反向ETF長期磨損對元大台灣50反1的結構性風險解析

PSQ 30.17美元跌0.49%　12/31配息還能抱？

2025-12-24 23:41 ProShares Short QQQ (PSQ) 宣布將於12月31日支付季度股息，每股0.4001美元，股息登記日和除息日均為12月24日。這對於持有該基金的投資人來說，是一個重要的財務資訊。 在昨日的股市交易中，ProShares Short QQQ (PSQ) 以30.17美元收盤，較前一交易日下跌0.49%。值得注意的是，成交量達到5,864,513股，較前一日大幅下降44.47%。這顯示出市場對該基金的交易活躍度有所減少。 ProShares Short QQQ 是一支反向ETF，旨在提供與納斯達克100指數相反的每日投資表現。這對於希望在市場下跌時獲利的投資人來說，是一個潛在的投資工具。在昨日的交易中，ProShares Short QQQ (PSQ) 收盤價為30.17美元，成交量為5,864,513股，顯示出投資人對市場波動的反應。

AMZD 收盤價10.23美元、宣布每股0.0774股息，現在進場撿息還是風險大？

Direxion Daily AMZN Bear 1X Shares (AMZD) 宣布將進行季度股息分配，每股派發0.0774美元。股息將於12月31日支付，股東需在12月23日之前持有股份，並在同日除息。這一消息對於關注該基金的投資人來說，具有重要的參考價值。 股息政策及其影響 股息政策是許多投資人關注的焦點，Direxion Daily AMZN Bear 1X Shares的此次分配，顯示出其對股東回饋的重視。這一政策可能影響投資人的持股決策，尤其是在股市波動的情況下，穩定的股息收益成為吸引投資人的一大亮點。 市場反應與成交量變動 截至昨日，Direxion Daily AMZN Bear 1X Shares的收盤價為10.2300美元，較前一日下跌0.39%。成交量達到1858048股，較前一日減少25.50%。這些數據顯示出市場對該基金的反應，投資人應謹慎評估市場情勢，以做出明智的投資決策。

SMCI從23美元爆量彈逾5%，半年腰斬6成還撿得起嗎？

盤中股價異動與市場多空交戰 台北時間10日晚間，超微電腦(SMCI)盤中股價出現顯著拉升，一度上漲5.04%，報價來到24.39美元，盤中成交量逾410萬股。儘管單日表現反彈，但從歷史數據觀察，該個股近期面臨較大的修正壓力。市場關注的重點包括： ・股價波動加劇：近1個月股價下跌27.39%，近6個月跌幅更高達59.95%，顯示長線趨勢承壓。 ・多空商品連動：市場上如Defiance每日2倍放空SMCI主動型ETF等反向投資工具交易活躍，反映市場對其後市的多空看法分歧。 ・大盤連動性：在費城半導體指數盤中上漲2.28%的背景下，伺服器相關個股的資金動向成為資金關注焦點。 超微電腦(SMCI)：近期個股表現 基本面亮點 超微電腦主要為雲端運算、資料中心、大數據及物聯網等嵌入式市場提供高效能伺服器技術服務。其產品線涵蓋伺服器、儲存設備、刀鋒伺服器至網路裝置與管理軟體。公司採用創新的模組化與開放標準架構，為客戶提供高度彈性的客製化解決方案。目前營收結構中，超過半數來自美國市場，其餘則涵蓋歐洲與亞洲等地區。 近期股價變化 根據2026年4月9日的市場交易數據顯示，超微電腦開盤價為23.39美元，盤中最高觸及23.95美元，最低下探23.09美元，終場收在23.22美元，單日微幅下跌0.64%。當日總成交量來到28,653,966股，較前一交易日減少10.16%，顯示交投熱度在該交易日略有降溫。 總結 總體而言，超微電腦(SMCI)在高效能伺服器領域具備核心技術與市場基礎，然近期股價受多空因素交雜影響，出現較大波動與修正。投資人後續應持續觀察資料中心市場的終端需求變化，以及市場籌碼在相關反向ETF的流向，作為評估後市潛在波動風險的參考依據。

