009816在資產配置中的定位：核心持股、衛星配置與人生目標的整合思考

野村優質基金規模衝上531億：27年長跑績效、持股與適合族群一次看

這檔野村優質基金-累積類型新臺幣計價（19330754）近一個月規模暴增四成，突破531億元。成立 27 年以來，累積報酬表現亮眼，近期近一年報酬率達 220.4%，近三年與近五年表現也維持高檔。從基金屬性來看，它屬於 RR4 的台股股票型基金，主打長期累積而非配息，資金主要集中在台灣大型科技股，前十大持股中台積電（2330）占比最高，另包括台達電（2308）、聯發科（2454）與鴻海（2317）等公司。文章也指出，這類基金較適合能承受波動、重視長期資產累積的投資人；若接近退休或需要穩定現金流，則需留意其不配息與產業集中度較高的特性。觀察重點可放在每月公布的前十大持股與受益人數變化，以了解經理人配置與市場接受度的延續性。

台灣前十大共同基金規模逼近七千億，資金為何集中科技與貨幣市場？

光是台灣前 10 檔共同基金加總，規模就逼近 7,000 億元，凸顯資金明顯集中在少數大型基金。從名單來看，前五名多以台股科技主題為核心，包括安聯台灣科技基金、安聯台灣大壩基金、統一奔騰基金、安聯台灣智慧基金等，單月規模成長動輒超過 40% 到 50%，反映市場對科技供應鏈與相關投資主題的高度關注。 排名第二的兆豐寶鑽貨幣市場基金則與其他科技型基金形成對比。貨幣市場基金主打短期票券與低波動特性，成為大額資金停泊的保守選項。雖然單月成長率不如科技型基金亮眼，但換算成金額仍相當可觀，顯示市場在積極追逐成長題材的同時，也保留了一部分資金在低風險部位。 第 6 到第 10 名則包括野村優質基金、元大台灣高股息優質龍頭基金、統一黑馬基金、國泰小龍基金與統一大滿貫基金等。這些基金雖然策略不同，但共同特點是近月規模皆有明顯擴張，顯示投資人仍偏好具明確風格、績效與主題辨識度的產品。 整體來看，這份榜單反映兩件事：第一，資金持續往台灣科技相關基金集中，顯示市場對半導體與科技供應鏈仍有高度期待；第二，貨幣市場基金依然具備資金避風港功能，說明投資人並未完全放棄保守配置。對新手而言，規模大代表市場認同度高，但不等於績效一定領先，仍需搭配同類排名、波動度與投資目標一起評估。

阮慕驊從媒體記者到財經主持人，退休財務自由主張為何受關注？

阮慕驊以媒體記者十多年的經驗出發，後來轉換跑道投入媒體主持工作，同時持續鑽研經濟與金融。多年累積下來，他整理出一套有系統的人生哲學，希望把世間道理看得更清楚、分析得更透徹，進而建立健康、自在與富裕的生活狀態。 他提出的退休主張是「活的健康、活的自由、活的富裕」，並強調這三項都需要充分準備。對他來說，退休不是人生的終站，而是對準備好的人而言，可能成為人生的新開始。 目前，阮慕驊擔任今周刊《退休財務自由特訓班》召集人，也主持 News98《財經一路發》、Line Today《財知道》與《財經慕house》。他曾任工商時報編採中心副主任，也有中央社、中視、緯來、八大、東森、寶島新聲與台北廣播電台等媒體經歷。 在著作方面，他出版過《錢要投資 賺到退休 賺到自由健康》、《預購幸福：阮慕驊教你家庭理財聰明GO》、《拚現金：阮慕驊給你投資訣竅》與《反崩壞 打破99：1》。

Fed 降息預期升溫，全球房地產類股與 REITs 估值有望反轉？

今（2024）年金融市場的重要轉折之一，是聯準會（Fed）可望開始降息，市場甚至預估可能降息 6 碼到 8 碼。若降息成形，除了債券價格可能受惠，全球房地產類股與 REITs（不動產投資信託）也成為市場重新關注的標的。 文章指出，升息環境對房地產相關資產的影響主要來自兩個面向。第一是籌資成本上升，因為全球不動產發債多偏向短天期，利率走高會直接墊高舉債成本。第二是需求端受壓，美國民眾多數房貸為固定利率，雖然既有房貸戶不一定立刻受影響，但一旦換屋，新房貸利率可能升至 7% 以上，進而壓抑換屋意願與中古屋成交量。 此外，疫情後工作型態改變也持續衝擊辦公樓市場。居家工作需求提高，加上企業縮編辦公空間，使美國辦公樓出租率遲遲未回到疫情前水準，成為房地產類別中壓力較大的領域之一。 在這樣的背景下，全球房地產企業與 REITs 的股票評價相對偏低。不過，若降息預期持續升高、市場氣氛改善，資金有機會回流房地產相關標的，帶動評價修復。文章也提醒，分析重點主要放在歐美房地產企業與相關基金，並非亞洲市場；其中中港兩地房地產基本面仍未明顯改善，投資信心也較難同步回升。 整體來看，市面上若有投資全球房地產或 REITs 的基金，可考慮以分散方式觀察配置，但文章強調仍宜以短多角度看待，因為降息帶來的部分負面影響未必能快速消散。

