為何評估 NICE 的 AI 相關營收成長，應先看雲端收入？

Alkami 科技 Q2 營收年增 36%，MANTL 整合帶來哪些成長動能？

Alkami 科技公司（NASDAQ: ALKT）在 2025 年第二季度交出亮眼成績，營收達 1.121 億美元，年增 36%。註冊用戶數增加至 2090 萬，年度經常性收入（ARR）升至 4.24 億美元，顯示平台擴張持續推進。 公司也提到，併購 MANTL 已帶來初步成果，新增 39 個客戶，其中 14 家是原本的數位銀行客戶。管理層表示，MANTL 與 Alkami 的銷售團隊正在整合，有助於放大綜合平台的銷售效果。 獲利面上，第二季調整後 EBITDA 為 1190 萬美元；同時，公司預估 2025 年流失率將低於 1%，反映客戶留存表現穩定。展望第三季，營收指引為 1.125 億至 1.14 億美元；全年營收預測則維持在 4.43 億至 4.47 億美元。 整體來看，Alkami 目前的成長主軸集中在營收擴張、客戶數增加，以及 MANTL 併購後的交叉銷售與整合效益。後續市場也會持續關注，這些動能能否轉化為更穩定的獲利改善。

Domo 財報虧損優於預期、營收略低，市場為何仍關注成長動能？

Domo（NASDAQ: DOMO）公布最新第一季財報，非 GAAP 每股虧損為 -0.02 美元，較市場預期好 0.05 美元。不過，總營收為 7,940 萬美元，年減 0.9%，也比市場預測少 35 萬美元。 從細項來看，Domo 的訂閱收入為 6,980 萬美元，計費金額為 6,040 萬美元。截至 2026 年 4 月 30 日，訂閱剩餘履約義務（RPO）為 4.129 億美元，年增 1%；其中訂閱 RPO 為 2.222 億美元，年減 2%。同日，公司現金及現金等價物為 3,910 萬美元。 整體而言，Domo 的虧損已較預期改善，但營收仍略為下滑，顯示市場更在意其後續能否提升客戶留存與新客開發，並進一步調整商業模式以維持成長動能。

ServiceNow第二季亮眼、AI需求續推升，目標價為何再被調高

ServiceNow（NYSE:NOW）第二季表現強勁，帶動股價早盤走高。分析師普遍認為，公司能有效把握人工智慧帶來的商機，並持續提升目標價。 Cantor分析師指出，ServiceNow在大型企業市場具備明顯優勢，尤其是超過2000萬美元的合約表現突出。雖然這類大型交易的增長率從2025年第一季的40%略降至30%，但相較過去五個季度平均41%的增長，仍屬亮眼。 多家投資機構也同步給出正面評價。Oppenheimer維持「跑贏大盤」評級，將目標價由1100美元上調至1150美元，並強調公司在銷售執行與利潤率上的穩健表現。Raymond James同樣把目標價上調至1100美元，認為ServiceNow能在20%以上成長的稀有規模中維持競爭力。 Piper Sandler則重申「超配」評級，將目標價提高至1150美元，並肯定管理層在AI領域的推進與需求環境的韌性。整體來看，市場對ServiceNow未來幾年的成長仍偏正向，並預估到2026年訂閱收入將突破150億美元。

Domo 傳高階交易協商啟動，毛利留存率 86.7% 反映 AI 需求升溫

Domo（NASDAQ: DOMO）在最新財報電話會議中表示，董事會已優先考慮一項戰略交易，並正與潛在買方進行高層級談判，市場關注後續是否會公布最終交易。公司同時提到，隨著企業對如何有效且安全地部署 AI 的需求提升，Domo 正聚焦回應這類客戶需求。 財報數據方面，Domo 2027 財年第一季總收入為 7,940 萬美元，其中訂閱收入為 6,980 萬美元，專業服務收入為 960 萬美元。雖然訂閱收入較前期下滑，但毛利留存率提升至 86.7%，淨留存率達到 108%。公司也提到，儘管面臨債務契約問題，已與現有貸款機構簽訂寬限協議，短期營運暫時不受影響。 整體來看，Domo 目前的重點已從單純營運成長，轉向尋找合適的戰略交易機會。後續觀察焦點將放在交易進度、財務穩定性，以及 AI 需求是否能持續支撐客戶留存表現。

