大摩上調欣興(3037)目標價至500元：AI帶動ABF載板結構性成長與估值重評價解析

SMCI 漲29%後跌5% 33.6美元還能追？

Super Micro Computer（SMCI）今日股價逆勢下殺，最新報價為 33.6 美元，跌幅約 5.0%。這與昨日股價大漲形成強烈對比，顯示市場在利多出盡後出現明顯獲利了結賣壓。 根據 Seeking Alpha 報導，SMCI 早前公布財報後股價一度飆漲 29%。公司在截至 3 月 31 日的財政第 3 季，調整後每股盈餘為 0.84 美元，營收達 102.4 億美元，優於華爾街預期，且較去年同期的 46 億美元大幅成長。展望第 4 季，公司預期調整後每股盈餘介於 0.65 至 0.79 美元，同樣優於市場原先預估的 0.57 美元。 在財報與財測皆優於預期、前一日股價大漲過後，今日股價回落，市場資金動能轉向觀望，投資人短線操作情緒升溫。

台達電營收破高卻改組，還能追嗎?

台達電（2308）在上週三（11/1）舉辦第三季法說會，第三季營收1,078億元，寫下歷史單季新高，另外，公司宣布明年將進行事業改組，新增第四大領域，積極佈局電動車的長期市場需求。 台達電為全球電源供應器龍頭廠商，2010年起以自有品牌 Delta 行銷全球，2019年完成子公司泰達電併購案，讓泰達電成為了泰國市值最大的掛牌公司。台達電的主要客戶包含一線的科技、消費性電子與汽車大廠，在產能上，中國和非中產能占比分別為55%和45%，台達電為因應未來營收規模擴大及製造去中化趨勢明確，近年積極於海外擴廠，包含美國、東歐、泰國、印度等地區，不僅能夠分散營運風險，還能夠提供更強大的全球供應能力。 今年第三季營收創歷史單季新高。台達電今年2023年第三季營收1,078億元，繳出歷史單季新高的優異成績單。本季營收的成長主因包含，公司電源部門持續受惠AI伺服器電源的需求回溫、電源規格升級的利多，使雲端電源龍頭的台達電成為AI趨勢下的受惠者。另外，第三季屬於傳統電子旺季，有利帶動公司的訂單成長，同時伴隨著公司高階新產品的業績助攻，今年前三季繳出漂亮的成績單，第三季 EPS 為3.6元，季增近15%，第三季營收呈現7%的季增，創下營收單季新高。 無懼市場短期利空，電動車部門首度轉虧為盈。最近的全球電動車銷量不如預期，受到特斯拉調降汽車售價、美國汽車業罷工、全球升息讓車貸負擔增加，且電動車價格比燃油車高出數千美元，影響消費者購買電動車的需求。不過董事長海英俊表示，雖然電動車市場短期有利空因素，但長期仍是重要的發展趨勢，並且近期電池價格持續下跌，有利於提振電動車的買氣，公司將今年業績成長調整為80%，且預計明年有40%至50%的成長幅度。電動車部門的獲利方面，台達電今年（2023）電動車營收達到總營收的12%，已突破損益兩平開始獲利，公司表示今年底將能達到電動車部門成立以來，首度轉虧為盈的重要里程碑。

00981A規模衝2750億還能追?

00981A主動統一台股增長今天表現很兇，收盤價來到29.69元，單日直接繳出+2.70%的漲幅。這檔巨獸級ETF目前基金規模高達2750.8億，成立以來的總報酬已經衝上+207.7%，就算近一週大盤震盪它還是維持+0.2%的正報酬，經理人的選股確實有兩把刷子。 來拆解今天的持股變化，今天最大的動作是直接新建倉買進1200張的文曄，提前卡位半導體通路的拉貨動能。同時原有的持股譜瑞-KY也被大筆掃貨，持股張數一口氣大增超過113%，矽力-KY也跟著加碼了42%，資金明顯在往高速傳輸跟類比IC靠攏。 除了IC設計，AI主線依然是經理人的基本盤。今天繼續加碼機殼廠勤誠427張，散熱的奇鋐也同步買進。半導體測試介面的穎崴和旺矽也都在加碼名單內，看得出經理人想要牢牢抱緊這些AI伺服器供應鏈，維持基金的攻擊火力。 有人被買就有人被賣。今天名單上唯一一檔被刪除的持股是景碩，經理人直接砍掉3744張把部位全數出清。從這個換手動作暗示資金正在把效率比較慢的ABF載板抽出來，轉移到更有爆發力的AI與高速傳輸族群上。

KEEL 5.33億美元撐場，還能追嗎?

