投信猛買聯電，背後原因是什麼？外資賣壓下的籌碼邏輯與成熟製程觀察重點

美國非農超預期引發股匯震盪，台股與新台幣同步承壓

美國5月非農就業數據高於預期，市場對利率政策的擔憂升溫，帶動美股四大指數回檔，台股也受到連動衝擊。外資在台股啟動獲利了結並持續匯出資金，新台幣匯率同步面臨貶值壓力。 根據美國勞工統計局數據，5月非農就業人數增加17.2萬人，高於市場預期的8萬人，失業率持平於4.3%。強勁的就業數據推升美債殖利率，美股晶片股首當其衝，費城半導體指數重挫逾10%。受國際股市拖累，台股盤中一度重挫逾1400點，終場下跌606.52點，收在45070.94點，力守45000點關卡；台積電(2330)等權值股連帶受挫，台指期夜盤亦大跌逾3000點，創下史上最大跌點紀錄。 資金流動方面，外資單日賣超台股達826.31億元，累計兩個交易日賣超超過1500億元。外資大舉匯出導致新台幣兌美元盤中一度貶破31.5元，最低觸及31.526元。隨後在出口商積極拋匯支撐下，貶幅逐漸收斂，終場收在31.475元，小貶1.5分，台北及元太外匯市場總成交金額為27.56億美元，新台幣週線也因此由紅翻黑。 針對近期市場波動，金管會指出台股基本面依然穩健。統計顯示，上市櫃公司今年前4月累計營收年增達31%，且外資5月買超逾2300億元，淨匯入208.77億美元更創下同期歷史新高，反映實體經濟數據的支撐力道。

台股盤中重挫逾1400點後收斂，基本面與外資賣壓如何解讀？

2026年6月5日，台股盤中一度重挫1467.93點，隨後在八大公股行庫等資金買超逾200億元的挹注下，終場跌幅收斂至606.52點，收在45070.94點，仍力守45000點整數關卡。 籌碼面部分，三大法人單日合計賣超1094.4億元，其中外資賣超826.3億元，主要調節電子權值股。 國際市場方面，美國勞工部公布5月非農就業新增17.2萬人，高於市場預期的8萬人，失業率維持在4.3%。受此就業數據與晶片股賣壓影響，美股四大指數週五全面下挫，道瓊工業指數下跌695.15點，那斯達克指數下跌1121.53點，費城半導體指數跌幅達10.26%。同時，台指期夜盤也受到連動，終場下跌3006點，收在42220點。 針對台股波動，金管會公布最新數據指出，台股基本面未因短線震盪發生結構性改變。截至今年4月底，台股本益比約為29.25倍，現金殖利率為1.84%，若加計股票股利則達1.89%。此外，國內上市櫃公司今年前4個月累計營收達19.404兆元，較去年同期成長31%，顯示企業營運動能仍維持增長態勢。

英特爾單週跌11%後，市場是在修正估值還是重算轉型帳？

英特爾（Intel，INTC）本週股價單週跌幅達11%，從5月11日高點129美元回落至約99美元，三週修正近23%。市場先前押注的轉型亮點，包括蘋果、亞馬遜與Alphabet相關合作想像，短期內尚未反映在財報數字上。 過去12個月英特爾股價大漲453%，主要來自三個因素：美國政府宣布將補貼轉為89億美元股權投資、傳出與蘋果達成初步代工協議、以及亞馬遜和Alphabet尋求先進晶片封裝合作的消息。這些敘事讓市場相信，Intel Foundry 正從燒錢黑洞轉向潛在成長引擎。不過，第一季英特爾晶圓代工部門仍虧損24億美元，營收只有54億美元。 從估值來看，英特爾企業價值約5,680億美元，約為EBITDA的42倍；相比之下，台積電同類指標約15到18倍。市場定價已明顯走在基本面前面，假設幾乎建立在客戶陸續到位、良率快速提升、以及虧損在兩三年內收斂的樂觀路徑上。多家機構目前未給出買入評級，理由也集中在估值過高、基本面尚未驗證。 若蘋果與亞馬遜的合約真的落地，台積電會是第一個受到關注的對象。對台股來說，觀察重點會落在台積電的客戶集中度，以及先進封裝產能利用率；封裝測試族群如日月光投控，也需要留意訂單是否被引導至英特爾體系內的CoWoS替代方案。 英特爾另一條主線，是CPU在AI時代的角色回歸。資料中心機架逐步走向GPU搭配CPU的架構，英特爾有機會受惠；但這條邏輯若要反映到獲利，時間點可能落在2026年底之後的採購週期。換句話說，本週賣壓更像估值修正，而不是基本面立即惡化。 此外，這波下跌也不只針對英特爾。費城半導體指數本週整體走弱，Broadcom與Qualcomm也同步回檔，主因是5月就業數據超預期後，市場重新定價降息時間表，資金從漲幅大的科技股撤出。英特爾年初至今仍大漲約180%，因此更容易成為獲利了結標的。 接下來，市場大致在定價兩套劇本：若蘋果代工協議正式確認、或亞馬遜封裝合約落地，這波回檔可能被視為籌碼換手；若後續季報顯示晶圓代工虧損持續擴大、客戶消息遲遲未落地，則估值壓力可能進一步升高。 目前值得觀察的兩個重點是：第一，蘋果代工協議是否在2026年第三季前正式公告；第二，Intel Foundry Q2虧損是否收斂至20億美元以下。這兩項變化，將決定市場對英特爾轉型故事是繼續給予溢價，還是開始重新折價。

