DeepSeek V4 再掀風暴？從 2025 年 1 月暴跌解析 NVDA 再挫 17% 的關鍵條件

台股外資續賣、台積電零股買盤升溫，權值股還有什麼支撐？

美股方面，道瓊上漲 0.58%，再創歷史新高收在 33015 點；那斯達克上漲 0.4%，費半上漲 1.22%，且已連續三天成為漲幅最大指數。市場資金氣氛仍偏正向。 台股方面，前一交易日下跌 97 點，外資賣超 135 億元，但內資仍展現一定承接力。台指期結算後，外資轉倉續空，未平倉口數為 27350 口；另一方面，聯準會釋出偏鴿訊號，使得市場對升息疑慮降溫。 文章也提到，外資自去年以來累計賣超約 8000 億元，但其持有台股市值仍因指數上漲而創新高，反映長期持股部位的資產價值同步提升。作者並指出，台積電（2330）零股投資人數已達 52 萬人，較上週與上上週持續增加，顯示定期定額與零股存股族正在擴大。 文中進一步聚焦台積電（2330）與聯發科（2454）。作者認為，零股與定期定額買盤雖然單筆金額不大，但持續買入形成穩定資金來源；同時，面對部分分析師看空權值股的說法，作者表示自己目前仍維持高持股，並未看到股市出現明顯轉弱的跡象。 整體來看，文章核心在於：外資持續賣超不等於台股基本面轉弱，台積電（2330）等權值股仍受到長期資金關注，而內資與零股族的持續買盤，成為市場討論的重點。

蘋果市值站上3兆美元，那指寫下1983年來最強上半年

美國通膨降溫幅度優於市場預期，帶動投資人情緒轉向樂觀，美股週五全面收紅。科技股表現尤其強勢，其中蘋果股價收盤突破每股190.73美元，市值進一步站上3兆美元，成為首家市值突破3兆美元的美企。 那斯達克指數週五上漲1.45%，6月漲幅達6.59%，並已連續四個月上漲；第二季累計上漲12.81%，寫下1983年以來最強上半年表現。 個股方面，蘋果（AAPL）上漲2.31%，收在每股193.97美元，市值突破3兆美元大關。亞馬遜（AMZN）上漲1.92%，市場對生成式AI應用擴張的期待也持續推升相關科技股表現。 經濟數據方面，美國5月個人支出月率為0.1%，低於預期的0.2%；5月個人收入月率為0.4%，高於預期的0.3%。PCE年率為3.8%，符合預期、低於前值4.3%；核心PCE年率為4.6%，略低於預期與前值的4.7%。

美股估值逼近高點　川普通膨與AI熱潮能否延續牛市

文章指出，川普第二任期以來，美股三大指數延續強勢，道瓊指數、標普500指數與那斯達克指數均有明顯漲幅；推動因素包括AI熱潮、減稅效應，以及市場對企業獲利前景的期待。不過，文中也強調，關稅政策與中東地緣衝突正在推升通膨，市場對後續貨幣政策轉向的疑慮升高。\n\n根據文中整理，過去12個月通膨率已從2.4%升至3.8%，克里夫蘭聯準會的預測工具更顯示5月通膨可能升至4.18%，創三年新高。同時，標普500的席勒本益比已突破42，接近歷史極端水準。文章認為，在高估值與通膨壓力並存下，若聯準會立場轉趨鷹派，美股漲勢可能面臨修正風險。