台股從萬點殺回8千，艾蜜莉用定存股撿便宜、反向ETF抗風險，2016還能這樣玩嗎？

(圖/shutterstock) (艾蜜莉拍攝於板橋大遠百) 2015年的台股--很不平靜的大多頭年 2015 年的台股持續去年的多頭走勢並且達到顛峰。 開盤第 1 天的收盤價為 9274 點， 然後一路慢慢的往上漲到 4 / 28 的10014點！ 這是台股近 15 年來的最高點！ 在一片歡呼聲中，台股 5 月 也開始修正。 而且幅度超過 2800 點， 讓一堆專家跌破了眼鏡。 2015 / 8 / 24 當天甚至大跌了 516 點， 媒體稱之為「 8 月股災」。 但正當很多人開始看空後市的時候， 大盤又偷偷的上漲了， 一直漲到 11 / 4 的 8864 點， 大家才開始覺得:「難道是選舉行情要來了嗎？」 不過 11 / 5 後到今天 ( 12 / 25 )， 台股又開始盤旋震盪， 甚至一度小小的跌破 8000 點。 這種盤勢下做多的人不敢樂觀，放空的人也不敢進場， 聖誕節當天成交量甚至只剩 401 億！ 艾蜜莉定存股 2015年的表現 今年的台股就像高潮迭起的戲劇一樣， 讓人永遠想不到它下一刻的劇情， 在這種情形之下， 價值投資者今年的績效如何呢？ 我的投資多是艾蜜莉定存股軟體的方法運作的， 也就是以價值投資法來操作。 上半年指數高沒有便宜績優股好買 今年上半年艾蜜莉觀察名單的個股幾乎都沒有出現便宜價， 有一陣子還常常有幾位網友問我軟體是不是壞了， 因為他們每天都看， 70 ~ 80檔的觀察名單卻無一變綠！ 8月股災 1 次出現 20 檔「綠燈」 其實不是壞掉了， 只是上半年大部分的時候， 大盤都在 9000 點以上並往萬點奔去， 這是台股相對高檔區， 指數那麼高，代表很多個股也都不便宜！ 不過誰都沒想到「 8 月股災」會來臨， 大盤跌幅最大的那一天 ( 8 / 24) 有 20 檔的股票跌到便宜價以下。 ▼ 2015 / 8 / 24 的艾蜜莉觀察名單便宜價以下者。 紅框內的20支個股為剔除景氣循環股之後剩下的標的。 (資料來源:艾蜜莉定存股) 我的2015年操作紀錄 事實上我也不會每檔跌到便宜價以下的股票都買， 因為資金不夠多， 加上我對個股利空的解讀程度不同， 後來我只買了: 1.仁寶 有一些是去年買還沒有賣光的(有領到一些股息)， 如果扣除股息成本約在 17.X 元左右。 近日仁寶的股價大約在 18.X 元 ~ 19.X元左右， 帳面呈現小賺， 若明年報酬率達 20 % 以上會分批賣出， 否則繼續領股息。 2.緯創 5月底股價 24.X 元時就買進了一點， 然後分批買進到8月初持續降低買進成本至 20.X 元。 原本以資金控管而言， 覺得買到此就不用再加碼了。 但8月底緯創急跌至最低 12.05 元， 這一路過程中我評估緯創還算是本業賺錢的公司， 價格又跌到令人心動，於是又再加碼， 最後平均成本 18.X元。 緯創近日最高價為 21 元， 目前股價多在 19.X 元 ~ 20.X 元之間徘徊。 我將會持續追蹤個股營運狀況， 以決定是要持續持有直到波段獲利點 ( 20 % )， 或小賺就先賣出。 PS:我幫家人的帳戶下單緯創， 由於是 8 月才買的，平均成本只有 15 元， 因此 12 月股價來到19.X 元後， 波段獲利 20 % 以上，且應家人要求賣出。 3.健鼎 健鼎是 8 月底買的，成本 43.X 元， 11 月後以平均價 56.X 元賣出， 已實現獲利接近 30 %。 4.聯強 33 元開始分批買進，平均成本 31.X元。 最近的股價約 32.X 元， 沒漲多少，因此持續持有中。 5. 合庫金 之前買過一批， 後來因為合庫金現金增資， 但我不喜歡現金增資的個股， 因此就在扣掉手續費小賺一些些後賣出。 不過 8 月又跌到 12.X元， 考量到增資之後， 這個價格也算合理， 因此就小買幾張打算領股息用。 6.光寶科 8 月買進時平均成本 29.X 元， 11 月多時價差達 20 % 以上 (股價 35.X 元)， 但當時並未賣出。 而目前股價大約在 32.X 元 ~ 33.X 元。 下次再來到 20 % 獲利時我就賣出吧！ 7. 反向50 ETF 從3月多起我每個月都會買個一些 T50 反1 ETF， 8月多的時候台股大跌， 帳面上也有了一些還不錯獲利。 不過我買這個主要是要等股災來在回收的， 所以也沒賣掉， 目前持續按月買進一些。 PS:此筆不算價值投資，有其風險，切勿跟單！ 8. 立錡 買進立錡只是為了給聯發科收購的短線套利， 風險很低，1 個月左右就獲利賣出了。 PS:此筆不算價值投資， 但以事後論，套利成功了！ 9. 台灣50 ETF 我會在特定的時候短線買賣台灣 50 ETF， 像聖誕節這天成交量僅401億， 因此我打算人棄我取， 做些短線操作。 PS:此筆不算價值投資，有其風險，切勿跟單！ 結論: 2016年的展望 總體來說， 結算至今雖然股票的帳面報酬率有賺到一點， 但總資產增加幅度不大， 我今年還嘗試著做併購套利， 並開始學習 CB ， 價值投資者在大多頭年真的頗難操作， 2015 年算是大多頭年， 不想追高，偏偏好股票的價格都蠻高的。 年初台灣將舉行總統大選， 有人說台股會先蹲後跳， 也有人覺得會像過往幾次選舉年一樣崩盤。 不過，不管未來的情勢怎麼走， 但我們都能想想適合自己的對策。 而我一樣會選擇勇敢買便宜的績優股， 並搭配按月買反向 ETF 來操作。 延伸閱讀:小資女艾蜜莉--2015 年の投資回顧與 2016 年展望 https://www.cmoney.tw/notes/note-detail.aspx?nid=47388 >>小資族理財，也能大大有效果:理財專班，招生中！ 幫自己圓夢、提早 10 年 快樂退休計畫... >>我的「小資女艾蜜莉:我的資產翻倍存股筆記」(智富出版) >>不花一毛錢，免費使用艾蜜莉定存股理財寶

