零手續費與美股選擇權有何關聯？從訂單流看懂成交品質與市場競爭

AMD進入盤前盤後選擇權名單，流動性與波動風險怎麼看？

AMD單日上漲 4.55%，收在 518 美元，同時入選 Cboe 核准的盤前盤後選擇權首批名單，代表未來非正常交易時段也能交易相關選擇權。這項變化讓 AMD 的價格波動窗口從原本的正常時段，延伸到盤前與盤後，也讓市場對其流動性、價差與定價方式重新評估。 Cboe 這次核准的首批名單約 20 檔，包含輝達 (NVDA)、蘋果 (AAPL)、特斯拉 (TSLA)、博通 (AVGO)、Palantir (PLTR) 等熱門個股，AMD 也在其中。文章指出，能進入這份名單，反映的是交易所根據需求熱度與流動性所做的篩選，而不是單純的名目性榮譽。 未來若 AMD 在非正常時段出現財報、法說或 AI 晶片出貨等消息，選擇權市場可更即時反應，不必等到隔天開盤。不過，延伸時段的買賣價差通常比正常時段更寬，散戶在這類時段成交時，可能面臨更高的隱性成本。 對台股投資人來說，AMD 波動升高，也可能影響相關供應鏈情緒，包括日月光投控 (3711) 與台積電 (2330)。其中台積電的 CoWoS 先進封裝產能，被視為 AI 晶片供應鏈的重要環節。 基本面上，AMD 的 MI300X 已獲多家大型雲端業者訂單，能見度延伸到 2025 年底，是支撐股價的主要原因之一；但英特爾 (INTC) 也以 Gaudi 3 進入同一市場，若 AMD 未來兩季出貨未能維持市場期待，估值也可能承壓。 文章最後提醒，觀察 AMD 後續走勢可留意兩項訊號：一是下季資料中心營收是否超過 45 億美元；二是 7 月 13 日延伸時段上線後，選擇權隱含波動率是否明顯高於正常時段。這些數據有助於判斷市場對 AMD 漲勢的評價是否延續。

ETF流動性別只看成交量？隱含流動性才是關鍵

市場長年以日均成交量評估ETF流動性，但業界分析指出，這個標準對ETF可能失準。ETF真正的流動性，往往取決於背後標的資產的可交易性，以及造市商、機構型流動性供應者透過創造與贖回機制所能提供的支撐。 文章提到，ETF不像一般股票有固定發行股數，當市場出現大量買盤或賣壓時，專業流動性提供者可以與發行人交換一籃子標的證券，創造或贖回份額，讓ETF的實際承接量遠高於表面成交量。換句話說，ETF的日均成交量只反映部分「顯示出來的流動性」，並不足以代表全部。 因此，業者提出「隱含流動性」概念，主張從ETF持有的股票或債券出發，評估市場能在不明顯影響價格的前提下承接多少交易量。文中以 MFS Blended Research® International Equity ETF（BRIE）為例，指出曾出現規模超過30日ADV十倍以上的區塊交易，但買賣價差並未明顯擴大，顯示大額交易仍可順利執行。 這對新ETF尤其重要，因為新產品上市初期成交量常偏低，若只看ADV，可能誤把優質工具排除在外。不過文章也提醒，ADV並非完全無用，極端市況下若造市商風險承擔意願下降，買賣價差仍可能擴大，因此仍需同時觀察標的結構、造市商品質與平日成交量。 整體來看，ETF流動性評估正從「只看成交量」轉向「看結構、看標的、看造市」，這將影響投資人是否能在波動時期合理調整部位，避免因錯誤指標而錯過合適的ETF工具。

