低碳轉型，陶氏化學(DOW)會更賺錢嗎？

Pathways碳捕捉綁新管線審批，Fluence儲能大案凸顯低碳資本競賽

加拿大油砂聯盟與聯邦、省政府就 Pathways 碳捕捉與封存計畫簽署合作備忘錄，並與新輸油管審批進度連動。該計畫由 Canadian Natural Resources（CNQ）、Cenovus Energy（CVE）、ConocoPhillips（COP）、Imperial Oil（IMO）與 Suncor Energy（SU）等公司參與，目標在 2030 年代中期達成年約 600 萬噸二氧化碳的捕捉與封存能力。支持者認為，這有助於油砂產區在排放規範趨嚴下維持競爭力；批評者則質疑其資本成本高，且可能延後能源轉型的結構調整。 另一端，美國 Fluence Energy（FLNC）取得加州 Rexford 2 儲能專案，將提供 200MW/800MWh 的 Smartstack 儲能系統與 EPC 服務，並與太陽能發電搭配，提供四小時等級的電網備轉容量。這類專案凸顯加州電力系統對可調度性與儲能的需求，也反映再生能源擴張下，電網穩定與供應鏈本土化的重要性。 整體來看，Pathways 與 Rexford 2 分別代表傳統能源與再生能源在低碳轉型中的兩種資本配置路徑：前者嘗試以 CCS 延續既有油砂資產的排放可接受度，後者則透過儲能提升綠電滲透後的電網調度能力。

巴黎法院要求 TotalEnergies 揭露範疇三排放：氣候風險為何成為新壓力點

巴黎法院要求法國能源巨頭 TotalEnergies 在六個月內公開其石油和天然氣產品引發的氣候風險，並將範疇三排放納入風險識別與應對計劃。法院認為，石油產品一旦提煉與銷售，後續燃燒所造成的排放難以切割，因此這類排放也屬於企業營運帶來的負面影響之一。 這項裁決被視為氣候團體的一項進展，但法院並未要求 TotalEnergies 立即採取具體限制措施，例如停止海外勘探或設定具約束力的減排目標。TotalEnergies 先前則主張，相關法律主張缺乏有效基礎，並強調自身不可能為全球能源系統長期排放結果全權負責，同時也指出公司持續投入低碳能源與排放減量。 整體來看，這起判決反映出企業在氣候責任上的揭露壓力正在升高，也可能讓 TotalEnergies 在長期策略上面臨更多合規與轉型要求。

佳大(2033)盤中漲逾6%：鋼市旺季、轉型低碳與籌碼變化怎麼看

佳大(2033)是內鋼線、鋼纜製造廠商，近期受鋼鐵產業旺季與中鋼(2002)財報利多帶動，市場對相關供應鏈的關注升溫。文中提到，中鋼第2季稅後純益年增33%，對鋼市信心有提振效果，也帶動佳大等相關廠商的盤中表現。 另外，中鋼推出高再生料鍍鋅鋼品，銷售量持續成長，顯示產品線與低碳轉型方向仍在推進。整體而言，鋼價雖持續波動，但原文對產業前景的描述偏向正向，認為未來展望仍具支撐。 就股價表現來看，佳大盤中漲幅達6.15%，報價17.25元；近五日漲幅為11.3%。籌碼面方面，三大法人合計買賣超為-143張，其中外資買超104張、投信為0張、自營商賣超247張，顯示法人內部方向並不一致。