RGTI股價守在14美元、精確度喊到99.9%，卻被2倍放空盯上還能撿嗎？

量子運算技術突破與市場挑戰 近期量子運算企業Rigetti Computing (RGTI)在技術上取得進展，宣布其雙量子位元閘精確度達到99.9%。然而，隨著運算能力擴充，技術準確性成為該公司面臨的挑戰。目前其最大的108量子位元系統中，雙量子位元閘準確度為99%。相較於同業在研發實驗室中已達成99.99%的精確度，該公司在維持系統擴容與運算精確度平衡上面臨競爭壓力。 此外，市場也開始出現針對該個股的衍生性金融商品，Defiance近期推出了每日2倍放空RGTI的主動型ETF (RGTZ)，提供市場透過交換契約與選擇權等衍生性商品進行反向操作的管道，反映出資金對該產業的不同預期。 Rigetti Computing (RGTI)：近期個股表現 基本面亮點 ・專注於全棧量子計算業務，提供專有的量子經典基礎設施與超低延遲集成。 ・開發業界用於可擴展量子計算系統的多晶片量子處理器。 ・旗下以Novera和Cepheus等品牌銷售9至108量子位元的運算系統。 ・透過Rigetti Quantum Cloud Services平台，將設備與公有、私有或混合雲端服務整合。 近期股價變化 ・根據2026年4月6日交易數據，個股開盤價為14.06美元。 ・盤中最高價達14.5551美元，最低下探至13.86美元。 ・最終收盤價為14.20美元，微幅上漲0.01美元，單日漲幅0.07%。 ・當日成交量達16,002,435股，成交量變動較前段時間下滑37.60%。 綜合觀察，RGTI雖具備雲端整合與全棧量子計算佈局，但隨著系統規模擴張而浮現的精確度考驗，仍是技術發展的潛在風險。投資人後續可密切關注該公司在多晶片量子處理器的效能改善數據，以及市場反向ETF推出後的籌碼流向變化。

台灣50反一(00632R)規模竟超車0050，新手現在還能追嗎？

「反向ETF」這麼神嗎 ? 竟能超過0050的規模！ 老師說過，長期操作股票型的ETF，要達到6%以上的年化報酬率並不困難。前陣子有學員問：「老師這些我都懂了，那反向ETF呢？」簡單說就是每日追蹤標的指數報酬反向表現的ETF。如果反向倍數為1倍時，標的指數上漲1%，反向型ETF追蹤下跌1%；如果標的指數下跌1%，反向型ETF追蹤上漲1%。ETF有分為3種型態，若以連結台灣前50大市值的ETF為例，可分為： 1.原型的ETF 例如元大台灣50（0050）。 2.槓桿型ETF 例如元大台灣50正2（00631L），0050漲1%會漲2%。 3.反向ETF 例如元大台灣50反1（00632R），0050漲1%會跌1%。 半年來台灣 50 反一ETF (00632R) 由於外資大買，不僅規模突破千億元，更超越了0050，使得市場上的交易量也大增。但這邊必須提醒各位新手們不要一窩蜂跟，在買賣這種槓桿／反向 ETF 時，應該要注意以下 4 大風險：

