Salesforce 財報亮眼卻指引保守：Agentforce 變現是否足以支撐後續成長？

Salesforce無頭策略成新引擎：AI代理貨幣化、Agentforce高速成長與回購布局

Salesforce（CRM）在與BNP Paribas的投資者電話會議中指出，「無頭」策略正被視為未來成長的新動力。所謂無頭策略，核心在於將人工智慧代理商視為軟體產品的使用者進行貨幣化，藉此突破傳統以人類席位數為主的成長限制。 BNP Paribas分析師Stefan Slowinski表示，人類使用軟體的規模通常受到員工生產力與席位數限制，但若改由代理商與系統互動，理論上可在更大規模上創造收入。現階段，Salesforce正於平台內開發MCP連線，讓第一方與第三方代理商可存取上下文與資料，並直接在Salesforce應用程式中執行動作。 在商業模式上，Slowinski指出，目前每席位API限制可作為衡量無頭參與的起點；未來Salesforce仍可能持續調整定價與產品包裝，包含新的無頭貨幣化方案，以及基於成果的定價模式，這些都可能成為後續成長催化因素。 產品表現方面，Salesforce的Agentforce服務維持快速增長，「代理工作單元」單季成長達111%。其中，Agentforce for Service仍是最大使用場景，其次為AF for Sales；而剛推出的Slackbot季增率更超過300%。同時，Slack也被定位為Salesforce企業AI能力的「前門」，顯示其在整體AI產品策略中的角色正在提升。 不過，這波成長並非全面擴散。Tableau以及市場與商務部門的疲弱，部分抵消了Agentforce帶來的增量表現。另一方面，Salesforce仍持續推進機會型併購，近期收購可組合內容平台Contentful，以補強Headless 360的個人化數位內容能力。 資本配置上，公司預計延續約130億美元的年度股票回購速度，且已在第一季加速執行。整體來看，Salesforce正同時透過AI代理商貨幣化、產品擴張、併購補強與回購策略，為未來成長建立新的支撐。

Salesforce(CRM)押注 AI 代理人變現，Headless 策略能改寫雲端估值嗎？

Salesforce(CRM)正把成長重心，從傳統人頭授權轉向 AI 代理人變現。透過 Agentforce、Slackbot 與 Headless 策略，市場關注這套尚未完全寫入財測的新模式，是否會成為雲端與企業軟體下一波估值重定的關鍵。 文章指出，Salesforce 由過去的「每人每月」授權模式，逐步轉向以 API 呼叫、工作量或成果計價，讓 AI 代理人成為平台上的隱形用戶。BNP Paribas 分析師提到，Agentforce 的代理工作單位成長明顯，Slackbot 也被視為企業 AI 的重要入口，顯示 AI 使用量與平台黏著度仍在擴張。 同時，Salesforce 也透過小型併購與產品整合補強 Headless 架構，並維持回購與資本返還節奏。不過，API 計價方式、部分傳統業務疲弱，以及新舊動能交錯，仍讓市場對這場轉型的營收可見度與獲利貢獻保持觀望。

RH第一季營收獲利優於預期，但虧損與疲弱銷售指引壓抑股價反彈

RH（RH）公布第一季財報後，雖然營收與獲利表現優於市場預期，股價一度反彈，但隨著市場重新檢視其虧損擴大與第二季銷售展望偏弱，漲勢未能延續。 根據財報，RH第一季淨收入為8億美元，年增約800萬美元；但受關稅相關資源調整影響，公司仍面臨7500萬美元的後訂單與特殊訂單餘額壓力。獲利方面，RH調整後淨虧損為2720萬美元，每股虧損1.97美元，雖優於市場預期，卻明顯低於去年同期每股獲利0.13美元，反映獲利結構仍承受壓力。 展望2026財年，RH將全年營收成長預估上調至4.5%至8%，對應營收區間為36億至37.1億美元，高於先前預測的35.8億至37.1億美元。不過，公司也預期因國際擴張啟動成本增加，調整後EBITDA利潤率將降至14.2%至16.0%，低於去年的17.3%，顯示成長與獲利之間仍存在拉扯。 對下一季的預測則更顯保守。RH預估第二季銷售年增僅0.5%至2.5%，營收約9.0365億至9.2163億美元，低於市場預期的9.394億美元。這意味即使全年營收目標上修，短期需求動能與利潤率壓力仍是市場關注焦點，也成為股價反彈難以延續的主因。

Salesforce連跌34%：AI收購能否帶動CRM成長回溫？

Salesforce（CRM）近日股價連續下跌，週三收在172.87美元，較前一交易日下滑1.4%。過去六個交易日累計跌幅達12.7%，今年以來跌幅已超過34%。 公司近期宣布收購專注於基於使用量收費的計量平台m3ter，希望強化AI驅動的營收模式，但市場反應仍偏冷淡。分析師指出，Salesforce短期訂單表現疲弱，不過管理層預期2027財年下半年訂單與收入將重新增長。 最新評估顯示，Salesforce在盈利潛力上獲得A+評級，但增長因素僅為D+。華爾街社群看法也分歧，39位分析師給予「買入」或以上評級，10位維持「持有」，另有2位建議賣出。市場接下來關注的焦點，仍是AI策略能否真正改善成長動能。

