金居庫藏股註銷與員工認股的股東權益影響全解析

威剛Q1獲利衝天後，500億庫存還能追？

威剛剛交出一份極度暴力的第一季成績單，單季獲利直接超越 2025 年一整年。這並非普通的景氣循環反彈，純粹是極端供需失衡下催生出的超額利潤。 合併營收為 261 億元，年增 163.4%；EPS 為 NT$30.05，年增 1,647%；毛利率達 55.7%，較去年同期的 13.7% 大增 42 個百分點；稅後淨利為 99.75 億元，年增 1,702%。這組創下公司成立 25 年來歷史新高的數據，最核心的亮點在於衝破五成的毛利率。公司靠著精準的超前備貨策略，用極低的成本庫存，迎來了終端合約價的猛烈飆升，將庫存時間差完美轉換為實質獲利。 常規記憶體為何會出現這種歷史級別的漲幅？真正的推手其實是 AI 伺服器。上游原廠包含三星、SK 海力士與美光，正拼命將 12 吋晶圓產能轉向生產利潤更豐厚的 HBM。這種產能排擠效應，導致 DDR4 與 DDR5 等常規 DRAM 的供給遭到嚴重壓縮。 威剛管理層在法說會上直言，全年根本看不見供給緩解的跡象。大型資料中心業者甚至改變以往現貨採購的習慣，開始主動找上門洽談長期供應合約，深怕下半年拿不到貨。 為了鎖定這波長線利潤，威剛的庫存水位還在瘋狂拉升。第一季底存貨已達 364.38 億元，四月底突破 400 億元，公司更喊出六月底前衝上 500 億元的目標。這批龐大的低價庫存預計足以支應到年底的出貨，成為全年獲利的最大底氣。 目前威剛營收佔比約 61.2% 的 DRAM 模組是第一季的主力，但下半年的主角可能會換人。根據法說會釋出的前瞻指引，NAND Flash 在下半年將面臨更嚴重的缺貨狀態，預計會接棒演出大幅漲價的行情。目前 SSD 產品線佔威剛營收約 30.5%，若下半年報價如預期狂飆，這將成為推升獲利的第二具引擎。 營收的加速跡象已經顯現。威剛四月單月營收來到 105.56 億元，連續三個月保持三位數年增，顯示第二季的出貨動能比第一季更強。 同時，公司宣布實施第 12 次庫藏股，預計買回 4,000 張，買回區間高達 313.6 至 647.6 元。在歷史新高的財報發布之際祭出庫藏股，無疑是管理層對後續營運投下的信任票。 法人目前已經將威剛全年的 EPS 預估一口氣上修到 NT$120 元。若市場照此邏輯解讀，盤面可能先看第二季合約價的落實程度。目前公司給出的指引是 DRAM 與 NAND Flash 第二季漲幅都將達到 40% 以上。只要這個漲幅達標，高價庫存兌現的邏輯就能延續。 另一個驗證點在於下半年的 SSD 營收佔比變化，若 NAND Flash 缺貨潮如期爆發，這塊業務的利潤擴張速度將決定全年獲利的天花板。 不過，高達 500 億元的庫存目標也是一把雙面刃。若後續美中貿易衝突加劇干擾終端買氣，導致下半年報價漲幅不如預期，這批龐大庫存的跌價風險就會浮現。這將是交易這套劇本時，必須緊盯的下檔風險訊號。

