聯電(2303)爆量卻走不動：從量價背離、外資買超到78.6元關鍵價位的多面解讀

眾達-KY(4977)漲停鎖死逼近200元，量縮背離＋營收轉弱，手上持股要追還是先跑？

眾達-KY 今日漲停鎖死，股價上漲18元至199.5元，外資買超517張。 眾達-KY(4977)今日開盤以193元平高盤開出，隨後大單進場推動股價鎖死漲停199.5元，全日上漲18元，成交量6,653張。法人指出，公司配合Broadcom客戶需求，逐步規劃ELSFP產能，今年ELSFP小量生產及FC規格升級至64G，將對營收與毛利率帶來正面影響。同時，眾達與Broadcom合作開發CPO解決方案，從25.6T延伸至51.2T產品，預期2027年進入量產階段，受惠Hyperscale data center熱需求。 事件背景與細節 眾達-KY主要生產基地位於中國大陸蘇州廠與馬來西亞檳城廠，兩個工廠均能根據客戶需求量產，新產品同時在兩地進行認證。ELSFP產品將依客戶預估需求規劃產能。公司四年前開始與Broadcom合作CPO解決方案，主因電路傳輸損耗過大，將transceiver移至switch motherboard上，減少電訊號傳輸距離。目前準備量產51.2T產品，檳城廠旁設有Broadcom倉庫。法人表示，2026年後Hyperscale data center熱要求將導入CPO，明、後年進入大量生產階段。 市場反應與法人動向 股價今日漲停鎖死，顯示買盤強勁，但成交量縮小至6,653張。外資25日買超517張，累計五天買超2,378張；投信近期無進出；自營商買超110張，累計五天賣超144張。技術面顯示，股價自2月下旬前在130元平台震盪，之後買盤增溫一路走高，短、中、長期均線形成多頭排列，日KD在65附近糾結。25日上漲伴隨量縮，出現量價背離疑慮。 後續觀察重點 後市進入唯量是問階段，若能持續量增，將助多頭挑戰波段新高211元位置。需追蹤ELSFP小量生產進度及FC規格升級對營運影響。CPO技術導入Data Center的時程，預計2027年量產，將受惠Hyperscale data center成長，美國佔比54%，2024年1,136個，未來四年CAGR 18.4%，從算力延伸邊緣計算需求增加。關注法人後續買賣動向及產能規劃執行。 眾達-KY(4977)：近期基本面、籌碼面與技術面表現 基本面亮點 眾達-KY(4977)屬電子–通信網路產業，總市值160.0億元，營業焦點為提供全球關鍵光電傳輸元件量產技術之專業設計、光電製造廠，產業地位為設計、研發、生產及銷售光收發模組，本益比44.0，稅後權益報酬率1.1%。近期月營收表現轉弱，2026年2月單月合併營收88.23百萬元，月增168.97%，年減17.45%，創3個月新高；2026年1月32.81百萬元，月減47.39%，年減43.3%，創歷史新低；2025年12月62.35百萬元，年減40.5%；11月100.81百萬元，年減30.38%；10月88.13百萬元，年減38.47%。營收趨緩，後續需關注是否好轉。 籌碼與法人觀察 三大法人近期動向顯示，外資25日買超517張，24日賣超715張，20日買超2,856張，累計五天買超2,378張；投信多無動作，16日買超71張；自營商25日買超111張，20日買超133張，累計五天賣超144張；官股25日賣超318張，持股比率9.19%。主力買賣超25日2,790張，24日賣超1,159張，20日買超3,302張，近5日買賣超4.1%，近20日1.2%；買賣家數差-288，買分點家數441，賣分點家數729，顯示主力動向分歧，集中度變化需留意法人趨勢。 技術面重點 截至2026年2月26日，眾達-KY(4977)股價開盤160.50元，最高173.00元，最低160.50元，收盤173.00元，上漲15.50元，漲幅9.84%，振幅7.94%，成交量30,105張。短中期趨勢上，股價自2025年低點74.20元逐步走高，近期突破130元平台，短、中、長期均線多頭排列，MA5/10/20向上，MA60提供支撐。量價關係顯示，當日量能放大至30,105張，高於20日均量，近5日均量增加但需觀察續航。近60日區間高149.50元、低72.70元，近20日高173.00元、低125.50元為關鍵支撐壓力。短線風險提醒，量價背離可能導致回檔壓力，需注意KD糾結及量能是否持續。 總結 眾達-KY今日漲停反映CPO及ELSFP題材正面，基本面營收雖轉弱但合作進展可期，籌碼外資買超支撐，技術面多頭排列但量價背離需警惕。後續留意產能規劃執行、法人動向及月營收變化，Hyperscale data center成長將為長期指標，投資人可追蹤這些面向發展。

賺錢卻抱到賠錢？93% 散戶都輸在『急轉盤』，你真的抓得到反轉點嗎？

延伸提問僅以下列 5 題為主： 1. 急拉急殺時，你真的看得懂 V 轉嗎？ 2. 93% 的人都虧在急轉盤，你還敢亂追嗎？ 3. 為什麼 W 底、M 頭常常一出手就反向？ 4. 量價背離出現時，誰在悄悄大舉停損？ 5. 主力成本一被跌破，散戶還硬撐會多慘？

【即時新聞】UMC 營收創次高、外資爆買 1.7 萬張，聯電(UMC) 基本面撐腰還能追多久？

晶圓代工大廠聯電(UMC)近日公布 2026 年 2 月合併營收為 193.45 億元，雖受工作天數減少影響月減 7.3%，但仍較去年同期成長 6.3%，創下歷年同期次高紀錄；累計前兩月營收達 402.07 億元，年增 5.8%。在籌碼面部分，儘管台股近期震盪劇烈，外資仍對其展現信心，單日買超曾逾 1.7 萬張，位居買超榜首。 針對近期營運焦點與未來展望： ・預期第一季晶圓出貨量與上季持平，美元平均售價 (ASP) 維持穩定。 ・22 奈米平台投片量加速成長，特殊製程解決方案持續獲得客戶採用。 ・與英飛凌簽署合作備忘錄 (MOU)，共同推動供應鏈減碳，強化 ESG 競爭力。 聯電(UMC)：近期個股表現 基本面亮點 聯電成立於 1980 年，總部位於台灣新竹，為全球領先的晶圓專工廠，在台灣、中國大陸、日本及新加坡設有 12 座晶圓廠。公司客戶群涵蓋德州儀器、聯發科等國際大廠，產品廣泛應用於通訊、顯示器及車用電子等領域。近期受惠於庫存調整結束及成熟製程需求回溫，營運表現相對穩健。 近期股價變化 根據最新的美股交易數據，聯電(UMC)在 2026 年 3 月 5 日的開盤價為 9.85 美元，盤中最高來到 9.98 美元，最低觸及 9.55 美元，終場收在 9.75 美元，下跌 0.13 美元，跌幅為 1.32%。當日成交量達 7,232,894 股，顯示在國際局勢變動下，市場資金交投依然熱絡。 總結 綜合觀察，聯電(UMC)前兩月營收數據優於去年同期，顯示成熟製程市況已逐步築底回溫，且獲外資法人籌碼進駐。然而，受到國際股市波動影響，ADR 股價近期呈現回檔整理。投資人後續宜密切關注 22 奈米製程的產能利用率變化，以及終端消費電子市場的復甦力道，作為判斷未來營收成長動能的指標。

