中興電在手訂單431億：重電爆單行情與續抱風險全解析

47.35元的康舒(6282)還能追嗎？AI電源爆量轉機受關注

受惠於企業用電源與AI資料中心需求升溫，康舒(6282)近期營運展現併購轉型成效。公司公布今年第一季合併營收達85.81億元，創歷年同期新高，年增20.5%，單季每股稅後純益為0.27元。延續成長動能，4月合併營收達31.52億元，年增幅擴大至34.61%。 營收結構出現顯著變化，法人機構指出以下重點發展項目：企業用電源占比攀升，4月比重達49%，受美國資料中心、伺服器電源及燃料電池出貨帶動；併購綜效發酵，整合子公司OmniOn資源，推出支援400V與800V架構的1MW HVDC解決方案，切入AI算力基礎設施；國際合作契機，受惠於Bloom Energy與甲骨文的2.8GW燃料電池供應協議，身為關鍵電力轉換器供應商的營運可望同步受惠。 針對未來展望，部分法人評估終端市況好轉與新事業獲利將於2025年發酵，並預估明年度獲利具備成長空間，整體投資評等呈現中立至區間操作之看法。 康舒(6282)：近期基本面、籌碼面與技術面表現基本面亮點。公司為金仁寶集團旗下企業，名列全球前十大電源供應器廠，主力為交換式電源研發製造。受惠於併購與產品組合優化，今年1至4月單月營收皆維持14%至34%以上的雙位數年成長，4月營收更創下近4個月新高。在AI電源產品逐步放量下，長期營運體質穩定發酵。 籌碼與法人觀察。觀察近期法人動向，外資與主力呈現明顯買超態勢。以5月上旬數據來看，外資於5月8日單日大買逾萬張，5月11日更擴大買超至27,912張，帶動三大法人單日合計買超達29,644張。整體而言，近5日主力買賣超比例達22.6%，顯示籌碼集中度快速拉升，法人資金進駐意願強烈。 技術面重點。截至4月30日，康舒(6282)收盤價落在47.35元。從近60個交易日走勢觀察，股價自去年底41元附近起漲，2月底一度上攻至52元高點，隨後進入高檔震盪整理區間。4月底成交量溫和放大至27,008張，顯示底部支撐力道成形。以近20日區間來看，45元至46元具備初步支撐，而50元整數關卡則為短線壓力區。需留意若後續量能無法持續放大，恐有量價背離或高檔震盪之短線風險。 總結來說，康舒(6282)在併購轉型後，成功搭上AI資料中心與高壓直流電源升級趨勢，基本面已見回溫。後續投資人可密切關注高功率AI電源產品的實際出貨占比變化，以及毛利率是否隨產品組合優化而穩步提升，作為評估長線發展之關鍵指標。

MARA首季虧損13億美元，13.39美元還能撿便宜?

