萬海（2615）4月營收月增22.88%，運價反彈已經傳導到收入端了嗎？

SCFI轉弱後，長榮(2603)高運價能留住多少獲利？

市場近期關注的焦點，是上海出口集裝箱運價指數連十周上漲後轉弱，提前拉貨帶來的搶運潮開始降溫。這對長榮(2603)表面上是壓力，因為航運股最怕市場把運價高點視為營運高點；但更關鍵的問題，已經從單周運價漲跌，轉向運價回落後營收與獲利預估能否維持高檔。 長榮六月合併營收達391億元，月增12.94%、年增30.01%；上半年累計營收1,917億元，年減2.44%。這代表航運景氣尚未完全回到前一輪強循環，但也顯示運價一旦上行，對營收的傳導仍然明顯。市場接下來會觀察七月後運價回落的幅度，是否足以抵銷六月以來的高運價貢獻。 截至2026/7/17，長榮收在198元，本益比8.0倍，股價淨值比0.74倍。以航運股的週期屬性來說，低評價不一定等於便宜，因為市場常會提前反映運價下行；不過目前較受關注的是，獲利預估並未隨SCFI轉弱而同步大幅下修。最新法人預估今年EPS為24.66元，明年為21.13元，顯示市場對景氣正常化已有一定預期，但今年EPS預估已從2026年1月的18.30元上修到7月的24.66元，這也讓評價是否偏低成為可再檢查的議題。 法人看法並不一致，反而讓討論更回到基本面。富邦證券在2026/7/9給予買進評等，目標價233元，今年EPS估32.11元；宏遠證券在2026/7/1給予買進評等，目標價265元，今年EPS估45.68元。保守端則有統一證券給予中立、目標價200元，凱基證券給予持有、目標價217元。這代表市場尚未把高運價延續視為定局，但若後續營收能證明獲利上修有基本面支撐，偏多報告的說服力會提高。 籌碼面方面，七月以來外資買超42,454張，投信同期賣超4,763張；今年以來三大法人合計仍買超146,381張，其中外資買超106,999張、投信買超41,389張。截至2026/7/17，外資持股比率升至20.51%。這種結構顯示，短線投信調節可能帶來震盪，但外資回補降低了運價回落時的賣壓疑慮，也表示市場尚未把航運景氣直接定義為單季行情。 長榮的基本面支撐，來自幾個已發生的產業條件：關稅政策不確定性推動提前出貨，全球塞港加劇使運價走揚，中東局勢仍有不確定性，船公司短期重返紅海的意願不高。這些因素讓缺船、缺櫃、缺艙位的結構延續，也解釋六月營收為何能快速回升。不過，市場也擔心美國臨時性關稅在7月24日到期後，提前出貨需求可能下降；若需求回落速度快於供給緊繃帶來的支撐，運價修正就可能比目前預期更深。 目前較需要注意的兩個風險，一是運價週期反轉。SCFI已從連漲轉為回落，若搶運潮結束後出現訂單空窗，六月營收可能成為短期高點，EPS上修也會放慢。二是公司治理與事件干擾，7月初市場曾因內線交易調查消息而反應，雖然事件仍待司法程序釐清，但這類不確定性可能提高投資人要求的風險溢酬，短期壓抑評價修復。 整體來看，長榮目前的偏多理由，仍建立在六月營收已反映高運價效益、今年EPS預估從年初低點上修、外資七月持續回補這三個條件。股價停在198元、本益比8.0倍，市場對航運循環仍給折價，也留下評價上修的空間。接下來的判斷重點很清楚：若SCFI回落後，長榮營收仍能維持在相對高檔，且法人EPS沒有再度下修，股價有機會重新反映獲利韌性；若運價下滑擴大並拖累營收，偏多假設就需要重新檢查。

台股站穩萬七、陽明(2609)跳空漲停：電子與航運熱度延續

昨日美股四大指數再度全面收漲，帶動台股今日電子中下游與航運族群延續買氣，加權指數終場上漲56.57點，收在17140.77點，成交值3765億元，站穩萬七關卡。盤面上，陽明(2609)、技嘉(2376)、智原(3035)、緯創(3231)等多檔強勢亮燈漲停，采鈺(6789)、英業達(2356)、台光電(2383)、廣達(2382)等漲幅也超過6%，筆電、主機板、航運、通訊設備、IC設計等族群資金持續活躍，上市櫃漲停股總計近30檔，台股多頭氣氛明顯升溫。 陽明(2609)今日除息20元，以7月3日收盤價69.3元計算，殖利率為28.9%，除息後參考價為49.3元，開盤即跳空漲停，一價到底收在54.2元，尾盤掛買量高達20萬張，填息氣勢強勁。若對照長榮日前除息後連拉2根漲停、突破近半年盤整區間的走勢，市場對貨櫃航運族群的資金關注仍高。基本面部分，脫硫塔有助節省油價支出，市場估算裝有脫硫塔的船隻每日可少花2000至7000美元成本；陽明目前有40艘船裝配脫硫塔，並預計在2023年再安排12艘加裝，長期比例目標可達6成，對以長途航線為主的營運成本控制具有一定幫助。

