昇達科(3491)漲破目標價：股價與基本面脫節風險與情境解析

昇達科(3491)2月營收不如預期、本益比25倍，後續還撐得住嗎？

微波/毫米波元件設計製造商昇達科(3491)公告 2 月營收 1.13 億元(MoM-23.9%，YoY+26.5%)，整體營收表現大幅不如市場預期，主因缺料問題仍持續，且低軌道衛星產品出貨放緩。 展望昇達科：1)低軌道衛星相關產品(地面站 Gateway 之天線陣列系統、多工器、OMT 模組、天線饋源、衛星酬載)，2021 年約貢獻營收 4,000 萬，2022 年可望成長 10 倍至 4 億元(營收比重約 15%～20%)，客戶包含 SpaceX、Oneweb、Amazon 所主導的 Kuiper，都已順利在 21Q4 出貨、2)在 5G Open RAN 方面，回傳網路主要客戶拿下美國第 4 家電信運營商訂單，昇達科可望受惠、3)應用於 4G 回傳網路的微波元件，最大客戶為在印度市場的以色列商 Ceragon，隨著印度疫情趨緩可望重啟基建計劃、4)射頻產品線方面，以子公司芮特(6514)為主，看好 Wi-Fi 6 與物聯網天線支撐長期需求動能。 市場預估昇達科 2022 年 EPS 為 5.80 元(YoY+52.6%)，以 2022.03.07 收盤價為 146 元計算，本益比為 25 倍，考量雖然低軌道衛星將帶動獲利持續大幅成長，但 EPS 成長率較 2021 年趨緩，目前本益比已合理。

【22Q3財報公告】昇達科(3491) Q3 營收5.0783億元連2季成長，但獲利季減 3.76% 接下來怎麼看？

電子中游-通訊設備 昇達科(3491)公布 22Q3 營收5.0783億元，季增 6.49%、已連2季成長 ，比去年同期成長約 6.1%；毛利率 41.68%；歸屬母公司稅後淨利8.7769千萬元，季減 3.76%，但相較前一年則成長約 58.99%，EPS 1.41元、每股淨值 31.1元。 截至22Q3為止，累計營收14.2672億元，較前一年成長 13.94%；歸屬母公司稅後淨利累計2.2338億元，相較去年成長22.74%；累計EPS 3.59元、成長 22.53%。 想知道更多股市相關資訊，可點擊下方連結，從籌碼K線APP查詢哦！ https://www.cmoney.tw/r/2/d04n9s

昇達科(3491)飆上204元高檔：低軌衛星利多出盡？估值風險怎麼看

微波高頻元件廠昇達科(3491)挾低軌衛星題材，股價於 2021.12.13 攻上漲停板，旗下子公司芮特-KY(6514)也同步攻上漲停。昇達科(3491)目前手握 3 家低軌衛星大單，包含 SpaceX、Oneweb、Amazon 所主導的 Kuiper，現在都已進入出貨階段，最大宗貢獻來自 SpaceX。 展望昇達科(3491)：1)低軌道衛星相關產品(地面站 Gateway 之天線陣列系統、多工器、OMT 模組、天線饋源、衛星酬載)，2021 年約貢獻營收 4,000 萬，2022 年可望成長 10 倍至 4 億元(營收比重約 15%～20%)，客戶包含 SpaceX、Oneweb、Amazin 所主導的 Kuiper，都已順利在 21Q4 出貨、2)在 5G Open RAN 方面，回傳網路主要客戶拿下美國第 4 家電信運營商訂單，昇達科可望受惠、3)應用於 4G 回傳網路的微波元件，最大客戶為在印度市場的以色列商 Ceragon，隨著印度疫情趨緩可望重啟基建計劃、4)射頻產品線方面，以子公司芮特(6514)為主，看好 Wi-Fi 6 與物聯網天線支撐長期需求動能。 針對近期市場傳出 Space X 有破產疑慮風險，若以每 48 小時生產 1 具引擎推算，1 年可生產近 180 具 Raptor 引擎，足以裝備具規模的 Starship 太空發射載具，包括 3 具 Super Heavy V2.0 推進器(每具需 33 具引擎)以及 13 艘 Starship(每艘需 6 具引擎)，甚至根據 Space X 設計，推進器和 Starship 都可回收再使用。另外就算資金見底，因 Space X 為技術最佳的低軌道衛星通訊商且此為長線趨勢，應能輕鬆募得資金。 市場預估昇達科(3491) 2021 年 EPS 為 4.06 元(YoY+100%)，並預估 2022 年 EPS 為 6.13 元(YoY+51%)，2021.12.13 收盤價為 204.50 元，以 2022 年市場預估 EPS 計算目前 PE 為 33 倍，位於近 5 年 PE 區間 12～30 倍最上緣，考量雖然低軌道衛星將帶動獲利大幅成長，但股價已反映相關利多，目前評價並未明顯低估，惟看好長線營運動能，若拉回可適當逢低佈局。 文章相關標籤