退休族想領現金，不一定要一直賣股？SCHD 配 SCMB 的低成本組合怎麼算

許多退休族群希望能自在地透過賣出持股來提供投資組合的資金提領。在數學上，透過配息獲取收益與賣出股票產生現金，兩者其實並沒有太大的差異。當一檔股票或 ETF 支付配息時，其股價在除息日大約會下跌與配息金額相等的幅度。因此在實務上，投資人也可以透過定期賣出部分持股來創造自己的「配息」現金流。 許多退休人士不喜歡賣股，主要是因為心理帳戶的因素。配息感覺像是免費的錢或「收入」，而賣出股票感覺像是在動用本金，即使在經濟上結果幾乎相同。如果這樣的心理認知能幫助投資人保持投資並避免恐慌性決策，這也是非常合理的。因此理財的重點在於減少損害：尋找能在不嚴重依賴昂貴掩護性買權 ETF 的情況下產生合理組合收益的方法，因這類 ETF 通常會限制上漲潛力，且長期表現往往落後於大盤。如果您有 50 萬美元的資金，並希望以相對節稅和低成本的方式產生收入，使用嘉信理財的兩檔 ETF 建立簡單的投資組合將能有效達成目標，其中股債各半的配置是一個非常明確的起點。 在股票方面，投資人可以考慮嘉信美國股息權益 ETF (SCHD)。這檔 ETF 追蹤道瓊美國股息 100 指數，費用率僅 0.03%。該指數會初步篩選連續 10 年配息的公司，接著根據自由現金流對總負債比率、股東權益報酬率、殖利率和五年股息成長率等四個變數進行綜合評估。排名前 100 的公司將被納入投資組合，每季重新平衡並每年重新建構。 在實務上，這賦予了嘉信美國股息權益 ETF (SCHD) 相當強烈的大型價值股傾斜，該組合目前的本益比為較合理的 18.98 倍，同時維持優異的品質指標，包括 26.64% 的股東權益報酬率。對退休人士來說重要的一點是，這檔 ETF 的編製方法排除了不動產投資信託，這代表其 3.28% 的 30 天期 SEC 殖利率主要由合格股息組成，這些股息通常適用較優惠的長期資本利得稅率，能在實質上提升稅後收益。 在債券方面，可以將其與嘉信市政債券 ETF (SCMB) 搭配。相較於傳統的綜合債券 ETF，這檔 ETF 更具稅務效率，其追蹤包含超過 6,500 檔市政債券的指數，中期存續期間為 6.7 年。這意味著適度的利率敏感度，但波動性遠低於股票。更棒的是，這檔 ETF 也非常便宜，收取與嘉信美國股息權益 ETF (SCHD) 相同的 0.03% 費用率。 債券配置的關鍵點在於稅務優勢。嘉信市政債券 ETF (SCMB) 3.55% 的 30 天期 SEC 殖利率免繳聯邦所得稅，同時也免繳替代性最低稅負。對於處於較高稅率級距的退休人士來說，這意味著應稅債券 ETF 需要提供明顯較高的帳面殖利率，才能在稅後基礎上與這檔市政債券 ETF 匹敵。 截至 2026 年 5 月 20 日的資料顯示，這兩檔 ETF 各半的配置會產生僅 0.03% 的加權平均費用率，加權平均 30 天期 SEC 殖利率則為 3.415%。以 50 萬美元的投資組合計算，相當於每年約 17,075 美元的收入，等於每季約 4,268 美元，或平均每月約 1,422 美元。雖然股票型 ETF 每季配息，債券型 ETF 每月配息，將收入流在整年度進行平均計算能更容易評估整體效益。 投資人必須記住，殖利率會隨著時間波動，這些數字基於最新可獲得的指示性殖利率，並不能保證未來的表現。儘管如此，這種組合突顯了許多退休人士忽略的一點：重要的不僅是帳面的殖利率，而是扣除稅款後實際能保留多少收益。嘉信美國股息權益 ETF (SCHD) 的配息大部分是合格股息，而嘉信市政債券 ETF (SCMB) 的收入則享有聯邦免稅，這種簡單的組合能在不依賴高收費產品的情況下，大幅提高稅後退休收入的效率。