Marathon Digital Holdings (MARA) 公布 2026 年第一季財報，單季營收為 1.746 億美元，主要受到比特幣平均價格下跌 18% 的影響。雖然公司的通電算力創下每秒 72.2 EH/s 的歷史新高，但整體財務表現仍面臨挑戰。 財報顯示，該公司第一季淨虧損高達 13 億美元，相當於每股虧損 3.31 美元。財務長 Salman Khan 指出，其中約 10 億美元的虧損是來自數位資產的未實現市價公允價值調整，導致調整後 EBITDA 呈現負 10 億美元的窘境。 為了應對挖礦成本壓力與轉型需求，Marathon Digital Holdings (MARA) 在第一季展開了積極的資產負債表重整。公司大舉出售了約 15 億美元的比特幣，將這些資金用於強化財務體質與推動新戰略。 透過出售比特幣的資金，公司買回了面值超過 10 億美元的可轉債，成功將潛在的股權稀釋比例降低約 9%。此外，公司也將信貸額度減少 2 億美元，並透過裁員 15% 的重組計畫，雖認列 4590 萬美元重組費用，但預期每年可節省 1200 萬美元的成本。 執行長 Frederick Thiel 將 2026 年第一季定義為公司的「重新定義之季」，強調未來的數位基礎設施價值將由電力控制權來決定。為了突破 AI 運算成長的電力瓶頸，公司宣布收購 Long Ridge Energy & Power。 這項收購案為公司帶來了 1600 英畝的土地與現有 200 百萬瓦的電力，未來有機會擴展至超過 1 吉瓦。Long Ridge 具備一座 505 百萬瓦的燃氣輪機發電廠，不僅擁有充沛水電資源，更能在 2025 年下半年貢獻 1.44 億美元的年化調整後 EBITDA。 在 AI 基礎設施的具體時程上，Marathon Digital Holdings (MARA) 規劃在 2027 年上半年啟動首批 200 百萬瓦的 AI 資料中心建置，預計在 2028 年中期就能有初步產能正式上線。而在資料中心需要電力之前，現有的比特幣挖礦業務將不會中斷。 針對與 Starwood 的合資計畫，公司表示這有別於傳統的租賃模式，目前潛在租戶競爭激烈，預計在年底前就會簽署多個租賃合約。為了支撐轉型計畫，公司也準備了由巴克萊銀行 (BCS) 提供的 7.85 億美元過渡性貸款作為預備資金。 Marathon Digital Holdings (MARA) 是一家數位資產技術公司，主要從事加密貨幣挖礦，專注於區塊鏈生態系統和數位資產的生成。近年積極利用數位資產運算來支持能源轉型，提供優化資料中心營運的技術解決方案，目前正轉型為 AI 基礎設施與算力提供商。 觀察最新一個交易日的市場表現，Marathon Digital Holdings (MARA) 收盤價為 13.39 美元，單日上漲 0.45 美元，漲幅達到 3.48%。當日總成交量達到 49,735,205 股，成交量較前一日變動 2.78%，顯示市場對其轉型計畫的關注度持續增溫。

CleanSpark手握1.8GW電力，轉型AI資料中心撐得住嗎?

2026年5月12日 09:28 比特幣挖礦公司CleanSpark(CLSK)在最新財報會議中，明確揭示了公司朝向數位基礎設施與人工智慧資料中心開發商轉型的戰略計畫。董事長兼執行長Matthew Schultz強調，當前AI驅動的龐大算力需求導致電力與基礎設施供應吃緊，這正是公司的核心優勢所在。目前CleanSpark(CLSK)已掌握高達1.8吉瓦(GW)的合約電力容量，並在上個月於亞特蘭大地區新增了25百萬瓦(MW)的合約容量。 在商業化進程上，CleanSpark(CLSK)專注於吸引具備高財務品質的租戶，並簽署長期租賃合約。目前在Sandersville廠區的250 MW電力已全數上線，公司正與潛在的主要租戶進行深入談判。針對資本支出，管理層展現極高的紀律，強調在正式簽署租賃合約前，前置投入資金會控制在數百萬美元的範圍內。總裁兼財務長Gary Vecchiarelli補充說明，比特幣挖礦仍是公司的核心基礎，將為未來的AI擴張計畫提供穩定的資金引擎。 從最新公布的財務數據來看，CleanSpark(CLSK)第二季度營收為1.36億美元，較前一季減少約4,500萬美元或25%，這主要是受到當季比特幣平均價格回跌至約76,000美元所影響。在獲利能力方面，儘管營收下滑，公司依然維持了超過40%的健康毛利率，相較於上一季的47%略有收斂。受惠於營運效率提升，本季電力成本從每度0.056美元下降至0.052美元。 在淨利表現上，CleanSpark(CLSK)本季認列了約3.78億美元的GAAP淨損，其中包含約2.63億美元與比特幣餘額按市價計價相關的非現金減值費用。不過，這類因會計原則產生的帳面損失，並未對公司的實際營運現金流造成嚴重衝擊。管理層也提醒投資人，未來財報仍可能因為比特幣價格波動而出現收益震盪的風險。 針對市場高度關注的AI資料中心上線時程，商務長Harry Sudock指出，從簽署租賃合約起算，預計需要14到18個月的交付時間。面對德州等部分市場嚴峻的勞工短缺問題，執行長Matthew Schultz表示，公司透過高度模組化的建設方式來應對挑戰。目前高達60%至70%的資料中心組件將在廠房內預先製造完成，這能將現場施工人力需求從過往的數千人大幅縮減至約400人。 為了吸引大型客戶，CleanSpark(CLSK)積極擴展各地的開發據點。商務長透露，Brazoria地區首個300 MW已獲全面核准，第二個300 MW也進展順利。執行長更點名Washington廠區具備極高的轉換潛力，同時公司已在田納西州Jackson取得60 MW容量，並在懷俄明州Cheyenne掌握110 MW資源。這些多元化的據點配置，讓潛在租戶能以投資組合的模式進行全盤規劃，而非僅侷限於單一站點。 在資金與資產狀況方面，CleanSpark(CLSK)展現了強健的防禦力。截至季末，公司擁有近12億美元的強勁流動性，其中包括2.6億美元的現金，以及13,561枚價值約9.25億美元的比特幣。此外，公司還有高達4億美元的比特幣支持信貸額度可供運用，為後續的建廠與設備採購提供充足火力。整體而言，CleanSpark(CLSK)正運用挖礦帶來的現金流，穩步將龐大電力組合變現為AI資料中心收益。

