 市場 vs 聯準會的落差： CME FedWatch 顯示：市場預估 2026 年至少兩次降息（概率 68%），但聯準會內部更為保守。 這種溫和鷹派，是今日市場必須特別留意的訊號。 2019 年以來最大分歧：三名 FOMC 成員反對，鷹派與鴿派同時不滿 FOMC 本次投票結果為 9 票贊成、3 票反對，是 2019 年以來第一次三人反對： 鷹派（不應降息）： 芝加哥聯準銀行總裁 古斯比（Austan Goolsbee） 堪薩斯城聯準銀行總裁 施密德（Jeffrey Schmid） 鴿派（應降更多）： 聯準會理事 米蘭（Stephen Miran），主張降息 2 碼（50bps）。 這代表：聯準會內部對通膨下行的速度意見不一致，也反映對「經濟降溫 vs 通膨再起」的風險評估呈現分歧。 鮑爾在記者會對此非常冷靜，表示各種意見「屬正常討論範圍」，但仍強調目前最重要的是「耐心等待後續數據」。 經濟預測：GDP 上修、通膨趨緩、關稅成為最大不確定 FOMC 最新預估： 2026 GDP 成長從 1.7% 上修至 2.3% 核心 PCE 通膨預計 2025 年底降至 2.5%，2026 年初開始有望進一步回落 失業率至 2027 年維持在約 4.3%–4.4% 鮑爾提到的「關稅」是重點： 若沒有近來的關稅，加上川普政策變動頻繁，美國通膨可能已逼近 2%。 換言之：關稅是聯準會控通膨的最大外生變因。 恢復購買短債：每月 400 億美元流動性進場 鮑爾宣布：12/12 起，每月購買 400 億美元短期美債，目的不是 QE，而是維持銀行體系的準備金於「充足」水準。 意義： 流動性改善（利多股市） 讓短端利率更穩定 減緩隔夜資金市場壓力 這是市場最敏感的亮點之一： 降息 + 流動性釋放 → 中小型股最受惠（羅素 2000 創新高）。 降息後的產業盤點：誰受惠？誰風險增加？ 受惠族群 (1) 科技成長股（ AI、半導體、伺服器） 降息降低折現率，使未來獲利價值提高。近期費半與 AI 相關供應鏈動能皆偏強。 受惠理由： 資金回到高成長題材 企業資本支出可望回升 估值壓力下降 關注方向：AI 伺服器、散熱、矽光子、HPC、網通。 (2) 中小型股（羅素 2000 飆新高） 最直接受益於降息，財務成本下降。 受惠理由： 融資成本下降 景氣回升循環帶動營運動能改善 可留意：工業、航太零組件、小型科技。 (3) 房地產、REITs、建材 利率下降可刺激房市需求、租金報酬吸引力提升。 (4) 資金回流新興市場（台股具利差優勢） 台股外資回補力道升溫，電子高權值股具受惠機會。 可能受壓族群 (1) 金融股（特別是銀行） 降息將壓縮利差，短期獲利可能承壓。但若經濟持續改善，長期不至於悲觀。 (2) 公用事業、高配息債券替代品 降息後，收益型資產吸引力下降，資金可能轉向成長股。 降息後台股可以關注的三大方向 1. 內需＋政策題材 利率走低可望帶動消費：餐飲、觀光、營建、家電。 2. 科技高成長鏈 AI、半導體、散熱、機器人、矽光子仍是今年主軸。 3. 傳產輪動機會 降息＋庫存回補，有利塑化、航運、鋼鐵等循環性族群。 利用《起漲 K 線》在降息循環中掌握資金移動 降息後的市場變化更快速： 資金快速輪動 題材與族群切換加速 中小型股波動變大 投資人需要能「即時追蹤資金焦點」的工具。 《起漲 K 線》可協助投資人在這段期間更有效率掌握趨勢： 自選股｜快速鎖定降息受惠族群漲勢起點 可將自己想要觀察的族群分類好，成觀察組合。（如：矽光子、被動元件、集團股分類） 透過《起漲 K 線》抓出族群中最早發動的個股，搭配 AI 盤後選股提升尋找強勢股效率。 適用情境：AI、伺服器、散熱族群拉開時，先跳出訊號的個股往往領漲。 