Under Armour 潛力與成長預期解析：從品牌價值到 2030 年 56 億美元營收目標

Under Armour 重組喊轉型，股價跌1%還能撿嗎?

Under Armour (UA) 的重組計劃和市場預期的差距顯示出公司面臨的嚴峻挑戰。不過，儘管 Under Armour (UA) 公佈的報告並不樂觀，市場並未拋售該公司的股票。CMoney 研究團隊認為這是一個積極訊號，顯示市場仍看好其前景。未來若管理層能成功執行重組策略，削減成本並提升品牌形象，股價表現值得期待。由於短期內的收益壓力，現在不會是一個好的進場時機，投資者應保持謹慎，但若因收益面消息導致股價下跌將提供看好 Under Armour 重組計劃的投資者一個買點。 Under Armour (UA) 宣布進行全面重組計劃，原因是其最大市場北美的銷售額下降 10%，並預測這一趨勢在本財年會更加惡化。該運動服裝零售商第四財季的利潤同比暴跌超過 96%。雖然目前尚不清楚將裁減多少員工，但預計重組成本在 7000 萬至 9000 萬美元之間，部分資金將用於員工遣散費和福利。 Under Armour 的股價在財報公佈後一度大幅下跌，但隨後在與華爾街分析師的電話會議後有所反彈，收盤下跌超過 1%。公司第四財季的每股收益為 11 美分，超出預期的 8 美分，營收為 13.3 億美元，符合預期。淨收入為 660 萬美元，同比大幅下降。 北美市場銷售額下降 10% 至 7.72 億美元，低於分析師預期的 7.8 億美元。Under Armour 預計，北美市場的銷售額在本財年將進一步下降 15% 至 17%。創始人兼 CEO Kevin Plank 表示，由於批發渠道需求減少和管理階層溝通不當，未來需求將進一步下滑。公司將在短期內做出積極決策以提升品牌定位，目標在短期內創造營收和利潤。 Under Armour 計劃削減促銷和折扣，預計這將使毛利率提高 0.75 到 1 個百分點。公司預計本財年的稀釋每股收益在 2 到 5 美分之間，調整後的稀釋每股收益在 18 到 21 美分之間，低於分析師預期的 52 美分。 在前萬豪高管 Stephanie Linnartz 擔任 CEO 僅一年後，Plank 重新擔任 CEO。Linnartz 曾推動品牌向休閒運動風轉型，但 Plank 認為這忽視了核心的男裝業務，導致品牌形象受損。他計劃在未來 18 個月內削減約 25% 的款式數量，並縮短產品開發到上市的時間，從目前的 18 個月縮短至 6 到 12 個月。

EPX 現價0.28對上內在價值0.46，小型股暴漲後還能撿嗎？

近期，EPX Limited(ASX:EPX)在澳洲證券交易所的股價上漲，使其成為市場中的亮點之一。儘管如此，EPX的股價仍未達到年度高點。小型股通常因為資訊不透明而容易被低估，這可能為投資人提供了潛在機會。那麼，EPX的股價是否仍低於其實際價值？ EPX股價低於內在價值 根據我們的估值模型，EPX的內在價值為0.46澳元，而目前的交易價格為0.28澳元，顯示出其股價仍被低估。由於EPX的β值較高，意味著其股價波動性大於市場整體，若市場趨於悲觀，EPX的股價可能會進一步下跌，為投資人提供更好的買入時機。 EPX未來展望樂觀 對於尋求成長的投資人而言，EPX的未來展望值得關注。預期未來幾年EPX的收益將增長83%，這可能帶來更強勁的現金流，進一步推升股價。然而，投資人也應考慮資本結構等因素，以更全面地評估其投資價值。 現有股東與潛在投資人應考慮的因素 現有股東可能會考慮在當前股價低估的情況下增加持股。然而，潛在投資人在進行投資決策前，應仔細評估EPX的管理團隊記錄及其他風險因素，以便做出明智的投資決策。 請注意，本文僅為一般性評論，不構成任何投資建議。投資人應根據自身財務狀況和投資目標做出決策。