CLSK、MARA轉型AI電力地主，還能追嗎?

美國比特幣礦商正全面轉型為AI資料中心與電力基礎建設業者。CleanSpark（CLSK）強調1.8GW合約電力、Sandersville 250MW全數上線，MARA Holdings（MARA）則砸資本買下Long Ridge電廠、布局逾1GW算力園區。算力熱背後，誰能把礦機電費變成長約租金，將決定下一輪贏家。 在AI與高效能運算（HPC）需求爆發、電力供應成為稀缺資源的當下，美國大型比特幣礦商正急速改頭換面，不再只是一門「挖礦」生意，而是朝「掌控電力、出租算力」的數位基礎建設業邁進。CleanSpark, Inc.（CleanSpark，NASDAQ: CLSK）與 MARA Holdings, Inc.（MARA，NASDAQ: MARA）最新財報與法說內容，清楚曝露這場產業位移的速度與風險。 CleanSpark 執行長 Matthew Schultz 直言，本季是公司「持續演進為數位基礎設施與資料中心開發公司」的一環。他抓準AI帶動的電力短缺，強調「電力與基礎設施正位居供給瓶頸核心」。數字上，CleanSpark 已握有高達 1.8 吉瓦（GW）的已簽約電力容量，近期更在美國亞特蘭大都會區新增 25 兆瓦（MW）合約；關鍵據點 Sandersville 的 250MW 也已全數點亮，並與一名「龍頭潛在租戶」談判中，鎖定以「長天期租約、高品質租戶」做為商業模式主軸。 有別於許多轉型故事只停留在口號，CleanSpark 的財報呈現的是「比特幣礦業仍是金牛、AI資料中心是新成長引擎」的雙軌結構。公司第二季營收達 1.36 億美元，但較前季大減約 25%，財務長 Gary Vecchiarelli 直指主因是比特幣價格下跌所致。即便如此，毛利率仍超過 40%，電價也從每度 0.056 美元降至 0.052 美元。帳面上，公司因比特幣資產市價調整認列約 2.63 億美元非現金損失，導致淨損高達 3.78 億美元，凸顯「帳面獲利波動與實際現金流脫鉤」的礦業特性。 對投資人更重要的是資金彈性。CleanSpark 手握近 12 億美元流動性，包括 2.6 億美元現金、13,561 枚比特幣（約 9.25 億美元）以及尚未動用的 4 億美元比特幣質押循環信貸。管理層在問答中警告，未來成長關鍵在執行：從簽約到真正交付AI資料中心，約需 14 至 18 個月；在美國德州等熱區，營建人力短缺是「非常真實的風險」，公司只能靠模組化、預鑄化建置，將 60%–70% 工程移到工廠完成，以減少現場所需的 4,000–6,000 名工人。 另一端，MARA Holdings 則以一場「押注電廠與土地」的大手筆宣告，自己不再只是比特幣礦工。執行長 Frederick Thiel 將 2026 年第一季形容為公司「重新定義的一季」，關鍵不在於當季挖出多少比特幣，而是接連完成 Starwood 聯合開發、控股收購 Exaion，以及重大資本結構重整，並在季後宣布收購 Long Ridge Energy & Power。 Long Ridge 交易的象徵意義遠大於單季營收。Thiel 說，這是一樁「土地加電力」的收購案，預計在 PJM 電網打造一座標竿級算力園區。