保瑞(6472)營收轉弱時，市場先看的是轉折，不是便宜與否

保瑞(6472)獲券商看多評等，2024年營收與EPS預估同步曝光

保瑞(6472)今日僅元富證券投顧發布績效評等報告，評價為看多，目標價為1,032元。報告同時預估保瑞2024年度營收約195億元、EPS約42.56元。

保瑞首發台灣首例Level 1 ADR，國際資本布局與營運變化同步受關注

保瑞藥業（6472）今年1月7日在美國OTCQX市場成功發行台灣首例Level 1 ADR，成為證交所推動跨境資本工具的指標案例。證交所並在5月29日舉辦的上市公司資本策略論壇中，邀請保瑞分享實務經驗，顯示市場對企業國際資本布局與海外投資人觸及策略的高度關注。 就Level 1 ADR的背景來看，證交所表示，保瑞是在歷經三年與主管機關及金融機構合作後完成首發。這項工具有助於提升企業國際曝光度，也能提高海外投資人參與的便利性，並被視為企業接軌國際資本市場的起點。保瑞副總經理王錦菊也在論壇中提到，企業評估發行Level 1 ADR時，會考量國際能見度、海外投資人接觸，以及全球人才與資本布局需求，並分享從內部評估到上線的實務流程。 從市場反應來看，論壇邀請台灣50指數與台灣中型100指數成分股公司參與，現場反應熱烈。證交所指出，Level 1 ADR除有助於提升企業國際形象，也可作為吸引國際人才的工具，顯示跨境資本策略已成為市場關注焦點之一。 回到保瑞（6472）本身，該公司為台灣最大CDMO藥廠，主要業務包括藥品製造、西藥及保健保養品代理銷售，總市值約441.8億元，本益比約18.6倍。營收表現方面，2026年4月營收為1484.24百萬元，年減27.47%；3月營收為1527.97百萬元，年增6.28%。近幾個月月營收波動明顯，2月與1月也分別年減23.23%與30.22%。 籌碼面上，近一個月外資買賣超呈現震盪，5月29日外資買超279張，三大法人合計買超304張；但5月25日外資曾賣超450張。官股持股比率約在0.73%至1.35%區間。主力近5日買賣超多為負值，短線籌碼仍偏向賣壓。 技術面方面，截至2026年4月30日，保瑞股價收在408元，近60日高點629元、低點408元，顯示股價已自高點回落至區間低檔。短期均線下彎，當日成交量840張，也低於20日均量，量能相對萎縮。就短線觀察而言，股價接近區間低點，後續是否能放量，將是影響反彈延續性的重點。 整體來看，保瑞首發Level 1 ADR，代表其國際化布局跨出重要一步；而在營運、籌碼與技術面上，月營收變化、法人動向與量能表現，仍是後續觀察重點。

和迅(6986)雙引擎模式成形，細胞醫療與新藥開發如何相互支撐？

和迅(6986)聚焦生技領域，主打「新藥開發」與「細胞醫療 CDMO／CMO」雙引擎並進的商業策略。公司計畫於5月29日舉辦上櫃前業績發表會，並預計在6月下旬正式掛牌上櫃，每股承銷價暫定為52元。 從營運面觀察，和迅今年前4月累計合併營收達8,923.6萬元，年增8.65%；今年第一季EPS為0.6元，去年全年EPS則為2.43元。其模式是透過委託開發暨生產服務帶來相對穩定的現金流，再將收入投入旗下異體幹細胞新藥 HeXell-2020 的研發，形成彼此支撐的營運結構。 在股權結構上，和迅獲得電子業資金青睞，最大股東為英業達(2356)創辦人葉國一家族，持股比例近兩成；研揚科技(6579)創辦人莊永順則為第三大股東。 技術與產能方面，和迅已建置九條專業產線，包含40公升級免疫細胞自動化封閉培養、500公升級外泌體量產設備，以及每日超過1萬劑的無菌充填產能，具備從製程開發到量產的一站式服務能力。臨床進度上，HeXell-2020 針對冠狀動脈心臟病的人體臨床試驗申請，已獲得美國 FDA 及台灣衛福部核可，管線布局涵蓋心血管疾病與抗老退化領域。