CF Industries股價回跌15%：估值折價與氮肥需求前景怎麼看

近期 CF Industries（CF）股價在一個月內回跌約 15%，單日跌幅也約 3%，引發市場重新檢視其短期波動與長期價值。從長線表現來看，CF 過去五年的股東總報酬率達 122.91%，顯示仍具一定的成長紀錄。 根據最新市場分析，CF Industries 目前股價低於估計合理價值 127.63 美元；以近期收盤價 102.93 美元計算，約有 19.4% 的折價空間。文章指出，這次拉回較可能與市場情緒有關，而非基本面明顯惡化。 若要理解 CF 的合理價值，關鍵在於未來利潤率、營收預測與本益比假設是否需要調整。若全球氮肥需求持續強勁，或公司推動的低碳專案獲得更明確的政策與定價支持，原本的保守預測可能出現變化，進而影響營運成長動能。 CF Industries 是全球領先的氮肥生產商與分銷商，在北美營運七家製氮廠，並在英國、千里達及托巴哥擁有合資生產設施。公司以低成本的美國天然氣作為原料，具備成本優勢，也持續投資無碳的藍氨與綠氨，作為能源轉型布局的一部分。最新交易日，CF 收盤價為 102.93 美元，下跌 2.92 美元，跌幅 2.76%，成交量 5,337,665 股，較前一日增加 89.34%。

淡水河谷(VALE)砸130億雷亞爾減碳：低碳轉型與碳成本壓力如何影響營運？

淡水河谷（VALE）最新宣布，預期將投入高達130億雷亞爾（約25億美元），推動各項減碳倡議計畫，目標是達成公司自願設定的減排目標，並降低未來可能面臨的氣候相關風險。 相較於2020年至2025年間投入減碳領域的90億雷亞爾，本次預算明顯提高，顯示公司加速綠色轉型的企圖心。根據最新永續發展報告，這筆資金中，40億雷亞爾將用於營運過程的減碳作業，投資比例以中短期24%、長期76%為主；另外80億雷亞爾將投入建設專注於低碳技術的工業園區，涵蓋煉鋼轉型技術與鐵礦石壓塊技術開發。 公司永續發展執行副總裁Grazielle Parenti表示，這些計畫不僅有助於環境保護，也可能為公司帶來實質財務回報。 不過，淡水河谷也提醒潛在風險。公司內部評估指出，若以目前碳定價機制作為計算基礎，未來可能面臨高達220億雷亞爾的現值碳成本，且這項負擔預期自2030年起對整體營運產生影響，顯示提早布局減碳與技術轉型的重要性。 淡水河谷（VALE）是全球大型礦商，也是全球最大的鐵礦石與球團礦生產商。近年公司持續出售化肥、煤炭與鋼鐵等非核心業務，聚焦鐵礦石、鎳與銅開發。目前收益主要來自散裝材料部門，尤其是鐵礦石相關產品；基本金屬部門規模較小，主要由鎳礦、冶煉廠及銅精礦業務組成。 市場表現方面，淡水河谷（VALE）前一交易日收盤價為15.53美元，下跌0.45美元，跌幅2.82%；成交量為21,211,149股，較前一日增加28.11%。

華紙(1905)光學襯紙出貨日韓，轉型題材能否撐住獲利修復？

華紙(1905)受文化用紙需求衰退影響，2025年每股虧損0.56元。公司近年積極轉型，開發的高毛利玻璃襯紙已成功出貨給日韓面板廠，帶動股價放量攻上漲停至14.15元。市場同時關注其碳匯資產、減碳布局與多元材料應用，是否能為營運結構帶來實質改善。 從營運進展來看，華紙的光學玻璃襯紙已打入日韓面板供應鏈，預估未來可貢獻約5%營收比重；公司也持續推動非塑食安用紙、木漿抽絲紗與低碳纖維等綠色產品，朝高附加價值材料發展。減碳方面，華紙是全台首家通過SBTi驗證的造紙企業，兩岸植林面積達3萬公頃，碳交易潛力也成為市場觀察焦點。 基本面上，華紙為一貫化造紙廠，總市值約156億元，主力產品仍以紙張為主，營收占比達68.5%。2026年5月單月營收15.84億元，年增3.07%，短期營運表現相對平穩，但整體獲利結構仍在轉型過程中。 籌碼面方面，利多消息釋出後，主力單日大舉買超7205張，外資買超498張且連3日買進，三大法人合計買超514張，近5日主力買超比例達22.5%，顯示短線籌碼有集中跡象。不過當沖占比同步升溫，也意味盤中波動可能加大。 技術面上，華紙近60個交易日多在11.7元至13元區間震盪整理，近期受題材推升，單日爆出近1.5萬張大量並突破短期均線反壓。後續仍需觀察量能是否延續，以及高檔震盪與賣壓是否影響走勢延續性。 整體來看，華紙(1905)的轉型題材已帶動市場重新評價，但光學襯紙的實際營收貢獻、紙漿報價變化與本業獲利改善幅度，才是後續觀察重點。