美國國債ETF配息稅務細節與加州市政債券ETF稅後收益比較

許多投資人偏好 iShares 美國國債 ETF（GOVT），因其費用率低、追蹤標的分散，且國債利息通常可免繳州與地方所得稅。不過，文章也提醒，若配息在報稅表上未清楚區分國債部分，部分投資人可能需要自行調整，否則在高稅率州仍可能承擔不必要的州所得稅。\n\n相較之下，市政債券 ETF 提供另一種稅務規劃思路。市政債券由州政府、市政府、縣政府、學區與交通機構等公家單位發行，通常可享有聯邦所得稅免稅優勢，部分特定州的債券基金也可免繳州所得稅。文章以 iShares 加州市政債券 ETF（CMF）為例，說明其低費用率、投資等級配置與涵蓋多項加州公家機構債券的特性。\n\n文章最後強調，評估這類債券 ETF 時，重點不應只看表面的 30 天期 SEC 殖利率，而應觀察稅後實際可保留的收益，以及稅收等值殖利率所反映的比較基準。對於位於高稅率州、且將債券 ETF 放在應稅帳戶中的投資人而言，稅務效率往往比名目殖利率更值得關注。

美債殖利率攀升帶動即期年金支付率上看 9%！高股息組合要不要分 50 萬美元轉年金？

一名 73 歲的退休人士擁有 120 萬美元的高股息投資組合，每月可產生 5400 美元的被動收入。雖然這筆收入足夠支付生活所需，但卻高度依賴企業在未來 20 到 25 年內持續配息與提高股息的能力。為了降低市場風險，若將其中的 50 萬美元轉入單筆保費即期年金（SPIA），可帶來終身的合約保障收入。以目前的利率水準計算，這項資產配置能在不賣出任何剩餘股票的情況下，每月產生約 3800 美元的終身現金流，讓退休生活更加安心。 美債殖利率攀升帶動，即期年金支付率上看 9% 即期年金的定價與中期美國公債殖利率息息相關，而近期這些殖利率出現了顯著上升。10 年期美債殖利率目前徘徊在 4.6% 附近，在過去一個月內攀升了約 35 個基點，來到近期的相對高點。保險公司通常利用 5 至 10 年期美債殖利率曲線來計算終身收入，這也是為何 73 歲單身女性的純壽險即期年金年化支付率能接近 9%。這種支付與股票的股息殖利率有本質上的不同，其資金來源包含了保險公司的投資利息、投資人自身本金的逐年返還，以及來自年金資金池中的死亡率紅利。 50 萬美元靈活配置，每月總被動收入大增 1542 美元 這項策略的數學邏輯相當清晰。將 50 萬美元投入年化支付率 9.1% 的即期年金，每年可產生約 45500 美元，相當於每個月有 3792 美元的終身保障收入。而剩餘的 70 萬美元股息投資組合，假設混合殖利率為 5.4%，每月仍可帶來約 3150 美元的收益。兩者結合後，這位退休人士的每月總收入將提升至約 6942 美元，相比原本純靠投資組合的 5400 美元，每月實質增加了約 1542 美元。然而，投資人必須放棄這 50 萬美元的資金流動性與遺產傳承功能，並承擔單一保險公司的信用風險，以此換取無法被耗盡的終身收入。 股息穩定成長抗通膨！嬌生 (JNJ) 與寶僑 (PG) 助攻 若單純依賴保守型股息股票獲得 3% 的殖利率，想要每年產生 45600 美元的收入，大約需要 152 萬美元的本金；若依靠房地產投資信託或掩護性買權基金的 6% 殖利率，則需要約 76 萬美元；若追求 12% 的槓桿型收益基金，雖只需約 38 萬美元，卻伴隨本金流失的巨大風險。即期年金能消除部分資金的市場波動風險，剩下的股票部位則負責對抗通膨。例如，嬌生 (JNJ) 目前股價接近 230 美元，殖利率約為 2.3%，近期更將季度股息調升至 1.34 美元，創下連續 64 年股息成長的紀錄。寶僑 (PG) 的殖利率約為 3%，並且擁有連續 70 年調升股息的傲人成績。儘管它們的當下殖利率不如年金，但在長達 15 年的時間裡，以每年 6% 複利成長的 3% 股息，最終帶來的累積收入將超越固定的 9% 年金支付。 降息循環啟動！鎖定高殖利率的黃金窗口正縮小 許多退休人士忽略了一點，即期年金高達 9.1% 的支付率部分是拿回自己的本金，唯有活到 90 歲以上的極端長壽者，才能真正發揮死亡率紅利的最大價值。如果壽命較短或市場表現優異，保留股息投資組合反而更有利。將兩者結合，能有效對沖長壽與市場波動的雙重風險。隨著聯準會自 9 月以來三度降息，目前基準利率已降至接近 3.8% 並持續呈下滑趨勢，能夠鎖定高額即期年金支付的黃金窗口正在逐漸縮小。保留穩健的股息組合，讓年金扛起固定現金流的重任，是當前市場環境下最值得考量的配置策略。