反向 ETF 熊市能撐住你資產？0050 反1 漲13% 背後風險先看清

如果看壞市場，難道就只能做期貨交易嗎？其實還有一種投資工具，就是「反向 ETF」。但它適合什麼投資習慣的人購買？「反向 ETF」又有什麼特性？本文由懶人經濟學－小賈分享經驗與說明。 作者提到，自己在 2018 年投資收益率約在 20%，在市場整體表現相當糟的情況下，主要是透過「反向 ETF」獲利。2018 年除了美國國債收益率勉強為正之外，其他主要資產如新興市場股票（EM stocks）、投資等級債（IG bonds）、高收益債（HY bonds）都為負報酬。 什麼是反向 ETF？ 在「為什麼選擇 ETF，而不是股票？」一文中，作者以 933 支台灣上市個股與 0050 ETF 做比較，說明單一個股長期收益率很難超越 0050，因為 0050 ETF 將投資人的資金分散買入成分股，平滑風險。類似地，可以想像有種 ETF 是將投資人的資金分散「做空」成分股，這就是反向 ETF。 實際案例： 元大台灣 0050 vs 元大台灣 0050 反 1（代號：00632R）。2018 年，元大台灣 0050 與元大台灣 0050 反 1 的收益率比較可以發現，兩檔 ETF 的收益率幾乎呈對稱圖形。因為兩者成分股相同，但一個是買進、一個是賣出，收益率呈反比（有些微差距，原因在於管理費不同）。 在 2018 年「黑色十月」期間（圖中右側紅藍線交界處），當時中美貿易戰導致台股大跌，0050 瞬間跌了約 12%，而 0050 反 1 則上漲約 13%。 從這裡可以整理出反向 ETF 的幾項特性： 1. 在牛市時，反向 ETF 往往表現不佳，沒有投入的必要。 2. 在熊市時，反向 ETF 逆勢上漲，可被視為做空或對沖風險的工具。 3. 因為管理費與交易成本偏高，反向 ETF 並不適合長期持有。 對沖風險的說明： 多數投資人無法精準預測熊市來臨的時間，所以常見做法是，在市場大跌時一手買進相對便宜的股票，一手買進反向 ETF，藉此達到對沖風險的效果。 買進反向 ETF，到底持有什麼？ 以台灣 0050 反 1 為例，在公開資訊中可以查到，0050 反 1 僅持有約 20% 的期貨資產，剩下約 80% 則持有附買回債券（可視為現金）。因此，若純粹想做空台股，直接做空期貨似乎更直接，因為持有 0050 反 1 每年需負擔約 1.28% 的管理費。 但如果是想做空國外股票市場呢？ 以做空標普 500 指數 ETF「SH」為例，其主要持有標的是各銀行的 S&P 500 指數掉期合約，另外搭配少部分債券及現金。常見的其他反向 ETF 還包括： - DOG：做空道瓊工業指數。 - RWM：做空羅素 2000 指數。羅素 2000 指數是美國中小型股指數，走勢與 S&P 500 指數大致一致，但波動性更大。 反向 ETF 有什麼風險？ 作者認為，反向 ETF 主要是為兩種人設計： 1. 不懂做空期貨，但想在熊市中獲利的投資人。 2. 國外投資者，例如想做空俄羅斯、巴西等國家股票市場的投資人，可以購買相對應的反向 ETF。 反向 ETF 涉及的主要風險包括： - 複合風險：反向 ETF 追蹤指數的每日表現，若持有超過一天可能出現誤差，因此不適合新手投資人。 - 複利風險：反向 ETF 管理費通常較高，若長期持有會侵蝕收益，不適合做長期投資。 - 信用風險：須考慮反向 ETF 做空標的是否具履約能力。作者建議有需要買入反向 ETF 的投資人，盡量挑選流動性高、資金規模大的反向 ETF，例如做空 S&P 500、道瓊工業指數等主要指數的產品。 - 道德風險：作者以輕鬆語氣提到「怎麼可以看空自己國家！給我去做空敵國！（誤）」，提醒讀者也會面臨心理層面的拉扯。 結尾，作者強調，考慮到反向 ETF 的多重風險，只推薦在「對沖風險」時作為輔助工具。歷史上，做多市場往往比較容易賺錢，而做空則需要大量分析與研究，市場上也較少看到靠做空致富的案例。若想對抗市場下跌的風險，還可以考慮持有現金、購買債券等其他方式作為替代或搭配。 文末附上延伸閱讀，提供更多關於金價走勢、黃金避險、0050 與 0056 ETF 比較、退休族 ETF 配置，以及如何在股災時搭配債券 ETF 做資產配置等主題的文章連結。 本文由懶人經濟學－小賈授權轉載，內容僅供參考，並非投資建議，投資前仍須審慎評估。