盤中爆大量能追高嗎？獨家技巧抓出期貨「天花板」與「地板」！

盤中看到成交爆大量，想追高嗎？小心了！你應避免這心態... 從上一篇專欄提到的操作要不斷的檢討修正，如果沒有有效改善的話，最後都像肉包子打狗一去無回。 所以今天來討論，「期貨盤中爆大量了！」場內單子開始瘋狂亂丟，五檔暴衝亂跳，走勢圖出巨量！站錯邊的人心在淌血，站對邊的人忙著數鈔票。在這個急遽恐慌的非常時刻，身處槍林彈雨中的你，該如何應對？本篇金湯尼要介紹一個盤面的現象，並且帶入實際的作單應用。讓我們繼續看下去吧... 期貨當沖爆大量，該追多、還是追空？看完這件事，一切都迎刃而解 經歷過上百張走勢圖的投資人，對金湯尼要講的現象絕對不陌生。一天的走勢當中，最高點或是最低點附近，常常會伴隨著大量的產生。大量的定義，隨著每日的預估量而有所不同。直接給他一個定義：盤中台指 1 分鐘量超過 4000 口，稱為「爆大量」！ 向上攻擊的力道是否能延續，取決於單子的性質。盤為什麼會往上走？最白話的解釋就是多方力道 ＞ 空方力道。 多方的力道有 2 種 1. 來自於多單進場推升 掛在外盤的賣單被吃掉，成交價自然會一直向上走。實質的多單進場，當然是期望之後還有更高價，走勢一山還有一山高。 2.來自於空單出場 空單要停損出場，如果價位往上瞬間突破，軋到場內的空軍受不了急著要停損出場。砍出來的單子通常都會是市價亂丟，這種狀況所造成的大量，往往是盤中出現轉折回檔之處，很大的機會是當日的天花板！ 下跌段剛好相反，當空單慢慢的湧進，內盤的多單 1 檔 1 檔的被消化。走勢圖一直往右下方前進，無情的灌破低點，且來勢洶洶。場內的多單受到驚嚇，紛紛砍出大量的單子搶著出場，也就是所謂的「停損量」。該掃的單子掃光之後，指數就會出現無情的反彈！ 停損爆大量狀況出現時，對逆勢單來說是個不錯的切入時機。但戰場是殘酷的，當大盤波段起跌向下，大部份的投資人都還有接刀的勇氣時，這盤就是深不見底，不知低點在何處。非得要殺到融資斷頭瘋狂砍出，沒有人敢再預測低點時，就離反彈之日不遠矣！ 這個概念用在當沖操作也行的通，別人驚慌失措的把手上的單子市價停損，一旁的狙擊手已經看準獵物，準備一網打盡！ 做逆勢單的重要準則不外乎別的，簡單來說就是快、狠、準。這個現象當作進場的依據，爆量的定義會隨著當日台指的成交量有所不同。直接用走勢圖來看，冒出 1 大根突兀的巨量，越突兀進場搶逆勢單的勝率越高！對於期貨操作你是否有許多無法突破的點？或是對於市場仍然是一知半解？馬上報名►►4/22 (台中)｜金湯尼｜台指當沖新手班 4 個常見的期貨爆量疑問！ 1.看到了大量，怎麼確定之後不會再有更大量？ 盡量配合當日的震幅來切入。當日走出百點已上的幅度，去抓到天花板和地板比較有意義。當日震幅還沒有走出來前，突破的順勢策略會比逆勢策略來的輕鬆。 2.進場後，何時該出場？ 有賺就可以出場，單靠一個現象就要判定此處為當日轉折，理由非常薄弱也非常危險。所以短打逆勢單有賺就跑，最多是到當日的「中關價 = (高點 - 低點) / 2」就應該要出！ 黃色的圈圈是第 1 次爆量進場逆勢接刀，反彈到黃色線是第 1 個低點出現時當天的中關。第 2 次爆量的低點出現，如果要再掛當時的中關出場，就無法順利出場了！逆勢單在場內停留的時間越久，風險就越高，除非其他盤面狀況輔助。有信心掌握到當天的轉折，否則進場還是短打為主，期望不需太高，畢竟是逆勢，入袋為安總比贏的抱到輸好！ 3.如果大量高、低點造成的天花板跟地板又被突破了怎麼辦？ 爆量又被突破，突破之後量能又急縮，這現象稱作「量價背離」。延伸閱讀→量價背離的實戰教學篇 量價背離有更大的機會，逆勢單 1 個高勝率的切入點。 上面一柱擎天那張圖低點附近，就有非常明顯的低檔量價背離的狀況。再舉一個高檔量價背離的狀況，讓各位讀者看的更清楚。 最保守的作法，是等待量價背離發生的點去切入逆勢單。爆量之後，指數不一定要乖乖的再回測一次，並且乖乖量縮讓你進場。更多時候低檔爆量後就馬上急彈，或是高檔爆量後就急速回檔。顯示在「1 分K」或「2 分K」，是超長的上影線或是下影線。 如果要確定量已經出完安全可以進場，那可能早就已經彈上去或是拉回一大段。再切進去點位可能就沒那麼漂亮，被套的風險也高！ 4.當氣氛讓人非常興奮，一般人都想要去追單了，怎麼還會想要做逆勢單呢？ 如果盤中看到快市，就急著市價追單，又常常被套在天花板或追空在地板。「現在再不追，指數就要一去不回頭啦！我就上不了車啦！」當下次這種念頭在你心中浮現時，可以試著反著下看看，也許馬上就會獲利。沒有那一種盤，是 90度直角 向上或是向下。緩緩軋的盤，才會把人軋到天邊去。慢慢殺的盤，才會讓人接刀到斷手。沒穩贏的！不要忘了停損阿！ 立即打開免費試用-盤中台指趨勢雷達！ 快速結論： 不免俗的要提醒各位讀者，在做逆勢單時 停損更是要嚴格執行！ 提供 3 種逆勢單的停損方式 1.進場搶價之後，直接從低點往下掛個，就算停損掉你也不會太難過，可以坦然面對並且還吃的下飯的點數，高點反之，被並且千萬不要不甘心把他取消掉，單子被洗掉，也是一種成長的過程。 2.如果不幸的，搶逆勢單停損了 2 次以上，請好好思考一下，當天的盤逆勢單到底有沒有辦法佔到便宜？停損 1 次不會難過，但是 2 次、 3 次、 4 次就有可能斷手吃不下飯。 3.當你搶了逆勢單，雖然沒到停損，但過段時間卻還一直被套著，或是在打平手續費之間上下晃。依照過往經驗，等等停損的機會很大，可以先跑為妙，這是逆勢短單，小輸小贏出場，絕對不會有人笑你抱單抱不住。 馬上報名►►04/22(六)(台中)台指當沖新手班 06/10(六)(台中)一日菁英養成班 在期貨交易的零和市場當中，輸家和贏家總是在做完全相反的事情。若是你願意轉個念頭，就可以成為投資者中的佼佼者!

台積電(2330) EPS 衝上 32 元？匯豐喊價 710 元背後關鍵是什麼

1. 台股、權值股與金融股表現 由於央行年會的風向偏鴿，令美股指數走紅的同時，亦減緩台股觀望，昨(30)日台積電(2330)、聯電(2303)續為多方司令，其中台積電(2330)於收復600大關後尾盤再度出現買盤拉抬，終場收漲1%，而聯電(2303)沿5日線續揚，終場收漲1.78%，續勢挑戰8/5高點。 金融續有買盤進駐，其中台新金(2887)大漲6.52%為族群先鋒，國泰金(2882)、富邦金(2881)分別收漲3.12%、1.56%，成為大盤多方助攻。 族群部分 PCB、Type-C、太陽能與紡織多有表現，加權指數終場大漲186.59點，以 17,396.52 點作收，成交量 2,694.86 億。3 大類股指數全數收紅，29 大類股指數漲多跌少。【昨(30)日大盤完整版 → https://cmy.tw/009Mvm】 2. 籌碼與期貨部位 籌碼面上，外資買超 212.5 億，投信買超 8.25 億，融資增加 4.61 億，融資餘額為 2,699.96 億，融券增加 0.74 萬張，融券餘額為 48.73 萬張。外資台指期部位，空單增加 1,727 口，淨空單部位為 19,298 口。 3. 台積電(2330) EPS 與目標價預期 今(31)晨新聞提及，台積電(2330)由於先前在全製程即期生效的漲價利多，令匯豐看好 2022 年度最樂觀情況下 EPS 將有望超過 32 元，年增 45%，同時不排除毛利率有挑戰 55% 機會，給予「買進」評等，與 710 元的目標價。減緩市場普遍對於毛利率表現擔憂的同時亦確立半導體產業仍處上升循環，瑞信亦將目標價調升至 700 元。 以技術籌碼上來看投信、外資的買超皆有放大，且股價將收復 7/16 缺口，仍有利於突破前段整理區間。但由於籌碼面上美林為本段反彈多方主控，昨(31)日急買的高盛則於過往多有隔日沖，於突破時仍應留意追價風險。 4. Fed 年會後資金動向與盤面結構 整體而言，Fed 全球年會造成的觀望暫告一段落，本周國際焦點落於大小非、農表現，全球資金面上，美元指數走弱，加上台灣區疫情克制得當，如先前所述，較利於資金滯留台股。 昨(30)台幣升值 1.15 角，為近一個半月的單日最大升幅，電子持續為資金重點方向，即期生效的漲價利多持續帶動台積電(2330)與聯電(2303)成為加權守穩季線的強將，昨(30)日加權再度收漲 186.59 點，順利收復季線。 但今(31)日逢 MSCI 季度調整生效，可留意加權是否能藉勢爆量站穩季線。資金持倉週期轉短的背景下，仍應留意停損，明(1)日步入 8 月營收公布期，訂單明確的個股仍有望獲資金點火。 盤面上，ABF、車用導線架、電池、矽晶圓、晶圓代工、Type-C、打線封裝出現輪漲態勢，鋼鐵與航運則有試圖搶回多方焦點，但整體操作仍延續先前應避免追高殺低的看法，確認放量站穩月線前仍不宜過度積極加倉。 《並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。》 《無群組，請勿亂加降低被詐騙可能》