愛迪達(ADDYY)獲利首季大增16%，財報打贏預期，現在進場還划算嗎？

德國運動服飾巨頭愛迪達(ADDYY)近日公布2026年第一季財報，營運表現超出市場預期。受惠於旗下運動服飾需求強勁，即便在整體消費者信心疲軟的環境下，愛迪達依然能維持價格穩定，展現強大的品牌定價能力與市場韌性。 首季營業利益突破7億歐元 根據最新數據顯示，愛迪達(ADDYY)在2026年前三個月的營業利益達到7.05億歐元（約8.25億美元），較前一年同期的6.10億歐元大幅成長16%。這項亮眼成績不僅展現強勁的獲利動能，更超越了分析師原先預估的6.47億歐元水準。

Nike (NKE) 折扣率飆到 44%，毛利殺價戰開打，長線還撿得起嗎？

圖/Shutterstock 放大鏡短評 Nike 價格同步在零售市場與二手市場下跌，從數據看來，該品牌在市場上的需求有出現下滑趨勢，然CMoney研究團隊認為，Nike在市場上已建立強大的品牌形象，因此需求量的問題應只是暫時的，而針對定價能力，若零售商仍持續給予過多折扣，的確可能會影響Nike未來部分鞋款在定價上的策略，但也不排除調降定價後，需求量反而增加更多，因此對於營收的影響仍需觀察市場反應。 新聞資訊 2024年，與兩年前相比，零售商對Nike (NKE) 的打折幅度增加了一倍，這對這家運動服飾巨頭的定價能力構成了威脅，此時正值與競爭對手運動鞋品牌的激烈競爭時期，根據分析公司Vertical Knowledge的數據顯示。 研究人員從包括Foot Locker、Dick’s Sporting Goods、Macy's等八家全國性連鎖店的在線定價數據中彙編了資料，發現這些零售商平均在2024年對其Nike運動鞋的44%進行了打折。根據Vertical Knowledge提供的數據，這一比例比2022年同期的19.4%有所增加。 這一趨勢標誌著與過去的背離，過去，Nike的零售商享有以全價銷售其Nike庫存的能力，特別是像Nike Air Jordan 1 Retro High這樣的休閒鞋。Nike的全價範圍從基本的Nike跑鞋約50美元到特別發行的Nike運動鞋的200美元以上。 一些零售商對Nike運動鞋的打折行為可能會給這家全球領先的運動服飾公司帶來麻煩。YCG Investments的總裁布萊恩·亞克特曼（Brian Yacktman）表示：「他們是一家擅長向大眾市場收取溢價價格的公司。」 周三，在紐約市的一家Foot Locker店裡，降價的Nike鞋子擺在櫃台上，該店的Lebron 20籃球鞋從原價170美元降至129.99美元，還有Nike Air Max款式在特價銷售。在梅西百貨的旗艦店Herald Square，多款Nike Air運動鞋也在特價銷售，包括Air VaporMax和Air Huarache。 根據數據，像梅西百貨這樣的主要零售商的Nike運動鞋的平均價格從2022年第一季度的103.61美元降至2024年初的79.92美元。根據Nike最近的年度報告，Nike將其產品以批發方式銷售給「成千上萬的零售客戶」。 一位Nike發言人表示，Nike擁有「非常多樣化的批發組合，沒有任何一個合作夥伴佔總批發收入的絕大部分。」 Dick's Sporting Goods未回應置評，而Foot Locker和Macy's則拒絕置評。 垂直知識跟踪的八家主要零售商出售的Nike運動鞋的平均打折比例遠高於他們出售的Hoka運動鞋（4.5%）、阿迪達斯鞋（18.9%）、瑞士ON Running運動鞋（23.1%）或Puma款式（37.4%）的打折比例。 打折可能會損害Nike對消費者的吸引力。如果消費者看到Nike款式的頻繁降價，「Nike面臨的風險就是在他們眼中變成另一個鞋類品牌」，Powell說。 另一個需求下降的跡像是：Nike款式，包括Nike Dunk Low Retro在內，在二手運動鞋市場上的價格也下跌了。根據Altan Insights的研究主管Dylan Dittrich的說法，2023年，Nike推出了116款新版鞋，而2019年則推出了31款，幾乎是原價的三倍。 延伸閱讀 【美股盤勢分析】Meta飆漲20%，帶動美股主指全面收漲！(2024.02.05) 【美股新聞】Nike下調全年銷售預期，股價大瀉10% 原始文章 【美股新聞】Nike零售商折扣率飆升，定價能力受到挑戰？！ 版權聲明 本文章之版權屬撰文者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訢諸法律途徑。 免責宣言 本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。