產業功能｜直接追蹤族群強弱與資金流向 可直接透過「產業即時」查看相對強弱、資金輪動方向。 降息後中小型股強弱不斷輪動，操作上較為困難，要多留意當日產業動向。 透過產業頁看「整體族群紅綠變化」、成交量放大、強勢度排行。 適用情境：當某天散熱紅一片、隔天矽光子接棒，使用者可立即換族群追蹤。 動態功能｜盤中掌握第一手起漲訊號 動態盤中訊號 9 點開盤後，動態功能會依昨日趨勢＋今日走勢給出即時訊號。 開盤後若出現資金大舉進入：中小型科技、航運、鏡頭、半導體 IP，《起漲 K 線》的盤中動態會直接顯示族群全面啟動的時點。 適用情境：若降息後盤面出現強勢開高的族群，例如 AI 伺服器、機器人，動態會優先顯示。 盤後選股 盤後強勢股會在降息後數日陸續浮現，例如：五日強勢股、急漲股、趨勢股、K 線型態，這些都能用《起漲 K 線》一次篩出。 多項盤後籌碼指標，進階篩選，例如：多空趨勢方向（紅／綠、柱狀體長／短）、主力、法人、大戶動向。 結語：降息循環啟動，市場焦點轉向成長動能 此次 FOMC 提供三大訊號： 降息循環仍在，但速度不快 流動性明顯改善（短債購買是關鍵） 股市仍站在多頭結構之上，資金偏向中小型與成長股 台股短線將回到「誰有成長、誰有題材、誰有資金」的選股邏輯。因此市場恐會開始快速輪動，建議投資人搭配《起漲 K 線》的自選股、產業、動態等功能，即時追蹤資金焦點與起漲信號，提升鎖定強勢股的效率。

記憶體報價走揚、主力提前卡位：你真的看懂這波 DRAM／NAND 資金風向了嗎？

當市場還在猶豫科技股該不該追，記憶體族群已悄悄走在前面。供給緊縮、報價上漲，加上 AI 與資料中心需求同步回溫，讓 DRAM、NAND 成為資金輪動下的新焦點。更關鍵的是，法人與主力已提前卡位，部分個股甚至率先突破前高，這一波你真的看懂了嗎？ 記憶體族群近期強勢之熱點原因 供給緊縮與價格走揚：記憶體（尤其 DRAM、NAND）供給相對緊張，加上部分產能轉向高階產品（例如 HBM、特殊記憶體），使得舊有 DDR4/NAND 庫存不足，價格出現明顯上漲，提升廠商毛利預期。 需求回溫，訂單能見度提高：世界各地資料中心、AI 計算、伺服器與消費性電子需求改善，帶動記憶體出貨成長預期，法人評估本波 DRAM 需求有望逐步復甦。 熱點調整與資金輪動：在其他科技族群（例如 AI、被動元件）資金調節期間，記憶體族群因基本面持續改善被市場資金重點加碼，股價表現相對突出。 作帳行情與法人買盤：台股接近年底作帳，自營商/投信於記憶體相關個股積極買入，成為推升股價短線動能的次要催化因素。 記憶體產業整體表現 1. 供給與需求動能同步改善：記憶體產業經過一段時間低迷後，供給端調整使得價格止跌回升。缺貨情況在某些細分（例如 DDR4）甚至變成供給緊縮。資料中心與 AI 計算平台對記憶體需求提升，帶動 DRAM 與高階 NAND 需求逐季改善，使整體出貨量與 ASP（平均銷售價格）呈現上行趨勢。廠商獲利能力恢復改善，中長期營運展望從「庫存清理」階段逐步轉向「利潤回升」階段。 2. 產業週期性輪動明顯：傳統消費性電子季節性需求仍具波動性，但與 AI/伺服器高階記憶體需求的結合，使得業績季節性波動減弱。NAND、DRAM 產業鏈中不同產品線的景氣循環時點或出現不同節奏，因此個股之間常產生輪動走勢。 記憶體產業整體表現與主力進駐判斷 1. 主力／法人買賣超：觀察相關個股外資、投信、自營商的短中期買賣超是否連續正向。觀察法人買超排行榜是否有連續出現，代表主力資金明確進場。 2. 外資持股比與籌碼集中度：外資持股比例常被視為籌碼穩定性的重要指標。較高或持續升高的外資比率通常代表機構對基本面評價良好。 3. 成交量與量價結構：股價上漲若伴隨成交量放大，說明買盤動能強。