台股反彈卻爆出「量價背離」？老簡10/28個股追蹤解答疑慮！

10月28日個股追蹤。今天台股上漲197點，是連續第二天上漲，昨天我覺得大盤有很多好的發展，所以判斷今天大盤會繼續反彈上漲，但今天也有不少的疑慮出來了。今天大盤算大漲，但成交量沒有相對應的增加，還是只有1753億，很顯然追價意願不高。

Ondas Holdings (ONDS) 驚傳162萬股轉售！股價「價漲量縮」是危機還是轉機？

Ondas Holdings (ONDS) 在 2026 年 1 月 22 日的交易日中，展現了極高張力的多空交戰格局。股價終場微幅收漲 0.56% 至 12.62 美元，但盤面下的暗潮洶湧遠比漲跌幅來得劇烈。當日股價高低點震盪幅度接近 8%，顯示市場對於該股後市看法極度分歧。這背後釋出的信號是，儘管股價近兩週仍保有 3.59% 的漲幅，但短線動能似乎遭遇亂流。更令市場神經緊繃的是，公司近期註冊了 162 萬股的轉售股份（Resale），這在籌碼面上構成了潛在的供給壓力，往往被視為流動性測試的關鍵指標。有趣的是，市場資金雖未完全撤守，但追價意願已顯露疲態。當日成交量雖達 1.17 億股，較前一交易日大幅萎縮超過 3000 萬股。這種「價漲量縮」的背離現象，在技術分析上常被解讀為變盤前兆。目前的技術指標呈現矛盾訊號：長期均線仍維持買進格局，暗示大趨勢尚未破壞；然而短線均線已發出賣出訊號，且自 1 月 8 日觸及波段高點後，股價修正幅度已近 10%。Ondas Holdings 目前正處於短期修正與中期趨勢支撐的關鍵分水嶺，波動風險顯著攀升。Ondas Holdings (ONDS)：個股分析。基本面亮點：Ondas Holdings 並非一般的通訊設備商，其核心競爭力在於專有的 FullMAX 軟體定義無線電（SDR）技術，這是一套針對關鍵基礎設施設計的寬頻無線網路系統。公司營收主力來自 Ondas Autonomous Systems 部門，特別是 Optimus 無人機系統及其後續的高毛利維護服務。ONDS 的業務版圖橫跨美國、以色列與印度，客戶群鎖定在對安全性與穩定性要求極高的領域，包括電力公司、水務處理、石油天然氣開採以及國土安全防衛，顯示其產品在工業與政府專案中具備一定的技術護城河。近期股價變化：觀察 2026 年 1 月 22 日的量價結構，ONDS 開盤價為 12.51 美元，盤中多頭一度試圖攻高至 13.33 美元，隨後遭逢獲利了結賣壓，最低下探 12.35 美元，單日振幅高達 0.98 美元。值得注意的是，目前股價 12.62 美元緊貼著 12.55 美元的累積成交量支撐區。這一價位是多方的重要防線，若能守穩，有機會形成短線反彈；反之，若跌破此支撐，上方 12.96 美元的短均反壓將更為沈重，且需留意布林通道預示的極高波動風險。總結：綜合來看，ONDS 目前處於典型的「高風險、高波動」階段。雖然基本面擁有利基型技術支撐，但短線籌碼面臨 162 萬股轉售的潛在賣壓，加上量價背離的技術警訊，操作難度大增。接下來的觀察重點在於 12.55 美元支撐位的防守力道，以及成交量能否在關鍵價位重新放大，這將是判斷多頭是否重掌發球權的核心依據。

