朋程(8255)營收創高卻獲利下修？從成長與獲利落差解析低估疑慮

First Phosphate資源量增378%　北美磷礦供應鏈與LFP電池需求同步升溫

First Phosphate（FRSPF）宣布，加拿大魁北克 Bégin-Lamarche 磷礦專案在大規模鑽探與冶金測試後，指示資源量大幅增加 378%，並將原本三個礦區擴展為四個獨立礦床。公司表示，累積鑽探已超過 65,000 公尺，包含今年初完成的 40,000 公尺第二階段鑽探，進一步提升了資源等級，也發現更多礦化延伸區域。專案的磷酸鹽濃縮物純度達 40.4%，磷酸鹽轉化為高純度磷酸的轉化率約 91.1%，顯示其在 LFP 電池原料供應鏈上的應用潛力。公司並規劃在內部審查最新數據後，力拚於 2026 年 12 月前完成可行性評估報告，後續聚焦許可與專案融資，目標於 2029 年投入商業化生產。

宏旭-KY(2243)漲逾4% 9.35%還能追嗎?

宏旭-KY(2243)盤中表現強勢，股價上漲逾4%，受惠於汽車零組件股強勁表現，提維西首季營運亮眼，艾姆勒液冷產品預期今年將有所表現。提及公司營運，宏旭-KY為汽車相關零組件製造商，未來業績展望可期。同時，券商報告指出，宏旭-KY積極推動產品研發，並持續追求在電動車供應鏈中的角色，顯示公司未來有望在新興市場穩健成長。近五日漲幅：9.35%。三大法人合計買賣超：1張。外資買賣超：-4張。投信買賣超：0張。自營商買賣超：5張。

特斯拉中國產量年增36%，股價跌2.6%還能追嗎？

特斯拉上海超級工廠4月生產了79,478輛Model 3和Model Y，年增約36%。 這個數字對全球最競爭的電動車市場來說不算差，但特斯拉股價當天仍跌2.61%，收433.45美元。 市場到底在看什麼？數字好看，定價卻往下走，這背後的邏輯值得拆開來看。 上海工廠交出月度亮眼數字，但中國本地競爭沒有停下來。 4月79,478輛的數字，包含中國內銷與出口。 從年增36%來看，規模明顯擴張。 但中國電動車市場的問題從來不是需求，而是比亞迪、小鵬、蔚來每一季都在拉高性價比標準。 特斯拉能維持這個量的前提，是沒有再靠降價換量——這一點，得等第二季交車報告才能驗證。 台股中與特斯拉直接連動的供應商，包括和大(1536)等傳動系統廠，以及替特斯拉提供充電線束和高壓連接器的貿聯-KY(3665)，現在最關鍵的觀察點是：第二季全球交車量能否站穩50萬輛以上。 低於這個數字，台系零組件廠的接單能見度就會開始出現雜音。 特斯拉最近為Roadster車款重新申請了商標，讓這輛2017年就發表、卻一延再延的電動超跑再度被討論。 Roadster目前對特斯拉的財務貢獻是零，量產時程表也沒有公開確認。 真正的意義在於：馬斯克需要一個話題節點，來轉移市場對Robotaxi和Optimus（人形機器人）跳票風險的注意力。 Roadster商標重啟，更像是輿論管理，而不是產品策略。 OpenAI創辦人Altman本週在馬斯克提起的訴訟中接受交叉詰問，核心指控是Altman在OpenAI轉型為營利公司的過程中，刻意誤導外部合作方。 這場訴訟對特斯拉本業沒有直接財務影響，但馬斯克的注意力和法律資源被分散，是投資人長期追蹤特斯拉執行力時無法完全忽視的背景雜音。 中國銷量年增36%的消息沒有護住股價，說明市場目前定價的核心不是出貨量。 特斯拉上一季毛利率為16.3%，低於兩年前的25%以上水準，市場擔心的是量增但利薄的結構。 如果第二季交車量超過50萬輛、且毛利率回升至18%以上，代表市場會把中國的量視為真實的競爭力恢復。 如果交車量雖然達標、但毛利率繼續壓縮，代表市場擔心特斯拉用價格換市佔的模式已經到頂。 第一個訊號：第二季全球交車量是否超過50萬輛。 超過代表上海工廠的量能正在轉化為實際需求，偏多。 低於45萬輛代表中國4月數字是單月波動，而非趨勢確立，偏空。 第二個訊號：第二季毛利率是否回到18%以上。 回升代表特斯拉在中國市場的定價壓力已受控，偏多。 繼續低於17%代表競爭壓縮利潤的速度快於銷量擴張的速度，偏空。 現在買的人在賭中國銷量回升能帶動毛利率同步修復；現在等的人在看Q2交車報告有沒有給出比50萬輛更強的數字。

