台星科在AI伺服器與矽光子雙引擎下的成長與集中風險解析

AI需求擴張帶動半導體與電子供應鏈重整，台積電、信驊、仁寶、記憶體族群受關注

AI應用需求持續擴張，推動半導體與電子代工供應鏈同步調整。隨著國際雲端服務商加碼AI基礎設施投資，微軟也推出首款AI推理模型與個人助理工具，進一步帶動伺服器與PC市場的硬體更新需求。 晶圓製造端，台積電(2330)在股東會前夕股價創下2440元新高，反映市場對其產能與接單狀況的關注升溫。 伺服器零組件方面，信驊(5274)指出，AI伺服器與一般型伺服器需求同步升溫，客戶訂單需求已規畫至2027年。為因應現階段載板供應瓶頸，信驊新增封裝測試合作夥伴並推動新材料認證，同時加速單價較高的新一代晶片AST2700放量出貨，以優化產品組合，降低供應端成本上升對毛利率的影響。 代工廠方面，仁寶(2324)正擴大AI伺服器產能布局，美國德州兩座新廠預計下半年投產，並擴充伺服器研發團隊至千人規模。公司目標在年底前將AI伺服器營收占比由5%提升至10%以上。另一方面，微軟等軟體大廠的新產品發表，也為宏碁(2353)、華碩(2357)與仁寶(2324)等PC供應鏈帶來AI PC相關硬體出貨契機。 記憶體與其他電子零組件則呈現不同的市場與籌碼變化。威剛(3260)、十銓(4967)等業者表示，AI伺服器對高頻寬記憶體(HBM)需求龐大，可能排擠現有產能，結構性缺貨情況預期持續。籌碼面上，華邦電(2344)遭外資單日賣超近5萬張；聯電(2303)因ETF成分股調整遭投信大量釋出；群創(3481)與彩晶(6116)則因短線交易熱絡被列入處置股名單。整體來看，產業基本面訂單與資本市場籌碼變動交錯，讓各家公司呈現不同的發展軌跡。

信驊(5274)接單看到2027年，AI伺服器需求升溫下營運與供應瓶頸怎麼看

信驊(5274)受惠於AI伺服器與通用型伺服器需求同步升溫，接單狀況優於預期，部分客戶訂單能見度已延伸至2027年。外資近期也上調目標價，但董事長林鴻明表示，目前沒有股票分割規劃。 產能面向，信驊正面臨供應鏈緊繃，載板供貨最為吃緊，預期大幅紓解時間落在第四季。為確保供貨穩定，公司已新增封測合作夥伴，並推動新材料認證，擴大供應來源。 產品表現方面，新一代BMC晶片AST2700放量速度超出預期，單價高於現行主力產品AST2600，兩者最快可能在2028年前後出現出貨量交叉。公司也提到，受供應鏈成本變化與產品組合調整影響，未來要維持七成以上毛利率的難度增加，毛利率可能落在七成以下。 另外，信驊為因應營運擴張，啟動創立20餘年來首度大規模新人招募，預計延攬20至30名研究所應屆畢業生加入研發團隊。轉投資子公司酷博樂則聚焦工業應用，拓展機器狗與智慧巡檢解決方案，預期今年有機會轉虧為盈，並規劃於未來二至三年內推動掛牌上市。

AI伺服器與車用雙引擎推進，廣達(2382)營運動能再受關注

今日AI類股走強，廣達(2382)股價上漲逾7%。公司長期深耕伺服器領域，並已成為美國大型資料中心供應商的重要合作夥伴，相關能力獲得客戶與同業肯定。 從營運結構來看，廣達今年AI伺服器營收占比預估將超過一成，且明後年仍有機會持續提高；同時，公司也成為NVIDIA MGX的主要組裝廠，未來亦有機會出貨AMD MI300，為營運帶來更多成長動能。 另一項值得注意的亮點是車用業務。廣達目前為特斯拉、GM等車廠提供ADAS、ECU等產品，今年車用營收占比仍屬個位數，但明年可望提升至雙位數，並有機會貢獻千億營收，成長潛力不容忽視。 財務表現方面，廣達9月營收為982.58億元，月減3.06%、年減18.62%；Q2營收2450.29億元，季減7.95%、年減9.41%；Q2毛利率8.52%，Q2 EPS為2.62元，季增55.95%、年增154.37%。 近五日股價漲幅為7.82%，三大法人合計買賣超為-818.66張，其中外資買超7263.61張、投信賣超8957.83張、自營商買超875.55張。

