友達(2409)急漲守不守得住15元？從低軌衛星題材到基本面與籌碼結構的關鍵解析

友達(2409)示警中國封城、面板價跌不止，Q2 撐得住嗎？

友達(2409)示警中國封城將影響整個 Q2。 根據鉅亨網報導，智慧顯示展 Touch Taiwan 是顯示器產業營運風向球，不過近期中國疫情升溫，多省分強化封控措施打亂供應鏈步調，面板大廠友達(2409)表示，所有產業供應鏈、運籌都受影響，整個 Q2 都會受影響，後續影響需持續關注，目前仍無法判定面板報價何時止跌。 預估 22H1 面板報價跌勢不止。 近期 4 月下旬面板報價出爐，顯示 TV、IT 面板跌幅皆持續擴大，顯示需求相當疲弱。展望 2022 年面板產業，因俄烏戰爭、通膨加劇等因素，造成 TV 品牌商陸續出現砍單消息，市調機構 TrendForce 也在考量通膨、中國封城等因素後，下修 TV、Monitor、NB 等 3 大顯示器需求。維持預期 TV、IT 面板最快在 22Q3 才有機會看到止跌跡象。 預估友達(2409) 2022 年 EPS 為 0.77 元(YoY-88%)，2022 年每股淨值為 23.99 元，以 2022.04.21 收盤價 18.55 元計算，股價淨值比為 0.8 倍，考量 2022 年面板報價跌勢持續，且面板跌幅有擴大跡象，股價淨值比將在 0.7～0.9 倍之間震盪。

面板雙虎獲利飆、股價卻壓在季線下？友達群創還能撿嗎

經濟部日前(20)公布4月外銷訂單，據統計數字，4月訂單金額為549.3億美元，年增42.6%，創歷年單月第三高，且為連續14個月正成長，加上費半、那指雙雙重登半年線、台積電ADR收漲0.87%收復10日線，上週五(21)加權指數延續反彈力道，早盤一度大漲388.78點，但將逢季線與5/12的天量高點，終場震盪收漲259.70點，以16,302.06點作收，順利收復10日線，成交量4,597.03億。OTC櫃買指數同受帶動，終場收漲1.96%，將向上挑戰半年線。3大類股指數全數收紅。29大類股指數漲多跌少，僅貿易百貨收跌0.91%終場獨黑。航運類股續為反彈指標，玻璃陶瓷與紡織纖維2類股於修正後隨大盤反彈走揚，分別收漲6.49%、3.70%。 籌碼面上，外資買超174.46億，投信賣超7.07億，融資增加34.18億，融資餘額為2,199億，融券增加0.40萬張，融券餘額為51.85萬張。外資台指期部位，空單增加2337口，淨空單部位21320口。 面板價格自2020/06起漲，下半年價格漲了40~50%，到了2021上半年，價格漲幅仍達30~40%，主流尺寸面板價格幾乎都已翻倍，令雙虎的友達(2409)1Q21稅後淨利達118.42億，為13年的單季高，EPS 1.25元。群創(3481)1Q21的稅後淨利達115.67億，EPS 1.15元，為近15個季度高點。法人預估，面板雙虎2021各季獲利都將在百億元之上，全年獲利400億元起跳。但面板供應鏈缺料問題擴大，市場先前亦擔憂overbooking，且雙虎於籌碼面上外資、投信雙站賣方仍不宜搶進，短線佈局應先確認能否站穩季線。 整體而言，美國通膨持續為潛在壓力，但先前多位Fed官員緩頰縮減QE為期尚早的利多受到Fed將可能於後續的利率會議討論減碼QE互抵，目光聚焦持續在後續就業數據能否跟上腳步。於加權部份，本段反彈主由投信與官股輪番拉抬，但投信隨反彈走揚，上周四(20)出現獲利了結跡象，以技術面上而言，仍維持量縮於季線、半年線之間的盤整腳步，但由於疫情突破防堵期，疫苗施打率未達全民免疫階段前，疫情動向仍有待觀察以外，美股通膨疑慮未解加上Fed部分官員改口轉鷹，將可能成為短線壓力，加權指數於收復5/12高點與季線之前仍視為反彈格局，不建議積極放大持股水位，而因前段修正逼融資出現多殺多跡象，部分績優股同受拖累，但仍延續先前看法，於跌時重質的背景下，籌碼面若出現外資、投信有買盤卡位的績優股，將續為本段反彈主流，操作上應避免搶反彈而追高殺低。 《並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。》 《無群組，請勿亂加降低被詐騙可能》 文章相關標籤

