Nebius(NBIS) 資本支出狂潮：高成長與高風險並存的 AI 雲端賽局深度解析

緯穎(6669)9月營收爆衝314.8億、EPS估上看81元，本益比僅10倍還能逢低撿嗎？

緯穎(6669)9月營收314.8億元，月增19.4%、年增88%，創歷史次高。 緯穎公布9月營收314.8億元，月增19.4%、年增88%，受惠雲端服務大廠的伺服器需求強勁，9月營收創歷史次高。 儘管近期伺服器需求放緩，Intel(伺服器CPU市佔率約80%)對於下半年伺服器的展望不若先前樂觀，然而AMD(伺服器CPU市佔率約20~30%)對於伺服器展望仍十分正向，主因AMD客戶組成集中在大型雲端服務商。 目前北美雲端大廠維持強勁的資本支出計畫，其中緯穎大客戶Meta 2022上半年的資本支出大增至130億美元，年增46%，未來將規劃在德州興建新資料中心，預計2022全年的資本支出將調高至300~340億美元，預估年增率將落在61.6~83.1%。至於Microsoft的資本支出則相較穩健，預估微軟全年資本支出將接近250億元的水準，預估年增率7.7%。隨著AMD伺服器新平台Genoa CPU預計將在第四季量產，在第四季營運增溫下，預估緯穎2022年EPS 73.03元。 緯穎為了滿足強勁的需求，未來預計分別投入2,600、3,400萬美元擴充墨西哥、馬來西亞的自有產能，其中在馬來西亞一期整機櫃組裝廠將在2023年首季完工，二期工程預計2024年後完工，目標提升內部產能5~6倍。預估2023年EPS 81.78元，目前本益比僅10倍，評價位於近年本益比區間9~24倍偏下，建議逢低布局。 延伸閱讀 【台股研究報告】投信近月持續加碼，緯穎(6669)有何吸引力？ 最新報告如下 【台股研究報告】三大海運聯盟掀起減班潮，萬海(2615)Q4迎來轉機？

伊朗點名18家科技巨頭成「合法攻擊目標」，NVDA、AAPL、ORCL 被鎖定，雲端股現在還敢追嗎？

隨著中東地緣政治局勢持續緊繃，美國科技巨頭首當其衝。根據杜拜媒體辦公室最新公告，甲骨文(ORCL)位於杜拜網路城的辦公大樓，在近日遭到空中攔截飛彈的碎片擊中外牆。這起事件發生在伊朗對中東地區美國與以色列目標發動報復性攻擊的背景下，所幸官方確認這只是一起輕微事件，並未造成任何人員傷亡。 伊朗點名輝達與蘋果等科技巨頭為報復目標 伊朗革命衛隊近期針對在中東地區營運的美國科技巨頭發出強烈威脅，點名包含輝達(NVDA)、蘋果(AAPL)、微軟(MSFT)以及Google(GOOGL)等指標性企業。革命衛隊在相關的Telegram頻道中發表聲明，警告共有18家科技企業被認定為「合法的攻擊目標」，並揚言未來只要發生暗殺事件，就會摧毀一家美國公司。這顯示中東衝突的影響範圍已經從傳統軍事目標，逐漸擴散至跨國科技產業的基礎設施。 名單涵蓋各領域指標股，資料中心成防護重點 這份遭到威脅的名單不僅涵蓋純科技公司，還包括了多個領域的重要企業，例如思科(CSCO)、惠普(HPQ)、英特爾(INTC)、IBM(IBM)、戴爾(DELL)、Palantir(PLTR)、摩根大通(JPM)、特斯拉(TSLA)、奇異(GE)、波音(BA)，以及阿聯酋的人工智慧公司G42與Spire Solutions。風險管理顧問公司Healix執行長James Henderson分析指出，針對科技公司的威脅並非短暫現象，而是一種持續性的模式。科技資產現在已經被視為衝突的直接核心，這意味著未來的地緣政治危機，極有可能將資料中心與雲端平台列為與傳統戰略地點同等重要的攻擊目標。事實上，伊朗在今年三月初就曾針對亞馬遜(AMZN)旗下AWS位於中東的資料中心發動網路攻擊，導致阿聯酋地區的多款應用程式與數位服務發生中斷，凸顯出雲端基礎設施在現代衝突中的脆弱性與重要性。