Nike 股價腰斬 70%，亞馬遜、LULU、ONON 這價位該砍舊愛還是換新標的？

過去幾年，知名運動品牌Nike(NKE)的股價從高點大幅回跌約70%。這波跌勢部分歸因於公司內部的營運挑戰，加上整體消費者支出疲軟，進一步對銷售數據與股價造成壓力。然而，單一品牌的挫敗並不代表整個零售與服飾產業失去潛力。市場上仍有許多企業在相同的總體經濟逆風下，繳出相對強勁的財務表現。投資人的關鍵策略在於鎖定具備多元成長引擎、擁有高階品牌定價能力，或是正處於早期成長階段的優質企業。 亞馬遜(AMZN)導入AI擴大護城河 根據富國銀行的數據顯示，亞馬遜(AMZN)自2018年起便成為領先的服飾銷售商，並透過無與倫比的商品選擇與為快速送達打造的龐大物流網絡，持續鞏固領先地位。近年來，亞馬遜(AMZN)更積極運用人工智慧(AI)技術來加深企業護城河。其AI購物助理Rufus去年吸引超過3億名顧客使用，成功提升商品曝光度、顧客忠誠度並帶動銷售。 歷經一段時間的銷售低迷後，亞馬遜(AMZN)的線上商店業務正展現復甦力道。2025年線上商店銷售額較前一年同期成長9%，達到2,690億美元。除此之外，廣告、訂閱服務與雲端運算等高成長部門也為整體營收注入動能，總營收成長12%，達到7,160億美元。受惠於AI技術、衛星寬頻服務(Amazon Leo)以及民生必需品的穩定需求，亞馬遜(AMZN)具備長期的複合價值成長潛力。目前股價約為營運現金流的16倍，正處於近年來相對便宜的水位。 Lululemon(LULU)海外動能強勁 在消費者縮減支出的環境下，Lululemon(LULU)的股價在過去一年同樣面臨回跌壓力。不過，近年來Lululemon(LULU)的營收成長表現持續優於Nike(NKE)。在最近一季的財報中，Lululemon(LULU)繳出約1%的年營收成長，相較之下，Nike(NKE)的營收表現則呈現持平。 最能展現Lululemon(LULU)潛力的關鍵在於國際市場的擴展。儘管北美市場仍承受壓力，其海外業務仍維持健康的擴張步伐。中國市場營收較前一年同期成長24%，整體國際營收也成長了17%。反觀Nike(NKE)在中國市場衰退7%，其他國際市場也僅有低個位數的成長。Lululemon(LULU)的在地化產品與行銷策略成功引起消費者共鳴，顯示出龐大的長期機會。 另一方面，如果新產品上市能如管理層預期般發酵，北美市場有望在今年迎來復甦。高層在三月的財報會議上表示，消費者對春季新品的初期反應相當熱烈。目前市場對這檔股票的定價似乎認為其全盛時期已過，但強勁的國際動能證明事實並非如此。以今年的市場共識預估盈餘計算，遠期本益比僅12倍，對於一家具備成長空間的高階品牌而言，這對耐心等待的投資人來說可能是難得的進場機會。 On Holding(ONON)毛利率創新高 若要尋找市場上的「下一個Nike」，On Holding(ONON)絕對是熱門的候選名單之一。該公司已成功將其Cloud系列鞋款打造成強大的成長引擎，自2021年以來，年度營收已翻了四倍。即便在消費者支出疲軟的總體經濟背景下，上一季營收仍較前一年同期大幅成長23%，展現出市場的強勁需求。 最能反映On Holding(ONON)競爭力的訊號在於其利潤表現。該公司創下高達64%的毛利率紀錄，凸顯出極具優勢的高階定價能力。相比之下，Nike(NKE)在最近一季的毛利率降至40%，這進一步證明On Holding(ONON)在現階段的擴張過程中，具備更優異的獲利模型。 當然，On Holding(ONON)也無法完全免疫於消費動能衰退的影響，近幾季的營收成長確實出現放緩跡象，這也導致其股價自高點回跌約50%。儘管如此，這檔鞋類股的長期發展佈局依然極具吸引力。目前股價約為遠期盈餘的21倍，而分析師預估未來幾年將具備約26%的年化盈餘成長率。 鎖定具定價優勢的優質零售贏家 儘管昔日產業龍頭面臨轉型陣痛期，但零售市場中依然存在著逆勢成長的贏家。在當前的投資環境下，最佳的機會往往出現在那些擁有核心定價能力、多元營收來源，以及具備長期成長空間的企業。包含亞馬遜(AMZN)、Lululemon(LULU)與On Holding(ONON)在內的優質標的，都展現出抵禦總體經濟逆風的韌性，值得投資人持續關注其長線發展。 文章相關標籤

