璟德(3152)低軌衛星題材與現金減資配息後：股價整理期的風險評估與觀察重點

EVCM、ICFI、DIBS都撐住了，還能追嗎?

在就業市場放緩、廣告與消費環境疲弱下，多家中型美股企業靠AI、專業服務與成本重塑，撐出高毛利與現金流。EverCommerce、ICF、1stDibs、Scripps與AirSculpt展現同樣路徑：犧牲短期成長，換長期獲利韌性。 在科技巨頭與AI題材壟斷投資人目光的同時，一批「體質不算完美、增速不算驚人」的中型美股公司，正悄悄用同一套生存戰略應對環境逆風：鎖住高毛利、壓低槓桿、聚焦細分市場，再把資源砸進AI與效率工具，容忍短期成長放緩，換取長期現金流與獲利穩定。從B2B軟體平台EverCommerce (NASDAQ: EVCM)、顧問商ICF International (NASDAQ: ICFI)、高單價電商1stDibs (NASDAQ: DIBS)、媒體集團The E.W. Scripps Company (NASDAQ: SSP)，到醫美連鎖AirSculpt Technologies (NASDAQ: AIRS)，最新財報與電話會議內容，清楚勾勒出這股「高毛利成長股」的新生存學。 先看宏觀背景。美國4月非農就業增加11.5萬人，表面上仍是成長，但就業服務商Challenger, Gray & Christmas統計，雇主當月宣布裁員8.3萬人，為金融海嘯後第三高。科技業持續大規模裁員，部分與企業加碼AI投資有關；同時，除醫療照護外，多數產業就業呈現萎縮，聯邦政府就業自2024年高點回落34.8萬人。Indeed經濟學家指出，許多失業者找工作時間拉長，不少人乾脆退出勞動市場。這樣的環境下，能拉高議價力、維持穩定需求、又掌握技術槓桿的商業模式，自然更具吸引力。 EverCommerce就是典型案例。公司Q1 2026營收1.475億美元、年增3.6%，毛利率高達77.8%，調整後EBITDA為4,070萬美元、利潤率27.6%，並維持2026年全年營收6.12億到6.32億美元、調整後EBITDA 1.83億到1.91億美元的原先展望。一方面，公司刻意提高投資強度，調整後營業費用占比從46.5%升到50.3%，明言是「針對性成長投資」，包括AI整合與ZyraTalk併購後成本；另一方面，又在同一季回購1,300萬股、花費1,390萬美元，淨槓桿約2.2倍，手上現金1.29億美元，顯示資本結構仍然保守。 EverCommerce的關鍵在於，它不是靠粗放擴張，而是靠「多產品、高綁定」拉高每戶貢獻。管理層指出，使用超過一項方案的客戶數已達約13.1萬戶，較上一季增加約1萬戶；雖然淨收入留存率從96%微降到95%，受舊有支付業務下滑拖累，但在核心解決方案與支付賦能方面的領先指標仍健康。更重要的是，公司的AI應用已從概念走到實際效率：EverHealth旗下的AI Scribe讓原本需要數小時的臨床紀錄縮短為10分鐘，醫療提供者每天可節省逾1小時工時。管理層明言，下半年要從「投資AI」轉為「變現AI」，搭配漲價與產品組合優化，期待帶動毛利更高的增量營收。 與EverCommerce類似，ICF International也試圖用技術與專業服務，在政府預算不確定與AI衝擊疑慮中打出差異。ICF Q1 2026營收4.375億美元、年減10.3%，但聯邦政府客戶收入季增8.6%至1.823億美元，顯示先前受預算與停擺影響的業務正逐季回溫。公司維持全年營收18.9億到19.6億美元、非GAAP EPS 6.95到7.25美元的指引不變，毛利率則微升至38.1%，調整後EBITDA利潤率11.2%。 在市場最擔心的「AI會不會吃掉政府IT顧問生意」上，ICF的說法是：AI反而擴大了市場，因為聯邦客戶需要的是「AI治理與編排」方案，而非單一工具。管理層強調，公司正協助客戶在數據中心能源需求、AI導入與風險控管間取得平衡，並把ERP與AI現代化投資當成提升內部效率的工具，而非純成本。ICF同時表態要在2026年採取更積極的併購策略，優先鎖定商業能源領域，目標是在3.5到3.75倍槓桿區間內找尋「快速增厚EPS」的標的。這種「穩定基本盤 + 謹慎放大槓桿」的模式，本質上跟EverCommerce等軟體公司用回購與低槓桿守住股東報酬的邏輯相似。 消費端的壓力則在1stDibs身上表露無遺。公司主打高單價古董與設計品市場，Q1 2026平台GMV 8,970萬美元、年減5%，營收2,240萬美元、年減1%，主因是2025年Q4起將效能行銷砍半，加上美國房市仍在30年低檔徘徊，拖累家居相關消費。