從財報拆解 AI 概念封測股：看懂 AI 晶片營收真實度與成長質量

菱生(2369)EPS估2.25元、目標價27元：客戶急釋單，現在還能追嗎？

【投資快訊】客戶加快釋單 菱生有看頭 摘要和看法 封裝廠菱生(2369)2021年第四季因為電源管理IC、微機電（MEMS）感測器、射頻IC等訂單，受到前段晶圓製造產能吃緊影響來料，季度營收預期較上季小幅下滑，然而隨著2022年晶圓代工廠新增產能逐步開出，上游客戶加快釋出代工訂單，菱生對2022年維持樂觀展望。(資料來源:工商時報) 對於2022年營運，雖然市場仍對封測生產鏈能否重拾成長動能抱持觀望看法，但隨著晶圓代工新增產能逐步開出，包括電源管理IC、射頻IC等封裝代工訂單開始釋出，加上NOR Flash及SLC NAND等記憶體出貨動能回復，看好菱生2022年營運將逐季成長，生產鏈長短料的影響已逐漸淡化。不過由於打線封裝廠皆於今年初積極採購設備，在產能陸續到位，以及終端需求雜音浮現下，本土券商認為打線封裝廠高點已過，預估2021、2022年EPS 2.25、2.26元，該券商並將目標價設在27元。 延伸閱讀 菱生https://www.cmoney.tw/notes/note-detail.aspx?nid=292901 南茂https://www.cmoney.tw/notes/note-detail.aspx?nid=331436 矽格https://www.cmoney.tw/notes/note-detail.aspx?nid=285498 相關個股:菱生(2369)、日月光(3711)、力成(6239)、南茂(8150)、超豐(2441)、矽格(6257)

南茂(8150)Q2毛利衝28.16%、EPS 1.76 元創新高，基本面這麼猛現在還能追嗎？

封測大廠南茂 (8150) 盤後公告今年第二季財報，受惠於封測需求強勁且報價走揚，第二季營收69.82億元，毛利率28.16%，季增4.01個百分點，年增7.44個百分點，營業利益15.39億元，營業利益率22.05%，淨利12.91億元，淨利率18.38%，呈現三率三升，Q2每股盈餘1.76元，是2017Q1以來的單季新高紀錄，累計上半年EPS 3.08元，南茂預計在今天下午召開法說會，屆時將對下半年的營運展望、當前產業供需與價格趨勢等投資人關心的問題釋出最新的看法。

打線封裝供不應求、報價Q3漲不停，超豐(2441)飆單看到Q4，現在還追得起嗎？

中時報導，打線封裝吃緊，價格逐季揚，在半導體封測產能全面吃緊，其中打線封裝產能短缺情況最為嚴重，訂單出貨比已逼近1.5，價格部分，2~3Q21將逐季調漲逾10%，市場預期超豐(2441)、菱生(2369)直接受惠，且訂單能見度已看到4Q21，受惠於打線封裝訂單大幅湧入，加上IDM大廠擴大釋出委外代工訂單及加價搶封裝產能，超豐及菱生2月營收均創下歷年同期新高。其中，超豐2月合併營收月減10.9％達12.47億元，較去年同期成長15.2％，累計前2個月合併營收26.46億元，較去年同期成長26.2％，並為歷年同期新高。其中超豐(2441)籌碼面外資、投信皆有積極買盤，菱生(2369)則應留意多方領軍的野村於過往多有隔日沖，今日多方攻高時可能浮現隔日沖賣壓。