台半營收年增21.9%，本益比看15倍，還能逢低撿起來嗎？

營收焦點快訊： 二極體大廠台半 (5425) 8 月營收 13.5 億元，年增 21.9%，預期下半年營收逐季成長。 評論： 台半積極佈局毛利較高的車用領域以優化獲利構， 目前包括車用整流器、TVS 保護元件都已取得車規認證，並切入多家車用 Tier1 供應鏈，全年需求強勁。 在半導體投片部分，去年度受整體供應鏈不順影響，今年度 40V 中壓 MOSFET 已開始在聯電投片生產，因客戶拉貨力道強勁，提前在 2022 年第 4 季上市 60V 的 MOSFET 商品。 公司表示，隨著半導體產能釋出，對公司的成本和出貨狀況都是正向影響，也預期下半年營收會逐季成長。 預估 2022 年 EPS 為 6.31 元，參考過去本益比區間為 11–24 倍，看好股價往 15 倍本益比靠攏，投資建議為逢低買進。 延伸閱讀： 【台股研究報告】台半 (5425)：不畏消費性市場影響，下半年更強，受惠電動車長期趨勢，明年毛利有望突破 4 字頭。

佳邦(6284)財報創高衝上72元卻遇賣壓，套在上面該砍還是等電動車爆發？

被動元件大廠華新科(2492)旗下的佳邦(6284)昨日公告第三季財報，表現符合預期，且優於同業，激勵今日股價開高，早盤最高來到72元，一度逼近漲停，但隨後賣壓湧現，漲幅縮小，在平盤以上震盪，相對大盤來得強勢。 佳邦第三季營收 17.92 億元，季增 12.7%、年增 10.8%；毛利率 29.2%，季增 1.8 個百分點、年增 5.2 個百分點；營益率 12.8%，季增 2.9 個百分點、年增 5.5 個百分點。 佳邦前三季營收 48.34 億元，年增 1.2%、毛利率 27.1%，年增 1.8 個百分點、營益率 10.2%，年增 1.5 個百分點、稅後純益 5.96 億元，年增 0.7%，每股純益 4.23 元，改寫歷史新高。 佳邦為GPS定位陶瓷天線全球主要供應商，主要供應車用與通訊計時定位應用。每台燃油車需1~2支天線，每台電動車則至少需要8支天線，佳邦看好電動車普及化帶來爆發性需求，投資近30億元在竹南興建二、三期廠房，已分別於去年第四季、今年第二季完工啟用。 近一個月&季財務表現 佳邦(6284) 9月營收為6.50億元，月增8.53%，年增14.65%，Q2營收為15.91億元，季增9.75%，年減1.49%，Q3毛利率24.71%，Q2 EPS 為1.49元，季增175.93%，年減3.25%。 近五日漲幅及法人買賣超 近五日漲幅：0.4% 三大法人合計買賣超：664.51張 外資買賣超：720張 投信買賣超：0張 自營商買賣超：-55.49張

東陽(1319)單月稅前賺2.29億年增2.5倍，股價漲4%外資大買還能逢低撿？

東陽(1319)前(15)日上漲4%，外資大買，先前公告7月自結稅前淨利2.29億元，年增2.5倍，創同期新高。東陽下半年成長動能仍為AM及OEM兩大事業，在北美新車供需失衡、車用晶片未解下，預期AM事業強勁需求將延續至下半年，而缺櫃舒緩、運價下跌將使東陽出貨更為順暢；OEM事業以中國為主要市場，佔比超過6成，中國前十大汽車集團已有七家為東陽客戶，下半年將持續受惠中國刺激政策帶動車市復甦，第三季可望淡季不淡，第四季更迎傳統旺季。 另為滿足未來電動車發展趨勢，東陽同步加快輕量化產品的開發進度，透過以塑代鋼等輕量化技術，可減輕重量10-40%，並透過轉投資切入上海美系電動車供應鏈，預計2023年第二季量產出貨，未來成長動能明確。預估東陽今年獲利成長1.73倍，EPS達3.18元，建議可逢低佈局。 延伸閱讀： 【台股研究報告】東陽(1319)不甘只做AM領頭羊，切入美系電動車供應鏈，建立新里程碑 【台股研究報告】智伸科(4551)毛利率改善，上修2022年獲利成長至17％ 【台股研究報告】裕隆(2201)防疫險衝擊恐擴大，預估今年獲利年減9成，大幅縮水