即便如此，1stDibs仍交出約74%毛利率、60萬美元調整後EBITDA與80萬美元自由現金流，連續兩季轉正，並在行銷大砍後靠轉換率連續10季提升、平均訂單金額約2,750美元撐住營收。 1stDibs的選擇是犧牲短期GMV成長，換取結構性較高的獲利率，同時把省下來的錢押在產品與工程。整體營運費用年減11%，但技術開發支出反而年增10%，AI輔助開發已占新程式碼逾50%，較前一季約30%大幅跳升。公司2026年產品路線圖鎖定「搜尋發現、價格、運送、服務」四大摩擦點，Q2將推出視覺搜尋，Q3上線自然語言搜尋，並持續提升價差監測與物流追蹤功能。管理層強調，預期在不依賴房市回暖的前提下，靠這些產品優化搭配行銷基期效應，於Q4回到GMV年增長。這種「量縮、質升、先保毛利與現金」的做法，與EverCommerce、ICF在B2B側的策略，形成有趣呼應。 在廣告景氣與測量環境劇變下，媒體公司則更迫切需要找出新的盈利引擎。The E.W. Scripps Company Q1 2026雖然整體EPS仍虧0.20美元，但Local Media部門表現亮眼，營收3.31億美元、年增5.8%，核心廣告成長7%，主要受惠於獨特的現場體育策略與NHL、奧運帶來的收視。Scripps同時在3月推出免費串流頻道「Scripps Sports Network」，讓部分體育內容在CTV上同步播出，帶動連網電視廣告收入在第一季成長26%。 Scripps正在推動一個橫跨成本與收入的轉型計畫，目標是將企業EBITDA提升1.25億到1.5億美元，退出時年化貢獻約7,500萬美元。公司指出，目前淨槓桿已降至3.9倍，部分來自出售兩座電視台與Court TV換得1.23億美元資金，也來自信貸協議對轉型效益的追溯認列。不過，Networks部門Q1營收1.74億美元、年減9.5%，Q2預估還要再掉約10%，主因直效型廣告受總體經濟拖累，以及Nielsen測量方法更改導致可售出的「收視印象」減少。管理層對Nielsen新方法措辭強烈，直指數據「令人挫折且不準確」，但短期內仍只能在這樣的外部框架下調整價格與庫存配置。 如果說EverCommerce、ICF、1stDibs與Scripps都在用「技術＋成本重塑」守住既有盤面，那麼AirSculpt Technologies則是用類似邏輯重啟成長引擎。這家專做脂雕與體雕醫美的連鎖品牌，在利率高、消費者對「高單價非必需品」明顯縮手的環境下，Q1 2026營收3,940萬美元與去年持平，但同店銷售在扣除倫敦據點後終於成長1%，創兩年多來首度正成長，毛利率約60%，調整後EBITDA達330萬美元、利潤率8.4%。 AirSculpt去年起調整銷售流程與行銷策略，Q1每案客戶取得成本約3,400美元，雖較去年略升，但公司認為是「刻意提高行銷投資」的結果，並已看到轉換率改善。更具想像空間的是，他們瞄準GLP-1減重藥帶來的鬆弛皮膚與體態需求，推出皮膚切除等新服務，單季就完成超過150例相關手術。管理層估算，若在現有中心全面推展，長期營收潛力可超過1億美元。不過這些新療程目前仍在試點階段，短期貢獻不大，公司2026年指引的1.51億到1.57億美元營收與1,500萬到1,700萬美元調整後EBITDA，都尚未假設有新據點(de novo)開幕，顯示策略重心仍在把單店效益拉到極致，同時用營運現金流還債、規劃重貸。 綜合來看，這幾家公司所在領域各異：有B2B SaaS、顧問服務、跨境電商、傳媒與醫美，但策略脈絡高度一致：第一，堅守高毛利與訂閱／服務型收入，讓營運在景氣波動中仍能產出穩定現金；第二，在需求不振時縮減傳統獲客支出或保守擴張，優先把資金投向AI、數據、搜尋與工作流程自動化等「效率槓桿」；第三，維持可控的槓桿與資本配置紀律，透過債務管理、回購或股息維繫股東報酬；第四，清楚面對結構性風險，例如EverCommerce與ICF坦承舊支付與固定價專案的時間風險，Scripps直指測量體系缺陷，AirSculpt與1stDibs則一再提醒消費環境與房市壓力。 在AI與自動化加速滲透、就業市場分化加劇的當下，這類「長期主義的高毛利成長股」是否值得投資人加大配置，仍見仁見智。一方面，它們的成長曲線往往不再陡峭，短期股價表現可能不如純粹的高速成長股；另一方面，它們透過技術與資本紀律打造的護城河與現金流韌性，或許更符合當前景氣循環尾聲、資金成本偏高的環境。對投資人而言，真正的考題不只是「AI能帶來多少新營收」，而是「哪些公司能在需求不旺時，仍靠AI與精準投資，把每一分營收變成更厚實的現金流」。這或許會是未來幾年，挑選中型成長股時最關鍵的分水嶺。

