福特 F 真的能扛住中國車廠競爭嗎？從銷量、毛利與轉型風險看防守力

日產汽車美國銷售承壓　裁員減班次反映轉型壓力

日產汽車因應美國市場銷售不佳，宣布裁員並減少生產班次，以降低成本。公司近日在美國表示，將進行生產與班次削減，並提供離職補償方案給受影響員工，同時取消其中一個生產班次，目的是控制營運成本。 這項調整反映出日產汽車在需求持續下滑下所面臨的經營壓力。隨著消費者偏好改變與競爭加劇，傳統汽車製造商普遍承受更大挑戰，日產並非個案。業界也認為，若要提升長期競爭力，車廠可能需要更積極投入電動車技術與產品轉型。 整體來看，日產汽車此舉凸顯美國汽車市場需求變化與成本控管壓力，後續如何調整產品與技術方向，將是觀察重點。

福特第一季銷售小幅下滑，電動車與混合動力需求續強

福特汽車（Ford）公布第一季銷售資料，整體銷量年減1.3%，共計501,291輛。公司表示，銷量變化主要受到日租車隊銷售時機，以及福特 Edge 與 Transit Connect 停產影響。不過，電動車與混合動力車型需求持續增加，顯示市場對環保車款的接受度仍在提升。 從產業角度來看，傳統汽車製造商正面臨電動化轉型壓力。福特持續推進電動車產品線並加大研發投入，試圖在新一輪競爭中維持市場地位。雖然本季銷售略有回落，但後續新車型推出與充電基礎設施改善，可能是影響後續表現的關鍵因素。 市場人士也提到，福特可能需要持續調整產品組合，以降低單一車型或特定銷售時點帶來的波動。公司高層則強調，長期方向仍以電動化為核心，後續季度的銷售變化將值得持續觀察。

賓士(MBGYY)陷美國禁售風險：中資持股與車輛資料安全成焦點

外媒報導指出，擁有137年歷史的德國車廠賓士（MBGYY）正因股權結構問題，面臨美國市場禁售風險。美國國會推動的「2026年機動車輛現代化法案」與「2026年聯網車輛安全法案」，核心都是限制外國敵對勢力透過持股影響車廠，尤其聚焦中國資金與聯網車輛可能帶來的資料安全疑慮。 報導提到，賓士最大的單一股東為北京汽車集團，持股9.98%；第二大股東則是吉利汽車創辦人李書福，透過投資公司持有9.69%，合計約19.67%。在相關法案的門檻下，這使賓士與瑞典富豪汽車（VLVLY）都可能面臨美國銷售、進口或製造受限的風險。 美國方面的擔憂，主要不在於車輛本身，而在於聯網汽車可能蒐集駕駛行蹤、出發時間、同行乘客等資料，並回傳到車廠控制的伺服器。若車廠股權與外國政府或相關資金連動，資料流向與資安問題就會被放大檢視。 對賓士而言，這不是單純的監管爭議，也可能牽動美國本土經濟。公司在美國直接雇用超過11,000人，支撐逾163,000個工作機會，並在美國生產、研發與經銷體系投入超過100億美元。若禁令成真，影響的不只是車廠本身，還可能波及工廠、供應鏈與經銷網路。 目前仍存在協商空間。若股東持股降至門檻以下，或法案條文在國會審議過程中調整，賓士仍可能保住美國市場。這起事件也反映出全球投資與產業監管正在收緊，企業股權結構已不只是財務議題，也可能直接影響市場准入。