Keel Infrastructure (KEEL) 在 2026 年第一季法說會上迎來重大里程碑。執行長 Benjamin Gagnon 宣布，公司已正式完成將註冊地遷至美國的程序，並全面更名為 Keel Infrastructure。同時，為了優化資產配置，公司也完成了 Paso Pe 廠區的出售案。未來將專注於北美市場，全力轉型為大型數位基礎建設公司。 隨著人工智慧與高效能運算（HPC）需求攀升，Keel Infrastructure (KEEL) 目前在賓州、魁北克與華盛頓州擁有大規模供電土地。公司正積極將這些土地開發成總容量超過 2 吉瓦（GW）的運算園區，目標客戶鎖定具備投資等級的雲端巨頭、新興雲端服務商以及公家機關。2026 年的核心目標非常明確：在年底前簽下 Panther Creek、Sharon 與 Moses Lake 三個廠區的租約，並預期於 2027 年開始貢獻實質營收。 財務數據顯示，2026 年第一季營收為 3700 萬元，較前一年同期減少 23%。單季營業虧損為 9800 萬元，包含 2800 萬元的非現金折舊。繼續營業單位虧損為 1.28 億元（每股虧損 0.21 元），其中包含清償麥格理信貸融資所產生的 2200 萬元虧損。儘管面臨帳面虧損，財務長 Jonathan Mir 強調，截至 2026 年 5 月 8 日，公司擁有高達 5.33 億美元的現金與比特幣流動性。這筆資金不僅足以支撐三大廠區推進至租約簽署階段，更能涵蓋每季約 2500 萬元的管理費用至 2028 年。 作為資產活化計畫的一環，Keel Infrastructure (KEEL) 在 2026 年初至 5 月上旬期間，共出售了 269 枚比特幣，獲得 2000 萬元資金，這也符合經營團隊預定於今年逐步處分比特幣資產的策略。針對後續的資金規劃，一旦順利完成廠區租賃合約，公司預期將轉換為專案層級的融資模式。藉由長期合約帶來的穩定現金流，以無追索權資本來籌措建設資金，從而保留母公司財務的靈活度。 在法人問答環節中，針對不同客戶的租金收益差異，執行長指出，雲端巨頭的經濟條件通常較為緊縮，而新興雲端服務商雖然願意支付較高價格，但其資金成本也相對較高，因此需要在對手方與合約利潤間取得平衡。針對 Panther Creek 等地的許可證申請進度，管理層表示一切按計畫進行中，預計在夏末完成，並強調租賃談判與許可證申請是同步進行的。同時，管理層也認為，隨著基礎建設資源日益稀缺，整體的經濟效益正持續改善。 儘管市場前景看好，但龐大的開發計畫也伴隨營運挑戰。管理層坦言，推動高達 2 吉瓦開發案面臨龐大的技術細節與複雜性，「人員頻寬」成為目前最大的發展瓶頸。為了降低執行風險，公司正積極透過招募新血以及與 Turner Construction 等夥伴結盟來強化團隊戰力。此外，針對 Scrubgrass 專案，公司也正在確保電網連接與能源管線建置等多方進度，750 百萬瓦的詳細負載研究預計將於第四季末出爐。

廣運衝41.5元新高，還能追嗎?

自動化設備廠商廣運(6125)今日跳空漲停，收盤價41.5元，股價續寫新高。 廣運主要產品為半導體碳化矽(SiC)自動化設備、物流自動化設備，客戶包括全聯、中華郵政、中油、Momo、PChome等，另外廣運自2018年起成立熱傳事業群，投入獨立伺服器(IDC)產業，提供資料中心的散熱解決方案。 廣運前四月累計營收18.5億元，年增16%，公司表示受惠智慧製造需求暢旺，今年自動化設備接單穩健，在手訂單已排到2024年，公共工程標案如桃園第三航站、中華郵政等也都持續進行，有助全年營收擴大成長。另外廣運攜手佳世達集團的其陽(3564)共同開發「雙相浸沒式冷卻系統」，瞄準利基型的液冷式散熱市場，隨著AI應用帶動GPU用量及伺服器內部架構擴增，散熱需求也越發重要，後續AMD、Intel將推出的新伺服器平台也傾向使用3D VC、液冷式散熱方案，另外歐洲及中國於6月起對新設立的資料中心電力使用設定能耗限制，同樣推動液冷式散熱市場的加速發展，將帶動熱傳事業群成為廣運後續營運成長動能之一。近期液冷式散熱題材持續發酵，相關概念股如高力(8996)、勤誠(8210)股價同樣強勢，建議偏多操作。