璟德(3152)Q1獲利季增15%但年減、股價在這裡基本面還撐得起嗎？

電子上游-被動元件璟德 (3152) 公布 26Q1 營收 3.5243 億元，雖然季增 2.21%、已連 2 季成長，但仍比去年同期衰退約 8.75%；毛利率 45.14%；歸屬母公司稅後淨利 9.5947 千萬元，季增 15.81%，但相較前一年則衰退約 5.02%，EPS 1.39 元、每股淨值 59.8 元。

凡甲(3526)毛利率飆到五成、車用營收占三成，這價位還撿得起？

連接器廠凡甲(3526)主要產品包含伺服器高功率/高速連接器及連接線、車用連接器及筆記型電腦連接器，近年持續發展新領域之電子連接器產品，如工業電腦、網通設備及醫療等。 受惠高毛利車用佔比持續拉升，凡甲第二季毛利率達50.9%，創近三年新高，第二季車用營收比重已達到30%，公司聚焦在電池管理系統(BMS)相關連接器，並切入利基應用，競爭壓力較小，有助產品單價、毛利率維持高檔。後續車用營收有望逐季走升，將帶動營收、毛利表現持續優化。

璟德(3152)6月營收1.35億創近5個月新高，基本面轉強現在能進場嗎？

CMoney團隊透過大數據分析，每日提供股市重大事件資訊，期望讓投資人更有效率找出理想的投資標的。 2024-07-05 17:40 (更新：2024-07-08 15:10) 璟德(3152) 電子上游-被動元件璟德(3152)公布6月合併營收1.35億元，創近5個月以來新高，MoM +0.5%、YoY +7.12%，雙雙成長、營收表現亮眼； 累計2024年前6個月營收約8.07億，較去年同期YoY +19.02%。 想知道更多股市相關資訊，可點擊下方連結，從籌碼K線APP查詢哦！ https://www.cmoney.tw/r/2/d04n9s 文章相關標籤 營收及財報公告 關於作者 CMoney 小編 CMoney團隊透過大數據分析，每日提供股市重大事件資訊，期望讓投資人更有效率找出理想的投資標的。