Adobe財報不差股價卻承壓，AI時代市場到底在重估什麼？

Adobe最新一季財報表現穩健。Q2 FY2026營收66.2億美元、年增11%，Non-GAAP EPS 5.96美元、年增18%，顯示其獲利能力、現金流與訂閱收入基礎仍然扎實。從傳統財報角度看，這仍是一家基本面強勁的軟體公司。 但市場反應偏保守，股價明顯承壓，焦點不在單季數字本身，而在更大的結構性問題：當生成式AI工具快速普及，使用者與企業客戶是否仍會像過去一樣依賴Adobe？ 換句話說，市場正在重新評估Adobe的核心價值，特別是其產品在AI時代的不可替代性、訂閱模式的續航力，以及未來成長是否會被新型AI工具分流。這也是為何財報不差，股價卻未必買單的關鍵原因。

Adobe財報優於預期卻跌逾6%，成長潛力與市場信心挑戰在哪？

Adobe（ADBE）最新一季財報表現穩健，卻未能扭轉股價疲弱走勢。公司第二季度營收66.2億美元，年增13%；年度經常性收入（ARR）達271億美元，年增12.5%；調整後每股盈餘（EPS）5.96美元，也高於市場預期。 不過，市場反應明顯偏向保守。Adobe近一年股價已下跌約50%，最新財報公布後單日仍下挫6.76%，顯示投資人對這份成績單並不滿意。原因之一，在於公司宣布採用免費增值模式吸引用戶，雖有助於擴大客群，但短期可能壓抑ARR成長速度，讓市場對變現效率產生疑慮。 除了營運模式調整，管理層變動也加深不確定性。CFO離職、CEO提前退休，讓原本就承受壓力的市場信心進一步轉弱。在AI競爭成為評價核心的當下，Adobe也仍背負「AI落後」的負面觀感，導致即使營收與獲利持續成長，投資人仍不願明顯提高估值。 從估值來看，Adobe前瞻市盈率約8.5倍，已處於相對偏低水位，但目前市場更在意的是：公司能否證明AI策略足以帶動新一輪成長，以及免費增值模式是否能有效轉化為後續付費與ARR提升。在缺乏明確催化劑之前，低估值本身未必足以支撐股價反轉。 整體來看，Adobe面對的不是單純財報好壞，而是成長敘事與市場信心之間的落差。後續觀察重點將包括ARR增速、付費轉換效率、管理層交接後的執行穩定度，以及AI產品對營收與估值的實質貢獻。

Adobe 上修全年展望，freemium 與 AI 擴張如何影響成長節奏？

Adobe 第二季營運表現強勁，營收年增約 11%，非 GAAP EPS 也優於市場預期，並同步上修全年營收與非 GAAP EPS 指引。公司同時宣布策略性加大 Firefly、Express、Acrobat 的 freemium 與 AI 流量投入，目標是先擴大用戶基盤與使用量，再推動長期變現。 從財報看，Adobe Q2 營收達 66.2 億美元，GAAP EPS 為 4.25 美元，非 GAAP EPS 為 5.96 美元。期末 ARR 約 271 億美元，年增 12.5%，其中包含 Semrush 帶來的約 4.8 億美元 ARR。公司同季現金流維持強勁，並回購約 850 萬股；另公告有 7000 萬美元商譽減損。 管理層指出，freemium 策略會讓下半年 ARR 成長步調較先前預期放緩，但認為這是為了換取更大的 MAU 與內容經濟規模。Acrobat 與 Express 的 MAU 已從超過 7 億提升到超過 8.5 億，創意 freemium MAU 也從 5000 萬增至 9000 萬。Firefly 期末 ARR 接近 3 億美元，季增約 50%；AI-first ARR 則超過 5 億美元，年增達 3 倍。 企業端方面，GenStudio ARR 年增逾 25%，AEP 也持續支撐大規模 profile activations 與體驗評估。Adobe 近期完成 Semrush 併購，計畫與 AEM 與 agentic web 整合，強化品牌能見度與內容解決方案。產品上，Acrobat AI Assistant、Creative Agent、CX Enterprise 與 CX Enterprise Coworker 也陸續推出，Firefly 進一步開放第三方模型並與 NVIDIA 合作加速客製模型。 展望 FY26，Adobe 上修營收至 265 至 266 億美元，非 GAAP EPS 提升至 24.35 至 24.45 美元，全年 ARR 成長預估約 10.2%。市場後續將關注的重點，包括 freemium 的獲客成本、轉化率與回收期，Creative Cloud 調價時點，Semrush 整合進度，以及 AI 模型運算成本對毛利的影響。

