CPO 會改變什麼？

AI資本支出迎客觀檢視，資金轉向營收與基期輪動

全球AI資本支出與供應鏈表現出現分歧，市場開始以更嚴格的標準檢視投資回報與營運實績。文章指出，伴隨美債殖利率攀升、油價波動等總體因素，資金有重新配置跡象，AI相關族群不再全面同步走強。 在AI伺服器與代工鏈部分，九月營收呈現高檔震盪。和碩(4938)受惠AI伺服器與消費性電子拉貨，單月營收首度突破2,000億元；緯穎(6669)則在ASIC新品帶動下，營收創歷史新高。相對地，廣達(2382)、緯創(3231)在前期高點後出現小幅回落，川湖(2059)、雙鴻(3324)等零組件供應商也面臨短期出貨調整。 記憶體與光學零組件族群則出現更明顯分化。群聯(8299)因AI模組產品占比提升，九月營收年增顯著；但三星電子第三季財測低於市場預期，也拖累美光、SK海力士等記憶體大廠股價表現。光學鏡頭大廠大立光(3008)第三季毛利率降至42.21%，公司並提到，未來產能將逐步轉向共同封裝光學元件（CPO）相關領域。 另一方面，資金也開始流向傳統產業與低基期題材。台塑(1301)受惠原油價格波動預期與集團轉型題材，單日成交量放大至逾15萬張。整體來看，市場焦點正從單一AI敘事，轉向檢視企業營收、產業基期與輪動節奏的多點格局。

終端需求回溫帶動9月營收走強，工業電腦、車用與被動元件同步受惠

台灣多家上市櫃公司近日陸續公布9月營收，受惠於終端市場需求回溫與傳統出貨旺季，工業電腦、車用零件、被動元件與電子代工等領域多有亮眼表現，部分公司單月營收創下歷史新高，前三季營運也同步改寫紀錄。 在工業電腦與車用零件方面，融程電（3416）9月營收達5.34億元，創下單月新高，累計前三季營收達35.36億元，主要受惠於國防軍工與邊緣AI市場需求。巧新（1563）9月合併營收來到8.16億元，同樣創下單月新高，受惠於歐美超跑與豪華車品牌客戶需求回溫；公司也表示已切入半導體設備關鍵零組件領域，目前進入試量產階段。 電子代工與被動元件方面，亞弘電（6201）9月營收達4.35億元，創下近68個月以來新高，累計前9月營收轉為正成長，公司並為因應需求在台南增設新產線。華新科（2492）公布8月每股盈餘為1.55元，9月營收達48.89億元，第三季合計營收達139.01億元，寫下單季歷史次高紀錄，前三季累計營收較去年同期成長超過兩成。 整體來看，9月營收普遍走高，反映供應鏈調整與市場需求擴張下的實際出貨動能。隨著第四季到來，各企業的產能配置、新技術應用驗證與國際市場布局進展，將是後續觀察產業表現的重要指標。

終端需求回溫推升9月營收報捷，工業電腦、車用與被動元件動能怎麼看？

台灣多家上市櫃公司近日陸續公布9月營收，受惠於終端市場需求回溫與傳統出貨旺季，工業電腦、車用零件、被動元件與電子代工等領域，多數企業繳出亮眼成績，部分公司單月營收改寫歷史新高，前三季表現也同步創紀錄。 在工業電腦與車用零件方面，融程電(3416)9月營收5.34億元，創單月新高，前三季營收35.36億元，主要受惠於國防軍工與邊緣AI需求。巧新(1563)9月合併營收8.16億元，同樣創單月新高，受惠歐美超跑與豪華車品牌客戶需求回溫，且公司已切入半導體設備關鍵零組件，並進入試量產階段。 電子代工與被動元件方面，亞弘電(6201)9月營收4.35億元，創近68個月新高，累計前9月營收轉為正成長，公司也因應需求在台南增設新產線。華新科(2492)公布8月每股盈餘1.55元，9月營收48.89億元，第三季營收139.01億元，寫下單季歷史次高，前三季累計營收較去年同期成長逾兩成。 整體來看，9月營收走強反映供應鏈調整與需求擴張下的出貨動能；接下來第四季的產能配置、新技術應用驗證，以及國際市場布局進展，將是觀察後續營運延續性的重點。