台股從8108點再殺2000點？選後股災機率這麼高，T50反1要現在就買保險嗎？

(圖/shutterstock) ( 圖片來源 ) 總統大選後會發生股災？ 近來國際情勢不穩，歐股、美股連日重挫， 陸股也是一山還有一山低。 台股在國際股市的影響下， 12 / 11 創下近 2 個月的最低點 8108.68 點。 台灣股民不僅擔心「選舉行情」不保， 根據過往的經驗，總統大選 8 年1 次的卸任換人之後， 大盤重挫的機會很大， 因此手上還有多方部位在股市的人都心急如焚。 總統大選之後發生股災的機會有多少？ 我們先看過往的統計.... (贊助商連結...) 歷次總統大選前後的股市表現 1. 2000 年總統大選 (當選人:民進黨-陳水扁) 2 月份的時候最高點有10393 點， 但選後一路下挫，最低跌到 2001 年 9 月的 3411 點， 這次股災也就是著名的「網路泡沫化」股災。 2. 2004 年總統大選 (當選人:民進黨-陳水扁) 3 月份的時候最高點有 7135 點，但選後一路下挫， 最低跌到 2004 年8 月的 5255 點。 3. 2008 年總統大選 (當選人:國民黨-馬英九) 3 月份的時候最高點有 9049 點， 但選後一路下挫， 最低跌到 2001 年 9 月的 3955 點， 這次股災也就是著名的「金融風暴」股災。 4. 2012 年總統大選 (當選人:國民黨-馬英九) 2 月份的時候最高點有 8121 點，但選後一路下挫， 最低跌到 2012 年 6 月的 6857 點， 這次股市重挫是受「歐債危機」影響。 5. 2016 年總統大選 --？？ ▼藍色箭頭為歷次總統大選期間的波段高點， 多落於2 月~ 3 月， 然之後大盤就會發生下跌 2000 點 ~ 7000 點不等的股災！ 選後股災機率大？ 你需要的是「股災來也不賠錢」的投資法！ 不管是巧合、還是經濟因素， 以往總統大選之前， 股票市場似乎都有一隻看不見的手在拉抬作多， 而選後不久股市就會重挫， 而且無論是藍營、還是綠營的候選人當選都一樣。 但畢竟統計樣本數不多 ( 只有 4 次 )， 用來推測 2016 年選後「絕對」馬上發生股災，並不適當！ 所以我們要做的並不是猜測這次股災會不會來， 而是準備一套無論股災是否會發生， 都能應對的投資法！ 不賠錢投資術: 便宜價以下分批買進績優股， 再買反向 ETF 當保險 「不賠錢的投資術」實際規劃如下: 如果可以投入股市的資金為 400 萬， 其中 50 % ( 200萬) 用價值投資法買入低於便宜價的績優股， 另外 50 % ( 200萬 ) 分批預備買 T50 反1 ( 反向 ETF )。 情況 A : 股災沒來... 持股上漲，獲利入袋賺價差！ 如果總統大選前後，股災都沒來， 而我們用價值投資法做多的個股， 就會等到市場還股價1個公道， 當漲了 20 % 以上(含股息) 我們就分批賣出， 並賺超過 40 萬( 200 萬 X 20 % = 40 萬 )。 而持有的反向 ETF 部分 ， 這個時候可能有一些「帳面」損失， 但不用在意，等到未來 1 ~ 3 年真正股災底部時就能回收。 情況 B : 股災來了... 持股下跌領股息，等待景氣回春， 反向 ETF 當保險，底部再加碼！ 如果總統大選後大盤馬上重挫並發生股災， 而我們做多的績優股尚未獲利賣出， 那麼到股災底部 ( 4000 點上下)， 這些績優股的價格可能平均會從原來的便宜價再往下腰斬， 並造成 100 萬的「帳面」損失 ( 200 萬 X 50 % = 100 萬)。 不過此時可以賣出「反向 ETF」 ， 這樣反倒會獲利 50 % 左右，也就是賺 100 萬， 這 100 萬就像「保險」一樣彌補了做多部位的「帳面」損失， 使我們的總資產帳面上幾乎沒有減損。 而且還可以用這 100 萬在股災底部時， 撿一大堆便宜的績優股 ( 台灣 50 ETF、中華電信、統一超…等 )， 股災來時有些績優股的殖利率甚至可達10 % 以上， 也就是每年領 10 萬。 原先 200 萬的作多績優股部分， 還可以領平均 6 % 以上的股息(每年領 12 萬)， 股災連續幾年這筆 22 萬 ( 10 萬 + 12 萬 ) 左右的股息就可以領幾年， 這樣在等待期間還是有收入。 而且等到股災結束景氣回升後， 個股會賺到 30 %、50 %、100 %...到數倍不等的豐厚價差！ 結論 股災就像颱風、地震這一類的天然災害一樣， 雖然我們無法事先預測來的時機， 但如果平時就做好萬全的準備， 就可以把受損幅度減到最低。 很多人排斥「做空」， 把它和投機畫上等號， 其實買入「反向 ETF 」並非投機， 而是 1 種「保險」的概念。 因此股災來，我們還有「保險」弭平帳面損失、 還有高於銀行殖利率的股息可領， 而且股災過後， 我們的資產反而會倍增，如鷹展翅上騰！ 更多穩健的投資方法， >>盡在 12 / 20 (日) 小資女艾蜜莉-資產翻倍存股講座 幫自己圓夢、提早 10 年 快樂退休計畫... >>我的「小資女艾蜜莉:我的資產翻倍存股筆記」(智富出版)