啟碁(6285)75 元、本益比16倍在中下緣，獲利要噴5成現在撿得起？

緯創(3231)旗下網通廠啟碁(6285)公告 21Q4 自結獲利，營收 190.53 億元(YoY+11.5%，QoQ+9.9%)，單季毛利率 10.20% (YoY 減少 0.9 個百分點，QoQ 減少 0.4 個百分點%)，單季稅後盈餘 3.32 億元(YoY-2.6%，QoQ-0.6%)，單季 EPS 達 0.85 元，2021 年累計 EPS 達 3.15 元(YoY-16.2%)。雖然 21Q4 營收創新高，但受到缺料、晶片漲價、持續投入研發費用，以及越南從 V1 廠轉移至 V2 廠的額外轉廠成本影響，獲利表現略不如市場預期。 展望啟碁(6285)：1)在 Connected Home 產品線方面，主要客戶為北美電信營運商，因缺乏需要高速上網的 5G 應用及高資費問題，又為了能快速增加 5G 用戶數，因此從 mmWave 轉往 Sub 6GHz 佈局，且順利於 2021 年完成競標 C 頻段(3.7GHz)。受惠於 Sub 6GHz 傳輸速度能媲美光纖，可望加速取代 DSL 低速固網設備，北美電信營運商將推動 5G FWA 高速連網服務，帶動 5G FWA CPE 量產出貨，再加上美國政府 650 億美元之寬頻基建計劃亦有幫助，整體產品線營收可望年增 3 成、2)在 Networking 產品線方面，受惠於企業加速數位轉型，帶動 Wi-Fi 6/6E 相關產品滲透率將持續增長，另外 21H2 已開始獨家供應低軌道衛星營運商 SpaceX 之 Starlink 家用路由器，預期 2022 年隨著用戶數由 15 萬大幅成長至 50 萬帶動相關產品放量，整體產品線營收可望年增 15%、3)在 Automotive 產品線方面，受惠於汽車電子化趨勢，帶動車聯網模組滲透率持續提升，另外在 ADAS 應用方面，受惠於歐美法規帶動車用毫米波雷達應用將翻倍成長，但目前比重仍低，整體產品線營收可望年增 1 成、4)越南 V2 廠在 9 月順利投產並於 21Q4 進入產能爬坡階段，22Q3 還有台南新廠加入貢獻。 市場預估啟碁(6285) 2022 年 EPS 為 4.80 元(YoY+52.4%)，2022.01.18 收盤價為 75.10 元，以 2022 年市場預估 EPS 計算目前本益比為 16 倍，位於近 5 年本益比區間 12～24 倍中下緣，考量缺料問題緩解趨勢明確及網通設備規格升級潮將帶動獲利成長，本益比有望向 18 倍靠攏。

眾達-KY 不看 CPO，2026 營收底線成長還撐得住嗎？

2026-04-30 15:04 0 眾達-KY 2026 營收成長空間：若不含 CPO 的「底線」在哪？ 討論「眾達-KY 2026 營收若不含 CPO，成長空間還有多大？」本質上是在估公司「去題材化」後的實力。若先假設 CPO 貢獻為零，則必須回到既有高速傳輸模組、客戶代工與其他光通訊應用這些本業，評估在資料中心換機潮、頻寬升級與雲端服務流量持續成長的背景下，是否仍有機會維持低至中個位數、甚至中雙位數的自然成長。這個「不含 CPO 的成長率區間」，其實就是你判斷公司長期體質與抗波動能力的底線。 透過產品結構與產業循環，推估非 CPO 成長動能 要推估不含 CPO 的成長空間，可以從幾個面向拆解。第一，看歷史：過去在沒有 CPO 題材時，眾達-KY 在不同景氣循環中的營收年增率落點，是衰退、持平，還是能穩定成長，這提供一個參考區間。第二，看產品迭代：既有光模組是否正向更高速規格移轉，若公司成功跟上 800G、1.6T 等升級潮，即便單價與毛利壓力存在，量體與產品組合調整仍可能帶來可觀成長。第三，看客戶與應用多元化：若公司能逐步擴大雲端大客戶滲透，並切入電信、企業網路或邊緣運算等場景，即使 CPO 時程遞延，本業仍有機會透過市占率提升與應用擴張，維持一定成長斜率。 如何在「不含 CPO」情境下檢驗風險與保留上行空間 從投資與風險檢驗角度，你可以先建立一個保守的「不含 CPO」情境：假設 2026 年營收僅由既有產品線自然成長與部分新應用貢獻，推估合理的成長率與獲利水準，再將 CPO 視為外加選擇權，而非寫死在模型中的基本條件。接著，持續比對實際營收與產品結構變化：若非 CPO 產品線仍能穩定成長，表示公司本業韌性較高；反之，若成長幾乎全繫於 CPO，則短期評價波動與預期落差的風險將明顯放大。在資訊有限時，刻意區分「本業可驗證的底線」與「題材驅動的上行」，比單純追逐任何一種樂觀敘事，更能幫助你冷靜評估眾達-KY 2026 年營收成長的真實空間。 FAQ Q1：不含 CPO 的成長率要看到多少，才算本業有韌性？ 通常能在產業景氣循環中維持正成長，且長期平均有機成長不過度依賴單一客戶或產品線，即具一定韌性。 Q2：評估不含 CPO 成長時，歷史數據要注意什麼？ 需留意產業景氣位置與產品組合差異，避免直接用高景氣年份的成長率，套用在未來保守情境。 Q3：CPO 若超預期成長，會改變什麼？ 它會把原本保守估計的本業成長往上抬升，但同時也提高公司對單一技術與客戶導入節奏的敏感度。