AI資本支出進入客觀檢視期，資金輪動轉向營收與基期

全球AI供應鏈與科技產業最新營收表現出現明顯分歧，市場在美債殖利率攀升、油價波動等總體因素影響下，出現資金重新配置跡象。部分AI伺服器下游供應鏈因短期零組件缺貨與電力基礎設施進度影響，帶動庫存調整；雲端服務大廠甲骨文（Oracle）也因主要客戶OpenAI的年化經常性營收數據下修至約500億美元，單日股價下挫5.5%，反映市場開始更嚴格檢視高額AI投資的回收期。 台灣AI伺服器代工與零組件供應鏈在九月營收表現上呈現高檔震盪。和碩（4938）受惠AI伺服器出貨與消費性電子拉貨，單月營收首度突破2,000億元；緯穎（6669）則受特殊應用晶片（ASIC）新品帶動，單月營收達1,726億元創歷史新高。相較之下，廣達（2382）與緯創（3231）在前期創高後出現單月小幅回落，零組件供應商川湖（2059）、雙鴻（3324）的訂單也出現短期出貨調整。 記憶體與光學零組件族群同樣出現分化。群聯（8299）受惠AI模組產品占比突破五成，九月營收年增達370%；但三星電子第三季財測低於市場預期，也連帶壓抑美光、SK海力士等全球記憶體大廠股價。光學鏡頭大廠大立光（3008）第三季毛利率降至42.21%，公司並表示，在客戶新機拉貨高峰過後，十一月營運動能將放緩，未來產能將逐步轉向共同封裝光學元件（CPO）領域。 資金輪動也延伸到傳統產業。美國政治人物的財務申報顯示，部分資金在科技股、社群媒體與太空產業債券間進行換股操作；台灣傳統石化產業如台塑（1301），則受惠國際原油價格波動預期與集團轉型計畫，單日成交量放大至逾15萬張。整體來看，市場正從單一AI題材，轉向以實質營收數據與產業基期為核心的多點輪動格局。

AI基礎建設需求推升台灣科技供應鏈營收創高，群聯、緯穎、和碩領跑

AI基礎建設需求持續升溫，帶動台灣科技供應鏈在2026年9月與第三季繳出亮眼營收成績，多家指標性大廠同步刷新歷史新高，顯示人工智慧伺服器與高效能運算需求已明顯反映在財報表現上。 在記憶體與控制晶片族群中，群聯（8299）9月營收達306.39億元，年增370%，第三季合併營收站上860.77億元，單月與單季同創新高。文中指出，AI PC與伺服器等AI相關生態系模組產品，已占其整體營收比重超過50%，成為推升營運數據的主要動能。 系統組裝廠的表現同樣強勁。緯穎（6669）9月營收達1726.2億元，年增近一倍；和碩（4938）受惠於AI伺服器與新款智慧型手機拉貨，單月營收首度突破2000億元。緯創（3231）雖然9月單月營收小幅下滑，但第三季合併營收達1兆1491億元，首度突破兆元關卡並改寫歷史紀錄。英業達（2356）與仁寶（2324）9月營收則分別年增62.87%與35.45%，維持雙位數成長。 相較之下，終端消費電子面臨的壓力較為明顯。大立光（3008）第三季營收達156.51億元，但受新機良率與成本壓力影響，毛利率降至42.21%，年減5.03個百分點，並創近13年新低。整體來看，AI相關應用與傳統消費性電子在營收與獲利空間上的差異已更為分明，後續市場將持續關注兩大領域的獲利走向與資金配置變化。