AI硬體與地緣降溫推升美股輪動，道瓊領漲、戴爾財測點火

市場由地緣緩和與AI硬體雙引擎帶動走高。美股盤中延續強勢，道瓊工業指數暫報51030.57，上漲0.71%，標普500指數報7583.53，上漲0.26%，那斯達克指數報26975.57，上漲0.22%；費城半導體指數回檔至12804.59，微跌0.19%。資金在科技權值股分歧中轉向AI伺服器鏈，搭配伊朗停火進展帶動油價回落，風險偏好維持偏多格局。 道瓊領漲顯示資金轉向景氣循環與硬體贏家。指數層面上，道瓊續創高的動能優於成長股權重較高的那指與標普，對比半導體指數小幅回跌，盤面呈現自高估值成長題材轉往受惠AI資本支出與需求可見度較高的硬體與工業類股的輪動跡象。 AI伺服器財報驚喜成為盤中主軸。Dell Technologies(戴爾科技，DELL)財測與接單數據亮眼，延續盤後近40%的飆升動能，盤中大漲約28.8%，成交量明顯放大。公司預期年度營收約1670億美元，其中AI伺服器約600億美元，並披露單季AI伺服器銷售161億美元與AI訂單244億美元，顯示資料中心擴張需求延續。同步受惠的NetApp(網路儲存商NetApp，NTAP)盤中勁揚約26.6%，顯示企業端AI基礎架構採購熱度延燒至儲存體系。 大型科技股分歧壓抑那指彈幅。美股七雄中，Nvidia(輝達，NVDA)盤中上漲約0.95%，但Tesla(特斯拉，TSLA)下跌約0.84%，Apple(蘋果，AAPL)下跌約0.67%，Alphabet(字母表，GOOGL)下跌約1.83%，Amazon(亞馬遜，AMZN)下跌約1.01%。權值股走勢分歧，使那指漲勢不及道瓊與標普，市場對高估值成長股的耐心仍取決於利率路徑與獲利可持續性。 太空概念股因火箭事故出現情緒性調整。Blue Origin新格倫火箭於卡納維爾角測試時發生爆炸，拖累太空題材回檔；AST SpaceMobile(AST太空行動通訊，ASTS)早盤一度重挫約18%，Rocket Lab USA(火箭實驗室，RKLB)跌逾6%，Planet Labs(行星實驗室，PL)與Intuitive Machines(直覺機器，LUNR)各跌逾5%，追蹤產業的Procure Space ETF(太空主題ETF，UFO)走勢承壓。事件性風險使短線資金自高波動題材收斂。 油價回落緩和通膨擔憂為股市加分。受美伊延長停火六十天的樂觀預期影響，Brent期貨盤中跌約1.6%至每桶92美元以下，WTI跌約1.4%至88美元以下；Brent與WTI本月分別估計回跌約22%與18%。市場押注荷莫茲海峽可望恢復商業航運與供給流量，有助舒緩前期高油價對通膨與利率預期的壓力。 伊朗談判進展仍需觀察政策明確性待提高。美國總統川普表示將很快做出對暫行備忘錄的最終決定，並提出不得發展核武、完全重開荷莫茲海峽、銷毀濃縮鈾庫存及不涉及資金往來等條件。副總統JD Vance則稱何時或是否達成協議為時過早，財政部長Scott Bessent也僅指談判團隊持續往返，顯示政策不確定性仍在。 庫存偏低的結構風險提醒油價波動尚未結束。Exxon Mobil(埃克森美孚，XOM)與Chevron(雪佛龍，CVX)高層提到全球庫存正逼近極低水位，若持續惡化可能對實體油價形成上行壓力。雖然金融市場對中東風險已逐步鈍化，但供需與物流的實體制約意味著油價在夏季仍可能出現波動。 類股輪動呈現硬體強軟體選股的結構差異。除伺服器與儲存受追捧外，ServiceNow(服務管理軟體商ServiceNow，NOW)盤中上漲約14.3%，顯示具AI落地場景與企業付費能見度的應用軟體仍吸引資金；相對地，一些缺乏短期催化的高本益比成長股漲勢受限，公用事業與必需消費在殖利率高檔下表現中性偏穩。 個股消息面出現分化零售股成焦點之一。Gap(蓋璞，GPS)因下修全年銷售展望且Old Navy洋裝品項風格與價格帶未達預期，盤前重挫約15%，蓋過Gap同名品牌同店成長與Banana Republic持續改善的正面訊號，顯示零售端庫存與品類組合仍是投資人關注的核心變數。 成交量聚焦AI硬體鏈與事件股顯示資金集中度上升。盤中觀察，戴爾與NetApp等AI基礎設施相關個股成交量顯著放大，價量齊揚；反觀太空概念與部分消費股因事件或指引轉弱而量能放大下行。資金對題材與數據的即時反應，使短線支撐與壓力更易受單一消息牽動。 衍生性市場波動預期平穩利於盤勢延續但仍需政策落實。VIX恐慌指數盤中變動不大，美債殖利率在高檔區間內震盪，期貨指數與現貨同步偏多。整體而言，地緣風險若朝停火落實邁進，加上AI資本支出驅動的企業獲利可見度，將持續主導盤中節奏；但利率政策與油市供需的後續發展，仍是評估漲勢延續性的關鍵觀察點。