台燿(6274)列處置股還能抱?先看承受力

先釐清一件事：處置股考驗的，不只是判斷，還有承受力 當台燿(6274)被列為處置股，很多人第一個反應會是：接下來還有沒有機會再走一段？但我認為，真正該先問的不是這個，而是這樣的波動節奏，還適不適合你。 處置股的意思很直接，最近價格與成交量出現異常，交易機制也會跟著改變。這時候，股價不再只是基本面在說話，更多時候是籌碼、情緒、追價與恐慌一起在拉扯。也就是說，你原本用來判斷台燿的框架，可能要重新校正。 先回頭看：你當初是為什麼買台燿？ 這一步其實很重要，因為很多人的問題，不是買錯，而是買進理由一開始就不夠清楚。 1. 如果你是因為長期看好 PCB 載板、AI 伺服器，或相關產業趨勢而持有，那你比較適合用基本面去重新檢查：產業需求還在不在？公司競爭力有沒有變？獲利結構有沒有被破壞？ 2. 如果你當初主要是因為股價很強、題材很熱才進場，那就要誠實一點問自己：當波動變大、撮合方式改變、盤中節奏不再順暢時，你還扛得住嗎？ 很多人以為自己是在投資，實際上只是被行情吸引。這兩者看起來很像，風險卻差很多。 如果要續抱，先想的是風險邊界，不是「會不會反彈」 續抱台燿不是不行，但前提不是抱著希望等行情回來，而是你已經先想好最壞情況。 你可以先問自己幾個很實際的問題： 1. 我能接受的最大虧損是多少？ 不是模糊地說「應該還好」，而是要有清楚數字。因為處置股的波動，往往不是慢慢走，而是一下子就放大。 2. 我單一持股的曝險上限是多少？ 如果台燿佔你總資金比例太高，那你承受的不是一檔股票的風險，而是整體資產配置被拉歪的風險。 3. 我真的能接受交易變慢、價差變大嗎？ 5 分鐘撮合、預收款券這些制度，會讓你更難在理想位置處理部位。這代表你不能只想著進出方便，而要先想好資金控管。 如果你的答案都不明確，那其實不是續抱與否的問題，而是你還沒完成風險設計。 先撤出觀望，什麼情況下反而更理性？ 有些人看到處置股，會覺得先賣掉好像很可惜，怕少賺最後一段。可是，如果你已經開始出現下面這些狀況，先撤出觀望，反而可能更符合長期投資的精神。 1. 你開始頻繁盯盤，情緒被每一次撮合牽著走。 2. 你睡前還在反覆想，如果早一點賣掉是不是比較好。 3. 你沒有明確停損規則，也沒有辦法接受一次跳動就造成大幅滑價。 4. 你既不敢加碼，也不敢賣出，最後只剩「先放著不動」。 這些狀態說穿了，就是你已經失去主動權。投資最怕的，不是賣早，而是明明不舒服，卻硬把自己留在一個高壓位置上。 一個更實際的思考清單 如果你現在手上還有台燿，可以用這幾個問題做快速檢查： 1. 如果明天開盤直接跳低一個級距，我會怎麼處理？ 2. 如果接下來兩週都大幅震盪，但沒有明顯延續上漲，我還能保持紀律嗎？ 3. 如果我現在既不想加碼，也不想再承擔更高波動，那我到底是在等待，還是在拖延？ 4. 我持有的是公司，還是只是不想面對虧損？ 這幾題沒有標準答案，但很能看出你目前到底是在管理資產，還是在被部位管理。 FAQ Q1：處置解除後，台燿比較容易解套嗎？ 不一定。處置解除只代表交易機制恢復正常，並不等於價格會自動回到你想像的方向。後面還是要回到基本面、籌碼與市場情緒三者一起看。 Q2：處置期間適合攤平嗎？ 可以思考，但不能衝動。攤平前要先確認長期假設有沒有變，還要確認攤平後的總曝險仍在你能承受的範圍內，不然只是把壓力放大。 Q3：如果現在不想賣、也不敢買，怎麼辦？ 那就先不要急著做情緒性的決策。可以設定一個明確的檢視點，例如財報、法說會，或下一次重大資訊出來後，再重新評估，而不是一直卡在原地。 處置股不是只考驗你會不會看圖，也考驗你能不能誠實面對自己的風險承受度。對有些人來說，續抱是紀律；對另一些人來說，先撤才是紀律。差別不在勇氣大小，而在你有沒有把資產配置和心理承受力一起納入判斷。

