中華電(2412)9月營收185億元，還能追嗎？營運回升下的投資觀察重點

中華立鼎登錄興櫃前看點：中華電信持股62%，SWIR感測與毛利率67%能否延續

中華電信（2412）持股62%的子公司中華立鼎（7926）預計於6月17日以每股參考價120元登錄興櫃。中華立鼎專注於砷化銦鎵（InGaAs）光電感測器與影像感測器研發與製造，是台灣少數掌握短波紅外線（SWIR）感測關鍵製程與封裝技術的供應商。 從營運表現來看，中華立鼎近年維持成長。2025年營收2.57億元，年增29.8%，每股盈餘6.7元。2026年前4個月累計營收已達2.01億元，約為去年全年營收的78%；在產品結構優化帶動下，毛利率升至67.49%的歷史新高，稅後淨利8035萬元，每股純益7.07元。經營團隊表示，今年營收與獲利目標為年增三成。 技術與產品方面，中華立鼎具備磊晶材料設計、異材質整合及3D堆疊高階封裝三大關鍵能力。現階段核心營收來源為面型與線型感測器，占比超過八成；受惠AI資料中心雷射光源檢測需求增加，PIN/APD光電二極體營收占比也由過去10%以下提高至20%，其餘為SWIR相機及客製化產品。 終端應用上，中華立鼎感測技術可切入半導體晶圓穿透檢測、先進封裝非破壞檢測與共封裝光學（CPO）等領域。至於近期InGaAs基板材料因全球稀土短缺而推升成本，公司表示目前與歐洲供應商的供貨仍穩定，且尚未對客戶調漲售價，後續是否調整價格，將觀察第三季市場接受度。

中華立鼎(7926)登錄興櫃前解析：營收大增、毛利創高，SWIR感測與中華電信(2412)轉投資布局受矚

中華電信(2412)持股62%的子公司中華立鼎(7926)預計於6月17日以每股參考價120元登錄興櫃。中華立鼎專注於砷化銦鎵（InGaAs）光電感測器與影像感測器研發製造，是台灣少數掌握短波紅外線（SWIR）感測關鍵製程與封裝技術的供應商。 從營運表現來看，中華立鼎近年成長明顯。2025年營收2.57億元，年增29.8%，EPS為6.7元；2026年前4月累計營收已達2.01億元，約為去年全年的78%。在產品結構優化帶動下，毛利率升至67.49%新高，稅後淨利8035萬元，每股純益7.07元。經營團隊表示，今年營收與獲利目標為年增三成。 技術與產品布局方面，中華立鼎具備磊晶材料設計、異材質整合及3D堆疊高階封裝等關鍵能力。現階段核心營收仍來自面型與線型感測器，占比超過八成；另一方面，受惠AI資料中心雷射光源檢測需求增加，PIN/APD光電二極體營收占比已由過去10%以下提升至20%，其餘產品包括SWIR相機與客製化項目。 終端應用則涵蓋半導體晶圓穿透檢測、先進封裝非破壞檢測及共封裝光學（CPO）等領域。至於近期InGaAs基板材料因全球稀土短缺帶動成本上升，公司表示目前與歐洲供應商仍維持穩定供貨，且尚未調漲售價；後續是否反映成本，將視第三季市場接受度而定。整體來看，市場接下來可持續觀察其毛利率、產品組合變化與價格策略是否延續，作為判斷成長動能的重要依據。