Nike(NKE)財報優於預期卻大跌9%：庫存清理、毛利率壓力後還能撐住嗎？

運動品牌巨頭Nike(NKE)最新公布2026會計年度第三季財報，儘管積極清理庫存對營收造成壓力，獲利表現仍雙雙擊敗華爾街預期。公司高層已經制定了明確的復甦藍圖，目標在今年底前完成整體的轉型計畫。 積極淘汰過時庫存成為未來成長基石 根據最新財報數據顯示，Nike(NKE)第三季營收達到113億美元，每股盈餘(EPS)為0.35美元，超越分析師原先預期的112.3億美元與0.30美元。然而，為了騰出空間引進全新創新產品，公司正面臨積極清理經典鞋款庫存的短期壓力。總裁兼執行長艾略特・希爾(Elliott Hill)坦言，清除市場上不良庫存是本季最重要的行動之一，雖然此舉對業績造成約五個百分點的負面影響，但這是一項刻意且必要的策略，目的在於改善市場健康度並確保長期的永續成長。 跑步系列迎爆發帶動轉型策略見效 儘管希爾承認整體轉型時間比最初預期的還要漫長，但他指出目前已經取得初步勝利，例如Nike(NKE)跑步系列產品迎來高達20%的成長，證明目前的策略正在發揮作用。目前公司正積極將純直接面對消費者(DTC)的銷售模式，轉向與批發商整合的平衡市場策略。經營團隊預計在今年底前完成目前的短期致勝行動，未來的重建過程將會更加謹慎，把重心放在由運動員主導的專業機能產品，不再過度依賴傳統的休閒與街頭服飾品牌。 毛利率短期受壓導致盤後股價跳水 儘管營收表現亮眼，但清理庫存的努力與總體經濟挑戰正暫時壓縮公司的獲利能力。第三季毛利率下降130個基點至40.2%，主要受到北美新關稅、高達2.3億美元的供應鏈重組資遣費，以及市場大幅降價促銷的影響。財務長馬修・弗蘭德(Matthew Friend)提醒，數位通路的積極促銷活動仍是毛利率的一大阻力，但他預期這些短暫壓力將會相對快速地緩解，並預估毛利率將於2027會計年度第二季重啟成長。受到毛利率下滑與庫存調整的影響，即便財報表現優於預期，Nike(NKE)盤後股價仍大跌逾9%。 穩居全球最大運動鞋與服飾品牌寶座 Nike(NKE)成立於1964年，總部位於美國俄勒岡州，是全球最大的運動鞋與服飾品牌。旗下主要產品涵蓋跑步、籃球與足球等領域，鞋類貢獻了約三分之二的營收，知名品牌包含Nike、喬丹(Jordan)與Converse。在全球超過40個國家設有電商平台，並將多數生產作業外包給超過30個國家的代工廠。根據最新交易日資訊，Nike(NKE)收盤價為44.19美元，下跌0.44美元，跌幅為0.99%，當日成交量達63,242,572股，成交量較前一日減少44.63%。 文章相關標籤