昇達科(3491)EPS大成長、股價在高檔：低軌衛星爆發後還有空間嗎？

2021-11-04 11:02 1,317 微波高頻元件廠昇達科(3491)有價證券達公布注意交易資訊標準，公告 9 月自結獲利，營收 1.56 億元(YoY+23%)，稅後淨利 2,700 萬元(YoY+145%)，單月 EPS 達 0.44 元(YoY+132%)，獲利大幅成長主因受惠於低軌道衛星產品開始量產出貨，符合市場及先前法說會預期表現。 昇達科(3491)低軌道衛星產品主要掌握 3 塊商機，包含地面站 Gateway、地面終端收發 User terminal 以及衛星酬載天線 Stellite Payload。目前已經量產地面站用的多工器、終端收發的正交模轉換器 OMT 模組及天線饋源、衛星通訊酬載的 OMT 模組及雙工器。以營收貢獻來看，公司表示 2020 年低軌衛星貢獻營收約 7,300 萬，2021 年可望成長70% 來到 1.3 億元，目前訂單已經有 5 個季度在手，2022 還可望成長 310% 至 4 億元，且 21Q4 到 2022 年毛利率因此將持續提升。 展望昇達科(3491)：1)低軌道衛星產品可望受惠大客戶 Space X 進展較快，帶動相關產品在 2021 年成長 70%，且 2022 年可再成長 310% 並貢獻 4 億元、2)在美系高軌道衛星設備客戶方面，接獲美國航空公司申裝與換裝需求，昇達科出貨飛機通訊接收設備將受惠、3)既有應用於 4G 回傳網路的微波元件，最大客戶為在印度市場的以色列商 Ceragon，隨著印度疫情逐漸趨緩可望重啟基建計劃、4)射頻產品線方面，主要以子公司芮特(6514)為主，看好 Wi-Fi 6 與物聯網天線支撐長期需求動能。 市場預估昇達科(3491) 2021 年 EPS 為 3.96 元(YoY+95.1%)，並預估 2022 年 EPS 為 5.15 元(YoY+30.1%)，2021.11.03 股價為 145 元，以 2022 年市場預估 EPS 計算目前 PE 為 28 倍，位於近 5 年 PE 區間 12～30 倍上緣，雖然搭上低軌道衛星熱門題材且實際貢獻可望持續翻倍成長，但考量股價已反映相關利多，目前評價並未明顯低估。 文章相關標籤