若股價突破重要壓力位（如前高點）同時成交量遽增，代表主力進攻性佈局。反之，若量縮上攻或無法放量突破，需警惕短期整理或反壓。 4. 均線排列與技術指標：多頭排列（例如股價站上 5/20/60 日均線且均線呈多頭）為趨勢確認條件。RSI/KD 是否出現超買訊號或背離，可作為短線風險判斷。 如何用 籌碼K線 觀察後續趨勢 步驟一：觀察記憶體族群當日動向。點選大盤－產業即時－即可看到當日即時的產業動向。進一步觀察每日記憶體族群動向是否有主力買盤。 步驟二：追蹤主力買賣超變化（每日/周）。點選Ｋ線－來到個股頁，即可看到多項籌碼指標。主力如果出現買超連續出現通常意味資金進駐。可觀察主力／法人／大戶／融資融券動向。 步驟三：均線與短線技術指標確認。打開「籌碼Ｋ線」－點選「Ｋ線」來到個股頁，除了籌碼指標以外，也有技術線型可以觀察，日／週／月的技術線型，可觀察短／中／長期的走勢。股價若站上重要均線並突破前高，形成新的支撐與阻力層級。注意是否出現均線多頭排列（5 > 20 > 60 日）。KD/RSI 是否過熱或背離，作為短線風險控管。MACD 柱狀體是否持續增加，表示動能尚強。 華邦電 — 記憶體族群焦點標的（DRAM / Flash） 產業基本面：華邦電產品線涵蓋 DRAM 及 NAND Flash 記憶體類別，受惠於價格走升及出貨增溫環境。 籌碼面：這一波記憶體拉抬的領頭羊。籌碼面觀察：打開「籌碼K線」－輸入股票代號－點選「K線」－觀察下方「多項籌碼指標」。我們看到籌碼點選下方「法人」，可以看到在外資又回頭買超，投信也還在裡頭仍有持股，法人看法一致。再點選下方的「大戶」，可以看到大戶持股比率增加、散戶持股比率減少。代表著法人與大戶皆看好華邦電的後市股價表現。 切換至「籌碼日報」－點選「天數」（可自動調整）－可觀察細部主力的進出狀況。觀察完大方向的籌碼，我們再切換至「籌碼日報」，更進一步觀察細部主力，上方的統計天數可以自動調整，看投資人想要觀察短線籌碼還是長線籌碼。今天我們點選「60」，根據近 60 日的數據統計顯示出，近一季月華邦電主力動向為小買，買超第一主力為台灣摩根士丹利，這 60 天買超了 100,415 張華邦電，且主力破線那天有獲利了結出場，但近期股價回穩，籌碼又都買回來，繼續觀察。 籌碼結論：華邦電呈現典型的「法人＋主力」同步看多，且突破前波高點，是這一波記憶體拉抬的領頭羊。 技術與籌 K 觀察：從日K線來看，已突破前波高點，成為這一波記憶體拉抬之領頭羊。從月K線來看，仍是沿著短均線 5MA，走創高格局。 建議：若以量價突破且主力買超作為進場訊號，宜搭配分批佈局與停損設定；若出現量縮長上影線，需警惕短線整理。關鍵支撐：短期均線（5/10 日）與 20 日線。 南亞科 — 雙 DRAM 類核心標的 產業基本面：南亞科為台灣 DRAM 主力廠之一，受惠全球需求回溫及價格改善循環。 籌碼面：外資回頭買＋主力也進場增持。籌碼面觀察：打開「籌碼K線」－輸入股票代號－點選「K線」－觀察下方「多項籌碼指標」。我們看到籌碼點選下方「法人」，可以看到在外資近期有回來買超，投信也仍在裡頭，法人看法一致。再點選下方的「大戶」，可以看到大戶與散戶持股比率近期沒過多增減，代表著法人近期看好南亞科的後勢表現，但大戶尚未青睞。 切換至「籌碼日報」－點選「天數」（可自動調整）－可觀察細部主力的進出狀況。觀察完大方向的籌碼，我們再切換至「籌碼日報」，更進一步觀察細部主力，上方的統計天數可以自動調整，看投資人想要觀察短線籌碼還是長線籌碼。今天我們點選「60」，根據近 60 日的數據統計顯示出，近一季南亞科的主力動向為小買，買超第一主力為美商高盛，這 60 天買超了 39,901 張南亞科，且主力在南亞科創高時候，逢高獲利了結，近日又再度進場買超，繼續觀察。 