油價回落、VIX降溫，華爾街科技財報豪賭開打，現在跟進還划算嗎？

中東緊張降溫與油價回落，全球選擇權資金風向急轉，從避險轉向押注美股續漲與科技股財報驚喜。華爾街重新瘋炒波動度與「分散交易」，但高檔財報預期也埋下劇烈修正風險。 伊朗相關衝突一度讓全球市場神經緊繃，投資人瘋搶避險工具、準備應對最壞劇本，如今局勢急轉直下。隨著停火進展與美伊談判持續，油價回落、整體波動度滑落，華爾街資金風向也迅速翻盤，從「恐慌模式」切換為「追漲模式」，尤其集中火力押注即將公布財報的大型科技股，市場情緒可說是從避險恐懼轉向害怕「踏空」。 在伊朗衝突升高時，選擇權交易員大量買進指數賣權與芝加哥期權交易所波動率指數 VIX(VIX) 買權，試圖為股市可能大跌加保一層保單。當時油價因中東緊張情勢飆高，市場高度擔心供應受阻與區域性衝突擴大，導致股債匯商品全面震盪。不過，情勢和緩後，油價已從高點回落，各大資產波動率也逐步回到衝突前水準，讓原本昂貴的避險部位顯得失色，資金開始撤出。 隨著恐慌情緒消退，投資人重新把焦點放在企業基本面與財報驚喜上，尤其是美股大型科技股，例如即將發布業績的雲端與 AI 相關公司，包括微軟(Microsoft, MSFT)與輝達(Nvidia, NVDA)等族群，被視為本季行情關鍵。許多先前保守、甚至減碼風險資產的機構與散戶，發現自己在近期反彈中明顯「低配」，為了不再錯過漲幅，只能加快回補部位，推升看漲選擇權需求。 在這樣的脈絡下，市場上不只看得到單純的買進看漲部位，更再度流行起所謂的「分散交易」（dispersion trades）。簡單說，這類策略是押注單一股票的波動度將會超過整體指數波動度，透過同時操作個股與指數選擇權來賺取價差。由於財報季往往伴隨個股股價大幅跳動，卻不一定推動指數同幅震盪，因此分散交易在這個時間點特別受到青睞。 根據摩根大通(JPMorgan)策略師 Arnaud Jobert 的說法，系統化分散策略仍是該行在財報季最具信心的交易之一，理由在於一方面可以從賣出指數波動中收取穩定權利金收入，另一方面又能在個股財報公布時，利用較大的股價反應放大利潤。對部分專業投資機構而言，在總體風險看似趨緩、指數波動率壓縮的環境下，這類策略就像是「吃租金加賺驚喜」的雙重下注。 然而，並非所有人都對這波樂觀情緒買單。部分策略師警告，目前無論在美股或歐股，市場對企業獲利成長的期待都已拉高，等於把財報「門檻」墊得更高。若實際公布的數字只是中規中矩，甚至略低於市場預期，股價可能出現「好消息不夠好」的反向重擊，跌幅甚至會比優於預期時的漲幅來得更劇烈。 這種風險在選擇權市場尤其明顯。當許多投資人同時轉向買進看漲部位、布局分散交易，等於預設「單一股波動大、整體指數相對穩」的劇本。一旦結果不如預期，例如財報普遍平淡、個股缺乏爆炸性表現，或反而出現負面驚喜，這些策略就可能遭到雙面夾殺：指數不漲、個股不動或重挫，原本收取的權利金收入也不足以彌補價格跳水帶來的損失。 更重要的是，地緣政治風險並未真正消失，只是從高度緊張降到相對可控。伊朗相關局勢仍潛藏不確定變數，其他區域衝突或國際關係變化，也可能在毫無預警之下再度推高油價與避險需求。若市場在此時過度擁擠於風險資產與高槓桿衍生性商品，一旦情勢逆轉，賣壓與波動可能像彈簧一樣急速反彈。 綜觀目前局勢，市場從「為戰爭做保險」快速轉向「為成長開槓桿」，反映的是資金對利率、通膨與地緣政治的短期判斷偏向樂觀，但這種轉向的速度與幅度本身，也為後續行情埋下伏筆。接下來幾週，美股科技龍頭的財報表現與中東局勢演變，將同步決定這場風險偏好大逆轉究竟是新一輪多頭的起點，還是另一波劇烈震盪前的短暫平靜。投資人若選擇跟隨華爾街的「科技豪賭」，或許也得同步思考：在波動壓低、貪婪升溫之際，自己的風險承受度是否真的準備好了。