聯電(2303) Q3 營收續創新高、毛利率穩站 4 成，高盛連 5 買，台積電(2330)壓陣台股還能撐多久？

<p><img alt="聯電(2303)" height="628" src="https://fsv.cmoney.tw/cmstatic/notes/content/250099/20221006180021335.png" width="1200"></p> <h2>小非農優於預期，降息預期急凍，四大指數跌多漲少</h2> <p>Fed短線升息利基點落於本週將接連開出的就業數據，也令昨(5)日稍晚公布的美國9月ADP就業人數、今(6)日當週出請領失業金人數，明(7)日的非農就業數據轉趨敏感，其中昨(5)日美國9月ADP就業人數錄得20.8萬人，高於市場預期的20萬人，與前值的18.5萬人，加上美國9月Markit服務業PMI、美國9月ISM非製造業PMI表現皆優於預期，舊金山聯儲主席戴利(Mary Daly)表示，目標是加息後並保持不變，認為2023年不會降息。亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克(Raphael Bostic)表示，希望美聯儲在年底前實現4~4.5%的利率趨間，並警告不要過早改變升息方向。澆熄市場對於降息的預期，昨(5)日美元指數終場收漲0.92%，順勢搶回月線，令四大指數表現承壓，終場跌多漲少，漲跌幅介於-0.25%~+0.94%，僅費半獨紅。</p> <p>&nbsp;</p> <h2>小非農優於預期強化升息前景，美元指數收復月線</h2> <p>匯市上，昨(5)日公布的經濟數據部分，美國9月ADP就業人數錄得20.8萬人，高於市場預期的20萬人，與前值的18.5萬人，顯示就業市場現階段表現仍然穩健，抵銷先前JOLTs不如預期帶來Fed升息步調放緩的預期，令市場預期重新轉回就業市場中僱主需求殷切，並且勞動力供給持續改善的前景軌道，而隨後公布的美國9月Markit服務業PMI終值錄得49.3，高於市場預期與前值的49.2，美國9月Markit綜合PMI終值錄得49.5，高於市場預期與前值的49.3，美國9月ISM非製造業PMI錄得56.7，高於市場預期的56，低於前值的56.9，其中，就業指數錄得53，高於前值的50.2，庫存指數44.1，低於前值的46.2，新訂單指數錄得60.6，低於前值的61.8，物價指數錄得68.7，低於前值的71.5，顯示服務業的部分出現放緩跡象但仍然優於市場預期，此外，ISM非製造業PMI反應商業現況仍保持活躍，並且原物料價格為連續第5個月回落，有利通膨趨緩前景，也進一步固化「Fed升息逐步取得成果」的預期，由細項中的就業指數創6個月高，同樣表示勞動吃緊現況有所緩解，強化小非農帶來就業市場現況良好的預期，令美元指數昨(5)日終場收漲0.92%，順利向上搶回月線。</p> <p>&nbsp;</p> <h2>PMI優於預期不敵美元收復月線，英鎊收黑終止連6紅</h2> <p>昨(5)日經濟數據部分，英國9月服務業PMI錄得50，高於市場預期與前值的49.2，英國9月綜合PMI錄得50，高於市場預期與前值的49.2，有利提供英國央行<a href="https://www.cmoney.tw/usfinance/BOE/" target="_blank" title="BOE">(BOE)</a>升息抵抗Fed升息前景，數據表現亦有利部分消弭經濟破碎事實帶來的觀望，只是同樣應留意，入冬取暖需求的能源方面並未取得替帶來源，仍有疑慮，政治面上事件持續聚焦的政權轉移，英國首相特拉斯(Liz Truss)民調出現下跌跡象，雖然「高收入者減稅方案」宣布取消，但仍引發民怨與示威，保守黨支持度落後工黨的幅度高達33%，英國工黨財政發言人瑞芙斯(Rachel Reeves)指出，必須歸咎首相與財政大臣提出迷你預算，顯示現階段Liz Truss的政權尚未穩固，雖然Liz Truss在保守黨年會上承諾，將以鐵腕控制國家財政，同時削減債務占國民收入的比重，試圖穩固形象，但英鎊/美元仍在美元指數搶回月線的背景下反彈氣勢轉衰，終場收跌1.29%，再度回測月線支撐。</p> <p>&nbsp;</p> <h2>經濟數據加深衰退觀望，歐元回測月線</h2> <p>昨(5)日歐元區9月服務業PMI終值錄得48.8，低於市場預期與前值得48.9，歐元區9月綜合PMI終值錄得48.1，低於市場預期與前值得48.2，德國9月服務業PMI終值錄得45，低於市場預期與前值的45.4，德國9月綜合PMI終值錄得45.7，低於市場預期與前值的45.9，德國8月未季調貿易帳錄得6億歐元，遠低於前值的49億歐元，德國8月季調後出口月率錄得1.6%，高於市場預期的1.1%，與前值的-2.00%，德國8月季調後進口月率錄得3.4%，高於市場預期的1.10%，與前值的0.1%，法國9月服務業PMI終值錄得52.9，低於市場預期與前值的53，法國9月綜合PMI終值錄得51.2，符合市場預期並持平前值，法國8月工業產出月率錄得2.4%，高於市場預期的0%，與前值的-1.60%，法國8月工業產出年率錄得1.2%，高於市場預期的-1.50%，與前值的-1.20%，法國8月製造業產出月率錄得2.7%，高於市場預期的-0.60%，與前值的-1.60%，法國8月製造業產出年率錄得3.1%，高於前值的0.20%，歐元區PMI數據表現令市場加深歐洲經濟短線難以擺脫衰退泥沼的預期，主要經濟體的德、法在PMI表現亦有同樣情況，對此，標普全球首席商業經濟學家Chris Williamson持悲觀看法，認為本次PMI除顯示商業活動下滑，亦顯示通膨情形有惡化跡象，加上大環境上的變因為有改變，俄烏戰爭未有和談前景以外，能源危機續存，令企業、家庭現階段持續刪減非必要支出，提前為本次冬季作儲備，加上美元指數向上搶回月線，不利於非美貨幣表現，昨日歐元/美元終場收跌1.01%，回測月線支撐。。</p> <p>&nbsp;</p> <h2>Fed放緩升息步調前景遭滅，金價季線得而復失</h2> <p>金市上，「通膨、貨幣政策」仍為中長線多空的兩大施力點，而大環境上，英、歐地區的經濟破碎觀望未去，Fed強勢升息等背景因素續存，其中，英國本次PMI數據雖有利成為英國央行(BOE)立基點，但整體經濟仍處破碎，就業情況同樣成為衡量關鍵，並未完全擺脫通膨、衰退、Fed升息三方夾擊的困境。有雷同情況的歐元區則因本次經濟數據加重市場對於經濟衰退的觀望，短線美元如收復月線並站穩後延續反彈，將令輸入性通膨帶來的觀望重返歐元區，同樣不利於歐元區的經濟前景。於美國部分，小非農表現優於預期，抵銷Fed放緩升息步調的預期，不利於金市，先前隨美元指數轉弱的10年期美債殖利率昨(5)日終場收漲2.64%，一度試圖向上搶回10日線，同樣削弱金市吸引力，昨(5)日黃金/美元終場收跌0.54%，以1,716.67美元/盎司作收。短線焦點仍落於非農就業數據表現能否持續為Fed升息前景帶來強勁立基點。中長格局上，因Fed升息對抗通膨的前景同時帶動全球跟近升息的風向仍明確，同樣維持「1,800美元/盎司續為多方反彈大壓」的看法。</p> <p>&nbsp;</p> <h2>OPEC可能擴大減產，美、布油攜手完成破底翻</h2> <p>油市上，庫存數據部分，暨API當週庫存數據低於市場預期，稍晚公布的EIA庫存數據錄得-135.6萬桶，低於市場預期的205.2萬桶，與前值的-21.5萬桶，其中細項部分，汽油產量錄得38.9萬桶，高於前值的16.6萬桶，精煉油產量錄得23萬桶，高於前值的-27.8萬桶，而對比汽油庫存錄得-472.8萬桶，低於市場預期的-133.4萬桶，與前值的-242.2萬桶，精煉油庫存錄得-344.3萬桶，低於市場預期的136.7萬桶，與前值的289.1萬桶，顯示市場需求仍強，有利油市底部支撐。而市場關注的OPEC+確定自2022/11~2023年底，開始減產石油200萬桶/日，JMMC會議調整為2個月/次、部長級大會6個月/次，其中，沙特認為實際減產規模為100-110萬桶/日，但如昨(5)日晚報中提及，「大幅減產有利抵消經濟衰退連帶帶來的需求衰退觀望，只是同時可能引發西方國家出面譴責。」在美國部分出面提及減產實為對於俄羅斯的讓步，將傷害全球經濟，也為美國總統拜登(Joe Biden)在下個月舉行期中選舉帶來不確定因素，美油、布油昨(5)日延續反彈氣勢，終場分別收漲1.97%、2.06%，順利突破8/16、8/17前低進一步確立破底翻型態。至冬季結束前的中期格局部份，英、歐、美經濟數據與俄氣動盪將續為重點，長線上「各國當局政策方針仍把通膨列為首要問題」並不利於油市多方動能，技術面上續以百元大壓為長線關鍵分水嶺。</p> <p>&nbsp;</p> <h2>OPEC+減產有利油價，Schlumberger、Exxon Mobil多方氣盛</h2> <p>S&amp;P500 11大板塊跌8漲3，其中能源、資訊科技2大板塊終場分別收漲2.05%、0.36%，表現較佳，公用事業、房地產2大板塊終場分別收跌2.24%、1.90%，表現較弱。成分股中Illumina、Schlumberger分別收漲6.56%、6.26%，表現最佳，Lumen Technologies、Enphase Energy分別收跌9.45%、9.25%，表現最弱。值得留意的是，Schlumberger於昨(5)日股價走強主要來自於OPEC+減產有利於美油、布油延續反彈力道，而油價轉強有利於能源相關公司的營運表現，而先前Exxon Mobil曾表示，雖然石油和液體産品價格的變化，以及煉油和化工産品利潤率的下降，但天然氣是第三季度受益于價格上漲的一個業務，天然氣帶來的收益有利與煉油、化學品的疲軟互抵，預期第三季度營業利益上看179億美元，維持上一季度創新高水準。只是於昨(5)日提交的文件中，Exxon Mobil預期第三季度的營業利益可能落於110億美元，對比去年同期的67億美元雖有大幅增加，但遠不如上一季創新高的176億美元，昨(5)日Exxon Mobil同受OPEC+減產消息帶動美、布油走勢，為股價帶來多方力道，向上跳空大漲4.04%，市場短線焦點落於Exxon Mobil在10/28公布第三季度營運報告時，對於能源前景的看法。尖牙股跌多漲少，其中Meta跌幅0.93%，Amazon跌幅0.12%，Netflix跌幅1.67%，Apple漲幅0.21%，Alphabet跌幅0.21%。</p> <p>&nbsp;</p> <h2>Tesco調降全年度獲利預期，零售商財報動向轉趨敏感</h2> <p>道瓊成分股跌多漲少，其中Nike、Visa分別收漲2.78%、1.09%，表現最佳。Goldman Sachs、JPMorgan Chase終場分別收跌1.86%、1.23%，表現較弱。值得留意的是，<a href="https://cmy.tw/00B49p">先前9/23時提及零售銷售普遍逢庫存去化問題，於獲利表現與前景轉趨敏感，Costco 2022財年季四財季營運報告主受通膨影響，獲利不如預期</a>，而先前Walmart在9/21曾公開表示「計劃為今年年底購物旺季增聘4萬名勞工。」