破產指數跌破1.81＝2年內倒閉機率95%，你現在手上的股票撿得起還是該先跑？

有投資人常問， 評估一家公司體質好壞， 除了依照流動比、速動比…等比率逐一分析外， 有沒有一個綜合評分的指標， 可以更簡單判斷一家公司會不會破產？ 其實是有的！ 紐約大學的奧特曼教授（Edward Altman）， 在1968年提出了Z－score模型， 又稱為破產指數。 它利用美國破產和非破產的企業案例， 篩選出5個財務比率並給予不同的權重， 最後計算出一組綜合風險評分， 據說該比率自從推出以來， 預測準確率高達72％－80％。 對公司2年內破產的可能性進行診斷與預測 同時考量公司的償債能力、累積獲利能力、營運效率、財務結構、及資產利用效率 破產指數的公式如下： V：（流動資產 - 流動負債）/ 總資產 流動資產減除流動負債又稱為營運資金， 此比率代表公司變現能力和償債能力， 若營運資金越來越小， 要注意公司是不是有周轉不靈的疑慮。 W：保留盈餘 / 總資產 保留盈餘反映的是公司累計的獲利能力， 保留盈餘越高， 代表公司支付股利的能力越強。 X：稅前息前淨利（EBIT）/ 總資產 在不考慮稅負及利息的情況下， 股東和債權人投入的全部資金， 拿來購買資產後可以創造出收益的效率， 原則上比率越高， 代表公司的經營管理越有效率。 Y：總市值 / 總負債 =（股票市價 * 股票總數）/ 總負債 反映公司基本的財務結構， 可看出股東資本和債權人資本的比例關係， 比率越高，代表低風險低報酬， 也代表債權人資本受股東資本的保護程度。 Z：營業收入淨額 / 總資產 也稱為總資產周轉率， 代表資產投入後產生收入的效率， 比率越高， 代表資產的利用效率越高。 破產指數若小於1.81，代表公司有95%機率在未來兩年內破產 原則上破產指數越大， 不代表公司就越優質穩健， 但是破產指數越小， 卻代表企業失敗破產的可能性越大， 當破產指數小於1.81， 投資人就要當心了！ ▼破產指數的判斷準則： 自己動手計算破產指數 假設有一間電機公司（製造業） 其近一年財務資訊如下： ▼106年度資產負債表 ▼106年度綜合損益表 該電機公司的破產指數計算如下： V： （流動資產 - 流動負債） / 總資產 = （ 447,413 - 136,017） / 793,685 = 0.39234 W：保留盈餘 / 總資產 = -5,341,871 / 793,685 = -6.73047 X： 稅前息前淨利（EBIT） / 總資產 = 62,085 / 793,685 = 0.07822 Y： 總市值 / 總負債 = （股票市價*股票總數） / 總負債 = （$3.27*599,709） / 138,467 = 14.16257 Z： 營業收入淨額 / 總資產 = 766,185 / 793,685 = 0.96535 ▼加權平均後的破產指數如下： 運用艾蜜利定存股APP，輕鬆獲得公司數據 關於財報資訊， 除了上公開資訊觀測站之外， 也可利用CMoney股市查詢。 ▼公開資訊觀測站的財務資訊 ▼CMoney股市的財務資訊 另一個更方便的方式， 就是下載艾蜜利定存股APP， 裡面有直接運算完成的數據， 可以省下辛苦運算的時間， 且更有效的評估企業體質。 ▼艾蜜利定存股APP畫面 結論 投資股票一定要避開地雷股， 雖然破產指數可以作為判斷依據， 但使用上還是有一些限制： (1)當初設計指數時只參考製造業公司， 營建等非製造業並不適用。 (2)此比率並未考慮景氣循環的因素， 所以每季算出來的評分落差可能會比較大。 (3)屬於落後指標，對市場變化不靈敏， 建議還是要同時了解公司基本面。 ★警語：以上只是個人研究記錄， 非任何形式之投資建議， 投資前請獨立思考、審慎評估。 【歡迎加入 艾蜜莉-自由之路 臉書粉絲團】 跟著艾蜜莉一起 學習投資理財， 一起邁向 財富自由～（手刀衝）

【2022/11月營收公告】力成(6239) 營收雙減創近21個月新低，接下來還撐得住嗎？

電子上游-IC-封測 力成(6239) 公布 11 月合併營收 60.09 億元，為 2021 年 3 月以來新低，MoM -9.15%、YoY -20.14%，呈現同步衰退、營收表現不佳； 累計 2022 年 1 月至 11 月營收約 781.46 億，較去年同期 YoY +2.19%。 法人機構平均預估年度稅後純益將衰退至 89.79 億元，較上月預估調降 1.09%、預估 EPS 將落在 11.12~13.54 元之間。 想知道更多股市相關資訊，可點擊下方連結，從籌碼K線APP查詢哦！ https://www.cmoney.tw/r/2/d04n9s

