AI伺服器與綠能趨勢下，康舒電源供應器擴大全球市占的關鍵與風險解析

智邦(2345) 10月營收掉到66.1億、月減1成：249.5元本益比17倍還值得抱嗎？

智邦(2345) 10 月營收月減 1 成，主因企業客戶需求放緩 交換器大廠智邦(2345)公告 10 月營收 66.1 億元(MoM-10%，YoY+30.4%)，整體表現符合預期。雖然目前 400G 出貨持續放大，然而受到企業端客戶需求略為放緩使營收月減。 預估智邦 2023 年 EPS 達 14.69 元 展望智邦營運：1)受惠 5G、AI、大數據等趨勢下，推升資料傳輸量需求，帶動資料中心建置潮持續，雲端服務大廠為降低成本，刺激白牌交換器需求增加，智邦為白牌交換器龍頭可望最先受惠；2)400G 交換器在 2022 下半年放量下，預期全年營收比重接近 1 成；3)積極搶攻亞洲市場，雖然毛利率較低，但受惠營運規模擴張，整體毛利率向上趨勢不變；4)為降低伺服器 CPU 運算負擔，智慧網卡需求近年大幅提升，將成第 2 大支撐營運的動能。 預估智邦 2022 / 2023 年 EPS 分別為 13.22 元(YoY+56.6%) / 14.69 元(YoY+11.1%)，以預估 2023 年 EPS 評價，2022.11.07 收盤價 249.50 元，本益比為 17 倍，考量雖然 400G 交換器於 2022 下半年開始放量，然目前本益比已合理。 智邦完整研究報告

【產業戰隊VIP】AI伺服器超熱但出貨只成長1.87％？散熱族群這波漲勢撐得住嗎

本文章內容僅為法說會訊息分享以及教學案例之用，內文提到的股票與產業皆非個股推薦，僅為訊息分享傳遞與個人交易心法與心得，進場前請謹慎風險評估、損益自負。 產業概況 據TrendForce預估，由於業務需求端成長性放緩、2023年全球經濟展望不佳，近期北美CSP大廠皆採裁員方式因應，全球伺服器採購量將再度下修，預估2023年全球伺服器出貨量YoY將僅有+1.87%。2023年CSP大廠的資本支出預估大致持平，Meta將資本支出下修至300~330億美元，Amazon預期AWS業務成長將放緩至15%，微軟23年資本支出增加最為顯著，Alphabet則預計2023年資本支出持平，但雲端設備等基礎設施比重將上升。總體而言，2023年將是近年伺服器成長最慢的一年，預計於24年重啟雙位數成長動能。 雖然伺服器在電子大衰退潮中仍有小幅年增已算表現不錯，但以市場估計的個位數年增長率來看，今年第一季伺服器類股強勢創高似乎比預期的更樂觀，其中原因之一就是23年ChatGPT橫空出世，帶動AI、伺服器族群。但後續各種可能性的應用則充滿想像空間。 (資料來源:宏遠證券) 以下更新我們目前追蹤散熱族群的其中一檔標的，一起來看看公司的最新表現。 尚未解鎖 🥇【產業隊長｜選股雷達APP} 戰隊招生中👉 https://cmy.tw/00AJFJ