福陸摔15%還能撿？32億現金與下修財測怎麼選

全球大型工程建設巨頭福陸(FLR)發布最新 2026 年第一季財報，管理層指出，雖然潛在訂單管道呈現強勁成長，但財報中包含了幾項一次性的負面衝擊，包括一筆與過去政府服務相關的法律訴訟費用，以及美洲一項採礦專案的成本大幅攀升。執行長 Jim Breuer 強調，公司在潛在訂單方面看到了「強勁的發展軌跡」，未來將繼續專注於大型且複雜的工程、採購與施工(EPC)專案，並期望在規劃初期就深入參與直到執行完畢。目前福陸(FLR)正在執行的前端工作，若客戶決定推進，將轉化為超過 600 億美元的潛在未完成訂單。此外，公司預計未來三年還將追蹤額外 400 億美元的潛在專案，整體潛在訂單管道較過去 12 個月大幅成長 50%。Breuer 補充表示，單純追求規模成長並非首要目標，公司將優先考慮符合戰略優先事項與自身優勢的高品質未完成訂單。 在訂單表現方面，福陸(FLR)第一季合併新訂單達 27 億美元，其中高達 98% 屬於可報銷合約。執行長表示，規模較大的新訂單預計將集中在 2026 年下半年發酵，且第一季新訂單的利潤率，比起公司目前未完成訂單的利潤率還要高出 200 個基點。第一季末，總未完成訂單小幅攀升至 257 億美元，其中 82% 為可報銷專案，這也反映了目前專案中高達 11 億美元的正向調整。管理層特別點出近期斬獲的多項前端專案，包含 Centrus 核燃料濃縮專案、與陶氏化學(DOW)及 X-energy 合作的小型模組化反應爐專案、America First 煉油廠、Donlin Gold 專案、TeraWulf 資料中心專案，以及英美資源集團(Anglo American)的 Woodsmith 肥料專案。面對法人提問，管理層充滿信心地表示，2026 年的總訂單量將超越 2025 年，且預期約 85% 的新訂單收入，將來自於公司已經在進行中的專案。 觀察各部門的營運狀況，城市解決方案部門獲利僅 600 萬美元，主因是美洲一個採礦專案面臨現場生產力下降，導致認列了高達 3700 萬美元的損失；該專案目前施工進度已達 80%，預計今年底完工。公司強調，採礦與金屬業務絕大多數為可報銷合約，受影響的單一專案僅占該部門未完成訂單的 5%，其餘專案表現皆優於預期。該部門第一季新訂單為 21 億美元，低於 2025 年同期的 53 億美元，主因是去年同期接獲了數十億美元的生命科學大單；第一季訂單包含中東金屬專案、製藥廠增量工程與智利採礦基建擴建，期末未完成訂單達 190 億美元，占總額 74%。能源解決方案部門表現亮眼，受惠於三個專案的有利結案，獲利由去年同期的 4700 萬美元大增至 7400 萬美元，並拿下 2.13 億美元新訂單。然而，任務解決方案部門卻因 2013 年阿富汗 LOGCAP 專案訴訟案判決，雖贏得大部分索賠，但最後一項判決包含三倍損害賠償與律師費，導致認列 9600 萬美元損失，導致該部門由去年同期的 500 萬美元獲利轉為虧損 7100 萬美元，公司已表明將提起上訴。 財務長 John Regan 指出，第一季合併部門獲利為 800 萬美元，調整後 EBITDA 降至 6000 萬美元，遠低於去年同期的 1.55 億美元；調整後每股盈餘(EPS)則為 0.14 美元，低於 2025 年同期的 0.73 美元。