SMCI 單日崩跌33%爆量8倍　AI 走私案後還能撐住嗎？

美超微(SMCI)近期因為與該公司相關的人士被控涉及高達二十五億美元的人工智慧晶片走私案，導致股價在單一個交易日內暴跌百分之三十三。這項突如其來的負面消息讓許多原本看多該檔股票的投資人措手不及，不僅股價重挫，更連帶讓選擇權市場的生態發生巨大翻轉。 看多買權價值瞬間蒸發逾九成 在走私案消息曝光前，市場普遍對美超微(SMCI)抱持樂觀態度，許多投資人持有履約價在三十一美元與三十三美元的買權合約，顯示出強烈的上漲預期。然而，隨著股價無預警大幅跌破這些關卡，這些看多的部位幾乎失去了所有價值。即便是非常接近當時市場交易價格的短期買權，也遭遇了毀滅性的打擊，部分合約僅在短短一天內就蒸發了超過百分之九十的價值。 賣權獲利狂飆但多屬事後避險 與買權的慘況形成強烈對比，放空的賣權合約在這次大跌中創造了驚人的利潤，部分合約的漲幅甚至超過百分之五千。不過，根據交易數據顯示，絕大多數的賣權交易都是在負面新聞浮出檯面後才大量湧現，這意味著多數投資人是出於被動反應，而非事先知情。這種嚴重的資訊與部位落差，突顯出市場在此次事件發生前，幾乎沒有針對潛在的下跌風險進行避險防護。 突發法規風險重創高成長科技股 由於投資人在事件爆發前累積了龐大的看多部位，當市場情緒瞬間逆轉時，這些部位完全無法提供任何資金保護的作用。這次的市場劇烈波動，深刻展現了高成長型的科技類股在面對突如其來的法律訴訟或監管機關調查時，市場情緒與資金流向轉變的速度有多麼快速與無情。 認識美超微與最新股價表現 美超微(SMCI)主要為雲端運算、資料中心、大數據、高效能運算以及物聯網等領域提供高效能伺服器技術服務。該公司憑藉創新的模組化架構，提供包含伺服器、儲存設備到網路裝置等客製化解決方案，且超過半數的營收來自於美國市場。在最新一個交易日中，美超微(SMCI)收盤價來到二十點五三美元，單日下跌十點二六美元，跌幅高達百分之三十三點三二，成交量來到兩億四千兩百九十五萬八千五百二十一股，成交量變化較前一日暴增百分之八百四十三點三五。

【即時新聞】Richtech Robotics(RR) 選擇權多空拉扯、波動率下滑卻偏斜變陡：基本面投資人該怎麼解讀？

Richtech Robotics (RR) 近期股價呈現微幅震盪走揚的態勢，昨日收盤來到 3.61 美元附近，單日上漲幅度約為 0.84%。然而，在股價持穩的表象下，選擇權市場的籌碼分布卻透露出投資人看法分歧。儘管整體成交量維持在平均水準，但細部數據顯示市場情緒並非一面倒的樂觀，多空雙方力量正在拉鋸，投資人需留意後續籌碼變化的隱含意義。 買權交易雖佔上風但賣權比率略高於均值顯示避險意識抬頭 觀察選擇權交易數據，總成交量約為 2.7 萬口，與過往平均水準相當。雖然看漲的買權（Call）成交量仍高於看跌的賣權（Put），目前的賣權 / 買權比率（Put/Call Ratio）來到 0.41。值得留意的是，這一數值略高於該股典型的 0.37 水準，這意味著儘管多方仍由買權主導，但市場對下檔風險的防禦心態已悄然升溫，部分資金開始佈局賣權以進行避險。 隱含波動率滑落至低檔區間暗示短期股價震盪幅度可能收斂 影響選擇權定價的關鍵指標「隱含波動率（IV30）」出現顯著下滑，下降約 5.89 點至 121.27 附近。此數值處於過去一年的後四分位數（Bottom Quartile），屬於相對低檔區域。根據目前的波動率水準推算，市場預期 Richtech Robotics (RR) 每日的股價波動範圍約為 0.27 美元。波動率的下降通常代表市場預期短期內出現極端行情的機率降低，股價可能進入較為平穩的盤整階段。 選擇權偏斜度陡峭化反映投資人願支付更高溢價尋求下檔保護 儘管整體隱含波動率下滑，但選擇權的偏斜度（Skew）卻呈現陡峭化趨勢。這是一個重要的技術訊號，代表市場對於虛值賣權（Out-of-the-money Puts）的需求強勁，投資人願意支付相對較高的權利金來規避股價大跌的風險。此外，市場目前的定價模型顯示，在未來的財報發布後，股價有 50% 的機率會出現超過 14.83% 或 0.53 美元的大幅波動，顯示中長期的潛在波動風險依然存在。 Richtech Robotics (RR) 最新個股行情資訊 收盤價：3.6100 美元 漲跌：上漲 0.0300 美元 漲跌幅(%)：0.84% 成交量：32,378,231 股 成交量變動(%)：-29.33%