SAIC、Noble 高本益比撐得住？Upstart 在 25 元附近，該砍舊愛還是換 AI 新歡？

在 AI 興起與估值擴張的浪潮下，單看獲利已不足以判斷好公司。部分穩定獲利企業如 SAIC、Noble Corporation 因成長受限與估值壓力遭機構點名減碼，反而是仍在摸索獲利模式、但具數據與技術優勢的 AI 金融平台 Upstart，成為投資人關注焦點。 在美股投資世界裡，「有賺錢」不再等於「好標的」。隨著 AI 與高成長股一再打敗大盤，愈來愈多專業機構開始提醒投資人：單純看公司目前是否盈利，已不足以判斷其長期投資價值，真正關鍵在於未來成長空間與資本報酬效率。 以專門分析企業質量的 StockStory 為例，其最新觀點直接點名兩檔「有賺錢、卻不一定值得留」的股票——Science Applications International Corporation(SAIC) 與 Noble Corporation(NE)，同時也提出一檔仍在調整商業模式、但具 AI 優勢的 Upstart(UPST)，作為可以密切關注的潛力股，凸顯當前市場對「獲利品質」與「成長故事」的重新定價。 SAIC 是一家具備逾五十年歷史的國防與政府 IT 服務供應商，長期支援美國政府機構與軍方任務，穩定性可謂不在話下。從財報來看，過去 12 個月 GAAP 營業利益率約 7.2%，屬於典型穩健獲利企業。然而，StockStory 指出，在約 100.12 美元股價水準下，SAIC 的遠期本益比約 10.1 倍，雖不算極端昂貴，卻反映市場對其成長想像有限。由於政府標案與國防合約成長速度受預算與政局牽制，公司能否在既有體系中持續找到高成長動能，成為投資人日益在意的疑問。 更重要的是，當科技巨頭與新創公司在雲端、AI、網路安全與軍事科技領域積極搶進，SAIC 雖有深厚標案經驗，卻可能面臨技術升級壓力與毛利率受限問題。對追求超額報酬的資金而言，一家獲利穩定但缺乏顯著成長加速度的承包商，未必能在未來數年持續跑贏大盤，因此被部分機構列為可考慮調節的標的之一。 同樣被點名需要謹慎以對的 Noble Corporation(NE)，則屬於能源產業鏈中的海上鑽井服務業者，歷史可追溯至 1921 年，專門提供離岸鑽井平台，協助石油與天然氣公司在深海與淺海開鑿油井。從數據來看，Noble 過去 12 個月 GAAP 營業利益率約 12.6%，獲利率甚至高於 SAIC，顯示在景氣循環有利時，公司賺錢能力不俗。 然而，StockStory 提醒，目前約 50.18 美元股價所對應的遠期本益比高達 42.9 倍，對一間高度仰賴景氣與油價循環的公司而言，這樣的估值已屬偏高區間。一旦全球經濟放緩、油價回落或能源政策加速轉向再生能源，離岸鑽井需求恐遭壓縮，市場情緒反轉時，估值修正的壓力將比穩定成長股更為劇烈。 支持者可能會反駁，隨著全球能源安全議題升溫與部分國家仍大舉開發油氣資源，海上鑽井需求未必快速消失，且在供給有限下，服務價格有支撐空間。但反對方則認為，以逾 40 倍遠期本益比押注一個高度循環產業，風險報酬並不划算，特別是在市場已提供大量具 AI、雲端優勢的成長股替代選項的情況下。 相較之下，AI 金融平台 Upstart(UPST) 的定位就顯得截然不同。Upstart 目前使用超過 2,500 個數據變數，並以近 8,200 萬筆還款事件作為訓練基礎，透過機器學習協助銀行與信用合作社更精準評估個人貸款、汽車貸款與房屋淨值信貸的借款人風險。從財務數字來看，公司過去 12 個月 GAAP 營業利益率約 4.1%，獲利率不算亮眼，甚至尚在調整與放款環境變動中摸索穩定模式。 但這家公司真正被關注的原因，在於其商業模式直接對準傳統信用評分體系的痛點。如果 AI 模型能持續證明在壓低違約率、同時提高核貸通過率方面有優勢，Upstart 的平台價值有機會隨數據規模與客戶數量擴增而放大。目前約 25.56 美元的股價，對應未來營收約 2 倍市銷率，對部分成長型投資人來說，是一個可用時間換取空間的「選擇權」型標的。 從 StockStory 的觀察也可看出，市場對「優質股」的定義正在轉變。其 AI 平台整理出的 Top 9「打敗市場」股票名單，強調的是「穩健的營收成長、上升中的自由現金流，以及遠高於同業的資本報酬率」，而非僅僅「當年度賺錢」。像 Nvidia(NVDA) 自 2020 年 6 月至 2025 年 6 月累積漲幅達 1,326%，以及曾是小型股的 Comfort Systems 在五年內上漲 782%，都反映當初敢在高品質、高成長階段進場的投資人，最終獲得極高報酬。 這也帶出另一層風險：當 AI 與成長股成為新共識，過度追逐熱門題材同樣可能導致估值泡沫。因此，無論是減碼 SAIC、謹慎看待 Noble，還是關注 Upstart，真正關鍵仍在於投資人是否能看懂產業結構、企業競爭優勢與資本配置紀律，而不是只盯著一兩項財務指標做決策。 整體來看，美股正進入一個「獲利不是終點，而是起點」的時代。未來幾年，當景氣循環與利率環境出現變化，哪些公司能把現在的獲利轉化為長期成長與高資本報酬，將決定股價能否持續打敗大盤。對投資人而言，或許真正需要思考的問題是：下一個 Nvidia 式的長線大贏家，會出現在像 Upstart 這樣以數據與 AI 為核心的新平台，還是仍藏身於那些默默轉型、願意犧牲短期利潤以換取長期競爭力的傳統企業之中？ 免責宣言 本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。