台玻(1802)虧損收斂未明，高階玻纖布與AI需求能否撐起新成長曲線？

台玻(1802)近日召開股東常會，公布2025年合併營收約414.94億元，年減2.37%，稅後淨損5.9億元，每股盈餘為-0.2元。公司指出，面對中國大陸建築端需求偏弱與浮法玻璃供過於求的壓力，正加速往高端應用與高附加價值的節能、光電玻璃產品轉型。 台玻董事長林伯豐表示，受惠於人工智慧、大型資料中心、自駕車與物聯網等應用成長，高速、高效能傳輸材料需求攀升。公司旗下低介電(Low Dk)與低熱膨脹係數(Low CTE)玻纖布已獲全球主要客戶認證，在高階玻纖布市場中，台玻市占率超過40%，與日東紡合計掌握全球主要供應量。由於產品涉及專利保護與客戶認證，產業門檻相對提高。 因應需求，台玻今年將再投入20億元擴充產能，並加速開發更低介電常數與低介電損耗的高階產品。公司也評估，供需缺口短期內不易完全填補，缺貨情況可能延續至2027年底，同時持續推動低碳轉型布局，以維持供應鏈競爭力。

荷莫茲海峽風險升溫，陶氏化學(DOW)靠乙烷優勢與重組計畫撐起獲利動能

荷莫茲海峽持續關閉的威脅，對多數工業類股偏向利空，但對陶氏化學(DOW)而言，反而可能形成轉機。受中東航運限制與供應吃緊影響，全球聚乙烯價格有機會走高，而陶氏化學(DOW)因採用美國廉價乙烷作為原料，在原料成本上相對具優勢，當產品售價上升、競爭對手成本增加時，毛利率與獲利能力可能同步改善。 文章指出，若中東地區的航運限制延續，聚乙烯供應緊縮的情況可能持續到2026年，這將進一步放大陶氏化學(DOW)的結構性成本優勢。管理層在4月預估，第二季營收約120億美元、EBITDA約20億美元，較第一季的營收98億美元與EBITDA 8.73億美元明顯回升。公司同時推動關閉工廠與減少人力等重組計畫，預期到2026年可帶來約11億美元的成本縮減。 在財務面，市場對短期資產負債表壓力的擔憂已降溫。陶氏化學(DOW)目前持有超過40億美元現金，總流動性約140億美元，且2029年前沒有重大債務到期。第一季公司由11.2億美元營業現金流轉出6億美元自由現金流，足以支應2.52億美元的季度股息。接下來的第二季財報，將是觀察利潤率擴張能否更明確轉化為自由現金流的關鍵時點。 陶氏化學(DOW)成立於2019年，為陶氏杜邦合併後再分拆而成，主要產品包括聚乙烯、環氧乙烷與矽橡膠，廣泛應用於包裝、管道與工業終端市場。根據最新交易日資訊，DOW收盤價為36.27美元，下跌1.47美元，跌幅3.90%，成交量15,321,313股，較前一日增加45%。