斯泰蘭蒂斯 (NYSE:STLA) 提出2025盈利目標：增長、獲利與現金轉換成焦點

斯泰蘭蒂斯在最新財報會議上提出2025年的盈利目標，並強調增長、獲利與資金轉換的重要性。 斯泰蘭蒂斯 N.V.（NYSE:STLA）在第四季度財報會議中，首席執行官約翰·艾肯（John Elkann）表示，公司對未來的增長與利潤維持承諾。為了實現可持續的利潤成長，管理層認為重點在於把利潤有效轉化為現金流，同時提升營運效率，並賦予各地區團隊更多決策權，以更靈活回應市場需求。 在全球汽車市場競爭加劇的背景下，斯泰蘭蒂斯面臨多項挑戰。公司提出的中位數單位利潤率目標，反映出其對後續發展的信心；不過，也有分析師質疑這項目標是否偏向樂觀，特別是在原材料價格波動與供應鏈問題仍未完全緩解的情況下。 儘管如此，斯泰蘭蒂斯仍計劃透過創新與技術投資推動成長，並持續提升品牌價值與消費者連結。整體來看，公司的方向不只是追求短期利潤，而是希望建立更長期、穩定的商業模式，後續執行成效值得持續觀察。

美國車市少了一百萬買家：高車價與高利率如何改變需求結構

美國新車市場六年內大約少了一百萬名買家，年銷量恐難再回到一千七百萬輛高峰。車價、利率與保費同步上升，讓不少消費者延後換車，甚至轉而繼續開老車，帶動美國汽車市場從量增故事，走向結構性轉弱的討論。 疫情期間，市場曾普遍把銷量下滑歸因於供應鏈卡關與庫存不足，期待產能恢復後買氣自然回升；但實際情況顯示，當供給回穩後，真正限制需求的因素是負擔能力。新車平均成交價約 5 萬美元，搭配較高的貸款利率與保險成本，使原本可能換車的中產家庭被迫退出市場。 傳統車廠近年調整產品結構，減少低價小車與入門車型比重，集中資源在高毛利皮卡與 SUV 上。這種策略雖然讓 Ford(F)、General Motors(GM) 等車廠的短期獲利表現亮眼，但也使市場更難提供可負擔的新車選項，長期可能進一步擴大客群流失。 美國路上車輛平均車齡已攀升至約 13 年，創下歷史新高。雖然現代車款可靠度提升，讓老車可以開得更久，但更核心的原因仍是新車與優質二手車價格全面上移。對不少家庭而言，維修老車比換新車更划算，延後汰換已成普遍現象。 二手車市場也未能完全緩解壓力。即使庫存比疫情期間好轉，平均成交價仍高掛在約 2.5 萬到 3 萬多美元，對預算有限的家庭來說依舊不便宜。這代表新車買不起的人，轉向二手車後仍面臨相似的價格壓力。 展望後市，業界普遍認為 2026 年前後美國新車銷量可能持平或略為下滑，要重返 1,700 萬輛水準恐怕仍需更長時間。部分車廠已開始規劃較親民的新車型，但從產品開發到上市通常需要數年，短期難以立刻改善整體可負擔性。 電動車陣營也受到類似環境影響。以 Tesla(TSLA) 為例，雖然電動車在燃料與維修成本上具長期優勢，但若購車門檻仍偏高、利率環境又不友善，對預算有限的家庭吸引力就會下降。這也意味著，整體車市的需求修復不只看供給，更要看家庭財務壓力是否真正緩解。 對投資人來說，當前車廠財報可能仍受高單價車款支撐而維持不錯表現，但這種「少量高價」模式能否長期成立，仍取決於景氣與就業是否穩定。一旦經濟轉弱，高價車銷售往往最先承壓，而沒有平價產品線的車廠，也可能同時面臨獲利與市占壓力。 整體而言，美國汽車市場正在從過去的穩定成長，轉向兩極化與結構性調整。那一百萬名消失的買家是否會回流，將影響未來十年的產業走勢，也決定車廠究竟要優先追求短期獲利，還是重新建立更廣泛的消費基礎。