【即時新聞】Virtu (VIRT) 結盟同業搶攻 12.4 億美元美股選擇權訂單流！能撼動 Citadel Securities 嗎？

根據彭博社報導，美國金融市場將迎來一場重大的版圖變動。知名高頻交易商 Virtu Financial (VIRT) 正聯手 Akuna Capital、Belvedere Trading 以及 Optiver 等多家同業，計畫共同投資一家新公司，旨在與目前主導市場的 Citadel Securities 展開競爭，爭奪來自散戶券商的龐大美股選擇權訂單。 四大造市商聯手打造新交易平台 Optimal 為了打破由肯·格里芬（Ken Griffin）創立的 Citadel Securities 在市場上的主導地位，這四家公司已投資名為 Optimal Market Technologies 的新興選擇權中介機構。這項合作集結了多家流動性提供者，將由這四大造市商領軍，共同競爭來自小型交易者透過交易應用程式（App）下單的訂單流。 已獲 FINRA 批准惟仍需過 SEC 這一關 根據知情人士透露，Optimal Market Technologies 的運作系統目前已經獲得美國金融業監管局（FINRA）的批准。這標誌著該計畫在監管合規上邁出了重要一步，顯示其技術架構與營運模式已初步符合產業標準。 然而，該平台要正式運作，仍面臨最後一道監管關卡。Optimal 尚未獲得美國證券交易委員會（SEC）的最終批准，以建立所謂的替代交易系統 (ATS)。ATS 是一種媒合買方與賣方的電子交易平台，對於該聯盟能否順利運作至關重要。 券商零手續費背後的獲利模式揭密 美國散戶券商如 Robinhood Markets (HOOD) 和摩根士丹利（Morgan Stanley (MS)）旗下的 E*Trade，近年來紛紛將交易手續費降至零，其主要的獲利來源便是將客戶的訂單賣給批發商，也就是所謂的訂單流支付（PFOF）。這項業務模式讓造市商能透過處理大量散戶訂單來獲取利潤。 美股選擇權訂單流價值持續攀升 這塊市場的餅究竟有多大？根據彭博行業研究（Bloomberg Intelligence）的分析數據顯示，訂單流支付的規模正快速成長。截至 2025 年第三季，涵蓋股票與選擇權的訂單流支付總額達到 12.4 億美元，較前一年同期大幅成長了 51%。如此龐大的商機，正是促使 Virtu Financial (VIRT) 等公司決定聯手挑戰現有市場霸主的主要原因。

【即時新聞】Nasdaq (NDAQ) 第四季撮合量飆到 1714 億股！交易爆熱能變成實際獲利嗎？

延伸提問五則： 1. Nasdaq 撮合量暴衝，股價卻只漲 0.1% ，是不是被低估了？ 2. 美股第四季撮合量衝上 1714 億股，這波熱度能撐到財報後嗎？ 3. 選擇權合約飆到 11.5 億口，代表市場風險胃口回來了嗎？ 4. 歐洲股票交易額季增到 2310 億美元，Nasdaq (NDAQ) 跨市場優勢會放大多少？ 5. 1 月 29 日 Nasdaq (NDAQ) 要公布財報，若數據不如交易量那麼亮眼，股價會不會先殺給你看？