美股從連跌3%猛彈2.2%，散戶卻首度淨賣出，撿便宜不見了接下來怎麼防守？

2025年以來，美股多次在機構投資人轉趨保守之際，仰賴散戶「逢低買進」支撐盤勢。然而隨著伊朗戰爭爆發，這股力量出現鬆動。最新數據顯示，散戶不僅未在反彈時進場承接，反而轉為淨賣方，投資策略明顯轉向防禦與保守，市場結構因此產生微妙變化。 小摩數據揭轉折　散戶9個月來首成淨賣方 據《BusinessInsider》報導，摩根大通在2025年末回顧指出，當年度散戶最活躍交易中，高達75%的部位建立於市場下跌期間，顯示「逢低買進」為主流操作模式。然而情勢在3月出現轉折。 當標普500指數於3月23日自連續三日、累計約3%跌幅後強勁反彈，一度回升約2.2%時，散戶並未如往常大舉進場承接，反而成為九個月來首次股票淨賣方。小摩數據也顯示，短線交易者買入力道降至四個月來最冷清的一周；即便市場上漲時，散戶仍轉為個股淨賣方，顯示過往支撐市場的動能正在弱化。 資金轉向中天期美債　投資偏好轉趨保守 報導指出，散戶不僅減碼股票，資金流向也明顯改變。根據摩根大通觀察，美國散戶上週買進最多的標的是中天期美債相關商品，顯示資金轉向相對穩健資產。 此外，過去兩個月散戶也加大對放空與反向ETF的布局。這類ETF在大盤下跌時獲利，代表投資人開始為市場修正預作準備。部分數據顯示，這波審慎態度其實在伊朗戰爭爆發前便已醞釀，戰事升溫則進一步強化風險意識。市場人士分析，當不確定性升高，散戶由追逐反彈轉為鎖定風險控管，反映情緒明顯降溫。 反向操作奏效　散戶績效一度優於大盤 值得注意的是，摩根大通指出，散戶近期透過反向ETF與放空操作，績效一度優於基準指數，這可能強化其「逢高出脫」的心理基礎。當市場上漲時選擇賣出，而非追價買進，成為近期明顯特徵。分析認為，這種行為模式是否持續，關鍵在於戰事發展與地緣政治風險是否迅速緩解。若衝突拖延、政策與能源市場波動擴大，散戶可能維持防禦姿態；反之，若不確定因素消退，過往逢低布局的策略是否回歸，仍有待觀察。 點我加入《Money》錢雜誌官方 line＠ （圖片來源：shutterstock / 責任編輯：olive）