光寶科(2301)7月營收148億、EPS估6元多，雲端車用爆發下現在逢低撿得到嗎？

光寶科 (2301)7月營收148億元，年增8%，雲端資料中心、車用電子需求強。 光寶科公布7月營收148億元，月增1%、年增8%，主因雲端資料中心、車用電子需求帶動，表現符合市場預期。 光寶科受惠於缺料改善，高毛利率的雲端及物聯網的訂單，產品組合優化，第二季毛利率高達20.4%，創單季新高，EPS 1.74元。公司預期第三季營運的季增幅度可望優於第二季4.2%的幅度。其中電源供應產品技術已經提升至高瓦數，目前在資料中心的電源管理產品市占率超過20%，在北美大客戶需求逐年成長下，有利於未來市占率持續提高，目前雲端市場雖出現雜音，但由於新客戶的訂單已開始進入量產，有利於下半年毛利率維持高檔。 資訊及消費性產品雖因PC需求放緩，但由於主要客戶的訂單遞延至第三季，下半年營運不看淡，且隨著下半年資料中心的新產品出貨，有利於減輕PC成長放緩的影響。 在車用電子的部分，目前營收比重約7%，隨著未來電動車滲透率提高，預估全年車用營收比重預期將接近10%，為公司長線的成長動能。預估2022年EPS 6.14元，給予本益比12倍的評價，建議逢低布局。 延伸閱讀 【台股研究報告】光寶科(2301)第二季毛利率20.4％，創單季新高，聚焦雲端、車用電子的策略奏效 最新報告如下 【台股研究報告】中鋼(2002)公布第二季EPS 0.65元，鋼市景氣下半年可望築底? 【台股研究報告】軍工概念股起飛，漢翔(2634)高教機2023~2025年達到出貨高峰，長線營運動能充足

光寶科(2301)營收飆到159億、本益比約11倍，雲端車用帶動區間操作還划算嗎？

伺服器挹注，光寶科(2301)9月營收三年單月新高 光寶科昨日(10/5)公布9月營收159.4億元，月增3.3%、年增9.1%，主因雲端資料中心、車用電子需求強勁，9月創3年以來單月新高。 光寶科受惠於缺料改善、高毛利的雲端訂單增加，產品組合優化，第二季毛利率20.4%創單季新高，受惠伺服器需求強勁，9月光寶科的雲端及物聯網營收上升至35%，續創今年新高，其電源供應產品技術目前在資料中心市占率超過20%，在北美大客戶需求逐年成長下，有利於未來市占率持續提高，下半年毛利率維持高檔。 儘管資訊及消費性產品受PC需求放緩，但由於主要客戶的訂單遞延至第三季，下半年營運不看淡。車用電子的部分，目前營收比重約7%，隨著未來電動車滲透率提高，預估全年車用營收比重預期將接近10%，為公司長線的成長動能。市場預估2022年EPS 6.04元、2023年ES 6.14元，目前本益比10.8倍，評價合理，建議區間操作。 延伸閱讀 【台股研究報告】光寶科(2301)第二季毛利率20.4％，創單季新高，聚焦雲端、車用電子的策略奏效 最新報告如下 【台股研究報告】三大海運聯盟掀起減班潮，萬海(2615)Q4迎來轉機？ 【台股研究報告】投信近月持續加碼，緯穎(6669)有何吸引力？ 【台股研究報告】榮剛(5009)航太營收翻四倍，2023年航太、油氣、能源三大引擎噴發

緯穎(6669)本益比11倍、馬來西亞擴產到2024，AI雲伺服器股現在能進嗎？

鉅亨網報導： 雲端伺服器大廠緯穎昨(27)日宣布，旗下馬來西亞柔佛伺服器組裝廠第二期工程正式動工，將主要拓展伺服器主機板生產線，預計在 2024 年投入運作，至於先前已動土的第一期整機櫃組裝廠則預計在 2023 年第一季完工。 評論： 緯穎(6669)昨(27)日宣布，馬來西亞柔佛伺服器組裝廠第二期工程正式動工，未來將拓展伺服器主機板生產線，預計在 2024 年投入運作，至於先前已動土的第一期整機櫃組裝廠預計在2023年第一季完工，未來有助於分散單一生產地的風險，同時可以就近服務大客戶在新加坡的資料中心布局。 緯穎受到中國封城影響小，主因產能不在昆山生產，5月營收202.4億元，月增1.7%、年增23.3%，但有有部分料源來自於昆山，有部分缺料的問題，但預期下半年缺料會改善，第二季營收有機會創同期新高。訂單的部分，主要客戶Meta資本支出預估290億美元，年增逾5成，Microsoft資本支出預估260億美元，年增15%，目前尚未見到客戶下修資本支出，預估緯穎2022年EPS 63.5元，目前本益比僅11.8倍。但最近受到通膨、升息的影響，市場擔憂下半年北美雲端服務商的資本支出可能有下修的疑慮，英特爾近日亦提及Sapphire Rapids伺服器晶片可能會延後出貨至2023年第一季之後，導致市場的觀望情緒升溫，後續需等7月底後，各大美系雲端業者陸續發布最新財報及財測之後，展望才更為明確，目前建議觀望。