該資產擁有 1,600 英畝土地，現有 505MW 名目容量的聯合循環燃氣機組，2025 年下半年就創造年化 1.44 億美元調整後 EBITDA，且 76% 容量已簽約出售；未來更有路徑可從目前 200MW 電力，擴增到超過 1GW。Thiel 強調：「電力已在、土地已在、水源已在、燃料與並網也都在。」 在財務面，MARA 仍深受比特幣價格拖累。第一季營收 1.746 億美元，在算力達到 72.2 Exahash/秒新高下，仍被 18% 的比特幣均價跌幅壓制。公司錄得 13 億美元淨損，其中約 10 億美元同樣來自數位資產的公允價值調整，顯示礦業公司在會計上對幣價高度敏感。營運成本方面，MARA 雖宣布裁員 15%，預期每年節省 1,200 萬美元，但本季仍認列 4,590 萬美元重整費用，加上多宗併購與轉型交易，行政費用居高不下，引來分析師追問「大裁員後G&A為何仍偏高」。 資本配置則是MARA另一個「硬著陸」的重點。財務長 Salman Khan 指出，公司在這季賣出約 15 億美元比特幣，用來回購超過 10 億美元 2030、2031 年到期可轉債，同時減少 2 億美元循環信貸餘額，估計可減少高達 4,600 萬股潛在稀釋。管理層強調，比特幣已從單純資產，變成平衡資產負債表的「戰略籌碼」。 兩家公司策略的共同核心，是把「比特幣礦機旁的變電站」，變成「AI超級電腦園區」。CleanSpark 強調礦業「仍是核心現金流」，未計畫放棄挖礦，只是未來擴張將以AI與HPC為主；MARA 則藉由 Starwood 模式與 Long Ridge，打造類似不動產投資信託的三淨租約（triple-net lease）租金流，並預期到 2027、2028 年 AI資料中心逐步投產後，有望改善信用品質。 然而，這場轉型並非沒有反方意見。從風險角度看，一方面，兩家公司短期營收仍高度依賴波動劇烈的比特幣價格，Q2 以來若幣價再度下挫，現金流可能再受壓迫。另一方面，AI資料中心市場在2024–2026年間急速膨脹，競爭者從傳統資料中心營運商到雲端巨頭林立，租金與回報率能否支撐動輒數十億美元的電力與土建投資，仍待驗證。更不用說，美國部分地區電網壓力、環保與社會觀感反彈，都可能延長開發與審批時程。 儘管如此，從分析師問答的焦點來看，資本市場對這條「從礦工到電力地主」的敘事仍抱持謹慎樂觀。對 CleanSpark，提問多圍繞租約簽署節奏、預先投入資本上限，以及如何應對德州勞動力瓶頸；對 MARA，則關注 Long Ridge 是否為個案或可複製模式、未來租戶組成會否以雲端巨擘為主，以及在龐大轉型支出下，何時能看到行政費用回落。 綜合而言，比特幣礦業已不再只是單純的算力競賽，而是誰能搶先鎖定長期、低成本電力資源，並把這些電力打包成AI與HPC租約商品出售。未來數年，CleanSpark 能否在 1.8GW 契約容量下，以模組化建設與嚴控前期資本投入，順利把 Sandersville 等基地變成穩定現金流資產；MARA 又是否能如期在 2027 年啟動 Long Ridge 200MW AI 建置，2028 年開始貢獻租金收入，將決定這波「礦工轉型電力開發商」浪潮，是成為新一代基礎設施藍籌股的起點，還是一場被比特幣波動與工程風險夾擊的高槓桿豪賭。

