記憶體上升周期為什麼被看好延續到 2026？美光與 SanDisk 受益邏輯一次看懂

品安(8088)9月營收探近3月低點，年減近2成反映什麼？

品安(8088)公布9月合併營收1.26億元，創近3個月新低，月減0.77%、年減19.88%，顯示營收表現同步走弱。累計2023年1月至9月營收約11.41億元，年減11.41%。整體來看，這份營收數據反映品安近期營運仍承受壓力，後續仍需觀察營收是否能止跌回穩，以及下半年出貨與需求變化是否帶動改善。

美光(MU)完成收購力積電P5廠：台灣HBM擴產版圖再升級

記憶體大廠美光（MU）於3月15日宣布，已正式完成收購力晶積成電子（力積電）位於台灣苗栗縣銅鑼鄉的P5廠房，並取得該設施所有權。這項收購落實了公司先前在2026年1月17日公布的協議內容，也顯示美光正持續擴大在台灣的營運規模。 新廠房將成為美光台灣營運的重要拼圖，作為距離約15英里外台中垂直整合廠區的延伸基地。該廠區具備約30萬平方英尺的現有12吋晶圓無塵室空間，未來將專注擴產包括高頻寬記憶體（HBM）在內的先進DRAM產品，以因應人工智慧帶動的需求。美光目前已開始進行無塵室改建工程，預期在2028會計年度，該廠房可開始進行大規模產品出貨。 除了針對現有廠區改建，美光也同步規劃下一階段擴張藍圖。公司預計在2026會計年度結束前，啟動第二座同等規模新廠房的建設工程，並額外提供約27萬平方英尺的無塵室空間，進一步提升未來整體產能。 美光長期專注記憶體晶片，業務從DRAM擴展至NAND快閃記憶體，並透過收購爾必達與華亞科擴張DRAM營運規模。其產品廣泛應用於個人電腦、資料中心、智慧型手機、遊戲機與汽車等領域。近期股價方面，美光前一交易日收盤價為441.80美元，上漲15.67美元，漲幅3.68%，成交量達42,895,393股，較前一日增加9.26%。

輝達(NVDA)兆美元資本支出預期升溫，台積電(TSM)與美光(MU)同步受惠

輝達(NVDA)在第一季財報會議中提到，經營層預期到了2027年，資料中心的資本支出可能高達1兆美元，並推升2030年每年支出達3兆至4兆美元。這項預測也被解讀為，輝達可能已開始接收2027年的產品訂單，為後續成長提供支撐。 在這股算力設備需求擴張的趨勢下，輝達(NVDA)若能順利推進Rubin架構平台，將直接受惠於資料中心建置持續加碼。文中也提到，資料中心的建設重心可能逐步從土地與建築轉向內部運算設備，讓晶片與相關零組件的需求更集中。 台積電(TSM)則因負責輝達及多家競爭對手的晶片代工，成為AI供應鏈中的重要中立受惠者。台積電預估AI晶片業務在2024至2029年間可維持接近60%的年複合成長率，顯示AI基礎建設擴張對其業務仍具支撐力。 美光(MU)方面，AI圖形處理器對高頻寬記憶體的需求持續攀升，使其2026年產能幾乎被預訂一空。公司也表示，目前供給僅能滿足中期需求的一半到三分之二，反映記憶體市場仍處於明顯供不應求狀態。若資料中心資本支出持續擴大，記憶體供應鏈的壓力與價格支撐可望延續。