BlackRock (BLK) 管理資產飆到12.5兆美元，財報爆優現在還能追嗎？

2025-07-16 01:03 70 BlackRock在2025年第二季度的財報顯示出強勁的業績表現，超過市場預期。公司實現了7%的有機基礎費用增長和6500億美元的淨流入，資產管理規模達到創紀錄的12.5萬億美元。這些成就得益於其多年的持續增長戰略，包括在ETF、固定收益和私募市場的擴張。未來，公司將繼續專注於整合最近的收購，並利用技術和資料分析推動進一步的增長。 公司簡介： BlackRock, Inc.（紐約證券交易所程式碼：BLK）是全球最大的資產管理公司之一，提供廣泛的投資管理、風險管理和諮詢服務。公司以其iShares ETF產品線而聞名，並在全球範圍內為各類客戶提供服務，包括大型機構投資者和個人投資者。BlackRock致力於透過創新和技術驅動的解決方案滿足客戶的長期需求。 財報表現： ● 第二季度收入達54億美元，與去年同期相比增長13%，超過市場預期。 ● 營業收入21億美元，與去年同期相比增長12%。 ● 每股收益12.05美元，與去年同期相比增長16%。 ● 資產管理規模達到12.5萬億美元，創歷史新高。 重點摘要： ● BlackRock在過去12個月中實現了6500億美元的淨流入。 ● 收購HPS Investment Partners，擴大私募市場影響力。 ● iShares ETF在上半年創下記錄的資金流入。 ● 與Great Gray合作推出首個公私混合目標日期基金。 未來展望： ● 預計未來幾年將實現更高的有機基礎費用增長。 ● 計劃到2030年實現4000億美元的私募市場籌資。 ● 預計HPS的整合將帶來顯著的收入增長。 ● 將繼續專注於技術和資料分析，以支援未來的增長。 版權聲明 本文章之版權屬撰文者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。 免責宣言 本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。 文章相關標籤 本文內容轉載於此