Amneal 股價走強：學名藥轉增長與生物相似藥布局，成長動能為何轉強？

Amneal Pharmaceuticals（NASDAQ:AMRX）盤中股價上漲 5.11%，報 15.44 美元，市場焦點轉向公司中長期成長動能是否明顯改善。 根據聯合創辦人暨共同執行長 Chirag Patel 在 Goldman Sachs 醫療保健活動上的說法，Amneal 現有學名藥產品線今年可由過往每年衰退 4%–5%，轉為成長 10%–15%。主要動能來自位於美國新澤西州 Yardley 的工廠所生產的荷爾蒙貼片與止痛貼片需求強勁，公司也正加速擴充產能，尤其是 estrogen patches，預期自 8 月起供給將明顯提升。 Patel 也指出，Amneal 透過收購 Kashiv BioSciences，已建立垂直整合的生物相似藥平台，目前手上約有 20 項 biosimilars 管線，長期目標是成為美國前三大生物相似藥玩家，並給出 2030 年約 12 億美元的 biosimilar 營收長期指引。學名藥回升與生物相似藥布局並進，成為推動股價走強的主要敘事。

Salesforce (CRM) 收購 m3ter 強化 AI 計費布局，股價短線承壓

Salesforce（CRM）盤中股價來到 173.4 美元，跌幅約 5.01%，短線賣壓明顯。根據最新消息，Salesforce 已於週一簽署最終協議，將收購專注用量計費與評價的平台公司 m3ter，強化其以 AI 為核心的變動收費模式布局。市場先前資料顯示，該股曾收跌約 1.68% 至約 182.55 美元，並已連續一週下滑約 4.67%。 此次併購將把即時用量計費、評價及帳單工具，導入 Salesforce 的 Agentforce Revenue Management，協助企業從固定訂閱制轉向更具彈性的 AI 驅動定價模式。Salesforce 表示，m3ter 將使其平台可原生支援用量計費，併購預計於 2027 會計年度第二季完成，仍待相關核准。儘管長線有望藉 AI 收費模式推升營收與評價，但短線投資人仍以獲利了結與觀望為主，股價持續承壓。

EHang第一季虧損擴大股價重挫，仍維持2026年營收指引

EHang（EH）公布第一季財報，營收為人民幣2570萬元，年增2.8%，但低於市場預期的400萬美元；每股非GAAP虧損0.14美元，淨虧損擴大至人民幣126.4百萬元，經營虧損也增至127.9百萬元。公司同時維持2026年全年營收約600百萬元的目標，理由包括中國商業運營進展、國際擴張機會，以及航空媒體業務貢獻增加，該業務已占第一季收入的40%。截至三月底，公司持有人民幣10.3億元現金與投資，並宣布未來12個月內最多回購3000萬美元股份。

Salesforce收購M3ter強化AI定價能力，CRM股價為何仍走弱？

Salesforce（CRM）宣布收購消費計量與評級平台 M3ter，目標是為企業提供即時計量、評估與開票工具，協助客戶從固定訂閱制轉向更靈活的 AI 驅動定價模式。這筆交易預計在 2027 財年第二季完成，仍需等待相關批准。 Salesforce 旗下 Agentforce 收入管理部門指出，企業對收入取得更大彈性的需求正在提升。市場解讀上，這次收購代表 Salesforce 想把 AI 能力延伸到收入管理與定價流程，進一步強化產品整合能力。 不過，消息公布後 Salesforce 股價仍下跌約 1.68%，本週累計跌幅約 4.67%。分析師認為，後續若 AI 驅動的收入成長能在整合後真正落地，才可能成為改善市場情緒的關鍵。

ASML 股價續強逾 5%，AI 晶片擴產與 EUV 需求撐起什麼想像？

ASML Holding N.V. (ASML) 今日股價續強，最新報價約 1,732.79 美元，漲幅約 5.55%，扭轉先前因全球晶片股重挫導致的回檔壓力。先前在 Broadcom (AVGO) 財測不如預期及強於預期的就業數據拖累下，全球半導體及 AI 題材股大幅下挫，ASML 一度在歐洲市場下跌約 3.8%，市場對 AI 投資週期及利率走勢產生疑慮。 不過，多篇分析指出，ASML 具備先進光刻設備的壟斷地位，是 AI 半導體擴產與 DRAM EUV 導入的核心供應商。公司今年第一季營收年增 13%，毛利率達 53%，高利潤的 Installed Base Management 業務成長 24%，並將 2026 年營收指引自 300-350 億歐元上修至 360-400 億歐元。多重成長動能與長線 AI 基建需求，帶動股價在今年以來已大漲約 59%，顯示資金持續回流高品質 AI 供應鏈個股。

Caliber (CWD)更換財務長，2026營運指引為何仍維持不變？

Caliber（CWD）宣布，首席財務官梁佳怡將在任職11年後於2026年卸任，公司已任命邁克·羅薩萊斯出任代理CFO，並啟動永久接任者搜尋。Caliber表示，這次人事變動並非因意見分歧，且2026財年的營運指引維持不變。 邁克·羅薩萊斯自2020年加入Caliber，過去負責會計、報告與稅務等職能，公司認為其可維持短期業務連續性。董事會後續尋找新任CFO時，重點將放在資本與數位資產策略上。 在營運面，Caliber仍維持2026年營收目標為1800萬至2200萬美元，並持續推進代幣化與票據轉換，以支援流動性。從公司說法來看，高層調整並未改變既有策略與商業前景。