IBM Q2預告失色股價重挫25%　企業軟體競爭與AI支出轉向成焦點

IBM(IBM)發布令人失望的第二季初步業績後，股價週二下跌約25%。公司指出，軟體支出減少、大型交易延遲，以及主機需求疲軟，是拖累表現的主因。首席執行官阿文德·克裡希那（Arvind Krishna）也坦言，公司未能及時調整策略，多項大型交易未如預期完成。 這次下修也讓市場重新檢視企業軟體產業的競爭態勢。隨著客戶更傾向把預算投入AI基礎設施，IBM所面臨的不只是單季財報壓力，也反映出需求配置的變化。文中提到的量化評分顯示，IBM為3.37，略高於Oracle(ORCL)的3.20，Microsoft(MSFT)則為3.47；Hewlett Packard Enterprise(HPE)則以4.97表現較佳。另一方面，Dell(DELL)與HPE等公司在同一期間錄得上漲，顯示市場對不同企業技術股的看法並不一致。 整體來看，IBM這次業績預告不僅衝擊自身股價，也讓企業軟體族群再次面對AI投資優先順序改變的壓力。後續能否修正產品與交易節奏，將是市場持續觀察的重點。

航運股午盤撐盤、台積電守平盤，ETF納入題材如何影響長榮(2603)、陽明(2609)、長榮航(2618)?

今日台股午盤由航運類股撐盤，台積電(2330)維持平盤之上。截至11:30，加權指數上漲52.63點至23245.9點，櫃買指數下跌0.87點至260.65點。權值股漲跌互見，萬海(2615)、材料-KY(4763)、金像電(2368)、世芯-KY(3661)、緯穎(6669)等表現相對強勢，台積電(2330)則持平。 類股表現方面，午盤以航運、電機機械、通信網路相對亮眼。其中，航運族群的中櫃(2613)、陽明(2609)、長榮航(2618)漲幅較大；電機機械與通信網路也有個股走強，但原文列示的重點仍集中在航運族群。 焦點在於富時羅素與證交所編製的台灣指數系列成分股調整，長榮(2603)、陽明(2609)、長榮航(2618)等將被納入元大台灣50(0050)、富邦台50(006208)、元大高股息(0056)等ETF成分股，生效日自本月23日開始過渡。文章同時指出，航運產業近期受到年末旺季與關稅相關提前拉貨預期影響，市場關注ETF納入後是否有助於維持相關個股的高檔表現。

萬海(2615)5月營收回升、年減仍深，航運景氣走向如何解讀？

萬海(2615)公布5月合併營收81.73億元，創近2個月以來新高，較上月增加0.52%，但較去年同期減少67.41%。 累計2023年前5個月營收約418.61億元，較去年同期減少67.88%。 法人機構平均預估，萬海年度稅後純益將衰退至8.77億元，預估EPS將落在-3.96至7.77元之間。

正德(2641)6月營收創近4個月新低，累計前6月仍年增11.52%

傳產航運股正德(2641)公布6月合併營收1.84億元，為近4個月以來新低，月減2.59%，年增4.73%。雖然單月較上月衰退，但仍較去年同期成長。累計2026年前6個月營收約11.77億元，較去年同期成長11.52%。 法人機構平均預估，正德年度稅後純益可望達7.26億元，較上月預估調升0.28%，預估EPS落在2.09至2.3元之間。

台幣再創新低、台股高檔震盪加劇，資金動能為何更關鍵？

今日台股一度突破一萬七千點後回落，終場下跌118.93點，收在16877.07點，成交量3734.6億元。盤面上，電子權值股走弱，台積電(2330)收跌超過1%，聯發科也失守700元；相對地，航運、紡織等傳產股出現撐盤，包括長榮航太(未提股號)、台驊投控(2636)、儒鴻(1476)等走勢較強。外資賣超192.99億元、台幣續貶創波段新低，顯示資金外移壓力仍在；投信則買超34.34億元，籌碼方向並不同步。文中也提到，日線偏空、週線偏多、月線多頭，整體仍屬高檔區間震盪，短線操作難度偏高，市場焦點仍集中在AI與中低位階族群的輪動變化。

