2026年量產計劃下，CPO良率曲線與成本曲線如何對應？

Ciena Q2超預期、上調全年指引，HyperRail與DCOM推升後續成長

Ciena 第二季財報表現強勁，在供應吃緊下仍交出超預期營收、毛利率與每股盈餘，並上調全年營收與獲利指引。公司表示，HyperRail、DCOM 與 Nubis 相關產品將成為未來數年的成長動能，且對 2027 年的能見度明顯提升。 從財報來看，Ciena Q2 營收達 15.7 億美元，年增約 40%，高於原先指引約 7100 萬美元，並創下單季新高。調整後毛利率為 44.9%，也優於季中指引約 90 個基點；調整後每股盈餘 1.64 美元，接近前年同期的四倍。自由現金流為 2.19 億美元，現金餘額約 14 億美元，整體財務體質維持穩健。 公司期末 backlog 增加逾 6 億美元至約 77 億美元，並將 2026 財年營收指引上調至約 63 億美元（±1 億），同時預期全年毛利率落在 44.5% 至 45%，營業費用約 16.1 億美元，營業利率約 19%。管理層也提到，Q2 回購約 8300 萬美元，平均價格約 371 美元。 在產品與成長動能方面，HyperRail 已取得業界首張多軌訂單，定位於長距離資料中心互連與高密度訓練網路；DCOM 正加速放量，成為 Routing & Switching 成長的重要驅動，並已擴大到更多超級雲端客戶測試與下單；Nubis 資產中的 Nitro re-driver 與 Vesta CPO 光引擎，也逐步進入量產與導入階段。公司同時透過客戶共創、供應保障與工程降本，強化市佔、毛利與供應穩定性。 展望未來，Ciena 預估 2029 年可服務市場（TAM）約 500 億美元，較目前明顯放大。公司認為，HyperRail 預計自 2027 年起大規模部署，DCOM 與 Nubis 相關元件則有機會在未來數年轉為穩定收入來源。不過，供應鏈仍存在不均衡情況，短期交貨節奏也受到零組件產能限制，後續仍需觀察 backlog 轉換效率、客戶集中度，以及高附加價值產品對毛利與營運槓桿的實際貢獻。

AI 智慧眼鏡題材升溫，台積電點名帶動大立光、揚明光、英濟受關注

近期台股高檔震盪，市場缺乏明確方向，但具備清晰題材支撐的產業仍持續吸引資金。AI 智慧眼鏡成為市場焦點，從台積電公開點名，到 Google I/O 開發者大會預期展示 Android XR 智慧眼鏡，都讓這個題材從概念逐步走向實際應用。 台積電全球業務資深副總暨副共同營運長張曉強指出，AI 智慧眼鏡可能是下一個具潛力的 AI 關鍵應用，因為視覺是人與外界互動最有效率的媒介。市場也認為，相關市場有機會從概念股階段，進一步進入出貨放量週期，4 奈米到 3 奈米製程晶片將成為核心需求。台積電旗下采鈺(6789)也因深耕 AR/VR 光學感測元件而受到關注。 Google 方面，外界預期其 I/O 大會將延伸 Gemini 升級、AI 影片生成模型與代理式 AI 功能，同時預覽 Android XR 智慧眼鏡。若後續實體產品進一步明朗，將有助於強化智慧眼鏡的落地想像。Google 也以 Project Astra 為核心，推進可理解環境、提供個人化服務的 AI 助理架構。 台灣供應鏈方面，大立光(3008)、揚明光(3504)、英濟(3294)等公司各自卡位不同環節。大立光(3008)在高階光學鏡頭具備長期技術優勢，也布局矽光子與 CPO；揚明光(3504)深耕 AR/VR 光學元件，並與蘋果供應鏈有連結；英濟(3294)則在穿戴裝置機構件與精密組裝方面具備製造能力。 以大立光(3008)來看，股價目前維持多方格局，外資近 20 日買超 4,030 張，投信則小幅賣超 151 張，大戶持股比率仍在 43.44%。揚明光(3504)則站上所有均線，近 20 日外資賣超 1,127 張，但大戶持股比率達 59.76%。英濟(3294)近日由空轉多，近 20 日外資賣超 1,588 張，大戶持股比率為 47.06%。 整體來看，AI 智慧眼鏡已從題材階段逐步進入產品與供應鏈驗證階段，台廠在光學、晶片、機構件等環節都具備參與空間。對市場而言，接下來的觀察重點將是產品規格、出貨節奏與供應鏈訂單能否持續兌現。