存退休金怎麼選基金？全球型、股債配置與平台篩選一次看懂

本文重點在於：若要用數十年的時間存退休金，基金與 ETF 都可作為長期工具，但不同專家對適合標的有不同看法。蕭世斌認為，長期退休理財可優先考慮全球型股票與全球型債券 ETF；不過在台股掛牌 ETF 缺乏全球型產品的情況下，境內外共同基金因選擇多元、規模大，加上基金平台手續費幾乎降至 0 元，也成為可行替代方案。 文中提到，2021 年 9 月底公募基金規模達 6.7 兆台幣，高於 ETF 的 1.9 兆台幣。面對上千檔基金，專家建議可從幾個方向篩選： 一、以全球型標的為核心。蕭世斌以基富通好好退休準備平台為例，建議優先選擇全球股票型與全球債券型基金；若無法自行決定股債比例，可考慮目標日期型基金，讓基金經理人隨接近退休年限調整股債配置。挑選時可先看長期績效，再參考夏普值，若無法判斷，股債各半是常見做法。另可隨退休時間接近，逐步提高現金部位、降低曝險。 二、年輕人可偏向股票型基金累積資產。蕭碧燕指出，若是以定期定額方式長期投入，股票型基金在累積金額上通常高於債券型基金，因此較適合年輕族群先累積資本；若已累積一筆資金，再考慮債券型商品領息，較能感受到成果。她也提醒，成熟市場債券基金較適合長期退休金規劃，新興市場債券基金較偏向 3～5 年波段。 三、重視平台篩選與穩健特性。基富通總經理黃致淵表示，好好退休準備平台是依專家標準篩選適合退休規劃的基金，重點在於大區域、大範圍、股債與資產配置型基金，追求的是穩定、分期、紀律與長期投入，而非短線高報酬。從平台篩出的 40 檔基金來看，多為全球股票與資產配置型基金，風險等級多落在 RR3～RR4，年化報酬率約 5%～7%，目標是分散風險並降低波動。 整體來看，文章強調退休金規劃的關鍵不在追逐單一高報酬，而在於依照年齡、風險承受度與退休時間，選擇適合長期持有的標的，並持續投入、避免頻繁進出。