和迅 6986 上櫃前亮相，雙引擎模式怎麼看？

聚焦生技領域的和迅(6986)將在5月29日舉辦上櫃前業績發表會，並預計於6月下旬正式掛牌上櫃，承銷價暫定為每股52元。公司主打「新藥開發」與「細胞醫療 CDMO／CMO」雙引擎並進，一方面透過委託開發暨生產服務帶來較穩定的現金流，另一方面把收入回饋到異體幹細胞新藥 HeXell-2020 的研發，形成相互支撐的營運架構。 營運表現方面，和迅今年前4月累計合併營收達8,923.6萬元，年增8.65%；第一季EPS為0.6元，去年全年EPS則為2.43元。股權結構上，和迅也獲得電子業資金青睞，最大股東為英業達(2356)創辦人葉國一家族，持股比例近兩成，研揚科技(6579)創辦人莊永順則為第三大股東。 在技術與產能布局上，公司已建置九條專業產線，涵蓋40公升級免疫細胞自動化封閉培養、500公升級外泌體量產設備，以及每日超過1萬劑的無菌充填產能，具備從製程開發到量產的一站式服務能力。新藥端方面，HeXell-2020 針對冠狀動脈心臟病的人體臨床試驗申請，已獲美國FDA與台灣衛福部核可，管線也延伸至心血管疾病與抗老退化領域。

北極星藥業-KY(6550)晚間召開重訊記者會，董事會重大決議受關注

臺灣證券交易所公告指出，北極星藥業-KY(6550)將於2026年5月25日18時在證交所3樓記者室召開重訊記者會，由發言人暨會計主管沈意潔說明董事會重大決議事宜。 本次記者會聚焦董事會通過的重大事項，市場後續將留意正式公告內容，以及營收認列與CDMO代工進度。 北極星藥業-KY主要從事抗癌藥物領域新藥研發與CDMO代工製造。2026年4月單月營收1.67百萬元，年減57.12%；3月營收1.58百萬元，年減59.74%；2月營收16.94百萬元，年增322.86%；1月營收18.43百萬元，年增1275.3%。營收波動主因CDMO代工收入依合約進度認列。 籌碼方面，5月25日外資買超297張，自營商賣超17張，三大法人合計買超280張；近五日主力買賣超累計呈現賣超，顯示短線籌碼有調節跡象。 技術面來看，股價曾在60日區間內自34.30元回落，近期位於區間下緣，MA5、MA10、MA20均在上方，短線走勢偏弱，且成交量低於20日均量，量能仍待觀察。 整體而言，北極星藥業-KY即將公布董事會重大決議，後續正式內容、營收認列節奏與法人動向，都是接下來觀察重點。

生技服務族群走弱、北極星藥業-KY回檔逾8%，資金觀望氛圍升溫

生技服務族群今天盤中震盪走弱，整體下跌2.49%。觀察權重股表現，北極星藥業-KY大幅回檔8.61%，保瑞、台康生技、三顧等指標股跌幅也多逾2%，顯示族群賣壓偏重。文章指出，在缺乏明顯利多題材下，短線資金偏向觀望，前期漲多個股因此出現獲利了結賣壓。 盤面上，永昕、樂斯科等少數個股雖力守平盤或小漲，但仍未扭轉整體頹勢。大部位資金退場觀望，也反映市場對生技族群後續動能保持保留態度。文章建議，投資人應密切留意個股基本面變化與產業最新消息，避免盲目追高或殺低。 整體來看，生技服務族群短線操作宜以謹慎為主。若個股具備明確營收動能或新藥臨床進展，可持續追蹤；但若缺乏基本面支撐、僅靠題材推動，則應避免過度介入。待市場信心回穩，或有具體利多釋出後，再評估後續變化。

Jubilant Ingrevia 以庫存管理與 CDMO 成長支撐獲利展望

Jubilant Ingrevia 在最新財報電話會議中表示，面對原物料價格波動，公司透過精準的庫存管理與採購策略，持續維持化學中間體業務利潤率，並希望將醋酸價格下跌帶來的庫存影響降到最低。 在委託開發暨製造服務（CDMO）業務方面，公司指出，該業務目前主要歸在特用化學品部門，近年維持每年約 30% 至 40% 的成長率。隨著新合約陸續簽署與生效，管理層預期 2027 財年的成長速度還可能進一步加快，成為推動整體營收的重要動能。 獲利目標方面，公司設定全年 EBITDA 較前一年成長至少 20%。管理層表示，雖然各季度表現可能因合約時程而波動，但在穩定定價策略與市場需求支撐下，仍對達成指引抱持信心。 至於匯率影響，針對印度盧比兌美元貶值對 3 億美元新合約的影響，管理層說明，因公司本身有龐大的美元進口需求，營運上具有一定自然避險效果，因此匯率變動的整體影響預期相對平穩。 展望長線，公司看好透過每年 20% 至 25% 的擴張步調，在不依賴外部資源的前提下，逐步推進 2030 財年營收成長三倍、EBITDA 成長四倍的目標。近期供應鏈重組也為部分產品帶來定價優勢，公司希望相關利多能持續發酵。