Coherent重挫10%拖累光通訊族群，族群修正還是趨勢轉弱？

光學與網通廠 Coherent（COHR）今日股價報 379.7 美元，跌幅約 10.0%，盤中明顯承壓。盤前交易中，Coherent 曾下跌約 4.25%，正式交易時段隨著光通訊與科技相關個股賣壓擴大，跌勢進一步加重。 消息面上，整體光學及網路設備族群走弱。Ciena（CIEN）公布第二季財報後股價重挫 19%，Lumentum（LITE）也同步走低，與 Coherent 一起拖累相關概念股表現。科技股方面，Broadcom（AVGO）釋出指引不如市場預期，股價大跌 13%，使費城半導體指數走低，也加深市場對相關供應鏈與網通、光學設備股的疑慮。 在法人與市場情緒偏空下，Coherent 短線股價波動加劇。後續可留意光通訊產業基本面變化與整體科技股資金流向，以評估這波走弱究竟是族群性修正，還是趨勢性轉弱。

AMD AI封裝與供應鏈重整受關注，CPO布局與股價回檔如何解讀？

近期市場關注超微（AMD）的供應鏈調整與技術布局，焦點集中在共同封裝光學（CPO）、矽光子與AI伺服器相關合作變化。文中提到，隨著AI算力需求升溫，傳統銅線傳輸在速度與耗能上面臨限制，AMD持續依賴具備軟硬體整合能力的台廠供應鏈，同時也傳出封測合作名單調整，力成（6239）被剔除，進一步牽動半導體供應鏈與部分高股息ETF成分股權重。 在公司觀點方面，AMD對記憶體供需、平台腳位變更與供應鏈重整效應提出最新評估。公司預期整體記憶體市場可能在兩年內逐步趨於供需平衡，對主機板等硬體平台腳位調整則維持審慎態度，以兼顧效能升級與市場接受度；同時，透過調整封測與先進封裝合作夥伴，目標是優化AI伺服器供應鏈的產能與良率。 從營運面看，AMD核心業務涵蓋個人電腦、資料中心、工業與車用市場，並在CPU、GPU與AI GPU領域持續擴張。公司並透過併購賽靈思強化資料中心布局，也長期為微軟Xbox與索尼PlayStation供應核心晶片，營運組合具一定多元性。 股價方面，根據2026年6月4日交易數據，AMD開盤514.75美元，盤中最高532.19美元、最低499.87美元，終場收523.20美元，下跌19.32美元，跌幅3.56%，成交量約2,910萬股，較前一交易日小幅減少1.02%。整體來看，AMD在AI晶片與CPO先進封裝的戰略布局仍在推進，但短線股價受市場環境影響出現震盪，後續可持續觀察記憶體供需、平台腳位調整與AI業務營收貢獻的實際進展。

Credo（CRDO）財報強勁、法人上修預估，異構網路共存趨勢受關注

Credo Technology Group Holding Ltd（CRDO）近期受到市場高度關注，主因在於最新財報表現優於預期，加上法人同步上修後續獲利與營收預估。根據 FactSet 最新調查，共 18 位分析師看多其後市，並更新多項關鍵財務數據。 公司管理層在近期全球科技大會中，進一步釐清市場對銅線與光通訊技術發展的疑慮。CEO William Brennan 表示，未來資料中心市場不會只有單一技術，銅線與光學傳輸將朝異構共存方向發展。 財報與法人預估方面，2027 年 EPS 預估中位數由 5.25 美元上修至 6.03 美元，最高估值達 6.27 美元；市場預估 2027 年營收中位數為 24.01 億美元，至 2030 年最高估計有望突破 48 億美元。最新 Q4 營收達 4.37 億美元，年增 157.02%，EPS 為 1.16 美元，均優於市場原先預期。 從業務定位來看，Credo 專注於高速連接解決方案，致力於改善數據基礎設施中的有線連接頻寬瓶頸。隨著資料傳輸速率與頻寬需求持續提升，公司目前業務已涵蓋美國、台灣、香港及中國大陸等市場。 股價方面，根據 2026 年 6 月 4 日交易數據，CRDO 開盤報 204.66 美元，盤中最高至 227.6896 美元、最低 200.00 美元，終場收在 217.50 美元，單日上漲 1.35%，成交量約 745.4 萬股，較前一交易日減少 23.12%。 整體而言，CRDO 受惠於資料中心基礎設施升級趨勢，最新財報與法人預估皆顯示成長動能延續。後續可持續觀察高速連接方案出貨狀況，以及異構網路架構的實際建置進度。