SailPoint財報優預期卻重挫15%，保守展望成市場最大疑慮

SailPoint (SAIL) 股價今日明顯回落，最新報價約15美元，跌幅約15.2%，在近期漲多後出現明顯修正。 公司公布2027會計年度第1季業績，Non-GAAP EPS為0.05美元，高於市場預期的0.01美元；營收達2.80億美元，年增21.6%，也優於市場預估。細看結構，訂閱收入為2.66億美元、年增23%；總ARR達11.63億美元、年增26%，其中SaaS ARR年增36%，反映雲端訂閱業務仍有不錯動能。 但市場反應偏空，關鍵在於後續展望未能延續同樣強度。SailPoint預估第2季總營收為3.08億至3.12億美元，ARR年增24%；全年營收預估12.65億至12.75億美元，ARR年增21%至22%，調整後EPS僅0.30至0.34美元。相較本季財報的亮眼數字，這樣的指引顯得保守，也讓市場開始重新評估成長延續性與獲利空間。 整體來看，SailPoint這次財報呈現出一個明顯反差：當季營收、EPS與ARR都優於預期，但全年成長與獲利指引沒有同步上修，導致資金選擇先行獲利了結。後續觀察重點，將放在ARR增速是否持穩、SaaS ARR高成長能否延續，以及EPS指引保守究竟是管理層風格使然，還是反映成本與需求端的壓力。

Zedge 訂閱收入年增32%、廣告微降仍維持獲利，六項新產品能否接棒成長？

Zedge, Inc.（ZDGE）最新第三季財報顯示，公司核心市場業務仍具韌性。當季訂閱收入年增32%，活躍訂閱數接近130萬，帶動總營收達800萬美元、年增3%。儘管整體月活躍用戶下滑，但每位使用者收益提升，反映公司在提升用戶參與度與變現效率上已有進展。 獲利方面，Zedge 在廣告收入年減4%的情況下，仍實現 GAAP 營利。管理層指出，廣告表現受 Google 搜尋結果頁結構變化影響，未來將持續強化市場貨幣化能力與創新渠道發展。 除了既有業務，Zedge 也透露將推出六個新產品，並已完成首筆六位數訂單，另與多家音樂分銷公司簽署合作協議，顯示公司正嘗試擴大內容與商業化布局。對於外界關注的成長可預測性，管理層表示，現階段將更聚焦客製化內容，而非標準化資料庫建設，以貼近市場需求。 財務體質方面，Zedge 目前持有約1,970萬美元現金且零負債，並宣布將每股股息提高25%至0.02美元，反映資金流動性與資本配置仍相對穩健。 整體來看，Zedge 目前呈現出「訂閱加速、廣告承壓、但仍保有獲利與現金優勢」的結構。接下來市場關注的重點，將是新產品能否補上廣告波動、以及用戶變現效率是否能持續改善。

CrowdStrike股價強彈680美元：估值壓力與ARR成長預期如何拉鋸？

雲端資安公司 CrowdStrike（CRWD）今日股價強彈，最新報價來到 680.2 美元，上漲 5.01%，試圖擺脫近日連續回檔壓力。 根據 Seeking Alpha 報導，CRWD 先前自 6 月 2 日至 9 日累跌逾 16%，同期大盤僅回落近 3%。股價在第一季財報後也出現明顯修正，主因市場對年度經常性收入（ARR）成長有更高期待。Seeking Alpha 分析師 JR Research 更因「估值過高與波動加劇」將評等自 Buy 降至 Hold，並指出需要更高的 ARR 展望來支撐現價。 量化評級方面，CRWD 在 Seeking Alpha quant 中獲得獲利能力 A 等級，但估值僅獲 F；整體 quant 與分析師評價為 Hold，不過華爾街分析師共識仍為 Buy。今日股價反彈，反映部分資金回補，但估值與成長預期的拉鋸仍可能主導後續走勢。