除了法律訴訟與採礦專案的損失外，第一季財報也認列了出售中國製造廠帶來的 1.24 億美元收益，以及美元走強帶來的 1600 萬美元匯兌收益。考量到採礦專案的額外成本，福陸(FLR)將全年調整後 EBITDA 預測區間從原本的 5.25 億至 5.85 億美元，下修並縮窄為 5.25 億至 5.6 億美元，並預估調整後 EPS 將落在 2.60 至 2.80 美元之間。此外，公司維持 3 億美元的營運現金流預期。財務長特別警告，中東地緣政治衝突是影響未來營運的一大潛在風險，若衝突無法在第二季末前解決，可能會引發供應鏈延遲、通貨膨脹加劇、利率攀升等問題，進而衝擊客戶的資本支出意願，公司將視情況於第三季更新財務預測。 在資金調度與股東回報方面，福陸(FLR)第一季末手握高達 32 億美元現金及約當現金，較去年底大增 10 億美元。財務長解釋，這主要歸功於第一季出售了 7100 萬股 NuScale(SMR) 股票；而在季末過後，公司更將剩餘的 4000 萬股全數出清，額外進帳 4.73 億美元。自 2025 年 9 月啟動減持以來，NuScale(SMR) 總計為公司創造超過 24 億美元的資金，稅後淨收益逾 20 億美元，相較於 2011 年的初始投資，投資回報倍數高達 4.5 倍，內部報酬率(IRR)達 15%。此外，受惠於專案營運資金需求降低及大型合資企業的收益分配，第一季營運現金流達到 1.1 億美元，成功扭轉去年同期流出 2.86 億美元的頹勢。在充沛的現金流支持下，公司第一季已斥資超過 5 億美元買回 1100 萬股，並宣示 2026 年全年將按照資本回報計畫，投入約 14 億美元實施股票買回。 談及未來的市場機會，執行長表示，福陸(FLR)將持續鎖定關鍵礦物、生命科學、液化天然氣(LNG)、核能、煉油與電力市場。受惠於南美洲銅礦開發、LNG 需求成長、燃氣發電擴張，以及資料中心與先進製造業的高速發展，市場需求正持續爆發。針對近期火熱的資料中心市場，公司已與 TeraWulf 簽署合約，為其位於肯塔基州、具備 480 兆瓦併網電力的超大型資料中心園區提供主規劃與施工前服務；不過，管理層也坦言，資料中心市場的商業條款與合約談判仍具挑戰，尤其是在風險分配方面。此外，福陸(FLR)也正密切監控中東與委內瑞拉的潛在機會。目前中東地區的員工皆處於安全狀態，業務活動並未中斷；而在委內瑞拉，公司正與當地合作夥伴及客戶進行積極討論，實際的啟動時程將取決於客戶對當地商業環境的信心何時恢復。 福陸(FLR)是全球最大的工程、採購、施工、製造、運營和維護服務提供商之一，業務版圖橫跨全球 60 多個國家。該公司致力於為廣泛的終端市場提供服務，涵蓋石油與天然氣、化學品、採礦、金屬及運輸等多個關鍵領域。公司的核心業務架構主要分為三大部門：城市解決方案、任務解決方案以及能源解決方案。依據前一交易日數據，福陸(FLR)收盤價為 43.31 美元，單日下跌 7.77 美元，跌幅深達 15.21%，成交量來到 11,038,586 股，成交量較前一個交易日暴增 149.44%。

