在記憶體景氣循環中，如何正確解讀南亞科估值？從本益比、本淨比到循環位置的完整解析

Sandisk (SNDK)飆漲逾287%、目標價逼近900美元：2026 EPS 上修後，記憶體循環還追得起？

Sandisk(SNDK)今年股價大漲逾 287%、目標價來到 900 美元，加上 22 位分析師同步上修 2026 年 EPS 至 42.52 美元，中位數營收預估達 159.2 億美元，這些訊號多半反映「記憶體循環已從谷底翻升，且市場正押注 2026 年是獲利爆發年」。然而，記憶體產業向來高度循環，當 EPS 預估與股價同時創新高，代表景氣預期已非常樂觀，後續變數其實在於需求與產能能否跟上這一套故事。 NAND 記憶體行情的推力與壓力：AI、雲端與產能擴張 這波 Sandisk 受惠的關鍵在 NAND 快閃記憶體報價反彈，以及雲端、資料中心與高階裝置對 SSD 的需求回溫。AI 伺服器、邊緣運算與高速儲存的需求，確實為記憶體價格創造了結構性支撐，使得市場願意把 2026 年 EPS 從 41.23 美元上修到 42.52 美元，樂觀預估甚至上看 54.05 美元。不過，任何一輪記憶體多頭，最後都會遇到同一個問題：當價格回升、毛利改善，廠商自然會加碼投資與擴充產能，而一旦新增產能在 1 至 2 年後集中開出，若終端需求（如 PC、手機、雲端建置）不如預期，價格就可能再度面臨壓力。 投資人該如何解讀：EPS 上修是否等於記憶體會一路看多？ 從 Sandisk 的歷史來看，2023–2025 年 EPS 仍為負值，2026 年才被視為「基本面翻正」的一年，這讓市場傾向用極樂觀的角度看待即將到來的景氣循環。但記憶體行情向來不是線性成長，而是景氣波動與投資週期交錯的結果。面對股價已大漲、目標價已逼近現價的狀態，投資人更該追問的是：未來一年法說會與財報，是否能持續「打敗」這組上修後的樂觀預估？以及各大廠的資本支出節奏是否適度克制？這些問題，比單純追逐高 EPS 預估更關鍵，也更值得持續追蹤。 FAQ Q1：記憶體價格已反彈，後續還有空間嗎？ A1：價格走勢將取決於 AI、雲端與 PC 需求能否延續，以及廠商擴產速度，若供需再度失衡，漲勢可能放緩甚至回落。 Q2：EPS 被上修代表記憶體景氣已確定復甦了嗎？ A2：上修反映的是「預期改善」，真正的復甦仍需看接下來幾季的實際營收、毛利率與出貨量能否持續支撐這些估值。 Q3：評估記憶體行情時，最關鍵的指標是什麼？ A3：可關注 NAND 報價趨勢、各大廠資本支出與庫存水位，以及雲端與 AI 伺服器相關的儲存需求變化。