ASML六連漲後急跌6.6%，AI蓋廠潮下估值與訂單怎麼看？

ASML（荷蘭半導體設備龍頭，生產EUV光刻機）在連漲六個交易日後，6月5日單日收跌6.59%，股價拉回至1,641美元。今年以來，ASML累計漲幅已達59%，遠超S&P 500同期11%的表現。本文核心問題是：一口氣大漲之後，市場現在看重的是什麼。 這波上漲背後，主要來自兩股需求同時推動。第一，AI資料中心擴建帶動晶片廠加快擴產；第二，HBM（高頻寬記憶體）供不應求，三星、SK海力士、美光都需要更多EUV設備來支撐產能。這使得ASML的訂單能見度延長，也成為股價反彈的重要基礎。 不過，估值已明顯走在基本面前面。Seeking Alpha評分系統對ASML的獲利能力給出A+，但估值因子卻偏弱。連漲六天、今年累計漲59%後，市場願意給的本益比已高於歷史均值。這次回跌6.59%，較像是短線獲利了結與估值修正，而非基本面惡化。ASML的技術壟斷地位並未改變，EUV光刻機目前仍只有它能量產；但若股價已提前反映未來兩到三年的成長預期，任何一季訂單不如預期，都可能引發較大幅度的修正。 台股相關觀察，則要看台積電與聯電的資本支出計畫。若台積電持續上調年度資本支出，代表光刻機採購需求可能同步提升，進而帶動帆宣（廠務工程）、弘塑（設備零組件）、家登（光罩傳送盒）等半導體設備周邊廠的接單能見度。對這條供應鏈來說，ASML股價方向也具有領先指標意義。 外溢方向還包括韓國記憶體廠與台積電先進製程擴產。HBM短缺促使三星與SK海力士加快投片，EUV採購量會反映在ASML的季度訂單數字上；同時，台積電在3奈米與2奈米製程的單位EUV使用量更高，每新增一座先進廠，都可能增加ASML的設備需求。 這次回跌6.59%，消息面上沒有明顯利空，較像是六連漲後的技術性賣壓。市場結構目前並未逆轉，華爾街38位分析師仍維持買進評級不變，僅2位給出賣出建議。 接下來要觀察兩個數字。第一，下季訂單金額是否能維持在70億歐元以上；若回升到這個水準，代表AI拉貨動能更為明確。若持續低於60億歐元，則可能再度引發估值壓力。第二，台積電年度資本支出是否上修；目前指引為380至420億美元，若法說會上調到440億美元以上，ASML的訂單能見度也可能進一步延長。 整體來看，現在買ASML的人，主要是在押注AI蓋廠潮帶動訂單能見度持續拉長；而觀望的人，則在等下季訂單與台積電資本支出是否足以填補當前估值缺口。

