中興電SOFC與AI電力題材：技術門檻、商業模式與成長關鍵指標解析

中興電 164 元不是答案，為什麼更該看估值假設？

中興電(1513)被國泰給出中立評等、目標價 164 元，這代表什麼估值訊號？ 國泰預估中興電 2025 年營收約 279.02 億元、EPS 約 8.09 元，這組數字的前提是什麼？ 中立評等下，中興電目前的股價是已經反映利多，還是仍有差距？ 中興電的訂單進度、毛利率與工程認列時間，會如何影響券商估值分歧？ 中興電 164 元目標價出爐，你現在是先看基本面還是先看市場反應？

中興電(1513)目標價145元，還能追嗎?

中興電(1513)今日僅國票發布績效評等報告，評價為看多，目標價為145元。預估2023年度營收約228.75億元、EPS約6.19元。

中興電(1513)月營收衝19.68億，EPS下修還能追？

傳產-電機 中興電(1513)公布7月合併營收19.68億元，創近4個月以來新高，MoM +19.97%、YoY +31.32%，雙雙成長、營收表現亮眼。 累計2023年1月至7月營收約127.39億，較去年同期 YoY +20.04%。 法人機構平均預估年度稅後純益將衰退至22.77億元，較上月預估調降 23.33%、預估EPS將落在 2.5~6.26元之間。

中興電(1513)營收64.9億創4季低，還能撿嗎?

傳產-電機中興電 (1513) 公布 26Q1 營收 64.9064 億元，較上1季衰退 8.66%、創下近 4 季以來新低，但仍比去年同期成長約 0.67%；毛利率 25.98%；歸屬母公司稅後淨利 9.5649 億元，季減 7.15%，但相較前一年則成長約 8.87%，EPS 1.94 元、每股淨值 43.57 元。

台積電跌3.67%還能抱？美股收紅、台股15,432關鍵怎麼看

回顧美國股市，受到 1 月零售銷售月增率創下近 2 年來最大增幅影響，市場對聯準會鷹派擔憂加劇，不過在資金湧入科技和通訊服務類股，以及 Airbnb、亞德諾半導體等企業財報優於預期帶動下，美股四大指數仍集體收紅，漲幅介於 0.11% 至 0.92%。 台股昨日開低走低，權值股跌多漲少，ABF 雙雄欣興 (3037)、南電 (8046) 分別上漲 4.56%、2.31%，國巨 (2327) 小漲 0.93%；權王台積電 (2330) 受到巴菲特重砍 ADR 持股的利空衝擊，收盤下跌 3.67%，拖累大盤表現，聯發科 (2454) 下跌 3.01%，金融族群亦普遍偏弱，加權指數收盤下跌 221.59 點至 15,432.89 點，成交量微幅放大至 2,216.7 億新台幣。 焦點個股方面，觀光股雄獅 (2731) 昨日帶量漲停。雖然各路旅行社 1 月營收距離疫情前仍有差距，但市場看好寒假和過年旺季業績，並預期下週港澳旅客自由行來台觀光即將鬆綁，資金輪動至相關族群，激勵觀光類股遍地開花，雄獅成為最大受惠者之一，且外資、投信更連 3 日站在買方。 其他籌碼面強勢個股包含群創 (3481)、華新 (1605)、中興電 (1513)。其中群創受外資大舉買超 4 萬張，投信也佈局逾 1 萬張；中興電則是外資及投信連 3 日買超，昨日更大舉買超逾 4 萬張。華新則是在投信連賣 8 日後，昨日轉為買方，後續可持續追蹤。 受到昨日美股全數收紅激勵，台指期夜盤上漲 55 點，收於 15,421 點；不過台積電 ADR 大跌 5.31%，聯電 ADR 下跌 2.6%。昨日美國零售銷售數據強勁引發鷹派擔憂，但企業財報優於預期抵銷升息加劇的隱憂，市場焦點逐漸由評價面轉移到企業獲利面。伴隨昨日美股資金流入科技及通訊類股，且元宇宙概念股 Roblox (RBLX) 狂飆 26.38%，今日台股元宇宙族群有望受到資金青睞，短線可多加留意。 本日關注個股包含中興電 (1513)、精測 (6510)、國巨 (2327)。消息面利多包括群創 (3481) 將進軍印度市場、皇將 (4744) 斥逾 5 億元併購亞洲最大軟膠囊製造商並於 Q2 認列營收、外資連續 4 天加碼晶碩 (6491)、中鋼 (2002) 3 月盤價再調漲。利空則有中國電動車市場增速放緩，以及中國智慧手機市場受兩大因素衝擊，估本季出貨量年減逾 1 成。

中興電EPS 1.94元創高，157元還能追嗎?