宜鼎(5289)EPS飆單月16.22元，現在價位還有安全邊際嗎？

思考宜鼎(5289)合理價與安全邊際前，第一步是回到「正常獲利水準」而非單月 EPS 16.22 元。你需要先評估在記憶體、工控需求處於「景氣平穩」的狀態下，公司大約能維持多少年度 EPS，並對比過去 3–5 年的獲利區間與產業位置。如果現在的獲利明顯偏高，就要把這一段視為「高峰期」，合理價則應回到較接近長期平均獲利的假設，再來計算安全邊際，而不是讓高峰數據主導判斷。 在有了「正常年度 EPS 区间」後，可以搭配歷史本益比與同產業同質性公司來抓宜鼎合理價範圍。例如，觀察公司在過去景氣高峰、景氣平穩、景氣低檔時，市場習慣給予的本益比大約落在什麼區間，並思考未來一到兩年產業週期是偏向擴張、趨緩還是轉弱。接著，你可以把「合理價上緣」、「合理價中位區」與「風險偏高時較保守的本益比」分別算出來，把現在股價放進去對照，進一步決定自己願意在合理價之下折價多少，當作安全邊際；對新手而言，通常寧可要求較大的折扣，因為對產業與公司細節的掌握度有限。 安全邊際並不只是「便宜多少」，更是你對風險的扣除幅度。宜鼎的風險主要集中在記憶體景氣循環、工控需求變化與毛利率波動，因此在設定買進區間時，最好先假設一個較保守的情境，例如：記憶體報價不如預期、毛利率略微回落、訂單能見度下降，檢查在這樣的情境下，公司的 EPS、現金流與財務體質是否仍然穩健。如果即使在保守情境下，目前股價相對保守估計的合理價仍有一定折扣，這樣的安全邊際才比較有意義。反之，若股價已接近甚至超過樂觀情境下的合理價，對新手來說，風險通常會大於想像。 FAQ Q：抓宜鼎合理價時，一定要用歷史本益比嗎？ A：不一定，但歷史本益比能提供市場過去如何定價的參考，有助於判斷現在是高估、合理或偏保守。 Q：安全邊際要留多少才算安全？ A：沒有標準答案，多數投資人會依對公司理解深度與風險承受度，預留 20%–30% 以上折扣作為保護帶。 Q：新手在看宜鼎安全邊際時，最該盯哪些數字？ A：建議優先追蹤季度 EPS、毛利率、自由現金流與庫存變化，再配合產業景氣方向做整體評估。

宜鼎 (5289) 攻上 905 元漲停！AI 伺服器題材這樣漲，還能追嗎？

311 🔸宜鼎(5289)股價上漲，盤中攻上漲停905元 宜鼎(5289)股價上漲，盤中漲跌幅約9.96%，報價905元，直接亮燈漲停鎖住買盤。今日攻勢主軸來自連兩個月營收創歷史新高、年增逾三倍以上，市場重新定價其在AI伺服器與工業記憶體供應鏈中的成長位置，同時搭配全球記憶體價格上行、AI與AIoT帶動DRAM/NAND需求緊俏的產業氛圍，推升資金積極卡位。輔因則是先前法人給予的高目標價區間與中長線獲利爆發預期，疊加社群與散戶對「新主力接手」的樂觀情緒，使多頭動能在早盤集中噴出，短線轉為強勢主流股。 🔸技術面與籌碼面：多頭結構完整但上檔短線獲利盤需消化 技術面來看，宜鼎股價近日已站上週線、月線與季線之上，均線呈多頭排列，月、週線連續收紅，型態屬於中多格局延伸。技術指標如RSI與月KD維持向上，顯示短中期動能偏強，但也代表指標逐步來到高檔區，之後容易出現技術性震盪。籌碼面部分，前一交易日三大法人合計偏向賣超，主力近5日籌碼雖有調節，但股價仍強勢創高，顯示短線更多由散戶與市場大戶接力推升。若後續量能能在拉回時溫和縮減、法人賣壓趨緩，將有利在漲停區附近上方形成新的換手支撐區，觀察重點放在900元整數關卡能否轉為中短線支撐。 🔸公司業務與後續觀察重點：工業用儲存裝置受惠AI與記憶體長迴圈 宜鼎屬電子–電腦及週邊裝置族群，營運聚焦工業用嵌入式儲存裝置與工業用DRAM模組，主攻工業、伺服器與高可靠度應用市場，受惠AI伺服器、工業IoT與記憶體價格迴圈回升，近月營收連續改寫歷史新高，市場預期2026年營收與獲利具大幅成長空間，對應目前本益比仍有想像空間。盤面上今日漲停反映的是基本面高成長預期與產業長多趨勢提前價格化，但股價已大幅領先營收數據，短線追價需留意整體大盤風險、記憶體報價變化與法人是否逢高再度調節。後續投資人可持續追蹤營收能否維持高成長軌道，以及AI專案放量與高毛利訂單進度，作為評估漲多拉回是否為健康換手的關鍵依據。