【08:47投資快訊】昇達科(3491) 6月營收創新高、本益比23倍合理？低軌衛星爆發後還有多少成長空間

<img alt="" height="462" src="https://fsv.cmoney.tw/cmstatic/notes/content/4183743/20220707084624606.jpg" width="820"> 昇達科(3491) 6 月營收創新高 微波、毫米波元件製造商昇達科(3491)公告 6 月營收 2.1 億元(MoM+22.2%，YoY+54.5%)，創歷史單月新高，主因受惠衛星通訊元件訂單需求強勁，累計 22Q2 營收為 4.8 億元(QoQ+8.1%，YoY+17.3%)，表現符合原先預期。公司預期部分遞延訂單將延續至 7 月出貨，2022 年可望逐季成長。 預估昇達科 2022 年 EPS 成長 5 成 展望昇達科 2022 年：1)低軌道衛星將扮演主要成長動能，客戶包含 SpaceX、OneWeb、Amazon Kuiper，出貨產品包含多工器、功率放大器元件、OMT 模組等，帶動 2022 年相關營收成長 8 倍至 3.7 億元，且 2023 年預估可再成長 1 倍以上；2)子公司芮特-KY，受惠於各式連網需求，帶動射頻天線出貨動能，預估營收可望成長 2 成；3)子公司正通的電信工程業務，受惠於台灣電信商啟動 5G 建置，預估營收將成長 1～2 成。 預估昇達科 2022 年 EPS 為 5.61 元(YoY+47.2%)，以 2022.07.06 收盤價為 126.50 元計算，本益比為 23 倍，雖然低軌道衛星產品營收貢獻明確，且毛利率高達 6 成以上，有助於優化產品組合，然目前本益比已合理反應。

昇達科(3491)低軌衛星營收估暴增9倍，本益比衝36倍撐得住嗎？

微波/毫米波元件設計製造商昇達科(3491)於 2022.03.24 召開法說會，公司自結 2021 年 EPS 達 3.81 元(YoY+87.7%)，獲利大幅成長主因 2020 年受疫情影響而有較低基期，且 21Q4 低軌道衛星產品量產出貨帶動獲利提升。 公司展望 2022 年營運，在微波/毫米波方面，可以分為行動通訊回傳網路以及衛星通訊。其中回傳網路中 5G 為重要成長動能，5G 相關已佔 2～3 成營收，預估隨著供應 5G 小型基地台用的濾波元件給台系網通廠，營收比重可再持續拉升。而在低軌道衛星方面，2021 年約貢獻營收 4,000 萬，預估 2022 年可成長 1050% 至 4.2 億元，2023 年則預估可再成長 120%～200%。目前 3 家客戶都有確實出貨，包含 Space X、Oneweb、Amazon Kuiper，其中 Space X 供貨比重達 8 成以上，貢獻相關營收則有 75%，另外 Teleast 進度較慢，還在討論規格，且表示客戶拒絕紅色供應鏈，所以中國不會是競爭對手。其中 Space X 將於 22Q1 完成新一代低軌道衛星 V2.0，納入新的通訊頻譜E-Band，將較現行 Ka band衛星增加 6 倍傳輸吞吐量，而 E band 放大器目前公司是唯一供應商，量產時間落在 5～6月。 針對昇達科在低軌道衛星的營收預估方面，市場預估 Space X 一年約發射 2,500～3,000 顆衛星，然公司是以 3,000 顆為假設基礎計算，因此實際上仍須觀察該客戶動態，我們認為可先以 2,500 顆為計算基礎，預估 2022 年低軌道衛星營收貢獻約成長 9 倍至 3.6 億元。 在子公司正通的電信工程業務方面，客戶主要為台灣電信商，受惠於 5G 建置，預估營收將成長 2 成。而子公司芮特-KY(6514)的射頻天線業務，目前訂單已排到 22Q3，預估營收也將成長 2 成。針對整體營運展望，Q1 營運為全年谷底，且毛利率可望在 22Q2 起向上。 整體而言，展望昇達科：1)低軌道衛星相關產品(地面站 Gateway 之天線陣列系統、User terminal 使用者終端、多工器、OMT 模組、衛星通訊酬載)，客戶包含 SpaceX、Oneweb、Amazon Kuiper。預估 2021 年貢獻營收約 4,000 萬，2022 年可望成長 9 倍至 3.6 億元，2023 年可再成長 1 倍；2)子公司正通的電信工程業務，受惠於台灣 5G 建置，預估營收將成長 2 成；3)子公司芮特-KY，看好 Wi-Fi 6 與物聯網天線支撐射頻天線需求動能，預估營收成長 2 成。 市場預估昇達科 2022 年 EPS 為 6.16 元(YoY+61.7%)，以 2022.03.23 收盤價為 178.50 元計算，本益比為 29 倍，考量低軌道衛星產品營收貢獻明確，且毛利率高達 6 成以上，有助於優化產品組合，本益比有望向 36 倍靠攏。 文章相關標籤