ESNT 63.13 美元漲 2.52%：還能追嗎？

美國抵押貸款保險巨頭 Essent Group(ESNT) 公布 2026 年第一季財報，受惠於抵押貸款信用表現良好、續保率提升與投資收益增加，單季淨利達到 1.72 億美元，稀釋後每股盈餘(EPS)為 1.82 美元，優於上一季的 1.60 美元與去年同期的 1.69 美元。經營團隊指出，儘管高利率與購屋負擔能力依然壓抑房地產市場，但公司穩健的財務體質與高信用評等的客戶群，仍為整體獲利表現提供強大支撐。 核心業務現金流強健，積極買回庫藏股 董事長兼執行長 Mark Casale 表示，截至第一季，年化平均股東權益報酬率(ROAE)達到 12%，每股帳面價值更是較前一年同期成長 11%，來到 61.20 美元。強勁的現金流讓公司有底氣持續投資未來成長並回饋股東，截至 4 月 30 日，Essent Group(ESNT) 已斥資超過 2 億美元買回約 350 萬股自家股票，董事會也同步核准了第二季每股 0.35 美元的普通股現金股息。 高利率推升續保率，抵押保險投資組合穩健 在抵押貸款保險業務方面，第一季末有效投資組合規模達 2,479 億美元，較前一年同期成長 1.3%。受惠於整體市場的高房貸利率，許多現有借款人選擇保留原貸款，帶動 12 個月續保率高達 84.7%，其中有近半數投資組合的利率低於 5.5%。第一季淨保費收入為 2.16 億美元，平均淨保費費率微幅上升至 35 個基點，展現公司在定價策略上的穩定性與彈性。 借款人信用評分高，資產品質維持強健 針對市場擔憂的違約風險，財務長 David Weinstock 強調目前信用品質依然強勁。Essent Group(ESNT) 投資組合的加權平均 FICO 信用分數高達 747 分，平均家庭收入約 13 萬美元，資產品質優良。雖然投資組合違約率來到 2.54%，第一季提列的損失準備金為 3,760 萬美元，但管理層解釋，這主要是貸款進入 36 至 60 個月的正常熟化期所致，並未發現借款人基礎出現任何實質性裂痕。 美國房市暫處冷靜期，靜待購屋需求復甦 對於未來的房市展望，執行長指出目前市場正處於「暫停」狀態，高利率確實拖累了購屋與轉貸的意願。然而，受惠於人口紅利、房屋供給受限以及長期累積的遞延需求，一旦購屋負擔能力改善，將對抵押保險業務帶來龐大助益。面對部分同業開始放寬信用標準來競爭，Essent Group(ESNT) 選擇保持耐心，專注於合理的風險定價，不盲目追逐市占率。 積極擴張再保險版圖，資本流動性充沛 除了核心抵押保險，Essent Group(ESNT) 也積極拓展再保險業務，以為 2027 年的抵押貸款業務提供遠期保護，同時擴大財產與意外險(P&C)再保險平台。在資本與流動性方面，公司第一季末合併現金與投資高達 66 億美元，年化總殖利率達 4.2%。核心附屬公司 Essent Guaranty 的法定資本達 37 億美元，風險資本比為 8.6 比 1，顯示公司具備極強的財務韌性來應對市場波動。 Essent Group(ESNT)公司簡介與近期股價表現 Essent Group Ltd 是美國一家私人抵押貸款保險公司，主要為貸方和抵押貸款投資者提供信用保護，在發生違約時支付抵押貸款的部分未付本金餘額和某些相關費用。透過提供資金來降低抵押貸款信用風險，該公司允許貸方為潛在房主提供額外的抵押貸款融資，在美國 50 個州與哥倫比亞特區皆有營運。Essent Group(ESNT) 前一交易日收盤價為 63.13 美元，上漲 1.55 美元，漲幅達 2.52%，成交量為 655,714 股，較前一交易日成交量變動 -33.65%。

BXC 52.39美元回檔，6.59億流動資金還能撿嗎?