TV 面板價格連跌5季首度止跌，群創(3481)友達(2409)減資後股價淨值比0.4倍還能買嗎？

根據市調機構 WitsView 統計，2022 年 10 月上旬面板報價，在 TV 面板方面，55 吋 TV 面板均價 80 美元，小尺寸的 32、43 吋報價分別為 26、47 美元，更大尺寸的 65 吋報價為 106 美元，上述所有尺寸報價近 2 週皆持平，為連續跌價 5 個季度以來首次止跌。在 IT 面板方面，27 吋 Monitor 面板均價 63.4 美元(近 2 週下跌 0.5%)，14 吋 NB 面板均價 26.5 美元(近 2 週下跌 0.4%)。整體來看，面板報價止跌或跌幅收斂，主因全球面板廠積極進行產能調控。 市調機構 TrendForce 指出，在 TV 面板部分甚至在 10 月有機會漲價，主因年底旺季到來，稍稍刺激需求增強，特別是中國雙 11 活動。然而此波止跌漲價，主要基礎來自於廠商調控稼動率以及需求稍微增強，漲價基礎相較過往薄弱，未來仍需觀察旺季銷售是否如預期。在 IT 面板方面，客戶庫存仍偏高，拉貨動能維持疲弱，甚至 2023 年將面臨中國新產能釋出，將加劇 IT 價格競爭，但短期價格跌幅有望收斂。 我們認為隨著高通膨持續壓抑消費者購買力道，以及宅經濟需求衰退下 NB、Monitor 將回到疫情前水準，預估 2023 年僅能呈現 L 型復甦，面板報價難有大幅反彈契機，面板廠短期難以擺脫衰退情境。 預估群創(3481) 2022 年 EPS 為 -1.34 元(YoY 盈轉虧)，2022 年每股淨值為 28.27 元，以 2022.09.28 收盤價 10.45 元計算，股價淨值比為 0.4 倍，考量面板景氣仍在下行趨勢，股價淨值比將在 0.4～0.5 倍之間震盪，目前評價合理。 預估友達(2409) 2022 年 EPS 為 -1.30 元(YoY 轉盈為虧)，2022 年每股淨值為 27.65 元，以 2022.09.28 收盤價 14.70 元計算，股價淨值比為 0.5 倍，考量面板景氣仍在下行趨勢，股價淨值比將在 0.5～0.7 倍之間震盪，目前評價合理。 目前群創、友達處於減資階段，直到 2022.10.11 才會重新上市。

友達(2409)1月營收腰斬4成、股價淨值比0.8倍，現在撿便宜還是等等？

友達(2409)公告 1 月營收年減 4 成，最壞情況已過 大尺寸面板廠友達(2409)公告 2023 年 1 月營收達 159.5 億元(MoM-11.4%，YoY-42.7%)，創下 2020 年 2 月以來低點，主因受工作天數減少及面板價量齊跌影響，面板出貨面積達 124.6 萬平方米(MoM-19%，YoY-37.7%)，表現符合預期。 預估友達 2023 年每股淨值為 22.69 元，股價淨值比有望朝 0.9 倍靠攏 展望 2023 年面板產業，我們認為高通膨環境將延續至 2023 年底，消費性產品需求維持疲弱，預估包含 PC、平板、TV 出貨量都將呈現衰退。然而衰退主要集中在 23Q1，隨著產業庫存持續去化，面板廠營運谷底將落在 23Q1，23Q2 起將逐漸好轉，且有望隨著進入旺季帶動報價出現小幅度反彈。 預估友達 2023 年 EPS 為 -1.67 元，2023 年每股淨值為 22.69 元，2023.02.09 收盤價 17.65 元，股價淨值比為 0.8 倍。考量產業最壞情況已過，22Q2 有望隨旺季迎來帶動報價反彈，股價淨值比有望朝 0.9 倍靠攏。 延伸閱讀：面板研究報告

友達(2409)面板報價一路殺、6 月才有轉機？現在還敢抱嗎

【財哥講股】友達(2409)：面板報價不斷下跌！唯一轉機將在 6 月出現？ ※警語：全文發佈於 2022/02/14，部份資訊可能與閱讀當下有所落差，投資人應審慎評估※ 🚩上週粉絲票選分析 第 2 名－友達(2409) （本篇係付費文章請勿張貼或轉傳） 尚未解鎖 ⛔️⛔️⛔️ 文中所提股票僅為個人研究心得，並非投資建議，請自行審慎評估風險，盈虧自負。 📲免費下載《發財1哥APP》👇👇 （附 APP 下載圖片與教學影片連結）