Under Armour（UAA）Q4 營收年減11%仍優預期，2026 Q1再縮4–5％，手上持股該抱還是先跑？

Under Armour 第四季財報顯示營收達12億美元，同比下降11%，但仍超出市場預期。公司對2026年第一季展望謹慎，預計收入將再度減少。 在最新的第四季度財報中，運動品牌巨頭Under Armour（NYSE: UAA）公佈其非GAAP每股盈餘為-0.08美元，符合市場預期。然而，其營收達到12億美元，雖然同比下降了11%，卻比預期高出4000萬美元，引發市場關注。 根據公司的指導方針，Under Armour對2026年第一季的展望較為保守，預測營收將較2025年同期減少4%至5%。具體而言，北美地區預計會有相似幅度的衰退，而歐洲、中東及非洲（EMEA）則預計將實現高個位數成長，亞太地區則面臨中十幾%的下降壓力。此外，公司預計稀釋後每股虧損將在0.00至0.02美元之間，而調整後的每股盈餘則預估在0.01至0.03美元之間。 儘管面臨新一輪的關稅挑戰，分析師指出，Under Armour似乎已經做好準備迎接反彈。隨著供應鏈問題逐漸緩解以及與NFL簽訂手套和鞋類合作協議，這些因素可能為未來的增長奠定基礎。投資者和市場觀察者都在密切關注該品牌如何應對當前困境並尋求復甦機會。 點擊下方連結，開啟「美股K線APP」，獲得更多美股即時資訊喔！ https://www.cmoney.tw/r/56/id7ogv 免責宣言 本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。