璟德(3152)勁揚到166.5元、短線仍高檔換手，套在上方該撐還是先閃？

🔸璟德(3152)股價上漲，盤中勁揚7.42%至166.5元 璟德(3152)截至12:28報價166.5元，上漲7.42%，盤中明顯強於大盤。今日買盤主軸仍圍繞低軌衛星與LTCC關鍵元件題材，市場聚焦其已打入全球前三大低軌衛星營運商供應鏈，從衛星端到地面接收站皆有出貨，加上切入高頻、衛星手機直連(D2C)等高毛利應用，帶動資金再度迴流。此外，公司先前現金減資搭配高配息，最佳化資本結構、提高資金運用效率，也被部分資金視為中長線支撐，短線在前幾日拉回後出現題材與資金共振的反彈走強格局。 🔸技術面與籌碼面：短線空方結構中出現技術性反彈 技術面來看，璟德近期曾跌破周線、10MA與月線，短線結構原本偏弱，日RSI與KD皆有轉弱訊號，技術指標一度反映賣壓集中。不過中期來看，自3月以來股價自130元附近一路墊高，均線仍維持偏多排列，中長線多頭格局尚未被完全破壞。籌碼方面，近日三大法人時有買超、時有賣超，整體呈現高檔換手，主力近20日籌碼略偏站在賣方，顯示短線仍有出貨與調節壓力。後續需觀察股價能否穩住160元以上整理，並重新站回重要均線之上，同時留意法人是否由賣轉買，作為多空續航的關鍵訊號。 🔸公司業務與總結：LTCC龍頭卡位低軌衛星與高頻應用 璟德為臺灣LTCC廠龍頭，主力產品為高頻整合元件及模組、晶片陶瓷元件等，高度受惠於無線通訊、Wi-Fi 7、物聯網、車載與國防等高頻應用擴張。公司近年營收雖有震盪，但寬頻新應用佔比持續提升，帶動毛利率維持在相對高檔，加上低軌衛星、天線陣列模組等新產品線正逐步放量。今日盤中股價走強，反映市場對低軌衛星與高毛利產品組合的期待，不過在本益比位階偏高、短線技術與籌碼仍有壓力下，後續需留意若題材發酵不如預期或法人再度大幅調節，可能帶來波動加劇風險。操作上偏向以題材中長線多頭、短線技術面支撐與法人動向三者同步為主要觀察重點。

EPS 4.76、目標價喊到250！定穎投控爆高本益比，現在追還是等修正？

定穎投控目標價250元的邏輯：從EPS 4.76元看合理性 定穎投控(3715)被國票證評為「看多」，並給出250元目標價，而預估 2026 年 EPS 約 4.76 元，很多投資人直覺會質疑，以這樣的每股盈餘撐得起這樣的股價嗎？若以最直接的方式換算，本益比將相當偏高，因此關鍵不在「4.76 元高不高」，而在於市場是否願意給予這家公司「成長股的評價」，以及產業前景、公司體質是否足以支撐溢價。 高本益比合理嗎？從產業定位與成長預期思考 若以250元目標價對應 EPS 4.76 元，本益比約在 50 倍以上，這樣的評價通常屬於「高成長題材股」或「關鍵供應鏈公司」才會出現。市場可能考量到幾個面向：未來數年營收與獲利的成長曲線是否會加速、定穎投控在伺服器、車用或高階 PCB 等領域的技術與市占率是否具備稀缺性、以及整體產業景氣循環處在復甦還是高峰階段。若成長動能被證明只是「溫和」而非「爆發」，如此高的估值空間自然會被市場質疑，股價波動也會加劇。 評估250元空間前，你該思考的三個關鍵問題（含FAQ） 在面對定穎投控 250 元這種明顯偏積極的目標價時，不妨先問自己幾個問題：你是否認同券商對 2026 年營收與 EPS 預估的成真機率？你是否認為該公司有條件長期維持高本益比，而不是景氣一反轉就被市場重新定價？以及，一旦成長不如預期，你能承受估值修正帶來的股價回檔？與其只盯著目標價，更重要的是評估風險、情境與自己的持股耐受度。 FAQ Q1：EPS 4.76 對應 250 元算不算太貴？ A：以數字本身來看，本益比偏高，需建立在強勁、可持續的成長預期上才較合理。 Q2：高本益比一定是泡沫嗎？ A：不一定，但高本益比代表對未來有高度期待，成長一旦落空，修正幅度通常較大。 Q3：評估目標價時應優先看什麼？ A：優先檢視產業趨勢、公司競爭力、成長持續性，以及不同情境下的合理估值區間。