群創(3481)19 元、友達(2409)22 元：面板跌價中，高殖利率還能逢低買進？

大尺寸面板廠群創(3481)公告 11 月營收 265.91 億元(YoY+1.9%，MoM-0.8%)，營收月減主因受物流、缺料影響面板出貨，11 月大尺寸出貨量達 1,188 萬片(MoM-1.3%)；中小尺寸出貨量達 2,793 萬片(MoM+13.6%)，先前法說會估計 21Q4 大尺寸面板出貨量將季減 5%，11 月整體營收表現符合預期。 展望面板產業，雖然大尺寸 TV、IT 面板維持跌勢，但整體跌幅有望收斂，其中小尺寸 TV 面板已率先在 12 月上旬止跌回穩，另外因中國面板廠市佔率高達 50% 以上，未來僅會有小幅度的擴產，預期 2022 年面板報價將回歸正常淡旺季表現，不至於出現大漲大跌的情況，使面板產業仍可維持獲利表現，有助於評價穩定。且預期友達(2409)、群創(3481)在面板景氣高峰隔年都會發放現金股利，預期友達(2409) 2022 年盈餘分配率為 40%，將發放 2.68 元現金股利，目前殖利率約 12.1%；群創(3481)則預期 2022 年盈餘分配率為 30%，將發放 1.8 元現金股利，目前殖利率約 9.4%，2022 年可望有高殖利率行情。 市場預估群創(3481) 2021 年EPS 為 5.99 元，並預估 2022 年 EPS 為 2.66 元，預估 2022 年底每股淨值為 30.06 元，2021.12.09 收盤價 19.05 元，以 2022 年預估每股淨值計算目前 PB 為 0.63 倍，位於歷史區間 0.2～1.22 倍中下緣，考量 2022 年可維持獲利且有高殖利率行情，PB 有望向 0.75 倍靠攏，未來 1 年目標價為 22.55 元，潛在漲幅 18.4%，投資評等維持逢低買進。 市場預估友達(2409) 2021 年 EPS 為 6.71 元，並預估 2022 年 EPS 為 3.06 元，預估 2022 年底每股淨值為 25.76 元，2021.12.09 收盤價 22.20 元，以 2022 年預估每股淨值計算目前 PB 為 0.86 倍，位於歷史區間 0.3～1.5 倍均值附近，考量 2022 年可維持獲利且有高殖利率行情，PB 有望向 1 倍靠攏。 文章相關標籤

友達(2409)車載面板Q3出貨飆25%，股價漲25%又遇外資轉賣，還能追嗎？

雖然受晶片短缺影響，影響車廠對於車載面板拉貨需求，不過在大尺寸、多屏的趨勢之下，市場整體還處於吃緊狀態，根據群智咨詢（Sigmaintell）調查數據顯示，第三季車載面板出貨量約4,185萬片，年成長率高達25.6％。其中友達(2409)出貨年增率高達19.8％，市占率13.4％、穩居前三大供應商、緊追在JDI之後，天馬市占率約15.8％、為市場龍頭。技術籌碼面上來看，自收復季線後反彈至今，漲幅高達25%，短線上瑞銀續有積極買盤，但助攻的高盛、小摩皆有出現轉賣跡象，仍應慎追價，於失守5日線時仍應留意停損風險。

友達(2409)EPS估7.33配20元股價、雙軸轉型題材發酵，面板景氣飆高這價位撿不撿？

大尺寸面板廠友達(2409)參與全球顯示技術盛會 2021 SID顯示周(Display Week)線上展覽，展示最新顯示技術包含車用 MicroLED 應用、A.R.T. 護眼技術等，而此最新顯示技術符合友達(2409)朝向 Go Premium、Go Vertical 的雙軸轉型策略。 重申展望 2021 年面板產業，供給端包含驅動 IC、玻璃基板持續缺料，其中預估玻璃基板最快 21Q3 才會緩解，驅動 IC 缺料則最快要到 21Q4 才會緩解，因此市場預估大尺寸面板報價上揚趨勢有望延續至 21Q4。 市場維持友達(2409) 2021 年預估 EPS 為 7.33 元(YoY+1936%)，2021.05.17 股價 20 元，以 2021 年市場預估 EPS 計算目前 PE 為 2.7 倍，位於歷史均值之 6 倍評價水準以下，考量時序接近下半年且下半年面板報價漲幅相較上半年收斂，PE 維持 5 倍評價水準，目前評價仍低估。 針對同族群的群創(3481)，市場維持 2021 年預估 EPS 為 7.23 元(YoY+4153%)，2021.05.17 股價 18.85 元，以 2021 年市場預估 EPS 計算目前 PE 為 2.6 倍，位於歷史均值之 6 倍評價水準以下，考量時序接近下半年且下半年面板報價漲幅相較上半年收斂，PE 維持 5 倍評價水準，目前評價仍低估。 相關個股：彩晶(6116) 研究報告：【研究報告】面板景氣循環迎 10 年高峰，報價有望續揚至 21Q3 帶旺群創(3481)、友達(2409)獲利季季增！