午盤台股震盪走低：電子獨撐大盤、低軌衛星概念飆漲後還能追嗎？

午盤市場動向： 台股今日雖在俄烏局勢轉佳之下，小漲開出，惟大盤賣壓湧現後由黑翻紅，震盪走低，加權指數於11:20跌30.96點 (-0.18%) 至17668.1點；櫃買指數於11:20跌0.64點 (-0.29%) 至216.99點。權值股部份，台積電(2330)漲逾0.8%至596元；聯發科(2454)由紅翻黑，跌逾0.3%；聯電(2303)漲逾0.3%。盤面三大指數中，電子獨強，漲跌幅介於0.3%至-0.9%。 盤中上市類股中，仍以半導體、電子零組件類股相對強勢。半導體類股中，IC設計族群力智(6719)漲逾5%、世芯-KY(3661)漲逾3%、智原(3035)漲逾2%；強茂(2481)搭上電動車題材，漲逾2.7%。電子零組件類股中，飛宏(2457)亦受惠電車題材，漲逾5%；PCB族群中，定穎(6251)漲逾3%、華通(2313)漲逾1.7%，健策(3653)漲逾2%；載板雙雄欣興(3037)漲逾2.5%、南電(8046)漲逾2.3%。觀光事業類股亦佳，旅行社股鳳凰(5706)漲逾1.9%、雄獅(2731)漲逾1.4%。 焦點個股部分，早盤所提及，受惠低軌衛星頻譜釋照消息的台揚(2314)，攻上漲停鎖死，相關概念股耀登(3138)亦攻上漲停，建漢(3062)漲逾7%，昇貿(3305)漲逾7%；大眾控(3701)旗下車用智慧抬頭顯示器AR HUD產品，除了22Q4起將開始向中國客戶出貨，近日傳出已打入美系電動車廠前裝供應鏈，今日股價跳空，盤中放量大漲逾7%，躍上季線。 〈台幣〉股匯狹幅震盪 亞幣中獨貶 台北股匯今 (25) 日雙雙陷入狹幅整理走勢，新台幣兌美元匯率早盤貶值 3.3 分，最低來到 28.635 元，緩步往前波低點 28.678 元靠攏，在亞幣中偏弱，雖然出口商近期抱持觀望態度，但月底仍有實質拋匯需求，預料匯價短線有撐。 〈俄烏衝突〉俄羅斯考慮接受中國、土耳其等「友好國家」用比特幣買油氣 面對來自歐美國家的一系列制裁，俄羅斯國家杜馬 (國會下議院) 能源委員會主席表示，考慮接受中國、土耳其等友好國家，以比特幣作為購買石油和天然氣等天然資源的結算方式。

昇達科(3491)毛利率衝41.1%，短線飆逾1成還能追嗎？

昇達科(3491)6月合併營收達2.12億元，月增22.17%、年增54.47%，創歷史新高，昨(12)日法說會提前公布2Q22財報，受惠5G回傳元件及射頻元件分別年增33%、34%，低軌衛星元件出貨爆量，年增292％，推升6月單月毛利率衝上47%，稅後淨利5,677萬，換算單月EPS為0.84元，皆為歷史高檔。也連帶令2Q22合併營收爆增至4.77億，季增8％，年增17％，單季毛利率41.1%，為近五年次高，僅次4Q21的41.8％，單季EPS 1.47元。1H22合併營收9.19億，年增18.8％，EPS 2.18元，總經理吳東義指出，今年為低軌元年，意味著此產業才剛要起飛，6月獲利登高的表現不會只有一次，另今年營收逐季成長的展望也沒有改變。技術籌碼面上，外資無明顯買盤，短線反彈漲逾10%，投信亦有獲利了結跡象，近日主控短多的瑞銀、野村過往亦多有隔日沖，應慎追價，可等確認站穩季線後再觀察介入，並暫以季線為守。