5G升級與AI雲端需求帶動，台灣電信三雄5月營運穩健成長

台灣電信三雄公布5月份營運成績，受惠於5G業務升級與資通訊專案推動，營運表現普遍維持穩健增長。 中華電信（2412）5月合併營收達195.2億元，營業收入及EBITDA均創歷年同期新高；累計前5個月每股盈餘（EPS）為2.22元。成長動能主要來自AI伺服器機房建置及專屬雲端服務需求，資通訊業務營收呈雙位數成長；同時，5G升速方案與國際漫遊需求也帶動行動服務營收年增3.3%。 台灣大哥大（3045）5月合併營收164.4億元，稅後淨利年增51%，單月EPS為0.5元，累計前5個月EPS達2.34元。主要受惠於智慧型手機月租用戶ARPU提升、退租率維持低點，以及AI資料中心啟用與品牌電商事業成長。 遠傳電信（4904）5月合併營收達95.02億元，EBITDA與稅後淨利皆改寫同期新高，累計前5個月EPS為1.76元。其受惠於創新資費方案，5G月租型滲透率提升至49.0%，且個人數位生活服務與企業智慧資通訊業務均維持雙位數增長。 整體而言，在5G滲透率持續提升、AI及雲端資通訊專案需求帶動下，電信三雄前5月營運數據均呈現良好表現。

三大法人賣超 22.67 億，金融與航運、電子籌碼各有什麼變化？

觀察三大法人動向，外資賣超 24 億元、投信賣超 17.93 億元、自營商買超 19.27 億元，三大法人合計賣超 22.67 億元。 個股方面，外資買超前三名為新光金(2888)、長榮航(2618)、華邦電(2344)；外資賣超前三名為玉山金(2884)、中信金(2891)、宏碁(2353)。 投信買超前三名為正新(2105)、中華電(2412)、聯詠(3034)；投信賣超前三名為南亞(1303)、聯強(2347)、東元(1504)。 自營商買超前三名為華航(2610)、緯創(3231)、長榮航(2618)；自營商賣超前三名為宏碁(2353)、光寶科(2301)、鴻海(2317)。 整體來看，金融股、航運股與部分電子股都出現法人籌碼調整，且長榮航(2618)、宏碁(2353)等個股同時出現在不同法人的買賣名單中，反映法人操作方向並不一致。

森崴能源(6806)淨值轉負恐下市，離岸風電工程風險如何擴大財務壓力？

森崴能源(6806)因財報淨值轉負，遭證交所公告將於6月23日終止上市，影響約3.8萬名股東。公司董事長郭台強表示，30億元私募引資案進展不順，下市已成定局。這起危機主要來自旗下子公司富崴能源承攬台電離岸風電二期計畫，原本總價約630億元，但在資本額僅27億元、財務規劃落差明顯的情況下，工程推進逐步放大資金壓力。 文中提到，疫情導致原合作的海外海事公司倒閉後，森崴被迫自行投入上百億元購買施工船隻，使財務負擔進一步加重。財務數據顯示，公司去年全年虧損近159億元，每股虧損近60元；今年3月，簽證會計師出具「繼續經營能力存在重大不確定性」的查核報告，也使往來銀行抽離資金，現金流壓力更為明顯。 為因應資金缺口，森崴已著手處分資產，包括規劃出售寶崴海事工程名下4艘重吊船中的2艘，並尋求出售富威電力(6994)持股，資金優先用於償還債務。工程面上，台電二期共需安裝31支風機，目前僅完成1支，因進度延宕與合約爭議，超過百億元工程款與追加款項仍無法順利請領；同時，協力廠商的維運費用與保證金還得持續支付，讓資金調度更吃緊。 至於預估投資額達1,500億元的離岸風電三之二期「又德風場」，森崴已表態將退居次要角色，並希望將持股降至3成左右，目前正與中華電信(2412)、世紀鋼(9958)等具國家隊背景企業接洽，尋求由其他業者接手主導。整體來看，森崴能源(6806)這次風險不是單一虧損，而是大型工程、資金結構與執行進度多重因素疊加後的結果。