永昕(4726)飆到55.7元創波段新高、朋程(8255)強攻漲停，多方格局還追得動嗎？

今日加權指數開低走高，指數終場下跌8.19點，收在22,496.53點，跌幅0.04%，成交量4,427億元。加權指數盤中一度創下新高，最高點達22,567.34點，不過後續賣壓出籠，指數拉回至平盤下，目前來看整體多方格局仍穩固，中小型股活蹦亂跳，類股輪動快速，看好台股未來將繼續上攻。 重點權值部分，台積電(2330)下跌0.11%，鴻海(2317)上漲1.01%，聯發科(2454)下跌1.08%。電子權值方面，大立光(3008)領漲3.57%，世芯-KY(3661)上漲3.2%，南亞科(2408)上漲2.57%，研華(2395)上漲1.66%。傳產權值方面，中租-KY(5871)上漲2.88%，中鋼(2002)、長榮(2603)雙雙收紅。 焦點族群方面，儀器設備工程族群表現相當強勢，致茂(2360)亮燈漲停，友威科(3580)大漲8.06%，晶彩科(3535)上漲4.93%。被動元件類股表現亦十分亮眼，天二科技(6834)、鈺邦(6449)雙雙攻上漲停板，越峰(8121)、鈞寶(6155)分別上漲5.11%、4.95%，興勤(2428)、富致(6642)、璟德(3152)漲幅皆達3%以上。 永昕(4726)大漲逾9%，收盤價達55.7元，創下波段新高價。 永昕成立於2001年，為一家提供生物藥委託開發暨生產服務之CDMO(Contract of Development and Manufacturing Organization)公司，並自身定位為大D中M公司，代表創新的開發能力(D)與適當的生產規模(M)，提供傳統生物藥與新興生物藥開發與製造的一站式、客製化服務，涵蓋成藥性試驗、細胞株開發、產程開發等，客戶遍及亞太及歐美地區。 永昕今年初宣布與科學與科技公司默克(Merck)簽署合作備忘錄(MOU)，結合默克的先進技術及永昕的CDMO專業，一起推動生物療法的生產製程，看好兩者合作將加速新產品的開發，永昕配合創新的連續式製程解決方案，有望進一步擴大公司市場份額，提高競爭力。 而韓國客戶SCD早在2018年就開始在永昕做技轉，並在2019年與日本的知名眼藥公司千壽製藥簽訂合作合約，最近則與加拿大的Apotex簽訂銷售合約，相當多藥品都銷售往美國，在歐盟也已與2家藥廠簽約，涵蓋14個國家，積極搶攻市場佔有率，看好未來永昕將獲得更多訂單，可望挹注一定營收表現，前景正向。 永昕目前客戶主要在台灣、日本、韓國，未來會持續擴展至歐美等地，公司具備相當多的優勢，不僅是在台灣唯一百分百專注提供CDMO服務，還是服務鏈(DNA→DP)最完整的公司，具備更短的開發時間、一致產品品質、更具效益的開發成本，看好未來將獲取更多專案，並積極擴展其他市場，後市看俏。

信昌電(6173)飆到101元漲近一成，短線爆衝後還能追嗎？

🔸信昌電(6173)股價上漲，盤中漲幅9.54%、報價101元 信昌電(6173)盤中報價101元，漲幅9.54%，股價再度急攻，延續近期多頭主升段動能。市場主因仍鎖定AI伺服器與電動車帶動高階MLCC及電阻需求，加上公司首季獲利與配息水準亮眼，搭配現金減資退還股本題材，吸引短線資金持續追價。另前一波因被列入處置、期貨保證金調升所引發的震盪告一段落後，今日買盤迴流明顯，盤面呈現價量同步放大的趨勢，偏向主力與波段資金再度卡位的延續行情，後續留意能否維持量能支撐攻勢。 🔸技術面與籌碼面：多頭排列延續、主力與法人偏多佈局 技術面來看，信昌電近日股價站穩在日、週、月與季線之上，均線呈現多頭排列，MACD維持在零軸以上，RSI及日週月KD皆偏向高檔向上，顯示多頭動能未明顯轉弱。股價前期已出現連漲、創波段新高的走勢，短線漲幅累積大，乖離擴大下易出現技術性震盪。籌碼面方面，近期主力買超佔比持續偏多，自營商多有站在買方，外資雖有短線調節，但整體仍以逢回承接為主，顯示多方籌碼尚穩。後續觀察重點在於股價能否守住前一日法人成本區與短期均線，一旦回測不破且量能健康，波段多頭結構可望續維持。 🔸公司業務與盤勢總結：MLCC與被動元件受AI與車電推升 信昌電屬電子零組件族群，為華新科旗下企業，主要產品包含晶片電容、晶片電阻、介電瓷粉與電感，屬MLCC及上游原料供應商，受惠AI伺服器、電動車與5G基地臺等高功率被動元件需求成長。近期月營收年增、首季每股盈餘及配息水準提升，加上規劃現金減資退還股本，使市場對現金回饋與獲利成長多所期待。整體來看，今日盤中股價大漲反映基本面與題材面的共振，但短線漲幅已深、且曾被列入警示與處置，波動風險不低，操作上宜以順勢偏多看待，嚴設停利停損，並留意AI與車電相關需求變化及法人資金動向，作為後續續抱或調節參考。