友達(2409)4月營收296億、EPS看7.33元，股價26.85元評價超便宜還撿得起？

大尺寸面板廠友達(2409)公告 4 月營收 296 億元 (YoY+46.8%，MoM-3.64%)，營收月減主因受上游原料供給吃緊以及部份產能進行歲修影響，4 月面板總出貨面積達 206.6 萬平方米 (MoM-6.6%)，但受惠於面板報價持續上揚帶動營收僅月減 3.64%，部份抵銷出貨面積下滑的影響，整體營收表現符合市場預期。 重申展望 2021 年面板產業，供給端包含驅動 IC、玻璃基板持續缺料，其中預估玻璃基板最快 21Q3 才會緩解，驅動 IC 缺料則最快要到 21Q4 才會緩解，因此市場預估大尺寸面板報價上揚趨勢有望延續至 21Q4。 市場維持友達(2409) 2021 年預估 EPS 為 7.33 元 (YoY+1936%)，2021.05.10 股價 26.85 元，以 2021 年市場預估 EPS 計算目前 PE 為 3.66 倍，位於歷史均值之 6 倍評價水準以下，目前評價低估。 相關個股：群創(3481)、彩晶(6116) 延伸閱讀：【研究報告】面板景氣循環迎 10 年高峰，報價有望續揚至 21Q3 帶旺群創(3481)、友達(2409)獲利季季增！

友達(2409)、群創(3481)高殖利率在望，面板跌勢收斂後還能撐多久？

大尺寸面板廠友達(2409)公告 11 月營收 308.85 億元(YoY+19.01%，MoM+1.65%)，營收成長主因受惠於近期面板價格跌勢趨緩，加計整體出貨回溫，11 月總出貨面積月增 3%，顯示利基型面板佈局效益逐步顯現，尤其是 PID(大尺寸公共顯示器)、醫療、零售等非傳統消費型產品，整體營收表現符合市場預期。 展望面板產業，雖然大尺寸 TV、IT 面板維持跌勢，但整體跌幅有望收斂，其中小尺寸 TV 面板已率先在 12 月上旬止跌回穩，另外因中國面板廠市佔率高達 50% 以上，未來僅會有小幅度的擴產，預期 2022 年面板報價將回歸正常淡旺季表現，不至於出現大漲大跌的情況，使面板產業仍可維持獲利表現，有助於評價穩定。且預期友達(2409)、群創(3481)在面板景氣高峰隔年都會發放現金股利，預期友達(2409) 2022 年盈餘分配率為 40%，將發放 2.68 元現金股利，目前殖利率約 12.2%；群創(3481)則預期 2022 年盈餘分配率為 30%，將發放 1.8 元現金股利，目前殖利率約 9.5%，2022 年可望有高殖利率行情。 市場預估友達(2409) 2021 年 EPS 為 6.71 元，並預估 2022 年 EPS 為 3.06 元，預估 2022 年底每股淨值為 25.76 元，2021.12.08 收盤價 21.90 元，以 2022 年預估每股淨值計算目前 PB 為 0.85 倍，位於歷史區間 0.3～1.5 倍均值附近，考量 2022 年可維持獲利且有高殖利率行情，PB 有望向 1 倍靠攏。 市場預估群創(3481) 2021 年EPS 為 5.99 元，並預估 2022 年 EPS 為 2.66 元，預估 2022 年底每股淨值為 30.06 元，2021.12.08 收盤價 18.85 元，以 2022 年預估每股淨值計算目前 PB 為 0.63 倍，位於歷史區間 0.2～1.22 倍中下緣，考量 2022 年可維持獲利且有高殖利率行情，PB 有望向 0.75 倍靠攏。 文章相關標籤