正新(2105)殖利率 6.6% 這麼甜，現金流穩不穩才是關鍵

群電(6412)獲利創新高、殖利率7.38%，但景氣反轉後還追得動嗎？

群電(6412)表示，2022年從1H22的極度缺產能、缺料，急轉直下到2H22的全球經濟走弱、供應鏈庫存升高，但2022年還是繳出亮眼成績單，包括營收、毛利、營業利益、稅後盈餘、EPS、毛利率、營益率、淨利率在內，共八項財務指標均創下歷史新高。稅後純益達32.47億元、年增14.8％，EPS為8.22元，股東權益報酬率則來到27.3%，維持去年高檔。 為因應市場不確定因素變多，群電(6412)表示，2H22起已經快速調整、嚴控庫存和資產負債表，對比1Q22的高峰，2022年底的庫存金額已經減少26億、回到2020年底水準，負債比率也從一年前的63%、大幅下降到54%，也為2008年成立以來負債比首度降到6成以下。 1Q22群電(6412)營收高達105億，1Q23營收高機率年減，總經理曾國華表示，客戶認為已經不會再缺料，加上需求不明、不願意拉高庫存徒增風險，下單多以短單與急單為主，因此2Q23營收確定季增，但1Q22基期高，仍然很難預估是否年增。不過在伺服器電源比較基期低與智慧建築2H23營收入帳挹注下，仍看好2H23營收成長性優於1H23，2023年營收目標仍為年增。 此外，董事會決議每股配發現金股利5.9元，配發率達72%，以昨(1)日收盤價80元計算，殖利率達7.38％，這是群電(6412)連續第10年配發率維持在7成以上，配股亦創歷年新高。技術籌碼面上，外資浮現買盤，投信亦有助攻，帶動昨(2)日股價突破2/8前高創波段高，但仍應留意追價風險，等待站穩2/8前高再觀察介入時機。 文章相關標籤

台驊投控(2636)Q1 EPS 6.45、配息13元 高殖利率10%海空運旺季來了還追得起？

台驊投控(2636)第一季受惠於海運、空運需求暢旺，單季營收達101.4億元，季減8.7%、年增72.1%，營運維持高檔，運價攀升帶動毛利率來到22.4%，季增0.28個百分點、年增4.3個百分點，EPS 6.45元，單季創同期新高。 展望第二季，隨中國疫情放緩，運輸需求反彈可望帶動海、空運量回升，其中海運塞港問題嚴峻，且近日逢北美碼頭工會與工人第一輪協商，海運亂象恐難以緩解，海運運價大幅修正的機率不高，同時空運由於時效性高的優勢，預期也將迎來海轉空運的訂單，整體而言，預期第二季進入旺季，台驊營運可望逐季向上。預期2022年營運可望持穩去年水準。股利政策的部分，台驊預計配發13元現金股利，目前殖利率約10.5%，隱含高殖利率題材。

佳世達(2352)5月營收創同期新高，高毛利事業拉升、殖利率8.5%還能撐多久？

佳世達(2352)5月營收195億元，月減0.1%、年增7.7%，創下同期新高，表現符合預期。 佳世達先前受中國疫情、封城影響，不過零組件有提前備料，且去年台灣、河內產能皆有擴充，影響仍可控，大約有1/3產能受影響，5月中旬後生產恢復，第二季會持續關注物料的情況，預期第一季營運為今年谷底。 2022年受惠於疫情之後，企業加速數位轉型，醫療、智能方案需求延續，帶動高附加價值事業(醫療、智能方案、網通、高階顯示器等)比重增加，預期2022年高毛利產品營收比重可望從2021年的41%成長至50%，以及旗下網通廠明泰(3380)缺料改善後，也有利於毛利率提升，市場預估2022年的EPS 3.01元，預計配發2.5元現金股利，目前殖利率8.5%，具有高殖利率題材。