BW 2026Q1營收2.144億美元還能追？

Babcock & Wilcox (BW) 於 2026 年第一季繳出近年來最強勁的營運表現，單季合併營收達 2.144 億美元，經調整後 EBITDA 來到 1610 萬美元。公司高層指出，這波成長動能主要受惠於 AI 資料中心、公用事業與工業客戶對電力的龐大需求。隨著 AI 產業擴張帶動燃石化燃料發電需求攀升，核心業務的強勁動能也為整體獲利奠定穩固基礎。 受惠於北達科他州 Base Electron 專案的推進與核心業務成長，公司的潛在訂單總額大幅增加超過 17%，一舉突破 140 億美元大關。此外，單季新增訂單高達 25 億美元，未完成的積壓訂單也來到 27 億美元。管理層透露，目前正與多家大型雲端服務供應商密切洽談，未來有望持續挹注可觀的營收動能。 在擴張業務的同時，Babcock & Wilcox (BW) 也積極進行債務瘦身。公司在第一季已償還 1500 萬美元將於 2026 年 12 月 到期的債券，並預計會及時清償剩餘的 6900 萬美元餘額。截至季末，淨債務已大幅降至 4240 萬美元，低於過去 12 個月經調整後 EBITDA 的一倍，展現出顯著改善的財務體質與充沛的現金流動性。 儘管核心營運表現亮眼，但第一季仍呈現 170 萬美元的營業損失，持續營業部門淨損則為 7960 萬美元。財務長解釋，這主要是受到高達 8180 萬美元的非現金認股權證及股票增值權評價成本所拖累。若排除這些因股價波動產生的業外成本影響，公司實際上實現了 220 萬美元的經調整後正向淨利。 展望未來，管理層決定暫時維持既有的財測目標，待未來幾個月確認專案進度是否能提前後再行調整。其中，Base Electron 專案的土木與機械建設預計集中在 2027 至 2028 年。面對龐大的訂單需求，公司強調目前的供應鏈狀況良好，但隨著越來越多專案啟動，確保蒸汽渦輪機與壓力零件的產能將成為未來穩定出貨的關鍵考量。

中興電9月營收16.5億，長線還能追嗎?

中興電(1513)公告9月營收16.5億元，月增11%，年增17.3%；第三季累計營收46.3億元，季增6%，年增12.5%，符合原先預期。 中興電在氣體絕緣開關設備(GIS)的國內市佔率達85%，此設備為升壓站的必需品，今年已拿下台電GIS超過160億元訂單，在台電10年電網強韌計畫、國內再生能源建置的支持下，長期營運成長動能穩健，預估產能將滿載至2025年，部分訂單已看達2030年。另外中興電旗下的台南七股太陽能廠為台灣最大的地面型太陽能發電站，目前來自太陽能售電的營收約15.7億元，穩定貢獻每年EPS約1.05元，預計2024年花蓮太陽能案以及洄瀾東電完工併網後，對EPS的貢獻將提升至1.9元。預估中興電2022/23年EPS分別為4.96元、5.49元，考量長期成長展望明確，另外手握能源、電動車等相關題材，建議可以長線佈局。

軟銀擬砸1000億美元投法國，SFTBY還能追?