台股大盤卡高檔、8000 點以上還敢滿持股？輕中重度投資人現在該追、該抱還是先留現金？

  (圖片來源:網路) 大盤高檔區， 要怎麼分配資金比例真煩惱... 最近 Emily 收到網友來信詢問一些問題: Q 1 :我知道有些專職投資人會隨時滿持股， 但這樣遇到金融風暴的時候， 要怎麼樣才有資金加碼呢？ Q 2 :關於買股的資金比例， 許多價值投資人不看大盤指數或者說只是參考一下， 例如在目前高點可能持股比例佔總資金少一些， 但比例如何抓呢? Q 3 :艾大認為滿持股和依照大盤行情按比例持股， 這 2 種策略哪個好呢? (贊助商連結...) 滿持股好？少持股好？不持股好？ 有「最佳解」嗎？ 台股大盤在 8000 點以上的歷史相對高檔區震盪已久， 到底這時候要不要買股票？ 資金要怎麼配置比較好？ 相信是很多投資人都很糾結的問題。 因為擔心若因大盤高而不買(或少買)股票， 只怕造成投報率低落。 但如果滿手股票， 則怕股災底部就沒什麼資金承接超低價好股， 錯失大好良機！ 不過滿持股好？還是少持股比較好？ 並沒有唯一的「最佳解」， 因為所謂的「好」很難定義， 到底是未來報酬率最高的方法最好？ 還是風險最低的方法最好？ 還是適合個人操作模式的方法最好？ 很多投資人都覺得「最快」、「賺最多」的方法是最佳解， 不過我可不這麼認為， 有些方法 A 用賺很多、B 用卻會賠錢， 因此我認為要找出答案， 就要盡量把能想到的方案列出來， 然後從中找出一個「最適合自己的操作模式」的方法。 沙盤推演未來可能的情況， 並列出各種投資方案 雖然我們無法完全預測未來的股市走向， (那是神的領域)， 但我們卻可以透過沙盤推演， 列出各種可能性以及應對的方法。 以下是我列出的各種可能性和投資方案: 情況 1 :股災永遠不會來，而且未來台股只漲不跌 情況 2 :股災會來，而且很快。 情況 3 :股災會來，但至少要等 1 ~ 3 年以上。 方案 A :持有 100 % 現金，等股災底部再分批進場。 方案 B: 持有 N % 現金、(100-N) % 股票。 方案 C: 100 % 滿持股 (只買不賣存股)。 PS:這裡說的「股災」， 不是跌數百點 ~ 1、2 千點的那種， 而是像 1990 年、2000 年、2008 年那種大盤會腰斬的情形。 「很快」指數個月就會發生; 「股災底部」是指至少大盤從最高點腰斬後的指數。 情況 1 : 股災不會來， 未來台股只漲不跌 有沒有可能以後台股 8000 點是底部， 高點在1 萬 7 千點 ~ 2 萬點之上？ 凡事都有可能， 但是台股目前發生這種情況的可能性太低， 從 GDP、進出口數據...等資料就能看出來了。 經濟是股市之本， 我個人認為除非台灣經歷再一次的產業升級成功、 否則股市大躍進的可能性不大。 至於股災不會來？？ 我認為股災幾乎是必發生的， 只是何時發生？如何發生？ 都不可預測而已。 就算像美國這種長線上漲的股市， 也是會發生股災， 大盤一樣會腰斬的！ 情況 2 :未來台股很快就開始崩跌 很快的定義是數個月內。 如果未來的情況是這樣 顯然方案 A ( 100 % 持有現金) 報酬率最高， 這樣股災底部不僅可以買一大堆超高殖利率績優股， 等景氣回春後還有可觀的價差(通常是 2 倍以上)。 情況 3 :股災會來， 但至少要等 1 ~ 3 年以上 如果台股等很久都沒有崩跌， 那麼滿手現金的方案 A ， 反而會變成報酬率最差的方法！ 而方案 B 報酬率不管未來的情況如何， 則報酬率永遠介於方案 A 和 C之間， 而且崩盤的時間越快，則對持有現金比例越高的人有利; 越慢則對持有股票比例越高的人越好。 但問題是股災來的時間是無法精準預估的， 連很多厲害的投資專家也無法每次猜中， 若想靠猜測來投資， 其結果也和隨機選擇差不多。 所以到底要怎麼選擇投資方案？ 就像上文所說的， 我認為「最佳解」不是未來獲利最高的方案， 而是按照每個人的投資情況來做決定。 我把投資情況依照對股票的依存程度分為: 「輕度投資人」、「中度投資人」、「重度投資人」3 種。 輕度投資人 是指理財、投資新手， 或雖然已投資很久， 但長期來說卻是虧錢、沒有掌握到穩定獲利技巧的人。 資金不足的人也算在這一族群。 另外，雖然本業上很專業也賺很多，但因十分忙碌， 幾乎擠不出時間來研究投資理財的人也算。 中度投資人 是指具備一定的投資技術與經驗， 有一定的資金， 並能花一定的時間在研究投資上的人， 大部分的非全職投資者都屬於這一群， 這個族群的人很多、 差異也頗大， 就像「黑」、「白」只有 1 種顏色， 但「灰」卻有很多種不同比例的灰一樣。 重度投資人 是指:全職投資者、高資產人士、 退休人士和只買不賣的存股者， 他們和企業主一樣， 幾乎在所有的時間點都極高度持股甚至滿持股。 PS:上面 3 種投資人， 沒有「優劣」與「對錯」之分， 我們要正確的認識自己， 這樣才能選出最適合自己賺錢的方式。 (圖片來源:網路) 方案 A :持有 100 % 現金， 適合輕度投資人。 俗語說:「山頂上玩有誰能贏？」 大盤高檔區買股票的風險大， 就像在寫一張級數特難的考券一樣， 要拿高分不容易， 因此新手或資金不足的人， 我建議先花時間學投資、先存錢， 等股災來時再進場撿遍地低價又高殖利率的績優股， 如果不會選股，買 ETF 也行， 放個幾年股利年年領，還能賺價差， 簡單風險低。 方案 B :分配股票與現金的比例， 適合中度投資人 那想選擇方案 B 的人， 是要如何配置現金與股票的比例呢？ 有的人是看指數， 台股指數越高配置的現金越多、股票越少。 