【美股動態】露露檸檬創辦人套現風波掀治理疑慮：Lululemon (LULU) 股價壓力到底關鍵在哪？

1. 露露檸檬創辦人變現連環動作增添不確定性，股價短線承壓 lululemon athletica(露露檸檬)(LULU) 受到創辦人資本調度動作影響，市場情緒轉趨審慎。股價收在 205.08 美元，跌幅 1.40%。雖然事件與公司營運無直接關聯，但投資人開始評估股權結構與潛在技術性賣壓的風險溢價，短線籌碼面與估值彈性因而受限。 2. 資金調度動作連發，Chip Wilson 減碼 Amer Sports 並質押露露檸檬股份 創辦人 Chip Wilson 於 8 月 25 日拋售 Amer Sports(亞瑪芬體育)(AS) 持股逾 400 萬股，交易金額約 1.597 億美元，約相當於亞瑪芬體育公司總股本的 0.7%。這筆交易緊接先前他以露露檸檬持股對銀行辦理質押融資的動作之後。 Wilson 自 2019 年與安踏體育結盟入股亞瑪芬，押注中國中產消費升級，其所持股權據彭博富豪指數衡量約占其 80 億美元資產近半。這些舉措顯示他正主動強化流動性，但動機細節未見公開，市場因此提高對未來可能再度出手的警覺。 3. 品牌根基穩固，高端直營與社群驅動仍是護城河 露露檸檬核心優勢在於高毛利的直營與電商雙引擎，結合產品研發迭代與社群經營，持續擴大女性瑜伽與訓練服飾領域的定價權。公司近年深耕男裝、配件與跑訓場景，並透過門市體驗強化會員黏著度，營收結構以自有通路為主，有助維繫毛利率與現金轉換效率。 相較同業，品牌溢價與產品週期管理能力形成可持續競爭優勢，與 Nike 與 Adidas 等大廠在不同價位帶分庭抗禮。 4. 成長動能轉向國際與男裝，北美需求回歸常態需時間修復 在高基期下，北美市場呈現回歸常態的需求節奏，折扣環境較兩年前偏緊縮期略為正常化，短期對同店動能造成牽動。 相對地，國際市場與男裝品類維持較高成長斜率，門市擴張與品牌認知提升帶動單店產出改善。投資人關注未來財測能否反映區域結構的再平衡，並以流量與轉換率兩大指標驗證趨勢延續性。 5. 毛利率與存貨管理是焦點，定價力與折扣力度決定獲利韌性 露露檸檬的高毛利率建立在高單價、高週轉與受控折扣策略之上，運輸費率常態化的利多大致反映，後續毛利動能更倚賴新品占比與全價銷售比率。 存貨齡結構與補貨節奏將是檢視營運品質的關鍵，若能維持健康庫存與有限促銷，毛利率與現金流有望維持穩健。 6. 治理層面風險可控但需揭露，質押股份應強化透明機制 Wilson 並非公司經營團隊成員，相關質押屬個人層面的資本運作，對公司營運决策影響有限。然而，一旦觸發強制處分條件，可能對二級市場形成技術性供給，這點需留意公司在年報與臨時公告的揭露強度。 投資人亦應關注董事會與管理層對重大股東股權結構變化的溝通與風險控管安排，以降低外部事件對股價波動的放大效應。 7. 與亞瑪芬的產業交集，戶外運動高端化趨勢未改 亞瑪芬體育旗下戶外與專項品牌在高端機能市場具代表性，與露露檸檬共同受惠於消費者對功能與設計兼具產品的偏好提升。 Wilson 減碼亞瑪芬持股屬個人資本策略調整，並未改變戶外與運動服飾產業高端化與品類延伸的中長期趨勢。對露露檸檬而言，跨品類布局與國際市場滲透仍是主軸，與同業之間更多是品類與場景上的互補與此消彼長。 8. 宏觀逆風與匯率波動交錯，消費信心與美元走勢牽動估值 非必需消費族群對景氣循環更為敏感，若美國就業與實質所得放緩或學生貸款壓力回升，對中高單價服飾支出可能造成擠壓。 美元偏強將影響海外營收折算與出海布局投報，原物料與運輸成本雖相對平穩，但促銷強度一旦加劇，可能侵蝕毛利率並壓抑估值倍數。 9. 股價技術面尋底，事件性消息放大量能但方向待基本面確認 股價回測 200 美元整數關卡的市場心理支撐，短線上方留意 220 美元區間的換手壓力。 事件性消息帶動量能放大但缺乏基本面新催化，走勢仍以區間震盪為主，後續需等待營運數據或管理層更新展望帶動趨勢突破。 10. 機構立場趨於審慎樂觀，中長線仍看指引可信度與執行力 機構法人普遍認同露露檸檬的品牌資產與高現金轉換能力，但對北美成長放緩與估值消化保持耐心。評等與目標價未來可能隨同店動能、國際擴張速度與毛利率指引調整而變動，關鍵在於管理層對需求輪廓的可見度與庫存治理的執行成效。 11. 投資重點移回營運體質，創辦人部位變動影響次於基本面驗證 相較於關注個別大股東的資本運作，投資人更應檢視露露檸檬的新品轉化率、全價銷售比重、門市拓點回收期與會員活躍度等核心指標。若公司持續以規模經濟與品類創新維持高毛利與穩健自由現金流，估值修復與重回成長軌道的機會仍在。 12. 風險與觀察清單並進，治理透明與訊息即時性將影響波動 需持續追蹤大股東質押占比與契約條件、可能的區塊交易動向、公司回購與股利政策的調整，以及對折扣與庫存策略的最新說明。 產業層面則關注同業促銷強度與新品節奏，宏觀面留意消費信心指標與美元走勢，這些都將影響露露檸檬的短中期評價。 13. 結論重申，事件驅動影響情緒為主，基本面仍是估值關鍵 創辦人對外持股的減碼與質押確實提高市場對治理與籌碼面的敏感度，但目前對公司營運並無直接衝擊。 露露檸檬能否以高毛利直營模式與國際擴張維持成長，將決定估值中樞走向；在新催化出現前，股價恐維持箱型震盪，耐心等待基本面數據轉強將是較佳策略。