緯穎(6669)EPS飆到22.6元、本益比只10倍，雲端伺服器放緩下還能逢低撿嗎？

法人估緯穎(6669)Q3 EPS22.6元，較去年同期大增96% 經濟日報報導：緯穎第3季營收表現優於市場預期，法人預估，該公司第3季獲利可望季增逾一成，並較去年同期大增96%，每股純益22.6元。由於雲端伺服器客戶並未調整訂單，預期第4季營收仍將溫和成長，今年獲利看增六成，每股純益上看79元。 評論：緯穎9月營收達314.8億元，月增19.4%、年增88%，受惠雲端服務大廠的伺服器需求強勁，9月營收創歷史次高。 儘管近期伺服器需求放緩，Intel（伺服器CPU市佔率約80%）對於下半年伺服器的展望不若先前樂觀，然而AMD（伺服器CPU市佔率約20～30%）對於伺服器展望仍十分正向，主因AMD客戶組成集中在大型雲端服務商。 目前北美雲端大廠維持強勁的資本支出計畫，其中緯穎大客戶Meta 2022上半年的資本支出大增至130億美元，年增46%，未來將規劃在德州興建新資料中心，預計2022全年的資本支出將調高至300～340億美元，預估年增率將落在61.6～83.1%。至於Microsoft的資本支出則相較穩健，預估微軟全年資本支出將接近250億元的水準，預估年增率7.7%。隨著AMD伺服器新平台Genoa CPU預計將在第四季量產，在第四季營運增溫下，預估緯穎2022年EPS 73.03元。 緯穎為了滿足強勁的需求，未來預計分別投入2,600、3,400萬美元擴充墨西哥、馬來西亞的自有產能，其中在馬來西亞一期整機櫃組裝廠將在2023年首季完工，二期工程預計2024年後完工，目標提升內部產能5～6倍。預估2023年EPS 81.78元，目前本益比僅10倍，評價位於近年本益比區間9～24倍偏下，建議逢低布局。 延伸閱讀 【台股研究報告】投信近月持續加碼，緯穎(6669)有何吸引力？ 最新報告如下 【台股研究報告】散裝運價9月至今大漲96％，慧洋-KY(2637)布局時點已到？ 【台股研究報告】三大海運聯盟掀起減班潮，萬海(2615)Q4迎來轉機？

NBIS盤中飆破108美元：奪微軟170億大單、槓桿ETF加持，現在追高風險多大？

近期市場高度聚焦專注於人工智慧與高效能運算的雲端供應商Nebius Group(NBIS)。隨著全球AI基礎設施需求快速成長，(NBIS)在近期迎來多項重大進展。最具影響力的事件為取得微軟鉅額合約，加上相關槓桿投資商品的推出，進一步推升了市場的討論熱度。以下為近期圍繞該公司的3個核心發展： ・鉅額商業合約：2025年9月，微軟成為其主要客戶，雙方簽署高達170億美元的多年期協議，由其提供關鍵的運算能力。 ・基礎設施擴張：市場關注其斥資100億美元於芬蘭打造AI園區的計畫，評估該設施是否將改變產業的資本密集度。 ・衍生金融商品：GraniteShares推出每日2倍做多NBIS主動型ETF(NBIL)，基金規模達4673萬美元，顯示投資人對其股價走勢具有高度交易需求。 Nebius Group(NBIS)：近期個股表現 基本面亮點 Nebius屬於垂直整合的雲端供應商。公司原為俄羅斯科技企業Yandex，在俄烏戰爭相關制裁後完成分拆。目前在歐洲與美國自主設計並營運自有資料中心與伺服器，總容量達數百兆瓦，藉由與微軟的170億美元合約，進一步確立其在高效能運算市場的營運基礎。 近期股價變化 根據2026年4月2日的交易數據，其股價呈現強勁走勢，以96.41美元開出後，盤中最高觸及108.96美元，最低為96.19美元，最終收盤報108.82美元。單日上漲6.87美元，漲幅達6.74%，當日總成交量為13,686,790股，較前一交易日減少8.28%。 綜合來看，高額的微軟合作案與芬蘭AI園區建設計畫，為Nebius Group(NBIS)的後續發展提供了明確方向。投資人未來可持續觀察其歐美資料中心的產能擴充進度，以及相關合約轉化為實際營收的表現，同時留意相關槓桿型商品可能為個股帶來的籌碼波動風險。