台股早盤開高大漲，保瑞(6472)漲停帶動生技題材升溫

受美股昨晚上漲激勵，台股早盤開高大漲，加權指數上漲 180.28 點，櫃買指數同步走強。盤面上，權值股幾乎全數上漲，欣興(3037)、台積電(2330)、瑞昱(2379)、豐泰(9910)表現亮眼，鴻海(2317)維持平盤，聯發科(2454)也走高。 類股方面，半導體、電機機械與電子零組件表現最佳。半導體族群中，瑞鼎(3592)、來頡(6799)、誠創(3536)漲幅居前；電機機械方面，樂事綠能(1529)、東元(1504)、中砂(1560)走強；電子零組件則由嘉基(6715)亮燈漲停，毅嘉(2402)、健策(3653)跟進上漲。 焦點個股保瑞(6472)亮燈漲停，主因來自併購安成藥業效應發酵。文中指出，安成藥業在胃食道逆流藥 Dexilant 與癌症藥業務挹注下，預計可為保瑞帶來超過 80 億元營收貢獻。同時，保瑞持續布局生物藥 CDMO，並計畫增加客戶與藥品訂單數量。整體來看，在 CDMO 業務擴張與併購題材帶動下，市場對保瑞後續成長動能抱持正面看法。

保瑞(6472)營收轉弱，市場先看的是轉折而不是便宜與否

保瑞(6472)營收下滑時，市場第一個反應常是問：現在算不算便宜？但更值得先看的，往往不是當下數字，而是未來想像。保瑞目前走在產能擴張與產品組合調整的路上，故事確實朝下一階段推進，但營收尚未跟上，股價波動也容易被放大。對穩健型投資人來說，先確認營收是否止跌，通常比先聽成長故事更重要。 基本面真正要觀察的，是改善是否已經開始。與其只看單月消息，不如追蹤趨勢有沒有翻身，例如單月或單季營收年增率能否由負轉正、CDMO 稼動率是否回升、USL 的新藥與生物相似藥是否逐步放量。這些訊號往往比單一利多更能反映營運狀態。如果仍持續年減，代表新舊事業交替可能還沒完全走完，市場對估值自然會偏保守。 看這類股票時，重點通常不是猜最低點，而是先評估自己能否接受較長的觀察期。若能持續追蹤營收轉正、產能利用率、藥證進度與籌碼變化，才比較容易掌握基本面是否真的出現轉折；若做不到，就更需要把焦點放回風險與時間成本，而不是急著把短期波動解讀成結論。

Anupam Rasayan 收購 Bliss GVS Pharma 促綜效，營收與獲利展望升溫

印度特用化學大廠 Anupam Rasayan 近期在財報電話會議中，釋出對收購 Bliss GVS Pharma 的正面展望。公司表示，此次收購的重點在於強化製藥平台，並透過雙方資源整合提升產能利用率。 管理層指出，集團將利用自身在受監管市場的影響力，逐步擴展至美國與歐洲市場，作為後續成長動能之一。針對外界關注的組織架構，公司明確表示，目前沒有合併 Bliss GVS Pharma 或讓其下市的計畫，兩家公司將維持獨立營運，原有經營團隊也將全數留任。 在財務預估上，若以備考基礎計算，合併後總營收約可達 200 億盧比，EBITDA 約為 83.4 億盧比。管理層並強調，這項交易自完成首日就有望對 EPS 帶來正面效果，收購綜效則預計在未來 6 到 18 個月內逐步顯現。 資金來源方面，此次交易將透過 30 億盧比債務與非稀釋性股權支應。公司目前總債務約 150 億盧比，多數屬營運資金貸款；即使新增負債，管理層仍認為整體財務結構維持可控。 此外，Bliss 本身並未生產原料藥(API)，未來可望結合 Anupam 的市場優勢，擴大 CDMO 專案合作，朝更完整的製藥供應鏈平台前進。公司也提到，獨立業務的最高營收潛力可上看 350 億盧比，年度維護性資本支出約 5 至 7.5 億盧比，並預期製藥與聚合物兩大部門將持續成長，帶動未來 3 到 5 年達成 20% 至 30% 的年複合成長率。