戰爭行情下軍工與能源走強，存股族該如何調整資產配置與風險思維？

美伊停火後荷姆茲海峽重開，油價與科技股誰在定價風險？

美國與伊朗於6月18日簽署停火協議後，荷姆茲海峽油輪恢復通行，美股當天收高，收復前一日大部分跌幅。但6月19日後續談判因黎巴嫩戰事升溫而取消，市場對停火能否真正落地開始重新評估。 協議內容包含結束戰事、重啟荷姆茲海峽油輪通行，以及設定60天核談判窗口。不過，市場真正關注的不是停火文字，而是荷姆茲海峽能否持續通船。這條航道若中斷，全球能源供應預期會惡化，通膨壓力升高，也可能壓縮聯準會的降息空間。 協議簽署後，油價反應偏震盪而非直線下跌，顯示市場尚未把「恢復通行」完全視為確定事件。6月19日後續核談判取消，也讓60天窗口的可信度受到考驗。 台股相關族群中，航運與石化原料廠較直接受荷姆茲海峽通行與油價變化影響；美股方面，能源板塊可能因供應中斷風險下降而承壓，XOM（埃克森美孚）與CVX（雪佛龍）等大型油商的短線估值支撐可能鬆動。相對地，科技與成長股可能因油價回落、通膨預期降溫而受惠。 接下來的觀察重點有兩個：一是布蘭特原油是否跌破每桶72美元，二是6月20日美股開盤後XLE的反應。前者可用來判斷供應恢復預期是否已被市場接受，後者則可觀察資金是否持續從能源轉向科技。 是否真能視為風險下降，關鍵仍在黎巴嫩局勢與荷姆茲海峽實際通行狀況後續是否穩定。

停火協議真降風險還是短暫安慰？荷姆茲海峽與油價走向成關鍵

美國與伊朗在6月18日簽署停火協議後，荷姆茲海峽恢復油輪通行，美股當天收高，收復前一日大部分跌幅。不過，6月19日後續談判因黎巴嫩戰事升溫取消，市場開始重新評估這份停火協議是否能真正落地。 協議內容包含結束戰事、重啟荷姆茲海峽油輪通行，以及設定60天核談判窗口。市場真正關注的不是停火文字本身，而是荷姆茲海峽能否持續通船。這條航道若中斷，全球能源供應預期會迅速惡化，通膨壓力也可能回升，連帶壓縮聯準會的降息空間。 從油價反應來看，協議簽署後並未出現直線下跌，而是維持震盪，顯示市場尚未把「恢復通行」完全視為確定事件。6月19日後續談判取消，也讓原本建立在風險溢價下降上的交易邏輯出現變數。 台股方面，與這項事件較直接相關的是航運族群與石化原料廠，因為荷姆茲海峽通行狀況會影響航線與運費預期，也會牽動原料成本。觀察重點不是停火協議本身，而是未來兩週油價是否真的持續回落。 美股能源板塊則承受壓力，XOM（埃克森美孚）與CVX（雪佛龍）等大型油商，短線估值支撐可能因油價回落而轉弱。相對地，科技與成長股有機會受惠，因為油價下降有助壓低通膨預期，市場也會重新評估聯準會今年降息的可能性。 後續觀察的核心變數仍是黎巴嫩戰事是否降溫，以及荷姆茲海峽的實際通行量能否回升。若後續談判重啟、航運恢復正常，市場可能會把這次停火視為真正降風險；若談判持續擱置，則能源股的風險溢價恐怕還會再被重新定價。

美伊會議取消、油價攀升，歐洲股市為何仍守住漲勢？

儘管美伊會議取消，歐洲主要股市本週仍顯示韌性。英國5月零售銷售回升並優於市場預期，能源與防務類股表現相對強勢，成為撐盤主力。 倫敦市場方面，UKX指數下跌0.79%，但英國零售銷售數據帶來支撐。德國DAX指數小幅上漲0.47%，法國CAC指數上揚0.30%。整體來看，泛歐Stoxx 600指數微增0.11%，收於637.8點，六連漲走勢暫告放緩。 市場焦點轉向地緣政治。原訂於日內瓦舉行的美伊會議取消後，布倫特油價攀升至每桶約80美元，帶動能源與防務相關股票走高；相較之下，礦業與公用事業類股表現偏弱。 本週以來，STOXX 50指數累計上漲2.1%，STOXX 600指數上漲0.6%。債市方面，美國10年期國債收益率降至4.45%，英國與德國10年期國債收益率則分別升至4.81%與2.96%。 市場同時關注美聯儲未來政策走向。分析師認為，若地緣政治緊張緩解，可能影響後續利率策略調整。整體而言，歐洲市場在不確定性中仍展現一定韌性，後續幾周的地緣政治與油價變化值得持續觀察。