AI拉貨轉換下的科技供應鏈分歧：光學、伺服器與記憶體怎麼看

台灣科技大廠九月份營收陸續公布，受惠於人工智慧需求與蘋果新機上市，供應鏈表現出現明顯分歧。同時，受美股與國際總經數據影響，台指期夜盤也出現較大震盪，反映市場正處於新舊技術交替與終端拉貨動能調整階段，資金持續在不同類股間移動。 光學鏡頭族群中，大立光(3008)第三季毛利率降至42.21%，創下十三年來新低，經營層也提到十一月手機拉貨動能可能轉弱；玉晶光(3406)九月營收則維持年增0.54%。兩家公司都在布局共同封裝光學（CPO）領域，大立光(3008)規劃明年中完成光纖陣列單元（FAU）量產建置，並表示部分面板廠以Micro LED切入CPO的方案實務效率較差，未來將聚焦單模光纖發展。 AI伺服器組裝廠的營收表現則呈現兩極。緯穎(6669)在ASIC新品出貨帶動下，九月營收年增近一倍，刷新歷史紀錄；和碩(4938)也受惠AI伺服器放量與新機拉貨，單月營收首度突破兩千億元。相對地，廣達(2382)與緯創(3231)因前月基期較高以及新舊產品轉換，九月營收較八月下滑。伺服器周邊零組件廠如川湖(2059)近期也面臨訂單調整與股價波動，顯示AI下游供應鏈仍在經歷短期庫存盤整。 記憶體市場同樣出現溫差。韓國三星電子第三季財測低於市場預期，帶動國際記憶體相關類股走弱；相較之下，台灣NAND控制晶片廠群聯(8299)受惠AI推論需求延伸，相關生態系模組產品營收占比突破五成，推升九月合併營收年增達370%，並創下單月歷史新高，顯示AI應用對特定記憶體廠已帶來明顯貢獻。 整體來看，終端市場拉貨節奏與新技術應用轉換期，使科技供應鏈業績出現顯著差異。法人籌碼調節與國際總經變化，也讓市場更聚焦各公司在AI運算、記憶體與光通訊領域的實際數據，重新評估科技產業基本面與資金配置方向。

AI拉貨與新舊技術交替下，科技供應鏈營收分歧如何解讀？

台灣科技大廠九月份營收陸續公布，AI需求與蘋果新機上市帶動供應鏈表現分歧，台指期夜盤也因美股與國際總經數據震盪，反映市場正處於新舊技術交替與終端拉貨動能調整期。 光學鏡頭大廠跨入共同封裝光學（CPO）成為觀察重點。大立光(3008)第三季毛利率降至42.21%，創十三年新低，且經營層預期十一月手機拉貨動能可能轉弱；玉晶光(3406)九月營收則維持年增0.54%。兩家公司都在布局CPO，大立光(3008)規劃明年中完成光纖陣列單元（FAU）量產建置，並指出部分面板廠以Micro LED切入CPO的方案效率較差，後續將專注單模光纖發展。 AI伺服器組裝廠與記憶體供應鏈則呈現明顯分化。緯穎(6669)在ASIC新品出貨帶動下，九月營收年增近一倍並刷新歷史紀錄；和碩(4938)也受惠AI伺服器放量與新機拉貨，單月營收首度突破兩千億元。相較之下，廣達(2382)與緯創(3231)因前月基期較高及新舊產品轉換，九月營收較八月下滑。伺服器周邊零組件廠川湖(2059)近期也面臨訂單調整與股價波動，顯示AI下游供應鏈正經歷短期庫存盤整。 記憶體市場同樣出現溫差。韓國三星電子第三季財測低於市場預期，帶動國際記憶體相關類股走弱；但台灣NAND控制晶片廠群聯(8299)受惠AI推論需求延伸，相關生態系模組產品營收占比突破五成，九月合併營收年增達370%，創單月歷史新高，反映AI應用已對特定記憶體廠帶來實質貢獻。 整體來看，終端拉貨節奏與新技術應用轉換，正在拉開科技供應鏈的基本面差距。法人籌碼調節與國際總經變化，也使市場更聚焦各家公司在AI運算、記憶體與光通訊領域的實際數據，並重新評估科技產業的資金配置方向。