中興電(1513)於昨日公告第一季財報，稅後純益9.56億元，年增8.8%，每股純益(EPS)1.94元，創同期新高。公司目前在手訂單達431億元，首季新接訂單63億元，今年接單目標為260億元，其中公部門約170億元、民間約80億元。中興電持續消化既有訂單並積極接單，顯示營運動能穩健。這些數據反映公司在電機機械產業的業務表現，投資人可關注後續訂單執行情況。

中興電157元還能撿？Q1賺9.56億、訂單431億

中興電(1513)於今日公告第1季稅後純益9.56億元，年增8.8％，每股稅後純益（EPS）1.94元，創下同期新高。目前在手訂單達431億元，首季新接訂單63億元，今年接單目標為260億元，其中公部門約170億元、民間約80億元。市場需求包括能源開發、離岸風電、汰舊換新、半導體擴廠及AI資料中心建置，帶動GIS產品需求。中興電表示，中長線營運動能穩定。 中興電持續消化既有訂單並接下新案，首季新訂單63億元反映市場需求強勁。今年接單目標260億元，公部門訂單占比高達65％，主要來自能源及基礎建設項目。GIS產品受電廠擴建及半導體產業推動，支出增加。發電機及機房空調業務受AI發展影響，今年預計成長15％，供應IDC機房及AI研發中心。氫能事業透過合資首都客運，整合光電與儲能系統，降低工業用戶電費。資本支出規劃15至20億元，用於GIS升級、關聯投資及AI設備建置。 法人指出，中興電既有台電工程預計年底完工，海外市場自關稅影響後恢復成長，已通過國內晶圓龍頭設備認證，2027年起出貨，明年營收將加速。外銷主力在日本，今年需求回升，美國及東南亞如印度、越南市場由中國產能支持。股價方面，截至20260512收盤157元，三大法人買賣超-301張，外資連續賣超。產業鏈受AI及綠能政策帶動，競爭對手如其他重電廠商亦面臨類似需求壓力。 中興電展望今年逐季成長，AI、台電工程及半導體建廠提供商機。需追蹤接單進度及海外市場恢復情況，2027年晶圓設備出貨為重要時點。潛在風險包括關稅變動及國際大廠建置延遲，機會則來自綠能及氫能拓展。投資人可關注訂單消化率及業務成長實現度。 中興電(1513)為高壓GIS領導廠商，跨足再生能源、充電樁及氫能發電系統，產業地位穩固，總市值789.9億元，本益比17.7，稅後權益報酬率3.8％。營業項目涵蓋綠能輸配電設備、節能空調及發電設備。近期月營收表現穩定，202604單月合併營收2307.70百萬元，年成長5.86％；202603為2477.89百萬元，年增4.84％；202602為1879.06百萬元，年減12.81％；202601為2133.69百萬元，年增10.6％；202512為2564.56百萬元，年增9％。整體營運趨勢平穩，綠能及AI相關業務支撐成長。 三大法人近期呈現賣超趨勢，20260512外資買賣超-244張、投信-15張、自營商-43張，合計-301張；20260511為-341張。官股持股比率維持5.64％，庫存28372張。主力買賣超亦負面，20260512為-543，買賣家數差98，近5日主力買賣超-11％，近20日-13％。散戶動向分歧，集中度變化顯示法人持續減碼，持股異動以賣出為主，需留意後續法人趨勢轉變。 截至20260430，中興電收盤148.50元，漲跌0元，振幅2.69％，成交量4297張。短中期趨勢顯示，5日均線約150元附近，10日均線148元，20日均線152元，60日均線約155元，股價位於短期均線下方，呈現整理格局。量價關係上，當日成交量低於20日均量約5000張，近5日平均量約4500張，低於20日均量，顯示買盤續航不足。近60日區間高點約179元、低點約93元，近20日高點155.50元、低點148元作為支撐壓力。短線風險提醒：股價乖離均線擴大，量能不足可能加劇震盪。 中興電第1季獲利創高，訂單充裕，AI及綠能需求支撐營運。近期營收穩定，法人賣超壓力存在，技術面整理中。後續留意接單目標達成、海外市場動態及量價變化，潛在風險來自國際因素，以中性觀察公司逐季成長實現。