益航(2601)盤中走強：航運題材重估與籌碼集中推升短線動能

益航(2601)今日股價上漲，盤中報價8.04元，漲幅6.49%，買盤明顯延續。主因在於市場將其自貿易百貨重新歸類至航運業後，開始以航運族群角度重新評價，加上散裝與航運族群整體氛圍偏多，資金回流低價航運股。籌碼面上，前一交易日外資、三大法人與主力同步偏多，主力買盤進駐後也帶動短線追價動能延續。 技術面來看，益航近期股價自5元附近墊高，前一日已站上7.55元收盤，短中期均線陸續翻揚，日K呈現多頭排列雛形。籌碼面部分，7月8日前一日三大法人買超約2,800張，主力買超逾5,900張，近5日與近20日主力買超佔比明顯轉正，顯示波段買盤有集中跡象，市場主導權回到外資與主力。短線關鍵在於股價能否維持在前波7.5元上方做高檔整理，以及後續法人買超是否延續；若量縮不破關鍵價位，多頭結構有機會延長，反之跌破則短線易出現獲利調節。 公司業務方面，益航屬航運業，營運以遠洋輪船租賃及不定期散裝貨載為主，並結合船舶零件批發、裝置與車輛租賃、國內外投資及不動產開發租售等多元業務。產業類別調整為航運業後，市場將其視為航運族群一員，搭上航運題材時更容易獲得資金青睞。不過，近期月營收雖有單月月增，但年減幅仍超過六成，基本面仍偏弱。整體而言，今日盤中動能反映題材重估與籌碼集中，多方氣勢明顯，但仍需同時留意營收續弱、法人買盤是否轉向，以及股價在高檔若遇量縮回檔的風險。

益航(2601)航運題材重估帶動走強，籌碼與技術面同步轉強

益航(2601)今日股價上漲，盤中報價8.04元，漲幅6.49%。近期市場因公司自貿易百貨正式歸類至航運業後，開始以航運族群角度重新評價，加上散裝與航運股整體氛圍偏多，資金回頭關注低價航運股，帶動股價明顯走強。前一交易日外資與三大法人同步偏多，主力買盤也明顯進駐，使短線追價動能延續。 技術面來看，益航股價自5元附近墊高，前一日已站上7.55元收盤，短中期均線陸續翻揚，日K呈現多頭排列雛形，多方結構開始成形。籌碼面方面，7月8日前一日三大法人買超約2,800張，主力買超逾5,900張，近5日與近20日主力買超佔比轉正，顯示波段買盤有集中跡象，官股則於前段時間逢高調節，市場主導權回到外資與主力。短線關鍵在於股價能否維持在前波7.5元上方整理，以及後續法人買超是否延續；若量縮且不跌破關鍵價位，多方格局有機會延長，反之則可能出現短線調節。 公司業務方面，益航屬航運業，營運以遠洋輪船租賃及不定期散裝貨載為主，並結合船舶零件批發、裝置與車輛租賃、國內外投資及不動產開發租售等多元業務。產業類別調整為航運業後，市場將其視為航運族群一員，因而更容易在航運題材發酵時獲得資金青睞。不過，近期月營收雖有單月月增，但年減幅仍超過六成，基本面仍偏弱。整體而言，今日盤中動能主要反映題材重估與籌碼集中，多方氣勢明顯，但後續仍需同時留意營收續弱、法人買盤是否延續，以及高檔量價變化所帶來的波段回檔風險。

巴美銀行上調 Ultrapar 目標價，第二季業績成關鍵催化劑

巴美銀行看好 Ultrapar Participacoes（UGP）後續表現，將評級由中立上調至買進，目標價由 6.80 美元調升至 7.40 美元。分析師認為，第二季業績將是主要催化劑，原因包括公司創下歷史新高的利潤率，以及強勁的自由現金流生成能力。 週三交易中，Ultrapar 股價上漲 4.1%，也受到原油價格走高帶動。巴美銀行指出，當進口柴油價格高於 Petrobras 水準時，市場對 Ultrapar 的預期可能進一步上修。 報告同時提到，近期兩項主要風險已有所緩解：其一是 Ultrapar 收購 Rumo 的計畫已撤回，降低市場對資本配置的疑慮；其二是 ANP 暫停 LPG 改革程式，Ultragaz 的獲利能力因此維持穩定。 巴美銀行認為，在營運表現穩健、重大併購計畫減少，且資產負債表改善的背景下，Ultrapar 未來可能更有空間透過提高股息或股票回購回饋股東。