AI算力擴張延伸到國防：Nvidia、台積電、美光與Kratos的供應鏈新局

全球AI熱潮正從雲端算力延伸到國防與地緣政治。Nvidia（NASDAQ: NVDA）預估2027年全球資料中心資本支出將達1兆美元，並推升2030年每年3兆到4兆美元規模，顯示AI基礎建設需求仍在擴張。若這條支出曲線成真，AI伺服器、GPU與相關設備供應鏈的成長動能，可能比目前市場預估更強。 在這條AI投資鏈中，台積電（NYSE: TSM）與美光（NASDAQ: MU）扮演關鍵角色。台積電負責多數AI晶片製造，也替多家AI競爭對手代工，預估2024年至2029年AI晶片業務複合年成長率可接近60%。美光則受AI需求帶動，記憶體供給在2026年前已相當吃緊，公司指出中期只能滿足約一半到三分之二的需求，顯示高階記憶體市場仍處於供不應求狀態。 除了科技供應鏈，AI也開始進入軍事與國防領域。日本防衛大臣小泉進次郎在香格里拉對話中表示，日本強化防衛能力，是為了因應AI、網路戰與無人系統等新型戰爭樣貌，同時強調仍將維持「和平國家」路線，並以透明方式推進軍事能力調整。這反映出日本在國防政策上，正同步面對區域安全壓力與科技升級需求。 美國方面，國防部被視為無人機與AI軍武需求的重要推手，Kratos Defense & Security Solutions（NASDAQ: KTOS）則是市場關注焦點之一。Kratos的成長敘事高度集中在無人系統與Valkyrie無人機平台，公司將2026年營收目標上修至17億至17.6億美元，並預估到2029年營收可達25億美元、獲利1.326億美元。市場對其未來成長的想像，來自美國國防預算與無人系統採購節奏的可能加速。 整體來看，AI產業鏈正在從雲端延伸到戰場：上游有Nvidia帶動算力投資，中游有台積電與美光承接製造與記憶體需求，下游則出現以Kratos為代表的軍工與無人系統商機。這使得AI不再只是科技題材，也逐漸成為國安、外交與產業投資交織的核心主題。

創見(2451)12月營收回升創近2個月高點，全年仍年減13.41%

創見(2451)公布12月合併營收9億元，創近2個月以來新高，月增2.48%、年增12.83%，呈現雙雙成長。 不過，累計2023年1月至12月營收約104.96億元，較去年同期年減13.41%。 法人機構平均預估，創見年度稅後純益將衰退至14.96億元，預估EPS落在2.74至4.3元之間。

科技股財報帶動美股台股齊創高，台積電(2330)與群創(3481)走勢受關注

華爾街股市29日在科技股財報利多帶動下，三大主要指數同步收紅並再創歷史新高。道瓊工業指數上漲0.72%，收51032.46點；標普500指數上漲0.22%，收7580.06點；納斯達克指數上漲0.20%，收26972.62點。 個股方面，戴爾科技（Dell）公布超出市場預期的財報後，股價終場大漲32%，收420.91美元，創下單日最大漲幅紀錄；美光（Micron）及高通（Qualcomm）分別上漲超過5%和3%，微軟（Microsoft）上漲5.45%。其他科技巨頭如輝達（Nvidia）、蘋果（Apple）與Meta則呈現微幅下跌。 台股方面，受美股創高推升，加權指數29日終場大漲1096點，收在44732點，總成交量受MSCI季度調整影響，尾盤爆出4500億元大量，全日達1.8兆元。指標股台積電(2330)盤中一度衝上2375元新天價，尾盤湧入逾5萬張大單，終場上漲60元，以2355元作收，不過其在美股的ADR則下跌1.51%。面板廠群創(3481)在先進封裝及低軌衛星題材帶動下，股價衝上52.2元，創18年來新高，股東人數達83萬5506人。此外，遭公告將於6月23日終止上市的綠能廠森崴能源(6806)，盤中出現由跌停拉至漲停的劇烈波動。

記憶體報價走高，凌航(3135)題材能否轉成基本面？

凌航(3135)近期受記憶體漲價題材帶動，市場關注焦點不只在股價是否先反應，更在於 DRAM、NAND 報價上升，能否實際轉進營收、毛利率與獲利表現。題材熱不代表基本面一定跟上，若後續沒有出貨延續、接單放大或庫存結構改善，盤面看到的往往仍是預期而非結果。 觀察這類記憶體相關個股，關鍵不只是「有沒有漲價」，而是公司能否把漲價轉化成自己的財務數字。可以留意三個面向：一是產品組合與 DRAM、NAND 報價的連動性；二是接單與出貨的穩定度，短期補庫存與持續出貨對營收的影響不同；三是庫存成本與採購節奏，因為舊庫存成本偏高時，毛利率未必會立刻改善。 股價之所以常常先動，主要是市場在交易預期，而不是等財報公布。記憶體產業本身具有明顯循環性，漲價與修正都可能來得很快，因此凌航(3135)接下來更重要的，不是某一天的強勢表現，而是下一季能否拿出證據，顯示營運已經跟上報價變化。 若出現成交量放大、法人買盤進場、營收同步走強、毛利率有上調跡象，市場通常會更相信這不是單純題材，而是基本面開始反映。反過來說，如果股價先行上漲，但後續出貨沒有延續、毛利率也未明顯修復，題材熱度就可能降溫。 整體來看，凌航(3135)的重點在於報價線、庫存線與財報線是否能同時改善。若三者能一起往上，才較能證明題材確實轉化為營運改善；否則，短期預期與長期基本面之間，仍可能存在明顯時間差。