SanDisk股價衝破目標價，AI帶動NAND需求還能撐多久？

SanDisk 單日上漲 5.1%，盤中創下歷史新高 1,831 美元，並超越摩根士丹利剛上調的 1,750 美元目標價。摩根士丹利將評級維持在「增持」，並把目標價從 1,100 美元調高至 1,750 美元，主因是 AI 伺服器帶動的 NAND 記憶體需求強於預期。 同一天，研調機構 CounterPoint Research 也指出，AI 應用 NAND 市場中，三星居首、SK 海力士居次，SanDisk 則是爭奪第三名的重要競爭者。兩份報告同步出現，成為推升股價的雙重催化。 台股供應鏈方面，群聯（8299）與慧榮（6286）等與 NAND 模組封裝、SSD 控制晶片相關的公司，也可能受到整體需求週期影響。若 AI 伺服器端 NAND 需求持續擴張，後續可留意這些公司在控制晶片出貨量與平均售價上的變化。 文章也指出，SanDisk 的股價已先行反映樂觀預期，接下來需要更強的基本面數字來支撐估值。市場關注的兩個重點包括：下季毛利率是否能回升至 35% 以上，以及三星與 SK 海力士的 AI NAND 報價在 Q3 是否持平或上漲。若財報與報價都能維持強勢，這波行情較有機會延續；反之，若供給端壓力加大，第三名位置的獲利穩定性可能受到挑戰。

美光漲950%後遭降評：HBM定價優勢還能撐多久？

美光（Micron）過去一年股價大漲約950%，卻在近期遭分析師 James Foord 自「買進」降評至「賣出」。降評理由並非業績轉弱，而是市場對未來利多的預期，已先反映在股價上。 這次爭議的核心，仍繞著 HBM（高頻寬記憶體）展開。美光是少數具備 HBM 量產能力的廠商之一，受惠於 AI 伺服器需求升溫，股價因此強勢上行。不過，分析師認為三星與 SK 海力士正快速追趕，HBM 供給稀缺性可能下降，未來溢價空間也可能被壓縮。 另一個變數，是 AI 晶片架構持續演進。若下一代產品對 HBM 規格要求改變，現有產品的定價能力可能受到影響。也就是說，供給增加與技術規格轉變，成了此次降評的兩個主要理由。 這股變化也牽動台股相關鏈。與美光 HBM 動態較相關的，包括記憶體模組廠威剛、創見，以及接 AI 伺服器訂單的廣達、緯穎。若 HBM 報價出現鬆動，備料成本與毛利結構都可能受到連帶影響，後續法說會中客戶拉貨頻率的變化值得留意。 從市場反應來看，降評後美光股價仍上漲 1.45%，收在 1,079.57 美元，顯示投資人暫時沒有把這次評級調整當成明確轉折。若後續股價持續守住 1,000 美元以上，代表市場仍把焦點放在 HBM 需求延續；若跌破該區間，則「定價過高」的疑慮可能被重新放大。 接下來可觀察兩個重點。第一，是下季 HBM 出貨量是否較前一季進一步增加；若季增超過 20%，代表需求仍足以消化供給提升。第二，是三星與 SK 海力士的 HBM 良率進展；一旦追近，美光的超額利潤可能被稀釋，本益比也可能面臨重估。 整體來看，美光的 HBM 故事還在，但市場開始討論：股價是否已先走到基本面前面。

Arm攜手Oracle擴大AGI CPU生態系，AI算力標準之爭升溫

Arm在Computex上重申，自家AGI CPU在特定工作負載下，每機架算力可達Intel與AMD等x86架構的兩倍。Oracle Cloud Infrastructure已宣布加入Arm的AGI CPU生態系，成為繼輝達之後，第二個公開背書Arm雲端算力路線的指標性客戶；同場輝達RTX Spark也採用Arm架構，讓Arm的角色從IP授權公司進一步被市場視為AI算力標準競爭者。 對Arm而言，授權費率與設計勝率是收入成長的關鍵。每新增一張CPU設計授權，Arm便可收取版稅；客戶數與運算量愈大，授權收入與版稅收入的成長空間也愈高。不過，Arm所稱的算力優勢建立在特定工作負載比較上，x86陣營的Intel與AMD仍有各自的技術路線與反制空間，生態系競爭仍在發展中。 台灣供應鏈方面，Arm架構晶片多委由台積電（2330）生產，若AGI CPU進入更大規模部署，台積電先進製程的訂單能見度可能受關注；世芯-KY（3661）作為客製化晶片設計服務廠，晶心科（6533）作為Arm生態系相關IP設計廠，也可能成為觀察接單變化的重點。 此外，Arm生態系擴張也可能牽動伺服器供應鏈的其他環節，包括散熱與電源管理，以及HBM（高頻寬記憶體）等關鍵零組件需求結構。市場後續將持續觀察雲端大客戶是否跟進、Arm下季版稅收入年增率是否加速，以及台積電法說對Arm架構占比的說明，作為判斷這波敘事能否落地的重要依據。