華碩(2357)殖利率約10%，烏俄戰影響營收有限，電競筆電還能抱嗎？

華碩(2357)受惠於挖礦、電競需求延續，1月營收雖成長趨緩，但主要是淡季影響，預期3月之後營運動能恢復。最近烏俄戰爭雖可能影響華碩對俄羅斯電競筆電的出貨，不過目前俄羅斯出貨佔比約5%，市場預期影響有限。2022年持續看好顯示卡在上半年會維持供不應求，在筆電方面，電競、商用型的需求仍有支撐，且逢Intel、AMD新平台規格升級，帶動換機潮，市場預估2022年EPS 40元，2022年獲利動能雖趨緩，不過以2021年預估EPS 55元計算，以及75%配息率計算，預估配息41元，目前殖利率約10%，具有殖利率題材。 相關個股: 華碩(2357)、技嘉(2376)、微星(2377)、華擎(3515)、宏碁(2353)

和碩(4938)本益比9.3倍、殖利率7%：紅色供應鏈壓境下，iPhone與車用布局還撐得住多久？

快速結論 21H1雖受缺料、iPhone mini需求下修所衝擊，營運表現平淡，然21H2旺季需求增溫，加以缺料緩解，預期21Q4將達全年高峰。 2022年iPhone代工雖面臨競爭，壓抑毛利率表現，但考量短期代工地位替代不易，加以5G滲透率提升，預期2022年iPhone換機需求強勁，預估和碩2022年EPS 7.39元，年增7.5%。 雖因紅色供應鏈的競爭逼近，壓抑和碩近月的股價表現，目前本益比(PER)9.3倍，位於近五年區間6~16倍的中下緣，評價偏低。然代工地位短期仍不易被取代，2022年iPhone換機需求強勁，出貨量仍可望維持成長，加以和碩近年持續擴張車用代工業務，其成長性長期遠優於iPhone訂單，將有利於和碩重拾成長動能。此外，和碩近年配息穩健，預估2022年配息可望達4.81元，依照2022/1/3的股價計算，殖利率高達7%。近日2021/12月營收公布將近，在缺料問題持續緩解，iPhone交期縮短的情況下，預期12月營收將有雙位數的月增長，推測營收利多、評價低檔將有助於吸引市場資金提前進場布局，長線而言，尚有元宇宙、車用的題材，預期股價長期可望挑戰近年PER均值11倍的評價，投資評等為逢低買進。 附註： 21Q3營收比重：通訊電子(手機、寬頻) 57%、資訊電子(NB、DT、MB) 15%、消費性電子(遊戲機、電視、MP3/4、電子閱讀器) 17%，其他(包含轉投資公司)15%。策略投資子公司包含景碩(3189)、華擎(3515)、海華科技(3694)、晶碩(6491)，由於以上子公司和碩具有一定控制權，因此皆列入合併報表，另投資中國代工廠立訊，21Q3持股39,845,105股，評價損益列於業外投資。 和碩簡介：【研究報告】和碩(4938)具殖利率題材，21Q4將達獲利高峰 缺料緩解帶動12月營收躍升，21Q4營運將達全年高峰 和碩21Q3受到缺料的影響，營收3,228億元，季減3.8%，缺料壓抑產能利用率，使毛利率僅3.65%，季增0.08個百分點，EPS 1.00元，表現不如市場預期。 展望21Q4，受惠於NB(筆電)需求延續，Windows 11上市帶動換機需求，市場預估NB第四季出貨量可望達290萬台(21Q3出貨量約270萬台)。iPhone的部分，則因缺料持續緩解，近期iPhone 13 mini和iPhone 13的交期皆已降到2天，遊戲機等其他消費性電子則因步入傳統消費旺季，預期將帶動12月營收雙位數月增長，預估21Q4營收達4,576億元，季增41.8%、年增0.1%，惟代工業務競爭加劇壓抑毛利率，預估毛利率3.69%，業外的部分，則因21Q4立訊股價走強，將有利於業外投資收益挹注，預估EPS 2.11元。 