【美股研究報告】Under Armour 22Q1 財報爆雷、CEO 下台！營運谷底真的已經過去、股價跌到 PSR 三年低點還能撿便宜嗎？

延伸閱讀聚焦重點整理如下： 1. Under Armour(NYSE: UAA) 為全球知名運動品牌，主要營收來自服飾與鞋類，22Q1 服飾占比 67.4%、鞋類 22.8%、配件 7.4%、其他 2.4%，以北美市場為主約 65%。 2. 公司過去靠 Stephen Curry 等球星代言，2013~2016 年受「 Curry 旋風」帶動，鞋類營收年複合成長率高達 43.4%，股價在 2015 年底衝上歷史高點 52.05 美元。 3. 但自 2016 年起，市場掀起運動服飾休閒化風潮，Nike、Adidas 跟上趨勢，而 Under Armour 堅持專業機能路線，錯失「運動休閒」紅利，被 Lululemon(NASDAQ: LULU) 等新品牌超車，2017~2020 年營收成長明顯落後同業，疫情期間甚至年減逾 20%。 4. 公司為挽救品牌與獲利，近年仿效 Nike、Adidas 推 D2C 直面消費者策略、調整通路結構、增加直營店、減少量販與傳統百貨合作，2021 年營收年增 27.0%，成功自 2020 年谷底反彈。 5. 進入 22Q1，多重利空來襲： - 營收 13.0 億美元，季減 14.9% / 年增僅 3.5%，受中國疫情封控拉低亞太業績與供應鏈延遲影響，部分訂單被迫取消。 - 毛利率年減 3.5 個百分點至 46.5%，主因海運成本升高、供應鏈不穩導致產品組合變差、美元走強壓抑匯兌收入。 - 稅後轉虧，淨虧損 6,000 萬美元，EPS -0.13 美元。 - 財報後不久，CEO Patrik Frisk 宣布卸任，由 COO 暫代，引發市場對經營穩定度的疑慮。 6. 展望 FY23Q1(2022/4~2022/6)： - CMoney 研究團隊認為中國封控雖仍有限制，但已有放寬趨勢，亞太業績與供應鏈狀況可望優於上一季。 - 預估營收 13.7 億美元（季增 5.3% / 年增 1.4%）。 - 海運運價回落、部分改採空運有助壓低物流成本。 - 但 22Q1 訂單取消造成庫存飆高，預期需要促銷清庫存，毛利率雖季增 0.5 個百分點至 47.0%，但仍年減 2.5 個百分點。 - 預估稅後淨利 700 萬美元（季虧轉盈 / 年減 87.9%），EPS 約 0.02 美元。 7. FY2023 年度展望： - 受惠解封出門潮，北美需求在高通膨下仍維持高檔。 - 2016 年曾帶來營運高潮的代言人 Stephen Curry 再度打出「生涯年」，並率隊奪下 2022 年 NBA 總冠軍，有望再度帶動鞋類銷售動能。 - 中國封控負面影響預期下半年逐步緩解，供應鏈轉順後，整體業績有望明顯成長。 - CMoney 預估 FY2023 營收 59.9 億美元（年增 4.7%）。 - 但上半年仍受庫存壓力與通膨推升原料、物流成本拖累，保守估毛利率 48.1%（年減 1.5 個百分點），稅後淨利 2.8 億美元，年增 25.9%，EPS 約 0.59 美元。 8. 評價與投資建議： - 文中指出 Under Armour 目前 PSR 已落在近三年低點。 - 在通膨過熱與聯準會可能激進升息、投資情緒偏空的大環境下，研究團隊認為公司營運谷底已過，下半年起有機會回到穩定成長。 - 因此給予 Under Armour(NYSE: UAA)「逢低買進」評等，目標價 12.7 美元，以約 1 倍 PSR 合理化估值。 文中提到的主要公司與股票代號： - Under Armour(NYSE: UAA) - Nike(NYSE: NKE) - Adidas(OTC: ADDYY) - Lululemon(NASDAQ: LULU) 以上為原文重點與事實脈絡整理，未額外增減內容。