智邦 528 元還能追？400G 放量、5 月營收年增 3 成

智邦(2345)受惠 400G 放量，5 月營收年增 3 成 網路交換器大廠智邦(2345)公告 5 月營收 87.8 億元(MoM+25.1%，YoY+35.6%)，成長主因受惠 400G 交換器持續放量，且 AI 新產品也開始有所貢獻。 展望智邦 2024 年營運：1)受惠 AI、機器學習應用需求爆發，帶動資料中心、企業升級交換器規格，400G 出貨量將於 2024 年超越 100G，且 800G 產品也已經初步導入；2)為降低伺服器 CPU 運算負擔，智慧網卡出貨維持穩定，新產品已於 23Q4 出貨並將在 2024 年放量；3)應用於 AI 的伺服器光纖加速器，能提高 GPU 之間的傳輸並降低延遲，2024 上半年開始貢獻，並看好主要客戶 Amazon 加大對 AI 投資。 預估智邦 2024 年 EPS 為 19.60 元(YoY+22.6%)。以預估 2024 年 EPS 評價計算，2024.06.05 收盤價 528 元，本益比為 27 倍，目前評價並未明顯低估。

UNH 漲 2.77% 還能追？HSA 擴張後怎麼看

OBBA法案自擴大健康儲蓄帳戶（HSA）資格以來，持續為商業醫療保險市場注入動能。美國最大管理式醫療組織 UnitedHealth Group(UNH) 憑藉其高度整合的生態系，成為政策變化下的市場焦點。 隨著雇主擴大升級福利方案，UNH 旗下的藥品福利管理與醫療服務部門，預期將捕捉到新增的處方藥需求與專科藥物成長。公司透過收購 Alegeus Technologies，進一步鞏固在福利帳戶管理市場的發展基礎與市佔率。 根據 2026 年第一季財報，公司營收年增 2.2%。儘管近期面臨美國司法部審查與高層異動等雜音，仍有大型外資機構調升目標價至 420 美元，展現對後市營運的關注。 UnitedHealth Group(UNH) 是全球最大的私人健康保險業者之一，為超過 5000 萬名會員提供醫療福利。公司透過旗下 Optum 品牌的持續投資，打造出涵蓋醫療、製藥福利、門診護理及數據分析的龐大醫療服務體系，穩居雇主贊助及政府支持保險計畫的領導地位。 觀察近期交易表現，UNH 於 2026 年 5 月 8 日以 371.99 美元開出，盤中最高來到 379.98 美元，終場收在 379.98 美元，單日上漲 10.24 美元，漲幅達 2.77%。當日成交量達 6,455,080 股，較前一交易日增加 23.3%，顯示市場資金參與度有所提升。 總結而言，近期法案帶動的 HSA 擴張效應，為公司商業保險與綜合醫療平台帶來實質的業務增量。投資人後續可持續關注其處方藥用量變化，同時留意司法部審查進度對長期營運可能帶來的潛在影響。

南俊國際EPS 3.37元創高，678元還能追嗎?

