毛利率升到 14.73%，為什麼市場還在猶豫？

智聯服務(6751)5月營收創高，成長動能有多強？

智聯服務(6751)公布5月合併營收1.82億元，創歷史新高，月增28.15%、年增34.46%，呈現雙雙成長。累計2024年前5個月營收約7.24億元，年增1.96%。

建準(2421)受惠5G與電動車需求，EPS創高與頭肩底型態引關注

建準(2421)為台灣散熱風扇與散熱解決方案廠商，產品應用涵蓋個人電腦、伺服器、工控設備、通訊設備等。原文指出，隨著人工智能、大數據、物聯網，以及5G基礎建設推進，建準在網通、新能源與車用訂單方面出現需求增長，並受惠IT產品回補庫存。公司2022全年EPS達4.34元，創歷史新高，較2021年的1.71元明顯提升；二月營收也呈現月增22.98%、年增22.72%的表現。原文並提到，以目前股價觀察，本益比約10倍左右，ROE達29.80%，反映獲利能力與股東報酬表現相對突出。 在產業面，5G高速路由器與交換器規格升級，使散熱需求增加；車用部分則應用於電動車電池盒、大燈、空調、空氣清淨、5G天線與ADAS等場景。技術面方面，原文認為股價出現頭肩底型態，且日、週、月線偏向多方，因而被視為值得持續觀察的標的。不過，原文同時提醒需自行評估風險報酬比與承擔波動風險，內容僅供參考，並未構成投資建議。

AI動能與資金追高推升美股波動，CrowdStrike、Broadcom、Palo Alto Networks財報後回跌解析

週四早晨，CrowdStrike（CRWD）與 Broadcom（AVGO）在公布財報後股價回跌，前一交易日 Palo Alto Networks（PANW）也出現拋售，且已連續三個交易日走弱。不過，這三家公司都交出了亮眼的季度財報與未來財務預測，華爾街分析師也普遍調升目標價；股價之所以回落，主因是財報前已大幅上漲，市場期待過高，單純穩健表現已不足以延續漲勢。 回顧五月底，Snowflake（SNOW）財報後股價單日大漲超過36%，帶動企業軟體族群與相關 ETF 資金湧入；隨後戴爾（DELL）公布優於預期的財測，股價大漲近33%，慧與科技（HPE）也在強勁財測帶動下勁揚超過19%。這些案例顯示，近期市場相當程度受到動能與資金情緒驅動，尤其 AI 相關題材更明顯。 若把時間拉長來看，Palo Alto Networks（PANW）、CrowdStrike（CRWD）與 Broadcom（AVGO）即使出現短線回跌，從 5 月 27 日以來仍維持不小漲幅，代表近期波動較像是漲多後的整理，而非基本面轉弱。對 CrowdStrike（CRWD）與 Palo Alto Networks（PANW）而言，先前曾有「AI 會損害網路安全業務」的疑慮，但本季財報顯示情況並非如此，AI 反而讓資安服務更顯重要。 至於 Broadcom（AVGO），市場先前一度期待其受益於硬體大廠強勁財測，以及 Alphabet（GOOGL）大型股權融資可能帶來的訂單想像，但最終結果未完全符合預期，熱錢選擇獲利了結，造成股價回跌。整體來說，華爾街對這三家公司仍維持相對樂觀，只是短線上更需要等待籌碼沉澱。 文章最後提醒，未來若市場迎來 SpaceX、Anthropic、OpenAI 等超級 IPO，以及 Alphabet（GOOGL）規模龐大的融資售股計畫，可能帶來額外賣壓與資金分流。不過，這些壓力屬於籌碼與情緒面的短期變化，並不代表公司基本面惡化。對長線投資人而言，短線回跌更應被視為需要留意的波動，而非基本面轉差的訊號。