只是增聘人數遠少於去年的15萬人，令市場認為Walmart保守看待年底的購物旺季，<a href="https://www.tescoplc.com/news/2022/interims-announcement-202223/">而同為零售商的英國連鎖超市Tesco於昨(5)日公布半年報</a>，市場焦點落於Tesco將全年獲利財測降到財測區間的最下端，並且坦言總體經濟仍存在重大不確定性，令本季度的零售商財報表現轉趨敏感，而過往McKinsey &amp; Company(麥肯錫)於疫情期間的調查顯示，有高達40%的消費者在疫情期間嘗試購買了新產品或新品牌，其中，有40%的人打算繼續購買這些新品牌，而疫情期間由於收入中斷，雖有救濟補助，但同樣需要樽節開支，對比現階段疫情減退，工資雖也有所提升，但通膨讓食品價格漲幅高達11%，通膨率高居8%以上，加上食品工業協會FMI在9月份的調查中顯示，有高達36%的消費者表示他們正在購買更多的商店品牌和通用產品，明顯出現消費者正在調整購物習慣以應對價格上漲，可佐證消費者樽節開支的背景現階段仍然續存，因此，消費者購物時在品牌優先度與實用度權衡，仍易偏向考量實用、分量等CP值取向，有利於以實用取向且具備價格優勢的自營品牌持續擴展，且因自營品牌相對方便通路商掌控成本、維持獲利，在本次財報季，除了零售商對於4Q22的傳統消費旺季展望以外，自有品牌發展有利成為疫情後獲利彎道超車的焦點。費半成分股漲多跌少，Marvell、台積電ADR終場分別收漲2.81、2.29%、表現較佳。IPG Photonics、Intel終場分別收跌1.23%、0.22%，表現較弱。</p> <p>&nbsp;</p> <h2><a href="https://www.cmoney.tw/forum/stock/2330?utm_source=cmnews&utm_medium=article_stocklink" target="_blank" title="台積電(2330)">台積電(2330)</a>壓陣多方，加權13,900關前量縮</h2> <p>由於昨(5)日小非農數據優於預期令Fed升息步調放緩預期遭滅，四大指數僅費半收紅，台積電ADR於昨(5)日站穩10日線後續揚，終場收漲2.29%，試圖回補9/23空方缺口，加上匯市上，央行於昨(5)日公布9月外匯存底金額為5,411.07億美元，月減43.75億美元，減額創近12年高。央行外匯局坦言，因新台幣匯率貶勢較重，導致央行進場拋匯阻貶，進而令外匯存底金額下降，央行出手阻貶，令美元指數雖於昨(5)日向上收復月線，但新臺幣今(6)日仍延續多方氣勢，加權早盤在電、金、傳全數開高的背景下，向上意圖挑戰7/12前低，但非農數據尚待開出，又將逢雙十連假，買盤追價意願較低，隨電、傳落入震盪，金融浮現部分低接買盤，加權於13800~13900之間狹幅震盪，部分族群昨(5)強今(6)弱，<a href="https://www.cmoney.tw/forum/stock/2330?utm_source=cmnews&utm_medium=article_stocklink" target="_blank" title="台積電(2330)">台積電(2330)</a>續為多方穩盤重心，加上<a href="https://www.cmoney.tw/forum/stock/3008?utm_source=cmnews&utm_medium=article_stocklink" target="_blank" title="大立光(3008)">大立光(3008)</a>9月營收開出，3Q22營收登近7季高，<a href="https://www.cmoney.tw/forum/stock/2308?utm_source=cmnews&utm_medium=article_stocklink" target="_blank" title="台達電(2308)">台達電(2308)</a>、<a href="https://www.cmoney.tw/forum/stock/2303?utm_source=cmnews&utm_medium=article_stocklink" target="_blank" title="聯電(2303)">聯電(2303)</a>、<a href="https://www.cmoney.tw/forum/stock/2317?utm_source=cmnews&utm_medium=article_stocklink" target="_blank" title="鴻海(2317)">鴻海(2317)</a>重點權值多有表現，矽智財隨<a href="https://www.cmoney.tw/forum/stock/3661?utm_source=cmnews&utm_medium=article_stocklink" target="_blank" title="世芯-KY(3661)">世芯-KY(3661)</a>重訊澄清「經濟部近期未對其進行調查，並且不限制其與天津飛騰的業務」，令股價開高後轉強收復昨(5)日失土，連帶帶動<a href="https://www.cmoney.tw/forum/stock/3443?utm_source=cmnews&utm_medium=article_stocklink" target="_blank" title="創意(3443)">創意(3443)</a>開高走高收漲7.5%，加權指數終場震盪收漲90.62點，以13,892.05點作收。成交量1769.06億。3大類股指數全數收紅，29大類股指數漲多跌少，其中電子零組件、汽車2大類股指數分別收漲1.71%、1.65%，表現最佳，塑膠、玻璃陶瓷2大類股指數分別收跌1.03%、0.72%，表現最弱。OTC櫃買指數中，千金股<a href="https://www.cmoney.tw/forum/stock/5274?utm_source=cmnews&utm_medium=article_stocklink" target="_blank" title="信驊(5274)">信驊(5274)</a>昨強今弱，轉由<a href="https://www.cmoney.tw/forum/stock/3529?utm_source=cmnews&utm_medium=article_stocklink" target="_blank" title="力旺(3529)">力旺(3529)</a>終場收漲5.65%，接棒多方指標，而生技股隨<a href="https://www.cmoney.tw/forum/stock/6550?utm_source=cmnews&utm_medium=article_stocklink" target="_blank" title="北極星藥業-KY(6550)">北極星藥業-KY(6550)</a>回神收漲4.15%，試圖收復5日線，帶動<a href="https://www.cmoney.tw/forum/stock/4743?utm_source=cmnews&utm_medium=article_stocklink" target="_blank" title="合一(4743)">合一(4743)</a>、<a href="https://www.cmoney.tw/forum/stock/6589?utm_source=cmnews&utm_medium=article_stocklink" target="_blank" title="台康生技(6589)">台康生技(6589)</a>浮現多方買盤點火，終場分別收漲5.70%、4.87%，OTC櫃買指數終場震盪收漲0.40%，穩於8/4前低與5日線上。</p> <p>延伸閱讀：《<a href="https://cmy.tw/00BuJU" target="_blank">缺料情況緩解有利營運，台達電(2308)投信連6買卡位營收</a>》<br> 《<a href="https://cmy.tw/00CAbb" target="_blank">鴻海(2317)營收創3高，Q4展望審慎樂觀</a>》</p> <p><img alt="29大類股指數" height="630" src="https://fsv.cmoney.tw/cmstatic/notes/content/250099/20221006172442365.PNG" width="600"></p> <p>(券商軟體)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)</p> <p>【法人動向】</p> <p>三大法人合計：+126.60億元</p> <p>外資：+127.03億元</p> <p>投信：+12.15億元</p> <p>&nbsp;</p> <h2><a href="https://www.cmoney.tw/forum/stock/2303?utm_source=cmnews&utm_medium=article_stocklink" target="_blank" title="聯電(2303)">聯電(2303)</a>Q3營收續創新高，高盛連5買</h2> <p>權值股部分，<a href="https://www.cmoney.tw/forum/stock/2303?utm_source=cmnews&utm_medium=article_stocklink" target="_blank" title="聯電(2303)">聯電(2303)</a>今(3)日公布9月合併營收達252.19億，月減0.5%，年增34.5%，終止連續11個月創新高態勢，但仍站穩250億大關，為歷史次高，3Q22合併營收達753.92億，季增4.62%，年增34.85%，續創新高；9月累計合併營收2,108.7億，年增37%。於展望上<a href="https://www.cmoney.tw/forum/stock/2303?utm_source=cmnews&utm_medium=article_stocklink" target="_blank" title="聯電(2303)">聯電(2303)</a>預期3Q22晶圓出貨量、ASP 以美元計價將持平，產能利用率維持100%，毛利率估 44-46%，對比2Q22雖預期季減，但仍將續站穩40%以上高檔水準，4Q22產能利用率、平均單價也應屬穩健，不會修正太大，同樣維持全年晶圓代工產值年增2成看法，對於2023年度展望部分，<a href="https://www.cmoney.tw/forum/stock/2303?utm_source=cmnews&utm_medium=article_stocklink" target="_blank" title="聯電(2303)">聯電(2303)</a>坦言通膨影響的背景下，半導體產業概況可能持平2022，但因<a href="https://www.cmoney.tw/forum/stock/2303?utm_source=cmnews&utm_medium=article_stocklink" target="_blank" title="聯電(2303)">聯電(2303)</a>有新產能開出，只要產品平均售價持穩，雖預期2023全年成長趨緩，但仍可維持成長，今(6)日股價開高於月線取得支撐後落入震盪，午盤浮現買盤拉抬，終場收漲1.7%。