美伊臨時協議鬆動油價支撐，APA、Murphy Oil與Calumet為何齊跌？

美國與伊朗達成臨時協議，市場對制裁鬆動後的原油供給前景重新定價，帶動油價下挫，APA、Murphy Oil與Calumet等能源相關個股同步走弱。 報導指出，美國與伊朗簽署一項14點諒解備忘錄，未來60天內將進一步談判，且霍爾木茲海峽通行恢復較順暢的運輸安排。由於約20%的全球海上石油與液化天然氣需經過該海峽，市場對地緣政治風險溢價的預期下降，西德州原油一度跌至73.60美元，布倫特原油則降至77.96美元。 在個股方面，APA Corporation（NASDAQ:APA）下跌約3.8%，Murphy Oil（NYSE:MUR）下跌約4%，Calumet（NASDAQ:CLMT）也回落約2.8%。文章提到，這類價格反應主要來自油價與風險溢價變化，未必代表公司基本面立即出現根本轉折。 同時，Murphy Oil過去一年波動較大，曾多次出現單日5%以上漲跌，顯示市場對消息面反應敏感。整體來看，能源板塊仍受中東局勢、航運恢復與油價走勢交互影響，短線不確定性仍高。

寒流推升天然氣急漲，哈里伯頓(HAL)財報帶動能源股回神

2026/1/21（美東）美股大幅反彈，標普 500 幾乎全面收紅，其中以能源類股表現最突出。主因在於天氣突然轉冷，市場對天然氣供需吃緊的預期升高，帶動天然氣價格快速走揚。 同一天，哈里伯頓(HAL)公布財報優於市場預期，也為能源族群再添動能。天然氣上游相關公司如 EQT公司(EQT)、Expand Energy(EXE)同步走強，反映資金回流能源板塊。 當日標普 500 的 11 個類股全數上漲，能源類股領先。哈里伯頓(HAL)股價約漲 4.1%，EQT公司(EQT)約漲 6.5%，Expand Energy(EXE)約漲 4.5%。市場的焦點很快回到天然氣價格本身，因為 2 月交割的天然氣合約在兩個交易日內累計大漲 57%，收在每單位 4.875 美元，創下約六週高點。 這波行情的核心，不是基本面突然大幅改善，而是天氣模型轉冷後，市場快速重新定價供給是否足夠。當近月合約漲得比遠月更快，也反映出投資人更在意眼前幾週的供需緊張程度。 哈里伯頓(HAL)的故事則偏向基本面。公司公布 2025 年第四季調整後每股獲利 0.69 美元，高於市場預期的 0.55 美元；海外營收年增 2.9%，北美營收大致持平。不過公司也提醒，2026 年北美營收可能下滑高個位數，顯示展望仍非全面樂觀。 從族群角度來看，受惠最直接的是天然氣上游公司，因為天然氣價格上升時，市場往往先反映它們的獲利想像。但波動也會特別大，因為後續行情高度依賴天氣與庫存變化。 至於中游管線運輸類公司，邏輯相對不同，較偏向看運量是否穩定。若寒流過強導致部分井口或設備受影響，雖然價格可能更緊，但運輸量未必同步改善。 煉油與供應端則更容易出現分歧。寒流可能干擾部分煉油廠與產能，柴油期貨也同步走高，使這類公司同時面對價格變化與營運風險兩股力量。 後續可持續觀察三個重點：天氣預報是否轉暖、EIA 天然氣庫存是否明顯消耗，以及 2 月與 3 月合約價差是否快速收斂。這三項變化，將決定這波能源行情是短線反應，還是延續更久的族群輪動。

科技巨頭領漲美股反彈，通膨與升息預期如何影響半導體與能源股？

美股週四在重量級科技股帶動下強勁反彈，標普500、那斯達克與道瓊同步走揚，其中英特爾宣布將在美國為蘋果製造晶片，帶動英特爾股價大漲，輝達與美光等半導體類股也跟進走高。另一方面，市場仍受通膨與聯準會升息預期牽動，油價因地緣政治變化而回落，使航空與郵輪類股轉強、能源股承壓。亞太市場則因假期交投清淡，日本央行終結負利率並將利率調升至1%，反映全球主要央行正持續面對通膨壓力與政策調整。

油價回升預期升溫，Jeff Currie稱市場下滑只是暫時錯位

Abaxx Markets 執行副主席 Jeff Currie 近日在 CNBC 專訪中表示，油價下跌屬於短期錯位，並非市場結構出現根本變化。他認為，目前油價已回到戰爭前的低 70 美元區間，主要因買方大量去庫存、等待更低價格，形成所謂的「買方罷工」。 Currie 預測，隨著潛在需求回升，油價有機會回到 80 至 85 美元區間，進而吸引必要的資本投資。他也提到，大型石油公司如 ExxonMobil 股價自 153 美元回落至 136 美元，幾乎抹去先前漲幅，並質疑市場是否真的低估了其價值。 他指出，煉油利潤紀錄、全球供應增加的需求，以及交易流動性下降，都讓油價承受更大壓力。由於停火後仍存在不確定性，投資人難以維持部位，風險偏好與未平倉部位同步下降。 此外，地緣政治風險仍在影響市場，例如伊朗革命衛隊曾威脅停止經霍爾木茲海峽運送石油，直到以色列撤離黎巴嫩。Currie 認為，政策不確定性讓持有能源部位變得困難，但若需求持續回暖，油市仍可能逐步修復。