璟德(3152)飆到152.5元漲逾7%，營收還在年減，這波題材反彈撿得起嗎？

🔸璟德(3152)股價上漲，盤中漲逾7%買盤追價聚焦衛星與高頻題材 璟德(3152)盤中股價上漲，暫報152.5元，漲跌幅約7.39%，走勢明顯強於大盤。今日買盤主軸圍繞低軌衛星與高階LTCC、高頻整合元件題材延燒，市場聚焦其已切入歐美大型衛星網路地面站供應鏈，以及未來Wi‑Fi 7與6G頻段對高頻元件用量放大的中長線想像。雖然近期月營收呈年減、動能偏趨緩，但在前一日股價於140元附近獲法人買超帶動下，短線資金傾向先反映題材與結構調整帶來的毛利率改善預期，形成今日盤中順勢追價行情，偏向題材＋籌碼共振的反彈波延續。 🔸璟德(3152)技術面與籌碼面：均線多頭成形，法人與主力持續回補 技術面來看，璟德股價近期站回季線與中長天期均線之上，短中期均線開始翻揚，多頭結構有逐步成形跡象，先前修正區間的壓力帶正接受市場測試。技術指標方面，MACD與RSI已有由弱轉強的訊號，短線多方動能偏主導。籌碼面則可見，近日三大法人多以買超為主，外資從3月中下旬以來持續回補，主力在近20日累積偏多的買超比重亦逐步墊高，顯示逢回承接意願尚在。後續盤勢若要維持多頭節奏，觀察重點在於能否守穩短期均線支撐，以及在150元上方量能不失控放大下的換手健康度。 🔸璟德(3152)公司業務與盤中焦點總結 璟德為臺灣LTCC廠龍頭，主力產品為高頻整合元件及模組、晶片陶瓷元件與相關電子材料，應用橫跨手機、Wi‑Fi、基礎建設、國防、航太、汽車、低軌衛星及半導體測試等高門檻領域，產業定位偏向高階射頻與材料整合供應商。整體來看，今日股價上攻反映市場對Wi‑Fi 7與低軌衛星長線成長性的重估，以及公司調整產品與財務結構後毛利率改善的期待。不過近期月營收仍在年減區間，基本面尚未明確回升，後續仍需驗證新應用拉貨實際落地速度。投資人短線操作宜留意題材波動與籌碼變化，中長線則以衛星與Wi‑Fi 7滲透率推進及獲利成長軌跡作為續抱關鍵依據。

元晶(6443)Q3還在虧、明年估賺2元？37元這裡撿得起還是風險大

太陽能模組廠元晶(6443)公告 21Q3 財報，營收 14.06 億元(YoY+4.1%，QoQ+2.7%)，毛利率 1.59%(較 2020 年同期減少 14.78 個百分點，較 21Q2 增加 1.42 個百分點)，稅後淨利 -1.06 億元(YoY 持續呈現虧損，QoQ持續呈現虧損)，單季 EPS 達 -0.24 元，整體獲利表現符合市場預期。其中 21Q3 毛利率回升主因受惠於營收規模放大，然而受上游矽料價格仍處高檔，導致獲利呈現虧損。 展望元晶(6443)：1)因經濟部宣佈調漲太陽能躉購費率 4.5%，預期可於 21Q4 起推升系統開發商需求，2022 年也可受惠 2021 年以來的遞延需求、2)打入 SpaceX 供應鏈，供應低軌衛星用的太陽能電池片，21Q4 開始小量出貨並將於 2022 年逐季放量、3)Tesla 近期已向德州政府遞件申請售電計劃案，有望成為德州電力供應商，元晶(6443)供應其太陽能電池將同步受惠、4)新產能方面，屏東模組廠將擴充 500 MW 至 1.5 GW 年產能，預期於 22Q4 放量貢獻。 市場預估元晶(6443) 2021 年 EPS 為 -0.29 元，並預估 2022 年 EPS 為 2.06 元(YoY 轉虧為盈)，考量元晶(6443)將受惠美系客戶訂單穩定貢獻獲利，有望使 EPS 由虧轉盈且長期維持，改採本益比評價。2021.11.11 收盤價為 37.55 元，以 2022 年市場預估 EPS 計算目前本益比為 18 倍，參考太陽能同業較穩定獲利之安集(6477)本益比約 23 倍，以及低軌道衛星同業本益比約介於 20～30 倍之間，元晶(6443)目前評價低估。 文章相關標籤