南俊國際(6584)今日公布第1季財報，稅後純益達2.35億元，創單季歷史新高，每股稅後純益(EPS)為3.37元，較去年同期1.0元大幅成長261%，季比去年第4季2.51元亦增34.3%。第1季合併營收8.66億元，同樣為掛牌以來新高，年增73.54%，季增21.9%。3月單月營收3.12億元，月增23.89%，年增52.72%，續創歷史新高，受惠AI伺服器滑軌出貨擴大。AI相關產品目前占營收約10%，法人預估2026年可望提升至20%至30%。 南俊國際第1季獲利成長主要來自營收規模放大，稅後純益季增41.5%。公司為伺服器滑軌專業製造商，產品應用於雲端資料中心及AI伺服器。3月營收表現優異，主因雲端CSP客戶GB系列AI伺服器導軌持續出貨，以及通用型伺服器導軌需求增溫。客戶結構上，GB系列以M客戶為主，A客戶重新測試後預計第2季開始出貨。此外，南俊國際加入新客戶AVL認證，上半年有望貢獻營收成長。整體而言，AI相關業務成為關鍵成長引擎。 財報公布後，南俊國際股價表現受矚目，法人機構對公司AI業務前景持正面看法。預估2026年隨著輝達GB200、GB300系列及Vera Rubin、ASIC專案推進，AI滑軌占比將顯著提升，帶動全年業績逐季走揚。產業鏈中，南俊國際的滑軌產品支援高密度伺服器需求，與雲端巨頭合作緊密。競爭環境下，公司持續擴大客戶基盤，預期出貨動能延續。交易方面，近期成交量維持活躍，反映市場關注度。 南俊國際後續需關注第2季A客戶出貨進度及新客戶AVL認證結果，上半年營收貢獻將是關鍵指標。AI伺服器市場需求持續擴張，但供應鏈波動及競爭加劇為潛在變數。法人報告顯示，GB系列及後續專案將推動營收比重變化，投資人可留意季度財報及出貨公告。整體市場環境下，雲端資料中心投資趨勢值得持續觀察。 南俊國際(6584)為電子零組件產業的專業鋼珠導軌製造商，集合研發、設計、生產、銷售及服務，業務涵蓋電子零組件製造業、家具及裝設品製造業、其他金屬製品製造業。2026年度總市值達487.1億元，本益比43.6，稅後權益報酬率0.4%。近期月營收表現強勁，2026年4月為277.78百萬元，年成長35.13%，主因雲端CSP客戶GB系列AI伺服器導軌持續出貨及通用型伺服器導軌增溫。3月營收312.17百萬元，創歷史新高，年增52.72%；2月251.96百萬元，年增47.92%；1月302.76百萬元，年增142.61%，同創歷史新高。第1季整體營收8.66億元，年增73.54%，AI業務占比約10%。 南俊國際近期三大法人動向顯示，外資於2026年5月11日買超90張，投信賣超6張，自營商賣超3張，合計買超81張；5月8日外資賣超178張，合計賣超207張。整體近20日外資呈現淨賣超趨勢，但近期轉為買進。主力買賣超方面，5月11日買超39張，買賣家數差48；5月8日賣超467張，買賣家數差267。近5日主力買賣超-10%，近20日-4.8%，集中度維持穩定。官股持股比率約-0.21%，顯示法人趨勢分歧，散戶參與度提升。 截至2026年4月30日，南俊國際收盤價678元，較前日下跌4.1%，成交量1816張。近期60個交易日區間高點約805元(4月22日)，低點約123元(2025年4月)，整體呈現上漲通道。短中期趨勢觀察，收盤價高於MA5(約700元)、MA10(約680元)，但接近MA20(約650元)，顯示短期動能強勁，中期支撐穩固。量價關係上，當日成交量高於20日均量(約1000張)，近5日均量較20日均量增加20%，反映買盤活躍。近20日高低區間壓力位805元，支撐位640元(4月15日低點)。短線風險提醒，近期漲幅過大，可能出現乖離調整，需注意量能續航。

主動式ETF 00400A 漲3.21%衝217億，還能追？

《主動式ETF》APP：每天幫你追蹤經理人新建倉、又加碼了哪些股票！ 單日急拉3.21%，規模突破217億。 00400A主動國泰動能高息今天收在14.14元，單日漲幅來到3.21%，近一週已經累積4.2%的報酬。這檔基金成立以來的總報酬來到29.4%，目前基金規模穩穩站在217.3億。 新建倉台表科，大聯大持股翻倍。 今天經理人最明確的動作是新建倉台表科，直接買進476張。另外動作最大的是大聯大，今天單日加碼916張，持股變動幅度高達183.2%，等於是把原本的部位直接翻倍再往上加，加碼力道非常凶猛。 資金完全鎖定AI伺服器與PC鏈。 除了大聯大，今天另外加碼的四檔股票分別是華碩、貿聯-KY、緯穎和台光電。從這份名單可以看出經理人的邏輯很清晰，資金全數集中在AI伺服器與高階PC的硬體供應鏈。今天這檔ETF完全沒有刪除或減碼任何一檔股票，純粹就是拿錢出來把AI硬體主線的部位買上去。 《主動式ETF》APP：進階查看整體主動式ETF資金流向。 「主動式ETF」APP為CMoney推出的最新產品，專門追蹤主動式ETF每日持股動向，快速挖掘投信強訊號。 APP僅納入主動式ETF，沒有過多的雜訊，讓你專注於主動式ETF的操作動向，以下兩大核心功能： 經理人資金流向監測，找到聰明錢流向。 很多人可能只看買進張數，但資金流向也很關鍵，透過【主動式ETF】APP，你可以清楚掌握每天整體的資金流向，找出投信共識的蹤跡，挖掘聰明錢流到哪裡去。 每日更新主動式ETF操作日報，經理人進出一覽無遺。 市場獨家每日「操作日報」，經理人今天建倉、清倉了哪些股票；加碼、減碼了哪些股票都能清楚看懂，當你發現一檔股票的權重在主動式ETF中持續上升，尤其是多檔主動式ETF同步加碼時，就能從中找到一些機會。 首次下載APP就送「7天VIP體驗」，點擊下方按鈕立即下載試用。