21H1和碩雖受缺料、iPhone mini需求下修所衝擊，營運表現平淡，然21H2傳統旺季帶動出貨增溫，加以缺料持續緩解，預估2021年營收12,693億元，年減9.3%，毛利率則因面臨立訊搶單、缺料導致產能利用率下滑而受壓抑，預估毛利率3.75%，EPS 6.87元，年減11%。 2022年iPhone換機需求強勁，和碩車用布局持續發酵 和碩在iPhone代工訂單雖有競爭加劇的隱憂，但一時之間代工地位仍難以被替代，在2022年iPhone全球的5G滲透率持續提高下，預期和碩2022年iPhone出貨量仍有個位數的年成長，在此穩健的基礎之上，其車用的布局仍持續擴張，長期的成長性遠優於iPhone訂單，將有利於未來和碩重拾成長動能。 近期立訊擴建新廠動作頻繁，2022年預計iPhone組裝數將擴增至1,200~1,500萬支(2021年650萬支)，長期雖可能威脅和碩在iPhone代工地位，然與立訊聯盟實際上有利於牽制鴻海(2317)，且立訊目前代工規模仍不及和碩，良率待改善，尚須依賴與和碩合作，兩者在產能及料源上能互相支援，進而鞏固未來iPhone訂單，雙方皆能在競合之間各取所長。此外，近年iPhone成長逐年趨緩下，逐步將重心自iPhone訂單轉移，或將為和碩布局車用業務的緩兵之計，近期和碩為滿足美國三大客戶(含Tesla)強勁的業務需求，將斥資 1.64 億美元赴美擴產，預期未來3~5年每年將維持雙位數的年成長。與此同時，和碩在元宇宙亦有所布局，AR/VR已有2~3個客戶，預期2023年之後有較明顯的營收貢獻。iPhone的部分，由於iPhone 13在定價上具有吸引力，可望帶動換機需求，市場看好2022年iPhone全球5G滲透率將達7成。針對新款iPhone 14的部分，雖傳出mini版本將被取消，但考量和碩代工地位一時難以被替代，預期和碩2022年仍可拿下部分標準版iPhone、多數中低階版iPhone Max的訂單，隨著2022年iPhone市占率持續提升，且缺料問題改善，預期和碩iPhone出貨量仍可維持個位數的年成長。至於NB、DT(桌機)則因先前WFH熱潮墊高基期，預期需求將持續趨緩，但考量疫後保有遠距辦公的習慣，預期2022年和碩PC出貨量仍可持穩。 整體而言，和碩2022年受惠於iPhone換機需求強勁，加以旗下景碩、晶碩業務穩健成長，預估2022年營收可望達13,879億元，年增9.3%，iPhone代工雖面臨競爭，壓抑毛利率表現，但考量缺料緩解、車用訂單增加，有利於支撐獲利表現，預估毛利率3.8%，年增0.08個百分點，EPS 7.39元，年增7.5%。 結論 受紅色供應鏈的競爭逼近，壓抑近月和碩股價表現，目前本益比(PER)僅9.3倍，位於近五年區間6~16倍的中下緣，評價偏低，然實際上和碩iPhone代工地位短期仍不易被取代，2022年iPhone出貨量仍可望維持成長，加以近年持續擴張車用代工業務，其成長性長遠優於iPhone訂單，將有利於和碩重拾成長動能。此外，和碩近五年股利發放率近7成，配息穩健，若以2021年預估EPS以及股利發放率7成計算，預估2022年配息可望達4.81元，依照2022/1/3的股價計算，目前殖利率高達7%，屬中高殖利率水準。近日2021/12月營收公布將近，在缺料問題持續緩解，iPhone交期縮短的情況下，預期12月營收將有雙位數的月增長，推測營收的短期利多、評價低檔將吸引市場資金提前進場布局，長線而言，尚有元宇宙、車用的題材，預期股價長期可望挑戰近年PER均值11倍的評價，投資評等為逢低買進。 資料來源：CMoney 資料來源：籌碼K線 ＊本文章之版權屬筆者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。 ＊本文章所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人仍須謹慎評估，自行承擔交易風險。