勝率衝到 75%？上班族用「地板天花板監控表」搶短加薪，現在跟還是先看？

你還在用定存存退休金嗎？ 不是不好，只是越存越少。 許多人理財第一步，總是想到要定存。 但 ... 通膨就像是怪獸 不斷吞噬老百性的錢， 而這個低利率的時代， 低利息早已抵不過通膨的力道， 所以 錢只會越存越少。 大部分的人都會想到： 那我還是挪一些錢去投資？投資什麼？ 想著想著，錢仍不斷的被通膨吞噬 ... 投資的方法 百百種， 除了股票，也有人提到買基金、投資外匯、買儲蓄險， 通常都有人問：「哪個最好？」 關於投資，沒有最好的，但一定有「最適合你的！」 不過我認為 比較適合剛入手的投資就是 房地產 和 股票。 當然這都是必須做許多功課的。 今天就提供一些比較簡單的投資方法， 讓一般人也能替自己加薪！ 讓我們繼續看下去 ... （贊助商提供） 今天就來分享一種簡單的方法！ 第一步： 開啟「地板天花板反轉價位監控表」。 簡單靠「這 3 條」線，搶短線獲利。 從下圖的走勢看出： 每當股價觸碰到「正乖離門檻線」（天花板）時，股價就會回檔； 而當股價觸碰到「負乖離門檻線」（地板）時，股價就會反彈。 總而言之： 操作很簡單，利用 3 條曲線就能掌握股票的「股性」， 分別為： 1. 天花板（紫） 2. 20 日均線（橘） 3. 地板（藍）。 很明顯的可以看出來： 即將衝破天花板就下跌， 快要撞到地板就反彈囉 ... 就在 10/20 的時候， 我們靠「地板天花板反轉價位監控表」， 選出績優股 璟德 (3152)。 璟德公司為電子零組件相關產業， 是台灣最大的 LTCC 廠，全球前五大， 產品毛利率都在 40–50%。 11/12 當天已跌破地板！ 隔天立馬反彈， 還連續一個禮拜反彈。 下圖是 11/17 的成長狀況。 記得這是短線操作喔， 短短幾天獲利非常可觀。 找出「勝率高」的股票 勝率 > 60%，就值得試一試！ 可以清楚看到每日勝率： 進場 4 次，1 日後勝率 75%，報酬 3.36%。 用天花板、地板價做短期操作， 本質上就是有點逆勢操作。 一般來說，勝率高過 60% 以上就值得去試試！然而， 10 日後的勝率 75%， 20 日後的勝率竟高達 100%。 勝率遠遠超過 60% 以上，報酬率也高， 這樣的數據就十分吸引我隔天進場搶短了！ 最後也提醒投資朋友： 1. 搶反彈本身就是逆勢操作，因此不管有沒搶到，都要記得跑！ 2. 搶反彈挑選「本業有賺錢」、「股票前一陣子沒有非基本面的飆漲」、「有發行權證」的標的，勝率更高喔！ 昨天 11/10（四）挑出的「跌深反彈」股有哪些？ 低於地板及小於地板價的標的， 我都貼心的幫大家挑出來囉！（如下圖） 想搶短的投資朋友， 可以選擇勝率夠高的標的再操作喔！ 每天打開挖挖寶 ►► 地板天花板反轉價位監控表。 為什麼 有人可以一下手，就輕鬆賺大錢？ 靠投資權證，用 10 萬 滾出 1000 萬！ 原因是，他們在短時間內學會了： 1. 權證這樣買、那樣賣，當天立刻賺！ 2. 神秘主力慣用手法全攻略！ 3. 贏在起跑點！開盤前已經裝滿「飆股口袋名單」！ 文末也提供權證小哥開的實體課程連結與報名資訊， 以及提醒： 本文僅為個人操作記錄與心得分享，並非任何投資建議與參考， 若有提及案例僅為教學範例，請自行判斷謹慎評估風險。 最後附上加入權證小哥 Line 好友與 FB 粉絲團的連結， 方便有興趣的讀者持續追蹤。