台股創歷史新高：COMPUTEX題材帶動AI與半導體權值股走強

台北國際電腦展（COMPUTEX）開展，加上美股AI題材延燒，帶動台股加權指數再創歷史新高。加權指數3日終場上漲901.85點，漲幅1.98%，收在46,459.16點，成交金額達1兆4,508.77億元，盤中高點一度來到46,494.30點。 權值股台積電(2330)是推升大盤的主要動能，終場上漲45元，收在2,425元新天價，單檔貢獻大盤點數超過480點。鴻海(2317)與廣達(2382)等AI伺服器供應鏈也同步走強。 在指數創高的同時，部分個股面臨法人調節壓力。華邦電(2344)遭外資單日賣超近5萬張，股價下跌3.79%，收177.5元；南亞科(2408)與旺宏(2337)也同步遭減碼。聯電(2303)因遭高股息ETF剔除成分股，單日遭投信拋售逾14萬張，股價下跌7.77%。面板廠群創(3481)則遭遇外資單日逾20萬張賣超。 整體來看，外資3日買超台股達433.96億元，市場資金高度集中於半導體、AI伺服器及電腦周邊設備族群。受資金匯入帶動，新台幣兌美元匯率終場收在31.44元，微幅升值0.5分，呈現股匯齊揚的格局。

AMD押注AI GPU成長，54%反彈後市場在等什麼？

Meta、OpenAI、微軟與 Google Cloud 同時押注 AMD 的 Instinct GPU，讓市場重新檢視 AMD 的成長斜率。Q1 自由現金流達 25.7 億美元，年增 253%，全年 FY25 已累積 67 億美元，反映出無廠模式與低資本支出結構，正把更多資源導向研發與產品推進。 AMD Q1 資本支出僅 3.89 億美元，遠低於英特爾同期水準；資料中心營收則達 57.8 億美元，年增 57%，主要由 EPYC 伺服器 CPU 與 Instinct GPU 雙引擎帶動。法人提到，Meta 已簽下 6 GW Instinct GPU 訂單，OpenAI 也在 MI450 Series 上部署同等規模，顯示客戶需求能見度提高。不過，MI450 目前仍在客戶驗證階段，出貨時程與放量速度仍是後續觀察重點。 供應鏈方面，AMD 晶片交由台積電生產，MI450 採用先進的 CoWoS 封裝，因此台積電 HPC 封裝產能、載板、液冷與散熱模組供應商，後續接單變化都值得留意。另一方面，英特爾在資料中心市占的流失，也持續讓 AMD 受益，尤其在 AWS、Google Cloud、Azure 與騰訊雲等平台的伺服器 CPU 滲透率擴張。 股價方面，AMD 近一年累計漲幅達 354%，消息確認後單日再漲 4.02%，回到 542 美元附近。當前市場定價，已不只是這一季的財報，而是下一階段 AI 基礎建設角色是否能持續兌現。接下來，Q2 財報中 Instinct GPU 收入占資料中心比重，以及 Q3 法說會對全年營收指引的變化，將是判斷 AMD 成長延續性的關鍵。

