EPS恐只剩個位數，基本面轉差股價撐得住嗎？

金曜獎看見投顧實力：誰能先穿過市場噪音，數據就先說話

第六屆 CMoney 金曜獎以近萬份研究報告回頭驗證，從盈餘預估、目標價與報酬率三個面向，檢視投顧研究是否經得起市場與歷史資料考驗。這次結果顯示，研究實力不只看名氣，更看誰能提早看懂趨勢、拉長評價時間軸，並把判斷落在可驗證的數字上。 本屆最大贏家是福邦投顧，拿下報酬預估最佳獎第1名與價格預估準確獎第1名；盈餘預估準確獎第1名則由康和投顧奪下。報酬預估前3名依序為福邦、國票、第一金；盈餘預估前3名為康和、元富、宏遠；價格預估前3名則是福邦、華南永昌、群益。這些名次反映的，不只是單一題材表現，而是不同研究方法在市場中的勝出方式。 福邦投顧董事長黃郁婷提到，市場若已經把財務數字算得很精準，股價往往也早已反映。因此研究團隊在確認產業趨勢、產品與技術競爭力後，會把評價時間軸往 2027、2028 年拉長，並在建模前先從全球供應鏈比較競爭者與實力差距。這種做法的核心，是讓研究走在公司資訊發布之前，而不是等資料完整才開始反應。 在 AI 供應鏈布局上，福邦的觀察重點不只在題材，而是供應鏈如何往上游延伸。團隊先看好 PCB 與伺服器散熱，之後因競爭加劇、優勢稀釋，轉向與散熱高度連動的電源族群，再進一步聚焦更上游、更稀缺的材料。這種找供給瓶頸、而非只追熱度的方式，也讓研究視角更貼近長線趨勢。 展望 2026 下半年，福邦持續關注具備稀缺性與漲價能力的上游材料，包括矽晶圓、被動元件與 PCB 相關材料。黃郁婷也提醒，今年台股呈現明顯 K 型分化，接近六成個股漲幅不到 10%，甚至還有負報酬；這代表基本面研究沒有退場，反而更重要。她同時指出，媒體利多市場往往早已知道，若沒有數字與獲利支撐，題材股終究還是要回到基本面。 康和投顧則以 top-down 架構拿下盈餘預估準確獎，先看總體經濟，再看產業，最後才落到個股。研究部主管呂晉維認為，真正理解市場的人，不應先盯本益比或 EPS，而是先掌握大方向，再用估值與獲利去拆進出節奏。他舉記憶體族群為例，去年第三季在關稅與利空干擾下出現利空不跌、緩步墊高的走勢，反映產業谷底與 AI 需求逐步醞釀。 對於 2026 下半年的 AI 供需，康和的判斷也很清楚：需求不是問題，供給端才是瓶頸。晶圓代工、CoWoS 先進封裝與 HBM 記憶體產能仍不足，台積電、美光、日月光等指標大廠勢必持續擴大資本支出，因此設備與供應鏈商機成為後續觀察重點。 其他獲獎投顧也都傳達相近訊息。國票投顧認為台灣位於 AI 龍捲風中心，全球逾九成 AI 伺服器與先進晶片由台灣供應，因此更早確認 AI 是主流方向。元富投顧強調研究能力來自資深研究員的經驗判斷，宏遠投顧則以勤跑公司見長，群益投顧則把投研比喻為情報公司，重視跨國追蹤與供需變化。 整體來看，金曜獎呈現的不是單一年度的成敗，而是研究方法的差異：誰能更早看到供需、價格、資金與情緒的轉折，誰就更可能在市場中被驗證。對投資人而言，真正有用的不是最響亮的敘事，而是能先反映在數字裡的變化。

美國汽車商 America's Car-Mart（CRMT）Q4 虧損擴大，營收不及預期顯示營運壓力

美國汽車商 America's Car-Mart（CRMT）公布第四季財報，每股虧損達 4.04 美元，明顯低於市場預期的虧損 0.59 美元；營收為 3.028 億美元，年減 18.2%，也未達分析師預估。業績走弱主要與零售單位銷量下滑有關，與公司先前減少庫存採購、整併店面的策略相互呼應。 雖然平均零售銷售價格上升 5.7% 至 20,138 美元，對營收下滑有部分抵消效果，但仍不足以扭轉整體衰退；利息收入則大致持平，小幅下降 0.5% 至 6,020 萬美元。財報公布後，CRMT 股價單日下跌 11%，反映市場對後續營運與策略調整仍存疑慮。