【即時新聞】外資大改南亞科 EPS 預估，DDR4 供需失衡撐起下一波記憶體景氣循環？

延伸提問五則問題： 1. 南亞科 (2408) 2026 EPS 從 55.7 掉到 29.9，外資還敢看多背後關鍵是什麼？ 2. 2027 EPS 直接拉高到 56.4，這波記憶體景氣循環有可能超出市場預期嗎？ 3. DDR4 供需長期失衡，如果突然反轉，南亞科 (2408) 風險會先爆在哪裡？ 4. WoW 跟 HBM 量產時程提前，對未來高效能運算需求到底有多關鍵？ 5. 先壓獲利、再等價格上漲，這種穩健作法長期真的比較保險嗎？

台積電(2330)、鴻海(2317)、聯發科(2454) 撐到 3 萬點？杜金龍用 64 年數據看 2026 台股牛市關鍵

台股連漲三年，不少投資人擔心「三牛一熊」魔咒再現，現在是高點還是起點？本集《股市錢滾錢》(播出時間：2025 年 12 月 17 日) 邀請資深分析師杜金龍，用 64 年大數據打破崩盤迷思，揭露台股歷史多頭佔 75%，甚至有連漲 8 年紀錄，預言 2026 年有望迎來「第四隻牛」，直攻 3 萬點。 杜金龍打破「三牛一熊」魔咒 2023～2025 年台股已經連漲三年，所以很多人說明年會是熊市，但杜金龍將台股過去 64 年攤開來看，前面還有漲 4、5 年的，甚至還有民國 55 年漲到 62 年連漲 8 年的。統計下跌一年的有 12 次，連續跌兩年的有 2 次，也就是說只要跌第二年去買大概都會是賺錢的。如果以下跌 16 年來講，除上 64 年就佔了 25%，也就是說台股多頭就佔了 75%。 台股年末預測，有機會收在最高點？ 11 月時外資大賣約 3,700 多億，可是投信在股票型基金買了 1,700 多億，另外，零股交易是 2.6%，創下 32 年來新高。也就是說那天台積電(2330) 跌了 70 塊，大概 7 萬多張，有 64% 小散戶都是買台積電，所以杜金龍認為台股接下來剩的交易日應該會來到我們最近的高點，也就是 28,568 點。 近期美國道瓊、費半都創新高後拉回，所以他認為等週三台指期結算完以後，剩下的最後幾天應該會叫作帳再創一波，因為 11 月時那個叫假結算，也就是今年賺很多錢就先賣 1/3 將利潤鎖住，如果 12 月份有漲跌不下來，再把賣的錢全部拉到最高。因為以前他在做自營時，法人都會這樣操作，除非美國有崩盤，不然一定收到近高點。 台積電(2330) 2026 操作攻略，未來還有 10 倍增長空間？ 根據目前新聞稿，明年上市公司獲利成長會是 21%，但凱基認為明年上市公司獲利成長 15%，而群益認為是 14%。其中裡面漲最多的還是半導體零組件跟周邊設備。雖然 11 月大盤跌 2%、塑化漲 23%，可是大盤要漲到 3 萬或是更高，理論上這些 AI 股票應該還要持續走高，最主要的還是台積電(2330)，因為台積電就佔了 40%，杜金龍的持股也有 6 成都在台積電。 