量子運算、AI與回購題材輪動，美股個股財報與地緣風險牽動走勢

量子運算板塊週三遭遇賣壓，投資人在前一交易日大漲後選擇獲利了結。Rigetti Computing (RGTI) 重挫 10%，D-Wave Quantum (QBTS) 下跌 7%，IonQ (IONQ) 跌幅達 4%。此外，近期宣布將投資超過 100 億美元於量子運算的 IBM (IBM) 也大跌超過 7%，進一步拖累道瓊工業平均指數表現。 遊戲驛站 (GME) 營收成長 14%，砸 20 億美元買回庫藏股。最新財報顯示，第一季營收達到 8.353 億美元，較前一年同期成長 14%。同時，公司董事會已核准高達 20 億美元的股票回購計畫，為股價提供支撐。 矽光子概念股漲多拉回，Coherent (COHR) 與 Lumentum (LITE) 在前一個交易日分別大漲 17% 與近 14% 後，週三轉為回檔，Coherent (COHR) 終場下跌近 3%，Lumentum (LITE) 跌幅超過 8%。 中東地緣政治風險升溫，國際油價走高帶動標普 500 指數能源類股上揚。西德州中級原油期貨上漲近 2%，艾克森美孚 (XOM)、馬拉松原油 (MPC) 雙雙上漲 3%，APA Corp (APA) 也上揚 2%。 瑞士合眾集團限制資金贖回，黑石 (BX) 重挫逾 4%。彭博社報導指出，瑞士私募股權公司合眾集團對旗下部分基金實施提款限制，引發市場對流動性的擔憂，導致黑石集團 (BX)、KKR (KKR) 與 Blue Owl Capital (OWL) 同步走弱。 派拓網路 (PANW) 財報超預期卻遭拋售，股價跌近 6%。根據 LSEG 的數據，第三財季營收 30 億美元、調整後每股盈餘 0.85 美元，雙雙優於市場預期；公司也上調本季與全年的營收指引，但仍未能阻擋賣壓。 GitLab (GTLB) 財測疲軟並宣布裁員 14%，股價下跌 2%。公司預估本季調整後每股盈餘落在 0.17 至 0.18 美元之間，低於分析師預期，並宣布裁撤約 14% 的全職員工、退出 22 個國家的營運。 邁威爾 (MRVL) 延續 AI 爆發動能，股價再漲近 6%。繼週二股價狂飆 32%、創下史上最佳單日表現後，週三漲勢未歇，顯示市場對其業務前景仍抱持高度期待。 芝加哥期權交易所 (CBOE) 終止連三跌，反彈上漲 3%。本週稍早，市場擔憂美國引入永續期貨合約可能衝擊傳統交易所，導致該檔股票連續三個交易日重挫近 20%，如今跌勢暫告一段落。 Ulta Beauty (ULTA) 全年財測未達高標，股價下跌 4%。雖然公司將全年每股盈餘指引上調至 28.36 至 28.80 美元，但全年營收成長預期僅略低於分析師估值。 Shake Shack (SHAK) 因牛肉與能源成本攀升遭降評，股價下跌 3%。摩根士丹利將其評等從「增持」降至「持平」，雷蒙詹姆斯也指出，原物料與能源價格上漲使利潤率波動風險增加。 美敦力 (MDT) 第四財季營收優於預期，股價上漲近 5%。公司公布第四財季營收達 98.1 億美元，表現優於市場預期；雖然調整後每股盈餘符合預期，但本財年的全年獲利指引略低於華爾街估值。 百勝餐飲集團 (YUM) 獲大摩調升評等，股價上漲 2%。摩根士丹利將評級從「持平」上調至「增持」，分析師指出其估值偏低，且具備成長潛力。

台股創高衝上46,459點：台積電新天價、金融與AI題材輪動

受惠於美股創高與AI題材發酵，台股加權指數在電子與金融股買盤挹注下，單日上漲901.85點，終場收在46,459.16點，創下歷史收盤新高，成交金額達1.45兆元。 盤面上，電子權值股表現強勢。台積電(2330)上漲45元，收在2,425元，改寫新天價；鴻海(2317)上揚2.49%，收309元；廣達(2382)上漲4.12%，收417元；聯發科(2454)與台達電(2308)也維持漲勢。矽光子概念股如聯亞(3081)、波若威(3163)等亮燈漲停。 另一方面，部分個股面臨獲利了結賣壓。記憶體族群中，華邦電(2344)遭外資賣超近5萬張，南亞科(2408)與旺宏(2337)同步遭減碼；聯電(2303)單日遭投信拋售逾14萬張，群創(3481)亦遭外資賣超逾20萬張，但獲八大官股進場護盤。 資金同時輪動至非電族群，金融類股指數上漲4.29%，其中中信金(2891)與凱基金(2883)強勢漲停，華南金(2880)、第一金(2892)及國泰金(2882)皆有顯著漲幅；機電與電纜指數亦分別大漲逾6%。外匯市場方面，新台幣兌美元匯率受台股走高及資金匯入帶動，終場收在31.44元，微升0.5分。整體市場呈現大型權值股領軍、資金多板塊輪動的格局。