福特(F)跨足AI資料中心儲能與商用車高毛利業務，市場估值邏輯為何改變？

汽車產業常因利潤薄、景氣循環明顯而讓長線投資人卻步，但福特(F)正憑藉強勁現金流、股利政策與業務轉型，逐步扭轉市場印象。回顧過去十年，福特股價累計漲幅有限；不過隨著公司積極發展高毛利的商用車、軟體訂閱與儲能業務，未來獲利結構有望出現變化。 福特近期宣布將電動車鋰電池技術延伸至資料中心、公用事業與大型工業客戶的儲能系統，相關業務名為 Ford Energy。消息公布後，股價單日上漲 13%，創下自 2020 年 3 月以來最大單日漲幅。摩根士丹利估算，福特在 2027 年首批交付時，可能具備每年約 20 GWh 產能，並創造約 5 億至 6 億美元的息稅前利潤。 分析師也指出，Ford Energy 的潛在估值可達 100 億美元。由於福特的儲能系統符合 FEOC 規定，能源項目有機會取得 30% 投資稅收抵免，這不僅有助於開拓新營收來源，也可能提升整體毛利率並分攤開發成本。市場因此重新評估福特的估值，市值也從 4 月底約 500 億美元升至約 600 億美元。 在既有業務中，商用部門 Ford Pro 已成為福特的重要獲利引擎。2025 年，Ford Blue 創造 30.2 億美元息稅前利潤，毛利率約 3%；Ford Pro 則以 10.3% 毛利率貢獻 68 億美元息稅前利潤。這主要來自全尺寸卡車在商用車隊的需求，以及軟體訂閱服務的成長；截至第一季，付費訂閱數已達 87.9 萬戶，且 2025 年訂閱量較前一年同期增加 30%。 此外，Ford Pro 在歐洲商用車市場的表現，也支撐了福特的營運轉型。商用貨車的優勢有助於維持工廠稼動率，並部分抵銷乘用車銷售疲弱的影響。整體來看，福特正透過軟體與儲能等高毛利業務，逐步跳脫傳統車廠框架，市場對其股票的評價方式也因此出現變化。

本田(HMC)4月全球產量微降　日本復甦、北美支撐、中國產能承壓

本田（HMC）最新公布4月全球車輛生產量為27萬6,895輛，年減幅度不大，較去年同期的27萬9,094輛略為下滑。整體來看，全球生產雖然小幅回落，但區域表現明顯分歧：日本本土產線回升，北美維持成長，中國與部分亞洲市場則出現較大幅度下滑。 就生產端而言，本田日本國內4月產量較去年同期成長將近23%，達58,762輛，顯示本土產能動能明顯回升。相較之下，海外整體生產量下降4.7%，至218,133輛，反映海外市場仍面臨不同程度壓力。 分區域觀察，北美生產量成長5.9%至153,614輛，其中美國當地產量也增加5.7%至97,045輛，顯示北美需求仍具支撐力。亞洲地區則相對疲弱，整體產量大幅下滑超過32%至53,145輛，中國市場更年減39%至28,842輛，成為拖累海外產能的主要因素。 在銷售與出口方面，本田日本市場銷售量年增1.5%至45,744輛，為連續下滑後首次回升。日本總出口量則年增7.2%至9,852輛，主要來自對歐洲出口大增72%至6,293輛，以及對其他市場出口增加超過55%至2,798輛。相對地，對北美與亞洲的出口分別下降94%與9%，顯示本田的全球供應與出貨重心正在出現變化。

Stellantis (STLA)豪砸130億美元擴產美國：工廠升級、Jeep增產與關稅成本降低

Stellantis (STLA)近期宣布，未來四年將投資130億美元擴展美國製造能力，這是公司歷來最大規模投資。該計劃預計帶動五款新車型生產，並在多個現有工廠擴大產能，目標將整體生產量提升50%，同時投入19款更新產品與動力系統研發，規劃延續至2029年。 在工廠配置方面，Belvidere組裝廠將重啟，用於擴大 Jeep 產量；Toledo組裝廠也將升級，以提升 Wrangler 與 Gladiator 的生產能力。Warren卡車工廠則將投入新資金，生產全新的增程電動車與內燃機SUV，進一步補強產品組合。另一方面，印第安納州Kokomo工廠也將增加投資，生產 GMET4 EVO 引擎，以強化引擎技術與供應鏈布局。 公司表示，這項投資除擴產外，也有助於降低高達17.4億美元的關稅成本，對受影響車輛與零組件的成本控制具一定意義。消息公布後，Stellantis (STLA)股價在盤後交易上漲6.7%，反映市場對這項計劃的正面反應。