116 年凱基預測台積電 EPS 是 95 元，但大摩預測 102 元，台積電大概每年成長 20 塊的 EPS，如果連續成長四年 EPS 會到 180 元，乘上 20 倍就是 3,600 元。今年它已經漲到 1,525 元，如果用 EPS 100 元，本益比就是 15 倍，所以到 25 倍就還有 10 倍的增長空間，所以台積電基本上也是穩穩抱。 鴻海(2317) 未來 2 高點有望挑戰 375 元 鴻海有外資預測 EPS 20 塊，目標價 400 元。12 月中時大盤在跌，鴻海就鎖在 219 元，所以有人認為它短底就是在 220 元。杜金龍認為在假結算過完後，因為很多主動式 ETF 或自然人都有台積電(2330)、鴻海(2317)、台達電等權值股，所以一定很多人會拿它們來作帳。 很多人認為鴻海散戶最多，以至於它沒有那麼快會上漲，但杜金龍認為股票市場有一個倫理，就是當台積電漲很多時，就會去看哪一檔沒有漲，而鴻海就有一個特徵，就是漲很慢。杜金龍一般都會抓兩個高點，就是在明年 4 月，還有後年的 5 月份，他就認為鴻海應該會去挑戰 300 塊跟 375 塊。 聯發科(2454) 2026 年 2 大利多 聯發科(2454) 也是可以一直抱著迎接台股 3 萬點的。它在明年 1/6 除息 29 塊，很多會買它來配息，這是它唯一的利多，因為它有 60%、70% 是消費性。所以前一陣子它跌到 1,130 元，最近 V 轉上來是因為 TPU 用到它。可是等它這兩個利多結束之後，這檔股票在明年第 2、3 季來回價差會滿大的，尤其等配息完之後它賣壓就會大一點。 聯發科 EPS 後年預測 90 元，乘上 20 倍外資目標價來到 1,880 元，但前陣子跌到 1,100 多，就是在一個箱型整理，所以這是一檔非常適合來回做的股票。 杜金龍大師排名哪檔適合陪我們到 3 萬點： 台積電(2330) ＞ 鴻海(2317) ＞ 聯發科(2454) ＞ 台達電 記憶體還會繼續漲？ 記憶體在市場上就是一個超級循環，外資的目標價一直調，可是會發現它拉起來又熄火。如果以指標性的記憶體類股南亞科(2408) 來說，EPS 今年預測 1.23 元，但明年可能會跳到 19.5 或 20.98 元，因為 DRAM 的關係波動比較大，所以本益比不能用 20 倍，要用 15 或 10 倍，股價就是都預測 200 塊以上。 DRAM 相關的股票，通常獲利還沒有，股價就會先漲上來。它還有一個特徵，就是盈餘公布的時候股價就是在高檔，然後就會休息不漲了。杜金龍認為到明年 4 月理論上都還會漲，之後就會進入箱型整理。目前外商是估目標價 198 元，現在都還在調高目標價，所以短期如果有拉回都可以再買。 杜金龍點名 3 檔股把握補漲空間，相關內容請見原影片：「2026 台股是牛市？從多頭數據到右下角選股，杜金龍點名 3 支便宜補漲股」。(圖：shutterstock / 內容純屬參考，並非投資建議，投資前請謹慎為上)