根據彭博社報導，軟銀（SFTBY）創辦人孫正義正積極考慮對法國進行高達1000億美元的重大投資計畫，其中包含一項備受矚目的人工智慧基礎設施專案。據悉，孫正義近期已與法國總統馬克宏展開會談，雙方正就建置大型AI資料中心的計畫進行深入討論。 這項投資計畫預計在即將到來的「選擇法國」（Choose France Summit）高峰會上正式對外公布，不過目前相關細節仍有可能隨著協商進度而調整。這項潛在的千億美元投資，不僅是軟銀（SFTBY）擴張歐洲版圖的關鍵一步，更進一步突顯了該集團在AI領域日益擴大的戰略雄心。 軟銀（SFTBY）近期的AI戰略佈局可說是動作頻頻，不僅已為知名AI新創OpenAI提供重要資金支持，更參與了由OpenAI與甲骨文（ORCL）共同推動、總投資規模高達5000億美元的星際之門（Stargate）資料中心計畫。這顯示軟銀（SFTBY）正積極將資源集中於最具發展潛力的前瞻科技領域。 對投資人而言，這份報導釋出了一個明確的訊號，隨著全球市場對AI運算能力的需求呈現爆發性成長，軟銀（SFTBY）正持續將自身定位為AI基礎設施領域的主要金主。此外，軟銀（SFTBY）的投資觸角也廣泛延伸至機器人技術、數位基礎設施以及各類AI應用平台，讓該公司的長期營運成長與人工智慧產業的發展緊密相連。

順達(3211) EPS 2.05元站上360元，2027量產還能追？

順達(3211)公布首季自結淨利3.13億元，每股純益2.05元，表現優於市場預期。公司預估2026年整體營收年增率將達兩位數，顯示業務擴張潛力。同時，順達針對AI資料中心電力架構轉向800V HVDC高壓直流電的趨勢，多項產品正處開發階段，預計2027年進入量產出貨。此發展有助強化公司在電池領域的競爭位置，為投資人提供關鍵營運展望。順達第一季自結稅後淨利3.13億元，較去年同期成長，每股純益2.05元，反映電池業務穩健貢獻。公司主要營運聚焦於鋰電池組製造，佔營收比重達99.89%。此季獲利成長主要來自出貨增加，特別是筆記型電腦電池需求回溫。管理層表示，2026年營收年增率預期兩位數，基於市場需求擴大。順達積極因應AI資料中心電力需求轉向800V HVDC架構，多項高壓直流相關產品正在開發中。預計2027年實現量產出貨，此舉將擴大公司在電子零組件領域的應用範圍。公司電池製造業務涵蓋電子零組件及發電輸配電機械，長期定位為全球知名NB電池供應商。開發進度符合產業趨勢，有助維持營運成長動能。消息公布後，順達股價呈現波動，近期收盤價維持在360元附近。成交量方面，近幾日交易量約5000-10000張，顯示投資人關注度提升。法人機構持續觀察公司AI相關產品潛力，雖然無特定買賣超數據，但整體市場對電池供應鏈持正面看法。產業鏈影響有限，競爭對手動態未見明顯變化。投資人可留意順達2027年產品量產時點，以及AI資料中心需求實際轉化為訂單。追蹤指標包括後續季度營收成長率及開發進度公告。潛在風險涵蓋供應鏈波動及技術驗證延遲，建議持續監測產業政策變化。順達主要業務為電池組製造，營業項目包括電池製造業及電子零組件，佔比99.89%，定位全球知名NB電池供應商。總市值621.8億元，本益比31.3，稅後權益報酬率2.9%。近期月營收表現穩健，2026年4月單月合併營收1060.19百萬元，年成長18.61%；3月1468.14百萬元，年成長76.33%；2月870.91百萬元，年成長0.11%；1月1005.48百萬元，年成長52.24%；2025年12月1493.75百萬元，年成長34.31%。首季EPS 2.05元，顯示營運成長。近期三大法人買賣超呈現分歧，截至2026年5月11日，外資買超2205張，投信買超166張，自營商買超168張，合計2539張；5月8日合計-346張。官股持股比率約-4.95%。主力買賣超方面，5月11日1960張，買賣家數差-5；近5日主力買賣超-1.2%，近20日-4.6%。整體顯示法人趨勢不穩，散戶動向分散，集中度變化有限。截至2026年4月30日，順達收盤價360.50元，漲跌-2.00元，漲幅-0.55%，成交量5483張。短中期趨勢顯示，收盤價高於MA5及MA10，但低於MA20及MA60，呈現整理格局。近20日均量約8000張，當日量能低於均量，近5日均量較20日均量縮減。關鍵價位為近60日區間高415.00元為壓力，低173.00元為支撐；近20日高415.00元、低345.00元。短線風險提醒：量能續航不足，可能加劇價格波動。順達首季EPS 2.05元及2026年營收兩位數成長預估，結合AI產品開發，展現業務潛力。近期營收年增穩定，法人動向分歧，技術面整理中。後續留意量產進度及市場需求變化，維持中性觀察。