【即時新聞】Adidas 財測大砍、股價創 52 週新低！美國關稅與匯率逆風到底多傷？

知名運動品牌 Adidas 股價週三盤中一度重挫 8%，主要原因在於公司公布了令人失望的 2026 年展望。Adidas 正面臨匯率波動的不利因素以及美國關稅帶來的衝擊。這家德國運動服飾巨頭預估，2026 年營收將較 2025 年的 248 億歐元（約 288.6 億美元）呈現高個位數成長。儘管預期營業利益將增加至約 23 億歐元，但這已計入了來自美國關稅和不利匯率變動所造成的 4 億歐元負面影響。 2026年獲利指引疲軟且低於市場預期 市場分析師對於 Adidas 的獲利前景表示擔憂。RBC Capital Markets 的分析師指出，公司的獲利能力展望將令投資人失望，因為該數據比市場普遍預期低了 15%。分析師補充表示，考慮到 Adidas 習慣在年初採取謹慎態度，問題在於這份息稅前利潤（EBIT）指引究竟有多保守。Jefferies 分析師 James Grzinic 則認為，以 23 億歐元的營業利益推算，隱含的利潤率約為 9%，這與市場預期有相當大的落差。 第四季營收與獲利表現皆略遜於預期 根據 FactSet 的預估數據，Adidas 第四季的銷售額與獲利分別為 61 億歐元和 1.64 億歐元（以固定匯率計算），兩項數據皆略低於市場預期。儘管如此，Adidas 執行長 Bjørn Gulden 表示：「儘管外部環境動盪，我們在第四季仍推動了雙位數成長，並使季度營業利益翻倍以上，讓這一年有了很好的收尾。」Adidas 也在週三提出了中期目標，預計在 2026 年至 2028 年期間，匯率中立銷售額將以高個位數速率成長，同期的營業利益年成長率則可望達到中雙位數（mid-teens）。 全球運動服飾產業面臨庫存與消費轉型挑戰 Adidas 股價近期觸及 52 週新低，過去一年來股價已幾近腰斬。在週三交易前，由於投資人對其未來前景存疑，股價在過去 12 個月中已下跌約 43%。全球運動服飾產業正面臨庫存過剩以及中國消費者偏好改變的壓力，這成為投資人關注的另一個風險點。Adidas 的同業 Puma 以及規模更大的美國競爭對手 Nike (NKE) 也面臨類似困境，正處於轉型重整的過程中。Nike (NKE) 執行長曾在去年 10 月表示，公司要恢復獲利成長仍「需要一段時間」。 執行長合約延長至2030年展現轉型信心 儘管面臨挑戰，Adidas 於週三宣佈將執行長 Bjørn Gulden 的合約延長至 2030 年，這顯然是對其策略投下的信任票。Gulden 於 2023 年接掌公司，當時 Adidas 正因與饒舌歌手 Ye（原名 Kanye West）終止合作而陷入危機。該事件因 Ye 的反猶太言論引發，導致 Adidas 失去了極具獲利能力的 Yeezy 運動鞋系列，Gulden 上任後致力於穩定公司局勢並推動復甦。