Credo(CRDO)飆到101.45美元、富豪長線狂買，現在還能追嗎？

知名對沖基金經理人長期佈局，持股規模持續擴大 億萬富翁史蒂夫科恩所帶領的Point72資產管理公司，自兩年多前便開始將Credo(CRDO)納入核心投資組合。最初該基金僅持有約67萬股，隨後在幾季內逐步擴增部位。儘管曾在特定季度進行獲利了結將部位減少約44%，但隨後兩個季度再度分別加碼15%與17%，顯示出法人對其長線發展潛力的信心。 填補AI伺服器傳輸痛點，主動式電纜成業界標準 在AI伺服器機櫃的連接需求中，Credo(CRDO)憑藉主動式電纜技術取得了市場主導地位。傳統銅線在高速傳輸下，一旦距離超過3公尺便容易發生訊號衰減，而光纖雖然速度快，但應用於短距離連接時的成本與耗能皆過於高昂。Credo(CRDO)的解決方案完美填補了3到7公尺的傳輸缺口，這正是大型AI叢集中最常見的連接距離，進而吸引了眾多避險基金的目光。 獨家防斷線技術獲肯定，宛如AI資料中心的收費站 機構投資人特別看好該公司研發的獨家防斷線功能。在運行如輝達(NVDA)高階晶片叢集的高負載GPU訓練時，只要發生一次連接中斷，就可能導致長達數週的訓練進度作廢，造成數百萬美元的損失。Credo(CRDO)提供的高可靠性傳輸方案，被市場法人視為大型雲端服務供應商不可或缺的基礎設施，宛如掌握了AI高速公路的收費站。 打破數據傳輸頻寬障礙，營運與股價表現亮眼 Credo(CRDO)主要提供創新且安全的連接解決方案，致力於打破數據基礎設施市場中有線連接的頻寬障礙。隨著市場對數據傳輸速率與頻寬的需求呈指數級增長，該公司能為客戶帶來具備更高功率與成本效益的技術。在最新一個交易日中，Credo(CRDO)收盤價來到101.45美元，上漲5.53美元，單日漲幅達5.77%，成交量超過509萬股，成交量較前一日變動4.64%。

美光市值4,100億，本益比不到7倍：2030前拚兆元，你現在該追還是等？

美光（Micron，那斯達克代號MU）目前市值約4,100億美元，距離兆元門檻還差一倍以上。但它的本益比不到7倍，下一季營收預估年增40%，基本面數字說的故事比股價更樂觀。關鍵問題只有一個：AI記憶體的供給缺口，能撐到2030年嗎？ --- 美光的成長燃料是HBM，而不是傳統DRAM HBM（高頻寬記憶體，AI伺服器運算的核心零件）供給吃緊，是推動美光這一波估值重訂價的主引擎。美光自己在法說會上說，供需吃緊的狀態至少會持續到2027年。第三財季營收指引約335億美元，比上一季成長40%，獲利成長幅度更高。這不是毛利率微幅改善，是整條損益表同步往上走。 --- 台積電、SK海力士怎麼走，美光就跟著震 台股投資人不用遠看美國，台積電(2330)本身就是美光最重要的製程合作夥伴之一。台股中的HBM封裝測試鏈，包括日月光投控(3711)與旗下子公司，以及CoWoS（晶圓級封裝）產能供應商，接單能見度若同步拉長到2026年底以後，就代表美光的需求預測正在被供應鏈確認。 --- Google壓縮演算法是最直接的下行風險 Google推出TurboQuant壓縮演算法，市場擔心AI模型對記憶體頻寬的需求會因此下降，美光股價在繳出亮眼財報後依然下跌，這個反應說明壓縮技術的威脅已經被市場定價進去一部分。真正的問題不是現在，是2026到2027年大量HBM新產能開出來的時候，需求夠不夠把供給吃掉。 --- 股價反映的是2027年的故事，現在的估值其實不貴 消息出來後股價小跌0.44%，沒有追高也沒有恐慌性賣壓，市場在等待確認。若下季實際營收超過335億美元、且毛利率持續擴張，代表市場把美光當成AI基礎建設的長線受益者在定價，兆元市值的時間表可能提前到2028年。如果TurboQuant壓縮效果在實際應用中被驗證，且未來兩季毛利率出現連續收縮，代表市場擔心HBM需求峰值提早到來、美光被迫在產能過剩前降價。 --- 三個數字決定兆元市值能否在2030年前兌現 第一，觀察2025下半年到2026年的HBM合約價格走勢。若報價維持或上調，代表供需缺口沒有提前收斂，美光的高毛利率可以延續；若報價在SK海力士與三星新產能釋出後開始鬆動，兆元市值的時間表就要往後推。 第二，觀察美光的庫藏股執行節奏。管理層說有能力回購股票，但截至目前還沒有公布具體規模。若2025財年內宣布超過50億美元的回購計畫，代表管理層對現金流信心夠強，也會直接支撐每股盈餘。 第三，觀察輝達（Nvidia）每一季法說會對HBM需求的描述。輝達是美光最大的HBM客戶之一，輝達的出貨量和新一代GPU架構的HBM搭載量，是美光營收能見度最直接的先行指標。 --- 現在買的人在賭HBM供需缺口會撐過2027年、美光能在高毛利率期間把市值翻倍；現在等的人在看壓縮演算法的實際影響和SK海力士新產能的報價衝擊何時落地。 以下細節待後續公告確認：庫藏股回購具體規模、TurboQuant對HBM需求下調的量化影響。 延伸閱讀： 【美股動態】美光漲307%還被花旗砍目標價，HBM好日子到頂了？ 【美股動態】輝達架構變了，美光單日跌10% 【美股動態】RAMageddon來襲，記憶體缺貨潮要等到2028年才解？ 版權聲明 本文章之版權屬撰文者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。 免責宣言 本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。