【即時新聞】SoFi 成交量暴增近 2 成，26 美元會成為 SOFI 底部關鍵價嗎？

市場資金近期對 SOFI (SoFi Technologies) 的衍生性金融商品佈局出現顯著變化，特別是針對 2026 年 1 月到期的選擇權合約，多空交戰氣氛濃厚。從交易數據觀察，市場焦點鎖定在履約價 19.00 美元的買權 (Call)，以及履約價 29.00 美元買權與 29.50 美元賣權 (Put) 的攻防。這背後釋出的信號是，部分資金透過深度價內 (Deep ITM) 的 19 美元買權進行槓桿操作或替代現貨持有，顯示對底部的強烈信心；然而，上檔 29 美元至 29.5 美元的區間則面臨較大的避險需求或壓力測試。這種選擇權籌碼的分布，正好對應了 SOFI 近期股價在 26 美元附近的震盪走勢，顯示在關鍵的時間節點前，機構與主力大戶正透過不同的履約價位進行策略性佈局，試圖在波動中尋求獲利空間。 SoFi Technologies (SOFI)：個股分析 基本面亮點 SoFi Technologies 成立於 2011 年，總部位於舊金山，已從早期的學生貸款再融資業者，成功轉型為全方位的金融服務平台。公司致力於成為客戶財務的「一站式商店」，透過行動應用程式整合個人貸款、信用卡、抵押貸款、投資帳戶及銀行服務。關鍵的轉捩點在於 2020 年收購 Galileo，此舉讓 SOFI 掌握了數位銀行與借記卡的支付基礎設施技術，大幅強化了其 Fintech 生態系的完整性與技術護城河。 近期股價變化 根據 2025 年 12 月 31 日的最新交易數據，SOFI 股價表現呈現量增價跌的態勢。當日以 26.68 美元開出後，盤中最高觸及 26.90 美元，隨後受賣壓調節影響，最低下探 26.0601 美元，終場收在 26.18 美元，跌幅為 1.43%。值得注意的是，當日成交量放大至 3,407 萬股，較前一日顯著增加 19.84%，顯示在股價回檔過程中，市場換手相當積極，多空雙方在 26 美元關卡附近展開激烈的籌碼保衛戰。 總結 觀察 SOFI 近期的量價結構，雖然股價單日出現小幅修正，但成交量近兩成的增幅暗示低檔承接意願不低。隨著 2026 年 1 月選擇權合約的到期日尚遠，投資人可持續關注 26 美元至 29 美元區間的籌碼變化，以及公司整合 Galileo 後的營運綜效能否持續發酵，這將是影響後續股價動能的關鍵指標。