籌碼結論：南亞科呈現典型的「外資＋投信＋主力」三力同步，記憶體當中前一波主升段中是領頭羊，但這一次拉抬稍嫌可惜，尚未突破前波高點，持續關注。 技術與籌 K 觀察：日Ｋ線來看近期較為均線糾結，前波高點仍是賣壓，持續關注。週Ｋ線來說，整體多方格局不變，仍屬於沿著短多格局攻擊走勢。量價結構是重點，若突破關鍵壓力位而量能不減，代表主力仍積極進場。KD/RSI 若非極端超買，仍可視為延續趨勢機會。 建議：南亞科宜採波段追蹤策略，注意在不破重要支撐時繼續持有，但若失守支撐（如月線）則須留意資金流出。 總結：近期記憶體相關個股展現亮眼表現，主要由記憶體供需結構緊縮、DRAM/NAND 報價持續上揚，以及 AI／資料中心對高容量記憶體的強勁需求拉動所帶動。市場對記憶體庫存短缺與價格上行的預期使得族群成交量與股價同步活絡，進一步吸引法人資金輪動進場，使記憶體族群短中期成為盤面一大強勢焦點。 ＊本文章所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人仍須謹慎評估，自行承擔交易風險。

【2025/09月營收公告】中信金(2891)九月營收289.73億元，MoM、YoY雙成長創近80個月新高，年增77.73%

金融-金控 中信金(2891)公布2025年9月合併營收289.73億元，創2019年2月以來新高，MoM +15.76%、YoY +77.73%，雙雙成長、營收表現亮眼。累計2025年1月至9月營收約1,739.59億元，較去年同期YoY +23.13%。法人機構平均預估年度稅後純益將衰退至672.46億元，較上月預估調升3.82%，預估EPS將落在3.21~3.52元之間。更多股市相關資訊可從籌碼K線APP查詢：https://www.cmoney.tw/r/2/d04n9s

卜蜂與生展盈餘成長強，宏全月線翻揚的後續？AI資金集中下的台股非AI亮點解析

⚠️ 本文章為教學APP功能或整理總體經濟與公司營運重點，非投資建議與任何買賣的邀約。 今年以來市場資金不斷往 AI 擠，只要公司跟 AI 產業相關沾上邊就能雞犬升天；觀察今年各產業指數漲跌幅，漲勢確實高度集中在特定產業。（圖1：至2025/10/17，來源：財經M平方） 那其他「非AI」個股難道都沒有亮點嗎？本文整理三家個股近期表現與營運變化，從基本面與趨勢面切入，提供投資人延伸觀察方向。 卜蜂（1215）－原物料持續低檔、匯率助攻，獲利爆衝 • 今年連續2季追蹤大宗原物料價格回到低檔區域，加上第二季台幣暴漲，強化卜蜂原料購買力。（圖2：來源：阿格力價值成長股APP） • 卜蜂今年前兩季 EPS 4.95 元，累計獲利年增率達 95.65%，營運表現強悍。（圖3） • 股價自年初約 90 元至截稿挑戰 150 元，反映獲利與成長動能。（圖4） • 第三季關鍵仍在原物料與匯率：玉米、黃豆維持低檔，原料成本可控；匯率變動持續影響進口成本與毛利結構。 宏全（9939）－月線翻揚的後續觀察 • 包材產業受終端需求與原料價格影響，技術面月線翻揚，需搭配營收、毛利率與訂單能見度驗證。 • 往下追蹤：PET、PE 等原料走勢、客戶結構變化與產能利用率，評估月線翻揚是否具續航力。 生展（8279）－盈餘成長動能強 • 醫療與生技通路具剛性需求，若費用控管與產品組合優化，盈餘成長可望延續。 • 往下追蹤：新品貢獻、海外市場拓展與毛利率趨勢，檢視成長是否由一次性因素或可持續動能驅動。 結語：在 AI 資金高度集中之際，食品、包材、醫療等防禦型或內需鏈個股，若同時具備成本紅利、匯率利多與需求穩健，仍可能展現差異化表現。投資人可用「原物料—匯率—需求—技術面」四線並行的框架，持續追蹤基本面變化，以辨識非AI族群的真成長。