英特爾跌11%後估值重定錨？453%漲幅與基本面進度成焦點

英特爾本週收在99.17美元，單週跌幅11%，並列S&P 500本週跌幅前五名。這波回檔發生在過去12個月大漲453%之後，市場開始重新檢視估值是否已先行反映代工轉型成功。 支撐英特爾股價上漲的主要因素，包括美國政府89億美元股權投資、蘋果晶片代工傳聞，以及Amazon、Alphabet相關先進封裝合作消息。不過截至2026年第一季，Intel Foundry仍處於虧損狀態，單季營收54億美元、營業虧損24億美元，顯示股價定價的未來想像，與當前基本面仍有落差。 對台股供應鏈而言，若英特爾未來真的拿下蘋果或Amazon代工訂單，影響將集中在台積電與先進製程、先進封裝相關鏈條，包括日月光、矽品，以及與CoWoS產能相關的廠商。市場因此也開始關注，英特爾在封裝段的競爭力是否會逐步提升。 目前英特爾企業價值約5,680億美元，本業EBITDA倍數約42倍，明顯高於台積電約16至18倍區間。這代表市場已先對「全球前三大晶圓代工廠」的轉型劇本進行定價，但客戶合約仍多停留在傳聞層級，Intel Foundry也尚未明確轉盈。 近期股價從5月11日高點129美元回落至99美元，跌幅約23%。雖然消息面沒有明確利空，但美國5月非農就業數據強勁，讓聯準會降息預期往後推，半導體族群整體估值也因此受到重新檢視。Deutsche Bank、UBS、Bank of America等機構目標價共識約在95美元附近，英特爾股價已接近這個區間。 接下來市場會持續觀察三件事：蘋果代工合約是否從傳聞走向正式確認；Intel Foundry下一季營業虧損是否收斂；以及美國政府89億美元股權投資後續政策是否出現變化。這些進展，將決定453%的漲幅究竟是提前反映，還是仍有後續驗證空間。

台股反彈量縮，亞翔營收創高與在手訂單千億成市場焦點

台股今日開高走高，延續上週五破底翻的反彈走勢，在半導體、PCB等科技股領軍下，終場加權指數上漲107點，以16452點作收，成交量連兩日量縮至2140億元。台股收盤位在周線附近，短線反彈壓力在半年線16510點與月線16622點，後續觀盤重點為能否補量上攻，挑戰上檔均線。 權值股方面，台積電(2330)上漲0.6%，聯發科(2454)上漲1%，廣達(2382)下跌1%，技嘉(2376)下跌2%。強勢股方面，亞翔(6139)漲停、昇達科(3491)上漲7%、碩天(3617)上漲6%、世芯-KY(3661)上漲5%。 焦點族群方面，PCB類股受惠投信季底作帳行情延續，台燿(6274)上漲5%、金像電(2368)上漲5%、精成科(6191)上漲4%。 亞翔(6139)成立於1978年，業務涵蓋建設工程、光電製造廠、半導體製造廠、醫療院所、生化製藥、商業大樓、住宅大樓、化工廠與太陽能廠等，2022年前三季營收比重以半導體51%居首，其次為公共建設29%、商辦大樓11%、其他9%。 亞翔23Q2營收100億元，季增21%，年增31%，受惠國內高科技廠房建置需求帶動，營收成長動能強勁。由於產品組合優化、營業規模擴大，加上業外匯兌收益挹注，單季EPS達2.07元，較第一季的1.42元成長近5成。 亞翔8月營收41億元，年增23%，創營收新高，主要受惠台灣重大公共工程持續入帳，加上台積電(2330)、聯電(2303)等半導體大廠的新建及擴廠無塵室大單。 展望2024年，亞翔在手訂單高達1000億元，訂單能見度甚至延伸至2025年。除台積電(2330)、聯電(2303)等半導體大廠在台灣的新建及擴廠無塵室案外，客戶在中國、新加坡的建廠案也有增溫跡象，尤其聯電的新加坡廠建廠案，預期到2024年第二季將是營收入帳高峰。市場預估亞翔2023年EPS上看8元，2024年EPS挑戰10元，連兩年獲利創新高，成為市場關注焦點。

台股重挫逾1400點後收斂，45,000點關卡為何仍能守住？

受美國費城半導體指數收黑及科技股財測影響，亞洲股市5日普遍走弱，韓國股市因記憶體大廠重挫一度觸發熔斷。台股5日同步面臨龐大賣壓，盤中一度重挫逾1400點，下探44209點，隨後在低接買盤進場與金融權值股撐盤下，跌幅逐步收斂。 加權指數終場下跌606.52點，跌幅1.33%，收在45070.94點，守住4萬5千點關卡，成交值達1兆2294億元。籌碼面上，三大法人合計賣超1100.98億元；匯市部分，外資匯出導致新台幣兌美元終場貶值2分，收在31.46元。 觀察盤面焦點，電子權值股多數回檔，台積電(2330)下跌20元收2365元，聯發科(2454)下挫2.93%，鴻海(2317)跌2.9%。受美光股價大跌牽連，記憶體族群如南亞科(2408)、華邦電(2344)遭遇沉重賣壓；聯電(2303)則逆勢上漲5.2%。 針對台股劇烈震盪，金管會發布數據強調台股基本面並未改變。截至今年4月底，國內上市櫃公司累計營收達19.404兆元，較去年同期成長31%。此外，外資5月淨匯入達208.77億美元，創下同期歷史新高，顯示企業獲利動能與長線資金流向仍維持穩健。