標普 500 震盪盤堅：政策不確定性降溫後，資金回流可驗證題材

標普 500 指數上週小幅上漲 0.34%，收在 6939.02 點，盤勢呈現震盪盤堅。市場主要受到政策預期與利率路徑重新定錨影響，尤其是川普提名 Kevin Warsh 出任聯準會主席的討論，讓投資人重新評估貨幣政策獨立性與未來利率取向。隨著人事方向逐步明朗，美國 10 年期公債殖利率自高檔回落，美元指數同步走強，金融市場的不確定性也有所收斂。 從總經數據來看，最新服務業價格相關指標仍顯示通膨壓力短期偏黏，使市場對降息時點的預期並未明顯提前，利率維持現狀成為共識。在這樣的背景下，資金並未全面撤出風險性資產，而是轉向現金流穩定、或財報與指引能見度較高的個股，使週漲幅排行呈現高度分散、由個股題材主導的結構。 過去一週標普 500 成分股漲幅排行 Top 10（1/26-1/30）如下： 希捷（STX）因企業級儲存需求回溫、毛利修復預期推升評價，上週上漲 18.35%。資料中心客戶對高容量 HDD 的採購節奏回溫，帶動出貨結構朝高毛利項目傾斜；加上先前完成產能與庫存調整，單位成本下降的效果開始反映在財測預期中。 Deckers Outdoor Corporation（DECK）受核心品牌銷售優於預期帶動，上週上漲 17.38%。假期檔期表現優於先前市場預期，旗下品牌在北美與國際市場的全價銷售比例提高，促銷壓力低於同業，庫存水位也維持健康。 SanDisk（SNDK）因 NAND 價格回升、儲存循環修正延續，上週上漲 14.46%。供給端減產效果逐步顯現，使現貨與合約價走勢轉穩，企業級與高容量產品需求改善，也有助於產品組合升級。 皇家加勒比集團（RCL）因訂位與票價維持高檔，上週上漲 14.34%。未來季度訂位水準與票價結構維持強勢，燃油成本波動有限，加上船隊利用率提升，使自由現金流預期維持正向。 西南航空（LUV）受成本控管與航線調整帶動，上週上漲 13.66%。非核心航點縮減與機隊運用效率改善，使單位成本下降路徑更為清楚，市場也重新評估其 2025 年獲利彈性。 Verizon Communications（VZ）因固網與企業服務穩定，上週上漲 12.87%。近期用戶流失趨勢未再惡化，服務收入維持可預期性，公司也持續透過資本支出紀律與股利政策穩定現金流輪廓。 AT&T（T）受營運現金流支撐與去槓桿進度推動，上週上漲 11.53%。行動與寬頻業務的現金流穩定度提升，加上去槓桿策略持續推進，資本結構風險進一步下降。 Meta Platforms（META）因廣告需求維持、AI 投入路徑明確，上週上漲 11.12%。核心平台用戶與變現能力未見轉弱，公司也持續說明 AI 基礎建設投資的節奏與用途，讓資本支出路徑更清楚。 康寧公司（GLW）受光纖與顯示需求回溫帶動，上週上漲 10.77%。客戶端庫存調整接近尾聲，使訂單能見度回升，材料科技的技術優勢也提供循環回升時的營運彈性。 德州儀器（TXN）因工業庫存去化告一段落，上週上漲 10.11%。工業客戶庫存去化進度改善、通路拉貨節奏趨於穩定，加上公司長期聚焦高毛利類比產品與嚴謹資本配置策略，使營運具防禦性。 整體來看，政策不確定性降溫後，資金轉向可驗證的循環與現金流題材。儲存與半導體相關個股同步走強，反映市場對庫存去化接近尾聲、價格壓力緩解的判斷逐步成形；旅遊與航空族群的表現，則建立在訂位與票價維持高檔、成本波動受控的具體數據之上。電信與材料類股則更多來自防禦型現金流與循環回升初期的評價修正，而非需求快速放量。後續市場焦點將落在企業財報與指引是否延續這些趨勢，以及循環族群的修復是否能進一步反映到實際營運數據。