BlueLinx(BXC)最新公布第一季財報，在市場逆風下營收較前一年同期成長3%達到7.31億美元。調整後EBITDA大幅增加約20%至2,350萬美元，利潤率達到3.2%。執行長Shyam Reddy表示，公司在2026年取得了良好的開局，展現出在成本通膨與價格競爭壓力下的韌性。 儘管調整後淨利為170萬美元，每股盈餘0.21美元，但根據GAAP會計準則，公司因利息費用與折舊攤銷增加，認列了150萬美元的淨損，每股虧損0.18美元。 特種產品持續扮演BlueLinx(BXC)的獲利主力，佔第一季淨銷售額70%以及總毛利約80%。在Disdero業務挹注及多數產品類別銷量提升的帶動下，特種產品淨銷售額較前一年同期成長近7%至5.12億美元，毛利也增加超過3%來到9,300萬美元。 即便面臨部分產品線的價格壓力，特種產品毛利率仍維持在18.1%的高水準。公司也宣布擴展西湖皇家（Westlake Royal）的TruExterior壁板產品線，進一步豐富在各大主要市場的產品組合。 雖然受到木材和面板價格下跌影響，結構產品的淨銷售額衰退近5%至2.19億美元，但該部門的毛利卻逆勢大增12%達到2,400萬美元。這主要歸功於大宗商品價格上漲環境下的精準定價策略。 財務長Kelly Wall指出，結構產品毛利率從去年同期的9.3%攀升至10.9%。這展現了公司優異的庫存管理能力，使其能在競爭對手難以取得低價貨源時，依然維持有利的木材採購成本。 在銷售通路策略上，BlueLinx(BXC)第一季在多戶型住宅市場的銷量大幅增長18%，全國性大客戶的銷量也成長超過3%。管理層強調，雖然多戶型住宅專案的庫存週期較長且毛利率較低，但對擴大市占率與長期成長至關重要。 此外，對於同業UFP(UFPI)收購MoistureShield的市場變動，執行長認為這對BlueLinx(BXC)是項利多，有助於擴大公司在戶外生活與甲板產品等關鍵特種建材領域的品牌影響力。 儘管第一季表現優異，管理層仍對2026年剩餘時間的美國房市需求提出嚴厲警告。受限於歷史低點的消費者信心、居高不下的通膨、經濟不確定性以及高昂的房貸利率，新建案與房屋修繕活動正承受巨大壓力。 公司預期第二季特種產品毛利率將落在17.5%至18.5%之間，結構產品毛利率則為9.5%至10.5%。財務長直言，面對持續的成本通膨與利率波動，接下來的季度將難以複製第一季的高EBITDA成長表現。 BlueLinx(BXC)的財務體質依然穩健，季末帳上現金與約當現金達3.19億美元，總可用流動資金高達6.59億美元。公司的淨槓桿率僅0.7倍，且在2029年前沒有重大的債務到期壓力。 為展現對長期營運策略的信心，公司在第一季砸下300萬美元實施庫藏股買回，截至四月下旬已買回500萬美元，剩餘授權額度仍有5,400萬美元。未來將持續透過紀律性收購與資金回饋，為股東創造價值。 BlueLinx(BXC)從事住宅和商業建築產品的分銷，業務產品分為結構產品和特種產品兩大類別，涵蓋木材、面板、工程木材、壁板、金屬建築產品和其他建築材料，旗下擁有PrimeLinx、PROLinx等多個知名品牌，業務遍及美國各地。 最新交易日中，BlueLinx(BXC)收盤價為52.39美元，較前一日下跌0.57美元，跌幅為1.08%。單日成交量達109,176股，成交量較前一日大幅減少27.04%。

波克夏現金衝上3730億美元，還能撿便宜嗎?

巴菲特執掌波克夏(BRK.A)超過一甲子，但在退休前的最後三年，市場投資人注意到一個明顯趨勢：在巴菲特管理的最後13個季度中，波克夏的股票賣出量始終大於買進量。這使公司現金水位從2022年底的1290億美元，暴增至交棒時的3730億美元，顯示多數吸引巴菲特目光的股票，其估值都已經過於昂貴。 新任執行長阿貝爾接班後，與共同經理人韋斯施勒在第一季買進了近160億美元的股票，幾乎等同於巴菲特去年全年的股票買進總額。儘管波克夏在上一季也賣出了超過240億美元的股票，但財報中特別列出一筆引人注目的交易：波克夏斥資97億美元，向西方石油(OXY)收購了OxyChem。若將這筆收購案與其他股票買進金額相加，總額已超越上季的股票賣出量。這意味著波克夏自2022年以來，首度出現單季「買進企業或股份的資金」大於「賣出變現的資金」，顯示經營團隊正積極為股東部署資本。 大規模的資金部署，是否代表當前市場已浮現絕佳的投資機會?巴菲特近期在年度股東會上坦言，就波克夏部署現金而言，目前的市場「並非理想的環境」。這種認為多數股票估值過高的擔憂，也反映在阿貝爾實施庫藏股的態度上。儘管波克夏在三月宣布恢復實施庫藏股，且股價淨值比來到兩年多來的低點，但阿貝爾僅買回了2.38億美元的股票。這表明他可能認為公司持股的市場價格，並未能真實反映其潛在價值，若維持這種看法，未來波克夏仍可能恢復「賣大於買」的保守操作。 投資人必須理解，波克夏在操作上受到龐大資金規模的限制。由於手中握有數千億美元現金，波克夏每次出手都必須達到數十億美元的規模，這是一般投資人不會面臨的「撼動市場」難題。此外，巴菲特過去承認自己因為不夠了解，而避開了許多科技巨頭，阿貝爾預期也將專注於自己熟悉的產業。雖然波克夏的管理層認為當下並非全面買進的好時機，但在波克夏的「投資盲區」中，願意深入研究的投資人，依然能夠利用資金靈活的優勢，在市場中發掘出具備價值的優質標的。