中興電(1513)開低走高還能放空? 5/2主力權證異動藏陷阱

納入做空觀察標的：中興電(1513) 打開昨日 (5/2) 主力收購權證監控表，我們可以查看當日買超認購權證的標的有哪些，其中我挑選買超第 1 名的中興電(1513)，接下來說明我將這檔納入隔天可能可以放空標的的理由： 買超認購權證金額破兩千萬，自營比 > 2%。 買超前幾大權證券商分點為隔日沖。 外資連續多日賣超，投信亦站賣方居多，籌碼面偏弱勢。 前 15 大分點券商整體來看近期趨勢疑似有隔日沖的跡象，隔天開盤可能拉高藉機出貨。 中興電隔日開低走高，權證賣壓有限伴隨買購進場，宜適時停損 綜上所述，我們在 5/2 收盤後將中興電納入觀察名單，待隔日開盤出現適合時機點進場做空。5/3中興電以低點開出，學員可先場外觀望，隨後觀察權證動向，開盤沒多久有賣購單出現，但中興電股價卻維持震盪，顯現有買盤支撐中興電股價。之後也並無明顯權證賣壓，伴隨十點附近有大量買購進場，股價一路走高，沒進場的學員可避免一次賠錢的機會，而開盤進場的學員則要適時的停損出場，以避免後續更大的損失。 主力收購表非唯一指標，須留意全方位之權證動向輔以判斷是否應及時停損 整體來說，今日中興電開低走高，伴隨下方權證動向顯現賣購賣壓不大，且有買購進場拉抬股價，有進場試單的學員宜輔以當日個股及大盤強弱、產業資金流向、技術籌碼面作判斷，擇時停損出場，投資不可能把把穩操勝券，控制損失也是能在股市中活得長久的必修課。

中興電9月營收16.5億，長線還能追嗎?

中興電(1513)公告9月營收16.5億元，月增11%，年增17.3%；第三季累計營收46.3億元，季增6%，年增12.5%，符合原先預期。 中興電在氣體絕緣開關設備(GIS)的國內市佔率達85%，此設備為升壓站的必需品，今年已拿下台電GIS超過160億元訂單，在台電10年電網強韌計畫、國內再生能源建置的支持下，長期營運成長動能穩健，預估產能將滿載至2025年，部分訂單已看達2030年。另外中興電旗下的台南七股太陽能廠為台灣最大的地面型太陽能發電站，目前來自太陽能售電的營收約15.7億元，穩定貢獻每年EPS約1.05元，預計2024年花蓮太陽能案以及洄瀾東電完工併網後，對EPS的貢獻將提升至1.9元。預估中興電2022/23年EPS分別為4.96元、5.49元，考量長期成長展望明確，另外手握能源、電動車等相關題材，建議可以長線佈局。

高力146元漲停再創高，電機股還能追嗎?

電機類股近期迎來曙光，過去一週電機類股指數(TWB15)強勢反彈4.4%，今日則上漲1.72%，盤中類股百花齊放，由強勢股高力(8996)漲停領軍，亞德客-KY(1590)上漲4.08%，中砂(1560)上漲3.88%，其他如亞力(1514)上漲1.75%，東元(1504)上漲1.21%，中興電(1513)上漲0.94%，延續反彈氣勢。 電機類股中優先推薦節能、再生能源相關族群，如高力、中興電等。主因在全球節能減碳、再生能源加速建置的趨勢下，配合國內外紛紛祭出相關政策，支持相關廠商的長期出貨，營運展望優良，建議可以優先布局。 高力上週五(4)公告第三季稅後淨利9,200萬元，季增50%，年增97%，EPS 1.03元；前三季稅後淨利合計約2億元，年增70%，累計EPS 2.24元，激勵今日再度放量漲停，股價再創新高達146元。 為降低對天然氣的依賴，歐盟提出REPowerEU計畫，在節能及熱泵建置項目編列560億歐元預算，使高力板式熱交換器的熱泵應用今年出貨暢旺，預估今年板式熱交換器整體營收將年增25%，明年再成長3~4成，且政策將延續至2030年，產品長線需求穩健。熱能產品方面，客戶Bloom Energy手握韓國SK集團45億美元大單，補庫力道強勁，下半年高力的燃料電池反應爐機構件(Hotbox)放量出貨，預估全年營收成長20%。預估高力全年獲利將成長將近1倍，EPS為3.25元，明年熱泵需求維持強勁，且總產能將擴增3~5成，市場預估EPS再成長至5.2元。 中興電的氫燃料電池事業2021年營收為1.6億元，年增2.3倍，今年上半年交付貨櫃型加氫站、第四季則將出貨商用低功率燃料電池電動車，看好相關營收達6億元，成長3.5倍，且有望在明年起開始貢獻獲利。另外近期也與台苯簽署合作意向書(LoI)，啟動工業餘氫發電，2024年餘氫發電營收比重有望突破10%。 另外受惠台電10年電網強韌計畫、國內分散式電站建置需求，中興電的氣體絕緣開關設備(GIS)今年已拿下台電GIS超過160億元訂單，預估產能將滿載至2025年，部分訂單已看達2030年，長期出貨穩健。市場預估中興電2022/23年EPS為5.15元、5.44元，長線獲利成長動能明確，有望延續反彈動能再上攻。