CEG獲利亮眼估11至12美元 285美元回購還能追?

公用事業巨頭星座能源 (CEG) 最新公布的財務業績表現穩健，第一季一般公認會計原則 (GAAP) 每股盈餘 (EPS) 達 4.49 美元，調整後營業每股盈餘為 2.74 美元，完全符合市場預期。財務長 Shane Smith 在會議中明確指出，由於本季度的營運狀況皆在軌道上，公司決定重申在 3 月 31 日發布的全年財務預測，維持 2026 年調整後營業每股盈餘落在 11 美元至 12 美元的高水準區間。 管理層對未來的長期財務展望充滿信心。執行長 Joseph Dominguez 強調，到 2029 年前，公司的基礎獲利年增長率有望超過 20%。這股強勁的動能主要來自隨通膨成長的核能生產稅收抵免 (PTC)、高品質對手的長期合約，以及全美最大商業和工業零售平台所支撐的穩定利潤。財務長預估在不包含新成長投資的情況下，2028 年至 2029 年將產生高達 115 億至 130 億美元的驚人自由現金流。在強勁的資金奧援下，公司近期已斥資 3.35 億美元，以均價約 285 美元在市場上回購約 120 萬股，彰顯管理層認為目前的股價是非常具吸引力的資金用途。 在營運層面上，星座能源 (CEG) 正積極擴建產能以應對 AI 資料中心引爆的電力需求。近期成功將兩個新世代發電專案併網，包含 105 百萬瓦 (MW) 的 Pastoria 太陽能專案，以及位於德州的 460 百萬瓦 Pin Oak Creek 天然氣尖峰發電廠。此外，針對 CyrusOne 的專案變電站也正在施工中，預計將於今年第四季順利通電。本季財報的另一大亮點是成功收購德州發電公司 Calpine 的後續效益，這項併購案為公司帶來了巨大的營收挹注，預計全年將貢獻每股約 2 美元的盈餘。目前公司每年的供電量已高達 2.75 億百萬瓦時 (MWh) 及 8,000 億立方英尺的天然氣，客戶群甚至涵蓋了超過 80% 的財富 100 強企業。 針對法說會上的機構提問，包含摩根士丹利 (MS)、富國銀行 (WFC) 與巴克萊銀行 (BCS) 等分析師，普遍聚焦在德州電力調度中心 (ERCOT) 的遠期定價疲軟與監管審查進度。雖然外界擔憂定價問題，但管理層認為這僅是時間差的現象，目前排隊等待併網的大型負載需求已超過 40 萬百萬瓦，公司也已做好完善的避險措施。在被問及 Crane 核電站的進度時，管理層透露目前聯邦能源監管委員會 (FERC) 正在進行審理，期望能在六、七月左右獲得明確回覆。此外，針對部分分析師關注的自由現金流轉換率，公司也派發定心丸，表示未來並不需要龐大增量投資就能維持良好的轉換率。 儘管整體展望樂觀，但星座能源 (CEG) 在執行過程中仍面臨部分短期挑戰。執行長特別指出，在區域傳輸組織 (PJM) 的市場中，部分客戶因為等待更明確的監管法規而放緩了簽約腳步。針對 PJM 提出的市場設計方案，管理層也警告當中可能衍生出實質的法律疑慮，呼籲相關單位必須加快腳步採取行動。在成本與營運面，本季度因為核電廠計畫性停機天數增加、各州零排放信用 (ZEC) 定價較低，加上冬季風暴 Fern 所帶來的額外供電成本，都對短期獲利表現造成了部分抵銷作用。整體而言，未來的成長力道將高度取決於 AI 用電大戶的合約簽署，以及 PJM 與 FERC 的監管明朗化速度。