AI基礎建設支出續升，美光(MU)受惠記憶體需求延燒

近年人工智慧基礎建設支出快速成長，市場目前尚未看到放緩跡象。根據文中引述的市場研究與產業數據，雲端服務供應商持續擴大資本支出，資金主要流向繪圖晶片叢集與客製化AI處理器，也同步推升高頻寬記憶體需求。 報告指出，全球前九大雲端服務供應商在2026年的資本支出預估將進一步上修，整體規模達到8300億美元。另一方面，用於客製化AI處理器的高頻寬記憶體需求，預計在2024年至2028年間將大幅增加。輝達(NVDA)新一代架構也將配備更高容量的高頻寬記憶體，顯示AI伺服器對記憶體規格的需求仍在升級。 由於高頻寬記憶體生產所需晶圓產能較高，記憶體供應偏緊的情況預期延續，帶動美光(MU)在定價與營運表現上的受關注程度提高。文章同時提到，美光(MU)專注於DRAM與NAND產品，服務範圍涵蓋個人電腦、資料中心、智慧型手機、遊戲機與汽車等應用，最新交易日股價與成交量也呈現活絡。 整體來看，這篇文章的核心重點在於：AI基礎建設支出持續擴張，記憶體特別是高頻寬記憶體的需求有望延續，而美光(MU)被視為主要受惠者之一。

美光 (MU) HBM 產能搶光創高，AI 記憶體行情還有高點可期嗎

由於 AI 晶片與伺服器需求強勁，高頻寬記憶體（HBM）需求大幅上升。高盛預估，HBM 市場規模將從 2022 年的 23 億美元提升到 2026 年的 230 億美元，年成長率高達 77%。由於 HBM 產能擴張不易，未來幾年可能持續供不應求，並帶動價格上漲。 美光（Micron，MU）在 3 月 21 日公布財報時也表示，不只 2024 年 HBM 產能被搶光，連 2025 年 HBM 產能也快被搶光，帶動當日股價大漲 15%，並再創歷史新高。 文章回顧指出，作者在今年 1 月曾分析美光，當時即看好 AI 應用快速成長，將帶動營運再創高峰；而美光最新財報也繳出亮眼成績。本文最後提出問題：美光股價已再創歷史新高，後面是否仍有高點可期待。

兩家大行同步調高目標價，SanDisk 供需失衡行情才剛開始？

Barclays 與 Susquehanna 同步調升 SanDisk（SNDK）目標價，市場焦點重新回到記憶體供需失衡的延續性。文中指出，分析師認為 NAND 快閃記憶體的供需失衡可能一路持續到 2027 年，而 SanDisk 受惠於長約結構與 AI 資料儲存需求，第三財季營收達 59.5 億美元，季增 97%，第四財季中點指引更上看 80 億美元。 這波行情也帶動台股相關供應鏈成為觀察重點，包括威剛（3260）、群聯（8299）、台積電（2330）與封測廠京元電（2449）。文章強調，後續法說會與財報中的接單能見度、資料中心拉貨週期、單季出貨量與長約客戶變化，將是判斷記憶體週期是否持續的關鍵。 另一方面，SanDisk 雖然展現驚人的獲利改善，淨利率在三個季度內由 4.9% 升至 60%，但高成長也建立在低基期之上，若第四財季營收無法達標、或淨利率明顯回落，市場估值可能面臨重新定價。與此同時，Micron（MU）同樣受惠於 AI 記憶體需求，兩者競爭格局與客戶重疊度，也將影響 SanDisk 能否持續享有估值溢價。