Maximus 跌3.59%還能撿？4億回購撐得住嗎

2026-05-10 04:44 AI自動化撐起獲利，利潤率逆勢擴張 Maximus(MMS)的投資亮點在於各國政府持續依賴其處理複雜的健康與人類服務。儘管近期面臨營收成長放緩的挑戰，但透過AI驅動的自動化技術，成功在業務量波動時維持穩健的獲利能力。最新一季的財報數據顯示，較低的營收與較高的利潤率形成對比，凸顯出公司在控制成本上的成效，但也反映出合約數量與預算驅動型專案的短期風險，這依然是影響股價波動的關鍵因素。 宣布4億美元庫藏股計畫，看好後市調升財測 除了獲利結構的改善，Maximus(MMS)最新宣布高達4億美元的股票回購計畫，成為市場關注的重要催化劑。與此同時，管理層進一步上調了盈餘與EBITDA利潤率的財務指引。這項決策顯示，在營收預期持平的情況下，公司仍透過AI帶動的效率提升來創造價值，並承諾將更多資金回饋給股東，藉此緩解合約數量變動與重新招標可能帶來的營收壓力。 分析師看好長期動能，合理估值上看110美元 儘管合約更新與業務量風險仍集中在少數大型專案中，但華爾街分析師對Maximus(MMS)的長期發展抱持樂觀態度。市場預期到了2029年，該公司的營收將達到58億美元，盈餘可望來到4.981億美元。更有樂觀的預測指出，獲利有望突破5.13億美元，營收上看62億美元。基於AI帶動的利潤增長邏輯，分析師推算其合理股價約為110美元，相較於目前股價仍有高達65%的潛在上漲空間。 Maximus(MMS)公司簡介與最新股價表現 Maximus(MMS)是為美國、英國、加拿大、澳洲和沙烏地阿拉伯等政府健康與人類服務專案的營運商。該公司提供商業解決方案，以提高政府資助的福利計畫的成本效益與品質，大部分收入來自與世界各國政府的長期合約，其中最大宗為健康服務。在前一個交易日中，Maximus(MMS)收盤價為64.27美元，下跌2.39美元，跌幅達3.59%，單日成交量為886,932股，成交量較前一日減少42.22%。

Trex(TREX)收40.20美元漲2.58% 還能撿便宜嗎?