宏碁(2353)PB 1.64 倍、殖利率 5.4%：逢月線要撿還是等拉回？

公司簡介 宏碁前身為宏碁集團，為台灣最早由設計代工業務(ODM)轉型成品牌製造商(OBM)的企業之一，於2001年進行集團改造，將集團分割為宏碁、緯創(3231)、明基。之後宏碁專注發展PC品牌，將代工業務分割給緯創，其餘主要委外代工廠還包含廣達(2382)、仁寶(2324)、中光電(5371)。至於明基分割後即改名為佳世達(2352)，目前營運重心有網通、智能及醫療等領域。 資料來源: CMoney 宏碁目前為全球第五大PC品牌廠，2020年市佔率6.9%，主要產品有筆電(NB)、桌機(DT)、顯示器(MNT)等。由於近年智慧型手機需求的竄升擠壓PC銷售成長，為另拓成長性，宏碁近年持續推出Chromebook、輕薄型筆電、電競筆電等利基型產品，其中以Chromebook產品成效最為顯著，因領先同業深耕多年，有先進者優勢，2020年全球市佔率近3成，為全球最大Chromebook筆電品牌廠，惟Chromebook筆電毛利率較一般筆電低，因此宏碁歷年毛利率維持在10%左右，低於同業水平。 此外，宏碁亦轉投資許多互補的事業，旗下子公司營運包含人工智慧物聯網(AIOT)、電子通路商、電動車(MIH聯盟)等領域，觀察近年子公司獲利已逐年改善，且為推動旗下子公司上市櫃，於2018年推出新群龍計劃，其中展碁(6776)因近年獲利成長最顯著，已成功於2021/3上市，主要負責宏碁產品的銷售代理，為台灣第二大電子通路商，規模僅次於聯強(2347)，可提供宏碁通路上的優勢。其餘子公司如安碁(6690)、智聯(6751)近年因AIOT應用增加，獲利亦維持穩定成長。2020年宏碁認列子公司(未包含專業投資控股公司)投資損益為2.4億元，佔稅後純益3.8%，優於2019年的-9.18億元，顯示子公司對宏碁的獲利貢獻已有改善，未來可望持續挹注宏碁每年的獲利成長。 以產品線區分宏碁競爭者: NB產品主要有Lenovo、HP、DELL、Apple、Google、華碩(2357)、技嘉(2376)、微星(2377)。電競筆電有華碩、技嘉、微星。 2020年營收占比: NB 64%、DT 10%、MNT 12%、其他(伺服器、電腦周邊產品等)14%，其中NB約有20%為Chromebook；以地區別區分: 泛太平洋亞洲與日本36%、歐洲、中東及非洲34%、美洲30%。 2020年宏碁轉投資子公司損益認列 資料來源: 宏碁 宏碁IPO子公司近年獲利逐年改善 資料來源: 宏碁、CMoney 2020年遠距商機帶動宏碁筆電出貨量大增 2020年受新冠疫情影響，WFH、LFH的趨勢興起，促使全球各地對筆電需求大增，尤其海外地區因政策推行，如美國推行遠距工作及教學、日本推動GIGA School政策，進而帶動宏碁Chromebook筆電出貨放量，觀察宏碁20Q4存貨週轉天數已降至49.74天，優於2019年的71.38天。 2020年宏碁Chromebook營收年增95.4%、輕薄型筆電年增62.3%、電競筆電年增30.5%，皆為去年主要的成長動能，加以Chromebook採直接銷售於教育機構或消費者的模式，有利於維持營益率水準，進而帶動2020年獲利刷近五年新高，稅前純益89億元(YoY +140%)，EPS 2.01元(YoY +131%)。有別於2018~2019年淨現金流量負數的情況，2020年淨現金流為162.3億元，財務狀況已轉趨穩建。 21H1遠距商機延續，宏碁Chromebook、輕薄以及電競筆電出貨動能不減 目前因上游產能限制，市場仍有25~30%的供給缺口，影響宏碁21Q1營收減少至715.6億元，季減13.4%，但觀察21Q1營收仍大幅優於近5年同期500~600億元的水準，顯示雖有缺料以及Q1工作天數減少的問題，但因宏碁積極追料且終端需求強勁，進而支撐營收維持歷史較高水準。 