聯電(UMC)遭ETF換手壓盤，外資接手與成熟製程回溫能否支撐後市？

近期聯電(UMC)因部分高股息ETF成分股調整，出現投信連日調節、外資反手承接的明顯籌碼換手。投信單日賣超逾15萬張、累計數日賣超達62萬張；外資則單日買進近15萬張，形成「你丟我撿」的對作態勢。 市場觀察外資承接的原因，主要包含三點：一是股價乖離擴大帶來的套利空間與空單回補需求；二是成熟製程市況有逐步回溫的跡象；三是聯電取得矽光子晶片專利後開始出現訂單，加上AI需求升溫，市場預期可能帶來產能外溢效應。 公司基本面方面，聯電(UMC)成立於1980年，為全球第三大專用晶圓代工廠，總部位於新竹，全球擁有12座晶圓廠，客戶涵蓋德州儀器、聯發科與英特爾等，產品應用橫跨通訊、顯示器、記憶體與車用領域。除成熟製程外，公司也持續拓展矽光子技術。 股價表現上，2026年6月4日聯電(UMC)開盤20.22美元、盤中高點20.975美元、低點19.9101美元，收盤20.79美元，單日下跌2.94%，成交量較前一交易日增加6.09%。 整體來看，聯電(UMC)近期波動主要來自ETF換手與法人籌碼變動，但外資買盤、成熟製程回溫與矽光子訂單進展，仍是後續觀察重點。後續可持續留意投信賣壓是否消化、產能利用率變化，以及新技術訂單對營運的實際貢獻。

台股高檔震盪、法人調節加劇，聯電受外資青睞、南亞科營收續增

台股5日高檔震盪，盤中一度下挫逾1400點，終場跌幅收斂，下跌606.52點，收在45070.94點。籌碼面上，三大法人合計賣超1100.98億元，其中外資及陸資賣超826.31億元；單日買超以聯電(2303)7.99萬張最多，賣超則以凱基金(2883)10.18萬張居首。 產業數據方面，南亞科(2408)公布5月合併營收276.7億元，月增8.6%。市場關注輝達Rubin平台記憶體用量減半的傳言，研調機構澄清為單機櫃規格下修，並非需求降溫。AI伺服器族群中，英業達(2356)獲三大法人買進1.8萬張，總投入金額約6.4億元；技嘉(2376)則獲外資給予中立評等。 ETF與資金面方面，0050成分股剔除中鋼(2002)與台塑(1301)，0056則新增南亞科(2408)、華邦電(2344)等5檔。央行統計顯示，5月底外匯存底達6050.74億美元，較上月增加25.86億美元；外資持有國內股債及新台幣存款折計約1兆8956億美元。另方面，台股5月成交量週轉率由4月15.51%升至20.61%，顯示市場交易維持活絡。

英特爾回跌後獲機構加碼，AI伺服器與晶圓代工轉型成焦點

近期半導體類股遭遇賣壓，標普500指數下跌逾1.5%，那斯達克指數跌逾2.5%。英特爾(INTC)股價回落至103美元附近，較5月11日高點129美元回跌約20%，反而吸引投資機構逢低加碼，並將持股權重由1.06%提升至1.3%。 市場看好英特爾在AI時代的戰略位置。隨著資料中心伺服器架構演進，市場正邁向代理型AI時代，中央處理器與圖形處理器的配置比例逐漸趨向一比一。雖然圖形處理器市場目前由輝達(NVDA)主導，但架構變化可能推升高效能中央處理器需求，為英特爾核心業務帶來成長動能。 除了處理器業務外，英特爾在晶圓代工領域的轉型也受到關注。公司持續強化技術研發與執行力，並藉由晶圓代工轉型擴大在物聯網、人工智慧與車用電子等領域的布局。儘管台積電(TSM)仍是全球晶圓代工產業的主要標準，但在產能趨緊與供應鏈緊繃下，市場對先進製程與封裝第二供應商的需求升高，為英特爾爭取新客戶提供機會。 根據最新交易日資訊，英特爾收盤價為111.78美元，下跌0.93美元，跌幅0.83%，成交量為77,325,824股，較前一日減少34.98%。