【即時新聞】ARM(ARM)推136核AI伺服器CPU、AI ASIC市占估90%，股價剛轉強還能追嗎？

近期Arm(ARM)在伺服器市場動作頻頻，宣布推出專為代理AI與資料中心打造的全新AGI CPU。此款300瓦、136核心的新產品，引發與英特爾等傳統x86陣營在架構定義上的交鋒。綜合最新市場動向，包含以下關鍵發展： 進軍中國市場：藉由直接銷售實體商業產品而非智慧財產權，合法繞開部分出口限制。在同等機架配置下，強調每瓦效能優勢與高核心密度部署能力。 雲端大廠導入：機構預測至2029年，此架構在AI ASIC伺服器CPU市占率有望達90%，目前Google與Meta等大型雲端服務商已擴大採用。 同業競爭觀點：英特爾認為企業仍需多執行緒與特定加速功能，對全新CPU類型的市場需求抱持保留態度。 Arm(ARM)：近期個股表現 基本面亮點 該公司為全球核心架構的矽智財擁有者與開發商，其技術應用於全球高達99%的智慧型手機CPU核心中，並涵蓋穿戴裝置與感測器等領域。營收模式主要透過收取架構授權費與晶片出貨權利金。2026年，公司宣布在現有權利金業務基礎上，正式推出自有的CPU產品。 近期股價變化 觀察ARM在2026年4月1日的交易數據，開盤價為154.3896美元，盤中最高來到158.3700美元，最低下探152.3000美元。最終收盤報155.0700美元，單日上漲3.7900美元，漲幅達2.51%。當日成交量為8,306,335股，成交量較前一交易日變動為-18.59%。 整體而言，從傳統矽智財授權跨入自研伺服器晶片領域，展現ARM擴大AI運算基礎設施版圖的策略。投資人後續可留意大型資料中心客戶的實際導入規模、中國市場的銷售表現，以及與同業競爭下的市占率變化等指標。

智邦(2345) Q1 獲利創高但PE逼近上緣，400G與AI題材撐得住股價風險嗎？

網通廠智邦(2345)公告 21Q1 財報，單季營收 131.98 億元(YoY+12.57%，QoQ-16.01%)，毛利率 19.19%(YoY-0.11 個百分點，QoQ-1.61 個百分點)，稅後淨利 11.23 億元(YoY+8.6%，QoQ-17.55%)，單季 EPS 達 2.02 元，創歷年同期新高，整體獲利表現符合市場預期。 展望智邦(2345) 2021 年：1)預期 21Q1 將有 Intel 的 Whitley 平台新伺服器 CPU 及 AMD 第 3 代 EPYC 上市，帶動資料中心於 21Q2 重啟拉貨動能、2)新產品 400G 交換器將於 21Q2 底開始出貨，有助於優化產品組合，並持續擴大與全球雲端服務、電信服務及企業客戶合作、3)因應新型態電信網路建置需求，5G 基地台回傳路由器(Cell Site Router)等電信產品已開始量產出貨、4)除了傳統交換器，也跨入人工智慧、邊緣計算、共構封裝光學元件等新興技術領域，預計 AI 相關產品營收比重可望達到 10%。 市場維持預估 2021 年 EPS 為 11.58 元(YoY+27.67%)，2021.05.13 股價為 269.50 元，以 2021 年市場預估 EPS 計算目前 PE 為 23 倍，位於近 3 年 PE 區間 15～29 倍中上緣，考量產業將進入旺季且 400G 交換器放量，但先前已達市場目標價，因此目前評價並未低估。 相關個股：中磊(5388)、啟碁(6285) 文章相關標籤