AI晶片管制升溫、輝達Blackwell受阻：美股科技供應鏈與半導體投資觀察

上週五美國就業數據優於預期，帶動市場對通膨與聯準會降息路徑的重新評估；同時，美國最新 AI 晶片出口管制引發中方強烈反彈，科技供應鏈的不確定性升高。盤面上，標普 500 成分股逾 350 家上漲，逢低買盤進場，原物料與能源表現相對強勢。個股方面，特斯拉 (TSLA) 受分析師上調目標價帶動走高。 在產業層面，美國對 AI 晶片與相關技術祭出更嚴格限制，針對中國、俄羅斯等地區設限，並要求部分國家配合協定調整出口數量。中方批評此舉破壞國際經貿規則，並表示將採取必要措施應對，顯示全球科技競爭與供應鏈布局可能進一步變動。 半導體投資方面，全球主要 10 大半導體廠 2024 年設備投資預計年減 2%，與原先預估的年增 6% 形成明顯反轉，反映需求分化與產能過剩壓力。不過，AI 需求仍持續推升 GPU、邏輯晶片與記憶體相關需求，WSTS 甚至預估 2024 年記憶體銷售額將年增 81.0%。台積電則持續聚焦 AI 相關先進製程與擴產策略，成為市場關注焦點。 個股方面，輝達 (NVDA) 的 Blackwell 晶片在資料中心部署時傳出過熱與連接異常，影響部分客戶機架訂單，微軟、亞馬遜、Google 與 Meta 等雲端客戶調整採購規劃，短線壓抑市場信心。不過，若相關技術問題順利改善，Blackwell 仍具性能吸引力。另一方面，輝達提前發布 Rubin AI 加速器，帶動三星與 SK 海力士加速 HBM4 研發與量產準備，供應鏈競爭節奏進一步加快。 此外，安謀 (ARM) 擬將晶片專利費率提高最多 300%，並討論自研晶片或小晶片的可能性，對高通與蘋果等客戶關係形成考驗；零售方面，Lululemon (LULU) 調升財測獲市場肯定，Abercrombie 則因成長放緩疑慮承壓。整體而言，本篇聚焦的核心主軸是：AI 晶片管制、半導體資本支出變化，以及大型科技與供應鏈之間的連動效應。

鮑爾卸任後通膨壓力升溫，美股三大指數面臨利率風險考驗

聯準會正式進入新階段，市場焦點轉向新任主席華許接棒後的貨幣政策走向。原文指出，過去一年美國總統川普與聯準會主席鮑爾在利率政策上多次交鋒，而鮑爾已於5月15日卸任，雖仍保留理事身分，但其任期結束前對通膨提出了明確警告。 文章提到，2025年4月以來，聯邦公開市場委員會接連面對兩波價格衝擊：一是川普推動的關稅與貿易政策，二是中東衝突引發的能源供應中斷。隨著美國與以色列對伊朗展開軍事行動、荷莫茲海峽受阻，石油運輸受到影響，汽油與柴油價格快速上升，帶動通膨壓力擴大。文中引用克里夫蘭聯準會的預測模型指出，5月份通膨率可能升至4.18%。 在這樣的背景下，原本市場對降息的期待明顯降溫。文章認為，當通膨壓力持續升高，而美股估值又處於相對高檔時，道瓊指數、標普500指數與那斯達克指數都可能面臨更大的波動風險。整體來看，本文核心在於提醒市場：利率路徑、能源供應與通膨變化，正重新成為影響美股的關鍵變數。