個股部份，<a href="https://www.cmoney.tw/forum/stock/3558?utm_source=cmnews&utm_medium=article_stocklink" target="_blank" title="神準(3558)">神準(3558)</a>受惠零組件缺料舒緩、北美網路通訊基礎建設相關需求釋出，2022年以來營收逐季向上，除先前在8月累計合併營收達93.58億，年增57.6%，創歷史新高，已確認賺贏2021年全年度，而被櫃買中心要求公布財報，於8月累計歸屬母公司淨利達6.07億，EPS達12.38元，已確定超過去年全年的9.16元，除獲利亮眼，同樣激勵買盤再度轉入卡位9月營收，今(6)日股價開高站穩5日線後獲買盤點火，終場強攻漲停。</p> <p>延伸閱讀：《<a href="https://cmy.tw/00CBrU" target="_blank">智邦(2345)3Q22有望續創單季高，投信不離不棄卡位營收</a>》</p> <p><img alt="聯電(2303)" height="289" src="https://fsv.cmoney.tw/cmstatic/notes/content/250099/20221006173943726.png" width="600"></p> <p>(<a href="https://cmy.tw/006ZY4" rel="noopener noreferrer" target="_blank">資料來源：籌碼K線</a>　<a href="https://www.facebook.com/tsaipustockhouse/" rel="nofollow" target="_blank">菜圃股倉製圖</a>)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)</p> <p>&nbsp;</p> <h2><a href="https://www.cmoney.tw/forum/stock/6643?utm_source=cmnews&utm_medium=article_stocklink" target="_blank" title="M31(6643)">M31(6643)</a>9月營收年增71%，投信連6買</h2> <p>族群部份出現昨強今弱跡象，如砷化鎵、記憶體、高速傳輸，但網通、車用、儲能、面板、生技、鋼鐵、半導體設備廠、ABF、矽晶圓等族群仍有個股出線，其中矽智財<a href="https://www.cmoney.tw/forum/stock/IP?utm_source=cmnews&utm_medium=article_stocklink" target="_blank" title="(IP)">(IP)</a>由於昨(5)日市場觀望的<a href="https://www.cmoney.tw/forum/stock/3661?utm_source=cmnews&utm_medium=article_stocklink" target="_blank" title="世芯-KY(3661)">世芯-KY(3661)</a>於重訊澄清後，今(6)日股價開高重返5日線，並於午盤浮現買盤點火，一度大漲9.19%，試圖強攻漲停上探年線，雖然買盤力道未能延續，終場漲幅收斂至8.35%，但仍在營收利多下順利吸引買盤轉進族群績優股，其中，<a href="https://www.cmoney.tw/forum/stock/3529?utm_source=cmnews&utm_medium=article_stocklink" target="_blank" title="力旺(3529)">力旺(3529)</a>昨(5)日公布9月合併營收0.58億，月減75.69%，年增2.03%，3Q22合併營收7.91億，季減0.63%，年增33.16%，9月累計合併營收23.14億，年增33.57%，續創同期新高。雖然<a href="https://www.cmoney.tw/forum/stock/3529?utm_source=cmnews&utm_medium=article_stocklink" target="_blank" title="力旺(3529)">力旺(3529)</a>預估，成長動能可望一路延續至第三季，帶動營收續創高，但仍無法避免部分客戶需求放緩，導致營收認列遞延，惟長期仍看好規格升級的趨勢以及在手機的滲透率增加，有助長期營運增長。今(6)日股價開高站穩季線、半年線後浮現買盤點火，終場收漲5.65%。而同於昨(5)日公布營收的還有<a href="https://www.cmoney.tw/forum/stock/6643?utm_source=cmnews&utm_medium=article_stocklink" target="_blank" title="M31(6643)">M31(6643)</a>，<a href="https://www.cmoney.tw/forum/stock/6643?utm_source=cmnews&utm_medium=article_stocklink" target="_blank" title="M31(6643)">M31(6643)</a>於9月營收錄得1.13億，月減5.73%，年增71.68%，3Q22營收3.23億，季增7.67%，年增46.82%，9月累計營收8.71億，年增34.45%，於前景上，半導體產業現階段持續面臨庫存調節壓力無法倖免，但<a href="https://www.cmoney.tw/forum/stock/6643?utm_source=cmnews&utm_medium=article_stocklink" target="_blank" title="M31(6643)">M31(6643)</a>仍然看好，整體市場對IP需求保持正向，持續預期2H22成長的方向不變，且樂觀看待2022全年度營收年增上看25%，並有望挑戰30%，今(6)日股價開高震盪，終場收漲3.69%。</p> <p>強勢股延伸閱讀：《<a href="https://cmy.tw/00BTmJ" target="_blank">全台門市增加有利下半年營運，亞洲藏壽司(2754)獲外資連5買</a>》</p> <p><img alt="M31(6643)" height="292" src="https://fsv.cmoney.tw/cmstatic/notes/content/250099/20221006175049622.png" width="600"></p> <p>(<a href="https://cmy.tw/006ZY4" rel="noopener noreferrer" target="_blank">資料來源：籌碼K線</a>　<a href="https://www.facebook.com/tsaipustockhouse/" rel="nofollow" target="_blank">菜圃股倉製圖</a>)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)</p> <p>&nbsp;</p> <h2>快速小結</h2> <p>整體而言，美元指數再度搶回月線，加上經濟數據有利作為Fed升息立基點，相對不利於非美貨幣表現，只是美元指數月線仍待站穩，並且市場等待非農數據表現，令非美貨幣仍有部分表現空間，而昨(5)日台積電ADR因大摩將<a href="https://www.cmoney.tw/forum/stock/2330?utm_source=cmnews&utm_medium=article_stocklink" target="_blank" title="台積電(2330)">台積電(2330)</a>列為半導體投資首選，昨(5)日股價於站穩前日高點後延續反彈氣勢，終場收漲2.29%，試圖回補9/23空方缺口，利於加權電子多方，且今(6)日<a href="https://www.cmoney.tw/forum/stock/2454?utm_source=cmnews&utm_medium=article_stocklink" target="_blank" title="聯發科(2454)">聯發科(2454)</a>舉辦線上法說，下週四(10/13)<a href="https://www.cmoney.tw/forum/stock/2330?utm_source=cmnews&utm_medium=article_stocklink" target="_blank" title="台積電(2330)">台積電(2330)</a>、<a href="https://www.cmoney.tw/forum/stock/3008?utm_source=cmnews&utm_medium=article_stocklink" target="_blank" title="大立光(3008)">大立光(3008)</a>同步舉辦第三季法說，市場預期<a href="https://www.cmoney.tw/forum/stock/3008?utm_source=cmnews&utm_medium=article_stocklink" target="_blank" title="大立光(3008)">大立光(3008)</a>9月營收將創22個月新高，<a href="https://www.cmoney.tw/forum/stock/2330?utm_source=cmnews&utm_medium=article_stocklink" target="_blank" title="台積電(2330)">台積電(2330)</a>9月營收則可望維持高檔，股王<a href="https://www.cmoney.tw/forum/stock/5274?utm_source=cmnews&utm_medium=article_stocklink" target="_blank" title="信驊(5274)">信驊(5274)</a>9月合併營收達4.76億元，創下單月歷史次高，市場預期訂單動能續旺，全年合併營收有望續創新高，市調機構TrendForce公布10月上旬面板報價，在面板廠嚴控產能利用率之下，電視面板全面止跌，記憶體大廠SK海力士 2023年設備支出傳砍8成同樣有利於記憶體延續多方氣勢，並且基本面上，經濟部於昨(5)日表示，受惠新興科技應用持續推展，加上疫情帶動遠距商機及企業數位轉型需求，預期今年將延續成長態勢，2023年產值有望再創歷史新高，綜觀加權整體，多方仍有業績與題材發揮，有利延續反彈力道，今(6)日加權指數終場震盪收漲90.62點，以13,892.05點作收，等待向上搶回7/12前低，站穩後仍有望上看月線，只是明(7)日即將公布非農，仍有不確定因素，又將逢雙十連假，假前同樣放量不易。延續先前看法，操作可擇優布局，但在族群輪動速度快的背景下，破線仍應嚴守停損。</p> <p>&nbsp;</p> <p>免責宣言</p> <p>本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。</p> <p>如果喜歡我的文章，可以<a href="https://www.facebook.com/tsaipustockhouse/" rel="nofollow" target="_blank">追蹤我的粉絲頁《菜圃股倉》</a></p>