不過對我來說指數只是參考用， 因為我主要就是依照「艾蜜莉定存股」的方法投資， 當績優股出現便宜價時分 3~6 批向下承接， 所以能買到第幾批要看個股的跌幅。 在大盤高檔時， 便宜價的個股不多、跌幅也不深， 買進的資金比例也不高， 這樣就等於自動做到資金控管了。 ▼大盤指數與資金比例表，個人也可以依照自己的喜好微調。 圖/shutterstock (製表/艾蜜莉) 方案 C :幾乎隨時都超高度持股甚至滿持股， 適合重度投資人 對企業主、高資產人士、 純靠投資維生者， 或只買不賣的存股者來說， 由於他們的經濟重心擺在股票上， 所以隨時超高度持股是必然。 如果你問我， 他們大盤高檔時滿持股， 股災底部怎麼有錢加碼便宜的績優股賺價差？ 其實他們大多不用做這種事， 因為「本大利小，利亦不小」 總之那麼多股票， 年年生出來的高額股息都用不完， 股災有差嗎？ 如果真想在底部加碼買， 就用生出來的股息， 用不完的部分來投資， 有時候他們也有其他穩定的大筆收入可以注入買股， 例如:工作收入、版稅、房租...等。 更積極一點的， 底部還可以借低利資金來投資: 個人用房貸增貸，企業發可轉債...等。 除了方案 A、B、C之外， 還有其他方法嗎？ 當我們在思考， 大盤高點該怎麼投資、怎麼分配股票和現金之外， 也可以考慮配置其他標的。 這時通常會選擇和股票比較沒有連動， 甚至負相關的標的以求避險， 例如:債券、反向 ETF、期貨、選擇權…等。 不過要特別說明的是， 無論是操作什麼標的， 都無法「隨時」和股票呈現「完全負相關」， 也就是不能 100 % 完美避險。 1. 債券 很多人都說債券和股票是翹翹板， 股票如果大跌， 資金就會逃入相對穩定的債券中造成債券價格大漲。 不過實務上， 我們觀察上一波 2008 年股災時美國大盤的情況， (因為台灣債券市場不蓬勃，故舉美國市場為例)。 2008 年股災時美股大盤(標普 500指數)重挫腰斬， 但那時很多債券卻和股票一起下跌， 只是跌幅少一點而已！ 而且不只和股票連動係數高的高收益債、公司債如此， 連一向被視為最穩定的美國長天期公債， 在股災中一樣會下跌的， 所以債券並非任何時候都能 100 % 避持有股票的險。 不過，債券在股災時， 仍然可以提供投資人一筆固定的現金流， 可供生活費或是在股災底部買便宜的股票用， 這是很大的優點~ 所以用不要配置債券， 可以仔細思考個人所能採行的最佳方案再做決定。 ▼2008 年股災時， 高收益債和股市一同重挫， 故若是要避險， 和股市連動性高的債種不一定合適。 (圖片來源:巴菲特班 洪瑞泰 <股債非翹翹板>) ▼2008 年10 月股災最嚴重時， 美國長天期(10 年)公債價格一樣會跌， 雖然和股票相比輕微很多。 (圖片來源:巴菲特班 洪瑞泰 <股債非翹翹板>) 2.反向 ETF 反向 ETF 一樣無法100 % 避險， 而且因為是「單日反向」， 而非與長期報酬率反向， 故能放短期最好， 放久追蹤指數可能有誤差。 PS:但如果能抓到短期趨勢的人， 用期貨、選擇權可以更賺， 這樣也不用買反向 ETF了。 反向 ETF主要風險是: 放長期可能會有一點內在費用的損耗， 若大盤盤整膠著也會有震盪損失， 所以有可能未來股災來大盤跌 50 %， 但反向 ETF 只賺 35 %。 不過就算無法 100 % 避險， 但若投資人選擇把債券或反向 ETF 配置在投資組合中， 會有很大的機會在股災來時能縮小資產組合的平均跌幅， 而且大盤底部賣出反向 ETF會多出一筆資金， 讓自己能撿便宜到流口水的績優股。 至於用不要這個方案， 可以仔細思考個人所能採行的最佳方案再做決定。 ▼2008 / 8 / 27 ~ 2009 / 2 / 27 股災時， 美國的大盤(標普500指數)跌幅為 47.21 %， 而標普反向指數漲了 60.53%， 報酬率比原來正向指數的跌幅高。 (來源:元大標普 500 ETF 傘型基金公開說明書) ▼2007 / 10 / 26 ~ 2008 / 5 / 20 股市由高檔轉向， 但大盤跌幅並不大 ( - 7.94 % )， 此時的標普 500 反 ETF， 拿到的報酬率比大盤跌幅少 ( 5.77 % )。 若無法完全避險， 那這樣還要不要買呢？ 則視個人是否能有其他更好的選擇來做決定， 以我個人來說仍選擇配置 T50 反1 ETF 。 (來源:元大標普500 ETF傘型基金公開說明書) 註:還有其他標的如房地產、原物料...等， 也可以依照個人對標的物的了解考量要不要配置， 這裡先略過不談。 結論 回到剛開始的問題， Q 1: 隨時滿持股投資人， 遇到股災要怎麼才有資金加碼呢？ 他們目前大部分都是高資產人士、 或有穩定收入者， 所以重點也放在股息上面。 當股災底部真的想要加碼， 可以用收到的股息再投資， 也可能有其他多管道穩定收入來源可供投資， 更積極一點的， 可以借低利貸款來加碼！ Q 2 :關於目前買股的資金比例該如何抓呢? 先區分自己是「輕、中、重」度投資人(如上述)， 若是中度投資人， 可以考慮參考大盤指數配置(如前文中的表格)， 也可以像我一樣， 直接用「艾蜜莉定存股」來自動配置。 Q 3 :滿持股和依照大盤行情按比例持股哪個好呢? 大盤無法預測， 所以哪一種策略未來賺比較多是不一定的， 而且策略應該依照每個人的情況有所不同。 如果是我， 因為資金還沒有非常龐大， 所以不會選擇滿持股。 學會好好規劃現金流，讓自己一生都有錢用！ >>按此報名「一生的理財規劃」課程 幫自己圓夢、提早 10 年 快樂退休計畫... >>我的「小資女艾蜜莉:我的資產翻倍存股筆記」(智富出版) >>不花一毛錢，免費使用艾蜜莉定存股理財寶