正新(2105) 3月營收暴增52%，但EPS預估下修後怎麼看？

月營收公告 傳產-橡膠 正新(2105) 公布 3 月合併營收 92.7 億元，MoM +52.25%、YoY +7.24%，雙雙成長、營收表現亮眼； 累計 2026 年前 3 個月營收約 233.48 億，較去年同期 YoY +1.19%。 法人機構平均預估年度稅後純益 68.83 億元，較上月預估調降 4.51%、預估 EPS 將落在 1.8~2.45 元之間。 想知道更多股市相關資訊，可點擊下方連結，從籌碼K線 APP 查詢哦！ https://www.cmoney.tw/r/2/d04n9s

【08:57投資快訊】聯電(2303)3月營收創新高，股價回測50元後怎麼看？

聯電(2303)公告3月營收221億元，月增6%，年增33%，再創歷史新高，累計第一季營收634億元，季增7%，年增35%，優於市場預期。第一季晶圓出貨量略高於前一季，平均銷售價格(ASP)則增加約6%，聯電所有製程的晶圓代工需求依然十分強勁，無論是8吋或12吋晶圓代工的產能利用率均超過100%。聯電第一季毛利率受惠於晶圓代工報價調漲，預期將超過40%，獲利將較前一季成長，單季EPS約1.4元。 儘管近期傳出智慧手機與PC銷售狀況不如預期，部分下游業者下單轉趨保守，但以晶圓代工的接單而言，整體晶圓代工產能仍然吃緊。聯電預期2022年的晶圓代工產業將成長20%，公司的成長幅度與產業相當，其中晶圓出貨量年增6%，晶圓代工的平均銷售價格年增15%。聯電看好28奈米製程受惠OELD驅動IC、網通IC、車用及通訊等應用，產能將持續滿載，加上許多客戶簽訂供貨長約，市場預估聯電2022年EPS為5.5元。每股將配發現金股息3元，殖利率約6%。近期因美國費半指數修正，加上外資減碼，聯電股價回測50元關卡，待法人賣壓告一段落，再擇機介入。

中鋼(2002)Q1 EPS 0.7元、砸32億擴產直棒鋼，高殖利率8.7%還撿得起？

中鋼(2002)公布第一季財報，稅後純益107.7億元，季減 38.6%、年增 19.3%，季減主因傳統淡季，加上盤價落後於國際報價，導致營業利益減少，EPS 0.7 元，表現符合市場預期。 同時中鋼宣布投資32.4億元，新增條鋼二場直棒鋼精整線（Phase-C）計畫，預計直棒鋼月產量提升4,000公噸。近月國際盤價漲勢雖趨緩，但推測主要是受到中國疫情影響房地產開工進度，導致需求遞延。值得留意的是，中鋼5月全面調漲各項產品的內銷盤價，每公噸調漲500~1,200元，平均漲幅2.95％，漲幅優於中國鋼鐵廠。預期隨著中國疫情改善，且俄烏衝突、中國疫情影響鋼鐵供給吃緊，長期有利於支撐鋼價，預期進入第二季旺季後，營運可望逐季轉佳，市場預估2022年EPS 4元，預計配發3.1元現金股利，殖利率約8.7%，具有高殖利率題材。