【研究報告】菱生(2369) 二線老牌封裝廠，21H2 產能滿載、明年營收獲利還能衝多高？

結論 整體晶圓封測產能吃緊態勢延續，預期菱生全線封裝 21H2 稼動率將維持滿載。在一線封裝大廠調漲代工價格態勢不變下，二線封裝廠有望跟進漲價，看好菱生營收 2021 年創新高。加上長約簽訂，認為營運動能至少延續至 22H2。由此預估 2021 全年營收達 82.08 億元，毛利率 20.77%，營業利益率 13.16%，稅後淨利 8.82 億，EPS 2.38 元，終結連三年虧損。2022 營收受新產能於 21Q4 開出及漲價態勢可望延續，預估營收達 94.24 億，稅後淨利 12.17 億，EPS 3.29 元。 以 9/3 收盤價 30.65 元來看，目前股價淨值比約 2.18 倍，處於近五年歷史高水準。考量半導體供不應求態勢帶動封裝產業趨勢向上，2022 年獲利成長空間仍大之下，給予逢低買進評等。股價面來看，菱生股價維持貼著短均上揚的態勢，在近日資金積極追捧半導體族群下，因菱生 2022 年成長性相對較高，預期後續仍有挑戰前波歷史高點 32.3 元的機會。 公司簡介 菱生(2369)，國內二線半導體封裝業者。營收來源為 IC 打線封裝業務(約佔 95%)及測試(約 5%，為子公司鴻谷科技所貢獻)，是國內最早切進 MEMS(微機電)封裝的廠商，在國內目前是領先者。以封裝產品應用別來看，NOR/NAND Flash 占約三成，Sensor IC 占 27%，PMIC 占 17%，RF-IC 占 9%，MCU 占 8%，其他 9%。產品主要銷售地區為亞洲，占總營收約九成。主要競爭同業為日月光(3711)、力成(6239)、華泰(2329)、南茂(8150)、超豐(2441)、矽格(6257)、典範(3372)等廠商。 2020 年因新冠肺炎疫情的影響，居家辦公使得 PC、NB 等電子產品需求成長，加上 5G、智慧型手機、伺服器、車用電子、物聯網等市場需求強勁，帶動 MCU、面板驅動 IC、Power IC、MOSFET、記憶體等產品需求大增。這些晶片主要都使用成熟製程，使成熟製程晶圓代工出現供不應求態勢，而成熟製程多採用傳統的打線封裝，因此造成下游封裝廠訂單爆滿。 以打線封裝為主要業務的菱生自 20H2 起，受惠 NOR/NAND Flash、PMIC 與 RF-IC 等訂單湧入，加上微機電(MEMS)產品包含加速度計、陀螺儀、電子羅盤、矽麥克風(Si-Mic)、胎壓偵測等元件需求成長力道強勁，菱生產能利用率明顯拉升，亦跟進一線大廠調漲報價，進而改善毛利率，營業利益虧損亦大幅收斂。 2020 年營收 54.58 億元，年增 15.6%，毛利 2.99 億元，營業利益 -1.64 億元。唯子公司部分產品於市場上銷售情況欠佳，加上認列存貨呆滯及跌價損失及折舊，致全年仍為虧損，每股虧損新台幣 0.44 元。 跟著成熟製程吃香喝辣，菱生 21H1 業績創高，由虧轉盈: 疫情使得 5G、記憶體、手機及穿戴式裝置等電子產品需求拉升，在客戶持續積極備貨下，致使半導體產能供應吃緊，而一線封測業者陸續調漲價格以因應客戶強勁需求，菱生亦在 21Q2 調漲價格，進而推升 21H1 營收表現。 另外，受惠車用晶片需求急遽復甦，對稼動率已高的各封裝廠來說，供給缺口進一步擴大，使菱生全產品線稼動率滿載。加上導線架等原物料價格攀升，菱生跟進大廠漲價潮，於 21Q2 全面調漲，漲幅約 10-15%。且因需求太強，客戶全數以新價格協調，加上菱生 21Q2 新增產能開出，使營運價量齊揚。21Q2 EPS 達 0.51 元，季增 75.86%。21H1 營收 37.05 億，毛利 6.58 億，營業利益 3.78 億，稅後淨利 2.97 億，EPS 0.8 元，相較 2020 EPS -0.29 元大幅改善。七月營收更來到 6.99 億元，單月自結 EPS 0.25 元。 MEMS 感測器需求揚升，助中長期營收成長 MEMS(微機電系統)因有低功耗、外型小巧、成本效益佳等優勢，因此隨著消費性電子產品及行動裝置普及應用、物聯網風潮擴散，也進一步引爆 MEMS 市場新商機。MEMS 感測器已全面進到個人生活領域，IDM 大廠英飛凌(Infineon)亦看好中長期走入車用領域的應用。 未來除智慧手機等 3C 產品採用的 IC 數量增加，支撐 MEMS 產業成長之外，用於語音辨識之 MEMS 麥克風乘風更是乘風而起，從手機到智慧運動都有它的身影。隨應用端的擴張，目前封裝業之 MEMS 麥克風等語音相關 IC 等訂單至少排到年底，而菱生為國內 MEMS 的先行者，已布局多年，營收中有約兩成來自 MEMS 封測業務。而較高階 MEMS 系統需要近客製化的封裝技術，因此看好和國際客戶合作較久的菱生將受惠，而 MEMS 亦為菱生近期擴產的焦點，預期此塊業務將帶動菱生中長期營收、毛利再成長。 主產品需求依然強勁，打線封裝續受益 目前半導體需求能見度佳，尤以成熟製成產能吃緊，隨近期半導體設備交期延後至 12-18 個月不等，預計供不應求的態勢將持續到 22H2。而市場上仍有少量產能開出，預期持續有利下游打線封裝業者的營運。 受惠宅經濟效應，伺服器、5G 基地台、醫療設備、車用電子等市場對於高容量 NOR 的需求提升，而隨著 iPhone 12 的熱賣，使得 OLED 需求量大增，而需要儲存 OLED 色彩參數的 NOR Flash 跟著供貨吃緊之外，近年流行的 TWS 真藍芽無線耳機每一支都需要搭載 NOR Flash 記憶體，市場規模將持續成長。反觀供給面受中芯（兆易創新代工廠）遭美制裁影響 NOR Flash 供給量，預計供不應求態勢將延續至 22H2。因此看好 NOR Flash 大廠華邦電、旺宏此塊業務轉強，帶動菱生在 NOR Flash 封裝產能維持高利用率。 隨 21H2 進入手機出貨旺季，加上穿戴式裝置熱潮延續，預計 MEMS 感測器及光感測元件需求不墜。在 PMIC(電源管理 IC) 方面，身為應用最廣泛的 IC，因 5G 手機、物聯網、車用等多元應用帶動 PMIC 用量倍增，而近來日本半導體大廠東芝(Toshiba) 表示 PMIC 緊缺態勢至少還要延續一年，意味著需求遠大於供給。認為菱生此塊業務訂單暢旺將持續至 22H2。 疫情加速 5G、物聯網、WiFi 的規格升級，也使得對射頻晶片(RF-IC)的需求連帶提升。除全球前五大筆電品牌將持續擴大導入 WiFi 6 之外，5G 手機品牌廠 21H2 新機也將加速導入 WiFi 6。市場預期，2021 年 WiFi 6 滲透率可望從 2020 年的 20% 提升至 30-40%，無論是主晶片廠商，或者射頻 IC 廠商，都可望增加動能。而菱生也自 2020 年就將未來擴產重點放在 RF-IC，看好未來可隨產業趨勢向上而受益。 IDM 委外封測 + 長約簽訂，菱生營運有撐： 近年國際 IDM 廠陸續擴增自有晶圓廠產能，卻沒有同步提高自有封測產能。因此本來就吃緊的封裝產能，加上馬來西亞等東南亞地區的 IDM 廠封測據點近期持續受新冠肺炎疫情升溫而降載運作，封裝產能受阻。IDM 廠紛紛擴大對封測代工廠（OSAT）釋出委外代工訂單，除加價搶產能外，亦與國內封測廠簽訂一到兩年長約以確保後續封測產能。 封測龍頭日月光投控日前透露，有九成的打線封裝客戶簽訂了高達 2 年的長約，顯見封測市況熱絡程度。菱生亦已接獲多家客戶長約訂單，目前全線產能滿載，且為因應客戶 2022 年需求，2021 年整體資本支出將達 9 億元，較 2020 年的 4.3 億元有顯著提升，將啟動新一輪擴產，新產能預計於 21Q4 開出。另外，以成熟製程為主的晶圓代工廠近來的擴產大多有和客戶簽訂長約，因此看好下游打線封裝廠訂單可隨晶圓代工的高稼動率而維持一定的訂單水準至 22H2。 21Q4 量價齊揚，雖大客戶受缺料苦，不影響今年獲利締新猷 菱生為滿足客戶需求，將資本支出用於擴增產能，於 21Q4 將加入 100 台打線封裝設備，著重於射頻、感測領域，預計總產能可提升約 7％。而雖同業資本支出皆較往年提升，但因打線封裝設備業者出貨亦受到缺料和疫情影響而延遲，認為封裝產業擴產速度無法馬上跟上高漲的需求，至 22H2 仍屬賣方市場。且龍頭廠日月光 21Q3 漲價 5-10% 下，看好菱生後續有望跟上漲價幅度，帶動營收創高。另外，菱生於 2014 年完工的 T6 廠經過 7 年折舊後，預計 4Q21 起折舊認列陸續到期，折舊費用可望持續降低。 雖 RF-IC 大客戶立積(4968) 近期受到主晶片大廠博通(Broadcom)、高通(Qualcomm) 缺料影響，導致晶片交期拉長，減緩 21Q3 拉貨動能。不過預計隨著晶片缺料問題獲得緩解，自 21Q4-22Q1 有望開始改善，仍看好 2022 年此塊業務營運，中長線展望正向。 整體晶圓封測產能吃緊態勢延續，預期菱生全線封裝 21H2 稼動率將維持滿載。在一線封裝大廠調漲代工價格態勢不變下，二線封裝廠有望跟進漲價。看好菱生營收 21Q4 隨新產能開出，營收將進一步顯著成長。加上長約簽訂，看好營運動能至少延續至 22H2，帶動 2022 全年封裝價格、產能維持高檔，營收再創新高。 由此預估 2021 全年營收達 82.08 億元，毛利率 20.77%，營業利益率 13.16%，稅後淨利 8.82 億，EPS 2.38 元，終結連三年虧損。2022 營收受產能於 21Q4 增加及漲價態勢延續，預估營收達 94.24 億，稅後淨利 12.17 億，EPS 3.29 元。 評價與結論 菱生股本 38 億元，近三年因虧損，未發放現金股利。21Q2 每股淨值 14.05 元，以 9/3 收盤價 30.65 元來看，股價淨值比約 2.18 倍，處於近五年歷史高水準。以 2021 預估 EPS 2.38 元來看，本益比 12.87 倍。 以 9/3 收盤價 30.65 元來看，目前股價淨值比約 2.18 倍，處於近五年歷史高水準。考量半導體供不應求態勢帶動封裝產業趨勢向上，2022 年獲利成長空間仍大之下，給予逢低買進評等。股價面來看，菱生股價維持貼著短均上揚的態勢，在近日資金積極追捧半導體族群下，因菱生 2022 年成長性相對較高，預期後續仍有挑戰前波歷史高點 32.3 元的機會。 CMoney 信用評等（CMoney Credit Rating, CMCR）就各面向評比，若以滿分為 5 分來看，公司在財務面分數 0.42 分，成長面 0.61 分，獲利面 0.57 分，技術面 0.93 分，籌碼面 0.83 分，綜合評比為 3.35 分，屬於中上水準。 ＊本文章之版權屬筆者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。 ＊本文章所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人仍須謹慎評估，自行承擔交易風險。