中鋼(2002)跌到19元、法人大賣近3萬張，低碳轉型護體還能撿嗎？

中鋼(2002)總經理陳守道於最新會議中指出，公司已擬定低碳用鋼、智慧製造與供應鏈整合三大戰略，全面協助台灣扣件產業應對全球鋼鐵變動與減碳壓力。台灣扣件出口值預計2025年達43.8億美元，產業聚落集中高雄與台南，產值占全國八成以上。中鋼開發高再生料鋼材，廢鋼比達74%，並取得UL2809認證，助下游客戶符合歐盟CBAM規範。公司累積575件數位轉型專案，創造超過21億元降本效益，智慧製造占比65%。 中鋼面對歐盟碳邊境調整機制、美國關稅及全球通膨等挑戰，強調台灣扣件產業具螺絲王國基礎，出口單價近年提升近兩成。低碳轉型聚焦高再生料鋼材開發，廢鋼比部分鋼種達74%，並獲UL2809認證，以因應國際減碳要求。數位轉型方面，公司導入AI與大數據，涵蓋智慧高爐、煉鋼及軋延系統，提升生產穩定度並降低能源消耗與碳排放。智慧製造占比已達65%，透過RFID與數位足跡管理，實現鋼品全流程追蹤，提供扣件業者精準交期與品質保障。 在中鋼供應鏈轉型策略下，公司推動客戶專需服務模式，針對扣件業者需求提供材料與製程技術解決方案。同時籌組研發聯盟，整合產官學研資源，突破關鍵技術瓶頸。陳守道表示，未來競爭關鍵在於低碳能力、數位能力與高值產品綜合實力，助台灣扣件產業從傳統製造轉向高附加價值領域，擺脫低價競爭並鞏固全球市場地位。 中鋼三大戰略將持續監測扣件產業升級進度，包括低碳鋼材應用成效與數位專案擴大效益。需追蹤國際政策變化，如CBAM實施細節及全球鋼鐵供需動態。公司未來關鍵時點包括研發聯盟成果公布及供應鏈整合進展，潛在風險涵蓋中小企業數位化落差及外部通膨壓力。 中鋼作為台灣鋼鐵業龍頭，總市值達2996.9億元，專注鋼鐵產品佔比74.11%、營建貿易及其他13.47%、非鐵工業材料12.42%，包括鋼品設計製造買賣儲運及相關業務。本益比為138.4，稅後權益報酬率0.8%。近期月營收表現平穩，2026年3月合併營收28622.38百萬元，月增16.73%、年減2.3%，創10個月新高；2月24520.58百萬元，年減12.93%；1月26018.93百萬元，年增1.19%。整體營運趨緩但無明顯崩跌，後續關注年成長轉正。 近期三大法人呈現淨賣超趨勢，截至2026年4月24日，外資買賣超-28571張、投信-141張、自營商-451張，合計-29163張，收盤價19.00元；4月23日合計-39542張，收盤19.15元。官股持股比率維持12.76%，庫存2011913張。主力買賣超亦多為負值，4月24日-19937張，買賣家數差131；近5日主力買賣超-29.6%，近20日9.6%。散戶買分點家數略多於賣分點，顯示集中度變化中，法人持續減碼但官股穩定。 截至2026年3月31日，中鋼股價收18.90元，下跌0.25元、-1.31%，成交量72974張。短中期趨勢顯示，股價位於MA5下方，MA10與MA20交織，MA60提供支撐於18.80元附近；近20日高點20.75元為壓力、低點18.85元為支撐。量價關係上，當日量低於20日均量，近5日均量較20日均量縮減，顯示買盤續航不足。振幅2.87%，整體區間自近60日高點39.60元至低點18.25元。短線風險提醒為量能不足可能加劇下探壓力。 中鋼三大戰略聚焦低碳與數位轉型，助扣件產業升級，近期基本面營收平穩但年成長趨緩，籌碼面法人減碼，技術面短線承壓。後續可留意月營收變化、國際政策影響及供應鏈聯盟進展，維持中性觀察以評估營運影響。