區域銀行財報優於預期1.6%，股價卻回跌2.5%，現在是風暴前警訊還是撿便宜？

美股在美伊衝突陰影下震盪、投資人避險情緒升溫，但美國區域銀行第四季整體營收仍優於預期1.6%。利率高檔、存款流失與不動產風險夾擊下，部分銀行交出亮眼成績，顯示基本面與市場恐慌敘事正出現落差。 華爾街近來像被按下慢轉鍵，指數表面上「幾乎不動」，盤中卻風聲鶴唳。美伊衝突、霍爾木茲海峽緊張情勢，加上白宮對伊朗政策與中東戰事走向未明，讓投資人一度用「慢動作崩盤」形容當前市況。道瓊工業指數（DJI）單日盤中一度重挫約600點，卻又拉回翻紅，S&P 500（SP500）、那斯達克綜合指數（COMP:IND）終場僅各漲0.1%，看似風平浪靜，實則暗潮洶湧。 在這樣的情緒氛圍中，區域銀行成為壓力測試的前線。先前市場對區域銀行體系穩定性仍心有餘悸，不僅擔心高利率環境下存款外流、商用不動產曝險，也對監理成本與未來信貸品質感到疑慮。不過，最新出爐的第四季財報卻給了另一個角度：StockStory追蹤的95檔美國區域銀行股，整體營收平均仍較分析師預期高出1.6%，顯示營運表現並未如悲觀敘事般全面失速。 以Fifth Third Bancorp（NASDAQ:FITB）為例，這家在美國中西部與東南部深耕的老牌銀行，第四季營收達23.5億美元，年增5%，大致符合市場預期。公司雖然在淨利息收入上略低於分析師估計，但有小幅優於預期的有形淨值表現，整體被評為「好壞參半」。然而股價自財報公布以來仍下跌約4.2%，目前在47.12美元附近徘徊，顯示資本市場對區域銀行仍採取「先殺估值、後看數字」的保守態度。 反觀表現最亮眼的Merchants Bancorp（NASDAQ:MBIN），雖然第四季營收年減4.4%至1.853億美元，卻大幅超出市場預期7.8%，同時在每股盈餘與淨利息收入上都交出亮眼成績。市場也立即用腳投票，MBIN股價財報後勁揚27.3%，來到44.48美元，成為同業中的少數贏家之一，凸顯「打帶跑式」資金正在精挑細選基本面穩健且能驚喜超標的標的。 但不是每家銀行都這麼幸運。National Bank Holdings（NYSE:NBHC）第四季營收1.033億美元，年減3.6%，且低於預期2.1%，淨利息收入及EPS雙雙大幅失手，被視為整個族群中最弱一員。股價在財報後也下跌1.2%，至39.58美元，反映市場對於營收與獲利雙重失色毫不寬貸。這樣的對比說明，即使產業整體數字尚稱「合格」，個別體質差異依然會被放大處罰。 值得注意的是，有部分銀行在高利率與監管壓力下，反而交出「超標」成績。ServisFirst Bancshares（NYSE:SFBS）第四季營收成長20.7%至1.593億美元，較市場預期高出5%，淨利息收入也顯著優於預估，被形容為「表現極佳」的一季；UMB Financial（NASDAQ:UMBF）則在資產管理與基金服務等多元業務支持下，營收暴增67.5%至7.275億美元，較預期高出7%，且淨利息收入同樣強勁。