AI 類股漲勢未歇，輝達、博通、美光成資料中心資本支出主受惠

自今年四月以來，AI 類股雖已經歷明顯漲幅，但市場仍聚焦少數具備長期成長動能的公司。原文指出，輝達（NVDA）、博通（AVGO）與美光（MU）仍受惠於資料中心資本支出持續擴張，且短期熱潮尚未看到盡頭。 輝達（NVDA）方面，市場預估本會計年度營收將成長 73%。原因在於 AI 運算設備需求持續升高，GPU 已成為 AI 運算領域的重要標準。文中並提到，全球資料中心年度資本支出可能由 2025 年的 6000 億美元，擴大至 2030 年的 3 兆至 4 兆美元，若預測成真，輝達的成長週期仍有延續空間。 博通（AVGO）則採取不同路線，並未直接以通用繪圖晶片競爭，而是與大型雲端客戶合作，依據實際工作負載設計客製晶片。這種模式特別適合推論等重複性任務，文中也提到其與 Alphabet（GOOGL）共同設計的張量處理單元已取得成功。博通並預期其客製化 AI 晶片業務營收可在 2027 年達到 1000 億美元以上。 美光（MU）則受惠於記憶體晶片供給吃緊與價格走高，帶動營收創新高。分析師預估其本會計年度營收可達 1090 億美元，下個會計年度進一步升至 1710 億美元。即使產能持續提升，原文仍認為記憶體價格可能維持高檔，反映 AI 需求對供應鏈的延伸影響。 整體來看，這篇文章的核心是在說明：AI 投資熱潮不只集中在單一龍頭，而是延伸到晶片設計、客製運算與記憶體等不同環節。

中東緊張推升油價與殖利率　亞洲股市承壓、AI記憶體題材續強

中東地緣政治僵局未解，帶動國際油價上漲逾2%，並使全球市場延續偏弱氛圍。美國與伊朗的衝突談判停滯，荷姆茲海峽通行受阻，牽動約兩成全球石油出口的運輸風險，也進一步推升公債殖利率。 亞洲股市方面，東京、香港、台北與新加坡等市場多數下跌，反映能源成本、債市壓力與財政疑慮交織下的避險情緒。不過，韓國股市受人工智慧概念股支撐，逆勢走高，顯示AI題材仍是區域市場的重要支撐力量。 中國經濟數據則顯示內需動能偏弱，四月消費者支出成長創三年多新低，凸顯刺激內需仍具挑戰。相較之下，日本記憶體晶片製造商鎧俠受惠AI資料中心儲存需求，財報表現亮眼，股價在一年內大幅上漲，並帶動市場對AI記憶體商機的關注。 接下來，市場焦點將放在巴黎舉行的G7財長與央行總裁會議，以及輝達（NVDA）即將公布的季度財報。前者將觀察債市波動是否進一步擴大，後者則攸關AI資料中心投資熱潮能否持續獲得基本面支持。