康斯特ellation能源 (CEG) 大漲 12.2%：谷歌 20 年核能合約如何重塑資料中心用電想像

康斯特ellation能源（CEG）週二大漲 12.2%，主要受到與谷歌（GOOG、GOOGL）宣布 20 年核能購電協議的帶動。協議重點是支援 890 兆瓦的新核能發電能力，並透過現有 11 座反應堆升級完成，規模被形容接近新增一座大型反應爐所帶來的額外電力。市場因此開始把核能重新納入資料中心用電供應鏈的想像。 除了這份 20 年合約，康斯特ellation還計劃投入 43 億美元新投資，並與谷歌簽下另一份 15 年供應協議，涉及 2,700 兆瓦電力交易。這些安排代表長約可見度提高，也讓市場更容易把電力公司視為具備較穩定現金流的資產。KeyBanc 分析師 Sophie Karp 也指出，這種模式有助於提高收益預測，並降低資本配置風險。 題材熱度也擴散到整個電力族群，塔倫能源（TLN）上漲 12.4%，維斯特拉（VST）漲 10.7%，NRG 能源（NRG）漲 7.0%，公用事業 ETF XLU 也上漲 3%。不過，這反映的仍是市場對核能、AI 資料中心用電與長約的預期，還不是產業基本面已經全面轉強。後續仍要回到訂單、營收、毛利率與管理層展望，確認題材能否落實到財報。 對康斯特ellation而言，這次公告的關鍵不只在股價表現，而是在協議如何逐步轉成實際營收，以及 43 億美元投資如何分期執行、獲利結構是否同步改善。至於谷歌，核能布局雖然延伸到喬治亞州核電廠升級、愛荷華州核反應爐重啟與 Kairos Power 購電安排，但市場接下來關注的，仍是這些動作能否持續轉化成更大規模、可驗證的電力需求。

騰輝營收創高點火，銅箔基板族群強勢延燒，後續動能怎麼看？

今日台股大盤以震盪整理為主，盤中波動較大，市場情緒偏向謹慎。不過在大盤偏弱之下，銅箔基板族群反而走出相對強勢的格局，主因來自騰輝電子-KY(6672)公布9月營收10.21億元，月增26.68%、年增201.68%，並創下單月歷史新高，帶動高階CCL題材持續發酵。 從產業面看，AI伺服器與高速交換器升級，推升高頻高速覆銅基板材料需求，M9等級材料滲透率提升，樹脂配方差異化也成為後續競爭重點。市場對高階CCL需求的看法，因此不只停留在單月營收表現，而是延伸到中長線成長週期的觀察。 盤面上，族群並非單一個股獨強，而是呈現擴散式反應。今日漲幅居前者包括騰輝電子-KY(6672)、台塑(1301)與德宏(5475)，顯示資金對材料鏈題材仍有關注。不過，部分成員已被列入注意股，也代表短線波動可能加劇，後續仍需留意量價變化與族群延續性。 中長線來看，值得追蹤的重點包括：10月營收能否延續高檔、AI基建升級是否持續帶動高階材料需求、以及PTFE混合方案與M10材料導入進度。這些變數，將影響族群評價能否持續修復。整體而言，本次走強的核心仍是基本面與題材共振，但後續是否能延續，仍有待更多數據驗證。

Coherent（COHR）重挫 10%：AI 光通訊需求升溫下，市場為何先反映波動？

Coherent（COHR）盤中股價報 US$301.1，單日跌幅約 10.0%，短線賣壓明顯。這種走勢先反映的是資金態度，而非對 AI 光通訊長線題材的定論。從產業背景來看，AI 伺服器傳輸速率持續往 1.6Tbps 推進，傳統銅線逐漸碰到瓶頸，光互連需求因此被往前推。 TrendForce 指出，AI 資料中心高速光互連需求升溫，帶動 VCSEL 近封裝光學（NPO）技術加速發展，Coherent 也在六大布局廠商之列。報告預估 2027～2028 年會有多項方案陸續問世，顯示市場關注的不是單一產品，而是整套高速傳輸方案能否跟上算力升級的節奏。 數據面上，TrendForce 預估到 2031 年，VCSEL 市場需求量上看 6.5 億顆，2025～2031 年複合年成長率達 38%。這代表需求擴張方向相對明確，但時間軸仍落在中長期。隨著 850 奈米、1,060 奈米 VCSEL 方案，以及未來單顆 200G、Micro VCSEL 的發展，相關供應鏈的機會也會跟著規格升級而擴大。 回到 Coherent，現在看到的是短線波動與長線機會並存：盤中大跌約 10.0%，反映市場風險偏好下降；但 AI 光通訊、VCSEL NPO 仍是產業重要方向。後續關鍵在於，這些技術路線何時進入量產，以及營收貢獻能否逐步顯現。