儘管如此，SFBS與UMBF股價在財報後分別下跌4.2%與8.7%，顯示投資人目前更關注未來風險，而不是當下成績單。 從宏觀角度來看，這樣的「好消息股價跌、壞消息放大利」現象，與整體市場情緒緊繃密切相關。Carson Group首席市場策略師Ryan Detrick便形容，當前美股較像是由大量避險操作、Put選擇權買盤與放空部位堆出來的「慢動作崩盤」，而非基本面急轉直下。他指出，即便指數下挫，紐約證交所連續三週創新低的個股數量反而減少，顯示賣壓有逐步集中跡象，技術面並非一片死水。 Detrick同時強調，美國企業整體獲利體質仍是支撐經濟的關鍵支柱。S&P 500指數成分股的預估未來盈餘今年來上調約7%，利潤率創歷史新高，與市場對衰退的恐懼形成鮮明對比。在他看來，市場目前定價的更多是地緣政治與情緒風險，而非企業實際倒退。套用在區域銀行身上，便是財報實際優於預期1.6%，股價卻平均自財報後仍下跌約2.5%。 當然，悲觀看法並非全無道理。區域銀行仍面臨幾個結構性難題：第一，高利率雖有助擴大利差，但也加劇存款競爭，資金成本上升侵蝕獲利；第二，商用不動產與辦公室空置風險尚未完全出清，一旦經濟放緩，信貸損失可能增加；第三，先前銀行倒閉事件已提醒市場，集中度過高與風險管理不足的機構，很容易在恐慌中被擠兌放大。對於這些問題，多數銀行尚在調整資產結構與資本緩衝中，短期內難言無虞。 然而，若回到投資角度，當前情勢更像是一場對「敘事」與「數字」的拔河。敘事面上，春季以來，市場焦點從AI泡沫與加密貨幣前景憂慮，迅速切換到地緣政治與戰爭風險，美伊衝突、霍爾木茲海峽航運不確定，都讓投資人本能轉向公債與大型權值防禦股，金融股特別是區域銀行自然被打入冷宮。但數字面顯示，多數銀行營收仍穩健成長，部分更交出遠優於預期成績。 對投資人而言，關鍵問題變成：這是金融體系新一輪風暴前的警訊，還是一次被恐慌壓低的中長期布局機會？從目前資料仍無法給出單一答案，但可以確定的是，未來幾季區域銀行在存款穩定度、商用不動產曝險揭露，以及淨利息收入走勢，將成為市場重新評價這個族群的核心指標。在地緣政治與利率路徑未明之前，區域銀行股價恐怕難以擺脫震盪；但若如Detrick所言，企業與勞動市場持續展現韌性，現在被情緒壓低的優質銀行股，可能正是下一輪反彈的試金石。 點擊下方連結，開啟「美股K線APP」，獲得更多美股即時資訊喔！ https://www.cmoney.tw/r/56/9hlg37 免責宣言 本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。