【即時新聞】ARM喊2029伺服器CPU市佔飆90%，股價卻跌3.84%風險在哪？

伺服器CPU市場迎來關鍵轉折 最新研調機構 Counterpoint Research 報告指出，全球資料中心的 AI 伺服器架構正發生結構性轉變，超大規模雲端業者加速採用自研晶片，推動全新架構穩步超越傳統 x86 配置。市場預期至 2029 年，Arm 在 AI ASIC 伺服器 CPU 市場的市佔率將從 2025 年的 25% 飆升至 90%。近日該公司更跨足實體晶片製造，首款專為 AI 資料中心設計的 AGI CPU 已正式亮相，主要發展亮點包括： - Meta 成為首發戰略合作夥伴，證實半客製化基礎設施的架構移轉趨勢。 - 採用台積電 3 奈米製程，具備 136 核心與低功耗優勢。 - 每瓦效能最高可達同類 x86 處理器的兩倍，大幅提升高密度平行運算效率。 儘管對手英特爾對此新型 CPU 的必要性提出質疑，但 Google、AWS 與微軟等雲端巨頭持續導入相關設計，顯示市場對能效與低營運成本的高度需求。 Arm(ARM)：近期個股表現 基本面亮點 該公司為全球知名的矽智財擁有者與開發商，其授權架構廣泛應用於全球 99% 的智慧型手機核心，並以收取權利金為核心商業模式。2026 年公司迎來重大營運突破，宣布在既有業務之上，正式推出自有的 CPU 產品，直接跨足實體晶片市場以滿足資料中心需求。 近期股價變化 觀察最新交易日表現，該個股在 2026 年 4 月 2 日走勢偏弱，開盤價為 149.77 美元，盤中最高達 152.07 美元，最低觸及 145.82 美元，終場收在 149.11 美元。單日下跌 5.96 美元，跌幅 3.84%，成交量 8,183,181 股，較前一日減少 1.48%。 總結 隨著 AI 資料中心對高能效運算需求攀升，Arm(ARM) 從單純 IP 授權跨入實體晶片供應，展現強烈企圖心。未來可持續關注雲端大廠的硬體布建進度與競爭陣營策略，將是影響市佔變化的關鍵指標。

【產業戰隊】CSP資本支出年增40%，勤誠(8210)能撐起AI伺服器行情嗎？

【產業戰隊】CSP業者支出飆上7000憶，機殼大廠必看這家 本文章內容僅為法說會訊息分享以及教學案例之用，內文提到的股票與產業皆非個股推薦，僅為訊息分享傳遞與個人交易心法與心得，進場前請謹慎風險評估、損益自負 資料來源: 公司官網、法說會資料、隊長七龍珠 前言: 五大CSP業者資本支出年增40%，已打入一供(main source)的機殼廠業績看好 根據 TrendForce 預估，2026全球 AI 伺服器出貨量有望維持強勁增長，年增率預估將突破 28%，並同步帶動整體伺服器市場出貨量年增12.8%。受惠於北美五大CSP業者(Google、AWS、Meta、Microsoft、Oracle)2026 年資本支出總額預計大幅年增40%，為AI 基礎設施提供了堅實的資金支撐。其次，需求重心由「訓練」轉向「推論」，隨著 AI Agents、LLaMA 模型應用及 Copilot 升級，雲端大廠為因應龐大的推論流量與變現需求，不僅持續追加AI伺服器訂單，更同步帶動通用型伺服器(General Server)進入新一輪的汰換與擴張週期。 勤誠興業(Chenbro)是台灣的伺服器機殼/機櫃龍頭廠商, 且已經攻入美系CSP業者A客戶及/O客戶的主要供應商(main source)，為營收穩定性奠定基礎，2026資本支出上調至25億～30億元擴廠積極，營收將進一步擴張。