Palo Alto Networks Q3創紀錄超越指引，AI防禦與平台化推升全年展望

Palo Alto Networks 第三季財報表現創紀錄，營收、非 GAAP EPS、自由現金流與 RPO 皆優於指引，公司並上調全年展望。管理層指出，平台化策略、AI 防禦布局，以及 CyberArk、Chronosphere、Koi、PortKey 等併購整合，正持續推動訂閱成長與現金流提升。 公司簡介：Palo Alto Networks 是全球資安平台領導者，產品涵蓋網路安全、Cortex XSIAM、Prisma AIRS、SASE 及身分與可觀測性解決方案，核心策略是平台化與即時防護。 財報重點如下： - NGS ARR 達 8.13 億美元，年增 60%；若排除 CyberArk、Chronosphere 影響，為 65 億美元，年增 28%。 - RPO 達 184 億美元，年增 36%。 - 第三季營收 30 億美元，年增 31%；非 GAAP 稀釋 EPS 為 0.85 美元，高於指引上限 0.05 美元。 - 調整後自由現金流 9.1 億美元，過去 12 個月自由現金流率約 38.5%，公司並上調全年指引。 營運與產品進展方面： - Unit 42 指出前沿模型可能將攻擊時間壓縮至數分鐘，公司推出 Unit 42 Frontier AI Defense，已啟動超過 1,200 次需求、800 場會談。 - 期末約有 2,280 個平台化客戶，本季新增 110 筆平台化案，目標在 2030 年達到 4,000 筆。 - Prisma AIRS 成為成長最快產品，第三季客戶超過 300 家。 - Chronosphere 可觀測性 ARR 超過 3 億美元，XSIAM ARR 超過 6 億美元，年增 100%。 - SASE ARR 達 16 億美元，年增 40%；下一代防火牆預訂也維持強勁。 - CyberArk 首季表現優於預期，並已展開約 1,000 次交叉接觸，整合進度快於原先規劃。 展望方面，公司給出更高的第四季與 FY26 指引，顯示需求仍強於先前預期；長期目標則維持朝 FY28 自由現金流率 40% 邁進，並推動 NGS ARR 達 200 億美元。公司也預告自 2027 年起將以分部方式揭露平台化業務表現，以提升透明度。 分析師關注的焦點包括：AI 與前沿模型對資安需求的實際貢獻、Prisma AIRS 與 XSIAM 的量化效益、Chronosphere 與 XSIAM/Prisma 的協同、Koi 的採用速度、CyberArk 的整合成果，以及供應鏈與價格調整對利潤率與自由現金流的影響。

外資連買11天、EPS創高，金像電(2368)成長故事能否續強？

金像電(2368)外資連買11天，市場開始關注，主因在於第二季EPS創新高，加上400G網通題材持續發酵，呈現出一定的成長想像。不過，買盤熱度不等於風險消失；若股價先行走高，後續也可能因市場期待提高而增加回檔壓力。 第二季EPS創高，代表獲利能力確實改善，但更值得觀察的是下半年能否延續。文中提到，後續可留意三個方向：筆電板需求是否仍偏弱、400G與高階網通拉貨能否持續、以及毛利率改善是否符合市場預期。若其中一項未如預期，股價通常也會先反映失望情緒。 外資連買11天屬於偏正面的籌碼訊號，但更關鍵的仍是基本面能否持續驗證。高階網通產品占比是否提升、EPS能否再接力、產業需求是否足以支撐估值，才是後續觀察重點。若下一季財報仍能證明成長，籌碼面才更有支撐；若成長放緩，外資買盤優勢也可能縮減。 整體來看，這類股票不宜只看題材或單一數據，而應回到資產配置與風險分散的角度評估。對多數投資人而言，核心部位搭配產業型配置，通常比單純追逐短線高低點更穩健。

生展(8279)24Q2營收連2季成長，獲利與EPS年減逾三成

生展(8279)公布24Q2營收5.1569億元，季增10.29%，已連2季成長，年增約12.07%。毛利率為35.46%，歸屬母公司稅後淨利4,970.6萬元，較上季減少16.81%，與去年同期相比衰退約33.5%，EPS為1.83元，每股淨值77.84元。 截至24Q2為止，生展累計營收9.8325億元，年增8.74%；歸屬母公司稅後淨利累計1.0946億元，較去年同期衰退25.87%；累計EPS為4.04元，亦年減25.87%。