新光鋼(2031)跌到39元、殖利率約6%，鋼價反彈＋外資連買下還能撿？

新光鋼(2031)受惠鋼價上漲，存貨價值提升，加上綠能布局進入收割期，產銷營運預期月來月好，今年整體表現更有支撐。該公司設定鋼材銷售目標58萬公噸，較去年成長16%，主要來自美國關稅政策明朗化及下游客戶庫存回補。同時，新光鋼手握低價庫存足以支撐半年出貨，配合中鋼連續四個月調漲盤價，有助拉升上半年毛利。法人指出，新光鋼在風電與太陽能領域布局有成，近期決議配發現金股利2.5元，以當前股價計算殖利率約6%。 事件背景與細節 新光鋼作為鋼鐵裁剪通路大廠，長期進行多元化布局，在董事長粟明德帶領下擺脫單一鋼鐵景氣依賴。鋼價反彈帶動存貨價值墊高，國際鋼材行情回溫，中鋼盤價連漲四個月。新光鋼提前採購低價原料，足以維持半年出貨需求，上半年營收有望量價齊揚。下游客戶經歷去年庫存調整後，回補需求浮現，美國對等關稅政策趨明朗，也助攻銷售目標達成。 法人與市場反應 法人分析，新光鋼公司治理到位，多元化策略展現成效，今年營運呈穩健走揚。綠能業務如離岸風電水下基礎設施及太陽能支架布局，200多公頃漁電共生案場陸續入帳。政府基礎建設預算增加，加上AI資料中心廠房需求，新光鋼供應高強度鋼材，訂單充足。配發現金股利2.5元，殖利率約6%，反映投資韌性。 未來關鍵觀察 新光鋼綠能需求預期未來二年達營收貢獻高峰，風電業務持續發酵。需追蹤國際鋼價走勢及中鋼盤價調整，影響毛利表現。基礎建設與AI相關訂單動向，也為後續營運指標。低價庫存消化進度及下游客戶回補速度，將決定上半年營收實現。 新光鋼(2031)：近期基本面、籌碼面與技術面表現 基本面亮點 新光鋼屬鋼鐵工業，總市值132.5億元，本益比10.1，稅後權益報酬率6.2%。主要營業項目包括各種鋼鐵整平裁剪加工買賣、各種鋼構構件製作加工買賣及各種鋼鐵代理報價買賣。近期月營收表現波動，2026年2月合併營收1208.74百萬元，月減24.17%、年減38.59%；1月1594.04百萬元，月增31.75%、年增23.37%。2025年12月1209.91百萬元，年減28.75%；11月987.50百萬元，年減12.73%；10月1135.66百萬元，年減10.11%。營運重點在綠能及基礎建設，銷售目標成長16%支撐基本面。 籌碼與法人觀察 三大法人近期動向，外資連續買超，2026年4月7日買超288張，總三大法人買超281張；4月2日買超133張。投信及自營商小幅賣超，但外資主導趨勢。官股4月7日買超30張，持股比率-0.42%。主力買賣超4月7日136張，買賣家數差-26，近5日主力買賣超4.3%、近20日2.2%。散戶動向分歧，集中度變化顯示法人趨勢偏多，近20日主力持續淨買。 技術面重點 截至2026年2月26日，新光鋼收盤39.25元，跌1.88%，成交量822張。短中期趨勢，收盤低於MA5、MA10，MA20約40元附近，MA60約45元，呈現下行壓力。量價關係，當日量低於20日均量，近5日均量約1500張，小於20日均量2000張，量能縮減。關鍵價位，近60日區間高67.80元、低32.75元，近20日高40.85元、低37.15元，支撐位38元、壓力41元。短線風險提醒，量能續航不足，可能加劇乖離擴大。 總結 新光鋼產銷月來月好，鋼價上漲及綠能布局提供支撐，銷售目標成長16%、股利殖利率6%。近期營收波動，法人買超趨勢明顯，技術面短線承壓。後續留意鋼價走勢、訂單執行及月營收變化，作為營運指標。

新光鋼(2031)營收暴衝90%、殖利率6%，2倍淨值還能追嗎？

新光鋼(2031)3月營收20.7億元，月增63%、年增90%，受惠於鋼價上漲、客戶下單積極，3月接單創歷年紀錄，表現遠優於市場預期。 2022年受惠於國內營建、機械等需求持續成長，以及離岸風電訂單增加，預期今年營收成長20%，且3月底至4月以高價訂單為主，有利於第二季毛利率回升。 業外的部分，物流中心租金、中鋼及世紀鋼股利總計可望貢獻EPS 2元，市場預估EPS挑戰9元，每股淨值38.91元。新光鋼目前殖利率6%，屬高殖利率個股，市場給予2倍的股價淨值比，投資評等為買進。 延伸閱讀：https://www.cmoney.tw/notes/note-detail.aspx?nid=401658