Trex(TREX)公布2026年第一季財報，在充滿挑戰的總體經濟環境與惡劣天氣影響下，依然繳出穩健的成績單。儘管部分消費者延後了大型房屋修繕計畫，Trex(TREX)憑藉高毛利的優質甲板產品熱銷以及卓越的營運效率，使首季毛利率達到40.5%，表現超出市場預期。隨著傳統銷售旺季到來，公司已備妥庫存並加大行銷力道，準備迎接市場需求的全面回溫。 Trex(TREX)第一季淨銷售額為3.43億美元，較前一年同期微幅成長1%。這主要受到通路端為第二、第三季傳統旺季提前備貨，以及消費者對高階專業產品需求強勁所帶動。在獲利表現方面，由於高毛利甲板產品銷售佔比增加，加上內部持續優化營運成本，成功抵銷了阿肯色州新廠啟用的折舊費用，帶動第一季調整後EBITDA達到1.03億美元。針對第二季，Trex(TREX)預期淨銷售額將落在3.88億至4.03億美元區間。 新任執行長在第一季正式接掌兵符，並針對Trex(TREX)未來的長期成長制定了五大核心戰略。首先是透過高績效的行銷活動加深與消費者的連結；其次是加速創新，預計在2027年推出具備顛覆性技術的新產品。此外，公司將持續優化通路佈局，成功在大型零售商爭取到更多展示空間。另一個關鍵重點在於降低欄杆產品的製造成本，目標是在五年內讓欄杆產品的毛利率追上核心甲板產品，藉此提升整體的企業獲利能力。 面對中東地緣政治緊張引發的油價波動，Trex(TREX)展現了強大的成本防禦能力。與依賴與油價高度連動的原生聚乙烯的競爭對手不同，Trex(TREX)主要採用國內回收的低密度聚乙烯（LDPE）作為原料，這類回收材料的價格波動通常會落後原生材料好幾個季度，且供應鏈相對穩定。高達95%的回收材料使用率，不僅彰顯了環保價值，更在原物料通膨時期為Trex(TREX)築起了堅實的毛利率護城河。 隨著阿肯色州新廠的建設進入尾聲，Trex(TREX)今年的資本支出預計將從2025年的2.24億美元大幅降至1.0億至1.2億美元。這項基礎建設完成後，將足以支撐公司未來營收倍增的需求，不僅帶動自由現金流顯著改善，也讓管理層更有底氣進行資本回饋。第一季Trex(TREX)已執行1億美元的加速股票買回計畫，並預計在第二季完成總額1.5億美元的收購，董事會更進一步授權增加1,000萬美元的現有庫藏股計畫額度，展現對長期價值的信心。 Trex(TREX)是一家木製替代地板產品的製造商，提供甲板、欄杆、門廊、圍欄、裝飾、鋼甲板框架以及戶外照明等產品。其產品主要在美國製造並以Trex品牌銷售，同時也將品牌授權給第三方使用。銷售通路側重於批發分銷商與零售木材經銷商，最終服務房主、專業承包商與房屋建築商。在2026年5月8日的交易中，Trex(TREX)收盤價為40.20美元，上漲1.01美元，漲幅達2.58%，當日成交量為2,546,755股，成交量較前一日變動-41.99%。

CION 7.39美元跌5.26% 還能撿嗎?

CION Investment (CION)公布了2026年第一季財報，雖然表面數據略顯疲軟，但經營團隊強調公司投資組合的潛在健康狀況依然良好。第一季每股投資收益為0.25美元，低於單季每股0.30美元的基本配息。這主要是由於還款與投資活動減少導致交易費用下降，加上發行高殖利率無擔保票券替換低殖利率債務，使利息支出增加所致。公司強調，這屬於長期的資本結構決策，並未影響整體的獲利基礎。 財報顯示，該公司第一季每股淨值從去年底的13.76美元降至13.11美元，季減幅達4.7%。值得注意的是，超過80%的淨值下滑屬於未實現損失，起因於公開市場同業估值變動與信用利差擴大等總體環境因素，而非旗下投資公司的基本面惡化。目前公司有約81%的投資屬於具備高度防禦性的第一順位優先擔保貸款，投資組合仍具有極高的韌性。 針對近期市場擔憂人工智慧發展可能引發私募信貸與軟體業的違約風暴，管理層指出，其軟體業投資僅占總投資組合的1.8%，遠低於業界平均的20%至25%，因此受到的衝擊相對有限。在資產品質方面，第一季以公允價值計算的非應計貸款比率從前一季的1.78%降至1.53%，整體信用體質保持穩定。其中新增的Lux Credit呆帳部位，也已在第二季初成功出售並預計從名單中移除。 基於股價大幅低於淨值，CION Investment (CION)在第一季以平均8.71美元的價格，進場買回約110萬股庫藏股，展現對公司長期發展的信心。在股息發放方面，公司已宣布第三季將維持與第二季相同的每月每股0.10美元配息水準，等於單季配發0.30美元。若以第一季底的市價計算，其過去十二個月的分配殖利率高達20.2%。 在資本結構操作上，公司於第一季成功發行1.35億美元、2031年到期且固定利率為7.5%的無擔保債券，並將部分資金用於償還摩根大通 (JPM)的信貸額度。雖然受到淨值下降與平均債務餘額增加影響，第一季末的淨負債權益比上升至1.62倍，但管理層表示，未來幾季將透過出售資產與貸款還款的現金流，逐步將槓桿比率調降至1.30至1.35倍的目標區間。 CION Investment (CION)是一家外部管理的封閉式管理投資公司，主要業務為商業發展公司。該公司的投資組合主要包括對美國未上市或交易不活躍的中型企業提供優先擔保債務，涵蓋第一順位貸款與第二順位貸款等。在2026年5月7日的最新交易日中，CION Investment (CION)收盤價為7.39美元，下跌0.41美元，單日跌幅達5.26%，成交量為1,791,066股，成交量較前一日暴增290.80%。