59歲提早退休，8年空窗期怎麼湊出每年 4.8 萬美元？高息與股息成長怎麼選

對於希望在 59 歲提早離開職場的投資人來說，財務規劃的考驗相當嚴峻。若擁有 53 萬美元的投資帳戶，在 67 歲開始領取社會保險金之前的 8 年空窗期內，每年需要產生約 4.8 萬美元的被動收入。這意味著投資組合的殖利率必須達到約 9%，而多數標榜穩定配息的資產很難在不侵蝕本金的情況下達成此目標。 較務實的做法是採用混合策略，將目標殖利率設定在 6.5% 左右，並配合適度的本金提領。這種方法不僅能減輕投資組合的壓力，還能建立更具韌性的退休收入計畫，讓整體資金分配在長期波動中更具防禦力。 嬌生 (JNJ) 與寶僑 (PG) 領軍，保守型股息成長股的防禦優勢 在殖利率落在 3% 至 4% 的保守型配置中，通常以大型藍籌股為核心。例如嬌生 (JNJ) 目前的殖利率約為 2.3%，且連續 64 年調升股息；寶僑 (PG) 在連續 70 年增加配息後，殖利率約為 3%；而可口可樂 (KO) 則支付 2.5% 的殖利率，並連續 63 年調升股息。 若將 53 萬美元全數投入這類標的，以 3.5% 的平均殖利率計算，每年僅能產生約 1.85 萬美元的收入。雖然這筆被動收入相對安全且具備成長潛力，但距離每年 4.8 萬美元的目標仍有明顯落差，無法單獨滿足提早退休的現金流需求。 高息 REITs 帶來現金流，但也伴隨長期淨值回跌風險 穩健型配置的殖利率約落在 5% 至 7% 之間，主要涵蓋淨租賃房地產投資信託（REITs）與高品質特別股。例如採月配息的 Realty Income (O) 殖利率達 5.2%，近期更宣布了連續第 114 次的季度股息調升。將其與特別股 ETF 及高股息股票搭配，53 萬美元的本金每年約可獲得 2.9 萬美元的收入，但仍不足以填補資金缺口。 若轉向殖利率高達 8% 至 14% 的積極型資產，如掩護性買權 ETF、商業發展公司或 Gladstone Commercial (GOOD) 等小型工業 REITs，的確能逼近目標。Gladstone 每股每月支付 0.10 美元，年化殖利率達 9.6%，可創造 4.77 萬美元的年收入。然而，從歷史數據來看，該檔標的在過去五年中即便持續配息，股價卻回跌了 9%。 打造 6.5% 混合型收息組合，兼顧現金流與資產保全 將 53 萬美元全數投入 9% 高息標的，容易引發退休族無法承受的本金侵蝕風險。因此，將目標殖利率設定在 6.5% 是相對穩妥的策略。具體配置可將 25% 資金投入殖利率約 8% 的掩護性買權 ETF、25% 投入約 8.7% 的特別股 ETF、20% 配置於 5.5% 的 REITs、15% 購買約 7% 的高收益債，最後 15% 則投入殖利率約 4% 的股息成長股。 這樣的投資組合每年約可產生 3.68 萬美元的收入，距離 4.8 萬美元的支出目標，每年約有 1.1 萬至 1.35 萬美元的缺口。在 8 年的過渡期內，每年有計畫地提領約 1.35 萬美元本金，總計將從投資組合中消耗約 10.8 萬美元。只要剩餘資產維持溫和成長，到了 67 歲時，帳戶餘額仍有機會維持在 48 萬至 52 萬美元之間。 社會保險金啟動後壓力大減，低殖利率股展現長期複利威力 當投資人達到 67 歲並開始領取每年約 3 萬美元的社會保險金後，整體財務壓力將大幅收斂。此時只需從約 50 萬美元的投資組合中提領 1.8 萬美元，提領率降至約 4%，單靠股息收入即可達成無限期維持的目標，讓退休生活更加無虞。 長期來看，低殖利率但具備成長性的標的往往能跑贏高息股。過去十年，可口可樂 (KO) 的總報酬率約為 155%，嬌生 (JNJ) 上漲約 167%，寶僑 (PG) 也帶來了約 132% 的報酬。相比之下，Gladstone Commercial (GOOD) 的漲幅僅接近 70%，且近期表現相對平緩。對於預期退休生活長達 30 年的 59 歲投資人而言，穩步成長的複利標的在退休後半段通常會成為最佳的防禦資產。

黃金ETF怎麼選？GLD與IAU費用差距，如何影響長線報酬

黃金長期被視為資產配置與財富保值工具。相較於直接持有實體黃金，黃金ETF提供了更便利的投資方式，也減少保管與交易上的額外成本。本文比較兩檔最受關注的黃金ETF：SPDR黃金ETF（GLD）與 iShares黃金信託ETF（IAU），重點在於它們的持有規模、內扣費用率與長線績效差異。 實體黃金雖然能在極端情境下發揮作用，但交易時通常會有手續費、鑄造與通路成本，持有後還需面對保管與安全風險。黃金ETF則是透過基金持有黃金儲備，讓投資人能較簡單地追蹤金價走勢。 截至2025財年，SPDR黃金ETF（GLD）持有超過3250萬盎司黃金；截至5月18日，iShares黃金信託ETF（IAU）持有近1550萬盎司。兩者都能反映黃金價格，但投資人仍需留意內扣費用對長期報酬的影響。 目前GLD的內扣費用率為0.40%，IAU則為0.25%。雖然差距看起來不大，但長期累積後，成本差異會逐步反映在總報酬上。文章指出，自成立以來，GLD累計漲幅略低於880%，IAU則接近904%，顯示低費用率在長線持有上具有優勢。 整體來看，若投資目標相近、追蹤標的相同，成本較低的 IAU 在長線配置上顯得更有效率；而 GLD 仍是常見且具代表性的黃金ETF選擇。