台泥(1101)跌到24.50元、外資單日砍3673張，5/3低碳秀登場還能追？

2026-04-23 14:16 台泥(1101)於今日慶祝成立80周年，公布低碳轉型成績，包括5月3日首度公開全台首例AI無人電動礦山車系統，此系統以電代油，每年減少848噸碳足跡，並降低78%的動力成本，已在礦區全面導入。同時，台泥將於華山文創舉辦《台泥邁向80 築夢文明》沉浸體驗展，展示AR智能觀測艙及UHPC科技拱橋等創新，展現高值化低碳建材實力。台泥強調城市採礦理念，利用廢棄物轉化資源，支撐低碳產品發展，並布局歐洲電力交易市場與虛擬電網（VPP）方案。 低碳創新細節 台泥從日治時期接手四座水泥廠起步，1954年轉為民營後，參與國道1號、石門水庫及台北101等重大建設，發展為台灣水泥業龍頭及亞洲最大水泥廠之一，跨足亞歐非三洲、20國市場。今日公布的AI無人電動礦山車系統，實現動力革命，全面導入礦區運作。在華山展覽中，AR工業眼鏡重僅75公克，可零時差連線遠端廠區，監控AI無人巡檢機。現場還將現場建造UHPC科技拱橋，最薄處僅2公分，抗壓強度達台北101混凝土1.5倍，彰顯低碳建材研發。 城市採礦應用 台泥核心發展城市採礦理念，將社會與工業廢棄物轉化為資源，避免絕對廢棄物。展覽展示在西非喀麥隆利用廢棄可可果殼取代煤炭作為生質燃料，以及低碳製程中的輕燒黏土原料，讓民眾親身體驗廢棄物轉化為城市礦脈。台泥也將展出2026年最新低碳建材及歐洲電力交易市場參與方案，透過充儲一體模式整合綠色能源與虛擬電網（VPP），開創永續商業模式。 後續展覽觀察 台泥80周年展覽將於華山文創舉行，5月3日公開AI無人電動礦山車系統，投資人可關注此低碳轉型對營運的實質貢獻。未來需追蹤歐洲VPP方案進展及2026低碳建材上市時點。城市採礦布局在西非等地的執行，也值得留意供應鏈穩定性與國際市場反應。 台泥(1101)：近期基本面、籌碼面與技術面表現 基本面亮點 台泥為台灣水泥業龍頭，也是亞洲最大的水泥廠之一，總市值1896.0億元，營業焦點涵蓋水泥及水泥製品生產運銷、原料開採製造及附屬礦石經銷。產業地位穩固，本益比21.2，稅後權益報酬率3.3。近期月營收顯示，2026年3月合併營收12412.84百萬元，年成長-8.97%，創3個月新高，但表現趨緩。2026年2月8593.69百萬元，年成長-5.81%，月減29.86%。2026年1月12252.89百萬元，年成長0.32%，表現平穩。2025年12月14219.98百萬元，年成長-14.04%。2025年11月13121.75百萬元，年成長-20.49%，營收衰退。 籌碼與法人觀察 近期三大法人買賣超呈現波動，2026年4月22日外資賣超3673張、投信賣超27張、自營商賣超220張，合計賣超3920張，收盤價24.50元，官股買超368張，持股比率4.35%。4月21日三大法人賣超182張，收盤24.75元。4月20日賣超1307張，收盤24.80元。4月17日買超1535張，收盤25.10元。4月16日買超5722張，收盤25.00元。主力買賣超方面，4月22日主力賣超2356張，買賣家數差159，近5日主力買賣超6.5%，近20日-0.4%。4月21日主力買超1278張，買賣家數差44。整體顯示法人趨勢分歧，主力動向近期轉弱，集中度變化需持續追蹤。 技術面重點 截至2026年3月31日，台泥收盤23.00元，上漲0.45元，漲幅2.00%，成交量43882張。開盤22.55元，最高23.05元，最低22.50元，振幅2.44%。短中期趨勢顯示，股價位於MA5之上，但低於MA20及MA60，呈現中期整理格局。量價關係上，當日成交量高於20日均量，近5日均量較20日均量增加，顯示買盤參與度提升。關鍵價位方面，近60日區間高點為26.75元（壓力），低點22.10元（支撐），近20日高低為25.10元至22.55元。短線風險提醒：量能續航不足，可能面臨乖離修正壓力。 總結 台泥80周年慶活動凸顯低碳轉型與城市採礦策略，AI無人電動礦山車及UHPC建材等創新支撐未來發展。近期基本面營收趨緩，籌碼法人分歧，技術面整理中。投資人可留意5月展覽進展、月營收變化及法人動向，評估低碳布局對營運影響。