【即時新聞】華新(1605)衝上成交量前 3 強、外資連 5 日狂掃逾 9 萬張，銅價創新高後風險在哪裡？

近期國際銅價強勢彈升至每噸 1.2 萬美元歷史新高，作為電線電纜指標股的華新(1605) 吸引市場高度關注。2025 年 12 月 26 日，華新收盤價 33.45 元，上漲 5.69%，成交量放大至 20.18 萬張，與面板族群並列當日成交量前三。外資累積五日買超達 9 萬 4573 張，估資金約 30.71 億元，加上當日三大法人同步買進 5 萬 4657 張，顯示籌碼面明顯偏多。 營運面上，華新(1605) 主力業務為銅線與電纜製品已見實質反應。11 月合併營收達 90.5 億元，月增 2.1%，年增 11.7%，反映銅價支撐報價能力，吸引訂單成長。不過法人也提醒，高銅價雖能推升短期業績動能，但高價庫存回補可能拉高成本結構，須觀察第四季毛利走勢與接單續航力。此外，華新高雄海纜廠將於 2026 年認證與試產、2027 年量產，跨足台灣離岸風電市場，為中長期營運提供新引擎。 從法人觀點來看，雖部分研究報告指出不銹鋼及資源事業仍面臨地緣風險與產業需求疲弱，但轉投資如華邦電等受惠記憶體價格回升，已明顯改善權益法收益結構，支撐華新整體營收與獲利展望。 傳產－電線電纜｜概念股盤中觀察 盤面上資金聚焦華新(1605)，但族群內其他概念股難脫壓回賣壓影響，盤中多檔股價承壓走低。 華榮(1608) 電力、通訊用電纜製造為主體。今日股價下跌 1.4 元、跌幅達 3.57%，盤中賣壓明顯，成交量逾 6900 張，在無明顯利多背景下，多頭信心觀望為主。 合機(1618) 專營電力變壓器與配電器設備。今盤中跌幅 2.4%、價格回落至相對支撐，成交量維持於中低檔，整體量能顯示追價意願不足。 億泰(1616) 企業聚焦輸電與配線零組件。今日目前跌幅近 3%、成交量不足 600 張，但大戶賣超明顯，短線籌碼面壓力居高不下。 總結 華新(1605) 短期受惠銅價創高與外資大幅加碼挹注買氣，基本面與籌碼面表現亮眼，亦具備中長期題材支撐。不過整體概念股族群上，多檔個股今受到族群獲利了結賣壓影響，短線仍須留意題材延續性與國際金屬價格波動風險。建議投資人持續觀察法人資金動向與第四季財報開出後的毛利變化。 盤中資料來源：股市爆料同學會