輝達(NVDA)Q4財報亮眼、股價回檔26%：AI伺服器爆發下，出口限制與景氣震盪會不會成關鍵變數？

伺服器營收大增，Q4財報擊敗市場預期 在AI基礎建設支出持續加速的背景下，輝達(NVDA)展現了半導體史上罕見的成長動能。儘管過去一年股價累計上漲60.95%，但今年以來出現6.48%的回跌，並較52週高點212.17美元折價約26%。儘管短期股價波動，最新第四季財報數據依然亮眼，單季營收達681.3億美元，較前一年同期大增73.21%；每股盈餘(EPS)交出1.62美元的成績，優於市場預期的1.52美元。 深入觀察各項業務，資料中心無疑是最大的成長引擎。第四季資料中心營收高達623.1億美元，較前一年同期成長75%；其中，資料中心網路業務更是呈現爆發性成長，飆升263%至109.8億美元。累計整個會計年度營收來到2159.4億美元，年增幅達65.47%，展現公司在AI硬體市場的絕對主導地位。 新架構大幅降低成本，華爾街強力看多 支撐長線樂觀前景的核心，在於Blackwell與Vera Rubin等新一代平台週期。執行長黃仁勳曾指出，Vera Rubin架構能將推論代幣成本大幅降低至Blackwell的十分之一，這種跨世代的技術躍進，有望讓雲端大廠的資本支出熱潮延續至2028年。此外，與Meta(META)、OpenAI及CoreWeave等企業建立的長期合作關係，也為未來數年的營收能見度打下穩固基礎。 目前華爾街對輝達(NVDA)的態度壓倒性偏多。在追蹤該公司的63位分析師中，有高達60位給予「買進」或「強力買進」評級，僅有1位建議賣出。法人共識目標價落在268.22美元，隱含著相較於近期股價約54%的上漲空間。根據財經機構的樂觀情境模型推估，2027年4月的目標價上看232.15美元。 出口限制與總經波動成最大潛在風險 儘管前景樂觀，投資人仍需留意潛在的結構性風險。輝達(NVDA)針對2027會計年度第一季給出了約780億美元的財測指引，但這份預測已明確排除了來自中國市場的資料中心運算營收，該市場規模估計高達500億美元。回顧先前，H20晶片的出口限制就曾導致2026會計年度第一季產生45億美元的庫存認列費用。 另一方面，高達952億美元的供應鏈相關承諾，也意味著一旦終端需求放緩，公司將面臨營運執行的壓力。同時，遊戲業務在邁入2027會計年度第一季時正面臨供應吃緊的問題。考量到該股票的Beta值高達2.38，總體經濟的動盪對其股價的打擊將明顯大於大盤。在悲觀情境的模型預測中，股價可能會下探至168.60美元。 自由現金流強勁，長線佈局主權AI 機構給出的207.45美元長線目標價，反映了公司在AI加速器、網路設備與全端軟體領域具備持久的競爭優勢。該公司每年創造超過960億美元的強勁自由現金流，為未來的研發與擴張提供充足彈藥。市場預期，公司將持續推進新架構的佈局，並將觸角延伸至自動駕駛、機器人技術與主權AI基礎建設領域。 只要AI資本支出的熱潮不減，且出口限制的影響在可控範圍內，長期的成長軌跡依然清晰。更有機構在五年期的極度樂觀預測中，看好代理式AI加速普及，將推動股價在2031年4月達到346.50美元的水準。 輝達(NVDA)簡介與最新股價表現 輝達(NVDA)是增強計算平台體驗的獨立圖形處理單元(GPU)頂級設計商。該公司的晶片廣泛應用於終端市場，包含高階PC遊戲、資料中心與汽車資訊娛樂系統。近年來，公司將重點從傳統遊戲領域，擴展至更複雜且具潛力的人工智慧(AI)與自動駕駛市場。在前一交易日中，輝達(NVDA)收盤價為177.39美元，上漲1.64美元，漲幅達0.93%，單日成交量為143,143,157股，成交量較前一日變動-14.86%。 文章相關標籤