Uniti(UNIT) 11.28美元還能追？AI光纖爆單、財測卻不動

2026年第一季財報會議上，Uniti(UNIT)宣布開出強勁成績，合併營收與調整後EBITDA分別較前一年同期成長1%與10%。執行長Kenneth Gunderman表示，整體光纖營收年增達15%，主要受超大規模AI資料中心建設需求大幅超出預期帶動。公司指出，目前已有近80%的超大規模客戶業務涵蓋現有基礎設施的銷售，相關專案內部報酬率約30%，顯示AI基礎建設需求帶來強勁獲利動能。 公司持續推進「雙引擎」策略，涵蓋Kinetic光纖到戶建設與AI基礎設施建置。財務長Paul Bullington表示，首季擴展8.8萬個光纖涵蓋家庭，淨增加3萬名光纖訂戶，帶動Kinetic消費者光纖營收年增26%。目前Kinetic超過50%的消費者營收來自光纖業務，公司也已達成2026年的重要里程碑。Uniti目標在2026年完成45萬至50萬個新光纖家庭建置，且三、四月都穩定維持每月4.5萬戶的建置速度。 隨著超大規模客戶對AI基礎設施的需求急遽上升，Uniti(UNIT)的訂單規模也出現明顯變化。執行長提到，過去這類客戶通常只購買12至24芯的光纖，如今單筆採購量已跳升至864甚至1,728芯。五月份公司更成功向超大規模客戶售出高達20太比特的波長封包服務。首季已有約7,000萬美元營收來自這類銷售型租賃暗光纖的貢獻，顯示高容量光纖網路建置需求正快速成長。 儘管首季表現亮眼，管理層仍決定維持2026年全年財測，預估合併營收約36.3億美元、調整後EBITDA為14.5億美元，合併淨資本支出約14億美元。對於未調升財測的原因，管理層解釋，大型銷售型租賃暗光纖交易金額龐大且波動較大，專案進度可能前後誤差一至兩個月，預期大部分剩餘營收將集中在第四季認列。雖然財測不變，但公司對整體業務發展態度比以往更樂觀。 針對市場競爭問題，公司坦言在傳統銅纜市場中，確實受到低軌衛星促銷活動及自家產品漲價的短暫影響，導致客戶流失率小幅增加。不過在光纖市場方面則未見明顯衝擊，整體早期客戶流失率甚至較前一年同期下降20%。總裁John Harrobin強調，面對競爭壓力，公司將加速全區光纖建設，並相信一旦光纖網路建置完成，將能迅速贏回流失市佔率。 Uniti(UNIT)是一家房地產投資信託公司，在美國擁有約13萬英里的光纖網路，主要分布於東南部地區。公司業務分為租賃和光纖兩大部分，租賃業務約佔總營收三分之二，主要來自與Windstream的租賃協議。光纖業務則透過向無線營運商及企業租賃暗光纖與亮光纖來創造營收。Uniti(UNIT)最新收盤價為11.28美元，單日上漲0.16美元，漲幅為1.44%，當日成交量達2,242,908股，成交量較前一日變動43.96%。