聖暉*(5536)配息20元、EPS 28.42元創高，AI建廠需求續強

聖暉*(5536)股東會通過2025年營業報告書、財務報表與盈餘分配案，去年每股配發20元現金股利，配發率約七成。公司2025年合併營收414.8億元、稅後淨利歸屬母公司35.3億元，每股純益28.42元，均創歷年新高。2026年4月營收4088.05百萬元，年增15.17%；3月營收5192.19百萬元，年增60.12%，同樣反映半導體需求與客戶資本支出帶動。 公司主要從事無塵室工程及電機系統整合服務，工程收入占比高，去年受惠半導體先進製程、AI基礎建設與高科技產業建廠需求，在建工程規模擴大，帶動全年營運成長。去年股東權益報酬率25.47%，資產報酬率12.26%，近三年均逐年提升。 籌碼面方面，截至5月27日，外資賣超328張、投信買超1067張，三大法人合計買超784張，收盤價1110元。近一個月法人買賣以投信買超為主，主力近5日與近20日也偏多。技術面上，股價自近期高點回落，5日、10日、20日均線位於股價上方，60日均線仍提供支撐，後續需留意量能續航與高檔震盪風險。公司後續將持續關注AI基礎建設、半導體、雲端運算與資料中心資本支出，並強化美國、日本接單與海外團隊佈局。

智聯服務(6751) 7月營收創 2023 年 2 月以來新低，基本面轉弱了嗎？

智聯服務(6751)公布7月合併營收1.16億元，為2023年2月以來新低，MoM -24.8%、YoY -24.46%，呈現同步衰退、營收表現不佳； 累計2024年1月至7月營收約9.96億，較去年同期 YoY +0.4%。

StepStone Group(STEP)調整後獲利穩健，手續費收入與募資規模同創新高

StepStone Group（STEP）公布2026會計年度第四季財報，受旗下私人財富利潤權益公允價值變動的會計影響，依一般公認會計原則計算為淨損780萬美元，每股虧損0.10美元；但排除相關干擾後，調整後淨利達6900萬美元，每股盈餘0.57美元。管理層表示，獲利較去年同期下滑，主要與績效相關收益減少有關，不過手續費收入成長已部分抵銷影響。 本季手續費相關收入達1.05億美元，年增12%，利潤率維持在40%水準；若排除追溯計算費用，核心手續費收入為1.01億美元，年增28%。公司指出，這是歷史上手續費收入表現最佳的一季。全年整體手續費收入達2.6億美元，年增21%，核心手續費利潤率達38%，較兩年前提升超過600個基點。 募資動能同樣強勁。第四季募資額接近140億美元，帶動整個會計年度總資產管理規模增加超過380億美元。公司目前收取手續費的資產加上未部署資金總額已超過1840億美元，創下歷史新高。資金流入中，約220億美元來自獨立管理帳戶，超過160億美元來自包含私人財富在內的混合型基金。 私人財富與信貸需求也持續升溫。該季度私人財富新增認購金額達23億美元，贖回金額約3億美元，占總淨資產價值不到2%。其中，聚焦創投的SPRING基金單季吸引12億美元認購，今年前四個月績效達11%。機構投資人對私募債權的興趣也很高，單季籌集約30億美元新資金，反映多經理人信貸投資組合的分散風險特性持續受到青睞。 對於市場關注的次級市場估值問題，管理層說明，公司通常以折扣價購入基金剩餘持份，並以經理人報告的公允價值作為起始入帳基準，因此帳面上會出現價值提升；但強調多數報酬來自買入後的實質資產增值，而非僅靠折價差。 在股東回饋方面，董事會宣布發放0.55美元補充股息與0.28美元基準季股息，全年A類普通股股息達1.67美元，年增23%。公司也於三月買回約20萬股庫藏股，金額約900萬美元，平均價格44.77美元。此外，StepStone也持續拓展數據與技術變現，並與PitchBook等機構合作，同時首度聘用確定提撥制解決方案主管，目標是將私募市場投資納入401(k)等退休金計畫。 最新收盤價方面，StepStone Group（STEP）收在52.00美元，單日下跌0.52美元，跌幅約0.99%，成交量為1,250,071股，較前一日大增99.57%。

懷特(4108)23Q3營收連2季成長，毛利率42.94%與獲利同步改善

懷特(4108)公布23Q3營收4,351.5萬元，季增10.42%，已連續2季成長，年增28.75%；毛利率42.94%；歸屬母公司稅後淨利729萬元，年增81.3%，EPS為0.03元，每股淨值9.67元。 截至23Q3，累計營收1.1589億元，年增14%；歸屬母公司稅後淨利累計為-1,520萬元，累計EPS為-0.08元。 整體來看，單季營收與獲利呈現改善，毛利率維持在相對不錯的水準，但累計獲利仍為虧損，後續是否能延續成長並進一步改善全年表現，仍值得觀察。