半導體單月飆42%還在瘋漲？「大賣空」貝瑞再度做空SOXX，你該追還是等拉回？

半導體類股近期再度展開猛烈漲勢，這段期間猶如雲霄飛車般的行情讓投資人屏息。知名電影「大賣空」主角原型貝瑞（Michael Burry）近期再度透過買進看跌選擇權的方式，針對iShares半導體ETF(SOXX)進行做空。儘管該指數在三月經歷了16%的低迷期，但隨後從谷底爆發的漲幅卻相當驚人，這也讓半導體類股從原本被視為高風險的標的，瞬間轉變為炙手可熱的市場焦點。若投資人錯過了這波急漲，或許不久後就會出現新的進場機會。 這並非貝瑞首次看壞半導體走勢，早在2023年他就曾嘗試利用2027年1月到期的看跌選擇權做空半導體指數。考慮到近期市場的爆發性上漲，即使AI泡沫並未完全破裂，貝瑞的做空部位仍有機會獲利。單月高達42%的漲幅在歷史上相當罕見，因此市場若出現反轉回跌，對整體AI交易環境而言反而是一件健康的事。若這波劇烈的急升未能適度修正，過熱的市場情緒可能會在未來引發更嚴重的泡沫問題。 從時機點來看，貝瑞的預測依然面臨不確定性，特別是他的履約價設定在距離現價較遠的每股330美元。然而如果他預期年底前市場將出現30%甚至更大幅度的回跌，這筆看跌選擇權的交易就顯得相當合理。考量到半導體類股近期的劇烈震盪，加上OpenAI最新報告顯示其未達成長目標等尚未被市場完全消化的利空消息，這次或許不該輕忽貝瑞的警告。對於如此過熱的產業，即使出現超過50%的正常回跌，也不一定會拖累整體大盤走勢。 目前半導體產業不僅呈現超買，更處於極端狀態，動能隨時可能發生反轉。儘管如此，大跌並不意味著投資人必須完全避開半導體類股。部分個股如輝達(NVDA)可能只需經歷10%的拉回，就能在每股200美元下方找到穩固的支撐。雖然這家GPU巨頭股價屢創新高，但過去一個月僅溫和上漲約10%。相較之下，美光(MU)和超微(AMD)在過去一個月內分別飆升超過66%和74%，一旦市場風向轉變，這些漲幅驚人的個股恐將面臨更劇烈的震盪。 在這個關鍵時刻，不建議投資人盲目跟隨貝瑞全面做空半導體類股，但必須為市場反轉做好準備，並在股價下跌時把握進場機會。當市場情緒轉弱時，輝達(NVDA)等個股可能會受到其他過熱標的的拖累而下跌，這反而會是在新一代架構正式發威前的絕佳切入點。雖然難以準確預測半導體類股何時會走弱，但在經歷近期的急漲後，抱持耐心等待拉回並備妥買進清單，絕對比盲目追高或直接做空來得更加穩健。

Cerebras(CBRS)預估115–125美元IPO、估值衝400億，美股AI晶片新股現在該追嗎？

輝達(NVDA)的強勁競爭對手、AI晶片製造商 Cerebras(CBRS) 計畫於本週一正式啟動 IPO 法說會。根據消息人士透露，這次上市的發行價預計將落在 115 至 125 美元之間。這也是 Cerebras(CBRS) 繼去年10月撤回上市申請後，第二度挑戰叩關美股市場，預計將在納斯達克交易所掛牌上市。 籌資規模上看40億美元，目標估值直逼400億大關 針對本次重啟 IPO 規劃，Cerebras(CBRS) 目前尚未對外做出官方回應。不過根據近期報導指出，這家備受市場矚目的 AI 晶片公司，此次上市有望籌集高達 40 億美元的資金。若以籌資規模推算，公司的目標估值預計將達到 400 億美元左右，展現出強烈的市場企圖心。 專攻大型AI模型運算，核心技術直球對決輝達(NVDA) 總部位於加州的 Cerebras(CBRS)，在市場上最為人熟知的便是其獨家研發的「晶圓級引擎晶片」。這項核心技術專門針對大型 AI 模型的訓練與推論進行加速優化，藉由提供更龐大的算力與更高的效率，讓公司能直接與輝達(NVDA)等 AI 硬體巨頭在熱門的運算賽道上展開激烈競爭。 獲利能力大幅躍進，年度EPS達1.38美元成功轉虧為盈 除了具備技術優勢，Cerebras(CBRS) 在財務表現上同樣繳出亮眼成績單。截至去年12月31日的年度財報顯示，公司的年度營收從前一年的 2.903 億美元大幅增長至 5.1 億美元。更令投資人振奮的是，其每股盈餘(EPS)達到 1.38 美元，成功扭轉了前一年高達 9.90 美元的每股虧損困境，展現出強大的獲利爆發力。 華爾街頂級投行護航，四大承銷商助攻IPO之路 為了確保這次重返資本市場的計畫能夠順利推行，Cerebras(CBRS) 找來了華爾街陣容堅強的投資銀行團隊。本次 IPO 發行將由摩根士丹利(MS)、花旗(C)、巴克萊(BCS)以及瑞銀(UBS)擔任主要承銷商。透過這四大投行的專業護航與市場網絡，Cerebras(CBRS) 期望能在 AI 投資熱潮中，順利吸引更多資金挹注。