Uber (UBER) 用戶爆增卻每股虧損擴大，股價大跌後還能撐多久？

Uber (UBER) 成立於 2009 年，總部位於加州舊金山，於 2010/06 正式推出服務，經過不斷的募資與成長，最後在 2019/05 以每股 45 美元上市，市值約 697 億美元。而 2024/03 市值最高已突破 1,680 億美元。 Uber 主要提供載客 ( Mobility )、外送 ( Delivery ) 與貨運 ( Freight ) 等三大業務： 載客 ( 2023 年營收占比 53% )：主要運用行動應用程式 Uber，連結乘客與司機以進行載客與媒合共乘的分享型經濟服務。乘客可預約車輛並追蹤車輛位置。Uber 優勢為全球領導地位下伴隨的龐大市場數據，以進行優化，為乘客帶來更好的消費體驗。 外送 ( 2023 年營收占比 33% )：消費者可在 Uber Eats 搜尋所需商品，項目橫跨餐廳、雜貨、便利商店或其他零售商等，消費者可選擇餐廳自取或送貨上門。Uber Eats 增加消費者對 Uber 平台的整體參與度，增加網絡的利用率及收入，在良好的成長基礎上，Uber 甚至還開發出 Uber Direct ( 即時包裹遞送服務 )，並獲得廣告機會。 貨運 ( 2023 年營收占比 14% )：公司的 Uber Freight 服務主要連接貨主 ( shipper ) 及運送員 ( carrier )，加速端到端物流交易，同時提供物流網絡的可見性及控制權，為貨主提供直觀透明的定價及一鍵式訂貨服務，貨主可創建和投標貨物並追蹤提貨及交付資訊。貨主範圍橫跨中小企業到全球企業，業務主要在北美和歐洲。 根據公司統計 ( 統計時間為 2024 年第 1 季 )，全球每天有 2,800 萬趟旅程 ( 旅程及外送 )、共有 710 萬名司機及外送員、Uber 平台約有 1.5 億月活躍用戶、服務橫跨 70 個國家，10,000 座城市，可見全球領先的移動即服務 ( MaaS ) 公司 Uber 已逐漸深入我們的日常生活。 Uber 2024 年第 1 季財報表現如下： 營收 101 億美元，季增 2% / 年增 15%，符合市場預估。若以三大業務區分，載客業務 56 億美元 ( 季增 2% / 年增 30% )；外送業務 32 億美元 ( 季增 3% / 年增 4% )；貨運業務 13 億美元 ( 與前一季持平 / 年減 8% )。 調整後 EBITDA ( 稅前息前折舊攤銷前獲利 ) 13.8 億美元 ( 季增 8% / 年增 82% )；營業利益 1.7 億美元 ( 由虧轉盈，去年同期虧損 2.6 億美元 )。 每股虧損 0.31 美元，較去年同期虧損 0.08 美元擴大，且遠低於市場預期每股盈餘 0.22 美元。 Uber 2024 年第 1 季關鍵指標可分成「用戶指標」及「訂單指標」觀察。首先「用戶指標」方面，Uber 平台月活躍用戶數 1.49 億個 ( 與前一季相當 / 年增 15% )，其中月活躍用戶的平均每月旅程數為 5.8 次 ( 與前一季相當 / 較去年同期增加 6% )。而「訂單指標」方面，總訂單額為 377 億美元 ( 與前一季持平 / 年增 15% )，總旅程數 25.7 億趟 ( 季減 1% / 年增 21% )，換算每趟旅程訂單額為 14.6 美元 ( 季增 1.3% / 年減 1.0% )，也就是說 Uber 的成長動能主要倚靠活躍用戶基數增長的貢獻。雖受拉丁美洲載客業務疲軟、復活節及齋戒月等假期提前開始及匯率等負面影響，但外送業務穩住局面，使整體總訂單額 377 億美元落在公司預估區間 ( 370 ~ 385 億美元 )。 儘管如此，Uber 面對澳洲司機訴訟法律費用，加上受到公司股權投資 ( Aurora、Grab、滴滴 ) 重估的未實現虧損影響，每股虧損來到 0.31 美元，令投資人措手不及，致使股價在公布財報後跳空下跌逾 5.7%。 上述關鍵指標的變化是解讀 Uber 核心業務狀況的重要參考。回顧公司 2017 年以來表現，疫情前 2017 ~ 2019 年公司處於高成長期，總訂單額每季平均季成長 9.1%，這主要得益於平台月活躍用戶數及季度總旅程數的倍增。 時至 2020 年第 2 季公司上市後經歷最艱難的時刻，當時受疫情衝擊，月活躍用戶數從前一季 1.03 億幾乎腰斬至 0.55 億，旅程數從前一季 16.6 億趟驟降近 56% 至 7.4 億趟，導致總訂單額下滑逾 35%。但也就在下一季，整體數據開始迅速反彈，2021 年第 1 季總訂單額重回年成長。 疫情之後，經濟活動恢復常態，公司 2021 ~ 2023 年總訂單額每季平均成長維持在 6.1%，由於每趟旅程訂單金額差距不大，成長動能主要來自用戶數增加，以及 Uber 持續推出的新服務，包括乘車方案及外送品項更多元等，藉由跨平台服務整合能力，搶占潛在商機，優化用戶體驗，進而提高留存率。 整體而言，Uber 在高速成長期後經歷疫情的衝擊而短暫大幅衰退，隨即快速復甦，業績迅速回溫，乃至於近年疫情後主要倚靠跨平台整合、業務持續擴張及用戶的自然增長來保持成長動能。