【INFP】找到隱藏投資天賦，你的專屬投資指南：市值營收比怎麼判斷便宜或昂貴？

你的隱藏投資天賦是「INFP」 你的自畫像是「魔力小熊」，爆富指數達「55%」！ 你是「夢想型」投資人，勇敢追求夢想，熱愛挑戰，但在風險控制上稍顯脆弱。這些特質是市場最少見的，具備實現夢想的沖勁，往往就是你成功的關鍵。可以透過「營收飆漲APP」尋找營收穩健的標的，讓你在選股的過程中更加穩健，即使面對大盤震盪也不必擔心。 - 操作偏好：保守 - 操作認知：靈能感應 - 操作決策：憑感性 - 風險認知：低抗壓 看專屬投資策略前先領權限：《營收飆漲追蹤器 3日專業版》 三大股票評價法之一：市值營收比 市場上有「三大股票評價法」分別為本益比、本淨比(股價淨值比)、以及今天要討論的市營比(市值營收比)。市營比也稱作股價營收比，其公式為市值÷營收，反映投資人願意用多少錢購買公司每1元的營收，通常我們希望市營比越小越有吸引力，表示能用相對便宜的價格去買到高營收的公司。 市值營收比=市值÷營收(近12個月或上個年度的營收) 市營比的概念最早由肯尼斯·費雪（Kenneth L. Fisher）於 1984 年提出，他認為應該尋找市營比低於 0.75 的公司，避開市營比超過 1.5 的股票，賣掉市營比大於 3 的公司。 我們來實際計算一檔公司的市營比給大家看： 以近期很熱門的機殼股晟銘電(3013)來看，目前市值為148.9億，近12個月的累計營收為67.535億，那我們就算出來他的市營比： 148.9(市值)÷67.535(營收)=2.20 那麼由於現今科技快速發展，尤其AI時代來臨，相關概念股市場都願意給予較高的估值，市營比高出2倍3倍似乎見怪不怪，所以也可以搭配本益比、財報三率等指標來做交叉比對，把公司未來的成長潛力一起考量進去，來建立更多進場信心。 市值營收比適合用在評估新創企業、或是還在成長階段的公司，因為這類型公司的財報通常會是虧損狀態，這時就無法用本益比評估，市營比就相對單純只看營收指標，畢竟營收不會是負值，一間公司要先有營收才有機會獲利；那像本益比就比較適合穩定獲利中的企業、本淨比則適合金融業與景氣循環股等等。 透過市營比河流圖快速判斷股價位階 問題來了，本益比、股價淨值比這兩個指標很容易在各大看盤軟體中看到，但市營比卻很少見，如果想要參考這個指標可以怎麼做？ 在營收飆漲追蹤器APP中就有收錄個股的市營比指標並且繪製出近十年的市營比河流圖來參考歷史走勢、營收成長趨勢、以及股價當前位階，這裡以安勤(3479)來當範例： 圖中的紅線、黃線、藍線分別表示昂貴價、合理價與便宜價，當河流趨勢向上，表示公司營收提升，如果這時股價為在合理偏低的位置那麼就適合作為觀察標的；反之河流趨勢向下的時候表示營收變差，即使股價落在便宜價也應該避開。而從下圖中也能看到股價通常會有比市營比提前反應完畢回落的現象，這個可以稍微留意一下。 那麼我們可以使用這個工具這樣應用：在營收快訊的營收榜中，使用月變動MoM標籤來排序，透過此方式找到營收成長股，並進一步檢視市營比河流圖的趨勢，找到不錯的公司後就可以從右上角加入自選清單來觀察。