Ericsson股價重挫10%：營收不如預期與AI成本壓力如何影響後續走勢？

瑞典電信設備商 Ericsson（ERIC）股價最新報價為 10.51 美元，盤中跌幅約 10.32%，走勢明顯轉弱。公司公布 Q2 GAAP EPS 為 SEK 1.22，優於市場預期，但總營收僅 SEK 52.7B，年減 6.1%，也低於市場共識 SEK 54.04B，成為股價承壓的主要原因之一。 分部表現方面，Networks 有機銷售年減 4%，反映電信營運商持續節制 5G 資本支出；Cloud Software and Services 維持成長，部分抵消網路設備業務疲弱；Enterprise 則受惠於連網需求維持穩健。公司同時警示，AI 相關半導體需求推升元件成本，預期 Q3 獲利將承壓，Networks 毛利率也可能面臨壓力。 市場另關注領導階層變動。Ericsson 宣布現任 CEO Börje Ekholm 將於 2026 年 9 月 30 日退休，由 Per Narvinger 接任總裁兼 CEO。整體來看，營收成長受限、成本壓力升高，以及未來領導交接，都是本次賣壓集中的原因。

Biomerica (BMRA) 營收年減 26.2%：第二季虧損擴大透露什麼營運壓力？

Biomerica (BMRA) 公布第二季財報，營運仍面臨壓力。公司本季營收為 121 萬美元，較去年同期下滑 26.2%。 在獲利表現方面，本季淨損擴大至 132 萬美元，高於去年同期的 95 萬美元。營收縮減與虧損增加並行，顯示公司目前仍在調整營運結構與市場動能。 整體來看，這份財報反映出 Biomerica 目前的成長與獲利能力都承受挑戰，後續仍需觀察其產品銷售、推廣效率與營運改善進度。

America's Car-Mart 財報虧損擴大、營收下滑，CRMT 經營壓力為何升高

美國汽車商 America's Car-Mart 公布第四季財報，非公認會計原則下每股虧損達 4.04 美元，明顯低於市場預期的虧損 0.59 美元；營收為 3.028 億美元，年減 18.2%，也未達預期。公司指出，業績下滑主要與零售單位銷量減少有關，並與先前減少庫存採購、以及早期店面整併的策略一致。 雖然平均零售銷售價格上升 5.7%，來到 20,138 美元，部分抵消營收壓力，但仍不足以扭轉整體下滑趨勢；利息收入則大致持平，小幅下降 0.5% 至 6,020 萬美元。財報公布後，CRMT 股價單日下跌 11%，反映市場對後續營運改善的疑慮。 整體來看，這份財報呈現的是銷量縮減、營收下滑與虧損擴大的壓力，後續是否需要更明確的營運調整，將是市場關注焦點。

愛立信第二季營收下滑、AI元件成本壓力升溫，後續營運怎麼看？

瑞典電信設備製造商愛立信（Ericsson，ERIC）公布第二季財報，雖然每股盈餘優於市場預期，但總營收年減 6.1%，表現明顯分歧。公司第二季總收入為 527 億瑞典克朗，低於市場預估的 540.4 億克朗，盤前股價一度下挫約 9%。 分部表現方面，網路部門有機銷售下降 4%，主因是電信商減少 5G 投資；相較之下，雲端軟體與服務業務則出現成長，對整體營收形成部分支撐。不過，愛立信也提到，第三季可能面臨利潤壓力，原因是 AI 相關半導體需求上升，帶動元件成本增加。 展望後續，公司對雲端軟體與服務的銷售增長仍維持正面看法，並強調其在 AI 驅動的連線解決方案領域具備競爭優勢。執行長 Borje Ekholm 表示，公司已採取措施緩解元件成本上升的影響，後續也將持續透過內部調整與價格策略因應。 整體來看，愛立信目前呈現「獲利優於預期、營收承壓、成本上升」的組合，市場後續會更關注其雲端軟體與服務能否持續補強營運，以及 AI 帶來的成本壓力是否進一步影響利潤空間。