聯嘉(6288)股價23.95元、接單破百億創新高，2025前這價位還撿得起？

聯嘉(6288)接單金額突破百億元創新高 LED 車燈模組廠聯嘉(6288)於 2022.11.30 舉行法說會，公司表示 Q4 出貨狀況持平 Q3，仍需觀察車用晶片、供料狀況。不過 2022 年前 3 季接單件數與金額同創新高，共拿下 13 輛新車案子，相較過往平均一年 2～4 輛大幅成長，訂單總金額超過百億元，同時也接獲許多電動車 ODM 專案。 在產品方面，公司過往主要以尾燈、方向燈為主，2022 年每輛車都拿到更多燈款，以往一輛車出貨約 4～8 個模組，現在每輛車可以拿到 20 個模組以上，新接訂單將陸續反映在 2024～2025 年營收，目標未來幾年營收成長 30%，2025 年後則設定年增 20%。 另外公司也積極佈局新產品，包含發展 ADB 自適應式頭燈，並且已開發出專用LED 元件，雖然尚未貢獻營收，但看好未來將成為車燈領域的重要動能。同時也規劃切入次世代 LED 顯示螢幕，在 Mini LED 競爭優勢包含快速巨量混燈、轉移，2023 年就會有貢獻，初期應用如室內顯示螢幕，未來也有機會切入車用。 預估聯嘉 2023 年 EPS 達 0.97 元 整體而言，展望聯嘉 2023 年營運：1)車用缺晶片問題於 22H2 緩解，預期 23Q2 可完全舒緩，且 LED 車燈滲透率逐漸增加，有助於營收增長；2)目前電動車較大量車款為 Tesla Model 3，未來有機會再新增 Tesla Cybertruck、Rivian 電動貨車、GM 凱迪拉克電動車、Porsche 電動車、Fisker 電動車等車款；3)美國密西根新廠已於 22Q4 小量生產 2 款美系新車，2023 年正式進入放量階段，再加上 23Q3 還有第 3 款車加入，在經濟規模放大下，該廠營運將由虧轉盈，並預期全年貢獻營收達 6 億元，2025 年有望達到滿載，產值可達 20～25 億元，後續甚至還有二期及三期規劃。 預估聯嘉 2022 / 2023 年 EPS 分別為 0.12 元(YoY+100%) / 0.97 元(YoY+708.3%)。在評價方面，考量公司產業特性，較適合以股價淨值比評估，預估 2023 年每股淨值為 14.69 元，2022.11.30 收盤價 23.95 元，股價淨值比為 1.6 倍，考量公司訂單能見度已長達 2025 年，股價淨值比有望朝 2 倍靠攏。

Tesla概念股盤中噴逾5%，和大(1536)、貿聯-KY(3665)逢低買還是先閃？

美國電動車大廠 Tesla 2020 年 Q4、全年的銷量、產量都優於市場預期，Tesla 更宣布在中國市場大降價，其豪華休旅車款 Model Y 售價調降 30%，甚至低於蔚來汽車的同級車 EC6。市場預期，Tesla 2021 年的產量有望倍增至 80–100 萬輛，2022 年產量有望達到 110–120 萬輛。 Tesla 表現優於市場預期，未來展望樂觀，也帶動相關供應鏈走揚，包含和大 (1536)、貿聯-KY (3665)、聯嘉 (6288)、智伸科 (4551)、同致 (3552) 盤中都上漲超過 5%。概念股中和大、貿聯-KY 基本面展望樂觀，投資建議為逢低買進。聯嘉、智伸科基本面展望同屬樂觀，惟近 3 個月股價表現較為弱勢，未來若能站穩月線，股價有機會落後補漲，投資建議同為逢低買進。 比較需要注意的是，Tesla 雖產量有望倍增，但同時售價也預期調降，有高度可能會壓縮到供應商的利潤，產生營收增加、獲利卻沒有增加的情況發生。Tesla 概念股雖為熱門題材，仍要持續觀察後續對營收的實際貢獻。