美伊解除制裁帶動油價回跌，墨菲石油(MUR)短線震盪加劇

美國與伊朗簽署臨時協議，解除對伊朗原油的制裁並重新開放荷莫茲海峽，帶動國際油價明顯回跌，能源股同步走弱。西德州中級原油(WTI)期貨盤中下跌3.5%，低點來到73.60美元；布蘭特原油也下跌2%，報77.96美元。市場解讀，這項14點諒解備忘錄啟動60天談判期，也讓先前支撐能源類股的地緣政治風險溢價明顯降溫。 協議內容顯示，伊朗將立即允許船隻免通行費通過荷莫茲海峽，並在30天內全面恢復交通運載量。由於全球約20%的海運原油與液化天然氣需經過此海峽，航運活動恢復正常後，原油供應回升的預期也進一步壓抑油價。國際油價先前一度衝高至每桶120美元，如今在一個月內回跌近29%，反映市場正重新評價伊朗原油重返供應鏈的可能性。 以墨菲石油(MUR)為例，股價波動相當明顯，過去一年內曾出現20次超過5%的漲跌幅。最新協議雖然重要，但市場認為尚未根本改變其業務預期。9天前，川普曾提到美伊協議可能很快達成，能源股因此先行走低；之後美國中央司令部又證實阿帕契直升機在阿曼海岸附近墜毀，加上川普強調美國必須回應伊朗在荷莫茲海峽的攻擊，市場情緒再度反轉，波斯灣周邊的實體風險也重新被放大。 儘管短線震盪加劇，墨菲石油(MUR)今年初以來仍維持4%的上漲。以每股33.78美元計算，股價距離2026年4月的52週高點42.74美元仍有約21%的回跌空間；若回看5年前，以1000美元投入墨菲石油(MUR)股票，現在約可成長至1465美元，顯示其長期報酬表現仍具一定支撐。

川普爆料蘋果大單帶動英特爾走強，半導體與油價概念股輪動明顯

川普在 Truth Social 發文指出，英特爾（INTC）已與蘋果（AAPL）達成協議，將在美國本土設計與製造晶片，消息帶動英特爾盤中上漲 10%，蘋果則小漲不到 1%。半導體族群同步走強，邁威爾（MRVL）上漲 12%，科林研發（LRCX）與應用材料（AMAT）各漲約 6%；記憶體股方面，西部數據（WDC）上漲近 6%，美光（MU）勁揚 8%，新帝（SNDK）上漲約 11%。 在 AI 與資料中心基礎設施題材下，Enphase Energy（ENPH）因開始出貨 IQ9S 微型逆變器，加上評等獲調升，股價上漲 10%。康寧（GLW）、Credo Technology（CRDO）、Coherent（COHR）與 Applied Digital（APLD）也同步走高。另一方面，SpaceX 盤中下跌近 10%，雖然自上週五掛牌以來累計仍高於發行價近 50%。 埃森哲（ACN）宣布斥資約 41.75 億美元收購 runZero、NetRise，並取得 Dragos 多數股權，但市場反應偏弱，股價重挫 17%。 地緣政治方面，川普與伊朗總統裴澤斯基安簽署協議、宣告結束中東戰爭後，油價明顯回落，7 月交割的西德州中級原油期貨一度跌至每桶 73.58 美元。能源股普遍承壓，康菲石油（COP）、西方石油（OXY）、艾克森美孚（XOM）與雪佛龍（CVX）多數下跌。相對地，油價下滑降低運輸成本，嘉年華遊輪（CCL）、皇家加勒比海遊輪（RCL）、挪威遊輪（NCLH）以及聯合航空（UAL）、達美航空（DAL）、美國航空（AAL）普遍上漲。 財報方面，克羅格（KR）第一季每股盈餘略低於預期，但營收高於市場估值，股價仍跌超過 6%。鋼鐵動力（STLD）公布的第二季獲利指引低於預期，股價下挫 7%。輝瑞（PFE）則宣布財務長 Dave Denton 將於 8 月 15 日卸任，股價因此下跌約 3%。史密斯威森（SWBI）公布優於預期的獲利與營收，股價大漲約 20%，公司並提到手槍銷量年增 23%，且占總出貨量約 80%。

SLB( SLB )股價回落5%：油價降溫與估值壓力如何影響油服龍頭？

油服龍頭 SLB( SLB ) 今日股價下跌約 5.0%，最新報價約 47.81 美元，短線承壓明顯。市場背景在於國際油市因美伊停火與中東原油供給有望恢復，布蘭特原油回落至每桶 80 美元以下，能源股情緒轉趨保守，連帶影響油田服務等上游相關個股。 分析人士指出，中東油氣供給可能在未來數月逐步恢復，但市場仍處在不穩、易波動的狀態，投資人對油價支撐力道也出現疑慮。另一方面，Ariel Investments 副董事長 Charles Bobrinskoy 受訪提到，SLB 雖具數位化與效率提升優勢，且有望受惠於委內瑞拉等地發展，但目前本益比接近 20 倍，估值並不算便宜。資金在整體市場偏向 FOMO 的氣氛下，轉向更具吸引力標的，也加重了 SLB 今日的股價壓力。