【美股動態】IBM牽手Arm推AI整合，企業級AI架構洗牌會從這裡開始嗎？

IBM昨天宣布與Arm展開合作，核心目標是讓企業可以在IBM平台上直接跑Arm架構的應用程式，不需要從頭重寫程式碼。這件事的重要性在於：全球企業AI建置卡關的原因，很多時候不是沒有預算，而是不同晶片架構之間互不相容。如果這道牆真的被打通，Arm的授權滲透率就不只是手機市場的故事了。 Arm的商業模式決定了這次合作為什麼比表面上更重要 Arm不自己造晶片，靠授權IP（晶片設計藍圖）給其他廠商收費。每一個新的應用場景被打開，就是一條新的授權收入來源。企業級伺服器市場長期由x86架構（英特爾、AMD的晶片架構）主導，Arm在這塊的滲透率極低。IBM這次合作等於是幫Arm打開了一扇過去很難進去的門。 生態系還沒建好，合作利多不等於馬上有營收 好處很直接：企業客戶開始在IBM系統上跑Arm工作負載，代表Arm授權需求擴張到新的硬體生態。風險同樣直接：虛擬化（讓不同架構的程式可以在同一台機器上跑的技術）整合需要時間，企業IT採購決策週期長達12到18個月，短期不會反映在Arm的授權收入數字上。 台積電、世芯都在這條供應鏈上，但受惠時間點要看清楚 Arm架構若在企業伺服器市場加速滲透，台積電（Arm晶片幾乎全部委外台積電製造）、世芯-KY（Arm架構ASIC設計服務）是最直接的台股觀察標的。但現在要觀察的不是立即拉貨，而是法說會上企業客戶詢單有沒有開始從x86轉向Arm架構。 IBM選擇Arm而不繼續強化自家PowerPC，這個訊號不小 IBM自己有PowerPC伺服器架構，這次選擇擁抱Arm，代表連傳統伺服器巨頭都認為Arm在能耗效率上的優勢已經無法忽視。對整條Arm生態系來說，這是一個背書訊號。對英特爾和AMD來說，企業級伺服器的x86護城河開始出現新的裂縫。 Arm股價跌3.84%，市場還沒把合作消息換算成估值 消息出來後Arm股價反跌3.84%，收在149.11美元。市場沒有把這次合作當成立即的營收催化劑來定價，更多是在消化整體科技股的壓力。如果後續IBM正式公告聯合開發產品，或有企業客戶採用案例浮出，代表市場開始把它當成授權滲透率的實質改善來重新定價。如果到下一季財報Arm的授權合約數量沒有增加，代表市場擔心這次合作只是公關聲明，不是真實的商業轉換。 兩個數字決定這次合作有沒有真的落地 第一，看Arm下一季財報的授權客戶數和版稅（Royalty）收入有沒有出現企業級新增項目，超過市場預期代表企業滲透率真的在走，沒有就是雜訊。第二，看IBM下一季法說會有沒有提到Arm工作負載的客戶部署數量，有具體案例代表合作已進入落地階段，沒有代表還停在技術整合前期。 --- 現在買的人在賭Arm的企業伺服器滲透率從這次合作開始加速；現在等的人在看下一季授權收入有沒有出現企業客戶的實質增量。 延伸閱讀： 【美股動態】Arm新CPU悄悄瞄準資料中心，跌1.4%的市場沒看懂這件事？ 【美股動態】Arm新CPU押注資料中心，輝達的地盤要被搶了？ 【美股動態】安謀AI伺服器CPU爆發，滙豐連跳兩級 版權聲明 本文章之版權屬撰文者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。 免責宣言 本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。