AI基建需求升溫，巨漢、鴻勁、樺漢營收與訂單同創高點

受惠於人工智慧（AI）基礎建設與相關應用需求持續升溫，供應鏈廠商巨漢、鴻勁與樺漢近期皆公布創紀錄的營收數據與訂單規模。 無塵室暨機電空調統包工程廠巨漢（6903）表示，目前在手訂單達110億元，能見度約2至3年，其中超過6成專案來自AI基礎建設。財務數據顯示，巨漢今年第一季營收19.26億元，稅後淨利4.43億元，每股純益（EPS）為6.72元，毛利率提升至31.4%。為因應大型專案資金需求，公司規劃發行15億元可轉換公司債。 半導體測試設備廠鴻勁（7769）則有超過七成營收來自AI及高效能運算（HPC）相關應用，並積極投入共同封裝光學（CPO）領域，驗證進度最快預計於第三季明朗。為因應強勁訂單需求，其大雅新廠預計今年第四季開始投產，龍山新廠則規劃於2028年加入營運。外資花旗環球證券首度將其納入研究範圍，並給予11,000元目標價。 工業電腦廠樺漢（6414）公布5月合併營收達155.8億元，月增6.98%、年增35.3%；累計前5月營收676.3億元，年增16.8%，單月與前5月累計營收雙雙寫下歷史新高。目前樺漢在手訂單超過2,150億元，涵蓋工業物聯網、智慧工廠等領域。此外，公司也推出新一代實體AI（Physical AI）邊緣運算平台，整合視覺語言模型與邊緣運算技術，以因應市場商用化需求。

Lumentum (LITE) 盤中回落 5%，AI 光通訊題材漲多修正如何看待

光通訊廠 Lumentum Holdings（LITE）今日盤中股價約 897.59 元，跌幅約 5.03%，與盤前報導中下跌逾 4% 的走勢一致，反映市場對光學與網通族群出現漲多後的賣壓。 根據 Seeking Alpha 報導，前一交易日 Lumentum 曾因 Alphabet（GOOG）（GOOGL）計畫籌資 800 億美元投入 AI 資本支出而一度大漲約 13%，並與 Coherent（COHR）、Marvell（MRVL）等公司一同受惠於資料中心與 AI 建設題材。不過最新一日科技股氣氛轉弱，報導指出光學與網路設備族群走跌，其中 Lumentum 與 Coherent 均回落約 3.5%，顯示短線資金有獲利了結現象。 整體來看，Lumentum 仍具 AI 資料中心光學零組件題材，但在連日上漲後出現明顯修正，後續可持續觀察族群情緒、科技股整體波動，以及 AI 資本支出動能是否延續。

Ciena財報優於預期卻續跌：AI光通訊熱潮為何轉冷？

光通訊設備商 Ciena（CIEN）今早股價回落，最新報價約 508 元，跌幅約 5.16%。市場延續前一交易日對財測失望的反應，先前股價曾因 AI 題材及光通訊熱潮大漲，如今出現獲利了結與預期落空的賣壓。 Ciena 公布第二季財報，非 GAAP EPS 為 1.64 美元，優於預期 0.19 美元；營收 15.7 億美元，年增約 39%，也高於市場預估。不過，投資人原先期待更大幅度的超預期與上調，對後續展望與財測強度感到失望，導致股價在財報日一度大跌約 19%，並拖累其他光通訊個股走弱。 公司同時上調 2026 會計年度營收展望至 63 億美元上下，並強調 AI 帶動的高頻寬需求與雲端客戶訂單。不過在先前漲多、預期偏高的背景下，最新指引仍被部分法人解讀為不如預期，成為今日股價續弱的主要原因。

AI題材推升光通訊股後拉回，AAOI 震盪反映獲利了結

光通訊族群近日受人工智慧（AI）題材激勵大漲後，今日出現明顯拉回。Applied Optoelectronics（AAOI）最新報價為 191.42 美元，單日下跌 5.65%，反映市場在前一日強勁漲勢後出現獲利了結賣壓。 根據外電報導，Nvidia（NVDA）執行長 Jensen Huang 在台北 Computex 讚揚 Marvell Technology（MRVL）在資料中心連結技術上的關鍵地位，帶動光通訊相關個股全面急漲，包括 Applied Optoelectronics（AAOI）在內，前一交易日一度上漲約 7%。另 Alphabet（GOOG）（GOOGL）宣布將籌資 800 億美元以支應 AI 資本支出，也推升投資人對光通訊與光纖網路股的想像空間。 在題材快速反映後，AAOI 今日股價回落，顯示短線資金追價意願降溫，市場情緒轉向觀察題材能否延續。

日月光投控(3711)看多升評，AI與CPO需求帶動先進封裝復甦可期

群益證券將日月光投控(3711)評等由中立調升至看多，目標價為154元，主要理由包括AI與CPO應用需求成長、持續投資先進封裝，以及客戶庫存調整接近尾聲後，營運有望逐步復甦。 報告預估，日月光投控2023年度營收約5,806.05億元、EPS約7元；2024年度營收約6,569.31億元、EPS約10.25元。群益證券認為，2024年先進封裝業績可望較2023年倍增，且在產能利用率自2023年約60%至65%逐步回升至2024年的70%至80%、加上測試比重提升後，IC ATM長期毛利率目標有機會朝25%至30%靠攏。 此外，報告指出，雖然2024年訂單能見度仍偏低，但預期1Q24營收有機會年增，顯示終端需求與庫存調整的影響可能逐漸淡化。整體而言，市場對AI與CPO相關封裝需求的期待，成為日月光投控後續營運與估值調整的關鍵觀察點。