歐洲小型股受關注：CLS Holdings、Oxford Instruments 與 Truecaller 的基本面與成長觀察

2025年10月，歐洲市場主要指數表現分歧，STOXX Europe 600 在聯準會主席鮑爾釋出鴿派訊號，以及美中貿易緊張緩解的背景下，小幅上漲 0.37%。在歐元區工業生產萎縮、英國勞動市場降溫之下，歐洲小型股因成長潛力而受到關注，投資人也常把內部人士買進視為公司信心的參考。 CLS Holdings 是一家專注於英國、德國及法國投資物業的房地產投資公司，市值約 10.4 億英鎊。雖然公司 2025 年上半年淨虧損 2440 萬英鎊，但過去 12 個月內內部人士買進股票，反映部分市場參與者對其前景抱持信心。公司近期在多特蒙德的 Gotic Haus 取得指數連動租約，並在倫敦的 The Coade 及科隆的 Office Connect 完成重要租賃，這些進展有望隨時間帶動租金收入與資產價值。不過，外部借貸來源也使其面臨一定融資風險。 Oxford Instruments 專注於成像與分析的高科技工具與系統開發與製造，市值約 12.7 億英鎊。其收入主要來自成像與分析及先進技術兩大領域，分別貢獻 3.305 億英鎊與 1.711 億英鎊。公司預期 2026 年上半年收入可能因訂單接收與匯率影響而下降 8%，但下半年收入有望較前一年同期小幅成長。其利潤率由去年的 10.8% 降至 5.2%，但盈餘品質仍維持在相對較高水準，部分結果則受到一次性項目影響。 Truecaller 專注於來電識別與垃圾訊息阻擋服務，市值約 133.5 億瑞典克朗。公司主要收入來自通訊軟體業務，最新期間毛利率達 77.44%。Truecaller 持續在歐洲擴展 Verified Business Customer Experience Platform 與 AI 驅動的 adVantage 引擎，顯示其正嘗試提升商務溝通與互動效率。儘管依賴外部融資，公司仍預估每年盈餘成長率約 19.92%，反映其未來價值創造仍具想像空間。

永豐餘(1907)營收年增與綠能題材支撐，股價緩步走強觀察什麼？

永豐餘(1907)盤中小幅走強，報價27.3元，漲跌幅約0.92%。公司6月營收約66億元、年增逾一成，上半年營收也維持年增，成為股價維持偏強整理的基本面支撐。市場同時關注其電力與綠能布局，包括自發電比例提升、再生能源與智慧能源管理等中長期題材，為造紙本業之外增添成長想像。 技術面來看，永豐餘近日多在27元上下高檔整理，位階較前期低檔墊高，短中期均線結構偏多，顯示趨勢仍在偏多震盪中。籌碼面上，外資近幾日偏向小幅賣超，但近一個月主力買賣超多數偏多，顯示仍有資金在低檔承接。評價面約在本益比20倍、殖利率約3.7%，屬於不算便宜但具防守性的區間。 永豐餘身為臺灣造紙業龍頭，業務涵蓋造紙、包材與一般投資，近年持續朝循環經濟與綠色能源轉型。後續可持續觀察營收是否延續年增、造紙景氣與漿價變化，以及綠能與智慧能源布局能否逐步反映在獲利與評價上。若大盤或族群情緒轉弱，加上法人持續調節，股價也可能回到區間整理格局。

永豐餘(1907)營收年增與綠能題材支撐，27元附近走勢怎麼看

永豐餘(1907)盤中小幅走強，報價約27.3元，漲幅約0.92%，整體維持溫和偏多格局。公司6月營收約66億元、年增逾一成，上半年營收也維持年增，基本面表現為股價提供支撐。市場同時關注永豐餘近年布局電力與綠能系統，包括自發電比例提升、再生能源與智慧能源管理等方向，讓造紙本業之外的成長想像持續被討論。 技術面來看，永豐餘近日多在27元上下整理，短中期均線結構偏多，股價走勢仍屬高檔震盪中的緩步墊高。籌碼面上，外資近期偏向小幅賣超，但近一個月主力整體仍偏多，顯示中長線資金仍有承接意願。評價方面，本益比約20倍、殖利率約3.7%，不算便宜，但具一定防守特性。後續可持續觀察營收年增是否延續、外資賣壓是否趨緩，以及綠能與智慧能源布局能否逐步反映在獲利表現上。

Alpha Metallurgical第四季營收年減35.7%，2025展望成市場焦點

Alpha Metallurgical（NYSE: AMR）公布第四季財報，EPS為-0.16美元，符合市場預期，但營收僅6.1735億美元，年減35.7%，且低於市場預估。公司同期調整後EBITDA為5,320萬美元，並減少1,500萬美元信用證餘額，顯示財務管理仍有進展。 不過，營收大幅下滑讓市場對後續表現維持謹慎。雖然公司已採取部分成本控制措施，但若營收無法回升，投資人信心恐仍受影響。隨著公司同步更新2025年展望，外界也會更關注其後續能否提出更明確的營運策略與成長方向。 文中提及公司：Alpha Metallurgical（NYSE: AMR）