【美股入門】新手第一張地圖：交易時間、最低資金、漲跌幅、交割與除息，一次看懂最在意的規則

想開始了解美股首先就是要先了解美股的交易規則。 本文會簡單介紹-美股的交易時間、投資美股最低資金、美股漲跌幅限制、美股交割日期&除息日。 在進入美股市場前有哪些規則是投資人需要知道的呢? 下表為美股交易時間、單位、手續費、漲跌幅限制整理。 一.交易時間 一般而言，美股開盤的交易時間為台灣時間的晚上9點半到隔日早上4點。如果遇到冬令時間(每年11月至隔年3月)，則會延後一個小時至台灣時間的晚上10點半到隔日早上5點。 二.交易單位 投資台股時，一般是以「一張」股票（等於一千股）作為買賣單位，而不需要再計算買一張需要多少資金。美股的最小單位是1股！以 Apple (AAPL) 公司為例：一股價格為美金150元。大約是台幣4170(以匯率27.8計算)。 三.漲跌幅限制 與投資台股最大的不同，在於台股的股價每天有漲跌幅10%的限制，但美股沒有漲跌幅限制，在遇到重大事項宣布，如財報公告日時，股價可能會有非常大的波動。但這也證明了美股是個具有高效率，而且不會被操控影響股價的市場。 四，交易手續費 與投資人的長期報酬率最相關的一個關鍵，就是交易成本。交易手續費對長期投資人來說可能占比不高，但對於持續買進股票，交易頻率較高的投資人而言，絕對要納入決策的考量因素，避免賺了股價，卻被交易成本吃掉大部分的報酬。不過特別的是，在科技的進步與市場環境的競爭下，目前許多海外券商都提供了投資美股與 ETF「零手續費」的服務，節省了大筆手續費，讓投資人的資產累積更有效率。 五，交割時間與當沖限制 PS:關於融資帳戶當沖限制須注意如總資產未達25,000美元時連續5個交易日內只允許進行3次日內交易。 六:交割日&除息日 一般而言，美股中大部分的公司都是「每季」配息，一年配發四次股息，有些公司則是「每月」支付股息給股東，讓投資人每個月都有一筆額外的現金流可領。因此，如果投資人想要參與除息，應該留意公司所公告的四個日期美股交割日&除息日。

Square 零手續費比特幣支付啟動，Block 股價跳至 8 個月新高，商家11/10能直接收比特幣嗎？

Square，Jack Dorsey旗下Block Inc.的子公司，於週三宣布了一項重大舉措，旨在推動比特幣的普及。Square Bitcoin的推出，是一個完整整合的支付和錢包解決方案，允許超過四百萬家美國商家在Square生態系統內直接接受和管理比特幣。此新功能將於2025年11月10日開始，商家在第一年內可享有零手續費，並能選擇即時以比特幣或美元結算。Square表示，商家也可以自動將每日信用卡銷售額的50%轉換為比特幣，有助於在不離開平台的情況下多樣化其儲蓄。此服務將在全美推廣，但紐約因法規限制暫不開放。 Square Bitcoin登場，商家可接受、轉換並持有比特幣 在Square Releases活動中發表的這項新服務，標誌著Block長期比特幣策略的一個重要里程碑。Square Bitcoin結合了兩大核心功能：比特幣支付和比特幣轉換，並內建一個錢包，允許用戶在Square儀表板中買賣、持有和提取比特幣。Block的比特幣產品負責人Miles Suter表示，這次推出對於將傳統商業與數位貨幣連結是關鍵的一步。他說：「我們讓比特幣支付像信用卡支付一樣無縫，同時為小型企業提供以前只有大型公司才能使用的財務管理工具。Square獨具優勢地讓比特幣成為日常貨幣，而不僅僅是價值儲存。」 數位貨幣在日常商務中的使用趨勢 這項舉措正值整個行業轉向在日常商務中使用數位貨幣之際。根據Square引用的市場數據，從2024年到2026年，美國的加密貨幣支付用戶預計將增長超過80%。公司表示，這個新系統將透過消除技術專業知識的需求，並提供一個整合法幣和比特幣交易的平台，簡化當地商家的比特幣採用。 Block的比特幣計畫不僅限於支付 除了支付，Block還經營Cash App的比特幣交易功能、Bitkey自我保管比特幣錢包，以及Proto比特幣挖礦產品套件。其開源部門Spiral則資助旨在促進比特幣作為經濟賦權工具使用的開發專案。自2024年比特幣轉換功能的測試版推出以來，參與的商家截至2025年10月1日已累積了142枚比特幣。早期採用者如加州的Pink Owl Coffee報告稱，透過每日銷售直接建立長期儲備。 在拉斯維加斯舉行的2025年比特幣大會上，Square展示了透過Lightning Network進行的即時比特幣支付。Dorsey多年來一直倡導比特幣整合，他在X上表示，商家將能選擇持有比特幣或自動將其即時轉換為法幣。Block的分階段推出將於2025年底開始，並在2026年擴展到所有符合資格的商家，待法規批准。公告發表後，Block的股價上漲2.5%，達到81美元，創下自二月以來的最高水平，反映出投資人對公司重新推動比特幣計畫的樂觀態度。