根據市調機構TrendForce的研究指出，去年全球Chromebook出貨量暴增至2960萬台，年增74%，而今年因全球教育市場需求仍未被滿足，近期中南美洲、亞太地區國家需求也陸續浮現，預估今年全球 Chromebook出貨量可望突破4000萬台以上，年增37%，預期將占全球筆電總出貨量18.5% (2020年為14.8%)。考量宏碁Chromebook市佔率位居全球之首，且宏碁表示除了原本政府標案訂單外，訂單已擴展至企業採購的標案，預估21H1宏碁Chromebook出貨量仍可維持至少40%年增長。 而目前多國疫情仍未獲得控制，21H1遠距商機的延續可望帶動筆電出貨量維持成長，預估21H1宏碁輕薄筆電出貨量維持20~25%年增長；電競筆電的部分，除受惠宅經濟延續之外，又因近年全球對電競產業的認同度提高，進而帶動電競產品銷售成長，預估宏碁電競筆電出貨量可望維持10~15%年增長。 整體而言，因疫情延長宅經濟，且宏碁與上游供應商合作密切、積極搶料，預期21H1宏碁筆電的銷售可望維持成長，預估21H1營收可望達到1,483.6億元(YoY +29.7%)，且受惠於高毛利率的輕薄筆電、電競筆電的銷售成長，預估營業毛利可望提升至165.4億元(YoY +36.8%)，營業利益則因Chromebook標案採取直接銷售有利於降低營業費用，支撐營業利益可望達58.4億元(YoY +172%)，EPS 1.43元(YoY +146%)。 21H2宏碁筆電銷售可望至少持平去年同期 目前市場預期疫情21H2可望緩解，但根據微軟2021/3的調查報告指出，仍有73%的受訪員工希望保有遠距工作的選項，顯示疫情即便好轉，預期仍將保有部分的遠距工作需求，且Q2之後，也將持續爭取印度、印尼、菲律賓、日本等國的教育標案或商用訂單，預期屆時上游供給緊俏將部分舒緩下，預估21H2宏碁Chromebook出貨量仍可維持至少10~20%以上的年增長。 輕薄型筆電的部分，預期因下半年疫情趨緩，出貨量相較上半年減少，加以20H2高基期導致出貨量成長相較趨緩，預估維持10%的年增長。至於電競筆電，雖也受下半年疫情趨緩影響宅經濟需求減少，但受全球電競產業近年興起所帶動，預估宏碁電競筆電21H2出貨量仍可維持5~10%的年增長。至於桌上型筆電及面板，因需求較穩定，預期持平20H2。 預估2021年營收3,120億元(YoY +12.6%)，毛利率11 .2%，年增0.3個百分點；營益率3.7%，年增0.5個百分點，EPS 2.78元 (YoY+38%)。預估每股淨值21.06元。 結論 宏碁目前股價淨值比(PB) 1.64倍，位於歷史區間0.4~1.8的中上緣，在2021年獲利前景維持成長，以及子公司獲利可望持續挹注下，今年又將配發1.5元現金股利(殖利率5.4%)，預期將推動股價朝PB 1.8倍靠攏。而近日宏碁宣布斥資15億元購入敦泰(3545)約3.58%股權，預期將進一步鞏固上游面板驅動IC料源，且觀察近日外資、投信持股仍未有資金流出跡象，多頭排列趨勢未破前仍可偏多看待，加以先前股價逢月線時仍有買盤支撐，建議股價逢月線時仍可逢低布局，投資評等為逢低買進。 宏碁(2353)K線圖 資料來源: 籌碼K線 資料來源: CMoney 資料來源: CMoney ＊本文章之版權屬筆者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。 ＊本文章所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人仍須謹慎評估，自行承擔交易風險。