百容擬買回2,000張 底價11.5元還能撿嗎?

為維護公司信用及股東權益，百容董事會於04/10決議，實施擬第14次買回庫藏股，執行期間自2025/04/11至2025/06/10，預計買回2,000張，約占公司已發行股份總數1.83%，買回區間價格為每股11.5～26元，買回金額上限約12.68億元。百容前次申報買回庫藏股為2020/03/24至2020/05/22，預定買回3000張股票，庫藏股執行率50.83%。

美股多頭延續，34%內部人持股還能追？

美國股市近期展現強勁的成長動能，過去一週上漲3.2%，過去一年累計漲幅更達到31%，市場預期未來幾年企業獲利將以每年16%的速度成長。在這樣熱絡的市場環境中，內部人持股比例高的成長型公司特別值得投資人關注。這通常代表公司高層對企業前景充滿信心，並將個人利益與股東緊密結合，有助於提升長期的企業價值。 AlTi Global(ALTI)是一家提供財富與資產管理服務的跨國企業，目前市值約為5.66億美元。該公司的內部人持股比例高達34.3%，顯示經營團隊對公司高度承諾。其中，前執行長Michael Tiedemann持有約9.8%的股份，並正在評估將公司私有化的可能性。 儘管近期經歷了高層人事異動，由Nancy Curtin接任代理執行長，但其營收仍從2024年的1.98億美元，成長至2025年的2.54億美元。市場預估，該公司未來的年獲利成長率將高達130.9%，遠超越美國大盤預期的11.4%成長水準。 提供積體電路設計軟體與測量硬體工具的PDF Solutions(PDFS)，目前市值為19.2億美元，內部人持股比例達11%。雖然在2025年出現約64萬美元的微幅淨損，但其核心軟體與程式設計部門營收表現亮眼，帶動整體營收從2024年的1.79億美元增至2025年的2.19億美元。 法人預期，該公司營收將保持每年17.6%的成長速度，且年獲利成長率有望達到83.4%，超越美國市場平均水準。經營團隊目前將營運目標鎖定在未來三年內實現穩定獲利。 北美資產完整性服務供應商TIC Solutions(TIC)市值約22.9億美元，內部人持股比例為11.3%。該公司近期營收出現爆發性成長，較前一年同期的2.34億美元大幅攀升至4.88億美元。儘管第一季面臨4,155萬美元的淨損，但市場分析指出其目前交易價格較預估合理價值低約73%。 在新任執行長Benjamin Heraud的帶領下，公司計畫推動高達2億美元的股票買回計畫。此舉不僅顯示目前股價可能被低估，也展現經營團隊對未來三年內達成獲利目標的高度信心，市場預估其年獲利成長率將上看112.2%。