【新手選股教學】市值營收比怎麼算？快速看市營比河流圖，判斷成長趨勢與便宜價位

市場上有「三大股票評價法」分別為本益比、本淨比(股價淨值比)、以及今天要討論的市營比(市值營收比)。市營比也稱作股價營收比，其公式為市值÷營收，反映投資人願意用多少錢購買公司每1元的營收，通常我們希望市營比越小越有吸引力，表示能用相對便宜的價格去買到高營收的公司。 市值營收比=市值÷營收(近12個月或上個年度的營收) 市營比的概念最早由肯尼斯·費雪（Kenneth L. Fisher）於1984年提出，他認為應該尋找市營比低於0.75的公司，避開市營比超過1.5的股票，賣掉市營比大於3的公司。 我們來實際計算一檔公司的市營比給大家看： 以近期很熱門的機殼股晟銘電(3013)來看，目前市值為148.9億，近12個月的累計營收為67.535億，那我們就算出來他的市營比： 148.9(市值)÷67.535(營收)=2.20 那麼由於現今科技快速發展，尤其AI時代來臨，相關概念股市場都願意給予較高的估值，市營比高出2倍3倍似乎見怪不怪，所以也可以搭配本益比、財報三率等指標來做交叉比對，把公司未來的成長潛力一起考量進去，來建立更多進場信心。 市值營收比適合用在評估新創企業、或是還在成長階段的公司，因為這類型公司的財報通常會是虧損狀態，這時就無法用本益比評估，市營比就相對單純只看營收指標，畢竟營收不會是負值，一間公司要先有營收才有機會獲利；那像本益比就比較適合穩定獲利中的企業、本淨比則適合金融業與景氣循環股等等。 透過市營比河流圖快速判斷股價位階 問題來了，本益比、股價淨值比這兩個指標很容易在各大看盤軟體中看到，但市營比卻很少見，如果想要參考這個指標可以怎麼做？ 在營收飆漲追蹤器APP中就有收錄個股的市營比指標並且繪製出近十年的市營比河流圖來參考歷史走勢、營收成長趨勢、以及股價當前位階，這裡以安勤(3479)來當範例： 圖中的紅線、黃線、藍線分別表示昂貴價、合理價與便宜價，當河流趨勢向上，表示公司營收提升，如果這時股價位在合理偏低的位置那麼就適合作為觀察標的；反之河流趨勢向下的時候表示營收變差，即使股價落在便宜價也應該避開。而從圖中也能看到股價通常會有比市營比提前反應完畢回落的現象，這個可以稍微留意一下。 那麼我們可以使用這個工具這樣應用：在營收快訊的營收榜中，使用月變動MoM標籤來排序，透過此方式找到營收成長股，並進一步檢視市營比河流圖的趨勢，找到不錯的公司後就可以從右上角加入自選清單來觀察。 現在點擊下方連結，就能使用營收飆漲追蹤器的市營比河流圖功能，過往台股在Q2的操作難度較Q1提升，有好的工具就能幫你提升勝率！ 👉點我下載營收飆漲追蹤器（如果尚未下載 APP，點擊連結後會先跳至商店頁，下載後記得再回到本篇文章點領取連結，就能成功打開兌換頁面！） （圖：營收飆漲追蹤器、筆者整理/責任編輯：Tim） ＊本文章之版權屬筆者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。 ＊本文章所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人仍須謹慎評估，自行承擔交易風險。

【即時新聞】力成(6239)法說後獲多機構上調預估，2026年EPS可望達10.9元｜記憶體復甦與FOPLP高階封裝成長帶動

封測大廠力成(6239)公布第3季財報表現不如預期，但因記憶體需求暢旺，加上高階封裝產品FOPLP產能已被預訂，法人對其2026年展望普遍樂觀，目標價預估最高達220元。多家機構預估2026年EPS將挑戰10元以上，主因DRAM/NAND進入上升週期，以及AI伺服器與新型終端需求提升FOPLP滲透率。 根據公開資料，力成第3季毛利率因新台幣升值、夏季電費上揚等因素下滑至16.1%，低於市場預期。不過，公司預期第4季營收仍具季增動能，且2026年資本支出計畫達400億元，擴產規模大於2025年的190億元，反映高階封測需求持續攀升。加上近期記憶體價格回溫，有助拉抬營運動能。 籌碼面表現方面，三大法人近期出現明顯買超動能，尤以外資2025/10/29單日買超達5,651張，自營商亦站在買方，股價當日收至182元。主力近5日買盤占比達4.2%，顯示市場短線信心增強。股價自9月低檔119元已反彈逾50%，顯示基本面改善獲得資金支持。 力成(6239)：基本面與籌碼面分析 一、基本面亮點 力成(6239)是全球前五大的半導體封測業者，主要提供積體電路與半導體元件的測試與封裝服務。2025年本益比約24.3倍，總市值逾1,300億元。觀察近月營收，2025/09合併營收達66.99億元，年增17.42%，儘管月減2.56%，整體呈長線成長趨勢。8月營收亦年增8.68%，顯示受惠記憶體市場復甦與高階封裝需求上行。 二、籌碼與法人觀察 籌碼面上，2025/10以來外資持續站在買方，單日最大買超出現在10月29日，達5,651張，推升股價突破180元大關。主力分點買盤穩步增加，近5個交易日內主力達4.2%買超，主力與散戶家數差距趨於穩定，有利維持籌碼集中度。法人對2026年EPS預估多落在10.9元至13元區間，顯示對其先進封裝與記憶體業務後勢普遍看好。 總結 力成(6239)雖第三季毛利率承壓，但法說會後資本支出計畫與記憶體市況復甦支撐其股價表現。後續可持續觀察記憶體終端需求、高階封裝產能轉化率及2026年EPS實際落點是否符合法人預估，作為評估投資價值的重要指標。