北美競爭加劇、歐洲銷售放緩，花旗看淡Under Armour(UAA)下調評級至「賣出」，股價重挫9.5%！

知名運動品牌 Under Armour(UAA) 近期雖在第三季獲利表現優於預期，顯示重組計畫初見成效，但未來的營運挑戰仍讓華爾街分析師感到憂心。花旗銀行分析師 Paul Lejuez 在最新報告中指出，考量到北美市場競爭激烈、促銷降價壓力持續，以及歐洲市場銷售放緩等因素，決定將 Under Armour(UAA) 的投資評級由「中立」下調至「賣出」。受到此降評消息影響，該公司股價在週二交易中一度重挫達 9.5%。儘管 Under Armour(UAA) 近期的利潤表現優於預期，但花旗報告認為，要將這股氣勢延續到 2027 會計年度（FY27）將變得更加困難。分析師指出，為了在競爭激烈的北美市場吸引客流量，公司可能需要持續進行促銷活動，這將對獲利能力造成壓力。此外，報告預測該公司可能將面臨又一年的自由現金流為負值的窘境，加上宏觀經濟壓力導致關鍵的歐洲、中東和非洲（EMEA）市場銷售預期放緩，使得該股票的風險回報比目前偏向負面。除了北美市場的挑戰，原本被視為 Under Armour(UAA) 亮點的 EMEA 市場也出現警訊。花旗分析師強調，該區域的銷售成長已明顯減速，從 2026 會計年度上半年的高個位數成長，大幅滑落至第三季的僅剩 2% 成長。這顯示在總體經濟環境不佳的情況下，過往支撐業績的海外市場動能也正在減弱，這對試圖扭轉頹勢的公司而言無疑是一大打擊。在運動服飾與鞋類這個高度競爭的領域中，Under Armour(UAA) 正面臨來自多方強敵的夾擊。分析師點名包括 Nike(NKE)、Adidas(ADDYY)、新興跑鞋品牌 On Holding(ONON)、擁有 HOKA 品牌的 Deckers Outdoor(DECK)，以及擁有 Salomon 品牌的 Amer Sports(AS) 等競爭對手，這些品牌目前更受到消費者的青睞。因此，主要的零售合作夥伴如 Dick's Sporting Goods(DKS) 和 JD Sports 等，可能會優先將貨架空間和資源分配給這些強勢品牌。花旗報告進一步分析，雖然目前的訂單狀況顯示 Under Armour(UAA) 並未像 2026 會計年度那樣遭遇嚴重的貨架空間縮減，這稍微緩解了北美批發業務的壓力，但這並不代表危機解除。分析師 Lejuez 認為，在主要零售商願意重新大規模規劃並提升 Under Armour(UAA) 的業務佔比之前，公司必須先證明其品牌能夠重新與消費者產生共鳴。總結來看，花旗認為 Under Armour(UAA) 在應對當前困難的總體經濟環境上，其市場定位相對不利。分析師直言，很難看到明年北美市場能出現顯著的品牌翻轉。雖然該公司在國際市場仍享有一定的成功，但若無法在核心的北美市場恢復成長動能，其股價的上漲空間將相當有限。這些結構性的挑戰是導致花旗決定調降評級並看淡其後市的主因。