【09:01 投資快訊】緯穎(6669)缺料壓力還撐得住？下半年營運轉強關鍵一次看

緯穎(6669)昨日(5/31)舉行股東會，目前仍是聚焦在缺料的問題，緯穎原物料主要供應地並非來自華東地區，但仍有部分來自於昆山，在目前貨運不順暢下，主要是以庫存因應，對營運的影響不大，緯穎預期下半年缺料會改善。 訂單的部分則持續看好疫情推升數位轉型需求，如5G、邊緣運算、AI、大數據等應用增加，帶動雲端資料中心需求持續成長，主要客戶Meta今年的資本支出預估成長至290億美元，年增逾5成，Microsoft資本支出預估260億美元，年增15%，隨著下半年Intel、AMD新平台出貨放量，預期下半年營運會明顯成長，預估緯穎2022年EPS 63.5元，目前本益比僅14.5倍，評價具有吸引力，建議逢低布局。

緯穎(6669)營收雙創新高、估EPS 56元：股價拉回還能勇敢撿嗎？

【13:58 投資快訊】緯穎2021年第4季、全年營收 雙創新高 緯穎(6669)12月營收216.27億元，月增5.2%、年增40.6%，創單月歷史次高紀錄，全年營收達成率106%，主因伺服器需求強勁、缺料改善，帶動營收持續攀升。2022年受惠於大客戶Meta、微軟的資本支出雙位數的年成長，將帶動2022年Server出貨動能有明顯的提升。觀察21Q4年Server有約10~15%的訂單積壓，預期積壓的訂單也將延續至22H1。Intel Eagle stream新平台預計最快將在22Q1推出，新平台的明顯升級可望大幅推升換機意願，22Q2量產後可望對緯穎有更明顯的營收貢獻，預估2022年營運將有雙位數的年成長。預估2022年EPS 56.09元，預期長期股價可望朝21倍的本益比靠攏，股價拉回可逢低佈局，維持逢低買進的投資評等。 廣達(2382)報告連結 (更新日期 2021.11.15) 緯穎(6669)報告連結 (更新日期 2021.12.13) 相關個股：緯穎(6669)、緯創(3231)、廣達(2382)、英業達(2356)、鴻海(2317) ＊快訊、報告之版權屬筆者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。 ＊所提供資訊具有時效性僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人須自行謹慎評估，自行承擔交易風險。

微軟(MSFT)Copilot 銷售轉強、AI 市佔擴大後：股價修正還有上車空間嗎？

微軟(MSFT)高層 Judson Althoff 在近期的員工大會上表示，針對企業客戶推出的 Copilot 人工智慧附加產品，銷售已取得重大進展。在此之前，這項產品曾因前幾個月的採用率相對低迷而面臨市場質疑。今年以來，市場擔憂生成式 AI 模型可能加劇同業競爭，導致包含微軟(MSFT)在內的軟體類股面臨賣壓，微軟(MSFT)第一季股價更一度下跌達 23%。 為了滿足 OpenAI 等雲端客戶的龐大需求，微軟(MSFT)大幅增加了資料中心的基礎建設支出。因此，投資人正密切尋找導入 AI 模型的產品是否能實質提升營收與獲利的跡象。微軟(MSFT)曾在 1 月透露，Microsoft 365 Copilot 已累積 1500 萬個訂閱席位，約佔標準套裝軟體用戶的 3%。同時，企業用戶也能使用部分功能的 Copilot Chat 助理，執行長 Satya Nadella 也在財報電話會議上向分析師強調，企業聊天助手的用戶數呈現倍數成長。 自 2023 年以每月 30 美元全面推出 Microsoft 365 Copilot 以來，許多分析師認為目前的採用率仍處於初期階段。在 1 月公布數據後，建議買進微軟(MSFT)股票的瑞銀分析師曾表示，原先預期會有更多的訂閱人數。針對這些市場回饋，微軟(MSFT)迅速調整了銷售策略，不僅積極推廣付費版 M365 Copilot，也鼓勵其他員工使用 Copilot Chat。商業業務負責人 Althoff 指出，他與財務長 Amy Hood 為剛結束的 3 月季度設定了極具野心的目標，並且順利達標，對於接下來 6 月季度的全新目標，他也感到非常有信心。 微軟(MSFT)專門開發消費者和企業軟體，以其 Windows 作業系統和 Office 套件聞名於世。該公司分為三個同等規模的部門：生產力和業務流程、智慧雲端，以及個人運算。微軟(MSFT)前一交易日收盤價為 373.46 美元，上漲 4.09 美元，漲幅達 1.11%，單日成交量為 24,062,694 股，成交量較前一日變動 -18.20%。