台積電法說會釋出利多：南茂最壞情況已過？2024 獲利重返成長軌道與產能利用率觀察

(圖片來源：shutterstock) 台積電(2330)暗示消費性電子產業最壞情況已過 上週台積電(2330)召開法說會表示，雖然全球經濟疲弱、中國需求復甦緩慢，將導致客戶在 Q4 持續調整庫存，然而預期就會在這個季度回到健康水位，同時也已經觀察到 PC、智慧型手機的終端需求有初步回穩的跡象，暗示消費性電子產業最壞情況已過。 另外根據市調機構 TrendForce 預估，由於記憶體產業經過幾個季度的去化庫存後基期已低，預估 2024 年 DRAM、NAND Flash 需求位元數將分別年增 13%、16%，此也顯示消費性電子將開始好轉。 南茂(8150)受惠產業即將轉好，法人預估 2024 年 EPS 將成長 4 成 綜觀台股供應鏈有許多相關受惠廠商，今天就以封測大廠南茂(8150)為例子。首先來看「陳重銘-不敗存股術 APP」法人系統顯示，預估南茂(8150)雖然 2023 年 EPS 將衰退 40.7% 達 2.75 元，但 2024 年準備重返成長 43.3% 至 3.94 元，表示營運即將落底回升，現在會是佈局的好時機嗎？以下將繼續說明該公司完整介紹、營運展望、價值評估、操作技巧等。 南茂(8150)：記憶體、驅動 IC 封測大廠 南茂(8150)成立於 1997 年，並在 2014 年掛牌上市。公司主要業務為提供包含記憶體、驅動IC、邏輯/混合訊號 IC 的封裝及測試服務，其中在驅動 IC 領域為全球第 2 大。在記憶體客戶方面主要為美光、旺宏(2337)、華邦電(2344)、南亞科(2408)、群聯(8299)、晶豪科(3006)、威剛(3260)；驅動 IC 主要客戶則是聯詠(3034)、奇景光電、瑞鼎(3592)、Synopsys(新思)。此外，公司轉投資紫光宏茂微電子約 45% 股權，主要提供長江存儲記憶體封測服務。 從圖 3 檢視南茂(8150)終端應用，各產品牽動的業務有所差異：智慧行動裝置與電視主要與驅動 IC、金凸塊業務相關；運算裝置(PC、Server)與其他消費產品(遊戲機、智慧音箱、機上盒、TWS)則與記憶體、邏輯/混合訊號 IC 較相關；車規/工規(資訊娛樂與 ADAS)則兩者約各半。 南茂(8150)營運重點：關注產能利用率的變化 半導體具景氣循環，南茂因消費性電子權重高，淡旺季明顯，獲利波動較大。以封測廠來看，核心觀察指標是產能利用率：終端需求上升或規格升級拉長測試時間，皆有助利用率提升。2021 年受惠遠距需求帶動 PC、TV 出貨，南茂產能利用率接近 9 成、EPS 創高；利用率上升同時推升營收與毛利率，2018～2021 年逐年走高。惟 2020 年 EPS 低於 2019 年，主因匯兌損失與轉投資紫光宏茂受貿易戰影響。2022 年在高通膨、高速升息與解封後需求急凍下，各廠去庫存，利用率下滑、EPS 明顯衰退。 訂閱資訊(節錄) 現在訂閱不敗存股術 APP，終生享 6 折優惠！升級後可閱讀完整財經研究文：每月至少 4 篇時事分析、每月 1 篇 VIP 選股清單、VIP 社團互動、APP 獨家音頻等。