花旗重申買入評級：Parker-Hannifin（NYSE:PH）Q4 財報前景受關注

花旗銀行重申對 Parker-Hannifin（NYSE:PH）的買入評級，目標價為 1141 美元，並在公司即將公布第四季財報前，對後續表現持樂觀態度。花旗於 6 月 8 日啟動對該股的「90 天上行催化劑觀察」，主要看好公司在 2028 財年之前實現 35% 增量利潤率的潛力。 資料顯示，Parker-Hannifin 的淨利潤率達 16.58%，被列為目前最具盈利能力的 10 大股息股票之一。另一方面，富國銀行分析師 Joseph O'Dea 早在 5 月 26 日將目標價由 980 美元下調至 950 美元，但仍維持超配評級。其觀點提到，市場共識預測 Parker-Hannifin 2027 年每股收益約為 34.00 美元；若排除尚未完成的收購並採用較保守的稅務假設，初步指引中點可能落在 33.00 至 33.30 美元之間。 不過，若將收購影響、較低稅率與略強的增量利潤率一併納入考量，最終盈餘仍有機會超過每股 34.50 美元。Parker-Hannifin 主要專注於運動與控制技術，並透過售後服務設計、生產與支援高度工程化的產品及系統，業務分為多元工業與航空系統兩大部門。

富邦媒(8454)9月營收創近5個月低點，年增仍維持成長

富邦媒(8454)公布9月合併營收79.97億元，為近5個月以來新低，月減7.22%，年增6.58%。雖然較上月下滑，但仍高於去年同期。累計2023年1月至9月營收約764.07億元，較去年同期成長6.66%。 法人機構平均預估富邦媒年度稅後純益37.4億元，預估EPS介於16.06至19.07元之間。

可口可樂（NYSE: KO）年領1萬美元股息要買幾股？穩定配息與回報取捨一次看

可口可樂（NYSE: KO）一直被視為典型的股息股。根據文中資料，若想透過可口可樂每年領到 10,000 美元股息，約需持有 4,717 股，按目前資訊推算，投入金額超過 362,000 美元。 可口可樂目前的季度股息為 0.53 美元，年化股息為 2.12 美元，股息殖利率約 2.76%，高於標準普爾 500 指數。公司也已連續 64 年提高季度股息，顯示其長期配息紀錄與現金回饋能力。 從營運表現來看，可口可樂在 2026 財年第 1 季的淨利潤為 40 億美元，營收為 125 億美元，毛利率為 32%。不過，文中也提到，雖然可口可樂具備穩定股息特性，但分析者認為它未進入「最佳十檔」名單，代表市場對其報酬期待仍有不同看法。 整體來說，這篇內容聚焦在可口可樂的配息穩定性、資金門檻，以及投資人對收益與潛在報酬之間的取捨。

智易(3596) 9月營收連2月創高，網通需求回溫與新專案帶動成長

網通廠智易(3596)公告9月營收48.5億元，月增6.6%、年增7.3%，連續2個月創歷史新高，表現優於預期。累計2023年第3季營收達138.7億元，季增14.3%、年增8.5%。 營運動能方面，歐洲客戶溫和復甦、美洲需求維持穩定，亞洲地區則保持強勁成長，其中寬頻固網產品線表現較預期強。公司並提到，行動通訊產品線受惠北美電信營運商推動5G FWA服務，帶動5G CPE設備出貨；歐洲與亞洲客戶的新專案也已啟動。智慧家庭產品線方面，受惠Wi-Fi Extender搭配PON ONU出貨、Wi-Fi 6/6E滲透率提升，以及新STB產品下半年放量，持續推動成長。寬頻產品線則受惠印度、東南亞等新興市場積極佈建光纖，越南二期廠房預計於第4季挹注營運。 獲利預估方面，法人預估智易2023年EPS為10.77元、2024年EPS為12.52元；以2023年10月4日收盤價163元計算，2024年預估本益比約13倍，評價並未明顯低估。近五日股價漲幅為-1.7%，三大法人合計買超1575.88張，其中外資買超2298.2張，投信賣超545.11張，自營商賣超177.21張。