法拉利(RACE)首款純電車登場，豪華跑車電動化如何重塑品牌定位？

法拉利(RACE)推出首款純電動車Luce，最高時速可達310公里，售價超過50萬歐元，並邀請蘋果(AAPL)前首席設計師Jony Ive旗下的LoveFrom工作室參與研發，展現其在電動化轉型上的新一步。 Luce為四門跑車，外觀將與傳統車款有明顯差異，首批交付預計於十月啟動。法拉利(RACE)也已在義大利總部新建「e-building」廠房，顯示公司正以長期規劃推進電動化布局。 不過，市場對電動跑車需求仍存疑慮。據報導，法拉利(RACE)已將第二款電動車推出時程延後至2028年，並將2030年純電車占比目標由40%下修至20%，同時持續保留油電混合與燃油車款，反映其對產品組合採取更審慎的調整。 分析人士指出，法拉利(RACE)推出Luce的重點不在銷量，而在於定義豪華電動車的標準，並在中國車企如比亞迪(BYDDY)等競爭者之前，強化品牌在技術、設計與駕馭體驗上的獨特性。為彌補電動車缺乏引擎聲浪的特性，法拉利(RACE)也特別設計聲音系統，以保留品牌辨識度。 從市場定位來看，Luce除了吸引接受度較高的年輕富豪，也可能讓傳統高端客戶將法拉利(RACE)電動車視為車庫中的收藏選項。作為全球最具代表性的超跑品牌之一，法拉利(RACE)正試圖在電動化時代延續其高端、稀缺與技術領先的品牌價值。

福特(F)歐洲獲利靠什麼撐住？商用車與軟體訂閱成關鍵

福特(F)長期將歐洲視為重要獲利支柱，但實際營運表現卻多次未達預期。自2000年以來，福特在歐洲已歷經四次大規模重組，顯示這塊市場雖然歷史深厚，卻始終難以穩定轉化為獲利引擎。若要理解福特在歐洲的現況，必須把乘用車與商用車分開看，因為兩者的經營成果差異明顯。 在乘用車方面，福特(F)歐洲業務面臨市佔率下滑與獲利萎縮，同時還要正面迎戰中國低價電動車的競爭壓力。公司雖規劃推出多款新車，包括Bronco多動力微型休旅車、新款小型電動掀背車、小型電動休旅車，以及兩款多動力跨界車型，並以越野與拉力賽風格塑造品牌，但這條路仍有待市場驗證。 相較之下，商用車部門是福特(F)在歐洲真正的強項。該部門不僅銷售廂型車與皮卡，也整合車輛、軟體與服務，形成較完整的商用車生態系統。福特歐洲商用車已連續11年居於領導地位，這也反映出其在企業客戶市場的競爭力。 更受關注的是高毛利的軟體訂閱服務。2026年第一季，福特(F)全球付費軟體訂閱數年增30%，達87.9萬戶，毛利率超過50%。對汽車公司而言，這類高毛利服務有助於支撐轉型期間的資金需求，也讓商用車與軟體服務成為福特歐洲業務中最重要的獲利基礎。 福特汽車(F)旗下擁有福特與林肯兩大品牌，並將內燃機與純電動車業務拆分為獨立事業體。公司在美國市佔率約12.5%，歐洲約6.5%，中國約2.4%，總部位於密西根州迪爾伯恩，全球員工超過18萬人。最新交易日，福特(F)收盤價14.93美元，上漲1.26美元，漲幅9.22%，成交量達1.1億股以上，較前一日明顯放大。